HCC!beleggen - Nieuwsbrieven

Nieuwsbrief20130216 Symp60-1

60-ste HCC Beleggen Symposium 13 april 2013 "Meer rendement met tradingsystemen" inhoud: Symposium Bericht: 1 60ste HCC Beleggen Symposium op 13 april 2013 Edward Loef: De psychologie van de belegger Anne Grevinga: Gebruik van het Timing-model bij fundamentele analyse Karel Mercx: Tien favoriete beleggingsfondsen Unieke mogelijkheid, kennismaken met de beleggingsgroepen! Een tradingsysteem begint bij een tradingplan US Option Trader Foxware WH Selfinvest Keyword Actief zijn binnen HCC Beleggen Aanmelden en routebeschrijving 60ste HCC Beleggen Symposium op 13 april 2013 te De Bilt Bron: Redactie Veel beleggers associëren de term tradingsystemen met volledig geautomatiseerde handelssystemen, terwijl de geautomatiseerde systemen slechts een deel van het spectrum bestrijken. Een tradingsysteem is een set voorwaarden die de belegger helpt om succesvol te opereren in de financiële markten. 'Succesvol' betekent dat het tradingsysteem de belegger in staat stelt zijn of haar doelstellingen te behalen. Ofwel: een gedegen rendement behalen met uw beleggingen. Sommige beleggers vinden het prettig om de set regels te automatiseren, anderen willen zelf feeling houden met hun handelsactiviteiten. Hoe je de set regels in de praktijk brengt maakt niet uit maar hou je in ieder geval strikt aan je regels. Dat kan best lastig zijn, want wat heb je nodig voor het ontwikkelen van een goed tradingsysteem? Is het verstandig om geautomatiseerde tradingsystemen te volgen? Moet je überhaupt jouw tradingsysteem automatiseren of kan je beter feeling houden met de markt? Tijdens het 60ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Meer rendement met tradingsystemen" zullen deskundige sprekers antwoorden geven op deze en andere vragen op het gebied van tradingsystemen. In deze en komende Symposium-brieven worden sprekers en standhouders aan u voorgesteld. Toegang is gratis. Om in te schrijven voor het 60ste HCC! Beleggen Symposium. Klik Hier Terug naar Inhoud De psychologie van de belegger Spreker: Edward Loef De presentatie van Edward Loef gaat over de psychologie van de belegger enerzijds en in het verlengde hiervan de noodzaak om meer systematisch te werk te gaan alvorens beleggingsbeslissingen te nemen. Onze angst, hoop en hebzucht blijken telkens weer belangrijke drijfveren om op de beurs te handelen, maar deze emoties blijken doorgaans slechte raadgevers. Als we ervan uitgaan dat onzekerheid de enige zekerheid is, dan moeten we dus nadenken hoe de onzekere koersbewegingen tegemoet te treden en met enkele technieken meer vertrouwen krijgen in wat we doen. Terug naar Inhoud Gebruik van het timing-model bij fundamentele analyse Spreker: Anne Grevinga In november jl. heeft Anne Grevinga een presentatie gegeven over het door hem ontwikkelde FA-model. Met behulp van absoluut noodzakelijke Fundamenteel Analyse wordt maandelijks een updating gedaan om voor de korte termijn 20 topbedrijven te bepalen. Hetzelfde geldt voor de lange termijn. Dan gaan deze bedrijven in het Timing-model. Hierin wordt berekend wat het potentieel en het risiko is. Op basis hiervan wordt de Risk/Reward berekend. Vervolgens wordt gekeken naar de grootte van het trendkanaal, de trend en het volume t.o.v. de trend. Verder wordt de VIX in het advies verwerkt. Het model genereert verschillende aanwijzingen, b.v. als de koers (te) dicht bij de steun komt en als de Wallstreet Stemmingsindex ongunstig lijkt te gaan worden. Er komt per bedrijf een advies uit, dat kan luiden: KOPEN, SPECULATIEF KOPEN, HOUDEN en VERKOPEN. Wij stappen in een fonds uit de top 20 als het advies KOPEN is en de VIX het toelaat. We stappen uit een fonds als het koersdoel is bereikt, tenminste enkele dagen voor het bekend maken van de kwartaalcijfers of als er een verkoopadvies komt. Naast genoemde top 20 bedrijven geeft het model adviezen voor de korte- en lange termijn voor de fondsen uit de AEX, AMX, DAX, Dow Jones, de afzonderlijke indices en de Eur/USD. Kortom een presentatie, die u niet mag missen omdat we dit als goede beleggers nodig hebben! Terug naar Inhoud Tien favoriete beleggingsfondsen Spreker: Karel Mercx Karel Mercx is redacteur bij Beleggers Belangen en de afgelopen zes jaar is hij dagelijks bezig geweest met het zoeken naar kansen voor de particuliere belegger. De specialisaties van Karel Mercx zijn het beheren van beleggingsportefeuilles en het uitrekenen van toekomstige rendementen van aandelen, grondstoffen en obligaties Hierdoor weet hij precies welke beleggingsfondsen de belegger moet hebben. In deze presentatie geeft Karel zijn tien favoriete fondsen en vertelt hij wat de reden is dat elke belegger deze fondsen moet hebben voor de lange termijn Terug naar Inhoud Unieke mogelijkheid, kennismaken met de beleggingsgroepen! Bron: Redactie Beleggen kan een lucratieve en fascinerende hobby zijn, maar er zijn ook risico's aan verbonden. Kennis en vaardigheden zijn noodzakelijke voorwaarden voor duurzaam succes. Door bijeen te komen kunnen beleggers van elkaar leren. Daarnaast is bijeenkomen met gelijkgestemden een belangrijk ingrediÃ«nt voor gezelligheid. Daarom worden er naast de beleggingssymposia ook regionale bijeenkomsten gehouden. Momenteel zijn de volgende regiogroepen actief binnen de HCC Beleggen: Regiogroep Overijssel / Flevoland (ROF) Computergroep Zuid Holland Noordbeleggen (Friesland, Groningen en Drenthe) Studie-beleggerclub Helmond In oprichting is een regiogroep in Noord Holland Regiogroepen komen in de regel op doordeweekse avonden bijeen en behandelen vrijwel alles op het gebied van beleggen. Het deelnemen aan deze groepen is niet alleen leuk, maar ook bijzonder leerzaam. Naast bijkomsten in van regiogroepen worden er regelmatig op verschillende locaties in het land bijeenkomsten gehouden van Belangstellingsgroepen. Leden kunnen zich bij dergelijke groepen aansluiten om zo snel en effectief vaardigheden op de gewenste terreinen te ontwikkelen. De actieve Belangstellingsgroepen binnen de HCC Beleggen zijn: COSA (belangstellingsgroep voor fundamentele analyse) Belangstellingsgroep Daytraden Van alle genoemde groepen zijn leden aanwezig op het HCC Beleggen Symposium van 13 april 2013. Aan deze leden kunt u vragen stellen over de activiteiten die zij ontplooien, informatie inwinnen en u aanmelden voor deelname aan de groepen. Terug naar Inhoud Een tradingsysteem begint bij een tradingplan Bron: Redactie Om de titel van het 60ste HCC! Beleggen Symposium "Meer rendement met tradingsystemen" in perspectief te plaatsen begint dit artikel met het begrip “trade”. Een trade is het uitvoeren van een transactie, inhoudend het kopen of verkopen van aandelen, obligaties, optie- of futurecontract. De koper en verkoper komen een bepaalde prijs overeen waarna de overdracht plaatsvindt. Een tradingsysteem beschouwen wij als een set voorwaarden die de belegger helpt om succesvol te opereren in de financiële markten. Eén van die voorwaarden kan zijn het maken van een trading plan Het maken van een tradingplan Een tradingplan is een soort overeenkomst met uzelf. Bepaal hoeveel geld u met trading wenst te beleggen. Houd er rekening mee dat er een direct verband bestaat tussen de hoeveelheid geld waarmee u werkt en de kans dat u rendabel kan traden. De meeste professionele traders stellen een minimum van 10.000 euro voorop. Indien u met lagere bedragen werkt, is het niet zo evident om een rendabel tradebeheer toe te passen. Bepaal ook op basis van welke signalen u een aankoop of een verkoop van aandelen uitvoert en schrijf deze regels op. Op deze manier vermijdt u dat u kriskras andere indicatoren gebruikt en na enige tijd niet meer consistent werkt. Bepaal ook wanneer uit een positie stapt. Stapt u uit een positie als u 1% verliest of wacht u langer? Bepaal eveneens op welke markten u wenst te handelen en met welke producten u wenst te handelen. Professionele traders volgen maar een handvol aandelen, één index of één valutapaar. Op die manier krijgen ze feeling bij het koersverloop van deze producten en kunnen ze hierop inspelen. Test uw trading plan uit gedurende een paar maanden. Staat uw aanpak borg voor rendement of blijkt uw tradingplan toch niet optimaal te werken? Stuur uw tradingplan bij en evalueer opnieuw tot u een rendabele aanpak vindt waarbij u zich goed voelt. Neem hier zeker uw tijd voor. Uw tradingplan is de basis. De grootste uitdaging bestaat er in u aan uw tradingplan te houden! Bent u succesvol, dan wordt u misschien overmoedig en neemt u meer risico en volgt u uw tradingplan, de sleutel van uw succes, niet meer zo nauwgezet. Volg de trend Tegen de trend in handelen is een doodsteek voor uw rendement. Traders bepalen de trend over de laatste, minuten, uren, dagen en weken en handelen volgens deze trend. Tracht niet de trend te voorspellen maar volg gewoon de trend. Traders shorten in een dalende trend en bouwen posities op in een stijgende trend. Bepaal de algemene trend op een lagere termijngrafiek en daarna de trend aan de hand van trendpatronen. Verklein daarna het tijdbestek om te zien of deze trend ook op kortere termijn geldt. Indien de lange termijntrend positief is, en de korte termijntrend negatief, neem dan geen positie à la baisse in. De trade zal immers korter zijn dan bij een positieve korte termijntrend. Handel dus nooit tegen de lange termijntrend in. Kunt u geen trend waarnemen, laat het aandeel, index of valutapaar dan gewoon tijdelijk links liggen. Door de band zit een aandeel 70% van de tijd in een range (niet interessant voor de actieve belegger) en 30% van de tijd in een trend. Zoek een trendpatroon of een patroon dat duidt op een trendommekeer. Bij een trendommekeer wacht u op bevestiging van de trendommekeer en neemt u dan pas een positie in. Beperk uw verliezen Een methode ontwikkelen waarmee men steeds winnende posities opent is onmogelijk. Verlieslatende posities horen er dus bij. Het is dus een kwestie van zo snel mogelijk een verlieslatende positie te identificeren en deze kordaat af te sluiten. Dit is wat een actieve belegger succesvol maakt: positie management. Cut your losses short - sluit verlieslatende positie snel af. Dit is makkelijker gezegd dan gedaan. Blijven zitten op een verlieslatende positie met de hoop dat ze wel zal draaien is een natuurlijke reflex. Men verliest niet graag. Verlies nemen is een integraal onderdeel van beleggen. Zelfs de allerbeste traders openen in 40-45% van de gevallen verliestlatende posities. Men kan dit het best beschouwen als een kleine inzet, die men soms verliest, om een positie te openen. Het regelmatige verlies van deze kleine inzetten is echter onvermijdbaar. De verloren inzetten worden goedgemaakt door de winsten van de positieve trades. De meeste professionele beleggers plaatsen hun stop loss op ongeveer 1% van hun kapitaal. Stel dat u werkt met een kapitaal van 50.000 euro en u uitgaat van een maximaal verlies van 1%, dan is dat 500 euro. U kunt er voor kiezen om bij een positie van 20.000 euro, de stop loss 2.5% onder de aankoopprijs te plaatsen. Die 2,5% vertegenwoordigt eveneens 500 euro. Indien u uw stop loss te kort op de aankoopprijs plaatst, kunt u snel uitgestopt worden en is de kans groot dat u een groot aantal kleine verliezen opstapelt. Een positief rendement behalen is dan lastig. Plaatst u uw stop loss te ruim dan zullen de verliezen eveneens aan de hoge kant zijn. De 1% regel is een goede basis die u naar verloop van tijd zelf kunt bijsturen. Het is natuurlijk een arbitrair, indicatief cijfer dat aangeeft waar ongeveer de stop moet liggen. De precieze stop bepalen, gebeurt meestal op basis van technische analyse. Belangrijk is dat het plaatsen van een stop loss een automatische reflex wordt bij het beheren van uw posities à la hausse of à la baisse. Stel winsten tijdig veilig Het is van groot belang uw winst zo hoog mogelijk te laten oplopen en de winst reeds veilig te stellen nog voor de positie afgesloten is. Te snel winst nemen is een reflex. Een reflex kan bedwongen worden. Het is het gevolg van het feit dat de trader een positie opent zonder een duidelijk koersdoel. Prik dus steeds een koersdoel zelfs voor u de positie opent. Winst prijsgeven is geen reflex. Het is nonchalance. Papieren winsten moeten altijd veilig gesteld worden met een stop order. Een positie die op een gegeven moment winstgevend is toch nog met verlies afsluiten is een doodzonde. Wat is hier de logica achter? Stel een aandeel noteert 20 euro en u schat een koersdoel van 22 euro. In uw optiek is het potentieel dus 2 euro per aandeel. U koopt 500 aandelen, waardoor u verwacht 1000 euro te verdienen (500 x 2 euro). Stel dat het aandeel reeds gestegen is naar 21,50 euro. Uw papieren winst bedraagt 750 euro. U kunt er volgens uw visie nog maximaal 250 euro bij verdienen. Het heeft absoluut geen zin 750 euro te riskeren om nog 250 euro bij te verdienen. In theorie moet een actieve beleggers slechts bereid zijn 1 euro te verliezen als hij verwacht er 2,5 euro mee te kunnen verdienen. Dit is de zogenaamde opbrengst-risico factor. In het voorgaande voorbeeld moet u dus de stop zo plaatsen dat 650 euro papieren winst veilig stelt. Zo riskeert u nog slechts 100 euro om de potentiële 250 euro binnen te halen. Eén manier om winsten automatisch veilig te stellen is het "trailing stop" order. In het Nederlands: schaduw stop. Dit is een order waarbij de stop automatisch opgetrokken wordt als uw papieren winst stijgt. Terug naar Inhoud US Option Trader Standhouder US Option Trader heeft een eigen stand op het symposium HCC Beleggen. Beide directeuren Martin Hendriks en Douwe Westervaarder staan voor u klaar. Ze beantwoorden uw vragen, delen graag ervaringen en geven praktische direct uitvoerbare tips mee. In de stand is het mogelijk om gebruik te maken van de aantrekkelijke Symposium aanbieding om tegen een gereduceerd tarief Optieadviezen op Maat te ontvangen, die u direct kan uitvoeren om een goed rendement te maken.tentie: Terug naar Inhoud Foxware Standhouder Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van geavanceerde software voor beleggers die handelen in opties en futures. Wij demonstreren ons optieanalyse-programma OPTIEMAAT. Dit ondersteunt al meer dan 23 jaar vele (optie)beleggers bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen. Het programma beschikt over een uitgebreide functionaliteit en u kunt elke positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, moeiteloos opbouwen en beoordelen op rendement, risico en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende factoren. De module “Adviezen” stelt u in staat om, gebaseerd op uw visie op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, de meest winstgevende optiestrategieën te genereren. De module “BackTrack(e-o-d)” beschikt over een database met ruim 8 jaar end-of-day optiehistorie van alle Euronext optiefondsen. Op basis hiervan kunt u “terug in de tijd” en uw posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Hiermee kunt u lering trekken uit het handelen op basis van “echte” beursgegevens zonder dat daarbij ook “echt” geld op het spel staat. De module “BackTrack(intra-day)” gaat nog een stap verder. Deze biedt u de unieke mogelijkheid de historische optiedatabase uit te breiden met intra-day optienoteringen met een instelbaar interval van (minimaal) 15 minuten! Ook de noteringen op uw handelsmomenten worden hierin vastgelegd. Het pakket werkt met realtime beurskoersen, maar kan desgewenst ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties uitstekende mogelijkheden voor het behalen van een positief beleggingsresultaat. OPTIEMAAT, als betrouwbaar en geavanceerd “gereedschap”, vormt hiervoor de basis Terug naar Inhoud RG Flevoland-Overijssel RG Flevoland-Overijssel is een van de HCC Beleggen Regio Groepen. Dit zijn regio georienteerde groepen van beleggers die geregeld bijeenkomen om in ontspannen sfeer met elkaar ervaringen, kennis en beleggings ideeën te delen Onderwerpen als ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz. kunnen aan bod komen. Benieuwd geworden naar deze groep beleggers, meld je dan per email aan bestuur@beleggersonline.nl . WH Selfinvest Standhouder WH SELFINVEST NV, opgericht in 1998, is een online beursvennootschap voor actieve beleggers. WH Selfinvest biedt handel infutures, valuta (forex) en CFD’s (Contracts for difference) op aandelen, indices en grondstoffen aan. WH Selfinvest biedt scherpe tarieven aan maar eveneens professionele tradingplatformen zoals het WHS ProStation alsook het WHS FutureStation Nano. Met dit laatste platform kan de trader snel zijn eigen handelssysteem uittesten en automatisch handelen. In het WHS FutureStation Nano zitten meer dan 33 kant-en-klare strategieën waar de daghandelaar mee aan de slag kan. Bezoek www.whselfinvest.nl voor meer informatie of contacteer ons op info@whselfinvest.com Terug naar Inhoud Doe het zelf beleggers in de regio Helmond Wij zijn een klein studie-beleggerclubje dat zich richt op het uitwisselen van kennis en ervaringen om zelf actief en succesvoller te kunnen beleggen. Wat we doen?: We bespreken elkaars aanpak en strategieën, wisselen criteria uit die iedereen maakt bij de keuzes van aandelen, opties en andere derivaten. Ook gaan we dieper in op specifieke (optie-) constructies die succesvol kunnen zijn. We nemen ook deel aan seminars of andere studiebijeenkomsten en wisselen alle relevante informatie over zelf beleggen uit. We komen elke 3e maandag van de maand bij elkaar en tussentijds wisselen we zaken uit via de mail. We zoeken uitbreiding van ons groepje met enkele actieve beleggers die kennis en ervaringen willen delen om beter voorbereid te kunnen beleggen. Neem bij interesse contact op via de mail met het bestuur van de HCC Beleggen. Vermeld in de mail dat het om de groep Helmond gaat. Keyword Standhouder Keyword Info Systems BV is een Delfts softwarehouse en uitgever. Met name in de financiële en beleggingswereld heeft Keyword sinds 1988 een naam opgebouwd met het standaard softwarepakket Wall Street Professional en een aantal gezaghebbende boekuitgaven op het gebied van technische en kwantitatieve analyse. Keyword levert ook totale oplossingen voor beleggers en traders. Deze oplossingen behelzen alle facetten van het computer ondersteund beleggen: (real-time) koersdata, (technische) analyse, portefeuillebeheer, orderuitvoer en training. Daarnaast levert Keyword diensten voor website-bouwers van financiële portals, zoals interactieve koersgrafieken, koersdata en afgeleide informatie. Terug naar Inhoud Actief zijn binnen HCC Beleggen: Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen ook in 2013 zo goed mogelijk vorm geven zijn we nu reeds op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website om eens een belafspraak te maken... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het 59-ste HCC BeleggenSymposium kunt u bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Cultureel & Vergader Centrum H.F. Witte Henri Dunantplein 4 3731 CL De Bilt Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

19 februari 2013

Nieuwsbrief20130201

inhoud: HCC Beleggen Nieuwsbrief 20130201 60ste HCC Beleggen Symposium op 13 april 2013 Stabilisatie in meeste sectoren Niet-financiële bedrijven betalen recordbedrag aan dividend Op naar de volgende crisis! Conjunctuurbeeld blijft slecht Een hoge rente, een groot risico Geospatiale industrie wordt groeipijler wereldwijde economie Gezocht – Doe het zelf beleggers in de regio Helmond! Korten op pensioenen raakt niet alleen gepensioneerden Actief zijn binnen HCC Beleggen Agenda 60ste HCC Beleggen Symposium op 13 april 2013 Bron: Redactie Veel beleggers associëren de term tradingsystemen met volledig geautomatiseerde handelssystemen, terwijl de geautomatiseerde systemen slechts een deel van het spectrum bestrijken. Een tradingsysteem is een set voorwaarden die de belegger helpt om succesvol te opereren in de financiële markten. 'Succesvol' betekent dat het tradingsysteem de belegger in staat stelt zijn of haar doelstellingen te behalen. Ofwel: een gedegen rendement behalen met uw beleggingen. Sommige beleggers vinden het prettig om de set regels te automatiseren, anderen willen zelf feeling houden met hun handelsactiviteiten. Hoe je de set regels in de praktijk brengt maakt niet uit maar hou je in ieder geval strikt aan je regels. Dat kan best lastig zijn, want wat heb je nodig voor het ontwikkelen van een goed tradingsysteem? Is het verstandig om geautomatiseerde tradingsystemen te volgen? Moet je überhaupt jouw tradingsysteem automatiseren of kan je beter feeling houden met de markt? Tijdens het 60ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Meer rendement met tradingsystemen" zullen deskundige sprekers antwoorden geven op deze en andere vragen op het gebied van tradingsystemen. In de komende Symposium-brieven worden sprekers en standhouders aan u voorgesteld. Inschrijving voor het 60ste HCC! Beleggen Symposium gaat op 16 februari van start. Nb: We hebben nog slechts plaats voor 1 standhouder. Bent u geinteresseerd?: Mail dan aan het bestuur HCC Beleggen Terug naar Inhoud Stabilisatie in meeste sectoren Bron: Analist.nl Alleen de zorg en de agrarische sector groeien in 2013. Beide sectoren zijn nauwelijks afhankelijk van de economische conjunctuur. De groothandel, industrie en de transportsector wisselen de krimp van 2012 in voor nulgroei in 2013. De zeer beperkte exportgroei kan de negatieve effecten van de dalende binnenlandse bestedingen voor deze sectoren maar beperkt compenseren. Ook de detailhandel en de horeca gaan gebukt onder de afnemende koopkracht. Dit stelt het ING Economisch Bureau in het donderdag 31 januari 2013 verschenen kwartaalbericht sectoren. Groei in niet conjuncturele zorg en agrarische sector De enige twee sectoren die in 2013 naar verwachting groeien, zijn de agrarische sector en de zorg. Beide sectoren zijn nauwelijks afhankelijk van de conjunctuur. Akkerbouwers profiteren vooral van prijsstijgingen. Om de toelevering van bijvoorbeeld aardappels zeker te stellen sluiten fritesfabrieken lange termijncontracten waarbij zij recordprijzen betalen. De export van bloemen en planten kan dit jaar ook verder stijgen met 2% tot circa € 5,5 miljard. Rusland en Turkije zijn daarbij de belangrijkste groeimarkten. Daarentegen zal de export naar Zuid-Europa door de precaire economisch situatie aldaar nog krimpen. De sterke volumegroei in de zorg zet in 2013 en 2014 door. Om de kosten te drukken heeft het ministerie van VWS met zowel zorgverzekeraars als ziekenhuizen en de GGZ-sector afspraken gemaakt om de volumegroei tot 2,5% te maximeren. De langdurige zorg groeit in 2013 ook minder hard. In 2013 wordt een begin gemaakt met het bieden van (goedkopere) zorg thuis in plaats van in een (duurdere) instelling voor patiënten met lichtere zorgindicaties. Stabilisatie in exporterende sectoren Naar verwachting laten de voor een groot deel van het buitenland afhankelijke sectoren, groothandel, industrie en transport in 2013 een nulgroei zien. Door de beperkte groeiverwachtingen in Duitsland en België en de aanhoudende krimp in verschillende Zuid-Europese landen blijft de export dit jaar nog wel groeien, zij het op een lager niveau. Exporteurs moeten kansen dan ook vooral buiten de Eurozone zoeken. De chemische industrie sprong er in 2012 in positieve zin bovenuit met een volumegroei van 5%. In 2013 gaat ING wel uit van een lichte krimp van 1% maar het productieniveau blijft daarmee op een hoog niveau. Het ondernemersklimaat in de transportsector bereikte eind 2012 een dieptepunt. Vooral de vooruitzichten van het volume in het wegvervoer zijn ongunstig omdat hier de dalende consumentenuitgaven en de krimp in de bouwsector hard doortikken en het internationale marktaandeel daalt. Zeehavens zagen in 2012 de overslag wel licht groeien. Zo vestigde Rotterdam, door voornamelijk de olieoverslag, opnieuw een record en verwacht men ook voor 2013 een kleine plus. Lichte daling in zakelijke dienstverlening De zakelijke dienstverlening laat in 2013 naar verwachting een lichte krimp van 0,5% zien, gelijk aan die van het BBP. Met name kennisintensieve dienstverleners zoals accountantskantoren kampen al langere tijd met teruglopende omzetten. Accountantskantoren zijn gevoelig voor de mindere economische omstandigheden en het is door digitalisering en standaardisering voor veel klanten ook steeds eenvoudiger hun administratie zelf te regelen. Ook ingenieursbureaus zien de omzet door afnemende investeringen in grond-, weg- en waterwerken verder dalen. Uitzenders kunnen in de tweede helft van 2013 licht herstel verwachten als de vraag naar flexibel personeel in de industrie aantrekt. Klappen vallen wederom in bouw en detailhandel Voor de bouw en de detailhandel wordt ook 2013 weer een lastig jaar. De consument houdt door de dalende koopkracht zijn bestedingen duidelijk in de gaten. Voor het eerst sinds 2004 dalen de uitgaven per supermarktbezoek. Op jacht naar koopjes bezoeken consumenten echter vaker de supermarkt waardoor het aantal keer dat de kassa rinkelt wel stijgt en de totale omzet toch nog een klein plusje laat zien. In de horeca besparen consumenten door onder andere een rondje minder te geven of geen nagerecht te bestellen. Zo daalden in restaurants en cafés de bestedingen per bezoeker terwijl de gemiddelde uitgave in snackbars en fastfoodrestaurants wel gelijk bleef. Terug naar Inhoud Niet-financiële bedrijven betalen recordbedrag aan dividend Bron: Analist.nl Maandag 28 januari 2013 Beursgenoteerde Nederlandse bedrijven betaalden in 2012 bijna 17 miljard euro dividend uit aan hun aandeelhouders. Dit is ruim een derde meer dan in 2011. De dividenduitkeringen zijn daarmee bijna terug op het niveau van voor de crisis. De niet-financiële bedrijven keerden zelfs een recordbedrag van ruim 16 miljard euro aan dividend uit. Dividenduitkeringen beursgenoteerde bedrijven Geringe dividenduitkeringen in financiële sector De op de Amsterdamse beurs genoteerde niet-financiële bedrijven maakten in 2012 een recordbedrag van ruim 16 miljard euro aan dividend over aan hun aandeelhouders. Dit is een derde meer dan het vorige record van 2008. Het cijfer over 2012 wordt wel vertekend door een eenmalige uitkering van ASML Holding van ruim 3,6 miljard euro, maar zonder deze uitkering was het uitgekeerde dividendbedrag evengoed een record. De financiële sector keerde 600 mln euro uit in 2012, driemaal zoveel als in 2011. Ondanks deze grote stijging is het record van 8,5 miljard euro uit 2007 nog ver weg. De huidige crisis heeft dus vooral gevolgen voor de dividenduitkeringen in de financiële sector. Dividenduitkeringen en inkopen Inkoop van aandelen blijft laag Beursgenoteerde bedrijven hebben in 2012 voor 1,7 miljard euro aan eigen aandelen ingekocht. Sinds het begin van de financieel-economische crisis eind 2008 zijn bedrijven voorzichtiger geworden met hun inkoopprogramma’s. In 2007 en 2008 werd er nog voor respectievelijk 16 miljard en 15 miljard euro aan aandelen ingekocht. Bedrijven gebruiken het inkopen van eigen aandelen vooral om van overtollig kasgeld af te komen. Door de inkoop hoeft de winst over minder aandelen verdeeld te worden en dat heeft tevens een positieve invloed op de koers van het aandeel. Terug naar Inhoud Op naar de volgende crisis! Bron: Me Judice, 22 januari 2013 De nieuwe richtlijnen van het Basel Committee on Banking Supervision bijten niet. Twee belangrijke structurele maatregelen blijven uit: splitsing van nuts- en zakenbanken en remedies tegen het probleem van te grote banken die bij faillisement de hele economie de diepte intrekken. Reden is de sterke invloed van de bankenlobby op de besluiten van dit Committee. Dit kan niet goed gaan, voorspelt Dik Degenkamp. Bazel III Twee jaar geleden stond boven een artikel van Ewald Engelen op dit discussieforum dat Bazel III een lachertje is en dat bankiers het hardst lachen. Na de recente besluiten die door het Bazels comité zijn genomen moeten bankiers dan niet bijgekomen zijn van plezier. De bankenlobby is er in geslaagd de Group of Governors en Heads of Supervision (GHOS) te laten besluiten de liquiditeitsratio’s voor banken te versoepelen. Verder wordt de banken (nog) meer tijd gegeven om te voldoen aan de Bazel III-eisen. Dik Degenkamp oud-hoogleraar rechtswetenschap Rijksuniversiteit Groningen De heer Degenkamp heeft na zijn doctoraal economie zijn doctoraal rechten behaald. Hij was parttime econoom bij de Raad van State en wetenschappelijk medewerker Recht Universiteit van Amsterdam. Nadat hij hoogleraar rechtswetenschap aan de Rijksuniversiteit Groningen was, was hij de laatste vier jaar hoogleraar rechtswetenschap Nyenrode. Dit versoepelen en vooruitschuiven is terecht fel bekritiseerd door onder andere Paul de Grauwe (zie NRC Handelsblad, 7 januari 2013). Wat is dit toch voor een krankzinnige situatie? Volgens het nieuwe Charter van het Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) heeft deze club geen enkel juridisch gezag (artikel 3 van het Charter). De praktijk is dat dit door haast niemand gecontroleerde gezelschap in de hoofdstad van de financiële maffia in maatpak zeer verstrekkende besluiten neemt met grote economische en sociale gevolgen. Liquiditeit en solvabiliteit van banken zijn in de jaren voor de crisis op hol geslagen. Hoe langer en hoger de hefbomen hoe mooier was het devies. Perverse prikkels en het ontbreken van politieke remmen, ‘let the market work ’ was de algemene slogan, hebben ons in een diepe crisis gestort. En Bazel III zal ons niet helpen, want het is too little to late. Maatregelen niet afdoende In de huidige situatie lijkt mij het structure-conduct-performance- model een aanbevelenswaardig beleidsmodel. Bankiers spelen rollen binnen het kader van het hun toegestane speelveld. Dat speelveld kende en kent geen grenzen en Bazel biedt ze niet. Voldoende is niet het ringfencen waar Groot-Brittannië kennelijk voor kiest. Terecht wordt dit beargumenteerd door Joseph Stiglitz in ‘The Roaring Nineties; seeds of destruction’ (p. 160) die zich verzette tegen de opheffing van de Glass-Steagall Act, de wet die nuts- en zakenbanken na de crash in de dertiger jaren uit elkaar haalde. Voldoende is ook niet het plechtig uitspreken van bankierseden; dit soort rituelen zet geen zoden aan de dijk, functioneert in het slechtste geval als afleidingsmanoeuvre. Dat bankiers een zorgplicht hebben, die in de praktijk behoorlijk ver gaat, is door de Hoge Raad in recente jurisprudentie al zeer duidelijk gemaakt en er komt ook nog nieuwe wetgeving aan op dit gebied. Maar de hoogstnoodzakelijke structurele maatregelen: splitsing van nuts- en zakenbanken en remedies tegen de too big to fail-ziekte blijven uit. De banken lachen in hun vuistje, hun lobby heeft gewerkt; op naar de volgende crisis. Terug naar Inhoud Conjunctuurbeeld blijft slecht Bron: CBS Conjunctuurbericht, donderdag 31 januari 2013 Het conjunctuurbeeld was eind januari nagenoeg even slecht als eind december. In de conjunctuurklok waren er wel iets meer verbeteringen dan verslechteringen. Het zwaartepunt van de indicatoren ligt diep in de fase van laagconjunctuur. Alle indicatoren in de Conjunctuurklok presteren onder hun langjarig gemiddelde. De Nederlandse economie kromp in het derde kwartaal met 1,5 procent ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Vergeleken met het voorafgaande kwartaal kromp de economie in het derde kwartaal met 0,9 procent. Bij de kwartaal-op-kwartaalgroei is rekening gehouden met werkdag- en seizoeneffecten. Consumenten waren in januari minder pessimistisch dan in december. De stemming van de ondernemers in de industrie veranderde niet. De productie van de Nederlandse industrie was in november 0,7 procent hoger dan in november 2011. Het volume van de uitvoer van goederen was ruim 4 procent groter. Het volume van de bedrijfsinvesteringen in materiële vaste activa was in november bijna 11 procent kleiner dan een jaar eerder. Huishoudens besteedden 3,0 procent minder dan in november 2011. De kapitaalmarktrente daalde in december verder en kwam uit op 1,6 procent. De inflatie bedroeg 2,9 procent. De prijzen van verkochte bestaande koopwoningen waren 6,3 procent lager dan in december 2011. Fabrikanten in de industrie rekenden 2,8 procent meer voor hun producten dan een jaar eerder. De voor seizoeneffecten gecorrigeerde werkloosheid liep in december verder op. Het aantal banen daalde in het derde kwartaal verder. Er werden ook minder uren gewerkt voor uitzendbureaus dan in het tweede kwartaal. Het aantal vacatures veranderde weinig. Bruto binnenlands product (bbp) Meer cijfers staan in het dossier Conjunctuur. Voor meer conjunctuurinformatie zie: conjunctuurbericht. Terug naar Inhoud Een hoge rente, een groot risico Bron: AFM Er komen aanbiedingen van obligaties voorbij waarbij een hoge rente wordt beloofd. Bijna altijd wordt het opgehaalde geld, samen met een bankfinanciering (hypotheek), gebruikt om zaken te kopen, zoals een kantoor- of winkelpand. De AFM waarschuwt voor de mogelijke risico’s van deze obligaties. Hoge rente gaat vrijwel altijd gepaard met hoge risico’s. Je loopt het risico dat de beloofde hoge rente niet wordt uitgekeerd of dat je zelfs je inleg verliest. Hoe werkt deze hoge rente obligatie? Stel dat een uitgevende instelling obligaties uitgeeft. Met het geld van de beleggers en met een bankfinanciering in de vorm van een hypotheek, koopt de uitgevende instelling bijvoorbeeld een winkelpand. Deze bezitting levert inkomsten op. In dit voorbeeld verhuurt de uitgevende instelling het pand aan één of meer winkelbedrijven. Met de huuropbrengsten betaalt de uitgevende instelling haar kosten, waaronder de onderhoudskosten van het pand maar ook hypotheekrente en soms ook (deels) de hypotheekaflossing. Het geld dat overblijft wordt (deels) toebedeeld aan beleggers/obligatiehouders als rente. Aan het einde van de looptijd van de obligaties verkoopt de uitgevende instelling dit pand. De opbrengst hiervan gebruikt ze om de hypotheek volledig af te lossen. Met het geld dat overblijft lost zij de obligaties af. Het ingelegde bedrag, wordt op deze manier terugbetaald aan de beleggers. Het Prospectus, de prognose en de berekening van de rente en de aflossing Voor het aanbieden van obligaties in Nederland, moet de uitgevende instelling meestal beschikken over een door de AFM goedgekeurd prospectus. Vaak staat in een prospectus een prognose van de TOEKOMSTIGE inkomsten en kosten de uitgevende instelling VERWACHT. De beloofde rente is gebaseerd op deze verwachtingen. De uitgevende instelling schat dus in hoeveel winst zij verwacht en berekent vervolgens hoeveel rente ze kan betalen. Daarnaast schat de onderneming in tegen welke prijs ze haar bezittingen denkt te kunnen verkopen. Op basis hiervan schat ze in of de aflossing betaald kan worden. Wat kan er mis gaan met de rentebetalingen en de aflossing? Het antwoord hierop is veel! De beloofde rente en aflossing zijn gebaseerd op een verwachting. De werkelijke resultaten kunnen (behoorlijk) afwijken van de prognose. Zo kunnen de inkomsten lager zijn en de kosten hoger uitvallen dan verwacht. Dit resulteert in een lagere rente-uitkering dan beloofd. Er zijn gevallen waarbij de uitgevende instelling haar bezitting voor een lagere prijs moet verkopen dan ze had gehoopt of verwacht. Bij aflossing van de obligaties kan dan niet worden voldaan aan de verwachte betaling. Je verliest dus geld. Het is belangrijk om te weten dat de AFM niet beoordeelt of de prognose in het prospectus inhoudelijk juist is of niet en geen oordeel geeft over de mate van zekerheid van deze prognose. Conclusie: Niets is gratis Waarom is de rente op dit type obligaties hoger dan de rente die aan de bank wordt betaald voor de hypotheek? Omdat de betalingen aan de bank gedekt worden door een (eerste) hypotheekrecht. Bij tegenvallend resultaat heeft de bank dus meer zekerheid dat hij betaald zal worden dan een obligatiehouder. De bank gaat dus akkoord met een lagere rente omdat hij minder risico loopt. Waarom is de rente op de obligatie bijvoorbeeld 8%, terwijl de rente op een spaardeposito met dezelfde looptijd maar 3% is? Het antwoord is dat risico van beide situaties anders is; de mate van zekerheid is anders. De obligatie kent een hoog risico. Het is niet zeker of rente betaald zal worden of dat de aflossing volledig zal zijn. Hierdoor is het ook mogelijk dat u uw geld gaat verliezen. Om voor dit risico te compenseren wordt een rente van 8% beloofd. Bij een spaardeposito is het risico dat je je geld niet terug krijgt klein. Het is bijna zeker dat je elk jaar bijvoorbeeld 3% rente ontvangt en dat je aan het eind van de looptijd je de inleg terug krijgt. In ruil voor die zekerheid ontvang je dan wel een lager rentepercentage. Terug naar Inhoud Geospatiale industrie wordt groeipijler wereldwijde economie Bron: Express De geospatiale industrie kan een belangrijke groeipijler worden voor de economie. Dat is de conclusie van een onderzoek van consulent Oxera. Opgemerkt wordt dat de sector op dit ogenblik wereldwijd een jaarlijkse omzet van 270 miljard dollar realiseert en meer dan 90 miljard dollar aan lonen betaalt. Bedrijven die actief zijn in satellietpositionering, digitale landkaarten en navigatiesysemen vormen volgens Oxera een belangrijke groeimotor voor de economische activiteit. Verwacht wordt dat de sector verder een jaarlijkse groei met 30 procent zal kennen. “Indien het beleid, bedrijven, onderzoekers en consumenten in deze opkomende industrie blijven investeren, kan de technologie een belangrijke groeifactor voor de wereldwijde economie worden,” aldus het rapport van Oxera. Er wordt aan toegevoegd dat het bedrijfsleven 17,3 miljard dollar per jaar bespaart door het beperken van het tijdsverlies door het gebruik van navigatie-technologieën. Bovendien zou de technologie reizigers 1,1 miljard uren reistijd besparen. Er wordt aan toegevoegd dat de technologie landen en bedrijven een economisch en concurrentieel voordeel oplevert. De technologie zorgt volgens Charlie Hale, woordvoerder van Google Maps, voor een fundamentele verandering, zoals ook de televisie een cruciale impact heeft gehad op de reclamewereld. “Bedrijven die gemakkelijk te vinden zijn op online kaarten, hebben een belangrijke concurrentiële voorsprong,” voert hij aan. “Bovendien blijkt dat personen met een grotere vaardigheid op het gebied van digitale mappen en navigatietechnologieën gemiddeld ook een hoger inkomen genieten. Deze technologieën worden noodzakelijk voor de gemiddelde werknemer.” Terug naar Inhoud RG Flevoland-Overijssel RG Flevoland-Overijssel is een van de HCC Beleggen Regio Groepen. Dit zijn regio georienteerde groepen van beleggers die geregeld bijeenkomen om in ontspannen sfeer met elkaar ervaringen, kennis en beleggings ideeën te delen Onderwerpen als ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz. kunnen aan bod komen. Benieuwd geworden naar deze groep beleggers, meld je dan per email aan bestuur@beleggersonline.nl . Gezocht – Doe het zelf beleggers in de regio Helmond! Bron: Redactie Wij zijn een klein studie-beleggerclubje van 4 personen dat zich richt op het uitwisselen van kennis en ervaringen om zelf actief en succesvoller te kunnen beleggen. We bespreken elkaars aanpak en strategieën, wisselen criteria uit die iedereen maakt bij de keuzes van aandelen, opties en andere derivaten. Ook gaan we dieper in op specifieke (optie-) constructies die succesvol kunnen zijn. We nemen ook deel aan seminars of andere studiebijeenkomsten en wisselen alle relevante informatie over zelf beleggen uit. Elke 3e maandag van de maand komen we bij elkaar en tussentijds wisselen we zaken uit via de mail. We zoeken uitbreiding van ons groepje met enkele actieve beleggers die kennis en ervaringen willen delen om beter voorbereid te kunnen beleggen. Neem bij interesse contact op via de mail met het bestuur van de HCC Beleggen. Vermeld in de mail dat het om de groep Helmond gaat. Terug naar Inhoud Korten op pensioenen raakt alle deelnemers, niet alleen gepensioneerden Bron: AFM Op 22 januari 2013 meldt de Nederlandsche Bank (DNB) dat ongeveer 70 pensioenfondsen mogelijk gaan korten op pensioenen per 1 april 2013. De pensioenen van ruim 5 miljoen Nederlanders worden hierdoor geraakt. Dekkingsgraad moet omhoog Waarom korten pensioenfondsen? Dit doen ze om de dekkingsgraad op peil te krijgen. De dekkingraad moet van de wet minimaal 105% zijn. Voor elke 100 euro aan (toekomstige) pensioenuitkeringen moet een fonds dus minstens 105 euro aan beleggingen hebben. Een pensioenfonds kan zijn dekkingsgraad verhogen door bijvoorbeeld de pensioenpremie te verhogen die deelnemers en werkgevers betalen, of doordat de werkgever een bedrag ineens in de pensioenpot stort. Korten van pensioenenaanspraken van werkenden en pensioenuitkeringen van gepensioneerden is vaak een uiterste maatregel. Meer informatie Kortingen pensioenfondsen vallen lager uit (Bericht DNB) Aantal pensioenfondsen publiceert verlagingen op 1 februari (Bericht Pensioenfederatie) Weet wat je weet over pensioenen Alle vragen over Pensioen, jouwgeldvraag.nl Pensioenkijker.nl Mijnpensioenoverzicht.nl Wijzer in geldzaken over pensioen De Pensioenkortingsberekenaar van het Nibud Korting op je pensioen? Als er daadwerkelijk gekort wordt, zullen gepensioneerden minder pensioen ontvangen per 1 april 2013. Gepensioneerden kunnen met de Nibud Pensioenkortingsberekenaar zien hoeveel lager hun pensioen gaat worden. Ook werkende deelnemers worden door kortingen getroffen. Zij krijgen het vooruitzicht van een lager pensioen dan zij nu nog zien op mijnpensioenoverzicht. Een op de vijf consumenten weet dat actieve deelnemers, slapers en gepensioneerden geraakt worden door een korting (AFM Consumentenmonitor voorjaar 2012). Om welke fondsen gaat het? Op 19 februari 2013 publiceert de Pensioenfederatie, als vertegenwoordiger van de pensioenfondsen, de namen en de maatregelen van alle fondsen die de pensioenen gaan verlagen, zowel in 2013 als eventueel daarna. De 2 miljoen actieve deelnemers van deze fondsen krijgen voor 1 maart 2013 bericht over de korting op hun pensioen per 1 april 2013. Volgens de Pensioenwet, waar de AFM toezicht op houdt, moet een pensioenfonds uiterlijk één maand voor de daadwerkelijke korting de deelnemers informeren. De AFM houdt toezicht op de communicatie van een pensioenfonds met zijn deelnemers. Voor vragen over pensioencommunicatie kan je contact opnemen met het Meldpunt Financiële Markten van de AFM: afm.nl/contact of 0900-5400 540 (0,05 euro per minuut). Terug naar Inhoud Actief zijn binnen HCC Beleggen Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen ook in 2013 zo goed mogelijk vorm geven zijn we nu reeds op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website om eens een belafspraak te maken... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact op met de redactie) Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

15 februari 2013

Nieuwsbrief20130101

inhoud: HCC Beleggen Nieuwsbrief 20130101 Woord van de voorzitter AFM verantwoordelijk bij toezicht op derivaten Amarantis, Vestia, de banken: waar is de accountant? Gratis beurssoftware JStock Betalen voor financieel advies Een bankenunie op Duitse leest geschoeid Hogere kapitaalbuffers voor systeembanken moet topprioriteit krijgen Agenda Woord van de voorzitter Bron: Redactie Namens het bestuur en de vrijwilligers van de HCC Beleggen wens ik u een gezond en hoogrenderend 2013 toe! Hoewel de voortekenen voor een hoog rendement in 2012 niet goed waren is het gerealiseerde rendement alleszins redelijk te noemen. Dat lijkt opmerkelijk want er waren (en zijn nog steeds) talloze bedreigingen voor een groeiende economie: de Euro, de hoge schulden, de hoge werkeloosheid. Maar echt bijzonder is het niet. Dit is de omgekeerde situatie van begin 2011, toen iedereen onverdeeld positief was. Als iedereen erg positief is dan is elke investeerder volledig belegd, en zodra het gaat tegenvallen, moet iedereen ook weer tegelijkertijd de poort uit. Dat gebeurde ook in 2011 en in 2012 is het omgekeerde scenario uitgekomen. Als iedereen negatief is zijn de negatieve scenario’s al snel minder erg dan vooraf werd verondersteld waardoor 2012 voor aandelen een goed jaar is worden. Of deze trend, een slecht jaar dat wordt gevolgd door een goed jaar, zich voortzet is niet waarschijnlijk. Dat neemt niet weg dat een minder jaar niet is uit te sluiten. Een andere punt dat nog steeds aandacht verdient is het teruglopende ledental van de HCC. Dit heeft natuurlijk ook invloed op onze interessegroep. Wat bij onze interessegroep in het bijzonder speelt is dat ons ledenbestand veroudert omdat de aanwas van jongeren achterblijft. Hoewel we een paar initiatieven hebben ondernomen om nieuwe – jongere - leden te winnen zijn we daar nog niet in geslaagd. Wat steeds beter vorm begint te krijgen is het opzetten van regio- en belangstellingsgroepen. De Computergroep Zuid Holland, de Regiogroep Noord-beleggen en de CoSa werkgroep (fundamentele analyse) zijn al geruime tijd actief. Daarnaast is de Belangstellingsgroep Daytraden al een tijdje actief en starten we deze maand met de Regiogroep Overijssel / Flevoland. We zijn nog aan het werven voor de Regiogroep Noord-Holland. We zullen alle initiatieven om dergelijke activiteiten op te starten blijven ondersteunen. We moeten immers een aantrekkelijke vereniging blijven. Om alle activiteiten in goede banen te leiden kunnen we hulp gebruiken. Kijk even op deze pagina of u iets voor onze vereniging kunt betekenen. Namens het bestuur van de HCC Beleggen, Frans Schreiber Terug naar Inhoud Waarvoor wordt AFM verantwoordelijk bij toezicht op derivaten? Bron: AFM Binnenkort treedt de nieuwe regelgeving voor derivaten, de European Market Infrastructure Regulation (EMIR), in werking. De Autoriteit Financiële Markten (AFM) en de Nederlandsche Bank houden gezamenlijk toezicht op de naleving van de regels. Het toezicht op de naleving door banken ligt bij DNB, de AFM is de bevoegde toezichthouder voor de overige partijen (zoals partijen die een vergunning hebben van de AFM en niet-financiële partijen). Drempelwaarden Niet-financiële partijen worden ook geraakt door EMIR met enkele verplichtingen. Zij hoeven echter alleen aan zwaardere vereisten van EMIR te voldoen als zij bepaalde drempelwaarden overschrijden. Deze drempelwaarden gelden voor alle derivatencontracten die buiten de beurs om zijn verhandeld en die niet zijn afgesloten om risico’s die uit de normale bedrijfsvoering voortvloeien af te dekken. Er gelden verschillende drempelwaarden voor verschillende klassen derivaten. De Europese toezichthouder ESMA heeft de volgende (nog niet definitieve) drempelwaarden voorgesteld: Kredietderivaten € 1 miljard nominale waarde Equityderivaten € 1 miljard nominale waarde Rentederivaten € 3 miljard nominale waarde Valutaderivaten € 3 miljard nominale waarde Grondstofderivaten € 3 miljard nominale waarde Of u boven een van deze drempelwaarden uitkomt kunt u gemakkelijk berekenen met de volgende formule: European Market Infrastructure Regulation (EMIR) Naar aanleiding van de kredietcrisis in 2008 en het faillissement van Lehman Brothers hebben de politieke leiders van de G-20 zich ten doel gesteld de handel en risico’s in OTC-derivaten transparanter te maken en de afwikkeling deels verplicht in zogenaamde centrale tegenpartijen te laten plaatsvinden. In de EU is hiervan de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) het resultaat. Het doel van EMIR is om de markt veiliger en transparanter te maken. EMIR betreft een Europese verordening. Dit houdt in dat zij directe werking heeft in de lidstaten. EMIR ziet op OTC-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregister. Meer informatie over de achtergrond van EMIR vindt u in een door AFM uitgegeven brochure hierover. De belangrijkste gevolgen voor financiële instellingen De belangrijkste gevolgen voor niet-financiële instellingen Kalender Brochure over EMIR Publicatie Europese Unie Q&A door de Europese Commissie ESMA voorstel voor de Technische Standaarden Nominale waarde van de uitstaande derivatenportefeuille (per klasse derivaat) -/- nominale waarde van de derivatencontracten gebruikt voor hedging (in dezelfde klasse). Aanvang verplichtingen EMIR is sinds 16 augustus 2012 officieel van kracht. ESMA heeft veel van de regels nadere ingevuld. De voorstellen van ESMA moeten nog wel door de Europese Commissie en Europees Parlement bekrachtigd worden. Hierdoor zijn nog niet alle data definitief. Op de EMIR pagina van de ESMA vindt u een overzicht met mogelijke scenario’s met betrekking tot de start van bepaalde verplichtingen. De AFM zal samen met DNB toezicht gaan houden op de regels uit EMIR. Welke toezichthouder wanneer de bevoegde toezichthouder is kunt u vinden in artikel 2h van het Besluit uitvoering EU-verordeningen financiële markten. DNB is de bevoegde toezichthouder voor banken, (her)verzekeraars en pensioenfondsen. AFM is de bevoegde toezichthouder voor overige partijen. Voor vragen, mail naar emir@afm.nl. Terug naar Inhoud Amarantis, Vestia, de banken: waar is de accountant? Bron: Me Judice, 21 december 2012 In de Amarantis casus wordt door de onderzoeks -commissie van het ministerie gefoeterd op de accountant die niet kritisch genoeg was. Onlangs verscheen van de hand van de AFM een kritische beschouwing rondom het werk van de accountant. Volgens hoogleraar Bouwens is die kritiek niet terecht. Op dit moment mag de accountant over het gecontroleerde bedrijf niets naar buiten brengen. Een wetswijziging zou de accountant enorm helpen. Amarantis Het pas verschenen rapport over de bestuursproblemen van de scholengroep Amarantis laat opvallende verschillen zien tussen wat de huisaccountant Deloitte aanmerkt als winst, reserves en eigen vermogen en wat Ernst & Young tijdens de uitvoering van een speciale opdracht aanmerkte als winst, reserves en eigen vermogen. De verschillen liepen in de miljoenen. De bespreking van de rol van de accountant in NRC Handelsblad op 4 december jl, laat weinig ruimte voor twijfel: “De affaire toont hoeveel ruimte de regels laten voor slappe controles. Uit angst de klant te verliezen zijn accountants ook te weinig kritisch.” Op 14 December jl. concludeerde dezelfde krant in zijn commentaar: “De samenleving rekent op een straffe controleur en waar nodig een luidruchtige klokkenluider.” Gebonden handen accountant Het is de vraag of de accountant wel de klok kan luiden. Dit zijn de spelregels. De wetgever geeft de accountant de opdracht om te controleren of de jaarrekening in overeenstemming is met de regels. Het management van de gecontroleerde instantie stelt toepassing van een stelsel van waardering voor. Het is aan de accountant om vast te stellen of het voorgestelde waarderingsstelsel overeenstemt met de desbetreffende wet- en regelgeving. Jan Bouwens Tilburg University Jan Bouwens is hoogleraar Accounting aan de Universiteit van Tilburg. Ook is hij als research fellow verbonden aan Melbourne University in Australië. Zijn onderzoek richt zich op de werking van prestatiemeting en prestatiemanagement binnen organisaties. Hij is geïnteresseerd in de manier waarop organisaties hun medewerkers ertoe bewegen om waarde voor het bedrijf te creëren. Momenteel werkt hij aan een project dat bekijkt hoe de carrières van managers zich verhouden tot de beloningscontracten. In een grote dwarsdoorsnede van Nederlandse ondernemingen bekijken Bouwens en zijn collega’s Prof. Abernethy en Prof. Van Lent welk effect prestatiemaatstaven hebben op de tijdshorizon van managers. Website Tevens maakt de accountant het management erop attent welke informatiewaarde het gekozen waarderingsstelsel oplevert voor de gebruiker van de informatie. Het management mag dit advies negeren. Vervolgens controleert de accountant of de jaarrekening conform het afgesproken stelsel werd opgesteld. Voor zover dan de regels zijn overschreden, dient aanpassing door te worden gevoerd. Voor zover alsnog blijkt dat de gebruiker mogelijk op het verkeerde been wordt gezet door de verstrekte informatie, moet de accountant deze vaststelling in een ‘management letter’ samen met andere opmerkingen aanhangig maken bij het bestuur en de Raad van Toezicht. De accountant kan hiermee niet naar buiten gaan, ook niet als het bestuur of de raad van toezicht de inhoud van de brief negeert. Uit het rapport van Ernst & Young blijkt dat Deloitte over de onderzochte jaren steeds stevige opmerkingen heeft gemaakt in zijn management letters. Deze opmerkingen werden echter in de wind geslagen. We weten niet hoe de discussie zich verder heeft afgespeeld. Tot we hier meer inzicht in hebben moeten we de kritiek op de accountant luwen. Dat neemt niet weg dat de accountant wellicht steviger in de richting van het bestuur had mogen optreden. We weten niet of en in hoeverre dit is gebeurd. Andere spelregels? Indien we het er Nederland hartgrondig mee oneens zijn dat het bestuur/raad van toezicht het waarderingsstelsel kiest en de accountant alleen maar controleert en aan bestuur en Raad van Toezicht rapporteert, dan moeten we het anders regelen. De accountant zou dan nadrukkelijk de opdracht moeten krijgen naar buiten te gaan met kritiek die hij eventueel heeft op de keuzes die het door hem gecontroleerde bedrijf maakt. Dat wil zeggen, als de inhoud van een management letter wordt genegeerd, zou de accountant hiermee naar buiten moeten treden. Met de beschuldigende vinger naar de accountant wijzen is weinig productief als hij niet in de openbaarheid mag treden. Anders gesteld, zolang we zijn handen binden moeten we kritisch kijken naar de maker van regels en niet de uitvoerder van regels. Terug naar Inhoud Open Source (en gratis) beurssoftware JStock Bron: Redactie LR Als fervent gebruiker van open source software ben ik geabonneerd op de nieuwsbrief van sourceforge.net en werd onlangs aangenaam verrast met de aankondiging van, nu eens beurssoftware, JStock als project van de maand december 2012. JStock is gratis beurs software en is gemaakt met als doelstelling om u op een plezierige wijze te helpen intelligent te investeren. JStock is volgens Yan Chen Cheok, de in Maleisië wonende hoofdontwikkelaar van JStock, ontstaan uit een mislukt software contract voor educatieve beleggingssoftware. De code van JStock is vervolgens in 2007 ondergebracht bij sourceforge.net als open source software en sinds die tijd verder ontwikkeld en inmiddels ook al in diverse talen vertaald w.o. Duits, Engels en Italiaans. Jstock is geschreven in Java en dat betekent dat het op alle besturingssystemen kan draaien die Java-ondersteuning hebben. Installatie De laatste versie van JStock (windows installer is de versie met -setup.exe) is hier te downloaden. Wat direct opvalt is dat installeren eenvoudig en probleemloos verloopt. Eerst word de "GNU GENERAL PUBLIC LICENSE" agreement getoond. Klik op "I Agree" om door te gaan. Vervolgens word er een default folder ter installatie voorgesteld, ( u mag natuurlijk ook een andere folder kiezen ) en u kan de installatie starten door op de Install-knop te klikken. De installatie verloopt verder supersnel en Jstock vind u vervolgens in jouw programmalijst terug. Start JStock en u krijgt een leeg scherm, kies een land onder Country en via Edit - Add Stocks.. kies het gewenste type stocks. U krijgt nu direkt een hele lijst met aandelen van de gewenste beurs. Grafieken Door een aandeel te selecteren kan je vervolgens direkt de grafiek opvragen. Jstock maakt gebruik van de Yahoo koersen database en is dus in staat om alle aandelenkoersen van de belangrijkste markten weer te geven en te gebruiken. U kan ook uw eigen watchlijsten aanmaken en opslaan ook in de cloud zodat u vanaf elke computer bij uw eigen instellingen kunt. Het programma heeft een portfolio management module die contant geld en dividend management, gedetailleerde transactiegegevens en opties om meerdere portefeuilles te creëren omvat. Indicatoren Indicatoren kunnen worden ontworpen, geïnstalleerd en aangepast om u te helpen middels de ingebouwde scanner bij het kopen en verkopen van aandelen op het juiste moment. Standaard zijn bijvoorbeeld SMA, EMA, RSI, MFI en CCI, evenals een lijn- en candelstick weergave van koersen. Waarschuwingen kunnen worden geconfigureerd voor het verzenden van meldingen over specifieke gebeurtenissen, bijvoorbeeld wanneer een aandeel een kritiek koop- of verkoop waarde bereikt. Meldingen kunnen worden gecombineerd met aangepaste indicatoren voor maximale flexibiliteit. Het programma ondersteunt SMS, E-mail, systeemvak of Sound waarschuwingen. De online Help-file en versie-informatie is vanuit het programma aan te roepen. Conclusie: Met JStock is het erg makkelijk om vlug even een grafiekje te voorschijn te toveren. Bekendheid met Yahoo finance is een pré bij het samenstellen van eigen watchlijsten. JStock is een eenvoudig programma wat al veel kan en waar een beginnend belegger veel aan zal hebben en waar ook nog veel aan moet gebeuren en nog veel te wensen overblijft. Daarbij komt dat het Opensource software is waar u zelf aan kan sleutelen of meehelpen het verder te ontwikkelen. Terug naar Inhoud Betalen voor financieel advies; informatie over nieuwe regels rond provisieverbod Bron: AFM Vanaf 1 januari 2013 gaan consumenten bij sommige financiële producten rechtstreeks betalen voor financieel advies dat zij vragen en de bemiddeling die zij krijgen voor deze producten. De kosten voor advies en bemiddeling moeten apart van de prijs van het producten rechtstreeks in rekening worden gebracht bij consumenten. De reden hiervoor is dat financieel advies en bemiddeling diensten zijn die los staan van het financiële product dat eventueel wordt afgesloten. De nieuwe regelgeving rond het provisieverbod moet er voor zorgen dat financieel adviseurs en bemiddelaars meer naast de klant komen te staan. Het provisie verbod geld voor: Bankspaarproducten Betalingsbeschermers Deelnemingen in een beleggingsfonds Hypotheken Individuele arbeidsongeschiktheid verzekeringen Levensverzekeringen Overlijdensrisicoverzekeringen Uitvaartverzekeringen zie ook de brochure: Veranderingen in Betaling voor Financiëel Advies Besluit (BGfo) Hoewel de strekking van dit provisieverbod al enige tijd bekend was, zijn vandaag de definitieve teksten van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (BGfo) gepubliceerd in het staatsblad. In deze regelgeving is onder andere het provisieverbod verder uitgewerkt. Ook zijn er andere wijzigingen doorgevoerd in dit besluit. Extra informatie Voor consumenten met vragen over het provisieverbod en de veranderingen die dit met zich meebrengt, heeft de AFM extra informatie beschikbaar gemaakt op een speciale pagina op haar website met informatie over deze veranderingen en veelgestelde vragen over dit onderwerp. Ook heeft de AFM een digitale folder gemaakt waarin de belangrijkste veranderingen voor de consument kort en bondig op een rijtje zijn gezet. Heb je een klacht over je adviseur of zijn vergoeding? Laat het weten via het Meldpunt Financiële Markten Tel: 0900- 5400 540 (5 cent per minuut) Website: www.afm.nl/meldpunt. Voor de klachtenprocedure zie: www.afm.nl//klacht Terug naar Inhoud Een bankenunie op Duitse leest geschoeid Bron: presseurop.eu Nu de euforie over de bankenunie waarover de lidstaten eindelijk hebben gesloten inmiddels bedaard is, lijkt de Europese pers minder enthousiast nu de kleine lettertjes van dit Brusselse accoord zijn gelezen. Vooral het gevoel dat er werd toegegeven aan het “dictaat” van Duitsland, dat heeft afgedwongen dat de Europese toezichthouder zich niet op lokale banken mag richten, leidt tot veel kritiek. “Alles bij elkaar lijkt de overeenkomst heel wat, maar schiet zij in wezen tekort”, schrijft NRC Handelsblad. “ Dat is, ruim vier jaar na het begin van de kredietcrisis, teleurstellend.”. Het Nederlandse dagblad betreurt vooral dat NRC Handelsblad " het overgrote deel van de 6.000 banken het domein blijven van de nationale toezichthouder, en dus onderhavig aan het vertrouwen tussen centrale bankiers onderling, dat in het verleden wankeler bleek dan gedacht [...] Wat de kredietcrisis nu juist boven tafel bracht, is dat het banksysteem onderling vergaand verbonden is. Dit blijkt pas als het fout gaat [...] Zie de zaak IJsland, en vooral de zaak-Fortis waarin nationale belangen voor de gemeenschappelijke gingen. Alleen een werkelijk gecentraliseerd toezicht voor alle banken kan dit tegengaan. Bovendien zijn er nog geen besluiten over twee cruciale vervolgstappen: het sluiten van falende banken en de afwikkeling daarvan, en een gemeenschappelijk financieel vangnet dat het lot van overheden en banken uiteindelijk zou scheiden. " Van Duitse zijde schiet de Frankfurter Allgemeine Zeitung een heel salvo aan argumenten af over waarom het nieuwe bankentoezicht geen goed nieuws is, precies op het moment waarop de banken in de eurozone drie keer zo veel schulden hebben als de lidstaten. Het probleem ligt voor de “FAZ” bij de almacht van de Europese Centrale Bank (ECB), een niet-gekozen instituut, laat de krant nog maar eens weten. Met zijn dubbele pet van centrale bank en toezichthouder, zal de ECB niet langer in staat zijn de prijsstabiliteit te garanderen. Frankfurter Allgemeine Zeitung " Zo zinvol als het gemeenschappelijk toezicht op de Europese banken is, zo slecht is dat toezicht onder het dak van de ECB gesitueerd. Tot nu toe moest de ECB alleen zorgen voor prijsstabiliteit. Maar vanaf nu heeft de Bank door het toezicht te maken met een belangenconflict. Hoe kan de Bank nu besluiten of de inflatie een renteverhoging nodig heeft, als die verhoging het einde van banken kan betekenen? Bovendien zal de ECB de financiële instellingen, die de Bank al jarenlang met steeds nieuwe financiële injecties als zombiebanken in leven houdt, strenger behandelen. " Er is een “verkeerd model” gekozen voor de bankenunie, schrijft El País. Een door Duitsland “opgelegd” besluit, “breekt” dat de Europese financiële markt in twee grote stukken: de grote banken, onder toezicht van de ECB, en de banken met een balanstotaal van minder dan 30 miljard euro, onder supervisie van de nationale overheden. De krant uit Madrid hekelt het feit dat El País " het akkoord punt voor punt tegemoetkomt aan de Duitse eisen. Angela Merkel heeft in de Duitse Bondsdag al uitgelegd dat het akkoord een Duitse overwinning is. Nu is het moment gekozen om uit te leggen waarom een Duitse triomf een financiële vergissing voor Europa kan blijken. Het doel van het winnende voorstel [van de Duitse minister van Financiën Wolfgang] Schäuble is de weinig bemoedigende situatie van de Duitse spaarbanken en Landesbanken te verbergen. Het voorstel waarachter dit doel verstopt zit, is het plan om het hele Europese systeemrisico onder toezicht van de ECB te brengen. Maar in werkelijkheid, en dit is in Spanje reeds aangetoond, kunnen ook kleine banken een nationaal bankstelsel te vergiftigen. En daarmee wordt het Duitse argument dat toezicht op hun regionale banken niet van belang is, tenietgedaan, want Duitsland zou een eventuele sanering van zijn banken zelf betalen. Het risico gaat niet om faillissementen, maar om besmetting van activa. " Een mening die ABC deelt : “wat Duitsland verbergt”, schrijft de krant, is de slechte positie van de regionale banken. Dat ABC " verklaart een groot deel van de politieke motieven van Angela Merkel, die beter in staat is gebleken haar financiële stelsel te verdedigen en de slechte punten ervan te verbergen, dan welke andere Europese leider dan ook. Brussel heeft nooit van spaarbanken gehouden, maar de nieuwe ijzeren dame is er in geslaagd van Duitsland hun laatste bastion te maken, ondanks hun aandeel in de [financiële] problemen. De *Landesbanken* waren betrokken bij zeer risicovolle internationale operaties, waarvoor ze een fikse rekening gepresenteerd kregen. [Maar] de problemen van Duitsland zullen in Duitsland blijven, [het land] heeft duidelijk laten weten dat het er niet van houdt dat anderen zijn financiële zaken doorsnuffelen. Ondanks de bankenunie, mag alleen de Bundesbank dat. " Terug naar Inhoud Hogere kapitaalbuffers voor systeembanken moet topprioriteit krijgen Bron: Harald Benink, Francis Weyzig, Me Judice, 31 december 2012 Net als andere landen wil de Nederlandse regering hogere kapitaalbuffers vereisen van banken die belangrijk zijn voor het financiële stelsel (“systeemrelevante banken”). Volgens de financieel economen Benink en Weyzig, die namens een groot aantal leden van het Sustainable Finance Lab reageren, gaat de voorzet van het ministerie niet ver genoeg. Tenminste 10 procent van het voor risico ongewogen eigen vermogen van een systeembank moet worden aangehouden als buffer. De verhoging van deze eis moet geleidelijk worden ingevoerd en grote banken moeten verliesabsorberende obligaties een grotere rol laten spelen in de opbouw van de buffer. Pas dan kunnen grote banken ook weer een stabiele factor in de Nederlandse economie vormen. Consultatie ministerie Afgelopen najaar opende het Ministerie van Financiën een consultatie met experts over voorgestelde extra kapitaaleisen voor grote banken omdat deze banken relevant zijn voor het gehele systeem, de zogenaamde systeemrelevantiebuffer. Met een groep van in totaal 13 wetenschappers, allen lid van het Sustainable Finance Lab, is een reactie naar het ministerie gestuurd, waarvan ondergetekenden deel uitmaakten. De hoofdboodschap van deze reactie is dat voor alle systeemrelevante banken een substantieel hogere, voor risico ongewogen kapitaalratio (de zogeheten “leverage ratio”) moet worden toegepast dan tot op heden het geval is. We denken hierbij aan een percentage van tenminste 10%. Internationaal wordt over deze kwestie volop gediscussieerd. The Economist (10 november 2012) vestigt de aandacht op de historisch gezien zeer lage niveaus van eigen vermogen bij banken, zelfs na de geplande implementatie van het Basel III raamwerk. In een recent hoofdartikel (29 oktober 2012) stelt de Financial Times: “regulators are too reliant on risk-weighted capital ratios” en “for leverage, even a 4-7 percent ratio may not be enough”. Dit is een ondersteuning voor onze visie en, mogelijkerwijs, een nuttige inspiratie voor de ECB wanneer het in de loop van 2014 de rol van toezichthouder voor de grotere banken in de eurozone gaat vervullen. Hoe zat het ook alweer? De financiële crisis heeft ernstige tekortkomingen in de regulering van de financiële sector aan het licht gebracht. Het centrale probleem is dat banken zijn gefinancierd met te weinig eigen vermogen (aandelenkapitaal) en te veel schulden. Banken hadden en hebben daardoor te weinig kapitaalbuffers om grote verliezen te kunnen opvangen. Dit is een belangrijke reden waarom overheden tijdens de crisis grote steunprogramma’s moesten optuigen. Door ingrijpen van de overheid is ternauwernood voorkomen dat huishoudens en bedrijven niet meer bij hun geld konden en geen betalingen meer konden doen, wat een economische ramp zou hebben betekend. Harald Benink Tilburg University Harald Benink is hoogleraar Banking and Finance verbonden aan Tilburg University. Hij is ook als senior research associate verbonden aan de Financial Markets Group van de London School of Economics en lid van het Sustainable Finance Lab. Tevens is hij voorzitter van het European Shadow Financial Regulatory Committee. Maar wat is de werkelijke reden waarom banken zulke lage buffers aanlegden? Daarvoor moeten we dieper graven. Een reden betreft de verstorende werking van overheidsgaranties. Beleggers en kredietbeoordelaars houden rekening met de impliciete garantie op overheidssteun en daardoor kunnen grote banken goedkoper lenen (Schich & Lindh 2012). Daarnaast kunnen te hoog oplopende schuldratio’s de economische cyclus laten ontsporen (Minsky 1977). Als banken voor een groter deel met eigen vermogen waren gefinancierd, was de opbouw van schulden binnen het financiële systeem niet zo uit de hand gelopen. Bovendien hadden banken de kredietverlening na het losbarsten van de crisis dan makkelijker op peil kunnen houden. Met andere woorden, hogere kapitaalbuffers ten opzichte van de totale activa beperken de procyclische invloed van de financiële sector op de economie. De hierboven beschreven problemen worden met veel verschillende maatregelen aangepakt. Hogere kapitaalbuffers blijven ook in het licht van andere maatregelen noodzakelijk. Meer eigen vermogen vergroot de capaciteit van een bank om verliezen op te vangen en verkleint daarmee de mogelijkheid om grote verliezen af te wentelen op de overheid. Kapitaalbuffers vormen een eenvoudige en maatschappelijk gezien kosteneffectieve beschermingsmaatregel. Verschillende studies laten zien dat de invloed op leentarieven en economische groei beperkt is (Oliveira Santos & Elliot 2012, Bijlsma & Zwart 2010, Berben et al. 2010). Om een focus op de lange termijn en activiteiten met maatschappelijke meerwaarde te bevorderen, moet er uiteraard nog meer veranderen. Bovendien is een balans nodig tussen voldoende eigen vermogen, een gezond bedrijfsmodel, en voldoende liquiditeit. Tot zover weinig nieuws. Het belang van een ongewogen kapitaalratio Het Ministerie van Financiën stelt een systeemrelevantiebuffer voor van 1 tot3 procent. Dit brengt de totale kapitaaleis voor grote Nederlandse banken op termijn op maximaal 10% van de risicogewogen activa (4,5% Basel III minimum + 2,5% conservatiebuffer + 3% systeemrelevantiebuffer; in normale tijden is de anticyclische buffer 0%). Verschillende studies laten zien dat dit vanuit maatschappelijk oogpunt nog aan de lage kant is (Admati et al. 2011, Miles et al. 2011, Sveriges Riksbank 2011). Zweden en Zwitserland, twee andere landen met een relatief grote en geconcentreerde bankensector, gaan een stuk verder. Zweden voert voor de grootste vier banken een systeemrelevantiebuffer van 5% in. Zwitserland introduceerde in 2011 al een kapitaaleis van 10% voor de grootste twee banken, plus een aanvullende buffereis van maximaal 9% in de vorm van contingent capital instrumenten, zijnde door banken uitgegeven obligaties waarvan de houders bij financiële tegenvallers met verliezen kunnen worden geconfronteerd. Met een hogere risicogewogen buffer zijn we er echter nog niet, want de gebruikte risicowegingen kunnen de werkelijke risico’s onderschatten (Benink en Benston 2005). Dexia en UBS moesten worden gered omdat zij grote verliezen leden op activa met een nulweging (Admati & Hellwig 2011). In de jaren voor de crisis toen banken steeds meer vrijheid kregen om zelf de risico’s te wegen namen de risicowegingen sterk af, van gemiddeld 0,66 begin jaren negentig tot 0,33 in 2008 (Slovik 2012). Dit kwam mede door het gebruik van interne risicomodellen die werden gemanipuleerd. In de VS, Japan en Korea, waar kapitaalratio’s op basis van interne modellen pas na 2008 werden toegestaan, namen de risicowegingen van banken niet af (Mariathasan & Merrouche 2012). Bovendien werken interne modellen procyclisch; nadat in 2008 grote verliezen waren opgetreden, namen de risicowegingen van Europese banken weer toe (Slovik 2012). Om toekomstige uitholling van de kapitaalbuffer te voorkomen, is het cruciaal om ook een hogere ongewogen kapitaaleis (leverage ratio) toe te passen. Een substantieel hogere leverage ratio voor systeemrelevante banken ligt dan ook in de rede. Francis Weyzig Utrecht University Francis Weyzig houdt zich als postdoc aan de Universiteit Untrecht bezig met inhoudelijke ondersteuning en onderzoek voor het Sustainable Finance Lab. Daarnaast doet hij onderzoek over belastingontwijking door multinationals. Eerder werkte hij als beleidsmedewerker financiële stabiliteit bij De Nederlandsche Bank en als onderzoeker voor SOMO (Stichting Onderzoek Multinationale Ondernemingen). Tegensputterende bankiers Veel bankiers en consultants brengen hier tegen in dat de kredietrisicomodellen van banken allerlei checks en balances zitten en dat de toezichthouder die modellen moet goedkeuren. Een verhoging van de kapitaaleis is in hun ogen overbodig. Verder zijn verschillende risicowegingen aangepast in het nieuwe Bazel III-raamwerk. Het is echter een illusie te denken dat de minimale kapitaaleisen nauwkeurig bepaald kunnen worden op basis van geavanceerde risicowegingen of interne modellen (Hoenig 2012, Hellwig 2010, Blundell-Wignall & Atkinson 2010). Ook de toezichthouder heeft geen glazen bol. Bovendien stimuleren deze modellen de ontwikkeling van complexe financiële producten om kapitaaleisen te ontwijken. Het IMF waarschuwde bijvoorbeeld recentelijk voor nieuwe securitisaties van tegenpartijrisico op derivatenposities (IMF 2012). Zo blijft de regulering van banken achter de feiten aan lopen. Verschillende studies laten zien dat ongewogen kapitaalratio’s daarom betrouwbaarder zijn als indicator van de stabiliteit van bank (Hoenig 2012, Mariathasan & Merrouche 2012, Haldane 2012). Deze studies gaan vooral over de crisis. En dat is ook precies waar het om draait: je hebt niets aan modellen die meestal prima lijken te werken, maar de mogelijke verliezen tijdens een financiële crisis ernstig onderschatten. Het is prima dat grote banken interne modellen gebruiken om hun risico’s beter te beheersen, maar niet dat deze modellen de enige basis vormen voor kapitaaleisen. Dreigt kredietrantsoenering? Bankiers en consultants verwachten dat banken hun balans drastisch moeten verkorten om een leverage ratio van bijvoorbeeld 10% te halen, met hogere rentes en kredietrantsoenering als gevolg. Er worden hierbij echter twee cruciale onderdelen van ons voorstel over het hoofd gezien. Ten eerste moet de hogere leverage ratio geleidelijk worden ingevoerd, met een voldoende lange overgangsperiode, bijvoorbeeld tot 2019 zoals Financiën ook voorstelt voor de systeembuffer. Hogere kapitaalbuffers kunnen dan deels worden opgebouwd door tijdelijk een zo groot mogelijk deel van de winst te herinvesteren. Ten tweede stellen wij voor dat de hogere leverage ratio voor een belangrijk deel kan worden ingevuld door middel van verliesabsorberende obligaties (contingent capital). Dit sluit aan bij recente voorstellen van de Europese Commissie en maakt het mogelijk om geleidelijk toe te werken naar een leverage ratio van tenminste 10%. Contingent capital heeft een bijkomend voordeel. Houders van gewone obligaties lopen nu nauwelijks nog risico als banken expliciet worden aangemerkt als systeemrelevant. Verliesabsorberende obligaties zorgen er voor dat schuldfinanciering weer een disciplinerende werking krijgt. Wim Boonstra en Nicole Smolders (2011) wezen er vorig jaar in Me Judice op dat het venijn in de overgangsfase zit en dat marktpartijen van grote banken verwachten dat zij veel eerder dan 2019 aan alle eisen voldoen. De Net Stable Funding Ratio (NSFR), die een betere balans vereist tussen langlopende uitzettingen zoals hypotheken en stabiele lange termijn financiering, vormt daarbij het grootste knelpunt. Een recent adviesrapport van KPMG bevestigt dit. Bovendien hebben banken tijdens de overgangsfase te maken met hogere financieringskosten, omdat de rente die banken betalen zich geleidelijk aanpast aan het nieuwe risicoprofiel. Moeten banken tijdens de overgangsfase dan toch de kredietverlening beperken en de rente verhogen? Bij een geleidelijke verhoging van de leverage ratio en gebruik van contingent capital instrumenten zullen de negatieve gevolgen voor de reële economie ook tijdens de overgangsperiode beperkt zijn. Het is wenselijk dat de Minister van Financiën op korte termijn met beleid komt voor contingent capital eisen voor systeemrelevante banken. Dat schept duidelijkheid voor banken en obligatiehouders en zorgt dat de markt voor contingent capital zich kan ontwikkelen. De voorgestelde leverage ratio gaat verder dan de plannen die er nu liggen, dus hiervoor zullen banken wel de volledige overgangsperiode kunnen benutten. Om de NSFR minder knellend te maken, is belangrijk dat banken het vertrouwen van beleggers zien te vergroten zodat zij beter toegang krijgen tot langlopende marktfinanciering. Dat kan onder meer door verhoging van het eigen vermogen en van de leverage ratio (DNB 2012). Kortom, voor Nederlandse banken helpen hogere kapitaalbuffers juist om de gevolgen van andere nieuwe regelgeving zoals de NFSR te verlichten. Referenties zie oorspronkelijk artikel in: Me Judice Terug naar Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact op met de redactie) Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads

13 januari 2013

Nieuwsbrief20121201

inhoud: HCC Beleggen Nieuwsbrief 20121201 Meer inzicht in kosten beleggen Argentijnse lessen voor Griekenland Beleggingsfondsen profiteren van koerswinsten op aandelen en obligaties Eerste bijeenkomst Regiogroep Overijssel / Flevoland EU legt kredietbeoordelaars nieuwe verplichtingen op Industrie verwacht nauwelijks extra investeringen Hogere voorraden geven impuls aan Amerikaanse economie Alle financiële bijsluiters op één plaats Vacatures HCC Beleggen 2013 Agenda AFM wil met sector werken aan meer inzicht in kosten van beleggen Bron: AFM Het is voor de belegger moeilijk om eenvoudig inzicht te krijgen in de totale kosten van beleggingsdienstverlening. Dat blijkt uit onderzoek van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Kosten hebben een belangrijke invloed op het nettorendement dat de belegger met beleggen realiseert. Het is daarom extra belangrijk dat beleggers de totale kosten van beleggen kunnen beoordelen en kunnen vergelijken. De AFM pleit er bij de markt voor dat zij meer inzicht in de totale kosten geeft, door een zogenoemd total cost of ownership (TCO) in te voeren. In vervolg op het onderzoek legt zij daarom een discussiedocument over dit onderwerp voor aan de markt. Partijen kunnen daarop tot 18 januari 2013 reageren. Wat is TCO? Een TCO is een kostenmaatstaf die de totale kosten van beleggen weergeeft en die door de hele markt op dezelfde manier berekend moet worden. Voorafgaand aan de dienstverlening geeft een ‘verwachte TCO’ de belegger een inschatting van de hoogte van de kosten die hij kan verwachten over een bepaalde periode (bijvoorbeeld een jaar). Gedurende de looptijd geeft een ‘gerealiseerde TCO’ de daadwerkelijk gemaakte kosten weer. Het gaat dan zowel om directe als indirecte kosten. Indirecte kosten zijn bijvoorbeeld kosten die worden gemaakt door beleggingsfondsen waarin belegd wordt. Directe kosten zijn de kosten voor de dienstverlening. Een TCO is daarmee niet hetzelfde als een all-in tarief, omdat een all-in tarief uitsluitend de directe kosten weergeeft. De AFM is van mening dat transparantie over de kosten voorafgaand aan de dienstverlening beleggers duidelijk maakt welke kosten direct of indirect bij hem in rekening worden gebracht. Dit stelt eisen aan de duidelijkheid en volledigheid van de informatie over de kosten. Daarnaast is het belangrijk dat de belegger inzicht krijgt in wat beleggen hem in totaal kost. Dit gaat een stap verder dan transparantie. Niet alleen moet de belegger weten met welke kostensoorten hij rekening moet houden, ook moet hij zich op basis van de informatie een beeld kunnen vormen van wat hij onder de streep betaalt om te beleggen. Kosten hebben een grote impact op het nettorendement en zijn daarom voor iedere belegger belangrijk. Dit geldt zeker voor de langetermijnbelegger. Als de jaarlijkse kosten van de belegger bijvoorbeeld worden verlaagd van 2,5% naar 2,0% van het belegd vermogen, levert dat de belegger na tien jaar beleggen ongeveer €7.500 meer rendement op, bij een initiële inleg van €100.000 en een jaarlijks brutorendement van 6,25%. Na twintig jaar beleggen levert dezelfde kostenverlaging ongeveer €22.000 op. Het effect van een kostenverlaging is groter naarmate de beleggingshorizon van de belegger langer is. Uiteraard zijn naast kosten ook andere zaken belangrijk voor de belegger, zoals de kwaliteit van de dienstverlening en het risicomanagement en het brutorendement. Bevindingen onderzoek De AFM heeft onderzoek gedaan bij vijftien beleggingsondernemingen naar de transparantie over de kosten en de hoogte van de kosten voor de beoogde doelgroep in beleggingsdienstverlening. Het onderzoek richtte zich op zowel brokers, beleggingsadviseurs als vermogensbeheerders. De duidelijkheid en volledigheid van de openbare informatie over de kosten kan in veel gevallen sterk worden verbeterd. Beleggingsondernemingen geven vaak weinig uitleg over de kosten die bij de belegger in rekening worden gebracht. Zo worden de kosten die samenhangen met het beleggen in fondsen vaak niet vermeld. Dit terwijl er erg vaak in fondsen wordt belegd en deze kosten een groot deel van de totale kosten uitmaken. Zo is de berekende hoogte van de fondskosten in de gevallen waarin alleen in beleggingsfondsen wordt belegd vaak meer dan 75% van de totale kosten. Daarnaast bleek niet altijd helder voor welke beleggers de beleggingsdienstverlening wel en niet bedoeld is, waardoor beleggers zich in dienstverlening verdiepen die voor hen niet interessant is. De hoogte van de kosten is onderling vaak moeilijk vergelijkbaar. Dit komt onder meer doordat de tariefstructuren onderling sterk verschillen en in een aantal gevallen een sterk gedifferentiëerde tariefstructuur er voor zorgt dat het berekenen van (een inschatting van) de hoogte van de kosten zeer moeilijk is. In een aantal gevallen bleef onduidelijk of de kosten voor de belegger in verhouding staan tot de door de beleggingsonderneming gemaakte kosten en geleverde inspanning. De hoogte van de kosten loopt daarnaast sterk uiteen tussen verschillende typen dienstverlening. De kosten van execution only-dienstverlening zijn substantieel lager dan de kosten van beleggingsadvies en dienstverlening voor vermogensbeheer. Dit is een logisch gevolg van het type dienstverlening: bij beleggingsadvies krijgt de belegger advies over de te nemen beleggingsbeslissingen en bij vermogensbeheer neemt een vermogensbeheerder namens de belegger de beleggingsbeslissingen. Bij execution only-dienstverlening is dit beide niet het geval, dus kan de dienstverlening goedkoper aangeboden worden. Bij beleggingsadvies en vermogensbeheer zijn de kosten daarom weliswaar hoger, maar staat hier ook een uitgebreidere vorm van dienstverlening tegenover. In een aantal gevallen bleek een deel van de beoogde doelgroep hoge kosten te hebben ten opzichte van het verwacht rendement. Hierdoor bestaat de kans dat het rendement na aftrek van kosten niet opweegt tegen het risico. Aanbevelingen De bevindingen en de aanbevelingen die zijn voortgekomen uit dit onderzoek zijn opgenomen in het rapport ‘Onderzoek kosten van beleggingsdienstverlening’. De aanbevelingen in het rapport zijn gericht aan beleggingsondernemingen en zijn deels juridische verplichtingen en deels adviezen van de AFM om beleggingsondernemingen te ondersteunen het klantbelang centraal te stellen. De beleggingsondernemingen die in dit onderzoek zijn betrokken hebben al aanpassingen doorgevoerd en hebben toegezegd verdere aanpassingen door te zullen voeren. De AFM juicht deze stappen toe. De AFM verwacht van alle beleggingsondernemingen dat zij hun dienstverlening aan de hand van de aanbevelingen in het rapport beoordelen en indien wenselijk aanpassen. Zowel de informatieverstrekking aan beleggers die overwegen om te gaan beleggen als aan beleggers die dat al doen, kan in veel gevallen beter. Terug naar Inhoud Argentijnse lessen voor Griekenland Bron: MeJudice.nl Een Griekse exit blijft volgens velen een reële mogelijkheid de komende tijd. Het is verleidelijk om te denken dat Griekenland het Argentijnse voorbeeld van tien jaar geleden moet volgen, toen de koppeling van de peso aan de dollar werd losgelaten. Een uittreding zou dan de Griekse concurrentiepositie in één klap kunnen herstellen. Volgens de Rabobank-economen Loman en Verduijn is dat wensdenken: een euro-exit voor Griekenland zal op de meeste terreinen veel grotere gevolgen hebben dan het loslaten van de dollar-koppeling had voor Argentinië. Sinds de invoering van de euro verslechterde de concurrentiepositie van Griekenland sterk en groeide het tekort op de lopende rekening fors. Dit hing samen met het uit de hand lopen van de Griekse overheidsfinanciën. Om de afhankelijkheid van buitenlands kapitaal te reduceren, is een verbetering van het Griekse (prijs)concurrentievermogen zeer gewenst. Hoewel recente data suggereren dat de Griekse prijsconcurrentiepositie sinds kort duidelijk begint te verbeteren, is het aanpassingsproces nog lang niet voltooid en bevindt de economie zich nog steeds in een diepe recessie. Michiel Verduijn Rabobank Utrecht Michiel Verduijn MSc. (1986) is sinds 15 september 2010 werkzaam bij het directoraat Kennis en Economisch Onderzoek (KEO) van Rabobank Nederland. Daarvoor heeft hij stage gelopen bij het Economisch Bureau van de ING en bij de Nederlandsche Bank. Hij heeft algemene economie gestudeerd en vervolgens een tweede master behaald in Finance. Kiezen voor het Argentijnse alternatief? De economische positie van Argentinië in 2001 lijkt in sommige opzichten sterk op die van Griekenland nu. Door de invoering van de vaste één-op-één koppeling van de peso aan de dollar begin jaren negentig heeft Argentinië dan -net als Griekenland sinds de invoering van de euro- tien jaar lang niet alleen geen eigen wisselkoersbeleid maar ook geen monetair beleid meer kunnen voeren. Doordat Argentinië met behulp van de koppeling de hyperinflatie weet te bedwingen en het veel privatiseringen doorvoert, wordt het land in de jaren negentig zeer populair bij beleggers. Dankzij de harde koppeling beschouwt de kapitaalmarkt daarbij het wisselkoersrisico als gering en hoeft Argentinië slechts een lage rente te betalen. De importen nemen snel toe en het land wordt, net als Griekenland later, afhankelijk van een voortdurende instroom van buitenlands kapitaal. (tabel 1). Argentinië komt in de problemen als Brazilië, de belangrijkste handelspartner van het land, tussen 1998 en 1999 de real laat depreciëren, terwijl de dollar, waaraan de peso is gekoppeld, juist apprecieert. Tegelijkertijd wordt Argentinië getroffen door de daling van de prijs van veel agrarische producten. De begrotingspositie van de overheid staat geen expansief budgettair beleid toe en om het vertrouwen van beleggers te herwinnen. Integendeel de overheid moet juist bezuinigen. Dit leidt tot minder vertrouwen en Argentinië komt, net als Griekenland, in een vicieuze cirkel van bezuinigingen en economische krimp terecht. Vanaf 1999 krimpt de economie onafgebroken. De werkloosheid neemt steeds verder toe. Het lukt echter niet of nauwelijks om het loonniveau neerwaarts bij te stellen. Terwijl Argentinië van 1999 tot en met 2001 deflatie kent, blijven de totale arbeidskosten per eenheid product daarom stijgen en verbetert de concurrentiepositie van het Argentijnse bedrijfsleven niet. Eind 2001 verslechtert de situatie wanneer veel Argentijnen hun vertrouwen verliezen in de dollarkoppeling en hun bankrekeningen leeg beginnen te halen. De overheid bevriest bankrekeningen om te voorkomen dat banken omvallen. Dit leidt tot grote politieke en sociale onrust. Eind december kondigt de overheid het tot dan toe grootste staatsbankroet ooit af. Begin januari 2002 laat zij de één-op-één koppeling van de peso aan de dollar los. Aanvankelijk wordt de peso alleen gedevalueerd naar een wisselkoers van 1,4 peso per dollar maar al snel laat Argentinië de peso vrij zweven. De peso valt en is weldra nog maar minder dan een derde van een dollar waard. Argentijnse producenten herwinnen aan prijsconcurrentievermogen, maar buitenlandse producten worden voor veel Argentijnen onbetaalbaar. Juist doordat importproducten onbetaalbaar worden, wordt het aantrekkelijker voor de binnenlandse markt te produceren Nadat de economie in het eerste kwartaal van 2002 nog verder krimpt, stabiliseert de economie zich in de daaropvolgende kwartalen, gevolgd door sterke groei in 2003. Dat jaar en ook in de daaropvolgende jaren groeit de economie zelfs met ruim 8% per jaar (figuur 1). De werkloosheid daalt gestaag van 22% in 2002 tot 10% in 2006. Tekorten op de lopende rekening van de betalingsbalans en de overheidsbegroting slaan om in overschotten. Figuur 1: BBP-ontwikkeling vergeleken Bron: Reuters Ecowin, IMF Het Argentijnse voorbeeld als grote sprong in het duister De Argentijnse casus laat zien dat een wisselkoersaanpassing in combinatie met een herstructurering van de overheidsschuld aanvankelijk pijnlijk is, maar dat dankzij het herwinnen van prijsconcurrentie van binnenlandse producenten op vrij korte termijn de binnenlandse dynamiek juist kan terugkeren. Er zijn echter een aantal grote verschillen tussen de Griekse situatie anno 2012 en Argentinië in 2001, die maken dat de gevolgen van een Griekse uittreding zowel onvoorspelbaarder als vermoedelijk veel heftiger zijn dan die van de loskoppeling van de peso in Argentinië destijds. Invoeren eigen munt Herwin Loman Rabobank Utrecht Herwin Loman werkt als senior econoom binnen bij de afdeling Kennis en Economisch onderzoek van de Rabobank. Hij is binnen het Country Risk Research team verantwoordelijk voor Zuid-Amerika. Hiervoor was hij econoom voor de CIS-regio en werkte hij als economisch beleidsadviseur op het ministerie van Buitenlandse Zaken. Herwin is afgestudeerd in de algemene economie aan de Vrije Universiteit Amsterdam en in de internationale betrekkingen aan de Universiteit van Amsterdam. Hoewel de economie voor een belangrijk deel gedollariseerd was en Argentinië door de harde koppeling geen monetair en wisselkoersbeleid kon voeren, beschikte het land nog over een eigen munt. Voor Griekenland vereist een exit uit de eurozone de invoering van een eigen munt. Dit kost tijd en leidt waarschijnlijk tot veel chaos en onzekerheid. Allereerst zal de Griekse centrale bank moeten pogen op zeer korte termijn een nieuwe Griekse munteenheid in omloop te brengen, aangezien het ontbreken van een chartaal betaalmiddel economisch zeer ontwrichtend is. Om kapitaalvlucht te voorkomen zal de overheid daarbij mogelijk bankrekeningen bevriezen en kapitaalcontroles instellen. Consumenten en bedrijven zullen op hun beurt geneigd zijn om de chartale euro’s die zij nog in hun bezit hebben op te sparen in plaats van uit te geven. Zolang er nog weinig nieuwe munten in omloop zijn zou daardoor de functie van geld als betaalmiddel onder druk kunnen komen te staan, met waarschijnlijk sterke negatieve gevolgen voor de bestedingen. Impact op overheidsfinanciën In Argentinië zorgde de depreciatie van de peso voor een dramatische toename van de schuld als percentage van het BBP. Omdat de Argentijnse overheid een primair overschot had, kon zij ondanks de devaluatie haar uitgaven blijven betalen. Als Griekenland uit de euro stapt, zal het naar verwachting meteen zijn staatsschuld niet meer kunnen terugbetalen. Dit komt doordat de nu al hoge overheidsschuld als percentage van het BBP, net als in Argentinië, hard zal toenemen door de verwachte depreciatie van de munt. Een probleem daarbij is dat Griekenland nog steeds een primair tekort heeft (tabel 1) dat waarschijnlijk groter wordt bij een aanvankelijke verergering van de crisis door een euro-exit. Zelfs als de overheid alle bestaande schuld niet meer zou terugbetalen, moet het land dus ofwel nog meer pijnlijke bezuinigingen doorvoeren, of de Griekse centrale bank moet de schuld monetair financieren. Dit laatste maakt het echter moeilijk om vertrouwen te creëren in de nieuwe munt en kan bovendien leiden tot een hoge inflatie. Tabel 1: Argentinië – Griekenland Argentinië 2001 Griekenland 2011 Reële economische groei -4,4% -6,9% Saldo lopende rekening (%-BBP) -1,4% -9,8% Openheid (export & import %-BBP) 22% 51% Primaire saldo overheid (%-BBP) 0,5% -2,2% Overheidsschuld (%-BBP) 54% 165% Krediet aan private sector (%-BBP) 20% 115% Binnenlandse deposito’s (%-BBP) 22% 83% Corruptie perceptie-index 57/91 80/182 Bron: Reuters EcoWin, IMF, Transparency International Impact op bankwezen De Argentijnse bankensector werd hard geraakt door de loskoppeling van de peso en het bankroet van de overheid. Ongeveer 30% van de bezittingen van banken bestond in december 2001 uit uitzettingen aan de overheid. Verder werden de banken getroffen door de asymmetrische manier waarop dollardeposito’s en dollarleningen in peso’s werden omgezet; terwijl bij deposito’s iedere dollar in 1,4 peso werd omgezet, werden leningen 1 tegen 1 omgezet. Ook Griekse banken hebben veel Griekse staatsobligaties op de balans staan en zij worden dus geraakt door het verwachte staatsbankroet. Een belangrijk nadeel voor Griekenland ten opzichte van Argentinië destijds is dat de financiële sector in Griekenland in relatieve zin veel groter is: afgezet tegen het BBP heeft de bankensector in Griekenland bijna zes keer zoveel krediet verleend (tabel 1). Daarbij komt nog dat een substantieel deel van de schuld uiteindelijk door de ECB is gefinancierd en dat deze financieringsstroom na een exit waarschijnlijk opdroogt. Impact op handelsverkeer Na de loskoppeling en depreciatie van de peso vond een enorme krimp van de importen in Argentinië plaats. De exporten daarentegen bleven redelijk op peil, mede doordat de belangrijke agrarische exportindustrie relatief weinig schade ondervond van de economische chaos. Met een tekort op de lopende rekening van 9,8%-BBP in 2011 zijn de betalingsbalansproblemen van Griekenland, en daarmee de noodzaak van een verbetering van de concurrentiepositie, op dit moment veel groter dan die van Argentinië in 2001. De Griekse economie is daarbij opener dan de Argentijnse economie destijds, wat de herbalancering gemakkelijker zou kunnen maken. Doordat Griekenland veel meer importeert dan Argentinië destijds, is er bijvoorbeeld wellicht meer potentieel voor importsubstitutie. Op termijn zou de verwachte depreciatie daarbij een impuls kunnen geven aan de belangrijke Griekse toeristenindustrie. Om de verbetering van de concurrentiepositie op de lange termijn in stand te houden, is het daarbij wel belangrijk dat de relatieve prijs- en kostenniveaus in Griekenland niet te hard stijgen. De importafhankelijkheid van Griekenland is op de korte termijn echter zeer kwetsbaar. Doordat het vlak na een euro-exit moeilijk zal zijn om producten te importeren, bestaat de kans dat producenten en consumenten cruciale producten niet kunnen verkrijgen. Conclusie Voor Griekenland betekent voortgaan op de huidige weg nog veel economische pijn. Het lijkt daarom aantrekkelijk om het voorbeeld van Argentinië van tien jaar geleden te volgen en uit de euro te stappen. Een uittreding zou de Griekse concurrentiepositie in één klap kunnen herstellen en zo de economie kunnen laten herbalanceren. Wij benadrukken echter dat de risico’s en de negatieve gevolgen van een uittreding veel groter zullen zijn dan in Argentinië destijds. *Dit is een verkorte versie van het artikel dat is verschenen in TPE digitaal van 20 november 2012, Terug naar Inhoud Beleggingsfondsen profiteren van koerswinsten op aandelen en obligaties Bron: DNB In het derde kwartaal van 2012 steeg het fondsvermogen van de Nederlandse beleggingsinstellingen met 4,4% k-o-k tot EUR 536,1 miljard (zie figuur 1). In het voorgaande kwartaal nam het fondsvermogen toe met 0,7% k-o-k. De stijging van het fondsvermogen werd vooral veroorzaakt door koerswinsten op de beleggingen en in mindere mate door netto-inleg. Het aantal beleggingsinstellingen nam met 10 af tot 1494. De beleggingsinstellingen behaalden een positief totaalrendement van 3,7% k-o-k. Zowel de koerswinst op de beleggingen in aandelen als obligaties droegen positief bij aan het rendement (zie figuur 2). De koerswinst op de aandelenbeleggingen bedroeg 4,7% k-o-k in het derde kwartaal van 2012. De MSCI World index (benchmark, gemeten in euro’s) steeg eveneens met 4,7% k-o-k in deze periode. Op de beleggingen in staatsobligaties – die voor circa 85% uit obligaties van landen uit het eurogebied bestaan - werd een koerswinst van 2,9% k-o-k behaald. Dit is in lijn met de stijging van de iBoxx Euro Sovereign All Maturities index (een benchmark) met 2,9% k-o-k. De beleggingsinstellingen behaalden een koerswinst van 2,0% k-o-k op hun portefeuille van bedrijfsobligaties. De netto-inleg bij de beleggingsinstellingen bedroeg EUR 6,7 miljard in het derde kwartaal van 2012. Obligatiefondsen rapporteerden verreweg de meeste netto-inleg (EUR 6,3 miljard). Ook hedgefondsen (EUR 0,4 miljard), vastgoedfondsen (EUR 0,1 miljard) en de overige fondsen (EUR 0,6 miljard) lieten een netto-inleg zien. Aan de aandelenfondsen (EUR -0,5 miljard) en gemengde fondsen (EUR -0,2 miljard) werd geld onttrokken. De netto-inleg was vrijwel geheel afkomstig van pensioenfondsen (EUR 8,2 miljard). Huishoudens onttrokken voor het achtste kwartaal op rij geld aan de Nederlandse beleggingsinstellingen (EUR -0,7 miljard in het derde kwartaal van 2012). In 2012 hebben huishoudens tot nu toe EUR 1,6 miljard weggehaald bij de Nederlandse beleggingsinstellingen. Dit is evenveel als in dezelfde periode vorig jaar. Terug naar Inhoud Eerste bijeenkomst Regiogroep Overijssel / Flevoland Bron: Redactie HCC Beleggen Eind januari / begin februari komt deze groep van circa 20 mensen voor de eerste keer bijeen in de omgeving van Raalte. RG Flevoland-Overijsel RG Flevoland-Overijsel is een van de HCC Beleggen Regio Groepen. Dit zijn regio georienteerde groepen van beleggers die geregeld bijeenkomen om in ontspannen sfeer met elkaar ervaringen, kennis en beleggings ideeën te delen De bijeenkomsten worden in de avonduren gehouden. De eerste bijeenkomst zal -evenals alle volgende bijeenkomsten- een ‘interactieve’ bijeenkomst zijn, waarin nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld. Onderwerpen als ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz. kunnen aan bod komen. Benieuwd geworden naar deze groep beleggers, meld je dan per email aan bestuur@beleggersonline.nl . Je kunt dan direct deelnemen aan de eerste bijeenkomst. Terug naar Inhoud EU legt kredietbeoordelaars nieuwe verplichtingen op Bron: 28 november 2012 Presseurop - Les Echos “Kredietbeoordelaars kregen al regelmatig het verwijt dat ze de crisis mede hebben veroorzaakt, maar nu worden ze geconfronteerd met nieuwe verplichtingen in Europa" Parijs - Taal : Frans - Oplage : 132 000 Les Echos is opgericht in 1908 en is hét financieel-economisch dagblad van Frankrijk. Het is in handen van de groep LVMH (Louis Vuitton Moët Hennessy) en is liberaal georiënteerd. In de kolommen van de rubriek Idées et Débats staan analyses van gerenommeerde economen zoals Joseph Stiglitz en Kenneth Rogoff. De website bestaat sinds 1996 en biedt artikelen uit de papieren versie alsmede journalistenblogs. Schrijft Les Echos daags na het akkoord dat het Europees Parlement en de Europese Raad hebben bereikt over een nieuwe richtlijn om de macht van ratingbureaus aan banden te leggen. Het Franse economisch dagblad is echter van mening dat de genomen maatregelen “per saldo minder ver gaan dan de oorspronkelijke voorstellen van de Europese Commissie". Les Echos licht toe: Ten aanzien van de staatsschulden bepaalt het akkoord dat de kredietbeoordelaars de ratings niet vaker dan hooguit drie maal per jaar en op tevoren aangekondigde data ongevraagd kunnen aanpassen. Michel Barnier (La Tronche, 9 januari 1951) Frans politicus. Van 1999 tot 31 maart 2004 was hij Europees commissaris voor regionaal beleid. In die functie is hij opgevolgd door Jacques Barrot. Barnier werd benoemd tot minister van Buitenlandse Zaken op 31 maart 2004 nadat de Franse conservatieve partij bij regionale verkiezingen forse nederlagen had geleden en premier Raffarin een wijziging wilde in zijn kabinet. Barnier volgde daarmee Dominique de Villepin op. Na het 'non' bij het Franse referendum over de Europese Grondwet van 29 mei 2005, werd Barnier op 5 juni ontslagen als minister. In 2009 trad hij toe tot de Commissie-Barroso II (2010-2014) en Europees commissaris voor de "Interne markt en diensten" is. Dat ligt ver af van de oorspronkelijke voorstellen van Michel Barnier, eurocommissaris voor de interne markt, die aanvankelijk van plan was om de beoordelingen voor de lidstaten die internationale steun ontvangen gewoon helemaal te verbieden. Bovendien wilde de Europese Commissie afdwingen dat lidstaten en bedrijven verplicht om de drie jaar zouden wisselen van kredietbeoordelaar, om de concurrentie te bevorderen. Ook in dit geval werd de maatregel niet in zijn geheel overgenomen: het verplichte rouleren wordt uitsluitend beperkt tot de beoordeling van een aantal gestructureerde producten. Verder voorziet de richtlijn ook in een “Europees regime van wettelijke aansprakelijkheid voor opzettelijke overtredingen of ernstige nalatigheid". Tot slot wordt het investeerders verboden om meer dan 5 procent van het kapitaal van twee verschillende bureaus aan te houden, dit om belangen -verstrengeling tegen te gaan. Lees meer over kredietbeoordelaars in deze context: De beangstige macht van de ratingbureaus Europees ratingbureau in zicht Krall alleen tegen de "Drie Reuzen" Terug naar Inhoud Industrie verwacht nauwelijks extra investeringen Bron: CBS 1 procent meer investeringen verwacht in 2013 Voedings- en genotmiddelenindustrie positief Raffinaderijen en chemie negatief Ondernemers in de industrie verwachten volgend jaar 1 procent meer te investeren dan in 2012. Dat blijkt uit de meest recente cijfers van het CBS over de verwachte investeringen van de industrie. De verwachtingen per branche zijn wisselend. Zo zijn de ondernemers in de voedings- en genotmiddelenindustrie positief over de investeringen in 2013. Zij verwachten dat hun investeringen met 24 procent toenemen. Voor 2012 verwachten zij ook al een toename van de investeringen met 20 procent. Ondernemers in de raffinaderijen en chemie zijn daarentegen negatief gestemd. Zij verwachten 10 procent minder te investeren in 2013. De investeringen van de raffinaderijen en chemie behoren tot de hoogste binnen de industrie. In 2011 investeerde deze branche ruim 2,5 miljard euro. Ook de metaal-elektro industrie investeerde in 2011 rond de 2,5 miljard euro. Ondernemers in deze branche verwachten in 2012 en 2013 ongeveer net zo veel te investeren. Voor 2012 handhaven de ondernemers in de industrie hun bescheiden groeiverwachting. Ze verwachten 5 procent meer te investeren dan in 2011. Technische toelichting De conclusies over de verwachte investeringen zijn het resultaat van een steekproefonderzoek dat het CBS twee keer per jaar houdt onder bedrijven in de industrie. De voorjaarsmeting wordt in februari uitgevoerd, de najaarsmeting in september. Daarbij vraagt het CBS naar de totale aanschafwaarde van de materiële vaste activa, die in het lopende of komende kalenderjaar op basis van eigendom in gebruik zijn of worden genomen. De hoogte van investeringen fluctueert sterk in de tijd. Ook investerings- verwachtingen kunnen aan schommelingen onderhevig zijn. Zo kunnen bedrijven in de loop van het jaar hun verwachtingen bijstellen omdat ze besluiten investeringsprojecten te annuleren, uit te stellen of juist versneld uit te voeren. Daarnaast kan de datum van oplevering van de materiële vaste activa verschuiven. Terug naar Inhoud Hogere voorraden geven impuls aan Amerikaanse economie Bron: express.be 29 nov 2012 De Amerikaanse economie is tijdens Q3 sneller gegroeid dan eerst was gedacht. Het Commerce Department maakte vandaag een BBP-groei met 2,7 % bekend, waar die groei eerst maar op 2 % was berekend. Een nauwkeurige analyse van het bbp-cijfer toont echter aan dat er weinig ruimte is voor enthousiasme. De groeiversnelling is namelijk vooral te danken aan een heropbouw van de voorraden. De cijfers voor de bestedingen van zowel consumenten als bedrijven werden echter naar beneden herzien. Ook van de export ging uiteindelijk een positief effect uit. Maar Q4 kondigt zich als minder gunstig aan. Het is namelijk onwaarschijnlijk dat de voorraden aan hetzelfde tempo heropgebouwd zullen worden. Daarnaast wordt per 1 januari de ‘fiscal cliff’ van kracht, wat betekent dat er automatisch besparingen van kracht worden en dat de belastingen naar omhoog gaan. Minder werklozen in Duitsland In Duitsland was er nog maar eens goed nieuws. De werkloosheid groeit er minder snel dan verwacht: +5.000 tot 2,94 miljoen in oktober. Een snelle rondvraag door Bloomberg leert dat er een stijging met 16.000 eenheden was verwacht. De Duitse economie ligt er nog steeds bij als een dijk. Invensys heeft volgens de investeerders een goede zaak gedaan door de activiteiten van Siemens op het vlak van signalisatie van spoorwegen en metro’s over te nemen. Barclays raadde aan om de aandelen te kopen. Gevolg: de grootste koerssprong sinds 1988 over een periode van 2 dagen. Terug naar Inhoud Alle financiële bijsluiters op één plaats Bron: AFM Voor alle complexe financiële producten is een financiële bijsluiter verplicht. In de registers van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) zijn al deze bijsluiters nu openbaar en te raadplegen.De bijsluiter heeft een standaard formaat en moet door iedere aanbieder met dezelfde uitgangspunten opgesteld worden. Daarom is zij zeer geschikt voor consumenten en financieel dienstverleners om financiële producten met elkaar te vergelijken, zeker nu alle ruim 350 bijsluiters in het AFM-register zijn verzameld. Bekijk het register met alle financiële bijsluiters Complexe financiële producten zijn vaak combinaties van soorten producten. Bijvoorbeeld een hypothecaire lening en een levensverzekering waarmee de lening kan worden afgelost. Als de waarde van zeker één van deze producten afhangt van de ontwikkelingen in de markt, dan is het complex. De meeste levensverzekeringen zijn ook complexe financiële producten. Zie ook: Informatieverstrekking bij complexe producten. In de Financiële Bijsluiter moet de volgende productinformatie staan: wat het doel van het product is; hoe het product werkt; wat het risico is; of een klant het product tussentijds kan opzeggen, en wat de financiële gevolgen daarvan zijn; wat er gebeurt als de klant overlijdt; wat de kosten van het product zijn; wat het product mogelijk opbrengt, duidelijk gemaakt met voorbeeldrendementen. Bepalen risico-indicator In het rapport 'Een kwantitatieve risicoindicator voor financiële producten' staan in hoofdstuk 4 vanaf pagina 18 en verder berekeningsmethodes om de risico-indicator te bepalen. Rapport Een kwantitatieve risicoindicator voor financiële producten Financiële ondernemingen die complexe producten, zoals een beleggingsfonds of een beleggingsverzekering verkopen, moeten de financiële bijsluiter aan consumenten beschikbaar stellen. Dit document zorgt ervoor dat de aanbieder informatie geeft over rendementen, risico's en kosten. Goede en begrijpelijke informatie zorgt ervoor dat de consument in staat is om verantwoorde beslissingen te nemen bij de aanschaf van een complex product. Ook kan het financieel dienstverleners ondersteunen in hun productvergelijking. Op de website van de AFM kunnen consumenten en professionals meer informatie over financiële bijsluiters vinden. Soorten en aantallen Twee derde van de bijsluiters is voor een opbouwproduct, zoals een lijfrente of een beleggingsverzekering. De helft hiervan heeft betrekking op een levensverzekering. Het risicoprofiel voor deze categorie producten voor de gehele looptijd is gelijkmatig verdeeld. Een derde van de bijsluiters is voor een schuldproduct zoals een hypotheek. Bijna alle beleggingshypotheken hebben “zeer groot” als risicoindicator voor de gehele looptijd, tegen “zeer klein” voor vrijwel alle spaarhypotheken. Betere informatie Alle financiële bijsluiters in het FB-register zijn door aanbieders met een online generator van de AFM aangemaakt. Alle informatie uit deze bijsluiters is dan ook in een database beschikbaar. Dit Excelbestand kan iedereen opvragen bij de AFM via het Ondernemersloket. De AFM stelt dit bestand beschikbaar zodat financieel dienstverleners en andere partijen de productinformatie kunnen gebruiken en toepassen, zonder zelf alle data te moeten verzamelen. Terug naar Inhoud Vacatures HCC Beleggen 2013 Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen ook in 2013 zo goed mogelijk vorm geven zijn we nu reeds op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website om eens een belafspraak te maken... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact op met de redactie) Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

7 december 2012

Nieuwsbrief20121020 Symp59-3

59-ste HCC Beleggen Symposium 10 november 2012 "Succesvol beleggen is een kunst" inhoud: Symposium Bericht: 3 Succesvol beleggen is een kunst Programma overzicht Forest Bergen Analist.nl Foxware Optie Academy Fintessa US Option Trader LOEF Technische Analyse Advance Tweedehands boekenmarkt Lynx Keyword Mijnbroker Alex HCC de vereniging Vacatures HCC Beleggen Aanmelden en routebeschrijving Succesvol beleggen is een kunst Bron: Redactie We worden al jaren geteisterd door ‘slecht’ economisch nieuws en toch trekken de meeste beurzen zich daar niets van aan. De Amerikaanse beurzen staan vrijwel op het hoogste punt ooit en ook andere beurzen staan over het algemeen hoger dan aan het begin van dit jaar. Deze trend is vanaf 2009 waarneembaar. Vanuit dit perspectief bezien is 'onze' AEX een vreemde eend in de bijt. Onze index staat vrijwel op hetzelfde niveau als aan het begin van dit jaar. Zo maar even gaan beleggen rendeert dus niet per definitie. Onnodige risico's nemen is funest voor uw rendement en te weinig risico nemen, door uw geld op een spaarrekening te parkeren, levert ook niets op. Tips blindelings volgen is ook geen garantie op succes. Het wemelt van de 'gouden' beleggingstips. Op internet, collega’s of op een feestje krijgt u gevraagd of ongevraagd een enorme hoeveelheid tips te verwerken. Daar kan een gouden tip bijzitten, maar reken daar niet op. U moet zelf uw huiswerk doen. Beleggen in bedrijven en/of producten die u begrijpt is belangrijker dan wachten op een gouden tip. Tijdens het 59ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Succesvol beleggen is een kunst" kunt u kennis opdoen die u in staat stelt een betere belegger te worden. Zorg dat u erbij bent en schrijf u snel in. De toegang is voor voor iedereen gratis, waardoor u dit succes gemakkelijk boekt. LET OP: Het HCC Beleggen Symposium verhuist van Culemborg naar De Bilt! (Aanmelden+Routeplanner Routebeschrijving) Aan deze verhuizing liggen een aantal redenen ten grondslag. De belangrijkste is dat de bezoekers in HF Witte (De Bilt) de gelegenheid hebben om zittend, in een gezellige setting, een hapje en/of drankje te nuttigen. Dit zien wij (en wij hopen dat u die mening deelt) als voordeel omdat het zittend in een gezellige setting kunnen praten met de andere bezoekers een rol speelt bij het bevorderen van de onderlinge contactmogelijkheden voor de uitbouw van persoonlijke "netwerken", één van de doelstellingen van de HCC Beleggen. Heeft u een nieuws- of Symposiumbrief gemist of wilt u ze nogmaals teruglezen? Kijk voor voorgaande nieuws- en symposiumbrieven op de website van HCC Beleggen op deze pagina Terug naar Inhoud Programma van het 59ste HCC Beleggen Symposium Bron: Redactie tijd Colenberghzaal 1 Statenkamer 10.00 tot 10.50 uur Martin Hendriks & Douwe Westervaarder korte basiscursus "Consistent Rendement met Opties" Jan Anco Ten Wolde Draaipunten in de markt 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Gerard Jager Defensief beleggen met een meer dan gemiddeld rendement Martine Rommen Beleggen met Boosters 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur Dirk Gerritsen Hoe 'goed' zijn analisten? Davy Djasmadi Snelcursus hefboomproducten: Hoe profiteert u optimaal van de huidige marktbewegingen? 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Tom Lassing Geld Anne Grevinga Beleggen op basis van het FA-model 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Tycho Schaaf Succesvol handelen in futures Hendrik Oude Nijhuis Value-beleggen Q&A Terug naar Inhoud Forest Bergen Standhouder Forest Bergen is gespecialiseerd in opleidingen en technische produkten voor beleggers en traders. Wij leveren allerlei software voor de technische belegger, computerapparatuur en netwerken. Wij zijn gespecialiseerd in handelstrainingen voor ForexTraders. Ons uitgangspunt is dat iedereen na afloop geld moet kunnen verdienen in de Forex handel. Ook kunt u bij ons optie cursussen volgen, koersdata-abonnementen afsluiten en boeken kopen.. In onze stand zullen wij een aantal produkten demonstreren, waaronder de overbekende Omnitraderem Metastock software software, met een presentatie handelen in valuta. advertentie: Terug naar Inhoud Analist.nl Standhouder Nieuws & Analyse Analist.nl biedt gratis overzichten van koop- en verkoopadviezen van Europese en Amerikaanse aandelen afgegeven door gerenommeerde (effecten)banken. Ook biedt Analist.nl inzicht in de behaalde rendementen op de afgegeven adviezen van deze instellingen. De koop- en verkoopadviezen worden de gehele dag door gevolgd en geupdate door een team van onafhankelijke researchers. Momenteel inventariseert Analist.nl een 700-tal aandelen uit de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, België, Duitsland, Nederland en Zwitserland. De informatie wordt gratis verspreid via de website http://www.analist.nl/ en via een digitale nieuwsbrief welke wekelijks wordt verspreid. Wilt u zich gratis en vrijblijvend aanmelden voor deze nieuwsbrief, dan kan dat op de website. Analist.nl genereert haar inkomsten via advertenties die worden geplaatst op de website en in de nieuwsbrieven. Ratings · Aandelen Amsterdam Alle Nederlandse ratings Terug naar Inhoud Foxware Standhouder Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van geavanceerde software voor beleggers die handelen in opties en futures. Wij demonstreren ons optieanalyse-programma OPTIEMAAT. Dit ondersteunt al meer dan 23 jaar vele (optie)beleggers bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen. Het programma beschikt over een uitgebreide functionaliteit en u kunt elke positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, moeiteloos opbouwen en beoordelen op rendement, risico en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende factoren. De module “Adviezen” stelt u in staat om, gebaseerd op uw visie op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, de meest winstgevende optiestrategieën te genereren. De module “BackTrack(e-o-d)” beschikt over een database met ruim 8 jaar end-of-day optiehistorie van alle Euronext optiefondsen. Op basis hiervan kunt u “terug in de tijd” en uw posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Hiermee kunt u lering trekken uit het handelen op basis van “echte” beursgegevens zonder dat daarbij ook “echt” geld op het spel staat. De module “BackTrack(intra-day)” gaat nog een stap verder. Deze biedt u de unieke mogelijkheid de historische optiedatabase uit te breiden met intra-day optienoteringen met een instelbaar interval van (minimaal) 15 minuten! Ook de noteringen op uw handelsmomenten worden hierin vastgelegd. Het pakket werkt met realtime beurskoersen, maar kan desgewenst ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties uitstekende mogelijkheden voor het behalen van een positief beleggingsresultaat. OPTIEMAAT, als betrouwbaar en geavanceerd “gereedschap”, vormt hiervoor de basis Terug naar Inhoud Optie Academy Standhouder Optie Academy leert u praktijkgericht professioneel beleggen Optie Academy is opgericht door Harry Klip en Jan Robert Schutte. Deze ervaren oud optie- en futurehandelaren zijn gespecialiseerd in derivaten, zoals futures en opties. Bij Optie Academy leert u praktijkgericht professioneel beleggen. Harry Klip is na zijn studietijd aan de HEAO-Bedrijfseconomie, sinds de begin jaren ’90 professioneel actief in opties en was oprichter van een optiebedrijf. Jan Robert Schutte is sinds 1996 actief op de aandelen- en derivatenmarkten en was van 2000 tot 2004 onder meer verantwoordelijk voor research, optiestrategieën en aandeel van de dag bij Binck. Optie Academy biedt: Seminars, masterclasses en trainingen op het gebied van aandelen, opties en futures. Individuele coaching bij het handelen in opties en futures. Praktische optiestrategieën. Ondersteuning om van u een betere future- en optiebelegger te maken. Duidelijke en concrete handelsstrategieën. Kijk voor meer informatie op onze website Terug naar boven Fintessa Standhouder Fintessa is een zelfstandige, onafhankelijke en actieve vermogensbeheerder. Vermogensbeheer is iets heel persoonlijks, iedere cliënt is uniek en heeft andere wensen en eisen. Voor een goed beheer van de beleggingsportefeuilles is het belangrijk dat cliënten zich er prettig bij voelen en er ‘beter’ van worden. Fintessa houdt daarom rekening met wat haar cliënten willen. Wij geloven in maatwerk. Daarom besteden wij uitgebreid tijd aan de kennismaking met onze cliënt en zijn of haar vermogenssituatie. In een persoonlijk gesprek komen zaken als beleggingshorizon, rendementsverwachtingen, risicoacceptatie en persoonlijke omstandigheden aan de orde. Dat is voor ons het vertrekpunt om te werken aan een op maat gesneden portefeuille voor het behoud dan wel groei van het vermogen van onze cliënten. Onze beleggingsfilosofie is fundamenteel. Dit is de rode draad in ons beleggingsbeleid. Voorafgaand aan een beleggingsbeslissing proberen wij ons een zo goed mogelijk beeld te vormen van de sterktes en zwaktes van de onderneming waarin wij willen beleggen. Pas als wij vinden dat een onderneming financieel solide in elkaar zit, over structurele voordelen ten opzichte van concurrenten bezit en zelf in staat is voldoende inkomsten te genereren, gaan wij tot een investeringsbeslissing over. Dit in samenhang met zaken als economische, financiële, demografische en politieke factoren, inflatie et cetera. Wij beheren immers niet ons eigen geld, maar het vermogen van onze cliënten. Iedere cliënt is er bij gebaat dat er op een verantwoorde en gedegen wijze wordt belegd. Wilt u vrijblijvend eens persoonlijk met ons kennismaken? Dat kan! Gratis en slim: de Fintessa Second Opinion. Twee weten meer dan één, dus laat uw effectenportefeuille eens bekijken door onze specialisten. Wij ontmoeten u graag op 10 november! Terug naar Inhoud b US Option Trader Standhouder US Option Trader heeft een eigen stand op het symposium HCC Beleggen. Beide directeuren Martin Hendriks en Douwe Westervaarder staan voor u klaar. Ze beantwoorden uw vragen, delen graag ervaringen en geven praktische direct uitvoerbare tips mee. In de stand is het mogelijk om gebruik te maken van de aantrekkelijke Symposium aanbieding om tegen een gereduceerd tarief Optieadviezen op Maat te ontvangen, die u direct kan uitvoeren om een goed rendement te maken. . advertentie: Terug naar boven LOEF Technische Analyse Standhouder LOEF Technische Analyse levert onafhankelijke technische analyses aan professionele financiële instellingen, w.o. (private) banken en zelfstandig vermogensbeheerder en is fundmanager van het recent opgerichte LOEF Technische Analyse Fonds. Via zijn website www.edwardloef.com kunnen particuliere beleggers kennis nemen van zijn inzichten. LOEF maakt gebruik van de klassieke technische analyse om trends en trendomslagen te signaleren en visualiseert het onderscheid tussen de verschillende fasen in de cyclus van beurskoersen aan de hand van zijn (LOEF)methode. LOEF Technische Analyse verzorgt presentaties, cursussen en consultancy-werkzaamheden en publiceert wekelijks een digitale nieuwsbrief over de belangrijkste trends en technische signalen. In zijn stand geeft hij graag een demonstratie van zijn markt- en handelsvisie, zodat u kunt beoordelen wat hij voor u persoonlijk kan betekenen. Terug naar boven Advance Standhouder AdvanceBeleggen.nl Succesvol beleggen in aandelen, obligaties, grondstoffen en beursgenoteerd vastgoed door middel van een “Absolute Return” strategie. Voorts aanbevelingen m.b.t. kansrijke beleggingsproducten van grootbanken via de nieuwsbrieven van Advance. Loef Technische analyse maakt onderdeel uit van het beleggingsbeleid. Geïnteresseerd in een gratis proefabonnement? Meld u aan via www.advancebeleggen.nl Abonnees die overtuigd zijn van de kansen van deze strategie en de beheersbare risico’s, maar over onvoldoende kennis en ervaring beschikken om dit zelf te doen, kunnen alsnog dit doel bereiken door hun beleggingsportefeuille in handen te geven van OVG (Onafhankelijk Vermogensbeheer ‘s-Gravenhage. Mogelijk vanaf € 2 ton. Wealth Management vanaf € 1 mln. Voor meer info ga naar www.ovgbeheer.nl Voorts biedt OVG “Garantiebeleggen” aan beleggers met een behoedzaam risicoprofiel. Onder garantiebeleggen wordt verstaan het opbouwen van een beleggingsportefeuille, nagenoeg geheel bestaande uit beleggingsvormen met 100% hoofdsomgarantie. Terug naar boven Tweedehands boekenmarkt Standhouder Terug naar Inhoud Lynx Standhouder Lynx is in 2006 opgericht en sinds 2007 actief op de Nederlandse markt. Door het grote succes in Nederland heeft Lynx besloten om haar diensten ook in het buitenland aan te bieden. Sinds 2008 is Lynx ook actief in België en Duitsland. Lynx is ook met een stand aanwezig tijdens het HCC Beleggen Symposium. Wie is Lynx? Lynx is in Nederland, België en Duitsland dé specialist in online beleggen Lynx is door de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) verkozen tot goedkoopste broker Beleggers Belangen heeft Lynx uitgeroepen tot beste broker van Nederland Via Lynx heeft u direct online toegang tot meer dan 80 beurzen wereldwijd Real-time koersen van Euronext, Amerika, olie en goud! Allemaal op 1 scherm Supersnel orders inleggen met het revolutionaire 1-click trading Terug naar Inhoud Keyword Standhouder Keyword Info Systems BV is een Delfts softwarehouse en uitgever. Met name in de financiële en beleggingswereld heeft Keyword sinds 1988 een naam opgebouwd met het standaard softwarepakket Wall Street Professional en een aantal gezaghebbende boekuitgaven op het gebied van technische en kwantitatieve analyse. Keyword levert ook totale oplossingen voor beleggers en traders. Deze oplossingen behelzen alle facetten van het computer ondersteund beleggen: (real-time) koersdata, (technische) analyse, portefeuillebeheer, orderuitvoer en training. Daarnaast levert Keyword diensten voor website-bouwers van financiële portals, zoals interactieve koersgrafieken, koersdata en afgeleide informatie. Terug naar Inhoud Mijnbroker Standhouder Mijnbroker – De goedkoopste optie voor de online belegger Mijnbroker is een onafhankelijke 100% Nederlandse broker. U kunt beleggen met een razendsnel handelsplatform waarin gebruiksvriendelijkheid centraal staat. Duizenden beleggers stappen over naar Mijnbroker, want lagere kosten is meer winst. Nergens handelt u goedkoper in Turbo’s, Sprinters en Speeders. Alle hefboomproducten kosten slechts €5,50 per transactie.. Het optietarief van Mijnbroker is met €1,49 veruit het laagste tarief van Nederland. Daarnaast zijn uw opties bij Mijnbroker ook nog eens extra verzekerd. Mijnbroker biedt u een handelssysteem met gratis real-time koersinformatie. U kunt uw handelsscherm zelf indelen en razendsnel handelen. Met ons handelsplatform handelt u spotgoedkoop in aandelen, opties, futures, hefboomproducten, beleggingsfondsen en obligaties op Euronext. Wij bieden u alle mogelijkheden om beter te beleggen. Mogelijkheden zoals de gratis optie navigator, een handige tool die uw visie koppelt aan een optie strategie Wilt u ook goedkoper beleggen op een krachtig platform? Bekijk alle voordelen op Mijnbroker.nl Terug naar Inhoud Alex Standhouder Alex Vermogensbank was in 1999 de eerste die de gewone particuliere belegger toegang gaf tot dezelfde middelen als de professionals: zelf orders plaatsen via internet. Bij Alex geloven we dat het altijd beter kan. Daarom doorbreken we al sinds onze oprichting waar nodig vastgeroeste gewoontes in de wereld van beleggen. Bijvoorbeeld in 2008 toen we specialistisch vermogensbeheer toegankelijk maakten voor vermogens vanaf €25.000. De focus ligt op vermogensgroei, met begrijpelijke, toegankelijke producten en diensten. In 2003 is de Alex Academy als eerste educatieve beleggersinstelling van Nederland opgericht om beleggers te inspireren en op te leiden. Wij hebben als doel beleggers beter te laten beleggen waarbij risico en rendement altijd in verhouding moeten staan. Op het HCC Beleggen Symposium staan we u graag met dit doel te woord. Uiteraard ook om al uw vragen te beantwoorden want bij Alex krijgt u: Ondersteuning van de experts van de Alex Academy in de vorm van trainingen, seminars en columns. U leert alles over aandelen, succesvolle strategieën en u krijgt handige tips. Een deskundige servicedesk, die 6 dagen per week voor u klaarstaat. De mogelijkheid om in elk beleggingsinstrument te beleggen. Vele handige, speciaal door Alex ontworpen beleggingstools die u helpen bij het maken van uw beleggingskeuzes. Belegt u even niet? Dan bieden we een spaarrekening, zonder vervelende voorwaarden. Toegang tot de AEX en andere belangrijke beurzen van de wereld. Altijd en overal mobiel beleggen met uw iPhone, smartphone, iPad of Android. Bij Alex kiest u zelf uw transactietarieven en bovendien krijgt u gegarandeerd de beste uitvoeringsprijs voor uw aandelen en opties, met TOM. Terug naar Inhoud HCC de vereniging Standhouder Contact! Gezellig communiceren over uw hobby met andere liefhebbers! HCC brengt u in contact met mensen met dezelfde interesses, via een van onze vele groepen van enthousiaste hobbyisten. Als HCC-lid kunt u gratis bij een van deze groepen aansluiten (een paar groepen vragen een aanvullend bedrag), voor aansluiting bij meerdere groepen wordt een kleine vergoeding gevraagd. Daarnaast is er het HCC-webforum en zijn er vele activiteiten, met uiteenlopende onderwerpen, die door het hele land worden georganiseerd. Hulp! Problemen bij het computergebruik? HCC levert u de oplossing! Voor ondersteuning bij computerproblemen is er HCC!forums, een groot aantal cursussen op onze website en de telefonische helpdesk van HCC!hulp. Daarnaast zijn er nog tal van leden die andere leden helpen bij vragen over de digitale wereld. Informatie! HCC vertelt u alles over de digitale wereld! Via onze website en digitale nieuwsbrieven blijft u op de hoogte van alle ontwikkelingen in de computerwereld. Het Internetblad blad HCC! Webzine informeert en adviseert over digitale producten en diensten. Snel uw lidmaatschap terugverdiend! HCC, gids in de digitale wereld! Word nu lid en profiteer van veel voordeel! Profiteer van de vele voordelen en diensten en actuele aanbiedingen die het HCC-lidmaatschap biedt. De contributie voor het HCC-lidmaatschap heb je snel terugverdiend, het ledenvoordeel kan oplopen tot € 400,-! Vind alle voordelen, diensten en verdere informatie via de Lidmaatschappagina op de HCC site Deze info is van 18 oktober 2012 voor meest recente pagina kijk op http://www.hcc.nl/lidmaatschap/lidmaatschap Terug naar Inhoud Vacatures HCC Beleggen Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het 59-ste HCC BeleggenSymposium kunt u bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Cultureel & Vergader Centrum H.F. Witte Henri Dunantplein 4 3731 CL De Bilt Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

2 november 2012

Pagina 21 van 34

Actueel

Nieuws

'Meld je aan voor de nieuwsbrief' van HCC!beleggen

'Abonneer je nu op de nieuwsbrief en blijf op de hoogte van onze activiteiten!'

Aanmelden

Nieuwsbrief20130216 Symp60-1

Nieuwsbrief20130201

Nieuwsbrief20130101

Nieuwsbrief20121201

Nieuwsbrief20121020 Symp59-3

Actueel

A l i b a b a

Dufry Group

Beursenquete Actiam

Starten met beleggen

Somberte blijft

'Meld je aan voor de nieuwsbrief' van HCC!beleggen

Contact