HCC!beleggen - Nieuwsbrieven

Nieuwsbrief20120801

inhoud: HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120801 Fiscale bemoeienis schiet doel voorbij Bedrijfsobligaties nog altijd interessant Euro is ten dode opgeschreven Wat als de euro springt? KBC deelt het pessimisme niet Een wereld in beweging Verwachte regels en wetten AFM uit zorg over 'execution only' by complexe financiële producten Vacatures HCC Beleggen 2012 Agenda Fiscale bemoeienis met sparen en hypotheken schiet doel voorbij Bron: Joop J.M. Evers, www.mejudice.nl, 4 juli 2012 Om te profiteren van fiscale regelingen rond sparen en hypotheken maken veel Nederlanders beslissingen die niet verstandig zijn, zoals het aanhouden van een hoge hypotheekschuld. De starheid van de regels maakt aansluiten bij de persoonlijke situatie kostbaar. Door de complexiteit van de regelingen wordt de burger bovendien vaak zaken aangepraat die vooral de financiële sector ten goede komen. Joop Evers stelt dat het doel achter deze regelingen beter op een andere manier is te bereiken: door het vergemakkelijken van beleggen in staatsobligaties op naam en door een subsidie voor starters op de woningmarkt die onafhankelijk is van de manier waarop de woning is gefinancierd. Financiële sector profiteert De Nederlander heeft gemiddeld een hoge hypotheekschuld, maar tegelijkertijd ook veel hypothecair spaargeld en geld in individuele pensioenvoorzieningen zoals lijfrentes. Deze gespletenheid is het gevolg van twee fiscale regelingen: de hypotheekrenteaftrek en de regeling voor uitgestelde afdracht van inkomstenbelasting (het laatste houdt in dat over pensioenafdrachten pas belasting wordt betaald bij uitbetaling van het pensioen). Hierdoor regelt men zijn financiën eerder op fiscale overwegingen dan op economisch-persoonlijke. Dat gaat via contracten met een of meerdere financiële instellingen. Een contract veranderen is ingewikkeld en duur. Dat geeft verstarring en kost welvaart. Voor de financiële sector creëren deze fiscale regelingen een lucratieve markt. Voor de hypotheekschuld wordt een hogere rente gerekend dan wat de spaargelden aan rente ontvangen. Bovendien worden deze spaargelden met aanzienlijke risico’s veelvuldig uitgeleend. Veel geld in individueel pensioen is door de crisis “verdampt”, ook dat van de fiscus als niet meer te innen inkomstenbelasting. Dit lijkt algemeen geaccepteerd als een normale, gewenste gang van zaken. Pogingen om dit te veranderen stuiten op hardnekkig verzet. Toch is hier bijna zonder nadelige neveneffecten, vanaf te komen. Namelijk, (a) door de hypotheekrenteaftrek te vervangen door een fiscaal neutrale starterssubsidie en (b) door de inrichting van een internet depositobank bij de schatkist waarbij de spaargelden buiten de vermogensbelasting blijven. Naast het collectief pensioen zoals dat in het algemeen vanuit de werkkring is geregeld, zijn er individuele pensioenvoorzieningen. De belangrijkste is de lijfrenteverzekering. Pensioensparen wordt fiscaal gestimuleerd door de regeling voor uitgestelde heffing van inkomstenbelasting en door het gespaarde vermogen buiten de vermogensbelasting te houden. Uitstel van inkomsten-belasting is aantrekkelijk omdat daarmee de progressiviteit is te ontlopen. Daarnaast zijn er ook andere fiscaal gestimuleerde spaarregelingen, zoals de levensloop-, spaarloon- en vitaliteitsregelingen en banksparen. In de praktijk blijkt echter dat veel van het fiscale voordeel bij de financiële instellingen terecht komt. Dit komt voor een deel door de complexiteit van de regelingen: financieel ‘adviseurs’ zitten hier beter in dan de gemiddelde burger. Daarbij komt dat wie het gespaarde geld opneemt vóór de 65-jarige leeftijd weer een deel van de fiscale voordelen moet inleveren.De regeling werkt hierdoor verstarrend. Voor de schatkist is de regeling tenslotte nadelig omdat de uitstaande latente belastingschuld een beleggingsrisico vormt: het is immers onzeker hoe groot de som van uitgestelde belastingafdrachten zal zijn. Staatsobligaties op naam bij internet depositobank Verschillende studies pleiten er om deze redenen voor deze fiscale regeling af te schaffen of drastisch te hervormen (Hoogduin, 2012). Er zijn dus argumenten om te voorzien in een alternatief waarbij men veilig, flexibel en met een redelijk rendement kan sparen. Een aanknopingspunt hiervoor geven de bekende staatsobligaties “op naam” die hoofdzakelijk door particulieren worden gekocht. In tegenstelling tot de vrij verhandelbare staatsobligaties “aan toonder” die vooral door financiële instellingen worden gekocht, loopt men met staatsobligaties op naam geen koersrisico. Sparen door het aankopen van staatsobligaties op naam is toegankelijker te maken via een daartoe in te richten internet depositobank bij het Agentschap van de Generale Thesaurie waarbij iedere burger tot een bepaald maximum zou kunnen sparen. De rente wordt volgens een vaste procedure afgeleid van die op staatsobligaties aan toonder. Op de spaargelden wordt géén vermogensbelasting geheven. Immers, deze is bedoeld als een belasting op rendement in zo ver die de inflatie overtreft; met het rentetarief op staatsobligaties zal dat nauwelijks het geval zijn. Met de inrichting van de depositobank bij de schatkist krijgt de overheid ook een speculatievrij financieringskanaal ter beschikking. Met deze fiscaal gunstige spaarregeling zou de exotica aan fiscale spaarpotjes kunnen verdwijnen. Een financieringsonafhankelijke subsidie voor starters op de woningmarkt Onder de hypotheekrenteaftrek neemt men langdurig de maximale hypotheekschuld onder een langlopend contract. Dat levert dit al gauw jaarlijks 2% van de WOZ-waarde aan fiscaal voordeel op. De eenvoudigste manier om hier vanaf te komen is de aftrek af te schaffen, maar dat zal maatschappelijk onaanvaardbare negatieve inkomenseffecten opleveren. In lijn met het oorspronkelijke doel van de aftrek is dat te compenseren door een met de tijd aflopende starterssubsidie in te voeren. De maximale hoogte daarvan zou alleen gerelateerd moeten zijn aan de waarde van de woning; dus onafhankelijk van de financiering. Het eenvoudigste schema daartoe is lineair afnemend. Na enig rekenen lijkt de volgende regeling geschikt: voor de eerste eigen woning krijgt men een subsidie van 2,4% van de WOZ-waarde; die subsidie wordt elk jaar 0,16% minder; na 15 jaar houdt de subsidie op; als men de woning voor die tijd verkoopt, dan wordt het resterende recht op subsidie overgedragen naar de WOZ-waarde van een eventuele nieuw te kopen woning. Op de huidige hypotheken is dit toe te passen, door de regeling te enten op de uitstaande hypotheekschuld, waarbij de beginsubsidie 1,6% wordt, elk jaar aflopend met 0,16%. De verrekening geschiedt via de inkomstenbelasting. Inkomenseffecten De positie van de leeftijdsgroep tot 35 jaar is economisch ongunstiger dan die van 35 tot 65 jaar. Ook de positie van pensioengerechtigden is anders. Zo blijkt dat de mate van hypothecaire financiering voor deze categorieën op 95%, 54% en 7% uitkomt.Dat is een reden om de evaluatie te differentiëren naar deze drie leeftijdsklassen en te vergelijken methet huidige stelsel. De gegevens over de inkomensverdeling en woningbezit naar leeftijd zijn af te leiden uit enkele CBS-publicaties uit 2010 (met hypotheekrenteaftrek en 6% overdrachtsbelasting). Het huurwaarde forfait plus “uitgesmeerde” overdrachtsbelasting is voor de nieuwe situatie 0,2% lager genomen. Aangevuld met enkle plausibele veronderstellingen, leidt enig gereken tot het volgende beeld. In het begin haalt de fiscus ca. 0,6% meer belasting op, overeenkomend met ca. 0,8 miljard; bij volledige invoering zou dat ca. 1,7% worden, overeenkomend met ca. 2,6 miljard. Gedifferentieerd naar drie leeftijdsklassen en zeven inkomensklasse, blijken de inkomens tot 50.000 euro gemiddeld er niet meer dan 2% op achteruit te gaan, terwijl starters met een laag inkomen er iets op vooruit gaan. Joop Evers Emeritus hoogleraar Operations Research, TU Delft Joop Evers is oud hoogleraar Operations Research aan de TU Delft en Universiteit van Twente. Hij is gepromoveerd in de wiskundige economie aan de Universiteit van Tilbrug en TU Eindhoven. In het verleden is hij ook research fellow geweest aan de Cowles Foundation van Yale University en was hij Wetenschappelijk directeur van de TRAIL onderzoekschool. Meer Artikelen van Joop Evers: Trek vijfhonderd miljard weg bij de Nederlandse financiële sector Pleidooi voor een fiscale bonus op aflossen schuld Hoe de woningmarkt is vlot te trekken Het effect van de lagere last aan huurwaarde forfait plus verrekende overdrachtsbelasting is zichtbaar in de 65-plussers met eigen woning: zij gaan er iets op vooruit. Bij de inkomens, vallend onder de hoogste belastingschijf, compenseert de starterssubsidie het verlies aan hypotheekrenteaftrek slechts gedeeltelijk. Afgezien daarvan zijn de inkomenseffecten zodanig klein, dat directe invoering van de starterssubsidie met afschaffing van de aftrek maatschappelijk aanvaardbaar is. Persoonlijke vrijheid in geldzaken De voorgestelde defiscalisering geeft vrijheid om de persoonlijke geldzaken gunstig te regelen. Het is dan bijvoorbeeld mogelijk om een hypotheekcontract aan te bieden dat voorziet in een creditrekening waarop men vrijelijk kan aflossen en geld opnemen tot aan het maximum dat in het contract is vastgelegd. Men hoeft daarbij geen rekening te houden met fiscale effecten. In combinatie met een deposito rekening bij de schatkist, werkt dit uitermate flexibel. Iemand kan sparen op de depositorekening om bij aankoop van een woning het saldo, als aflossing, over te brengen naar de creditrekening van het hypotheekcontract. Later kan men geld kan men altijd opnemen en veel later ook als individueel pensioen. Op deze manier komen spaargelden voor individueel pensioen direct beschikbaar voor de financiering van de eigen woning. De fiscaal onafhankelijke financiering van de eigen woning opent ook de mogelijkheid om gebruik te maken de (in de VS populaire) omgekeerde annuïteitenhypotheek (De Roon et al., 2011). Hiermee krijgt de woning eigenaar (ouder dan 65 jaar) jaarlijks een deel van de waarde van zijn huis in handen. Hij neemt aldus geleidelijk de vermogenswaarde van zijn woning op als pensioenvoorziening. Omdat dit feitelijk om eigen geld gaat, is dit bedrag belastingvrij en heeft het geen invloed op uitkeringen uit sociale verzekeringen zoals het pensioen. Uiteraard moet het huis daartoe vrij zijn van lasten. Het is duidelijk dat deze mogelijkheden om het eigen vermogen flexibel in te zetten een hoger rendement kunnen opleveren dan nu mogelijk is. Dat lijkt voldoende om eventuele negatieve inkomenseffecten te compenseren die mogelijk ontstaan ten gevolge van vervanging van de hypotheekrenteaftrek door de starterssubsidie. Nieuw beleid Mijn voorstel is het volgende: de hypotheekrenteaftrek wordt direct vervangen door de geschetste starterssubsidie; de overdrachtsbelasting verdwijnt en wordt meegenomen in het tarief voor het huurwaarde forfait; er komt een internet depositobank bij de rijksschatkist, waarbij op de saldi géén vermogensbelasting wordt geheven; afgezien van collectief pensioen en lijfrenteverzekeringen, worden de andere regelingen voor uitgestelde heffing van inkomstenbelasting afgeschaft. Wat levert dit op? De inkomenseffecten zullen binnen maatschappelijk aanvaardbare normen blijven. De fiscus zal netto meer geld ophalen. De regels voor inkomstenbelasting worden eenvoudiger. De burger wordt weer baas over zijn eigen geld en kan veilig sparen voor de lange termijn. Er komt meer geld voor de aankoop van een eigen woning. De huidige politieke voorstellen zijn zwak. Het jongste CDA-voorstel tot de inrichting van een speciaal fiscaal spaarpotje om bij te dragen in de financiering van de (eerste) eigen woning, is duur, overbodig en bevoogdend. In het lente-akkoord blijft de hypotheekrenteaftrek bestaan en daarmee ook immobiliteit van persoonlijk vermogen. De kritiek van de EU-commissaris Rehn op de instandhouding van de aftrek is terecht, maar met de starterssubsidie zal hij ongetwijfeld instemmen. De berekeningen van De Nederlandsche Bank tonen aan dat in het lente-akkoord te weinig stimuleert. De “ontdooiing” van private vermogens waar het voorgestelde nieuwe beleid in voorziet, zal geld opleveren voor nieuwe initiatieven en zal stimulerend werken. Dat zou ook de VVD en D66 moeten aanspreken: zij vertrouwen in de eigen kracht van mensen in plaats van een bevoogdende staat. Referenties CBS (2010-a): Inkomensklassen; personen in particuliere huishoudens naar kenmerken. Statline.CBS.nl CBS (2010-b): Woningen; hoofdbewoner/huishouden. Statline.CBS.nl Evers, Joop J.M. (2011): Hoe de woningmarkt is vlot te trekken. Me Judice, 4-de jaargang, 1 mei 2011. Hoogduin, L. (2012): Waarom heffen we pensioenfondsen niet op?, NRC Handelsblad, 28 april 2012. Min WWI (2010): Het wonen overwogen: resultaten van het Woon Onderzoek Nederland. CBS in opdracht. Roon F. De, Eichholtz P, Koedijk K. (2011): Je eigen huis als pensioen is zo gek nog niet, Me Judice, 18 febuari 2011 Vereniging van de Belastingwetenschap (2011): Fiscale behandeling van oudedagsvoorzieningen: het kan beter, eerlijker, efficiënter en eenvoudiger. Geschrift 242, Kluwer, Deventer 2011. Terug naar Inhoud Bedrijfsobligaties nog altijd interessant Bron: KBC We blijven in de obligatieportefeuille een sterke voorkeur hebben voor bedrijfsobligaties. Ze bieden namelijk nog altijd een uitstekende vergoeding voor het kredietrisico. Het renteverschil tussen bedrijfsobligaties en Duitse staatsobligaties is intussen wel al flink gedaald. Maar het bedraagt nog altijd twee procentpunten. Dat is de vergoeding die u krijgt voor het hogere risico van bedrijfsobligaties. kredietrisico blijft in de schijnWerpers De recente commotie rond Griekenland en andere eurolanden (vooral Spanje, maar ook Ierland,Italië, ...) houdt het kredietrisico voortdurend in de schijnwerpers van de financiële markten. Daardoor blijft de risicopremie voor debiteuren uit de bankensector hoog. De banken hebben nochtans al uitgebreide maatregelen genomen om hun kapitaal te verhogen. Maar zo lang de onzekerheid aanhoudt, zal zich dat blijven vertalen in hoge rentes op obligaties in de financiële sector. Bij de niet-financiële emittenten zijn de hoge renteverschillen volkomen onterecht. Dat renteverschil betekent dat beleggers er rekening mee houden dat heel wat kwaliteitsvolle bedrijven zullen falen overde komende vijf jaar. Het risico op wanbetalingen bij niet-financiële bedrijven is evenwel helemaal niet toegenomen. Dankzij de ijzersterke ondernemingsresultaten is het risico zelfs veeleer afgenomen. Bedrijven zijn gezond De meeste bedrijven verkeren namelijk in een goede financiële gezondheid. Dat bleek nogmaals uit de resultaten over het eerste kwartaal. De grote Amerikaanse bedrijven hebben de verwachtingen met een ruime marge overtroffen. Bovendien werd de winstgroei breed gedragen, want negen van de tien sectoren presteerden beter dan verwacht. In Europa bleef de winstgroei stabiel terwijl een daling werd verwacht. Ook hier kunnen we dus spreken van een positieve verrassing. Aan deze kant van de oceaan staan de winstmarges evenwel onder druk. De omzetgroei was groter dan de uiteindelijke winstgroei. Als Europa er de komende maanden in slaagt om een duidelijke weg in te slaan naar een oplossing voor de schuldencrisis kunnen bedrijfsobligaties en vooral de financiële bedrijfsobligaties opnieuw een betere return neerzetten dan de klassieke staatsobligaties. Terug naar Inhoud Euro is ten dode opgeschreven Bron: Presseurop.eu Draghi, Merkel, Hollande en Juncker kunnen zich nu wel demonstratief en eensgezind uitspreken voor de euro, maar dat heeft geen zin meer, schrijft de Duitse krant Welt am Sonntag. De verschillen in Europa zijn te groot geworden voor een gemeenschappelijke munt. Michael Fabricius 30 Juli 2012 DIE WELT BERLIJN Op zijn laatst vorige week is duidelijk geworden dat het politieke Europa de grenzen van zijn draagkracht heeft overschreden. Gemeinsame Erklärung Fr, 27.07.2012 Bundeskanzlerin Merkel und der französische Staatspräsident Hollande haben in einer gemeinsamen Erklärung ihre Entschlossenheit zum Schutz der Eurozone bekräftigt. Deutschland und Frankreich sind der Integrität der Eurozone zutiefst verpflichtet. Sie sind entschlossen, alles zu tun, um die Eurozone zu schützen. Hierfür müssen die Mitgliedstaaten, wie auch die europäischen Institutionen, jeweils in ihrem eigenen Kompetenzbereich, ihren Verpflichtungen nachkommen. Beide Länder unterstreichen die Notwendigkeit, die Schlussfolgerungen des Europäischen Rates vom 28 und 29. Juni rasch umzusetzen. De gemeenschappelijke verklaring van Frankrijks president Hollande en bondskanselier Merkel om “alles te doen om de eurozone te beschermen” was niet meer dan een wanhoopsdaad. Al in de derde zin van de verklaring werd duidelijk hoe ver de ervaringen met de crisis in de individuele eurolanden, inclusief Duitsland en Frankrijk, uit elkaar liggen. Eenieder moet “zijn verplichtingen nakomen op zijn eigen terrein”, heette het. Je zou dat ook als capitulatie kunnen opvatten: iedereen moet maar zien hoe hij zich redt. Laatste stuiptrekkingen van eurodiplomatie Het zijn de laatste stuiptrekkingen van de gemeenschappelijke eurodiplomatie. Er is alleen nog maar sprake van oppervlakkige overeenstemming. Daaronder zijn geweldige middelpuntvliedende krachten aan het werk, en die nemen toe. De ene dag stelt ECB-president Draghi meer hulp voor noodlijdende lidstaten in het vooruitzicht, terwijl de Duitse minister van Financiën Schäuble de toezegging weer intrekt. Griekenland eist meer tijd, terwijl er dagelijks nieuwe meldingen binnenkomen over de nalatigheid van de regering in Athene en Duitse politici openlijk een Griekse exit uit de euro eisen. Een Spaanse minister voor Europese zaken laat de problemen van zijn land achterwege, en vraagt liever om meer geld uit Duitsland. En er heerst evenmin eensgezindheid over de instrumenten – directe of indirecte aankoop van obligaties, steun aan banken en bezuinigingsprogramma’s. Economieën zijn uit elkaar gegroeid De Duitse regering neemt overigens alleen in de ECB-directie een minderheidspositie in. Als we de EU-lidstaten uit Oost-Europa erbij nemen ziet de situatie er al heel anders uit. Er gaapt een diepe kloof tussen Noord- en Zuid-Europa. Het is slechts een kwestie van tijd tot het moment komt waarop we elkaar diep in de ogen kijken en moeten toegeven: het gaat gewoon niet meer. In het elfjarige bestaan van de euro zijn de economieën van Noord- en Zuid-Europa niet naar elkaar toe gegroeid, maar juist uit elkaar. Onder dergelijke omstandigheden heeft een gemeenschappelijke munt geen enkele zin. POOLS GEZICHTSPUNT “Het ergste scenario wordt werkelijkheid” “Is het eind van de eurozone nabij?” vraagt Rzeczpospolita zich af. Het Poolse dagblad verwijst naar het Spaanse idee voor een eventueel extra reddingsplan van € 300 miljard, afgewezen door de Duitse minister van Financiën Wolfgang Schäuble. De krant merkt op dat “de eurozone geen geld opzij heeft staan om Spanje te redden” en dat de kosten van een redding mogelijkerwijs nog hoger uitvallen dan € 300 miljard. Experts van de Londense think tank Open Europe schatten de kosten in op 450 à 650 miljard euro. In zijn hoofdredactioneel commentaar schrijft Rzeczpospolita dat “de EU het zich niet kan veroorloven om Spanje te redden. In tegenstelling tot Griekenland, Portugal of Ierland is Spanje simpelweg te groot”. De krant schrijft verder: [hopelijk] is het Spaanse plan voor een redding ter waarde van € 300 miljard slechts een onderhandelmanoeuvre, en zullen de Spanjaarden tevreden zijn met € 100 miljard [reeds overeengekomen voor de Spaanse banken]. Als hun situatie inderdaad zeer ernstig blijkt te zijn, staat het voortbestaan van de eurozone werkelijk op het spel. Rzeczpospolita vindt dat de huidige crisis laat zien hoe “utopisch het idee was om een confederatie van staten te smeden met een gezamenlijke munt, maar met verschillende politieke, sociale en economische stelsels”. De krant denkt dat “we getuige zijn van het inluiden van het einde van de huidige monetaire unie”. Wat betreft het noodlijdende Spanje, voorziet de krant: het drukken van leeg geld door de Europese Centrale Bank. Maar dit zal geen eind maken aan de farce [...] Vroeg of laat zal er [een land] instorten en zal de pyramide van wederzijdse leningen in duigen vallen. Dus tenzij de eurozone verandert, heeft het geen zin om geld uit te geven voor uitstel van executie. Terug naar Inhoud Wat als de euro springt? Bron: KBC De geruchten dat Griekenland de eurozone vrijwillig of gedwongen zal verlaten, steken de jongste dagen weer de kop op. De geruchtenmolen wordt gevoed door uitlatingen van Duitse politici en een naderende vervaldag van Griekse schuld op 20 augustus. Beleggingsstrateeg Luk Van Heden (KBC AM) probeert in het hoofd te kruipen van diegenen die geloven dat een implosie van de eurozone onvermijdelijk is. In deze bijdrage vindt u enkele gedachtenexperimenten over uitstapscenario’s en mogelijke vluchtwegen voor beleggers. Voor alle duidelijkheid: KBC Asset Management gelooft niet in een scenario waarin de euro wordt opgebroken. Drie jaar geleden niet, toen de crisis uitbrak. En nu ook niet, nadat honderden miljarden euro’s steun werd gemobiliseerd. Argumenten om het einde van de euro te voorspellen Samengevat: een muntunie die geen politieke unie omvat, is uniek en een bron van controverses. Argument: De levensvatbaarheid van de EMU werd altijd in twijfel getrokken. De euro is nooit echt geliefd geworden. Rond de euro hebben altijd stadsverhalen gecirculeerd. We vergeten die stadsverhalen uit het verleden wel eens. In het najaar van 1998, minder dan drie maanden voor de start, werd nog op brede schaal getwijfeld aan de definitieve start van de EMU op 1 januari 1999: het Grondwettelijk Hof in Duitsland zou de euro afwijzen, Italië en/of Frankrijk zouden een ultieme devaluatie doorvoeren, … Argument: De EMU is geen optimale unie. Dat was al geweten van bij de conceptie in 1993 en de lancering in 1999. Het ontbreekt aan een budgettaire unie (het nieuwe “Europees Semester” is een eerste stap), een bankunie (op de Europese Top van 28 juni werd wel een principeakkoord bereikt), eurobonds (die zijn nog grotendeels onbespreekbaar, maar de dooi treedt in), een fiscale unie (absoluut taboe), een sociale unie (taboe) en uiteindelijk een politieke unie (taboe). Argument: als de EMU niet werkt, doek hem op. Dat is natuurlijk het kind met het badwater weggooien. Argument: Als de nationale munten weer ingevoerd worden, kan een land het devaluatiewapen opnieuw hanteren. Op die manier kunnen ze hun economie gemakkelijker weer op de sporen krijgen. Dat klopt, maar devalueren is geen wondermiddel. Het heeft in de jaren 1970-’90 alvast nooit gewerkt. Op die ene keer na in België in 1982. Scenario’s voor het opbreken van de EMU Zoals gezegd, we geloven niet in een scenario waarin de eurozone wordt opgebroken. Maar de alternatieven hebben, hoe onwaarschijnlijk ook, ook hun bestaansrecht. Er zijn er overigens niet echt veel. 1. De exit van een euroland, hoe organiseer je dat? De europartners kunnen een individueel land niet uitsluiten. Daar bestaat geen procedure voor. Een uitstap kan alleen vrijwillig, na een soevereine beslissing van bv. het Griekse of Duitse parlement. Die vrijwilligheid kan ook geforceerd worden door de marktomstandigheden bv. omdat de trojka van EU/ECB/IMF alle hulp aan Griekenland stopzet, omwille van een stormloop op de Griekse banken, ... Een nieuwe munt moet dan in volle chaos gecreëerd worden; dat is geen aantrekkelijk idee. Volgende stappen moeten genomen worden en wel in deze strikte volgorde: Creëer een nieuwe munt, bv. mark of drachme Ontwikkel financiële instrumenten (biljetten, rekeningen, kasbons, obligaties, …) in die nieuwe munten. Laat de markt van die nieuwe munt tot ontwikkeling komen. Mark/drachme en de euro moeten een tijd parallel naast elkaar circuleren. Verbied de euro als wettig betaalmiddel binnen de landsgrenzen. Een parallel circuit van beide/meerdere munten is absolute fictie. Er zal een massale kapitaalinstroom richting Duitsland op gang komen en kapitaaluitvoer elders, het risico van een stormloop op de banken ergens buiten Duitsland is in ieder geval enorm. Die kapitaalvlucht ontwricht het economische leven. Dat kan alleen vermeden worden door strenge kapitaalcontroles, maar die doen dan weer de handelsstromen binnen Europa stilvallen, … In de overgangsperiode dulden beide munten elkaar niet. In Duitsland blijft de euro het betaalmiddel en de nieuwe mark de beleggingsmunt (opslag van vermogen). In Griekenland gebeurt het omgekeerde: de EUR wordt geparkeerd op spaarrekeningen, alleen de drachme circuleert. 2. Een eerste exit zet een kettingreactie in gang. Misschien heeft de chaos in dat ene land (bv. Griekenland) een afschrikkingseffect, maar de rede is meestal zoek in een dergelijke wanordelijke omgeving. Hou daarbij ook nog rekening met de gevolgen van een onvermijdelijke diepe recessie. Uiteindelijk verdwijnt de euro overal. Het klinkt misschien contra-intuïtief, maar het is beter dat de euro volledig verdwijnt dan dat de EMU verschrompelt tot een unie van een aantal kernlanden die de euro blijven gebruiken. Het opbreken van de euro in een “sterke” euro en een “zwakke” euro heeft geen zin. De “zwakke eurozone” is evenmin als de EMU een optimale muntunie en worstelt met dezelfde problemen. Beide mini-eurozone moeten een nieuwe munt invoeren. Geen van beide kan de euro blijven gebruiken. Kunnen non-believers zich toch indekken tegen zo’n scenario? Wie vlucht, kan beter ver genoeg wegvluchten. Obligaties in Britse pond, Noorse, Zweedse of Deense kroon of in Zwitserse frank bieden mogelijkheden, maar zijn niet het beste alternatief. Obligaties in Centraal-Europese munten evenmin. Obligaties uit opkomende markten kunnen een alternatief zijn. Maar selectiviteit is geboden. Mijd grondstoffengebonden munten. De Aziatische munten lijken de beste keuze. Obligaties/geldmarktbeleggingen in Amerikaanse dollar (USD) zijn allicht de beste keuze. De dollar is nog altijd de wereldreservemunt. Terug naar Inhoud KBC deelt het pessimisme niet Bron: KBC Vertrouwensindicatoren sputteren zowat overal in de wereld. Terwijl de Amerikaanse economie uit de gevarenzone van een recessie blijft, stevent Europa af op een aantal kwartalen van negatieve groei. We geloven evenwel dat de gunstige inflatiecijfers tegengewicht zullen bieden aan de sputterende groeimotor. De centrale banken zullen de goede werking van de financiële markten blijven bewaken en ondersteunen als het nodig is. We verwachten dan ook dat de Europese Centrale Bank haar beleidsrente nog met een stapje zal verlagen. Europa stevent af op een aantal kwartalen van negatieve groei. De nood aan besparingen speelt daarin een belangrijke rol. De gevolgen van de Europese recessie voor de wereldeconomie worden zwaar overdreven. We delen het pessimisme niet. De inflatie is in mei al afgekoeld en zal in de komende maanden, afhankelijk van hoe olieprijs zich verder ontwikkelt, nog verder dalen. Het effect op de koopkracht van de gezinnen is niet te onderschatten. Voor het beleid van de centrale banken is er haast geen duidelijker kader mogelijk. De inflatie is op zijn retour, de groei blijft kwetsbaar, de banken zijn nog altijd afhankelijk van de zuurstofkuur van een lage rente. De centrale banken verhogen hun beleidsrente dus zeker niet. We verwachten eerder dat de Europese Centrale Bank haar beleidsrente nog met een stapje zal verlagen. Op langere termijn, wanneer de conjunctuur zijn natuurlijke groeipad heeft teruggevonden, kan inflatie een risico worden. Ook politiek gezien is de lont voorlopig uit het kruidvat. De Ieren hebben op 31 mei voor het Europese Fiscaal Pact voor Europa gekozen. In Frankrijk kan de nieuwe president Hollande rekenen op een comfortabele linkse meerderheid. De Grieken hebben uiteindelijk niet voor chaos gekozen. Van een Griekse uitstap uit de eurozone is op korte termijn geen sprake meer, maar de problemen van gisteren zijn er vandaag natuurlijk nog altijd wel. In de KBC-beleggingsstrategie krijgen aandelen nog altijd een hoger gewicht dan de langetermijnnorm. Aandelen zijn nog altijd goedkoop. Europese aandelen leveren een dividendrendement dat hoger ligt dan de 10-jaarsrente op Duitse overheidsobligaties. Bovendien zijn de bedrijven fundamenteel gezond. Hun winstgroei ligt hoger dan de groei van het nominale wereld-bbp. Binnen de obligatieportefeuille geven we de voorkeur aan bedrijfsobligaties. Terug naar Inhoud Een wereld in beweging Bron: KBC De opkomende markten zijn in het Voordeel De economische situatie in Zuidoost-Azië verschilt helemaal van die in het westen. Daarvoor is niet alleen de sterke dynamiek van de handel verantwoordelijk, maar ook en vooral het toenemend belang van de binnenlandse markt speelt hier een rol. Consumptie is er de nieuwe groeimotor. Naar schatting zullen in de opkomende markten de volgende 20 jaar meer dan twee miljard mensen toetreden tot de middenklasse. Deze nieuwe middenklasse heeft dankzij een hoge spaarquote en een lage schuldgraad ruimte voor consumptie en zal verschuiven naar een “westerse” levensstijl. Marktleiders in luxegoederen benutten maar al te graag deze kans buiten hun eigen thuismarkt en halen ondertussen een groot deel van hun winst uit de opkomende markten. De toenemende Verstedelijking en stijgende WelVaart Door de verstedelijking kan de bevolking moeilijker in haar eigen noden voorzien. De vraag naar voedsel en drinkbaar water stijgt. Dit biedt kansen voor bedrijven die zich toeleggen op het verhogen van de productie van gewassen. Ook de vraag naar grondstoffen en energie zal gestaag toenemen. De verstedelijking vraagt grotere investeringen in de infrastructuur. Producenten van kapitaalgoederen voor elektriciteitstransmissie en –distributie en producenten van bouwmaterialen kunnen hier hun voordeel doen. Door de toenemende welvaart leven mensen langer. De vergrijzing doet de nood aan medicijnen en medische technologie over de ganse wereld toenemen. De gezondheidszorg is aan een heropleving toe. De sector rekent bovendien op de opkomende markten om een deel van zijn octrooiverval te kunnen compenseren. Om al deze uitdagingen aan te gaan zijn er vooral nieuwe technologieën nodig: medische technologie, nieuwe landbouwtechnieken, er is nood aan nieuwe alternatieve of “propere” technologie. Technologie blijft dan ook een belangrijk groeiverhaal. Voor bedrijven die innovatief zijn, technologische vooruitgang boeken of nieuwe producten ontwikkelen, is zeker een mooie toekomst weggelegd. Terug naar Inhoud Verwachte regels en wetten Bron: AFM In 2012 e.v. wordt een aantal nieuwe wetten en regels van kracht op de financiële markten. Dit overzicht biedt een kleine greep uit deze wetten en regels. Meer informatie is te vinden op de AFM-website. Vanaf 1 juli 2012 Geschiktheidstoets commissarissen Commissarissen worden getoetst op betrouwbaarheid. Een nieuw wetsvoorstel regelt dat commissarissen ook op geschiktheid worden getoetst. DESKUNDIGHEID WORDT GESCHIKTHEID Het wetsvoorstel vervangt het begrip deskundigheid door het begrip geschiktheid. Bij alle commissarissen (en leden van Raden van Toezicht) van financiële organisaties wordt dan - net als bestuurders - getoetst of ze ‘geschikt’ zijn voor hun rol als commissarissen bij een financiële onderneming. Vanaf 1 juli 2012 Wet financiële markten BES Dit wetsvoorstel regelt het toezicht op financiële markten op Bonaire, Sint Eustatius en Saba (BES). (Wwft BES wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme). GEDRAGSTOEZICHT OP BES Sinds de opneming van Bonaire, Sint Eustatius en Saba in het Nederlandse staatsbestel is de Nederlandse minister van Financiën verantwoordelijk voor goed functionerende en integere financiële markten op de eilanden. De AFM gaat daarmee ook gedragstoezicht houden op de BES. Vanaf 1 juli 2012 Herziene prospectusrichtlijn Met dit wetsvoorstel worden onder andere meer eisen gesteld aan de samenvatting van het prospectus. PROSPECTUS Met dit wetsvoorstel wordt ook de voorwaarde om te voldoen aan de werknemersvrijstelling bij het aanbieden van effecten verruimd. Daarnaast vervalt de verplichting om jaarlijks een document op te stellen dat een overzicht geeft van gepubliceerde effectenrechtelijke informatie. 1 november 2012 Verordening short-selling Op 1 november 2012 treedt de EU-Verordening voor short-selling van bepaalde financiële instrumenten (aandelen, staatsobligaties en credit defaut swaps) in de EU in werking. UNIFORMITEIT Met deze Verordening zijn straks uniforme regels voor short selling in de EU van kracht. Hoewel de Verordening in november in werking treedt, kunnen bestaande nationale maatregelen tot juli 2013 van kracht blijven. Vanaf 1 januari 2013 Investeringsverbod clustermunitie Dit verbod gaat gelden voor banken, institutionele beleggers en aanbieders van beleggingsproducten en wordt via de Wet op het financieel toezicht (Wft) geregeld. VERBOD DIRECT INVESTEREN CLUSTERMUNITIE De AFM gaat toezichthouden op de naleving van het verbod op investeren in clustermunitie. Bij overtredingen kan de AFM boetes opleggen. Vanaf januari 2014 Nieuwe eisen vakbekwaamheid Vanaf januari 2014 geldt voor adviseurs een diplomaplicht. Nieuwe adviseurs moeten vanaf juli 2014 over één of meerdere diploma’s beschikken. Huidige adviseurs hebben tot juli 2015 de tijd om aan de eisen te voldoen. BELEGGINGSONDERNEMINGEN De nieuwe wettelijke eisen gelden niet voor personeel van beleggingsondernemingen. De vakbekwaamheid van deze groep is geregeld in Europese wetgeving - in de Uitvoeringsrichtlijn MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). Hierin staat dat medewerkers van beleggingsondernemingen moeten beschikken over vakbekwaamheid, kennis en deskundigheid. *) Door besluiten of wetgeving op nationaal en internationaal niveau is het mogelijk dat de tekst op het moment van publicatie niet langer actueel is. Terug naar Inhoud AFM uit zorg over 'execution only' by complexe financiële producten Bron: AFM Financiële dienstverleners ontwikkelen steeds vaker bedieningsconcepten, waarbij ze via execution only-dienstverlening producten aanbieden of daar in bemiddelen. Bij execution only-dienstverlening kiest een consument (of cliënt) zelf een product inclusief alle productopties, zonder advies. De AFM maakt zich zorgen over de trend om op grotere schaal aan een breed publiek (zeer) ingewikkelde financiële producten zonder advies te verkopen. Naarmate een product ingewikkelder is, is het voor minder consumenten geschikt om via execution only af te sluiten. Deze zorg geldt onder meer voor pensioenverzekeringen. Ook bij pensioenverzekeringen, die als zeer ingewikkeld worden ervaren, is er een verschuiving naar execution only-dienstverlening zichtbaar. Uit onderzoek blijkt dat de meeste consumenten de gevolgen van alle keuzes die ze bij dit soort ingewikkelde financiële producten moeten maken, niet zelf kunnen overzien. Consumenten kunnen, volgens een wetsvoorstel van de minister van Financiën, vanaf 1 januari 2013 door middel van een kennis- en ervaringstoets zelf bepalen of het aanschaffen van een specifiek product via execution only verstandig is. Dit neemt niet weg dat financieel dienstverleners een bredere verantwoordelijkheid houden om de distributie van een product zo in te richten dat het risico van ‘misselling’ zo klein mogelijk is. Financiële dienstverleners moeten in ieder geval duidelijk aangeven voor welke doelgroep deze vorm van dienstverlening geschikt is, en voor wie niet. Daarnaast moeten ze bij execution only-dienstverlening duidelijke informatie verstrekken over het product. Uit deze informatie moeten consumenten direct alle essentiële productkenmerken en risico’s kunnen afleiden. Financiële dienstverleners staan voor de uitdaging om te beoordelen of execution only geschikt is voor hun klanten. Dit zal niet altijd het geval zijn. Terug naar Inhoud Vacatures HCC Beleggen 2012 Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact op met de redactie) Terug naar Inhoud Eerder verschenen nieuwsbrieven kunt u inzien op de website van HCC Beleggen: www.beleggersonline.nl Klik hier | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

20 augustus 2012

Nieuwsbrief20120701

inhoud: HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120701 Verenigde Staten: een vertrouwd patroon Stresstest voor Europeanen Europese crisisaanpak gefaald Het spel is uit voor Griekenland Belangrijkste wijzigingen Nederlandse biedingsregels Vacatures HCC Beleggen 2012 Agenda Verenigde Staten: een vertrouwd patroon Bron: Belfius.be Na een verrassend sterk jaarbegin verloor de Amerikaanse economie dynamiek in de loop van het tweede kwartaal. Opnieuw werd de toon gezet door het arbeidsmarktrapport, dat veruit de meest invloedrijke macro-economische cijferreeks blijft in de V.S. en de rest van de wereld. Zoals we in vorige edities van de Economische Vooruitzichten al aanhaalden werd de banengroei in Q1 ondersteund door een uitzonderlijk warme winter in de V.S. Hierdoor was er een robuuste vraag naar werknemers in de bouwsector in januari en februari. Naarmate dit positieve effect wegebde vanaf maart, werd dit vertaald in een minder indrukwekkende groei van het aantal jobs. In mei kwamen er amper 69.000 nieuwe banen bij, wat ruim onder de verwachtingen bleef en slechts een fractie is van de 255.000 die er gemiddeld per maand bijkwamen tijdens het eerste kwartaal. Bovendien werden de arbeidsdata van de voorbije maanden neerwaarts herzien en was er een lichte klim van de werkloosheidsgraad naar 8,2%, waardoor twijfel werd gezaaid op de financiële markten i.v.m. de duurzaamheid van de economische heropleving. Dit patroon komt vrij bekend voor, want ook in 2010 en 2011 maakte het economisch optimisme in de V.S. in het begin van het jaar plaats voor somberheid nog voor de zomer was aangebroken (grafiek 1). De groeibijdrage van de consumentenuitgaven zal in Q2 dan ook zwakker uitvallen dan in Q1 toen een lichte vorm van euforie zich meester maakte van Joe Sixpack. We rekenen wel op een sterkere bijdrage van de bedrijfsinvesteringen maar wellicht zal de finale bbp-groei lager zijn dan de 1,9% die voor Q1 2012 werd gerapporteerd. Tezelfdertijd is het weinig waarschijnlijk dat de groei buiten de VS stevig genoeg is om via een klim van de uitvoer de terugval van de binnenlandse vraag te compenseren. Niet enkel de exportgroei naar het oude Europa is aan het vertragen maar ook naar Azië en Zuid-Amerika. De exportgroei met kleine broer Canada - en tevens de grootste handelspartner van de V.S. – is zelfs negatief sinds eind 2011 en fungeerde in het verleden vaak als leidende indicator voor de algemene externe vraag. Het ziet er dus naar uit dat de externe handel aanzienlijk minder zal bijdragen aan de groei dan in 2010 en 2011 het geval was. Om de hoek zien we echter al een nieuwe positieve ontwikkeling die de consumentenuitgaven mogelijk kan ondersteunen in de komende maanden. Nu het ‘driving season’ is aangebroken in de V.S., de periode waarin veel Amerikanen lange autoritten ondernemen om familie en vrienden te bezoeken, speelt de benzineprijs een nog grotere rol dan anders op het vlak van het gezinsbudget. De neerwaartse correctie van de benzineprijzen van de afgelopen weken zal in dank aanvaard worden door de consumenten en kan de teleurstellende arbeidscijfers en de onrust in Europa wat naar de achtergrond verschuiven. Bovendien is er sinds kort ook een dalende trend te zien in de kerninflatie wat het reële beschikbare inkomen van de gezinnen ten goede zal komen. De zachtere inflatietrend heeft nog een tweede voordeel, het zet nl. de deur op een kier voor de Federal Reserve om op niet-conventionele wijze de economie meer zuurstof te geven. Eind juni loopt het meest recente aankoopprogramma van obligaties af dat bekend staat als ‘Operation Twist’. Het conventionele arsenaal – de Fed funds rente – is quasi uitgeput aangezien die zich reeds op 0,25% bevindt zodat de financiële markten speculeren over een nieuwe ronde kwantitatieve versoepeling ( ook bekend als ‘QE’ of ‘quantitative easing’-nvdr) die tot doel heeft de lange termijnrentes te doen zakken. De lagere obligatierentes zouden een goede zaak zijn voor de Amerikaanse economie omdat ze vertaald worden naar lagere hypotheekrentes die op hun beurt de ontleningkost van de gezinnen verlichten. Bovendien worden lagere rentes doorgaans positief onthaald op Wall Street, wat voor een additionele vertrouwensboost kan zorgen. Momenteel zit de Fed in een ‘wait and see’ positie, wat betekent dat ze meer bevestiging moet krijgen dat de economische activiteit verder verslapt vooraleer ze opteert voor het opkopen van langlopende obligaties. Maar de zwakke economische rapporten van de laatste weken hebben de speculatie omtrent een nieuwe ronde van QE gevoed. Deze speculatie op de obligatiemarkten heeft in combinatie met de eurocrisis de vraag naar Treasuries opgedreven met als gevolg een nieuwe daling van de renteniveaus. Deze trend zal de komende weken aanhouden aangezien we meer ontgoocheling verwachten op het vlak van de macro-economische data en de nervositeit over de toekomst van de eurozone hoge toppen scheert. Pas tegen het einde van het jaar wanneer er (hopelijk) een aanzet is tot een structurele oplossing van de eurocrisis, en de internationale beleggers gaan focussen op de fiscale uitdagingen in de V.S. zelf, zien we een scenario waarbij de rentes op Treasuries substantieel stijgen. Terug naar Inhoud Stresstest voor Europeanen Bron: presseurop.eu 27 Juni 2012 EL PAÍS MADRID - Claudi Pérez Via een scherpere controle van de nationale begrotingen en de banken geven de leiders van de EU-instellingen gehoor aan de Duitse wens van een federaal Europa. De kans bestaat echter dat dit voorstel tijdens de EU-top getorpedeerd wordt door de andere lidstaten. De Europese crisis duurt inmiddels al een paar jaar en tot nu toe heeft Duitsland een gierig leiderschap laten zien, vol politieke berekeningen, ideologisch dogmatisme en herhaalde weigeringen van zowel rechts als links. Angela Merkel Bondskanselier Duitsland Wolfgang Schäuble Duitse minister van Financiën Jens Weidmann President van de Duitse centrale bank De recessie in het zuiden zal om twee redenen voorlopig nog wel even aanhouden: enerzijds de ongecontroleerde groei van de afgelopen jaren waarvoor we nu de prijs betalen, en anderzijds de reddingsoperaties die slechts een minimale solidariteit veronderstellen en die onder aansporing van Berlijn gepaard gaan met een beleid van zeer strenge (gevaarlijk strenge) bezuinigingen. Kunstje Dit kunstje moest het vertrouwen in de eurozone terugbrengen, maar heeft de eenheidsmunt juist in een bestaanscrisis gestort. Maar tijden veranderen. Bondskanselier Angela Merkel, minister Wolfgang Schäuble en de president van de Duitse centrale bank, Jens Weidmann, hebben de afgelopen dagen een bestaand voorstel uitgebroed en gepresenteerd alsof het nieuw is: nooit eerder in de afgelopen twintig jaar heeft Berlijn zo onomwonden gesproken over een politieke unie. Brussel nam de handschoen gisteren op met een ambitieus plan voor de wederopbouw van Europa en lanceerde een voorstel waarmee de grenzen van de EU worden afgetast, omdat de euro door machteloosheid gevaarlijk is verzwakt. Op voorwaarde dat de lidstaten vastberaden de weg naar een politieke unie inslaan, is de EU bereid obstakels uit de weg te ruimen om Duitsland over te halen op sommige terreinen concessies te doen. Veel blijft echter ongewis, zoals vrijwel altijd als het om Europa gaat. EU versie 2.0 Twee punten springen het meest in het oog. In de eerste plaats, welke rol zal het Frankrijk van Hollande willen spelen? Parijs zal zich niet beperken tot de tweede viool naast Duitsland, maar moet tegelijkertijd zorgen dat niet wordt afgeweken van de intergouvernementele koers en vechten tegen zijn diepe afkeer van het federale model. Herman van Rompuy Voorzitter van de Europese Raad José Manuel Baroso Voorzitter van de Europese Commissie Mario Draghi Voorzitter van de ECB Jean-Claude Juncker Voorzitter van de Eurogroep En in de tweede plaats, hoe krijgt men de diepe eurocrisis op zo kort mogelijke termijn onder controle om een big bang te voorkomen? Beide vragen blijven volledig onbeantwoord in het voorstel van de vier voorzitters: Herman van Rompuy van de Europese Raad, José Manuel Baroso van de Europese Commissie, Mario Draghi van de ECB en Jean-Claude Juncker van de Eurogroep. Vanaf morgen gaat Brussel tijdens een EU-top van staatshoofden en regeringsleiders mogelijke oplossingen aandragen voor deze netelige kwesties. De verwachtingen zijn omgekeerd evenredig aan eerdere mislukkingen. De leiders besluiten of dit plan wordt uitgevoerd of dat het louter bij mooie woorden blijft, zonder duidelijk tijdpad. Ze zullen echter snel met oplossingen moeten komen voor landen die aan de rand van de afgrond staan. Versie 2.0 van de EU is vooral geïnspireerd op de wens van Duitsland om alle landen aan zeer strenge regels te onderwerpen. Volgens het plan, dat als einddatum december aanhoudt, zal Brussel zich niet beperken tot het vaststellen van een plafond voor de overheidsuitgaven en de staatsschuld. Sleutel van de kluis Wil een lidstaat meer schuld maken dan zal hij "de noodzaak daarvoor moeten aantonen en vooraf goedkeuring moeten krijgen" van de Europese instellingen. Dit besluit zou er dus op neerkomen dat de sleutel van de kluis in feite wordt overhandigd aan zoiets als een superministerie van Financiën, en dat uiteindelijk een [Europese, red.] staatskas wordt opgericht. Dat zou een overwinning zijn voor Berlijn, dat zo snel mogelijk tot een begrotingsunie wil komen. Als tegenprestatie zou Duitsland akkoord moeten gaan met iets wat nu nog als taboe wordt beschouwd, namelijk het tot op zekere hoogte gezamenlijk opdraaien voor de schulden. Het spreekt vanzelf dat dit in fasen zou gaan en dat gezocht zal worden naar compromissen, zoals Europa altijd heeft gedaan. "Op de middellange termijn kan de uitgifte van gezamenlijk schuldpapier worden onderzocht als onderdeel van een dergelijke begrotingsunie", valt in het voorstel te lezen, hetgeen een nauwelijks verhulde verwijzing is naar de euro-obligaties. Begrotingsunie Van Rompuys slappe aftreksel Het langverwachte nieuwe plan van de voorzitter van de Europese Raad, Herman van Rompuy, om de toekomst van de eurozone zeker te stellen is “minder ambitieus” en “aanzienlijk teruggeschaald” in vergelijking met eerdere versies, aldus The Financial Times. Het plan, dat oproept tot de invoering van euro-obligaties en de uiteindelijke oprichting van een centraal 'ministerie van Financiën' op EU-niveau, zal volgens het Britse zakenblad tijdens de Europese Raad van 28 en 29 juni worden besproken. De FT schrijft over het ingediende ontwerpvoorstel: De instellingen van de Europese Unie zullen de bevoegdheid krijgen nationale begrotingen te herschrijven. Het roept de leiders van de eurozone op het 500 miljard euro gevulde noodfonds te gebruiken voor de herkapitalisering van de Europese banken. Hoewel eerdere versies van het rapport ook gedetailleerde kortetermijnmaatregelen omvatten, om de huidige onrust op de markten tegen te gaan, bevat het ontwerp dat door Van Rompuy op de website van de Europese Raad is gepubliceerd veel minder details. Ook wordt er geen tijdschaal voor de implementatie van het plan gegeven. Daarnaast gaan we in de richting van een bankenunie: een gemeenschappelijke toezichthouder, de ECB, met een gemeenschappelijk garantiefonds en een herkapitalisatiefonds voor banken. Zoals meestal zijn het de markten die de Europese wartaal het best weten te vertolken. "Het gaat hier om een eerste noodzakelijke stap op weg naar een politieke en fiscale unie, om Merkel zover te krijgen dat ze akkoord gaat met iets wat lijkt op euro-obligaties", aldus financiële bronnen. Beweging Dezelfde bronnen wijzen ook op de lacunes die door tegenstanders kunnen worden aangegrepen om zich tegen de euro te blijven verzetten. "Er is geen duidelijk tijdpad en het voorstel is ook niet concreet genoeg, wat doet vermoeden dat men het achter de schermen nog lang niet eens is. Het goede nieuws is dat Europa in beweging is. Het slechte dat ze nog steeds alles voor zich uit blijft schuiven. In het najaar van 2013 worden in Duitsland verkiezingen gehouden en Berlijn hecht ondanks de ernst van de crisis altijd groot belang aan electorale afwegingen." Hoe dan ook, de voorbereidingen voor de EU-top zijn in volle gang. Dit keer ligt de bal bij François Hollande, die het Europese project nieuw leven heeft ingeblazen maar nog moet aangeven tot hoever hij bereid is te gaan. Verschillende leiders trekken echter al vragend hun wenkbrauwen op. Minder dan 48 uur voor de top haastte Merkel zich om de volgende kernachtige uitspraak te doen: "Alle schulden samen delen? Over mijn lijk!" Terug naar Inhoud Europese crisisaanpak gefaald Bron: KBC De Griekse begrotingschaos blijft de rest van de EMU achtervolgen . Sinds de “vrijwillige” schuldherschikking van maart 2012 is het leeuwendeel van de Griekse overheidsschuld in handen van andere Europese overheden, het steunfonds EFSF en het IMF . Vermits de verdere ontwikkeling van de Griekse schuld daardoor volledig onder de controle van Europese politici terechtkwam, gingen we ervan uit dat het besmettingsgevaar voor de rest van de EMU-economie was geweken . Dat was echter zonder het gebrek aan een gemeenschappelijke visie op de Europese politiek gerekend . Het fundamentele meningsverschil tussen de nieuwe Franse president Hollande en de Duitse kanselier Merkel over de invulling van het Fiscale Compact is hiervan het jongste voorbeeld . Meteen doorprikt dit de mythe dat de oorzaak van de acute schuldencrisis in de EMU te wijten is aan de ongebrijdelde obligatiemarkten. Wat de Griekse situatie betreft, zijn er na de nieuwe parlementsverkiezingen van 17 juni drie scenario’s . Indien de vorige coalitie, die het saneringsplan in ruil voor het tweede Europese hulppakket heeft goedgekeurd, opnieuw een meerderheid haalt, zal dit plan allicht onverkort worden uitgevoerd . Indien de Syrizapartij, die weliswaar pro-EMU is maar het besparingsplan wil heronderhandelen, de nieuwe regering leidt, komen we tot een totale patstelling tussen Griekenland en de rest van de EMU. Ten slotte zou de (onwaarschijnlijke) overwinning van een anti-Europese coalitie, die een uitstap uit de EMU wil, allicht leiden tot een implosie van de Griekse economie, met moeilijk in te schatten gevolgen voor de rest van Europa. Volgens de recentste opiniepeilingen is het eerste scenario het waarschijnlijkste. Op korte termijn zou dat de status quo redden en alle betrokkenen toelaten nog eens enkele maanden aan te modderen. Op vrij korte termijn zal de discussie over de haalbaarheid van het saneringsplan echter opnieuw op de agenda verschijnen . Het is immers duidelijk dat Griekenland zijn overheidsschulden ook na de recente schuldherschikking nooit zelfstandig zal kunnen terugdringen tot een draagbaar deel van zijn bbp. Een eventuele Griekse EMU-uittreding is niet zozeer besmettelijk door zijn rechtstreekse effecten op de rest van de EMU, want die zijn na de schuldherschikking van maart nog maar marginaal. Veel meer zou deze uittreding een gevaarlijk precedent scheppen, die de speculatie voedt over de vraag of grotere EMU-landen zoals Spanje ook de EMU zouden verlaten . Dat zou leiden tot een “self-fulfilling prophecy”, gedreven door hogere risicoaversie, hogere overheidsrentes, verslechterende begrotingen, saneringen en minder groei, waardoor uiteindelijk de gevreesde insolvabiliteit een feit wordt. Deze neerwaartse spiraal zou uitgerekend starten op een ogenblik dat de Spaanse begroting worstelt met de steun aan banken die getroffen werden door de vastgoedcrisis, zoals de nieuwe kapitaalinjectie in Bankia van 19 miljard EUR. De tijd dringt De tijd om de EMU-crisis bij de wortel aan te pakken loopt stilaan af. De onzekerheid en de vrees voor chaos zorgen ervoor dat investeringen worden uitgesteld en gezinnen hun spaarquote verhogen. Daarbovenop komen de begrotingssaneringen, die in deze zwakke fase van de Europese conjunctuurcyclus zichzelf fnuiken door de economische groei verder af te remmen . De voorbije maand werd de draagwijdte van deze besmetting zichtbaar. De Duitse Ifo-indicator daalde onverwacht fors en ook de voorlopende deelcomponent wees plots op een verder daling . De Duitse economie kan de EMU-perikelen en het krimpen van haar Zuid-Europese afzetmarkten blijkbaar niet langer compenseren door haar uitvoer naar de VS en Opkomend Azië. Ook het feit dat de Duitse tweejaarse overheidsrente gedaald is tot welgeteld 4 basispunten illustreert de schrik van beleggers voor een mogelijk einde van de EMU. Welke uitweg? De actuele EMU-crisis is in wezen geen schuldencrisis, maar wordt veroorzaakt door het feit dat in 1999 een monetaire unie werd gecreëerd zonder de daarbijhorende politieke en economische unie . Ofwel zijn de EMUpolitici nu bereid om, naar analogie van de invoering van de euro, een concreet tijdspad aan te kondigen om die tweede pijler stapsgewijs in te voeren, ofwel is het europroject gedoemd om te mislukken. Indien die politieke wil er is, zijn er voldoende mogelijkheden om de EMU ook op korte termijn te stabiliseren . Zo kan het voorstel van een Europees amortisatiefonds, onder meer voorgedragen door Duitse regeringsadviseurs, het vertrouwen op de financiële markten snel herstellen . Volgens dit voorstel hevelt ieder EMU-land het deel van zijn schuld boven 60% van het bbp over naar een fonds met een looptijd van 25 jaar, dat door alle EMUlanden gemeenschappelijk en hoofdelijk wordt gewaarborgd . Dat maakt een einde aan de vernietigend hoge financieringskost voor een aantal landen. Tegelijkertijd moet ieder land zijn deel van dit fonds wel degelijk zelf afbetalen en een deel van zijn fiscale inkomsten daarvoor reserveren . Dat maakt het plan ook aanvaardbaar voor tegenstanders van een transferunie. Een bijkomende bouwsteen van een effectief crisisbeleid zou de directe kapitaalinjectie door het steunfonds EFSF in banken in nood zijn . Dat zou een belangrijke stap zijn naar een financiële unie en vermijden dat nationale begrotingen door dergelijke reddingsoperaties verder ontsporen . Ten slotte vereist een dergelijke financiële unie ook dat er eindelijk een Europese regelgever komt die een einde maakt aan de zogenoemde “regulatory arbitrage”. Verantwoordelijkheid Bij al deze overwegingen moet Europa, met de EU als grootste economie van de wereld, ermee rekening houden dat het ook een verantwoordelijkheid heeft voor de wereldconjunctuur . Voorlopig zet het economische herstel in de VS en de zachte landing in China zich voort. Indien de EMU echter in chaos verzinkt, zal dit niet zonder gevolgen blijven voor de rest van de wereldeconomie Terug naar Inhoud Het spel is uit voor Griekenland Bron: o.m. www.mejudice.nl, 26 juni 2012 Na de Griekse verkiezingen was er opluchting. In Athene trad een nieuwe regering aan die Europa goed gezind is. Die opluchting zal echter van korte duur zijn, aldus de Tilburgse economen Sylvester Eijffinger en Edin Mujagic. Griekenland zal besluiteloos blijven en haar verplichtingen niet nakomen. Dit spel kan echter niet voortduren. Doordat banken in de rest van de eurozone hun posities in Griekland in het afgelopen jaar hebben kunnen afbouwen, heeft de Griekse regering niet meer een sterke onderhandelingspositie. Griekenland zal moeten concluderen dat het spel uit is. Valse opluchting Hoewel Griekenland inmiddels een nieuwe regering heeft, schoven de premier noch de minister van Financiën aan bij de Europese top eind juni. Beiden zijn namelijk ziek. Een meer symbolische weergave van het beeld dat Griekenland de zieke man van Europa is, is nauwelijks denkbaar. Nadat medio juni bekend werd dat Pasok en Nea Demokratia een meerderheid hadden behaald bij de tweede verkiezingen in iets meer dan een maand, overheerste er opluchting en zelfs euforie in Europa. Eindelijk was er een regering in Athene die de afgesproken maatregelen kon gaan doorvoeren. Echter, het lijkt allemaal veel mooier dan het is. Griekenland heeft weliswaar een nieuwe regering, maar die is zeer instabiel. Zo wordt de regering gedoogd door een zeer linkse partij. En Nederland weet maar al te goed hoe stabiel een gedoogconstructie is. Bij elke poging de afspraken over belastingverhogingen en bezuinigingen na te komen, zullen de Grieken ongetwijfeld de straat op gaan. Dát weet de nieuwe ministersploeg in Athene. De eerste daad van de nieuwe regering was dan ook om bij de rest van Europa aan te dringen op twee jaar extra tijd om de vereiste maatregelen te nemen. Zo wil men in Athene enkele geplande belastingverhogingen toch maar niet implementeren, en wil men de voorgenomen ontslagen onder ambtenaren schrappen, evenals een pijnlijke loonsverlaging. Confrontatie met Europa Daarmee kiest de nieuwe regering in feite voor de confrontatie met Europa in plaats van met eigen onderdanen. Beide confrontaties uit de weg gaan, is niet mogelijk. Griekenland maakt daarbij echter mogelijk een belangrijke strategische fout. Sinds het begin van de crisis lukte het Griekenland keer op keer weg te komen met het niet nakomen van de afspraken. Athene denkt blijkbaar dat dat ook nu weer gaat lukken. Daarin vergist Athene zich. Toen de eurocrisis begon was het bekend dat een eventueel faillissement van Griekenland onvoorspelbare en dramatische gevolgen zou hebben voor de Europese banken en daarmee voor de overheidsfinanciën en economische groei in de rest van de muntunie en daarbuiten. Grootschalige bankfaillissementen en een diepe economische krimp zouden volgen. De euro zou in een coma terechtkomen. Inderdaad, het voortbestaan van de eurozone, zo niet de Europese Unie zoals wij die kennen, zou ernstig gevaar lopen. Sylvester Eijffinger Universiteit van Tilburg en CEPR Prof. Dr. Sylvester C.W. Eijffinger is Hoogleraar Financiële Economie en Jean Monnet Hoogleraar Europese Financiële en Monetaire Integratie, CentER for Economic Research en Departement Economie, Universiteit van Tilburg en Research Fellow, Centre for Economic Policy Research, Londen, VK en CESifo Research Network, München, Duitsland. Weblog Sylvester Eijffinger Europa kocht tijd De angst voor een Grieks faillissement was dan ook de reden waarom de eurolanden honderden miljarden euro’s overgemaakt hebben aan Athene om dat land boven water te houden. Het was ook de reden waarom de Europese Centrale Bank (ECB) een zeer ruim monetair beleid voerde ondanks het feit dat Athene keer op keer alle regels en afspraken aan haar laars lapte en telkens weer de deadlines en doelen voor wat betreft het begrotingstekort en de staatsschuld, ruimschoots miste. Ondertussen dwongen de toezichthouders van banken in andere eurolanden hun financiële instellingen Griekse maar ook Spaanse en Italiaanse staatsobligaties van de hand te doen. Om er zeker van te zijn dat er ook kopers zouden zijn, begon de ECB op grote schaal staatsobligaties van die landen te kopen. Enkele jaren later, anno 2012, hebben veel banken in Europa hun portefeuille van de waardeloze staatsobligaties zodanig verminderd dat het omvallen van bijvoorbeeld Griekenland wel voor schade maar niet voor het omvallen van de banken elders in Europa zal zorgen. Zeker omdat die banken bij de ECB voor drie jaar lang onbeperkt kunnen lenen. Dat geeft ook ademruimte. Omslag eurolanden Edin Mujagic Universiteit van Tilburg en OranjeLelie Consultancybureau Monetair econoom verbonden aan de Universiteit van Tilburg en OranjeLelie Consultancybureau. Auteur van het boek ‘Tien jaar euro: biografie van een jonge wereldmunt’. In mei dit jaar verschijnt zijn tweede boek, 'Torenhoge inflatie komt eraan: hoe die te verslaan'. Tussen 2004 en 2010 was Mujagic redacteur macro-economie van het zakenweekblad FEM Business & Finance. De laatste maanden is echter een niet te overschatten omslag waar te nemen in de opstelling van de overige eurolanden ten opzichte van Griekenland. Zo vatte Jose Manuel Barosso, president van de Europese Commissie, de ontmoeting van de Europese leiders in mei van dit jaar samen met: "wij staan achter Griekenland zolang dat land zich aan de afspraken houdt." Anders gezegd, als ze zich niet houden aan de afspraken, dan kunnen we ook zonder Griekenland. Zeker toen het uitlekte dat de eurolanden gevraagd werd om draaiboeken te maken voor het geval dat Griekenland de muntunie zou verlatn. Nog niet zo lang geleden werd de mogelijkheid dat de eurozone zonder Athene zou willen of kunnen doorgaan vaak afgedaan als een absurd beeld. Nu de banken zich niet meer in de gevarenzone bevinden bij een Grieks faillissement - wat feitelijk het geval zal zijn bij het uittreden van dat land uit de eurozone - nemen ook de Europese politici duidelijk afscheid van de Helleense Republiek. Sommige bedrijven gaan zelfs zo ver dat ze contant geld uit Griekenland weghalen, zoals Heineken. Het Britse ministerie van Buitenlandse Zaken heeft het draaiboek klaar liggen om eigen onderdanen te evacueren uit Griekenland. Zelfs veel Grieken staan klaar om uit de euro te stappen, getuige de aanhoudende stroom spaargeld uit Griekenland richting andere (euro)landen. ‘Grexit’ niet langer fataal Wat dit allemaal betekent is dat een Griekse uittreding uit de eurozone niet langer fataal hoeft te zijn voor de eurozone, laat staan voor de Europese Unie. Sterker nog, de kans dat Griekenland uit de eurozone zal (moeten) stappen in de nabije toekomst is groter dan ooit. Tot voor kort werkte de rest van de eurozone zich een slag in de rondte om Griekenland aan boord te houden om op die manier het uiteenvallen van de muntunie of zelfs de Europese Unie te voorkomen. Nu dat laatste zeer onwaarschijnlijk is door een Grieks faillissement, heeft Europa de luxe om ‘nee’ te zeggen tegen Griekenland als dat land zich weer eens niet houdt aan de regels of de gemaakte afspraken niet nakomt. Wat heel lang tot een oncontroleerbare chaos zou hebben geleid, leidt sinds kort slechts tot een beheersbare ramp. Het verschil is enorm. Een beheersbare ramp is weliswaar erg en economisch schadelijk, maar niet fataal. Spel is uit? Zal Europa nu inderdaad ‘nee’ zeggen tegen Griekenland. Waarschijnlijk niet. Maar de opstelling jegens Athene zal wel drastisch anders zijn. Griekenland kan hooguit een jaar extra krijgen, zoals Spanje maar meer ook niet. Duitsland heeft al gewaarschuwd niets te zien in het geven van extra tijd aan Griekenland. Het land heeft voor die coulance te veel krediet verspeeld in de afgelopen jaren. Daarmee keert de plaatsvervanger van de premier en de minister van Financiën met een weinig opbeurend bericht terug naar Athene: Europa gaat veel harder om met ons, wij hebben geen troef meer in de gesprekken met de andere eurolanden. De aftocht blazen van het front met Europa betekent echter per definitie nieuwe spanningen binnen Griekenland. Wat er ook gebeurt, een Grexit is na de recente verkiezingen in Griekenland niet mínder maar juist meer waarschijnlijk geworden. Terug naar Inhoud Belangrijkste wijzigingen Nederlandse biedingsregels Bron: AFM De Nederlandse biedingsregels, waaronder het Besluit openbare biedingen (Bob), worden met ingang van 1 juli 2012 gewijzigd. De nieuwe biedingsregels zullen gelden voor openbare biedingen die worden aangekondigd vanaf 1 juli 2012. Voor biedingen die voor die tijd zijn aangekondigd blijven de huidige biedingsregels gelden. Onderstaand vijf belangrijke wijzigingen. “Put up or shut up” regeling Een van de belangrijkste wijzigingen is de introductie van de zogenaamde “put up or shut up” regeling (artikel 2a Bob nieuw). De AFM kan op grond van deze regeling door een doelvennootschap worden verzocht om een potentiële bieder te verplichten duidelijkheid te geven over zijn bedoelingen. De potentiële bieder moet dan óf een openbaar bod aankondigen, óf publiek maken dat hij geen openbaar bod zal aankondigen. Als de potentiële bieder bekend maakt dat hij geen openbaar bod zal aankondigen, dan mag deze potentiële bieder 6 maanden lang geen nieuw openbaar bod aankondigen op dezelfde doelvennootschap. Aankondiging “vijandig bod” Ook het artikel dat regelt wanneer een zogenaamd “vijandig bod” is aangekondigd (artikel 5 lid 2 Bob), is gewijzigd. Wanneer een bod is aangekondigd, beginnen de wettelijke termijnen die gelden voor het biedingsproces te lopen. Een bod is net als onder de huidige biedingsregels aangekondigd wanneer een bieder concrete informatie over het voorgenomen openbaar bod publiek heeft gemaakt. Nieuw in dit artikel is de mogelijkheid voor de doelvennootschap om onmiddellijk na de mededeling van de bieder publiek te maken dat de bieder en de doelvennootschap in gesprek zijn. De mededeling van de bieder geldt dan niet langer als een aankondiging van een openbaar bod. Een dergelijke mededeling van de doelvennootschap voorkomt dus dat de wettelijk termijnen van beginnen te lopen. Verhoging biedprijs Verder wordt de bepaling dat de biedprijs slechts eenmaal mag worden verhoogd, gewijzigd (artikel 15 lid 4 Bob nieuw). De nieuwe regels staan het een bieder toe om tijdens de aanmeldingstermijn de biedprijs meerdere keren te verhogen. Als de verhoging van de biedprijs betekent dat de samenstelling van de geboden prijs wijzigt dan moet de bieder een document publiceren. Dit is het geval als de biedprijs eerst uit contanten bestond en na de verhoging ook uit effecten bestaat. Het document dient alle gegevens te bevatten die van belang zijn voor de aandeelhouder om zich een verantwoord oordeel te vormen over de verhoging van de geboden prijs (artikel 15a Bob nieuw). Als de resterende aanmeldingstermijn op het moment van verhoging van de biedprijs minder dan zeven dagen is, wordt de termijn (van rechtswege) verlengd tot zeven dagen. Mededeling transacties gereglementeerde markt Een andere belangrijke wijziging ziet op het melden van transacties en overeenkomsten tijdens een bod. Een bieder en een doelvennootschap zijn, ook onder de huidige biedingsregels, verplicht een openbare mededeling te doen over alle transacties en overeenkomsten in de effecten waarop het openbaar bod ziet. Deze verplichting geldt vanaf het moment van aankondiging van het bod tot en met het moment van gestanddoening van het bod. Met het oog op transparantie zijn transacties verricht op een gereglementeerde markt niet langer uitgezonderd van deze verplichting (artikel 5 lid 4 Bob nieuw en 13 lid 1 Bob nieuw). Ook over transacties op een gereglementeerde markt moet onder de nieuwe biedingsregels een openbare mededeling worden gedaan. Aanmeldingstermijn Tot slot wordt ook de minimale aanmeldingstermijn gewijzigd. De minimale aanmeldingstermijn gaat van vier naar acht weken(artikel 14 lid 3 Bob nieuw). nb. Op korte termijn zal de AFM een uitgebreide nieuwsbrief publiceren over de nieuwe biedingsregels waarin meer wijzigingen zullen worden toegelicht. Terug naar Inhoud Vacatures HCC Beleggen 2012 Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact op met de redactie) Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

12 juli 2012

Nieuwsbrief20120601

inhoud: HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120601 Kan Spanje op eigen kracht overeind komen? Aandelen: nog altijd de beste belegging voor de oude dag Interactieve optiecursus via uw eigen computer Discovery investing DNB-conjunctuurindicator AFM vraagt banken terughoudend te zijn met verhogen renteopslag Nieuwe risicometer bij de Essentiële Beleggersinformatie (per 1 juli 2012) Impressie 58-ste HCC Beleggen Symposium. Agenda Kan Spanje op eigen kracht overeind komen? Bron: presseurop.eu vertaling van artikel uit uitgave van 29 Mei 2012 EL PAÍS MADRID door Claudi Pérez | Luis Doncel Ondanks de geruststellende woorden van de Spaanse premier is er geen ontkomen aan: binnenkort zal Madrid, dat slachtoffer is van een ernstige bankencrisis, de EU om steun moeten vragen. En dan is de kans groot dat het, net als Ierland indertijd, aan een infuus wordt gelegd en onder curatele wordt geplaatst. De onheilsprofeten wrijven zich alvast in de handen, overtuigd dat zij gelijk zullen krijgen. Het wordt met de dag waarschijnlijker dat zich een scenario zal voltrekken dat zowel de straten van Madrid als de kantoren in Berlijn angst inboezemt, namelijk dat een groot EU-land steun uit het Europese noodfonds vraagt. De leider van de Spaanse regering, Mariano Rajoy, heeft afgelopen maandag voor de zoveelste keer ontkend dat de Spaanse banken met hulp van buitenaf moeten worden gered. Niettemin wordt het land door de immense verliezen van Bankia weer iets dichter naar de afgrond geduwd. "Beter laat dan nooit" Voordat we vernamen dat de staat nog eens 19 miljard euro extra in Bankia gaat stoppen, hadden diverse deskundigen er al op gewezen dat de Spaanse regering, hoe pijnlijk ook, financiële hulp van buitenaf zou moeten vragen om haar financiële instellingen te herkapitaliseren. "Dat had ze al veel eerder moeten doen, maar beter laat dan nooit", zegt Daniel Gros, onderzoeker bij het Centre for European Policy Studies (CEPS). "Waarschijnlijk zal Spanje dit jaar, onder toezicht van een trojka, aan een of ander programma gaan deelnemen, wat een voorwaarde zal zijn om nog meer steun van de Europese Centrale Bank te ontvangen om zo haar soevereine schuld of haar banken te saneren", verklaarde William Buiter, hoofdeconoom bij de Citigroup, enkele maanden geleden al. De vergelijking telt nog steeds veel onbekenden. We vragen ons vooral af of Spanje uiteindelijk de sprong zal wagen. Maar ook welk systeem zal worden gekozen, of de spaarders in paniek zullen raken of dat een besmetting kan worden vermeden die eerst Italië en vervolgens Frankrijk en België zou kunnen treffen. Vorig jaar zomer hebben de leiders van de EU twee besluiten genomen waardoor het eenvoudiger wordt een beroep te doen op het tijdelijke noodfonds (EFSF). Dankzij deze maatregelen kan worden voorkomen dat een groot deel van de Spaanse bankensector omvalt. Eerst werd de omvang van het fonds vergroot, van 440 tot 780 miljard euro, al kan er in de praktijk nog steeds maximaal 440 miljard euro worden geleend. Een maand later werd de toepassing van het fonds verbreed: het steunmechanisme kon voortaan ook worden gebruikt om financiële instellingen te herkapitaliseren, en wel via leningen aan de staten. Het problematische hieraan is dat de geldstroom eerst naar de staat gaat, die daarmee nieuwe schulden maakt en vervolgens het bedrag aan de banken geeft. En dit systeem is aan voorwaarden gebonden: het is een steunmaatregel, met alles erop en eraan, waarbij een tegenprestatie wordt verlangd, net als in het geval van Griekenland, Ierland of Portugal. Het maakt dus weinig uit dat het een ‘beperkte’ reddingsoperatie betreft (om de banken, niet de staat te redden), aangezien Europa eisen kan stellen op het gebied van fiscaal beleid, openbare diensten, privatisering of het beheer van bedrijven die steun ontvangen, en strenge herstructureringsplannen kan opleggen. Verontrustender is echter ongetwijfeld het risico dat Spanje gedurende onbepaalde tijd geen financiële middelen op de markten kan verkrijgen. "Je kunt allerlei synoniemen bedenken maar het is formeel gezien een steunmaatregel", zo vat een hooggeplaatste bron binnen de Europese instellingen het samen. Eerst moet het ESM operationeel zijn SCHULDENCRISIS ‘Rajoy-effect’ stelt markten niet gerust "Het Rajoy-effect komt te laat en kan het leegbloeden van de markten niet stelpen". Dit meldt El Mundo daags na de persconferentie van Rajoy die hij hield om de gemoederen omtrent Bankia te kalmeren. De krant uit Madrid laat zich kritisch uit over de ingreep van Rajoy, die volgens het dagblad niet concreet genoeg is: Het zou van de zotte zijn te proberen de aandacht van onze financieringsproblemen af te wenden door ons te richten op de algemene Europese context. De markten hebben het op ons voorzien vanwege de toestand met Bankia en de onzekerheid die de Spaanse financiële sector in zijn greep houdt. Maar ook vanwege de snelle financiële hulp die Catalonië nodig heeft en de uitbreiding van dat probleem naar de andere regio's. El Mundo voegt eraan toe dat de regering komende vrijdag de aanmaak van ‘hispabonos’ zal aankondigen. Dat zijn staatsobligaties waarmee de regio's die het diepst in de schulden zitten, zoals Catalonië, Andalusië, Valencia, Murcia, de Balearen en Castilië-La Mancha geholpen moeten worden. De financieringsbehoefte wordt voor de periode tot eind 2012 geschat op 17 miljard euro. Volgens de krant heeft het kabinet-Rajoy al een plan in de aanmaak voor de regio’s die er het ergst aan toe zijn: De regering wil vanaf juni een groot reddingsplan voor een aantal regio's financieren die op het punt van faillissement staan en die geen andere keus meer hebben nu de markten geen brood meer zien in hun obligaties. We stevenen af op een scenario dat doet denken aan de ervaringen van Ierland: als goede huisvader probeert de staat zijn banken te steunen, maar het te dichten gat is zo groot dat het land geen andere uitweg ziet dan een beroep te doen op externe hulp. "Als het geld rechtstreeks naar de banken zou gaan [een optie waartegen Duitsland zich verzet, red.], zouden zij het ook zelf moeten terugbetalen", legt econoom Santiago Carbó uit. "Europa moet toezicht houden op de instellingen die steun ontvangen, en regels voor die instellingen formuleren. Dat kan bijvoorbeeld via een bankunie", voegt Guntram Wolff van de Belgische denktank Bruegel daaraan toe. "Maar laten we onszelf niet voor de gek houden; dat gebeurt niet zolang het ESM niet operationeel is." Het ESM waarover Guntram Wolff spreekt, is het Europees stabiliteitsmechanisme, dat op 1 juli het EFSF als permanent noodfonds vervangt. Dit nieuwe systeem heeft niet alleen een groter bereik, met 500 miljard euro nieuw geld, maar is ook flexibeler. Om in werking te treden, moet het echter nog wel door een flink deel van de lidstaten worden geratificeerd. Uitstel van de invoering ervan kon wel eens rampzalig uitpakken, nu Spanje in brand staat. Wat zal er gebeuren als de Spaanse regering zich uiteindelijk gedwongen ziet een beroep te doen op het noodfonds? Kenneth Rogoff, hoogleraar aan Harvard, geeft het antwoord: "Als de eurozone en de ECB niet snel duidelijke stappen voorwaarts zetten, zal er in alle perifere landen een run op de banken ontstaan met als gevolg een gigantische kapitaalvlucht. Om dat te voorkomen, moeten er liquide middelen in de banksector worden gepompt. De eurozone moet zich ontwikkeling in de richting van een fiscale unie, met euro-obligaties. We zullen opnieuw getuige zijn van buitengewone maatregelen, die tot voor kort ondenkbaar leken, zoals altijd het geval is wanneer Europa op instorten staat." Terug naar Inhoud Aandelen: nog altijd de beste belegging voor de oude dag Bron: www.mejudice.nl, 16 mei 2012. Alleen door in aandelen te beleggen hebben we straks genoeg geld voor het pensioen, betoogde Larry Fink, oprichter en eigenaar van vermogensbeheerder Blackrock, laatst in NRC Handelsblad. Helemaal waar, stelt Ewoud Jansen op basis van een analyse van het rendement op aandelen voor een alledaagse belegger. Lange adem Beleggen in aandelen is voor sommigen een dubieuze activiteit. Nu het al jaren kwakkelen is op de beurzen lijkt het ook nog slecht te zijn voor onze pensioenen. “Pensioenen verdampen op de beurs” hoor je. Er wordt gesteld dat beleggen in aandelen helemaal niet zo rendabel is als ‘marktgelovigen’ beweren. Er zouden vraagtekens te plaatsen zijn bij de vermeende superioriteit van aandelen als belegging. Zelfs een gewone spaarrekening zou misschien wel beter zijn. Natuurlijk, het afgelopen decennium was er weinig reden tot vreugde op veel beurzen maar beleggen is een kwestie van lange adem, zeker bij een doel als pensioenopbouw. Laten we daarom eens kijken hoe goed of slecht het is gegaan sinds 1983, toen de AEX index als graadmeter van de Amsterdamse beurs werd geïntroduceerd. Ewoud Jansen Fontys Hogeschool Ewoud Jansen is docent Finance & Accounting aan de Fontys Hogeschool, International Business and Management Studies. Hij heeft zijn doctoraal Bedrijfseconomie behaald aan de Universiteit van Tilburg. Hij is de auteur van twee Engelstalige studieboeken op het gebied van Finance & Accounting en publiceerde ook op het gebied van corporate governance en schrijft met enige regelmaat opiniestukken. Daarnaast is hij trainer en consultant in internationale samenwerkingsprojecten. In 1983 opende de AEX voor de eerste keer op 45,38 punten en sloot eind 2011 op 312,47 punten (noot 1). Een eenmalige inleg in januari 1983 van €1.000 zou eind 2011 €6.886 waard zijn (€1.000 * 312,47/45,38). Die groei betekent een jaarlijks koersrendement van 6,9% (29v(6.886/1.000) – 1 = 0,069). De AEX is echter alleen gebaseerd op de koersontwikkeling van de onderliggende aandelen en uitgekeerde dividenden worden er niet in meegenomen. Het jaarlijkse dividendrendement stel ik hier op 2% per jaar. Verder neem ik aan dat het dividend op de eerste handelsdag van het nieuwe jaar in aandelen wordt herbelegd. Inclusief herbelegde dividenden zou de eenmalige inleg van €1.000 zijn gegroeid tot €12.228. Dit is een jaarlijks totaal rendement van 9,0% (29v(12.228/1.000) – 1 = 0,090). Helemaal niet zo slecht. Iemand die in 1983 instapte in een mandje AEX aandelen en er sindsdien niet meer naar heeft omgekeken kan tevreden zijn. Natuurlijk gaan we die persoon niet vertellen dat als hij in 2000 was uitgestapt hij tot dan toe een jaarlijks koersrendement van 17% had gemaakt. De beurs stond toen irreëel hoog en sindsdien zijn de koersen weer naar meer normale niveaus gedaald. Doorsnee belegger Een doorsnee belegger heeft echter niet veel aan een rendement gebaseerd op een begin – en slotstand. Er zijn niet zo veel beleggers die eenmalig een bedrag in aandelen steken en er 29 jaar niet naar omkijken. Beleggers die een vermogen willen opbouwen, (bijvoorbeeld voor een pensioen) zullen in de regel met enige regelmaat een bedrag inleggen dat ze kunnen missen. Wat voor rendement haalt zo iemand? Dat hangt natuurlijk sterk af van wanneer precies de afzonderlijke bedragen worden ingelegd en hoe groot die bedragen zijn. Ontelbare combinaties zijn hier mogelijk. Om dat probleem te omzeilen gaan we ‘middelen’. Dat betekent het met vaste tussenpozen inleggen van een vast bedrag. We gaan uit van een belegger die elk jaar op de eerste beursdag in januari €1.000 inlegt en een pakketje AEX aandelen koopt voor dat bedrag. Is de koers laag, dan koopt hij dus relatief veel aandelen en is de koers hoog dan koopt hij minder aandelen voor de €1.000. De eerste inleg is januari 1983, de laatste januari 2011. Met deze strategie zou de belegger die in 1983 begon, eind 2011 een vermogen hebben van €53.486 (dividend niet meegerekend). Met 29 jaarlijkse stortingen van €1.000 een jaar na de laatste storting uitkomen op €53.486 betekent een jaarlijks koersrendement van 3,8% (noot 2). Een stuk lager dan de 6,9% die de eenmalige instapper op basis van koerswinsten verdiende. De sterke koersdalingen sinds 2000 treffen de middelaar maar niet de eenmalige inlegger. Voor zijn koersrendement tellen alleen begin en eindstand, niet wat er tussentijds gebeurd is. Uiteraard is een eenmalige inlegger die instapte in 2000, toen de AEX een voorlopig all time high bereikte, weer veel slechter af. Het beeld voor de middelaar wordt gunstiger als we het jaarlijkse dividend van 2% meenemen en aannemen dat het wordt herbelegd in aandelen tegen de openingskoers van het nieuwe jaar. Op deze manier heeft de middelaar na 29 jaar een pot opgebouwd van €81.007. Zo’n eindbedrag bereiken na 29 keer €1.000 inleggen komt ongeveer overeen met een jaarrendement van 6,2%. Dat is voor aandelen niet spectaculair maar wel veel beter dan een spaarrekening. AEX vs. Dow Jones De AEX heeft het echter vooral sinds 2000 veel slechter gedaan dan andere indices als bijvoorbeeld de Dow Jones. Als we bovenstaande analyse loslaten op deze index dan is het beeld veel gunstiger. Op 1 januari 1983 opende de Dow op 1.046 punten om eind 2011 te sluiten op een stand van 12.218. Dat is een koersrendement van 8,8% (29v(12.218/1.046) – 1 = 0,088). Als we ook hier uitgaan van een jaarlijks dividendrendement van 2% dan is een eenmalige inleg in 1983 van $1.000 gegroeid tot $22.059 eind 2011. Dat is een jaarlijks rendement van 11.3% (29v(22.059/1.000) – 1 = 0,113). Die 11,3% wederom alleen relevant bij een eenmalige inleg. Gaan we weer middelen (maar nu in dollars) zoals eerder beschreven dan heeft de belegger, alleen op basis van de koerstijgingen ultimo 2011 een vermogen van $108.228 opgebouwd. Dat is een jaarlijks rendement van 7,8%. Ook hier doet de middelaar het slechter dan de eenmalige instapper met zijn 8,8%. Het verschil is echter veel kleiner dan bij de AEX en het resultaat is ook veel beter dan de AEX. Nemen we ook het herbeleggen van dividenden mee (wederom 2% per jaar) dan is het vermogen opgelopen tot $167.088. Dat eindbedrag impliceert een jaarrendement van ongeveer 10,1%. Voor de AEX zijn de gevonden resultaten als volgt samen te vatten: Tabel 1. Jaarlijks Rendement AEX, 1983 – 2011 AEX, 1983 – 2011 Eenmalige inleg Middelen Koersrendement 6,9% 3,8% Totaal rendement 9,0% 6,2% De resultaten voor de Dow Jones vertonen het volgende beeld: Tabel 2. Jaarlijks rendement Dow Jones, 1983 – 2011 Dow Jones, 1983 – 2011 Eenmalige inleg Middelen Koersrendement 8,8% 7,8% Totaal rendement 11,3% 10,1% Hoog rendement Het beeld dat beleggen in aandelen onze pensioenen schaadt is onzin. De gemiddelde rendementen zijn, ook met alle ellende van de laatste jaren, hoger dan andere gangbare beleggingen. Het hier berekende jaarlijkse totaal rendement is gebaseerd op een gemiddeld dividendrendement van 2%. Voor een nauwkeuriger beeld zouden de precieze jaarlijkse dividendrendementen moeten worden gebruikt. De 2% is echter een conservatieve aanname. Shoven en Sialm (2000) constateren bijvoorbeeld dat in de periode van 1928 tot en met 1998, de fondsen in de Dow Jones een jaarlijks gemiddeld dividendrendement kenden van 4,87%. Met een dergelijk dividendrendement zou de middelaar in de Dow Jones een eindwaarde bereikt hebben van $316.003 hebben, een jaarlijks rendement van 13,4%. De AEX doet het in vergelijking met andere indices slechter hetgeen het belang van spreiding andermaal aantoont. Verder is het duidelijk dat het rekenen met de huidige (extreem lage) rente om de contante waarde van pensioenverplichtingen te berekenen onzinnig is. Een veel betere maatstaf is het lange termijn gemiddelde rendement op de beleggingen van pensioenfondsen. Indien aandelen een belangrijk deel van de beleggingsportefeuille uitmaken zal dat gemiddelde rendement veel hoger zijn dan de huidige, lage rente. De dekkingsgraden van de pensioenfondsen zullen dan veel positiever blijken dan nu het geval is. Noten: 1. De beginstand was eigenlijk 100 maar door de invoering van de Euro moeten alle standen van voor 1999 gedeeld worden door de Euro / Gulden verhouding van 2.20371 om een vergelijking mogelijk te maken. 2. De eindwaarde (een jaar na de laatste storting) van een reeks stortingen S is gelijk aan S * ((1+r)n+1 – (1+r))/r, waarbij r het jaarlijkse rendement is en n het aantal stortingen. Referenties: Shoven J. & C. Sialm, 2000, The Dow Jones Industrial Average, the Impact of Fixing its Flaws, Journal of Wealth Management, 3 (3), 2000, 9-18. Terug naar Inhoud Webinars: een interactieve optiecursus via uw eigen computer Bron: Nyse Euronext De derde vrijdag van de maand is traditioneel expiratiedag, de dag waarop optieseries met een contracttermijn van minimaal een maand aflopen. Als het aan de afdeling Retail Relations van NYSE Liffe in Amsterdam ligt, krijgt de dag vóór deze expiratiedag óók een speciale betekenis. Dat is dus de derde donderdag van de maand. Die dag moet de dag van het webinar worden. Tijdswaarde Tot nu toe zijn er webinars geweest in februari, maart en april. Zoals de naam doet vermoeden gaat het bij een webinar om een seminar via het world wide web, ofwel internet. Het meest recente webinar op 19 april ging over effectief anticiperen met opties op marktbewegingen. Tevens kwam daarbij aan de orde hoe je maximaal kunt profiteren van de tijdswaarde in een optiecontract. Webinars hebben niet alleen een zeer educatief karakter, ze zijn ook interactief. Deelnemers worden tijdens het programma uitgenodigd vragen te beantwoorden en ze hebben de mogelijkheid zelf vragen te stellen. Wie na het volgen van een webinar het gevoel heeft dat hij ergens iets heeft gemist, hoeft niet te wanhopen. Via YouTube kunnen webinars worden bekeken die al plaatsvonden. Duopresentatie Bij het volgen van een webinar gebeuren op het scherm voortdurend drie dingen. Er is een live stream met een duopresentatie waarin een medewerker van Euronext Liffe Retail Relations en André Brouwers, partner bij het Beleggings Instituut, figureren. De presentatie krijgt ondersteuning met samenvattingen en grafieken. En ook komen meerkeuzevragen op het scherm waarop deelnemers kunnen antwoorden via een systeem van aanklikken en verzenden. Het juiste antwoord met uitleg komt meteen nadat de meeste deelnemers op een vraag hebben gereageerd. Naast een basisuitleg over opties komen tijdens de webinars ook meer complexe zaken aan de orde, zoals meervoudige optiestrategieën. De moeilijkheidsgraad van de webinars wordt per sessie opgebouwd, zodat u deze serie kunt beschouwen als een doorlopende cursus waarbij het niveau steeds hoger wordt. Permanente educatie Met het webinar laat NYSE Liffe zien dat de derivatenbeurs voortdurend op zoek is naar nieuwe mogelijkheden om beleggers van nuttige informatie te voorzien. Naast de vier op elkaar aansluitende optiecursussen die de beurs verzorgt en die het hele jaar door op verschillende locaties in het land worden gehouden, is er ook de website aex.nl waarop u onder meer een kennistest, een begrippenlijst en e-learningmodules vindt. U kunt u met deze modules in korte tijd laten bijpraten over onderwerpen waar u meer vanaf wilt weten. Op aex.nl staan ook de sheets die werden gebruikt ter ondersteuning van de webinarsessies. Daarnaast kunt u op de hoogte blijven van het meest recente nieuws via het Twitter-account van NYSE Liffe (aexnl) en heeft de derivatenbeurs een eigen plek op Facebook (aex.nl). Via al deze media komt het ideaal van permanente educatie op beleggingsgebied binnen handbereik van elke belegger. Opgeven voor een webinar Wie op de derde donderdag van de maand actief wil deelnemen aan een webinar, dient over een inlogcode te beschikken. Deze kunt u aanvragen via de website aex.nl. Klik hier om naar de aanmeldpagina te gaan Terug naar Inhoud Discovery investing Bron: beleggersonline.nl door J.J. Westenbrink (mei 2012) Discovery investing is het investeren in firma's welke actief zijn op een gebied waar belangrijke ontdekkingen kunnen worden gedaan zoals op het gebied van boren naar olie, gas en steenkool, op het gebied van het vinden van goud, zilver en andere belangrijke materialen, op het gebied van ontwikkeling van nieuwe geneesmiddelen etc. Er zijn diverse materialen waarvan verwachtte schaarste zal optreden en ook materialen welke in de westerse wereld niet voorhanden zijn en essentieel zijn voor de energievoorziening en fabricage van hoogwaardige producten. In het westen is men ook afhankelijk van China en andere landen voor deze kritische materialen zoals mangaan, vanadium, grafiet, beryllium, kobalt, gallium, germanium, wolfraam, de platinagroep, REE, indium e.a. Investeren in firma's actief in discovery investing vereist de nodige research om die firma's te vinden met de grootste kans op succes op waarde stijging en om de neerwaartse risico's te vermijden. In geval van een belangrijke ontdekking zal dit tot grote winst -en ook koerswinst leiden. Een tot de verbeelding sprekend voorbeeld is bv. Western Silver Corp., een firma met exploitatie activiteiten in Mexico. Van dit aandeel steeg de koers van 0.5 C$ in 2002 tot 24.8 C$ in 2006 toen het voor 1.2 miljard C$ werd overgenomen door GlamisGold. Over discovery investing is bijzonder veel informatie beschikbaar. Op de website van HCC Beleggen: beleggersonline.nl staat de rest van deze introductie samen een paar voorbeelden. Het betreft hier echter geen investeringsaanbevelingen. Terug naar Inhoud DNB-conjunctuurindicator Bron: DNB De DNB-conjunctuurindicator blikt momenteel vooruit tot en met oktober 2012 en voorziet in deze periode een afkoeling van de Nederlandse conjunctuur. De DNB-conjunctuurindicator geeft inzicht in de conjuncturele vooruitzichten op de korte termijn. Anders dan de DELFI-ramingen, die de economische ontwikkelingen op de middellange termijn (2 tot 3 jaar vooruit) voorspelt, heeft de DNB-conjunctuurindicator tot doel omslagen in de Nederlandse conjunctuur te signaleren. Daarbij kan maximaal zeven maanden vooruit worden gekeken. Realisatie en voorspelling De DNB-conjunctuurindicator bestaat uit twee reeksen: de realisatie van de conjunctuur en de verwachte ontwikkeling daarvan in de nabije toekomst. De realisatie van de conjunctuur is gebaseerd op de maandelijkse cijfers van de industriële productie. Door zijn internationale oriëntatie is de industrie een belangrijke graadmeter voor de Nederlandse conjunctuur, die in grote mate wordt beïnvloed door de internationale omgeving. De indicator van de toekomstige conjunctuur is samengesteld op basis van consumenten- en producentenenquêtes, financiële indicatoren en indicatoren voor de uitvoer (voor een technische beschrijving van de laatste herziening van de DNB-conjunctuurindicator, klik hier voor ESB-site). Conjunctuurfases De DNB-conjunctuurindicator onderscheidt vier conjunctuurfases. Na een conjuncturele piek volgt een fase van afkoeling. In deze fase is de economische groei lager dan het potentiële groeitempo (de groei die de economie over een lange termijn gemiddeld kan volhouden), maar ligt de economische activiteit nog wel boven zijn trendmatige niveau. Zodra de indicator onder dit trendmatige niveau komt, begint de fase van laagconjunctuur. Deze fase eindigt in een conjunctureel dal waarna de economie in de herstelfase komt. Tijdens de herstelfase is de economische groei hoger dan het potentiële groeitempo, maar ligt de economische activiteit nog onder zijn trendmatige niveau. Zodra de economie hier weer boven komt, begint de fase van hoogconjunctuur. Deze fase eindigt in een conjuncturele piek, waarna de cyclus weer van voren af aan begint. Downloads : Conjunctuurindicator (XLS: 109.5 Kb) Terug naar Inhoud AFM vraagt banken terughoudend te zijn met verhogen renteopslag Bron: AFM Een aantal banken heeft onlangs de renteopslag verhoogd, die ze hypotheekbezitters in rekening brengen bij hypotheken met een variabele rente. Door deze hogere opslag van de variabele rente gaan de maandlasten van consumenten omhoog. Bij het Meldpunt Financiële Markten van de AFM zijn enkele tientallen meldingen, klachten en vragen van consumenten over dit onderwerp binnengekomen. De AFM heeft die gedeeld met de betrokken banken en hen gevraagd om aan te geven hoe ze in dit geval met de belangen van hun klanten zijn omgegaan. renteopslag: Percentage dat banken bovenop de basisrente in rekening brengen bij kredietverlening. Ook: rentetoeslag. Verhoging van de afgesproken rente door een bank omdat die zelf ook wordt geconfronteerd met een hogere 'inkoop'-rente. Verhoging van de door een bank gehanteerde hypotheekrentetarieven voor gevallen waarin er geen Nationale Hypotheekgarantie (www.nhg.nl) geldt of wanneer er meer wordt geleend dan bijvoorbeeld 75% van de executiewaarde. De Financiële Begrippenlijst, www.dfbonline.nl is het meest uitgebreide, Nederlandstalige financieel-economische lexicon. Een online financieel woordenboek met 11018 begrippen op het gebied van economie, geld, financiële markten, beurs en beleggen. Na registratie heeft u gratis toegang tot alle begrippen met uitleg. Bij een variabele rente is de rente die consumenten voor de hypotheek betalen, gekoppeld aan een mandje van verschillende rentes in de markt. Hierdoor lopen zij meer risico, omdat hun maandlasten kunnen stijgen als de rente in de markt stijgt. In veel gevallen bestaat de variabele hypotheekrente uit twee elementen: het basistarief en een opslag op dat basistarief. Het basistarief wijzigt meestal als de rente ‘in de markt’ wijzigt, maar daarnaast hebben banken vaak ook de mogelijkheid om de opslag op dit basistarief naar eigen inzicht te wijzigen. Banken zouden zeer terughoudend moeten zijn met het aanpassen van de opslag. Hoewel banken inmiddels duidelijker communiceren over het bestaan van de opslag, kunnen consumenten onvoldoende inschatten binnen welke bandbreedte deze opslag kan bewegen op het moment dat ze een hypotheek met een variabele rente afsluiten. De renterisico’s zijn vooraf onvoldoende helder. Consumenten gaan er over het algemeen vanuit dat de variabele rente alleen meebeweegt met het mandje van marktrentes. Het is voor consumenten in principe niet inzichtelijk hoe de opslag tot stand komt. Er zijn namelijk geen wettelijke verplichtingen die de hoogte van de opslag reguleren of voorschrijven hoe deze moet zijn opgebouwd. Wel behoren financiële instellingen hun klanten volgens de wet duidelijke informatie te geven over hun financiële producten en diensten, zeker als het gaat om maatregelen die de maandlasten sterk beïnvloeden. Overigens komt er per 1 januari 2013 door nieuwe wettelijke regels meer transparantie over de rentes. Deze zijn vastgelegd in het wijzigingsbesluit voor 2013 van de minister van Financiën. Hierin staat onder meer dat banken en hypotheekverstrekkers hun klanten duidelijk moeten maken hoe de opslag is opgebouwd. Deze duidelijkheid moet zowel gegeven worden voorafgaand aan het aangaan van een hypotheek als wanneer de rente wordt gewijzigd. Aanbieders moeten daarbij aangeven welke elementen van de variabele hypotheekrente variabel zijn en ze mogen daarbij niet alleen volstaan met zeer algemene termen. Zij moeten zeer specifiek aangeven uit welke componenten de opslag bestaat en in hoeverre deze kunnen wijzigen. Als u een klacht wilt indienen, dan leest u meer over de procedure via de volgende link, www.afm.nl/klacht. Terug naar Inhoud Risicometer bij de Essentiële Beleggersinformatie Bron: AFM Vanaf 1 juli 2012 moeten alle beleggingsinstellingen de Essentiële Beleggersinformatie beschikbaar hebben, het mag vanaf 1 juli 2011. Voor beleggingsinstellingen is de Essentiële Beleggersinformatie de opvolger van de Financiële Bijsluiter (Vereenvoudigd Prospectus). De Financiële Bijsluiter van beleggingsinstellingen ziet er anders uit dan die van andere complexe producten. Dit komt doordat deze is gebaseerd op Europese regelgeving. De Essentiële Beleggersinformatie zorgt ervoor dat consumenten deze informatie binnen Europa onderling eenvoudiger kunnen vergelijken. Deze verandering geldt alleen voor dit type Financiële Bijsluiter. In reclame-uitingen voor beleggingsinstellingen die de Essentiële Beleggersinformatie voeren (ongeacht of zij dit al voor 1 juli 2012 doen), moet een nieuwe risico-indicator met verplichte waarschuwingszin staan. De waarschuwingszin luidt: ‘Loop geen onnodig risico. Lees de Essentiële Beleggersinformatie.’ Deze zin moet samen met de risicometer van het product worden opgenomen in de reclame. Nieuwe waarschuwingsteksten Klik hier NB In reclames van beleggingsinstellingen die ervoor kiezen voorlopig nog de oude Financiële Bijsluiter te blijven gebruiken worden ook de oude waarschuwingsteksten nog gebruikt. Klik hier Terug naar Inhoud Impressie 58-ste HCC Beleggen Symposium. Bron: J.A. ten Wolde Tijdens het, inmiddels alweer voor de laatste keer in Culemborg, gehouden 58e HCC Beleggen Symposium bestond het programma uit 8 lezingen. Daarnaast was er tijd ingeruimd voor de ALV. De lezingen waren zeer divers. Zo gaf Marten de Vries van Analist.nl een over beleggingspsychologie. Marten liet zien dat beleggen voor velen een spel is en waarom de kleine belegger (over het algemeen) het spel niet lijkt te winnen. De bezoekers verlieten de presentatie met een aantal op marktpsychologie gebaseerde tips waardoor zij zich beter kunnen voorbereiden op het beleggingsspel. De goed gevulde zaal genoot zichtbaar van deze zeer geanimeerde lezing Tycho Schaaf van Lynx hield een presentatie over systeemtraden. De systemen geven handelssignalen af op basis van technische analyse. Systeemtraden kan een uitkomst bieden voor beleggers die het overzicht kwijtraken door een overvloed aan informatie. Maar ook andere motieven kunnen ten grondslag liggen aan het overstappen op systeemtraden. De lezing van Tycho werd ook erg goed bezocht, dus kunnen we stellen dat de belangstelling groot is voor deze vorm van beleggen. François Franken gaf de bezoekers een beeld bij rendabele optiestrategieën. Hij liet de bezoekers kennismaken met het meer richten op het schrijven van opties. Van belang is uiteraard om gedisciplineerd met deze vorm van beleggen om te gaan zodat de beleggingsresultaten positief zijn en blijven. François bracht de theorie met humor waardoor de presentatie leuk en leerzaam was. Naast de genoemde professionals hebben Edward Loef, Willem Okkerse, Karel Mercx, Tjakko Wielinga en Wilfried Steentjes presentaties gegeven. Ook over deze presentaties waren de bezoekers zeer te spreken. Wij danken alle sprekers voor hun bijdragen aan deze geslaagde dag die meer bezoekers trok dan de vorige keer. Ons volgende symposium houden wij op 10 november 2012 in de Bilt, bij Cultureel & Vergader Centrum H.F. Witte Noteer deze datum alvast in uw agenda en let op dat wij in november gaan verhuizen Terug naar Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact op met de redactie) Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

14 juni 2012

Nieuwsbrief 20120421 Symp58-4

58-ste HCC Beleggen Symposium 28 april 2012 "Actief beleggen met aandelen en derivaten" inhoud: Symposium Bericht: 4 58ste HCC Beleggen Symposium ALV en lezing 10.00 tot 10.50 Lezingen 11.05 tot 11.55 Lezingen 12.10 tot 13.00 Lezingen 13.30 tot 14.20 Lezingen 14.35 tot 15.25 Standhouders Let op edelmetaal HCC de vereniging HCC Beleggen ALV Aanmelden RG Flevoland-Overijssel Aktief zijn binnen HCC Beleggen Programma overzicht Aanmelden en routebeschrijving 58ste HCC Beleggen Symposium: Bron: Redactie Het belangrijkste uitgangspunt van actieve beleggers is om een meer dan gemiddeld rendement te halen. De actieve belegger houdt voortdurend de vinger aan de pols door in te spelen op te verwachten koersbewegingen. Frequent handelen op de beurs kost weliswaar geld, maar dat is van minder belang. Actieve beleggers handelen zo vaak als nodig is. Iedere transactie is bedoeld om extra winst te maken. Maar hoe word je een goede actieve belegger? Tijdens het 58ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Actief beleggen met aandelen en derivaten" zullen deskundige sprekers u handvatten aanreiken om een goede actieve belegger te worden, een paar voorbeelden: Edward Loef, één van de bekendste technisch analisten in Nederland zal u in zijn presentatie laten zien waarom u een beleggingsstrategie nodig heeft en hoe u die kunt ontwikkelen. François Franken leert u welke opties goedkoop en welke duur zijn om zodoende combinatieposities in te nemen waarmee het mogelijk is om zowel bij stijging als daling rendement te maken. Karel Mercx zal in zijn presentatie laten zien dat opties kunnen dienen voor extra rendement en ter bescherming van de beleggingsportefeuille. Wilfried Steentjes vertelt u over rente en hoe u actief kunt beleggen met obligaties. Naast de genoemde sprekers in de aula zijn er ook lezingen in andere zalen waardoor u voor de lastige keuze staat welke presentatie(s) u wilt bijwonen. We hebben ze daarom voor u op aanvangstijd gegroepeerd. Wij hopen u met deze nieuwsbrief een goed beeld te geven van het programma en hopen u te zien in Culemborg. Vergeet niet uzelf aan te melden! Nadat u zich hebt aangemeld krijgt u in de loop van deze week het toegangsbewijs per mail toegezonden. Terug naar Inhoud ALV en lezing 10.00 tot 10.50 uur Algemene Leden Vergadering van HCC Beleggen aula Voor de Agenda zie verderop in deze nieuwsbrief. De vergaderstukken kunt u downloaden van onze website. De stukken staan op de pagina "Presentaties en Diversen". U moet eerst Inloggen op de website om de stukken te kunnen downloaden. Spreker: Marten de Vries van Analist.nl zaal 1.17 Marten de Vries is financieel verslaggever bij Analist.nl. Veel direct contact met experts op het gebied van beleggen geeft hem unieke inzichten in de wereld van het beleggen. In de presentatie laat hij zien dat beleggen voor velen een spel is en waarom de kleine belegger (over het algemeen) niet speelt om te winnen. Zijn constructieve tips geven u de kans om deze achterstand in te halen." Terug naar Inhoud Lezingen 11.05 tot 11.55 uur Spreker: Edward Loef aula In zijn presentatie worden twee interessante onderwerpen besproken. Voor de doe-het-zelf belegger zal Edward Loef uitgebreid ingaan op de noodzaak van het ontwikkelen van een beleggings-strategie. Met behulp van de computer laat hij zien hoe een hij met een handelsplan veranderingen in de trends herkent en hoe je als belegger slimme tactieken kunt toepassen om daarmee geld op de beurs te verdienen en de risico’s die daaraan zijn verbonden kunt beheersen. Daarnaast zal hij aan de hand van zijn beleggingsmethode de rol van traditionele chartist op zich nemen en zijn visie geven op de meest waarschijnlijke richting van de diverse markten en beurskoersen. Dan zal ook duidelijk iedereen duidelijk worden wat het verschil is tussen het fenomeen van beurskoersen voorspellen en beurskoersen beheersen. Spreker: Tycho Schaaf van LYNX zaal 1.17 De afgelopen jaren heeft de trend van automatisch handelen op de financiële markten via algoritmes een grote vlucht genomen. Volgens het Financieel Dagblad verloopt zelfs al 70% van de Amsterdamse aandelenhandel via automatische systemen. Lynx heeft nu speciaal voor de particuliere belegger AutoTrader ontwikkeld, zodat u net zoals de professional kunt profiteren van alle mogelijkheden die handelen via automatische handelssystemen bieden. Lynx AutoTrader In deze presentatie wordt u getoond hoe u als belegger deel kunt nemen aan de verschillende systemen die aangeboden worden door Lynx AutoTrader. Lynx AutoTrader biedt u de mogelijkheid om zeer gemakkelijk en zonder technische “knowhow” te participeren met professionele automatische handelssystemen. Voordelen van Lynx AutoTrader: Kwalitatief hoogwaardige handelssystemen Rendement in zowel opwaartse als neerwaartse markten Perfecte toevoeging aan beleggingsmix Totale transparantie inzake performance, statistieken en posities Weinig tot geen correlatie met traditionele vermogenscategorieën Terug naar Inhoud Lezingen 12.10 tot 13.00 uur Spreker: François Franken van Stock Management Academie aula Opties zijn de meest veelzijdige beleggingsinstrumenten die er bestaan.Je kunt er strategieën mee opzetten die in elke markt rendement opleveren. Tijdens de lezing van François Franken leert u welke opties goedkoop en welke duur zijn om zodoende combinatieposities in te nemen waarmee het mogelijk is om zowel bij stijging als daling rendement te maken. Als directeur van de Stock Management Academie kan François u als geen ander uitleggen hoe u met opties veilig en succesvol kunt beleggen. Spreker: Willem Okkerse van de OK-Score zaal 1.17 Na de zeer succesvolle presentatie in 2010 over de gebruikmaking van de OK-Score bij distressed securities en voor zeer velen intussen bewaarheid met zeer concrete high yield resultaten, wordt er op 28 april a.s. (HCC Beleggen Symposium) door Willem Okkerse uitleg gegeven over de OK-Score en zijn inzet in de USA en wel in de S&P 100. Er wordt bekend gemaakt HOE de primaire onderzoeksopzet voor die S&P beoordeling was en WAT de uitkomsten waren voorafgaande aan de real-life start per 1.1.2011. Tevens wordt de link gelegd met de real life uitkomsten van de OK-Score AEX portfolio en de OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty. De OK-Score AEX Portfolio presteerde per medio maart 2012 circa 160% rendement in 9 jaar en een kleine drie maanden. Deze portfolio belegt alleen in aandelen AEX en volgens de weging van de AEX. De OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty presteerde per medio maart 2012 ca. 17,5% in één jaar en dezelfde kleine 3 maanden en belegt alleen in de door de OK-Score geselecteerde twintig beste S&P ondernemingen. Terug naar Inhoud Lezingen 13.30 tot 14.20 uur Spreker: Karel Mercx van Beleggers Belangen aula Karel Mercx is redacteur bij Beleggers Belangen. Hij heeft zich gespecialiseerd in het beheren van beleggingsportefeuilles en geeft de presentatie "Beleggen in opties". In zijn presentatie zal hij laten zien dat opties kunnen dienen voor extra rendement en ter bescherming van de beleggingsportefeuille. Beide methoden zullen ervoor zorgen dat het rendement van de beleggingsportefeuille vooruit gaat. De presentatie is gebaseerd op het huidige beursklimaat. De bezoeker gaat naar huis met tips die hij of zij meteen kan gaan toepassen. Spreker: Tjakko Wielinga van Scientific Options Trading VOF zaal 1.17 Tjakko Wielinga is nu al weer enkele jaren actief met het handelen op basis van balanced condors die zijn samengesteld uit AEX maandopties. De oorspronkelijke strategie was passief en beperkte zich tot het schrijven van verticale call- en put spreads met als risico management slechts het plaatsen van een stoploss bij de shortposities. Op zich wel winstgevend maar toch een behoorlijke drawdown bij tijd en wijle. Om deze reden zijn alternatieve strategieën onderzocht die het rendement kunnen verbeteren en de maximale drawdown reduceren zoals het gebruik van futures, deltaneutraal herpositioneren of het partieel sluiten van de shortpositie bij een stoploss. Deze strategieën zijn gesimuleerd met behulp van specifiek ontwikkelde software met gebruikmaking van historische data over de periode 2006 t/m 2011. Eén van de verassende conclusies is dat de call- en put spreads duidelijk verschillen in de meest optimale strategie. Terug naar Inhoud Lezing 14.35 tot 15.25 uur Spreker: Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer aula Het voordeel van beleggen in obligaties is dat van tevoren precies uit te rekenen is hoeveel rendement de belegging gedurende de looptijd gaat geven. De periodieke betaling van de coupon staat gedurende de looptijd vast en de obligatie wordt tegen de nominale waarde afgelost. Dit geldt alleen als de obligatie ook daadwerkelijk tot het einde van de looptijd wordt aangehouden en de uitgevende instelling niet tussentijds in financiële problemen komt. Obligaties kennen ook risico’s. Eén van de risico’s is al genoemd: het debiteurenrisico. Als een land of bedrijf in problemen komt, dan wordt de rating verlaagd en zullen beleggers dus een hoger rendement eisen op hun belegging. De koers zal een daling laten zien. Het kan zelfs zo ver komen dat de rente en/of de aflossing niet meer betaald wordt. Dat noemt men default. Bij een eventueel faillissement hebben obligatiehouders bij de liquidatie van een bedrijf wel voorrang op aandeelhouders. Het andere risico dat beleggers lopen met obligatiebeleggingen is het renterisico. Als de marktrente stijgt, dan daalt de koers van de obligatie op de beurs en vice versa. Als de rente stijgt eisen beleggers een hogere vergoeding voor hun geld en zal een obligatie alleen verkocht kunnen worden tegen een lagere koers. Een ander renterisico is het herbeleggingsrisico. Als de marktrente op de einddatum van de obligatie lager is dan de coupon op die obligatie, dan kan de investering alleen tegen een lager rendement worden herbelegd. Ondanks de genoemde risico’s vormen obligaties vaak de basis in een beleggingsportefeuille. Ze genereren vaste inkomsten en zijn onder normale omstandigheden redelijk waardevast. Wilfried Steentjes, eigenaar van Steentjes Vermogensbeheer BV, vertelt u op 28 april 2012 alles over het beleggen in obligaties. Terug naar Inhoud Standhouders in de centrale hal Standhouder Foxware Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van geavanceerde software voor beleggers die handelen in opties en futures. Wij demonstreren ons optieanalyse-programma OPTIEMAAT. Dit ondersteunt al meer dan 20 jaar vele (optie)beleggers bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen. Het programma beschikt over een uitgebreide functionaliteit en u kunt elke positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, moeiteloos opbouwen en beoordelen op rendement, risico en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende factoren. De module “Adviezen” stelt u in staat om, gebaseerd op uw visie op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, de meest winstgevende optiestrategieën te genereren. De module “BackTrack(e-o-d)” beschikt over een database met ruim 8 jaar end-of-day optiehistorie van alle Euronext optiefondsen. Op basis hiervan kunt u “terug in de tijd” en uw posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Hiermee kunt u lering trekken uit het handelen op basis van “echte” beursgegevens zonder dat daarbij ook “echt” geld op het spel staat. De module “BackTrack(intra-day)” gaat nog een stap verder. Deze biedt u de unieke mogelijkheid de historische optiedatabase uit te breiden met intra-day optienoteringen met een instelbaar interval van (minimaal) 15 minuten! Ook de noteringen op uw handelsmomenten worden hierin vastgelegd. Het pakket werkt met realtime beurskoersen, maar kan desgewenst ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties uitstekende mogelijkheden voor het behalen van een positief beleggingsresultaat. OPTIEMAAT, als betrouwbaar en geavanceerd “gereedschap”, vormt hiervoor de basis Standhouder: Forest Bergen Forest Bergen is gespecialiseerd in opleidingen en technische produkten voor beleggers en traders. Wij leveren allerlei software voor de technische belegger, computerapparatuur en netwerken. Wij zijn gespecialiseerd in handelstrainingen voor ForexTraders. Ons uitgangspunt is dat iedereen na afloop geld moet kunnen verdienen in de Forex handel. Ook kunt u bij ons optie cursussen volgen, koersdata-abonnementen afsluiten en boeken kopen.. In onze stand zullen wij een aantal produkten demonstreren, waaronder de overbekende Omnitraderem Metastock software software, met een presentatie handelen in valuta. advertentie: Standhouder: Analist.nl Nieuws & Analyse Analist.nl biedt gratis overzichten van koop- en verkoopadviezen van Europese en Amerikaanse aandelen afgegeven door gerenommeerde (effecten)banken. Ook biedt Analist.nl inzicht in de behaalde rendementen op de afgegeven adviezen van deze instellingen. De koop- en verkoopadviezen worden de gehele dag door gevolgd en geupdate door een team van onafhankelijke researchers. Momenteel inventariseert Analist.nl een 700-tal aandelen uit de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, België, Duitsland, Nederland en Zwitserland. De informatie wordt gratis verspreid via de website www.Analist.nl en via een digitale nieuwsbrief welke wekelijks wordt verspreid. Wilt u zich gratis en vrijblijvend aanmelden voor deze nieuwsbrief, dan kan dat op de website. Analist.nl genereert haar inkomsten via advertenties die worden geplaatst op de website en in de nieuwsbrieven. Ratings · Aandelen Amsterdam Alle Nederlandse ratings Standhouder: Ronald Kars Ronald Kars (1963) is twintig jaar actief beurshandelaar. Met zijn analyses is hij altijd op zoek naar kruispunten van tijd, prijs en kracht. Hij weet dit om te zetten in concrete aan- en verkoopadviezen voor zowel de korte- als de lange termijn belegger. Met zijn veel omvattende analyses en unieke vermogen om verbanden te leggen weet Kars de toekomstige koersen en sociaal economische ontwikkelingen in de wereld opvallend vaak accuraat te voorspellen. Kars heeft een unieke methode ontwikkeld om het toekomstig koersverloop te voorspellen. Zijn handelssysteem is bekend onder de naam “Hotspot methode”. Het Hotspot beleggingssysteem heeft tot doel een gestage groei van het kapitaal, waarbij wel de voordelen van een trendvolgend systeem worden genoten maar niet de nadelen. Zijn systeem bestaat uit 3 onderdelen. 1.Trend Analyzer a. Maand Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Maandvisie nieuwsbrief) b .Week Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Weekvisie- en Trade2Live nieuwsbrief) 2.Hotspot data Dit zijn berekende data (±3 werkdagen) op basis van zijn cyclus theorie. De verwachting in deze perioden is een koerswijziging van minimaal 4%. De hotspot data en de invloed hiervan op het toekomstig koersverloop komen in alle nieuwsbrieven uitvoerig aan bod. De hotspot data worden een jaar van tevoren bepaald en zijn vastgelegd in de Beleggerskalender 3.Overige analyses Afhankelijk van de situatie op de beurs wordt het hele spectrum van analyse technieken toegepast, zoals technische analyse, koerspatroon herkenning, Elliottwave, Gann, Candlesticks , interpretatie van beleggerpsychologie etc etc. In een aantal gevallen wordt kennis gekocht via de top analisten op een bepaald vlak, kennis die wordt meegenomen in de totaal analyse. Standhouder: Lynx Lynx is ook met een stand aanwezig tijdens het HCC Beleggen Symposium. Wat Lynx kan betekenen voor u als belegger: Lynx is in Nederland, België en Duitsland dé specialist in online beleggen Via Lynx heeft u direct online toegang tot meer dan 60 beurzen wereldwijd Real-time koersen van Euronext, Amerika, olie en goud! Allemaal op 1 scherm Supersnel orders inleggen met het revolutionaire 1-click trading Meer weten? Bel: 020-6251524 website: www.lynx.nl standhouder: Edward Loef Technische Analyse B.V. Edward Loef, één van de bekendste technisch analisten in Nederland, heeft na 25 jaar werkzaam te zijn geweest voor diverse financiële instellingen in 2010 besloten om onafhankelijke beleggingsresearch op basis van koersgrafieken en technische indicatoren te verzorgen. Zijn doel is om belangrijke veranderingen in de richting van de beurskoersen tijdig te signaleren en hierover te publiceren. Naast professionele instellingen, zoals (private) banken, vermogensbeheerders en handelsplatforms maken ook steeds meer particuliere beleggers gebruik van zijn inzichten, nieuwsbrieven, lezingen en beleggingscursussen. In de vijf jaar voor de oprichting van zijn onderneming was Loef werkzaam als senior technisch analist bij Theodoor Gilissen Bankiers te Amsterdam. In de periode tussen 1998 en 2005 adviseerde hij actieve beleggers bij CenE Bankiers N.V. te Utrecht. Daarvoor werkte hij als sr. beleggingsadviseur bij verschillende lokale Rabobanken. Edward Loef is lid van de Vereniging van Beleggingsanalisten (VBA) en in de Verenigde Staten geregistreerd als ‘Certified Financial Technician’ bij de ‘International Federation of Technical Analysts’ (IFTA). In de turbulente beursperiode 2007 t/m 2009 werd hij veelvuldig door TV-zender CNBC Europe om zijn analyses gevraagd en werkte hij in 2010 mee aan het Engelstalige boek ‘Technical Analysis in the FX Markets’. Loef verzorgt de rubriek ‘Charting’ in het kwartaalblad Traders Club Magazine en is tevens één van de columnisten van de website van Het Financieele Dagblad. Op de stand kunt u kennismaken met edwardloef.com en zien wat wij voor u kunnen betekenen. Standhouder: HCC HCC de moedervereniging van HCC Beleggen. Zie verderop in deze nieuwsbrief Terug naar Inhoud Let op edelmetaal Bron: Redactie Beleggen in edelmetaal Goud heeft aantrekkingskracht, zeker in onzekere tijden. Steeds meer mensen beleggen in goud maar ook in platina en zilver. Er zijn verschillende manieren om in edelmetalen te beleggen met verschillende risico’s. Als edelmetaal na aankoop wordt opgeslagen door de verkoper of een derde, is meestal sprake van een beleggingsobject. Aanbieders van beleggingsobjecten moeten een vergunning van de AFM hebben of vrijgesteld zijn van de vergunningplicht. De Autoriteit Financiële Markten adviseert iedereen die wil investeren in edelmetaal vooraf goed onderzoek te doen naar de vergunningplicht van de partij waarmee zaken wordt gedaan, maar ook naar de economische risico’s die daaraan zijn verbonden. Investeren in edelmetaal blijft een belegging waarbij rendement niet kan worden gegarandeerd. In economisch betere tijden kan de goudkoers dalen. Specifieke risico’s voor verkoop via webshops De AFM constateert dat edelmetaal vaak wordt verkocht via webshops. Verkoop via internet, waarbij het aangekochte product direct na aankoop wordt beheerd door een derde, brengt bijzondere risico’s met zich mee. De belegger kan dan moeilijker controleren of het bestelde product daadwerkelijk is geleverd. Als beleggingsobjecten worden aangeboden via een webshop en er geen mogelijkheden zijn om contact met de aanbieder op te nemen, of dit alleen kan via e-mail, dan is de aanbieder mogelijk malafide. Een belegger moet extra op zijn hoede zijn als een aanbieder van edelmetaal nog maar kort bestaat, geen AFM-vergunning heeft en een aanbieding doet die te mooi lijkt om waar te zijn (afwijkende lage prijsstelling en/of het in vooruitzicht stellen van zeer hoge rendementen). Wanneer is edelmetaal een beleggingsobject? De AFM ziet edelmetaal als beleggingsobject, als de belegger het edelmetaal niet zelf beheert. De aanbieder kan het edelmetaal bijvoorbeeld in een kluis bewaren of het laten bewaren door een door hem ingeschakelde derde. Het edelmetaal komt niet in handen van de belegger. Daarnaast gelden nog enkele andere criteria om te bepalen of edelmetaal is aan te merken als beleggingsobject. U kunt hier meer over lezen op de website van de AFM. Handel in goud Edelmetalen als goud en zilver worden al lange tijd als waardevol metalen gezien. In Egyptische hiërogliefen van de 26e eeuw v.Chr. wordt al melding gemaakt van goud als betaalmiddel. Tot ongeveer halverwege de 20e eeuw na Chr. werd goud nog veelvuldig gebruikt voor munten. De goudprijs wordt bepaald per troy ounce, dat is ongeveer gelijk aan 31,1 gram. Deze wordt uitgedrukt in een bepaald bedrag aan Amerikaanse dollars, te bepalen op de goudmarkt. In 2010 kwam de goudprijs op een recordstand te staan. Anno 2012 heeft goud opnieuw een record bereikt, namelijk meer dan 42.700 euro per kilo. Koersen Goud echter heeft sinds 1980 in een zogenoemde ‘bear-market’ gezeten. Na de grote inflatie van eind jaren zeventig en begin jaren tachtig steeg de prijs van goud naar een recordhoogte van maar liefst $887 per ounce ($2400 per ounce wanneer we inflatiecorrectie toepassen). Toen deze periode achter de rug was daalde de goudprijs naar een dieptepunt van $254 per ounce in 2001, om vervolgens aan een ongekende klim te beginnen. Deze klim is te danken aan het feit dat wereldwijd duidelijk werd bij de grote investeerders en economen dat de Verenigde Staten zich diep in de schulden aan het steken was en deze financierde via hun eigen valuta via de FED. Hierdoor is te merken dat er een toevlucht is naar fysiek goud. Beleggingsgoud wordt geleverd in munten, zoals de krugerrand, of in baarvorm. De toevlucht is versterkt door de eurocrisis. Vanwege de relatieve waardevastheid worden ook op het internet steeds meer sites geopend waar met virtueel bezit van goud kan worden betaald of gehandeld. Een voorbeeld van deze virtuele goud-currency is E-gold. Een ander voorbeeld is Goldmoney. Tot slot Maar, waarom zou u goud, zilver, platinum, of andere grondstoffen als aardappelen, graan, olie etc. kopen en laten opslaan als u ook de aandelen van mijnbouwbedrijven, oliemij's of trackers, opties of futures gewoon via uw bank of broker of beleggingsmij kunt aanschaffen via de beurs . Alleen vanwege de romantiek? Wat is uw voordeel? Is vraag en aanbod in een keer niet meer belangrijk als het om goud gaat? Denk nog eens na. Ja, er zijn ook 'goede' websites en 'betrouwbare' webadressen. Maar ook als het u wel past vraag uzelf ook hier af, net als bij kleine fondsen, hoe breed is die deur als iedereen tegelijk naar binnen of naar buiten wil. Beleggen in edelmetalen is niet, zoals wel eens wordt gedacht, altijd een veilige investering. In economisch betere tijden gaat het vaak minder goed met de goudkoers. Ref: AFM vraagt aandacht voor beleggingen in edelmetaal. AFM legt last onder dwangsom op aan Benelux Goud AFM Goudkoorts Wikipedia goud Terug naar Inhoud HCC de vereniging: Standhouder Contact! Gezellig communiceren over uw hobby met andere liefhebbers! HCC brengt u in contact met mensen met dezelfde interesses, via één van onze vele groepen van enthousiaste hobbyisten. Als HCC-lid kunt u gratis bij één van deze groepen aansluiten (een paar groepen vragen een aanvullend bedrag), voor aansluiting bij meerdere groepen wordt een kleine vergoeding gevraagd. Daarnaast is er het HCC-webforum en zijn er vele activiteiten, met uiteenlopende onderwerpen, die door het hele land worden georganiseerd. Hulp! Problemen bij het computergebruik? HCC levert u de oplossing! Voor ondersteuning bij computerproblemen is er HCC!forums, een groot aantal cursussen op onze website en de telefonische helpdesk van HCC!hulp. Daarnaast zijn er nog tal van leden die andere leden helpen bij vragen over de digitale wereld. Informatie! HCC vertelt u alles over de digitale wereld! Via onze website en digitale nieuwsbrieven blijft u op de hoogte van alle ontwikkelingen in de computerwereld. Het blad HCC!nieuwsscan is exclusief voor leden. Het informeert en adviseert over digitale producten en diensten. Snel uw lidmaatschap terugverdiend! HCC, gids in de digitale wereld! Word nu lid en profiteer van veel voordeel! Profiteer van onderstaande voordelen en diensten en actuele aanbiedingen die het HCC-lidmaatschap biedt. De contributie voor het HCC-lidmaatschap is snel terugverdiend, het ledenvoordeel kan oplopen tot € 400,-! Vind alle voordelen, diensten en verdere informatie via de Lidmaatschappagina op de HCC site Deze info is van 06 april 2012 voor meest recente pagina kijk op http://www.hcc.nl/lidmaatschap/lidmaatschap Terug naar Inhoud Agenda HCC Beleggen ALV: Bron: Bestuur HCC Beleggen Hierbij nodigt het bestuur van de HCC Beleggen u uit voor de Algemene Ledenvergadering van 28 april aanstaande. Deze vergadering wordt gehouden te Culemborg en begint om 10.00 uur. De agenda voor deze vergadering luidt als volgt: Opening en vaststellen agenda Mededelingen en ingekomen stukken Verslag ALV 2 april 2011 Jaarverslagen over 2011 Kascommissie Plannen voor 2012 Rondvraag Sluiting De vergaderstukken kunt u downloaden van onze website. De stukken staan op de pagina "Presentaties en Diversen". U moet eerst Inloggen op de website om de stukken te kunnen downloaden. Terug naar Inhoud Aanmelden RG Flevoland en Overijssel: Bron: Bestuur HCC Beleggen Terug naar Inhoud Aktief zijn binnen HCC Beleggen: Bron: Redactie Om onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar Inhoud Programma overzicht: Bron: Redactie tijd aula zaal 1.17 10.00 tot 10.50 uur ALV HCC Beleggen Marten de Vries Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Edward Loef Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Lynx Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur François Franken Optiecombinaties en strategieën Willem Okkerse De OK-Score in India en de USA 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Karel Mercx Beleggen in opties Tjakko Wielinga Het traden op basis van Balanced Condors 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Wilfried Steentjes Rente, en actief beleggen in obligaties . Terug naar Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het 58-ste HCC BeleggenSymposium kunt u bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge, Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

23 april 2012

Nieuwsbrief 20120414 Symp58-3

58-ste HCC Beleggen Symposium 28 april 2012 "Actief beleggen met aandelen en derivaten" Spreker overzicht: Symposium Bericht: 3 Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Beleggen in opties Rente, en actief beleggen in obligaties Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest Het traden op basis van Balanced Condors De OK-Score in India en de USA Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader Optiecombinaties en strategieën Programma overzicht Aanmelden en routebeschrijving Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Spreker: Edward Loef Edward Loef, één van de bekendste technisch analisten in Nederland, heeft na 25 jaar werkzaam te zijn geweest voor diverse financiële instellingen in 2010 besloten om onafhankelijke beleggingsresearch op basis van koersgrafieken en technische indicatoren te verzorgen. Zijn doel is om belangrijke veranderingen in de richting van de beurskoersen tijdig te signaleren en hierover te publiceren. Naast professionele instellingen, zoals (private) banken, vermogensbeheerders en handelsplatforms maken ook steeds meer particuliere beleggers gebruik van zijn inzichten, nieuwsbrieven, lezingen en beleggingscursussen. In de vijf jaar voor de oprichting van zijn onderneming was Loef werkzaam als senior technisch analist bij Theodoor Gilissen Bankiers te Amsterdam. In de periode tussen 1998 en 2005 adviseerde hij actieve beleggers bij CenE Bankiers N.V. te Utrecht. Daarvoor werkte hij als sr. beleggingsadviseur bij verschillende lokale Rabobanken. Edward Loef is lid van de Vereniging van Beleggingsanalisten (VBA) en in de Verenigde Staten geregistreerd als ‘Certified Financial Technician’ bij de ‘International Federation of Technical Analysts’ (IFTA). In de turbulente beursperiode 2007 t/m 2009 werd hij veelvuldig door TV-zender CNBC Europe om zijn analyses gevraagd en werkte hij in 2010 mee aan het Engelstalige boek ‘Technical Analysis in the FX Markets’. Loef verzorgt de rubriek ‘Charting’ in het kwartaalblad Traders Club Magazine en is tevens één van de columnisten van de website van Het Financieele Dagblad. Presentatie HCC Beleggen Symposium In zijn presentatie op 28 april worden twee interessante onderwerpen besproken. Voor de doe-het-zelf belegger zal Edward Loef uitgebreid ingaan op de noodzaak van het ontwikkelen van een beleggings-strategie. Met behulp van de computer laat hij zien hoe een hij met een handelsplan veranderingen in de trends herkent en hoe je als belegger slimme tactieken kunt toepassen om daarmee geld op de beurs te verdienen en de risico’s die daaraan zijn verbonden kunt beheersen. Daarnaast zal hij aan de hand van zijn beleggingsmethode de rol van traditionele chartist op zich nemen en zijn visie geven op de meest waarschijnlijke richting van de diverse markten en beurskoersen. Dan zal ook duidelijk iedereen duidelijk worden wat het verschil is tussen het fenomeen van beurskoersen voorspellen en beurskoersen beheersen. Terug naar Inhoud Beleggen in opties Spreker: Karel Mercx Karel Mercx is redacteur bij Beleggers Belangen. Hij heeft zich gespecialiseerd in het beheren van beleggingsportefeuilles en geeft de presentatie "Beleggen in opties". In zijn presentatie zal hij laten zien dat opties kunnen dienen voor extra rendement en ter bescherming van de beleggingsportefeuille. Beide methoden zullen ervoor zorgen dat het rendement van de beleggingsportefeuille vooruit gaat. De presentatie is gebaseerd op het huidige beursklimaat. De bezoeker gaat naar huis met tips die hij of zij meteen kan gaan toepassen. Terug naar Inhoud Rente, en actief beleggen in obligaties Spreker: Wilfried Steentjes Het voordeel van beleggen in obligaties is dat van tevoren precies uit te rekenen is hoeveel rendement de belegging gedurende de looptijd gaat geven. De periodieke betaling van de coupon staat gedurende de looptijd vast en de obligatie wordt tegen de nominale waarde afgelost. Dit geldt alleen als de obligatie ook daadwerkelijk tot het einde van de looptijd wordt aangehouden en de uitgevende instelling niet tussentijds in financiële problemen komt. Obligaties kennen ook risico’s. Eén van de risico’s is al genoemd: het debiteurenrisico. Als een land of bedrijf in problemen komt, dan wordt de rating verlaagd en zullen beleggers dus een hoger rendement eisen op hun belegging. De koers zal een daling laten zien. Het kan zelfs zo ver komen dat de rente en/of de aflossing niet meer betaald wordt. Dat noemt men default. Bij een eventueel faillissement hebben obligatiehouders bij de liquidatie van een bedrijf wel voorrang op aandeelhouders. Het andere risico dat beleggers lopen met obligatiebeleggingen is het renterisico. Als de marktrente stijgt, dan daalt de koers van de obligatie op de beurs en vice versa. Als de rente stijgt eisen beleggers een hogere vergoeding voor hun geld en zal een obligatie alleen verkocht kunnen worden tegen een lagere koers. Een ander renterisico is het herbeleggingsrisico. Als de marktrente op de einddatum van de obligatie lager is dan de coupon op die obligatie, dan kan de investering alleen tegen een lager rendement worden herbelegd. Ondanks de genoemde risico’s vormen obligaties vaak de basis in een beleggingsportefeuille. Ze genereren vaste inkomsten en zijn onder normale omstandigheden redelijk waardevast. Wilfried Steentjes, eigenaar van Steentjes Vermogensbeheer BV, vertelt u op 28 april 2012 alles over het beleggen in obligaties. Terug naar Inhoud Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest Spreker: Marten de Vries Marten de Vries is financieel verslaggever bij Analist.nl. Veel direct contact met experts op het gebied van beleggen geeft hem unieke inzichten in de wereld van het beleggen. In de presentatie (28 april 2012) laat hij zien dat beleggen voor velen een spel is en waarom de kleine belegger (over het algemeen) niet speelt om te winnen. Zijn constructieve tips geven u de kans om deze achterstand in te halen." Terug naar Inhoud Het traden op basis van Balanced Condors: Spreker: Tjakko Wielinga Tjakko Wielinga is nu al weer enkele jaren actief met het handelen op basis van balanced condors die zijn samengesteld uit AEX maandopties. De oorspronkelijke strategie was passief en beperkte zich tot het schrijven van verticale call- en put spreads met als risico management slechts het plaatsen van een stoploss bij de shortposities. Op zich wel winstgevend maar toch een behoorlijke drawdown bij tijd en wijle. Om deze reden zijn alternatieve strategieën onderzocht die het rendement kunnen verbeteren en de maximale drawdown reduceren zoals het gebruik van futures, deltaneutraal herpositioneren of het partieel sluiten van de shortpositie bij een stoploss. Deze strategieën zijn gesimuleerd met behulp van specifiek ontwikkelde software met gebruikmaking van historische data over de periode 2006 t/m 2011. Eén van de verassende conclusies is dat de call- en put spreads duidelijk verschillen in de meest optimale strategie. Terug naar Inhoud De OK-Score in India en de USA Spreker: Willem Okkerse Na de zeer succesvolle presentatie in 2010 over de gebruikmaking van de OK-Score bij distressed securities en voor zeer velen intussen bewaarheid met zeer concrete high yield resultaten, wordt er op 28 april a.s. (HCC Beleggen Symposium) door Willem Okkerse uitleg gegeven over de OK-Score en zijn inzet in de USA en wel in de S&P 100. Er wordt bekend gemaakt HOE de primaire onderzoeksopzet voor die S&P beoordeling was en WAT de uitkomsten waren voorafgaande aan de real-life start per 1.1.2011. Tevens wordt de link gelegd met de real life uitkomsten van de OK-Score AEX portfolio en de OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty. De OK-Score AEX Portfolio presteerde per medio maart 2012 circa 160% rendement in 9 jaar en een kleine drie maanden. Deze portfolio belegt alleen in aandelen AEX en volgens de weging van de AEX. De OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty presteerde per medio maart 2012 ca. 17,5% in één jaar en dezelfde kleine 3 maanden en belegt alleen in de door de OK-Score geselecteerde twintig beste S&P ondernemingen. Terug naar Inhoud Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader Spreker: Tycho Schaaf De afgelopen jaren heeft de trend van automatisch handelen op de financiële markten via algoritmes een grote vlucht genomen. Volgens het Financieel Dagblad verloopt zelfs al 70% van de Amsterdamse aandelenhandel via automatische systemen. Lynx heeft nu speciaal voor de particuliere belegger AutoTrader ontwikkeld, zodat u net zoals de professional kunt profiteren van alle mogelijkheden die handelen via automatische handelssystemen bieden. Lynx AutoTrader In deze presentatie wordt u getoond hoe u als belegger deel kunt nemen aan de verschillende systemen die aangeboden worden door Lynx AutoTrader. Lynx AutoTrader biedt u de mogelijkheid om zeer gemakkelijk en zonder technische “knowhow” te participeren professionele automatische handelssystemen. Voordelen van Lynx AutoTrader: Kwalitatief hoogwaardige handelssystemen Rendement in zowel opwaartse als neerwaartse markten Perfecte toevoeging aan beleggingsmix Totale transparantie inzake performance, statistieken en posities Weinig tot geen correlatie met traditionele vermogenscategorieën Terug naar Inhoud Optiecombinaties en strategieën Spreker: François Franken Opties zijn de meest veelzijdige beleggingsinstrumenten die er bestaan.Je kunt er strategieën mee opzetten die in elke markt rendement opleveren. Tijdens de lezing van François Franken leert u welke opties goedkoop en welke duur zijn om zodoende combinatieposities in te nemen waarmee het mogelijk is om zowel bij stijging als daling rendement te maken. Als directeur van de Stock Management Academie kan François u als geen ander uitleggen hoe u met opties veilig en succesvol kunt beleggen. Terug naar Inhoud Programma overzicht Bron: Redactie tijd aula zaal 1.17 10.00 tot 10.50 uur ALV HCC Beleggen Marten de Vries Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Edward Loef Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Lynx Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur François Franken Optiecombinaties en strategieën Willem Okkerse De OK-Score in India en de USA 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Karel Mercx Beleggen in opties Tjakko Wielinga Het traden op basis van Balanced Condors 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Wilfried Steentjes Rente, en actief beleggen in obligaties . Terug naar Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het 58-ste HCC BeleggenSymposium kunt u bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge, Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

21 april 2012

Pagina 23 van 34

Actueel

Nieuws

'Meld je aan voor de nieuwsbrief' van HCC!beleggen

'Abonneer je nu op de nieuwsbrief en blijf op de hoogte van onze activiteiten!'

Aanmelden

Nieuwsbrief20120801

Nieuwsbrief20120701

Nieuwsbrief20120601

Nieuwsbrief 20120421 Symp58-4

Nieuwsbrief 20120414 Symp58-3

Actueel

A l i b a b a

Dufry Group

Beursenquete Actiam

Starten met beleggen

Somberte blijft

'Meld je aan voor de nieuwsbrief' van HCC!beleggen

Contact