HCC!beleggen - Nieuwsbrieven

Nieuwsbrief20170801

.. .. Augustus 2017 Zomer 2017 Niet alle ETF's zijn hetzelfde Beleggingsstijl groei versus waarde Lage k/w verhoudingen altijd goed Monetaire en financiële statistieken Nederland Het gaat helemaal mis Experts blijven maar somber Vertrouwen in echtheid eurobankbiljetten Waarschuwing voor boilerrooms HCC!beleggen zoekt actieve vrijwilligers Zet vast in uw agenda: 69ste HCC Beleggen symposium, 28 oktober 2017 Zomer 2017 Bron: Frans Schreiber, voorzitter HCC Beleggen Frans Schreiber RBA Voorzitter HCC Beleggen, Partner en bestuurder bij Elite Fund Management, deze instelling staat onder toezicht van de AFM en DNB. Hij is sinds 1992 lid van HCC beleggen en een fanatieke belegger met behulp van de computer. Frans is specialist in het ontwerpen en traden van automatische handelssystemen sinds 1992. Het door hem beheerde All Markets Fund is geheel gebaseerd op deze automatische handelende computersystemen. Daarnaast is hij beheerder van het Long/Short Fonds de Dutch Darlings, dat alleen handelt in aandelen op de Amsterdamse beurs. Beide fondsen hebben een vergunning van de AFM. Opleiding: Faculteit Diergeneeskunde, aan de Universiteit Utrecht. Register Beleggings Analist, opleiding VU. Seminars TradeStation, Kaufman, Larry Williams, Schwager, Rafke. Lid van de Nevada Club, New York. Beste beleggers, de zon staat hoog aan de hemel, mensen zijn op vakantie en de volatiliteit lijkt bijna wel dood. Moeten we nog beleggen of juist niet? Daar is moeilijk een antwoord op te geven. Ten gevolge van een sterker wordende euro zijn de beurzen in Europa de laatste maanden in een neerwaartse trading range gekomen, waar weinig plezier aan viel te ontlenen. Echter onze AEX (!) wist zich onttrekken aan deze algemene malheur. Vanaf het dieptepunt in begin juli, is de AEX juist weer aan het stijgen en onttrekt zich aan de negatieve invloed van de sterke Euro. Dit is een sterk teken! Ook onze vereniging hcc groep Beleggen is stijgende in haar prestatie! We zijn druk bezig om ons 69e symposium te organiseren. Het lijkt weer een prachtige dag te worden. Het bestuur heeft een vacature voor een nieuwe secretaris, daar Winfried wegens andere bezigheden zijn functie als secretaris heeft moeten neerleggen. Het is hooguit een half uurtje per week en natuurlijk zeggenschap over de richting van onze interessegroep voor de toekomst. We hebben een gezellig bestuur, graag willen we iemand uitnodigen om te reageren, van harte welkom. Ik wens u een prachtige zomer toe, met weinig volatiliteit! Niet alle ETF's zijn hetzelfde Bron: Tjerk Smelt, Indexus Tjerk Smelt Financieel- en beleggingsadviseur bij Indexus. Tjerk schrijft regelmatig over diverse beursgerelateerde onderwerpen en maakt dagelijks de vertaalslag van uitgangspunten en doelstellingen naar een verantwoorde beleggingsportefeuille. Meer weten over indexbeleggen? Download gratis ons eBook "ETF, Theorie & Praktijk" Omdat beleggers de vele voordelen van ETF's hebben omarmd groeit het aantal beschikbare ETF's in rap tempo. Een belegger die bijvoorbeeld wenst te beleggen in de Eurostoxx50 heeft zeer veel keus. Los van alle varianten kun je al kiezen uit enkele tientallen ETF's die rechttoe rechtaan beleggen in deze index. De grote uitdaging voor de belegger is het vinden van de juiste ETF. Maar hoe moet je de ETF's vergelijken? Waar moet je precies op letten? Op het eerste gezicht zijn de ETF's immers gelijk. Verschillende aanbieders, maar dezelfde index, wellicht zelfs dezelfde beurs of beurzen van notering. Het is meer dan de moeite waard om daadwerkelijk onder de motorkap te kijken voordat je de auto koopt! Aandachtspunten bij het kopen van ETF's * (Total) Expense Ratio: Dit is de meest eenvoudige wijze van vergelijken: puur de kosten vergelijken die elke ETF-provider op zijn website weergeeft in de vorm van de TER (Total Expense Ratio); immers waarom 0,2% betalen voor een ETF als het ook voor 0,1% kan! Hoe logisch dit ook is, helaas wordt er door de meeste beleggers niet veel verder gekeken. * Tracking Difference: Simpelweg het verschil tussen het rendement van een ETF en dat van de benchmark. Een grote misvatting is dat het repliceren van een index een eenvoudige opgave is en dat ETF's altijd spot-on presteren met de te volgen benchmark. In werkelijkheid vertoont bijna elke ETF een zekere mate van Tracking Error, dus een verschil tussen het koersrendement van de ETF in vergelijking tot de prestatie van de te volgen index. Het is lastig om exact te achterhalen of het achterblijven van een ETF van structurele aard is. Het kan bijvoorbeeld komen door de wijze van replicatie van de index; dit kan uiteindelijk zowel positief als negatief uitpakken. Let wel; theoretisch zal een ETF door het kostencomponent te allen tijde iets achterblijven ten opzichte van de index. * Tracking Error: De volatiliteit van het verschil tussen de prestatie van een ETF en dat van de benchmark. Hiermee wordt berekend hoe consistent een ETF presteert; hoe consistent de index gevolgd wordt. * Replicatiemethode: Dit houdt de wijze in waarop een index gevolgd wordt. Kort gezegd zijn er drie methodes. De eerste is volledige replicatie. De naam zegt het al, alle onderliggende waarden worden in de juiste verhouding gekocht en aangehouden. De volgende methode is optimalisatie. Bij deze methode worden de belangrijkste componenten aangekocht. Onderliggende waarden die nauwelijks tot niet meetellen in de index worden niet of niet helemaal aangekocht. Het opnemen van deze componenten weegt dan niet op tegen de kosten die ermee gemoeid zijn en de kans dat daardoor de index niet goed gevolgd wordt. Dit komt dus meestal voor bij zeer breed gespreide indexen. De derde mogelijkheid is de synthetische structuur. Daarbij worden de onderliggende waarden niet aangekocht, maar wordt er een prijsafspraak, een soort derivaat, gemaakt met de tegenpartij. Het voordeel is dat de onderliggende index 1 op 1 gevolgd wordt. Van een tracking error is vaak bijna geen sprake. Wel kan er een tegenpartijrisico zijn. In de praktijk is dat risico klein of niet aanwezig. * Wegingsmethode: Een index kan 1 op 1 gevolgd worden, maar er kunnen ook varianten op gemaakt worden. Denk hierbij bijvoorbeeld aan gelijkgewogen indexen (alle componenten tellen initieel mee voor hetzelfde belang) of aan varianten waarbij bepaalde sectoren, regio's of individuele posities een maximale weging mogen hebben. Dit kan zowel bij aandelen- als obligatie ETF's het geval zijn. * Concentratie: ETF's staan juist bekend om de grote spreiding door middel van een transactie. Anders dan de naam van een ETF doet vermoeden kan deze spreiding op verschillende wijzen gerealiseerd worden. Er zijn bijvoorbeeld wereldwijde indexen die bestaan uit bijvoorbeeld 1600 onderliggende aandelen; maar er bestaan ook indexen met 'slechts' 250 aandelen. De volgende vraag is wat het belang is van de grootste posities in een ETF; het kan bijvoorbeeld zo zijn dat de top-10-posities voor meer dan de helft meetellen. Dat betekent een grote concentratie. Het een hoeft niet slechter of beter te zijn dan het ander, maar het is wel van belang om dit van tevoren te weten. * Spread: Oftewel het verschil tussen de koop- en de verkoopkoers. Over het algemeen kan gesteld worden dat de ETF's met het grootste vermogen onder beheer ook de krapste spread kennen. De liquiditeit (dus de mate waarin je makkelijk in grote volumes in en uit kan stappen tegen krappe spreads) is het grootste bij de grote ETF's. Tegelijkertijd trekken de grote ETF's ook de meeste professionele handelaren waardoor de concurrentie toeneemt en de spreads over het algemeen nog krapper worden. Het aantal professionele handelaren op een bepaalde ETF kan daardoor ook een belangrijk argument zijn. * Beurs: Een ETF staat net als een aandeel genoteerd aan een effectenbeurs. Vanuit Nederland gezien zijn de transactiekosten niet op elke beurs gelijk. Veel ETF's hebben een notering aan meerdere beurzen. De beurs het dichtst bij huis is vaak het goedkoopste. Wel is het handig om te letten op de volumes die er omgaan in het betreffende fonds. Want wanneer de spread het grootste is op de goedkoopste beurs, kan je alsnog het duurste uit zijn. Conclusie De optelsom van bovenvermelde punten is dat je net als bij elke andere beursinvestering goed je huiswerk dient te doen. Blind een aandeel of obligatie kopen is net zo slim als blind een ETF kopen. Ook al staan ETF's bekend om de eenvoud, brede (-re) spreiding en lage kosten; toch dien je goed te onderzoeken waarin je investeert en wat eventueel de alternatieven zijn. Vergelijken loont; er zijn immers niet voor niets meer dan 5000 noteringen! Hcc Beleggen interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH Computerbeleggersgroep-ZH Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op objectieve grondslagen. Wij komen 9 keer per jaar bijeen. Afwisselend in Berkel & Rodenrijs en Delft. Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl Beleggingsstijl groei versus waarde: wie wint? Bron: Robert van den Oever, Morningstar Waardebeleggen betekent kopen op onderwaardering tegen een lage prijs, met als doel om op lange termijn te profiteren als een aandeel die onderwaardering gaat inlopen op weg naar zijn Fair Value. Groeibeleggen betekent een hogere prijs willen betalen voor een aandeel dat sterke groeiperspectieven heeft. De hoge prijs wordt gerechtvaardigd door de hoge groei en rendementen die in het verschiet liggen. Het onderscheid tussen waarde en groei vormt de basis voor de Morningstar Style Box, de matrix met negen segmenten die de beleggingsstijl combineert met de marktkapitalisatie van een aandeel. Waarde, Groei en Gemengd samengevoegd met Small-, Mid- en Large Cap. Wie wint? Morningstar propageert beleggen voor de lange termijn op basis van de waarde-stijl. Echter, in kortere periodes kan de groei-stijl het juist beter doen. Dan Kemp, chief investment officer van Morningstar Investment Management, onderzoekt de prestaties van beide beleggingsstijlen. Wie wint? De laatste paar jaar doet groei-beleggen het beter dan waarde-beleggen. Onderstaande grafiek laat zien dat over de periode vanaf 2014 groei bijna voortdurend een veel hoger rendement haalt dan waarde: Maar nemen we een langere periode, dan blijkt waarde juist weer in het voordeel te zijn. Onderstaande grafiek gaat terug tot juni 1996. Afgezien van een korte periode waarbij groei aanvankelijk hoger scoort, laat de lijn duidelijk zien dat waardebeleggen het grootste deel van de gemeten periode een beter rendement oplevert. Drijfveren van multi-asset Kijken we in meer in detail naar factoren die het rendement bepalen, dan is het zinvol om te zien welke drijfveren er ten grondslag liggen aan de beslissingen van mixportefeuilles, ofwel de multi-asset strategie. Om de asset allocatie te bepalen en te variëren, hanteren mixfondsen doorgaans deze drie stijlen: * Macro-economisch gedreven De asset allocatie wordt bepaald door de macro-economische inzichten van de fondsbeheerder en de vooruitzichten voor economische groei, inflatie, rente enzomeer. Deze indicatoren worden gebruikt om een voorspelling voor de markt te doen met een horizon van ongeveer drie jaar. * Momentum-gedreven De belangrijkste drijfveer is de korte en middellange termijn prijstrend in de markt van aandelen, obligaties en andere vermogenscategorieën. Ook de trends bij onderliggende economische indicatoren en winstontwikkeling van bedrijven kan een rol spelen. Fondsmanagers vergroten in hun portefeuille de weging van assets die een stijgende prijsontwikkeling doormaken of die een toenemend groeipatroon laten zien. * Waarderingsgedreven Deze benadering is gebaseerd op de Fair Value schattingen zoals de Morningstar-analisten die berekenen. Aan de hand van deze Fair Value calculaties bepalen fondsmanagers welke aandelen betere waarde en een gunstigere risico-rendementsverhouding bieden. Zulke portefeuilles bevatten meer aandelen die bij het grote publiek uit de gratie zijn geraakt en zijn tegendraads. De benadering is fundamenteel lange termijn. Dat vereist discipline om te blijven zitten als koersen in een dip raken, maar ook als euforie op de beurzen de koersen omhoog laat schieten. Het is zaak om dan niet meteen per se die winst te willen verzilveren, als het doel op de lange termijn ligt. Lange termijn sleutel tot rendement De lange termijn is de sleutel tot een bestendig rendement. Want uit onderzoek dat zich richtte op langdurige periodes, komen volgens Kemp twee belangrijke conclusies naar voren: De eerste is dat trends iets zijn van de korte termijn. Omhoog of omlaag, het wordt vroeg of laat altijd weer gevolgd door een tegengestelde beweging. Hoe langer de periode is, hoe meer die verschillen afgevlakt raken. De hierboven beschreven aanpak van momentum-beleggen werkt bijvoorbeeld uitstekend in een opgaande markt, maar zodra er een correctie komt, is er een groot risico op flinke verliezen. Tweede conclusie is dat er een verband is tussen waardering en toekomstig rendement (of verlies). Als de markt noteert tegen waarderingen die aan de onderkant van de historische range liggen, dan zijn de toekomstige rendementen hoger dan gemiddeld en de verliezen (verschil tussen piek en diepste punt in een cyclus) kleiner dan gemiddeld. Omgekeerd, als de markt noteert tegen het hoogste punt van de historische range, dan zijn toekomstige rendementen kleiner en verliezen groter dan gemiddeld. Tegendraads Om een goed rendement te boeken, is een tegendraadse benadering (contrarian approach) nodig, maar de wetenschap van behavioral investing leert dat dat makkelijker gezegd dan gedaan is. Daar komt nog bij dat de incentives in de fondsindustrie voor de manager doorgaans gericht zijn op de korte termijn en geduld niet belonen. Het antwoord op de vraag wie er wint, hangt samen met de periode die de belegger kiest, is de conclusie van Kemp. Op de korte termijn kan groei het duidelijk beter doen dan waarde. Maar op de langere termijn komt uit de waarde-strategie een hoger rendement tevoorschijn. Lees meer over Waarde versus Groei: - Stijl bewust - Groei-aandelen zijn de smaakmakers op de beurs - Marktbarometer mei: small caps blijven duidelijk achter Lage koers/winst-verhoudingen altijd goed Bron: Ronald Kok, Analist.nl Ronald Kok (RBA) Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl Na zijn economie opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook op derivatenstrategieën, asset-allocatie en risicomanagement. De koers/winst-verhouding geldt steevast tot de meest bekende aandelenratio’s. We zien in de praktijk dat deze ratio nog steeds ‘als een tierelier’ werkt want mandjes met aandelen met lagere koers/winst-verhoudingen leveren veel meer op dan die met hogere. En dit is op zich vreemd want als deze ratio erg populair is dan zou het effect in de praktijk absoluut weggevaagd zijn want markten zijn immers behoorlijk efficiënt. Desalniettemin blijven wij absoluut een grote fan van deze ratio. De onderstaande grafiek toont de rendementen van mandjes met aandelen met koers/winst-verhoudingen tussen de 5 en de 10. Gemiddeld leverden deze mandjes jaarlijks ruim 16 procent per jaar op. Uiteraard kan niet 1 ratio de markten voorspellen want ook dit mandje met ‘goedkope’ aandelen verloor ruim 40 procent in 2008. Dit zien we bij alle screeners die wij volgen maar het verlies van dit mandje was wel relatief lager. De onderstaande tabel laat de rendementen van deze screener zien onderverdeeld in de verschillende marktkapitalisaties. De microcaps zijn de bedrijven tot aan 250 miljoen euro marktkapitalisatie. En dit loopt zo verder op tot de megacaps die de allergrootste bedrijven ter wereld zijn. Wat ons opvalt is dat we bij de verschillende marktkapitalisaties vrij weinig verschillen zien. De meest rechter kolom laat de jaargemiddelden zien en hier zien we geen hele grote afwijkingen. Wel dat de microcaps het het beste hebben gedaan maar dit komt ook deels doordat microcaps in het algemeen het beter doen in verband met de extra compensatie voor de hogere risico’s (de ‘size’ premie). Om de rendementen nog verder te duiden laten we de rendementen zien wanneer we in 2004 100 euro in dit mandje belegd hadden. Dit mandje is nu middden 2017 ruim 540 euro waard (inclusief de herbelegde dividenden). U ziet hier de val van het kapitaal in 2008 maar dit werd in de jaren er op ruimschoots gecompenseerd. Monetaire en financiële statistieken Nederland Bron: DNB.nl De onderstaande grafieken bestrijken een groot aantal deelgebieden. Financële markten bijvoorbeeld is onderverdeeld naar rentes, wisselkoersen, aandelenkoersen en de emissiemarkt, Financële instellingen naar banken, pensioenfondsen etc. Veel deeltabellen zijn er ook over de betalingsbalans. Verder zijn kerngegevens bijeengebracht over financële stabiliteit en de Nederlandse economie (o.a. in een macro-economisch scorebord). De mini tabellen zijn voorzien van links naar door u zelf aan te passen grafieken op de website van DNB.nl. Uitstaande leningen banken ( In procenten ) Spaardeposito's met opzegtermijn ( In procenten ) Nieuwe woning hypotheken mfi's (In miljarden euro's ) Rente jongste 10-jarige staatslening ( In procenten ) Goudprijs per kg ( In duizenden euro's ) Saldo lopende rekening 4kw.som ( In miljarden euro's ) Extern vermogen ( In miljarden euro's ) Euro-dollar wisselkoers Bruto emissies lang schuldpapier (In miljarden euro's ) Solvabiliteit verz. onder toezicht ( In procenten ) Beleidsdekkingsgr. pensioenfondsen ( In procenten ) Beleggings-instellingen Hcc Beleggen interessegroep Noordbeleggen groep Noordbeleggen is gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics. Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen. Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld. Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz aan bod. Met als rode draad: - Selecteren van Aandelen. - Selecteren van Opties. - Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer info naar Ben Rietveld Het gaat helemaal mis Bron: Hendrik Oude Nijhuis, Beter in beleggen Hendrik Oude Nijhuis Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger. Oprichter Warrenbuffet.nl Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in â€˜s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van Beterinbeleggen.nl en zijn bestseller over Warren Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot het doen van beleggingen. Mogelijk leest u dit artikel vanwege de onheilspellende titel. Maar nee, ik meen niet dat het met de aandelenmarkten helemaal mis dreigt te gaan. Graag vertel ik juist eens waarom pessimisten soms zo slim lijken en waarom u zich daar maar beter bewust van bent... Verlies voelt erger Een van de redenen waarom pessimisten soms slimmer lijken is de impliciete veronderstelling dat zij kennelijk op basis van onderzoek iets te weten zijn gekomen. Iets wat optimisten nog niet ontdekt hebben. Vertel beleggers na een paar weken van stevige koersdalingen dat het met aandelen wel goed komt en sceptische blikken vallen u ten deel. Vertel dat een crash aanstaande is en u heeft wel meteen de volledige aandacht. Dat verlies emotioneel sterker wordt gevoeld dan winst van gelijke omvang speelt hierbij ongetwijfeld een rol. Een artikel over een aanstaande crash wordt veel beter gelezen dan een bericht dat alles langzaam beter wordt, ook al geldt dit laatste meestal en voor de meeste mensen. Pessimisme laat zich soms lastig onderscheiden van kritisch nadenken en wordt vaak serieuzer genomen dan optimisme. Andere horizon Zoals u waarschijnlijk wel bekend is Warren Buffett over de toekomst bijzonder optimistisch gestemd. Volgens hem heeft het systeem van de vrije markt het menselijk potentieel 'ontketend'. Jeremy Siegel, economieprofessor en auteur van de klassieker 'Stocks for the Long Run', staat wat aandelenmarkten betreft al eveneens als optimist te boek. Dat Buffett en Siegel zo optimistisch zijn is niet omdat zij geen risico's zien. Buffett bijvoorbeeld erkent dat hij geen idee heeft of aandelen over een jaar hoger of lager zullen staan. Beide heren hanteren simpelweg een andere (langere) horizon dan vele anderen. Dit verschil lijkt subtiel maar helpt te verklaren waarom pessimisten soms gelijk lijken te hebben ondanks vooruitgang op allerlei gebied. Een illusie En dan is er nog een illusie die pessimisme verleidelijk maakt... Wellicht herinnert u zich de hoge olieprijzen in de jaren 80? Consumenten pasten zich hierop aan en probeerden zo weinig mogelijk brandstof te gebruiken. Olieproducenten investeerden juist volop om extra te kunnen produceren. Gevolg: lage olieprijzen in de jaren 90. Aan de lage brandstofprijzen pasten consumenten zich opnieuw aan. Brandstofslurpende auto's vonden vooral in de Verenigde Staten gretig aftrek. Olieproducenten waren nog maar weinig geneigd om extra te investeren. Gevolg: hogere prijzen met zelfs een piek van zo'n US $ 150 per vat in 2008. Opmerkelijk is nu het volgende: ondanks dat iedereen wel bekend was met het aanpassingsvermogen in het verleden werd omstreeks 2008 het idee van 'Peak Oil' alom omarmd. De heersende gedachte was dat olieprijzen steevast heel hoog zouden blijven. Maar net als in het verleden pasten vraag en aanbod zich aan. Consumenten kochten zuinigere auto's, olieproducenten investeerden fors en er werd eveneens flink wat geld gestopt in alternatieve vormen van energie. Vrijwel iedereen had onderschat hoe goed men zich aan hoge prijzen kan aanpassen. Psychologen noemen het fenomeen in bovenstaand voorbeeld wel de illusie van het einde van de geschiedenis. Het structureel onderschatten van het aanpassingsvermogen in de toekomst vormt een extra reden waarom pessimisme soms zo verleidelijk is. Wie voor de langere termijn belegt doet er verstandig aan zich bewust te zijn van de factoren die pessimisten slim doen lijken en pessimisme verleidelijk maakt. Want wie decennialang te conservatief belegt heeft uiteindelijk - met terugwerkende kracht - werkelijk reden voor pessimisme. Experts blijven maar somber Bron: Corné van Zeijl, Actiam Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. Daarnaast is hij een graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft hij aan de Haagse Hogeschool gevolgd. Juli was een mooie beursmaand. De AEX steeg maar liefst 3,6%. Dit werd vooral gedragen door de grote vier. ING, ASML, Shell en Unilever lieten allemaal weer een mooie koerswinst zien. De midkap index steeg daarentegen slechts een magere 0,6%, vooral door een reeks van teleurstellingen bij onder andere Refresco, OCI, Intertrust en Air France KLM. Er was daar overigens ook een mooie uitschieter, BESI met plus 17%. Maar deze mooie performance beïnvloedt de mening van de experts niet. Men is en men blijft somber. En dat voor 7e keer op rij maar liefst. Sinds deze sombere reeks begon is de AEX 10% gestegen. De redenen die voor de somberte werden aangegeven, waren de traditionele slechte augustus maand en de mogelijke acties van de ECB. Over de economie en de winsten maakt men zich geen zorgen. Een genoemde reden om juist positief te blijven is nog steeds het TINA argument. Op aandelen krijg je immers een stuk meer rendement dan op obligaties. Lange termijn vooruitzichten Ook voor de lange termijn blijft men somber, om dezelfde reden als voor de korte termijn. Opvallend is dat de percentages voor de korte en de lange termijn precies aan elkaar gelijk zijn. Mooie performance aandelenkeuzes De experts hebben deze maand een mooie performance neergezet. Aan de positieve kant lieten alle aandelen een plus zien. En bijna allemaal zelfs beter dan de AEX. Bij de floppers was Gemalto de grote knaller met een min van maar liefst 17,4%. Dat tikt flink aan. Jammer dat men ook Arcelor Mittal had gekozen. Maar goed, de floppers stegen gemiddeld 5,6% en de floppers verloren 1,0%. Een long short zouden een plus van 6,6% hebben opgeleverd. Dat is een mooie score. AEGON topper voor augustus Ondanks de goede performance van AEGON, blijft het aandeel bij de toppers staan. Dat geldt ook voor AholdDelhaize. Gemalto staat er ook bij de toppers. Opvallend want vorige maand was het nog een flopper. Dat komt vooral omdat veel experts een rebound in de koers verwachten. De zoveelste winstwaarschuwing was de zoveelste klapt in het gezicht van beleggers. Maar Gemalto’s koersdaling was zo heftig, dan men dat toch wat overdreven vindt. Bij de floppers staan twee rente gevoelige aandelen, Altice met zijn vele schulden en Unibail omdat alle onroerend goed fondsen als sector rentegevoelig zijn. Aan de enquête van deze maand deden 57 beursprofessionals mee. Nederlanders hebben veel vertrouwen in echtheid eurobankbiljetten Bron: DNB De Nederlandsche Bank peilt elke twee jaar hoe het Nederlandse publiek denkt over het eurobankbiljet. Het laatste onderzoek onder ruim 1000 Nederlanders in 2017 laat zien dat 74% van de Nederlanders de vormgeving van de biljetten mooi vindt en dat men steeds meer vertrouwen heeft in de echtheid van de biljetten. Waardering Bijna driekwart van de respondenten is positief over het uiterlijk van de eurobiljetten. Daarmee blijft de waardering voor onze bankbiljetten hoog (figuur 1). De waardering verschilt overigens per denominatie. Het nieuwe biljet van 20 euro, uitgegeven in november 2015, wordt door 29% van de respondenten het mooist gevonden. Slechts 3% vindt de 5 euro het mooist. Fig 1 - Waardering eurobiljetten Vertrouwen blijft toenemen Nederlanders hebben een groot vertrouwen in de echtheid van de eurobiljetten. Sinds 2005 neemt dit vertrouwen gestaag toe (figuur 2). Bij de laatste meting geeft 84% van de ondervraagden een rapportcijfer van 7 of hoger en 53% geeft zelfs een 8 of hoger. In 2015 was dit nog 79% respectievelijk 51%. Mede vanwege dit hoge vertrouwen heeft maar liefst 71% van de ondervraagden in de afgelopen vijf jaar niet één keer een bankbiljet op echtheid gecontroleerd. Het toenemende vertrouwen staat los van de ontwikkeling van de hoeveelheid valse eurobiljetten, die in de afgelopen twee jaar stabiel is gebleven. Fig 2 - Vertrouwen in echtheid Kwaliteit bankbiljetten op peil In het algemeen zijn de ondervraagden tevreden over de kwaliteit van de eurobankbiljetten. Als gevraagd wordt hoe men de biljetten er uit vindt zien als het gaat om vuil, scheuren, tape et cetera,zegt 81% dat de biljetten netjes of heel netjes zijn. Dat geldt voor de euro 50 nog sterker: 85% van de ondervraagden beoordeelt deze biljetten als netjes of heel netjes. Het biljet van 5 euro komt er slechter af, want dan is nog maar de helft van de ondervraagden van mening dat deze biljetten netjes of heel netjes zijn. Downloads Rapport Motivaction Kennis en waardering eurobankbiljetten 2017 (PDF, 963.0 kB) Waarschuwing voor boilerrooms Bron: Redactie Er zijn in Nederland diverse organisaties actief die consumenten, zonder dat daarom is gevraagd, telefonisch benaderen met een geweldig investeringsaanbod. Vrijwel altijd blijkt er sprake te zijn van fraude en gaat het om een boiler room.. Een boiler room is een verzamelnaam voor personen en organisaties die met behulp van gehaaide verkopers naar potentiële beleggers bellen (cold calling) om ze over te halen te investeren in waardeloze of nepaandelen. Beleggers worden onder grote druk gezet om geld naar het buitenland over te maken. Boiler rooms gebruiken vaak betrouwbaar ogende websites. Soms gebruiken ze namen die lijken op die van een bekende financiële organisatie. Boiler rooms brengen hun ‘slachtoffers’ het hoofd op hol met overtuigende verkooppraatjes dat er grote winsten zijn te behalen. Er wordt een relatie opgebouwd met de gedupeerden door regelmatig te bellen en in het begin goede resultaten (op papier) te laten zien. Ze wekken ook de indruk dat het om een echt eerlijk bedrijf gaat met een vergunning van de AFM en om belangrijke handel. Je moet snel beslissen, want anders zijn de aandelen al verkocht. Voorkom dat je wordt opgelicht Geloven in de mooie beloftes en ingaan op de investeringsvoorstellen kan je veel geld kosten. Weet ook dat het in Nederland verboden is om consumenten zomaar te bellen met het aanbod aandelen te kopen of verkopen. Boiler rooms bieden vaak aandelen aan die waardeloos zijn of zelfs helemaal niet bestaan. Sommige boiler rooms misleiden beleggers doordat zij de naam gebruiken van een bekende financiële organisatie of een naam die lijkt op die van een gerenommeerde financiële organisatie. Kopers van deze aandelen worden later vaak opnieuw opgelicht, doordat ze worden benaderd om hun stukken tegen een aantrekkelijke vergoeding aan buitenlandse instellingen te verkopen. Zij moeten daarvoor een vergoeding van enkele duizenden euro's betalen, waarna zij niets meer van hun 'bemiddelaar' vernemen. Ga nooit in op aandelenverkoop per telefoon of e-mail. Vaak zijn ze erg volhoudend, ga dan ook niet in gesprek en hang elke keer direct op. Raadpleeg de registers van de AFM of de website van de buitenlandse toezichthouder in het land waar de instelling zegt te zijn gevestigd om te zien of zij over een vergunning beschikken. Bel de organisatie terug met de gegevens die je uit de registers haalt, om er achter te komen wie ze zijn. Check op internet via zoekmachines of er iets bekend is over de aanbieding. Worden er extreem hoge rendementen voorgespiegeld of is het aanbod te mooi om waar te zijn? Dan is het ook niet waar! Betaal geen restriction fee of andere onduidelijke kosten aan onbekende instellingen. Controleer op internet via zoekmachines de naam van het aandeel. Wees altijd extra alert als bedrijven of personen geld vragen over te maken naar een buitenlandse bankrekening of via zogenaamde Moneytransfer-systemen. Bekijk ook de waarschuwingslijsten van de AFM. Op de waarschuwingslijst boiler room staan ondernemingen die ongevraagd mensen hebben benaderd met een beleggingsvoorstel. De AFM heeft vastgesteld dat de ondernemingen die op deze waarschuwingslijst staan niet beschikken over een AFM-vergunning of een Europees Paspoort. De AFM adviseert beleggers niet in te gaan op aanbiedingen van instellingen die op deze waarschuwingslijst staan. Raadpleeg ook de waarschuwingslijst van IOSCO. Daar staan waarschuwingen van aangesloten buitenlandse toezichthouders. Om consumenten te wijzen op specifieke boiler rooms gebruikt de AFM waarschuwingslijsten-boiler rooms. Een onderzoek van de toezichthouder zelf kan leiden tot zo’n waarschuwing. Ook neemt de AFM waarschuwingen over van buitenlandse toezichthouders. Via Check je aanbieder kun je zoeken op een naam en controleren of er voor gewaarschuwd is. Wil je snel zien voor welke boiler rooms wij recent (laatste update van 31 juli 2017) hebben gewaarschuwd? bronnen: AFM: diverse publicaties Wikipedia: Arrest Alpine Investments HCC!beleggen zoekt actieve vrijwilligers Wat doe jij met je geld? En met je vrije tijd? HCC!beleggen is op zoek naar actieve vrijwilligers om deel te nemen aan het bestuur (zo zoeken we op dit moment een secretaris), bijvoorbeeld de redactie over de nieuwsbrief te voeren, als webmaster te fungeren, te helpen bij het organiseren van symposia en andere bijeenkomsten en meer. Ben jij een enthousiaste belegger? Meld je dan aan via het bestuur of de redactie van HCC!beleggen. Wie zoeken we? Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken willen bezighouden. Zo zoeken we mensen die graag in het bestuur willen plaatsnemen, verschillende redacteuren voor diverse werkzaamheden, maar ook zijn we opzoek naar mensen die graag contacten onderhouden met bijvoorbeeld leden, en/of sprekers/standhouders voor onze symposia. Bestuur Binnen het bestuur van HCC!beleggen is dringend behoefte aan versterking. We zijn op zoek naar een secretaris, maar indien je affiniteit hebt met beleggen en je bestuurlijke ambities op een ander gebied liggen, komen we ook heel graag met je in contact. Redacteuren We zoeken redacteuren die zo’n één à twee uur per week willen besteden aan het aanleveren van artikelen voor onze website en/of de nieuwsbrieven. Het gaat dan om onder meer artikelen over economische onderwerpen, specifieke beleggingsartikelen of andere voor onze leden interessante onderwerpen. Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je handig met een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd, dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in combinatie met het leveren van de content voor website en/of nieuwsbrief. Contactpersonen Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld sprekers voor symposia maar ook met leden willen onderhouden. Dit zal ongeveer twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht. Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de redactie van HCC!beleggen HCC beleggen Website HCC beleggen Vacatures Adverteren Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

7 augustus 2017

Nieuwsbrief20170701

.. Juli 2017 Bespreking aandeel voor Herbeleggen Het is hier fantastisch! Kijk verder dan de AEX lang is Waarde beter dan groei Zo zit het met valutarisico Overname Whole Foods door Amazon dwingt tot herbezinning Somberte houdt aan HCC!beleggen zoekt actieve vrijwilligers .. Zet vast in uw agenda: 69ste HCC Beleggen symposium, 28 oktober 2017 CoSA: Bespreking van aandeel voor Herbeleggen Bron: HCC Beleggen CoSA-werkgroep Dividend Herbeleggen is een methode die zeer waardevol is voor de Lange termijnbelegger. In vorige artikelen in de Nieuwsbrief van HCC Beleggen zijn we daar nader op in gegaan. In dit artikel geven we graag een voorbeeld van deze wijze waarop wij een aandeel beoordelen op koopwaardigheid als aandeel voor Dividend Herbeleggen. De CoSA-werkgroep is een van de werkgroepen binnen HCC Beleggen. Wij bieden service die kosteloos beschikbaar is voor leden van HCC. Deze service houdt het volgende in: Wekelijks verschijnt onze Nieuwsbrief waarin een artikel is opgenomen dat ingaat op onze werkwijze of waarin een aandeel wordt besproken. De Nieuwsbrief bevat verder een link naar de Rangtabel, het overzicht van alle aandelen die we volgen met adviezen t.a.v. koopwaardigheid op basis van een set kengetallen. Daarbij beoordelen we deze aandelen vanuit drie perspectieven, Koersgroei, Dividendgroei en DividendHerbeleggen. De Nieuwsbrief geeft ook een overzicht van de performance van drie demo-portefeuilles. Deze zijn samengesteld vanuit deze drie invalshoeken. Verder zijn er links naar onze website en naar een programma voor het downloaden van bestanden met data van aandelen en het programma CoFA dat de gebruiker in staat stelt een grondige analyse van een aandeel te maken, waarbij het ook mogelijk is de eisen die aan kengetallen worden gesteld naar eigen voorkeur aan te passen. Onze website – die overigens zeker nog niet af is – bevat veel artikelen waarin nader wordt ingegaan op de methoden voor het beoordelen van aandelen. Wij proberen kritisch te kijken naar de informatie die wij bieden en streven waar mogelijk naar uitbreiding en verbetering van deze informatie. Dat leidt regelmatig tot aanpassing en uitbreiding van deze informatie. Met enige regelmaat wordt ons gevraagd waarom wij dit alles kosteloos aanbieden terwijl elders voor een vergelijkbaar aanbod betaald moet worden. Ons antwoord is dan tweeledig. Allereerst beleven we zelf veel genoegen aan het onderhouden en ontwikkelen van de service. Wij zijn gemotiveerde beleggers die ook zelf voordeel hebben van de aanpak die is ontwikkeld. Ten tweede zijn wij ervan overtuigd dat het steeds belangrijker zal worden om voor de pensioenvoorziening ook zelf verantwoordelijkheid te nemen. Dat houdt onder meer in dat kennis van belang is voor succesvol beleggen in aandelen op Lange termijn. Wij menen daarvoor instrumenten aan te reiken en willen deze graag zo toegankelijk mogelijk maken. Dividend Herbeleggen Dividend Herbeleggen is een methode die zeer waardevol is voor de Lange termijnbelegger. In vorige artikelen in de Nieuwsbrief van HCC Beleggen zijn we daar nader op in gegaan. In dit artikel geven we graag een voorbeeld van deze wijze waarop wij een aandeel beoordelen op koopwaardigheid als aandeel voor Dividend Herbeleggen. De grootste winnaar in de huidige portefeuilles v.w.b. opbrengst YtD in 2017 is Unilever (DH) met + 31,2 %. De grootste verliezer in de huidige portefeuilles v.w.b. opbrengst YtD in 2017 is Dick's Sporting Goods (KG) met - 25,1 %. In de grijze grafiek hierboven zien we het wekelijkse verloop van de procentuele netto KG-, DG- en DH-opbrengsten, berekend t.o.v. de start begin 2017. Bij de start van de portefeuilles is de netto opbrengst 0%, want we zijn met een schone lei begonnen. De witte grafiek toont de jaarlijkse %-netto opbrengsten van zowel de tot 2017 gebruikte KG-portefeuille als van de nieuwe KG-, DG- en HB-portefeuilles YtD vanaf 2017. Netto opbrengsten bestaan uit koerswinsten en -verliezen, koop- en verkoopkosten, dividenden, eventuele extra uitkeringen én valutaverschillen tussen koop en verkoop. Is een aandeel nog niet verkocht, dan worden de virtuele kosten meeberekend. Commentaar (ek): Bespreking van een dividendherbelegger (DH-aandeel). DH-aandelen worden door CoSA gerangschikt op basis van het vijfjaarsgemiddelde van de samengestelde totaalopbrengst van én dividendherbeleggingen én koers- en valutawinsten. Die berekening gaat uit van een kwalitatief goed bedrijf, dat gedurende minstens vijf tot liefst tien van de laatste historische boekjaren stabiele DpA-, WpA- en omzetgroei realiseerde. We nemen als voorbeeld het DH-aandeel van het bedrijf "Cracker Barrel Old Country Store", dat in de op DH-adviezen gesorteerde Rangtabel op de derde plaats staat. Het is een keten van ruim 640 restaurants en cadeauwinkels in minstens 43 staten van de Verenigde Staten van Amerika. We zien in één oogopslag, dat in de 10 historische boekjaren de omzet en de winst per aandeel (WpA) continu en stabiel groeien met geringe volatiliteit. De snelle DpA-groei zal na een aantal jaren in de pas moeten lopen met de WpA-groei en een begin van aanpassing zien we in de jaren 2014 t/m 2016 reeds optreden. Verder zien we, dat de koers op12mei2017 keurig in het neutrale gebied van de NAIC-zone ligt en ook midden in het neutrale gebied van het koerskanaal ligt. Mooier kan haast niet. Conclusie: Cracker Barrel is een mooi DH-aandeel, dat in de groeifase verkeert en in de loop van toekomstige jaren bescheidener groei van WpA en DpA zal hebben, uiteraard zolang het beleid van het bedrijf kwalitatief wordt voortgezet. Betekenis afkortingen: Opbrengst = Koerswinst + dividenduitkeringen TR = Totale opbrengst TRg = Groei door berekende prognose hoogste TR-opbrengst in vijf jaren PARg = Gemiddelde van de hoogste en laagste TR-opbrengsten in vijf jaren KG-aandeel = koersgroeier DG-aandeel = dividendgroeier DH-aandeel = dividendherbelegger EVpA = Eigenvermogen/aandeel CFpA = Vrije kasstroom/aandeel LS = Meerjarige schuld DpA = Dividend/aandeel WpA = Netto winst/aandeel REIT Real Estate Investment Trust CoSA = Computerondersteunde Selectie van Aandelen CoFA = Computerondersteunde Fundamentele Analyse Werkgroep CoSA Indien u meer wilt weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige CoSA-webpagina (klik hier), raadplegen of contact opnemen met de voorzitter:Jan van der Meulen via CoSA-L@beleggersonline.nl U kunt zich met hetzelfde mailadres aanmelden voor het ontvangen van informatie, zoals de wekelijks verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het verkrijgen van toegang tot de voor CoSA-leden beschikbare Europese CoSA/SSG-verzameling. Het is hier fantastisch! Bron: Bart Vemer, Voor de groei Bart Vemer Mede oprichter Voordegroei het online platform, dat groeiondernemers en investeerders samenbrengt. Bart Vemer is al twintig jaar werkzaam in de beleggingswereld. Na zijn studie Bedrijfseconomie aan de Erasmus Universiteit in Rotterdam werkt hij achtereenvolgens bij Van Lanschot Bankiers, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners. In zijn laatste functie was hij verantwoordelijk voor de marketing en sales van beleggingsfondsen in de BeNeLux. De crisis in Europa is voorbij, de Nederlandse rente loopt weer op en onze economie draait op volle toeren! Zo, het kan maar gezegd zijn. Misschien is deze uitspraak wat opportunistisch, maar ondanks (of dankzij!) dat ons land tijdelijk stuurloos is met een demissionair kabinet, gaat het toch in een aantal opzichten echt wel heel goed met onze economie. Zeker als je dat vergelijkt met de rest van de wereld. We zijn qua omvang het 134e land van de wereld en de 64e qua aantal inwoners. We zijn dus inderdaad maar een klein landje. We staan echter 18e als het gaat om het BBP. Als we kijken naar de kwaliteit van het onderwijs staan we op de 11e plaats. Het achtste land met de meeste export en de zevende op de ranglijst van gelukkige bevolking. Als we kijken naar de meest concurrerende economie staan we op nr. 4 en op het gebied van agrarisch en sierteelt is Nederland zelfs de grootste exporteur. De economische vooruitzichten zien er voor ons gelukkige landje dan ook florissant uit. De bedrijfsinvesteringen in Nederland zijn alweer terug op het niveau van voor de kredietcrisis en hierbij komen nu ook de investeringen in het MKB weer op gang. De lage rente is hierbij een belangrijke stimulans. Als de ondernemers investeren, dan doen ze dat vooral uit eigen middelen. Van bankfinanciering maakt maar 40% gebruik. Van alternatieve investeringen, zoals crowdfunding maken de MKB-ers nog maar relatief weinig gebruik. Stijgende rente Natuurlijk ligt er wel een gevaar op de loer. De ECB heeft aangekondigd dat ze in ieder geval tot eind 2017 door blijven gaan met het grootschalig opkopen van staatsleningen en bedrijfsobligaties. Daarna is het afbouwen van dit programma echter vrijwel onvermijdelijk. Zonder ECB zullen beleggers dan kieskeuriger worden en meer rente willen hebben. Daarop vooruitlopend willen ze kortlopend papier en stellen ze meer eisen aan de kwaliteit. Ondernemers met investeringsplannen die nog gebruik willen maken van het huidige gunstige renteniveau doen er dan ook verstandig aan om niet te lang te wachten met hun financieringsaanvraag. Bij de banken gelden hiervoor meestal lange doorlooptijden. De MKB-bedrijven kunnen natuurlijk ook gebruik maken van alternatieve financieringsvormen zoals Crowdfunding, waarbij de doorlooptijden vaak efficiënter verlopen. Bovendien kan onze gelukkige Nederlandse bevolking dan ook een bijdrage leveren aan de verdere groei van het Nederlandse MKB. Misschien worden we dan met z’n allen zelfs nóg een beetje gelukkiger! Hcc Beleggen interessegroep Noordbeleggen groep Noordbeleggen is gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics. Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen. Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld. Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz aan bod. Met als rode draad: - Selecteren van Aandelen. - Selecteren van Opties. - Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer info naar Ben Rietveld Kijk verder dan de AEX lang is Bron: Martin Boer, Florizon Martin Boer Data analist, ICT specialist en is samen met Erick Erdtsieck oprichter van Florizon.com. Martin Boer heeft zich na zijn studie Sterrenkunde aan de Rijks Universiteit Groningen in zijn werk als ICT specialist altijd bezig gehouden met data analyse en patroonherkenning. De beurs lijkt weliswaar een complex probleem maar bestaat de praktijk uit kleine behapbare deelproblemen zodra je in staat bent voldoende afstand te nemen. Dit is een van de pijlers waarop Florizon is gebaseerd. Veel beleggers in Nederland kijken nog steeds verlekkerd naar Shell Koninklijke Olie omdat dat nou eenmaal een van de grootste bedrijven is die we in ons land hebben. Nou ja, dat is nog maar de vraag, want Royal Dutch is geen N.V., maar een P.L.C. en valt daarmee dus onder Brits recht. . Shell fundamenteel bekeken Er is echter een belangrijke reden om wat voorzichtig met Shell te zijn: het bedrijf is weliswaar groot, maar fundamenteel is het nog maar een schaduw van wat het geweest is. Het bedrijf is in 6 jaar tijd gedaald van 4 naar 2 sterren! Het bedrijf zucht onder een oplopende schuldenlast en houdt de aandeelhouders blij door ruimhartig sigaren uit eigen doos uit te keren. Als ze in dit tempo doorgaan hebben ze zichzelf opgegeten voor de energie transitie een feit is! De ontwikkeling van Shell over de afgelopen 7 jaar. Is er dan geen goed nieuws? Wat de AEX betreft eigenlijk wel; er zijn wel een aantal bedrijven met 3 sterren, maar de aandelen daarvan zijn momenteel relatief duur. En het blijven dan nog steeds middenmoters. Leuk, maar nou ook weer niet gigantisch aantrekkelijk voor een lange termijnbeleggers. Als we persé in Nederland willen blijven is Nedap een betere keuze. Dat scoort tenminste een degelijke 4 sterren. De ontwikkeling van Nedap over de afgelopen 7 jaar. Nog leuker wordt het als we ook eens naar wat andere beurzen gaan kijken. De Bel20 heeft zowaar 2 4-sterrigen in hun gelederen, net als de DAX, en de CAC40 doet er nog een schepje bovenop. Als we Europa breed kijken of zelfs de Atlantische oceaan oversteken wordt het pas echt interessant. de beste bedrijven van de populaire beursindexen. Hennes&Mauritz fundamenteel bekeken Wereldwijd zijn er voldoende bedrijven met 4 of 5 sterren, en dus een solide fundamentele basis, te vinden die interessant zijn voor de lange termijn belegger. Een voorbeeld hiervan is Hennes&Mauritz, een bedrijf wat al jaren solide jaarverslagen -en- solide cijfers laat zien. Het aardige is dat de koers nog weleens flink wil fluctueren terwijl er onderliggend geen redenen voor zijn. Wie dus op een slim moment instapt heeft er voor de lange termijn een leuke belegging aan. De ontwikkeling van Hennes&Mauritz over de afgelopen 5 jaar. Een volgende keer zal de fundamentele analyse meer worden uitgelicht, die de basis vormt voor de sterren. Beurscorrectie In het algemeen is het afwachten of de correcties van de afgelopen week doorzetten, want hoe lager de aandelen staan, des te leuker het wordt. Een fijne vakantie toegewenst! Waarde beter dan groei Bron: Ronald Kok, Analist.nl Ronald Kok (RBA) Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl Na zijn economie opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook op derivatenstrategieën, asset-allocatie en risicomanagement. Waar we in de meeste voorgaande bijlages bij onderzoeken naar rendementen van aandelenstrategieën van vooral de Europese aandelen besteden we ditmaal aandacht aan een groot meesterwerk van Wesley Grey over Amerikaanse aandelen. Wesley Gray is voor velen vast geen onbekende want deze Amerikaanse ex-marinier publiceert wekelijks veel onderzoeken voor o.a. AlphaArchitect.com. Deze website is zeker een aanrader want het publiceert als één van de weinigen objectieve research die eenvoudig te lezen is. Naast de value-strategieën treft u er ook onderzoeken naar momentum- en ETF-strategieën. Daarnaast is ook Sven Sterckx een groot fan van deze Amerikaanse onderzoeker dus dat is ook nog eens een extra reden om naar Grey’s onderzoeken te kijken. Sterke invloed waarderingsratio’s Wesley Grey’s meest bekende publicatie is: ‘A Performance Horse-Race over the past 40 Years’. Dit onderzoek kijkt naar wat de beste waarderingsratio’s voor de Amerikaanse aandelen zijn geweest. Natuurlijk zijn er talloos veel andere onderzoeken op dit gebied gedaan maar het stuk van Grey springt er in onze ogen zeker boven uit. Natuurlijk kennen we de onderzoeken van de bekende Amerikaanse academici Eugene Fama en Kenneth French. Hun befaamde 3-factormodel splitst de rendementen van de aandelen als het ware uit in 3 factoren; de bèta, de book to market ratio en marktkapitalisatie (ook wel size genoemd). Volgens dit model kunnen de rendementen op aandelen alleen maar aan deze 3 variabelen kunnen worden toegewezen. Alles wat hier buiten valt is in hun ogen toeval/ruis. De hoofdconclusie is dat aandelen goedkoper zijn naarmate ze zowel een hogere bèta hebben, een hogere boekwaarde versus hun beurskoers en naarmate hoe kleiner ze zijn. Volgens Fama en French maakt het door de tijd niet zo heel veel uit hoe bij hun de book to market ratio beweegt. Dit is volgens Wesley Gray onterecht want volgens zijn onderzoek zijn de hoogtes van de waarderingsratio’s veel dominanter dan het klassieke 3-factor model stelt. Omdat de onderzoeken van Fama en French en die van Grey puur over de Amerikaanse aandelen gaan kunnen we dus redelijk eenvoudig de onderzoeken vergelijken. We bekijken in het kort waarom de individuele waarderingsratio’s er toch zo toe doen aldus Grey. Onderzochte waarderingsratio’s: Winst / marktkapitalisatie (Earnings to Market Capitalization) EBITDA / totale bedrijfswaarde (Total Enterprise Vale) Vrije kasstroom / totale bedrijfswaarde (FCF/TEV) Brutowinst / totale bedrijfswaarde (GP/TEV) Boekwaarde versus beurskoers (book to market) Taxaties versus marktkapitalisatie De boven vermelde waarderingsratio’s zijn uiteraard vrij bekende ratio’s en uiteraard ontbreekt hier de koers/winst-verhouding en dat is wel frappant. Over de koers/winst-verhouding zijn echter al zoveel onderzoeken gepubliceerd en algemeen wordt onderkend dat hoe lager deze ratio hoe goedkoper het aandeel is. Grey hanteerde in zijn onderzoek alleen de Amerikaanse aandelen die een tijdreeks van minimaal 8 jaar beschikbaar hadden en een handelsvolume hebben van minimaal 10% procent van het gemiddelde aandeel (dit om problemen met liquiditeiten te voorkomen). De minimale periode van 8 jaar is er om toevalstreffers er uit te halen. Dit over de periode van 1971 tot en met december 2010. Daarnaast werden de aandelen van financials en nutsbedrijven er vooral uit boekhoudkundig oogpunt direct uit de set verwijderd. Per jaar werden er mandjes gemaakt met aandelen met de hoogste waarden van een bepaalde ratio. Dit mandje werd gelijk gewogen beheerd en ieder jaar geüpdatet. Verder werden ook de aandelen verdeeld in 2 groepen: value (waarde) en growth (groei). De resultaten ziet u hier onder. In de tabel hier staat de groep ‘5’ voor de aandelen met de hoogste scores qua waardekarakteristieken (dus hogere boekwaarden, hogere winsten etcetera). Dit loopt zo verder omlaag tot groep ‘1’ met de groeiaandelen die juist de laagste boekwaarden, laagste winsten etcetera hebben. We zien dat vooral de aandelen bij rij 5, dus de waardeaandelen, de hoogste rendementen hadden. Verder zien we dat de groep van aandelen met de hoogste EBITDA/TEV ratio’s de hoogste rendementen hadden. Daarnaast scoren ook de mandjes met de relatief hoge kasstromen hoog (FCF/TEV) en die van de B/M. Boven in de tweede tabel vallen de enorme verschillen tussen de bovenste groep (de waardeaandelen) ten opzichte van de groeiaandelen in de middelste groep op. De onderste tabel toont de verschillen tussen beiden. We zien dat dus over de periode van 1971 tot en met 2010 gemeten de waardeaandelen (op basis van deze criteria uiteraard), het ieder jaar beter deden dan de groeiaandelen. Conclusie Samengevat kunnen we op basis van het onderzoek van Grey stellen dat indien u in aandelen gaat beleggen u het beste waardeaandelen kunt kopen. Binnen die groep aandelen kunt u dan het beste de aandelen kopen die een relatief hoge EBITDA versus hun totale bedrijfswaarde hebben. Let wel er zijn geen garanties voor de toekomst en in onze ogen moet u zich zeker niet rijk rekenen met de ze scores en is spreiding van uw vermogen over de diverse beleggingscategorieën nog altijd de basis van het verstandig beleggen. Zo zit het met valutarisico Bron: Hendrik Oude Nijhuis, BeterInBeleggen Hendrik Oude Nijhuis Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger. Oprichter Warrenbuffet.nl Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in ‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van Beterinbeleggen.nl en zijn bestseller over Warren Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot het doen van beleggingen. Vaak wordt gedacht dat wanneer in andere valuta belegd wordt er van valutarisico sprake is. En omgekeerd dat van valutarisico geen sprake is wanneer je als Nederlander in Europese aandelen belegt. Dat is echter lang niet altijd het geval. Drie voorbeelden ter verduidelijking. Ferrari Sportwagenfabrikant Ferrari (koerssymbool: RACE) is sinds afgelopen jaar beursgenoteerd. Ferrari heeft zowel een beursnotering in New York als in Milaan. Vanuit valutaoogpunt bekeken maakt het niet uit waar u aandelen Ferrari koopt. Zou de dollar ten opzichte van de euro halveren terwijl de koers van Ferrari in Milaan onveranderd blijft dan verdubbelt per definitie de koers van Ferrari in New York. En daarmee maakt het dus niet uit op welke beurs de aandelen zijn gekocht. Philip Morris International Sigarettenfabrikant Philip Morris (koerssymbool PM) werd in 2008 van Altria afgesplitst. Hoewel Philip Morris genoteerd staat aan de beurs van New York realiseert dit bedrijf helemaal geen omzet in de Verenigde Staten. Van een dollarrisico is hier dan ook geen sprake. Bij het beoordelen van valutarisico's is van belang te weten in welke valuta de omzet behaald wordt. De beurs waaraan een bepaald bedrijf genoteerd staat zegt daarover lang niet alles. Overigens geldt dat grote Europese bedrijven genoteerd aan een Europese beurs dikwijls ook omzet buiten de eurozone zelf behalen. Unilever bijvoorbeeld behaalde afgelopen jaar 62% van de omzet buiten het eurogebied. Yum China Holdings Fastfoodbedrijf Yum China (koerssymbool: YUMC) heeft net als Philip Morris een notering in de Verenigde Staten maar dit bedrijf behaalt uitsluitend omzet in China. Afgaande op de zogeheten Big Mac-index (daarover verderop meer) was de Chinese munt begin dit jaar 30% ondergewaardeerd ten opzichte van de euro. Voor Europese beleggers maakt dit Yum China mogelijk tot een extra smakelijke belegging, ondanks dat ook in dit geval sprake is van een bedrijf dat in de Verenigde Staten een beursnotering heeft. Big Mac-index De Big Mac-index is in 1986 geïntroduceerd door het Britse weekblad The Economist. Deze index geeft een indicatie van de onder- of overwaardering van valuta ten opzichte van elkaar, gebaseerd op de prijs van een Big Mac. Via de interactieve tool is te zien welke valuta op basis van de Big Mac-index mogelijk over- of ondergewaardeerd zijn. Conclusie Een suggestie is overigens om niet al te zeer te focussen op wat mogelijk de sterkst ondergewaardeerde valuta zijn. Waarschijnlijk bent u beter af door simpelweg gespreid te beleggen in aantrekkelijk gewaardeerde, waarde genererende bedrijven... Overname Whole Foods door Amazon dwingt tot herbezinning Bron: Robert van den Oever, Morningstar De verrassende overname van Whole Foods door Amazon zet het hele Amerikaanse retaillandschap op zijn kop. Met zo'n sterke nieuwe combinatie moet de concurrentie zich herbezinnen op zijn strategie, stelt Morningstar-analist R.J. Hottovy. Dus ook Ahold-Delhaize, dat tweederde van zijn omzet uit de Verenigde Staten haalt. Verrassend, opmerkelijk en de hele retailwereld fronst de wenkbrauwen; de overname van Whole Foods Markets door Amazon voor 13,7 miljard dollar is er een waar sommigen niet meteen de logica van zien. Want Amazon is al jaren bezig de allergrootste online verkoper te worden door bestelgemak en verfijnde distributie. Fysieke winkels hoorden daar niet bij. En dan nu ineens een winkelketen overnemen, een supermarktketen met verse producten. Dat is heel wat anders dan pakketjes versturen. Ook Morningstar-analist R.J. Hottovy was verrast door de overname, geeft hij toe. Wel wijst hij op de al langer gaande geruchten dat Amazon iets met een fysieke retailer wilde gaan doen en dat het met een supermarktconcept wilde gaan testen. Dat kan een hele goede aanvulling op Amazons bestaande activiteiten zijn, vindt Hottovy, en het kan voor hem zelfs een verdere ondersteuning van zijn Wide Moat rating voor Amazon betekenen. Zelfde type klanten Ten eerste zijn de klanten van Whole Foods grotendeels hetzelfde type als de Amazon Prime members. Door aan Amazon Prime members ook de producten van Whole Foods gericht te kunnen verkopen zal de omzet opgestuwd worden. Van de bijna 100 miljoen Prime leden (waarvan 60 miljoen in de Verenigde Staten) is waarschijnlijk zo'n tweederde ook klant bij Whole Foods. Als die naast hun 99 dollar per jaar voor het Prime lidmaatschap ook nog de 14,99 dollar per maand voor Prime Fresh zouden willen neertellen, dan ontstaat een hele sterke klantenbasis. Volgens Hottovy is dit de doorslaggevende reden waarom het samengaan van de twee bedrijven echt kan werken. Kennis van vers Ten tweede verkrijgt Amazon door de overname direct de volledige expertise en geloofwaardigheid voor het runnen van een productie- en verkoopketen van verse producten. Vers is het grootste struikelblok voor retailers die alleen kennis hebben van houdbare artikelen. Verder kan Amazon zijn assortiment private label artikelen sterk uitbreiden. Dat kennen we nu onder namen zoals Happy Belly, Mama Bear en Wickedly Prime. De 450 fysieke winkels van Whole Foods, verspreid over de hele VS, bieden bovendien de mogelijkheid om daar straks ook andere Amazon producten en diensten aan klanten te laten zien. Combinatie in top-10 De combinatie zal voor het boekjaar 2016 dankzij de 15,7 miljard dollar van Whole Foods een gezamenlijke jaaromzet van 24 miljard dollar halen en daarmee komt het de top 10 van supermarktbedrijven in de VS binnen. Belangrijker nog dan de omzet is de winstmarge die een aardige duw in de rug krijgt. Want de marge op vers, en zeker op de luxe productassortimenten die Whole Foods voert, is veel hoger dan die op generieke artikelen. Amazon boekte vorig boekjaar een marge van 3%, terwijl Whole Foods 5,4% haalde. Daarbij geldt ook nog eens dat Whole Foods een kapitaalkrachtige klantengroep trekt, die bereid is meer te betalen voor kwaliteit. Dat is hoopgevend voor de resultaten op langere termijn. Op zijn kop gezet Deze deal zet het hele Amerikaanse retaillandschap op zijn kop. Concurrenten zoals Wal-Mart, Target en Kroger zullen zich achter de oren krabben over hoe te antwoorden, stelt Hottovy. Zij zullen hun online-strategieen tegen het licht houden en zich afvragen of hun schaalgrootte nog voldoende is om te kunnen concurreren met de nieuwe, sterkere tegenstrever. Effect op Ahold Delhaize Het heeft ook effect op voor het Nederlandse Ahold Delhaize, dat zo'n tweederde van zijn omzet haalt uit de winkelketens in de noodoostelijke staten. De fusie van de Nederlandse marktleider en de Belgische nummer twee is feitelijk nog maar net afgerond. Samen vormen hun Amerikaanse supermarkten onder namen zoals Stop & Shop en Food Lion een sterk blok in de staten aan de noordoostkust. Maar de overname van Whole Foods door Amazon zet dit in een volledig ander daglicht. Analist Hottovy is van mening dat de nieuwe combinatie weleens de meest disruptieve speler kan worden in de Amerikaanse foodretail business in de komende jaren. Lees meer: Dit zijn de aantrekkelijkste wereldwijde large cap aandelen - juni Sectoranalyse aandelen: Europese telecom Het aantrekkelijkst gewaardeerde Britse supermarktaandeel Morningstar verlaagt Fair Value van Ahold Delhaize Hcc Beleggen interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH Computerbeleggersgroep-ZH Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op objectieve grondslagen. Wij komen 9 keer per jaar bijeen. Afwisselend in Berkel & Rodenrijs en Delft. Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl Somberte houdt aan Bron: Corné van Zeijl, Actiam Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. Daarnaast is hij een graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft hij aan de Haagse Hogeschoold gevolgd. De beleggingsexperts blijven somber. Het hele jaar, afgezien van januari, zijn de experts al somber geweest voor de AEX. Pas de laatste maand lijkt het een beetje uit te komen. De AEX daalde met 3,1%, geen drama maar toch ook niet iets om vrolijk van te worden. Als u nu denkt dat de experts hun gelijk te halen door nu neutraal of positief te gaan, dat is niet zo. Men blijft gewoon negatief op vrijwel het zelfde niveau als de maand daarvoor. Een van de belangrijkste reden om somber is dit keer de verwachte rentestijging, omdat centrale bankiers minder gaan stimuleren. Het aanstaande winst seizoen kijkt men met vertrouwen tegemoet. Ook de voor de vooruitzichten voor het komende halfjaar blijft men erg terughoudend. Ook hier voor dezelfde reden, de aanstaande rentestijging. Lange termijn trend somber Deze maand heb ik er ook eens een grafiek bij gedaan, waarin het 12 maands gemiddelde staat van beide data series De donker blauwe lijn zijn de 6 maands vooruitzichten, de groene lijn de 1 maands vooruitzichten. Opvallend is dat de experts op lange termijn meestal optimistisch zijn. Alleen is dat de laatste tijd niet met geval. De lijnen bewegen over het algemeen wel in cadans met elkaar. Aandelenkeuzes leverden kleine min op De keuze van individuele namen in de afgelopen lieten een klein min zien. Dat kwam vooral omdat men Ahold Delhaize bij de toppers had staan. Nu waren er afgelopen maand al diverse negatieve signalen zoals waarschuwingen bij concurrent Kroger en minder voedsel inflatie in de US. Maar de klapper kwam toen Amazon de overname van Whole Foods aankondigde. Het aandeel verloor in juni uiteindelijk 14,7%. De keuze voor Galapagos en Altice aan de flopperskant maakte gelukkig veel goed. Per saldo deden de toppers het iets minder dan de floppers. De IEX lezers lieten overigens een veel slechtere performance laten zien. Zij hadden KPN bij de toppers staan. Dat aandeel daalde 7,6%. Ahold favoriet Voor de komende maand zoekt men het vooral in de verliezers van de maand daarvoor. Ahold staat met stip bovenaan en ook Galapagos staat bij de toppers. Bij Unilever en AKZO denkt men dat de overname premie er uit zal lopen, nu er geen overname meer komt. Ook Gemalto wordt bij de floppers vaak gemaakt, zonder specifieke reden. Er deden deze maand 66 experts aan de enquête mee. HCC!beleggen zoekt actieve vrijwilligers Wat doe jij met je geld? En met je vrije tijd? HCC!beleggen is op zoek naar actieve vrijwilligers om bijvoorbeeld de redactie over de nieuwsbrief te voeren, als webmaster te fungeren, te helpen bij het organiseren van symposia en andere bijeenkomsten en meer. Ben jij een enthousiaste belegger? Meld je dan aan via het bestuur of de redactie van HCC!beleggen. Wie zoeken we? Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken willen bezighouden. Zo zoeken we mensen die graag in het bestuur willen plaatsnemen, verschillende redacteuren voor diverse werkzaamheden, maar ook zijn we opzoek naar mensen die graag contacten onderhouden met bijvoorbeeld leden, en/of sprekers/standhouders voor onze symposia. Bestuur Binnen het bestuur van HCC!beleggen is dringend behoefte aan versterking. We zijn in principe op zoek naar een secretaris, maar indien je affiniteit hebt met beleggen en je bestuurlijke ambities op een ander gebied liggen, komen we ook heel graag met je in contact. Redacteuren We zoeken redacteuren die zo’n één à twee uur per week willen besteden aan het aanleveren van artikelen voor onze website en/of de nieuwsbrieven. Het gaat dan om onder meer artikelen over economische onderwerpen, specifieke beleggingsartikelen of andere interessante financiële onderwerpen. Ook zoeken we redacteuren die zo’n vier tot zes uur per maand kunnen besteden aan het leveren en plaatsen van financieel -economische content voor de maandelijkse nieuwsbrief. Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je handig met een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd, dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in combinatie met het leveren van de content voor website en/of nieuwsbrief. Contactpersonen Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld sprekers voor symposia willen onderhouden. Dit zal ongeveer twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht. Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de redactie van HCC!beleggen HCC beleggen Website HCC beleggen Vacatures Adverteren Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

7 juli 2017

Nieuwsbrief20170601

.. Juni 2017 Nederland op weg naar één geldautomatenpark Onder de motorkap 5 tips om te beleggen in crowdfunding De aantrekkelijkste large cap aandelen Portefeuille in de mottenballen Koop bedrijven met groeiende omzetten Wat is beter: gelijk of gespreid beleggen? Experts halsstarrig somber HCC!beleggen doe je mee? .. Nederland op weg naar één geldautomatenpark Redactie: Bronnen o.a DNB De Nederlandse banken werken aan directe verwerking van het betalingsverkeer vanaf mei 2019. Dit betekent dat de begunstigde voortaan binnen enkele seconden nadat de betaalopdracht is verstrekt over het bedrag kan beschikken. . In de MOB 1*)-vergadering van 31 mei jl. hebben alle partijen het door ABN AMRO, ING, Rabobank en Geldservice Nederland (GSN), met steun van DNB, gelanceerde plan verwelkomd om te komen tot een gezamenlijk netwerk van geld- en afstortautomaten. Zo kan bij afnemen van het gebruik van contant geld de bereikbaarheid van geldautomaten ook in de toekomst blijven gewaarborgd. Fig1. Aantal betalingen Contant vs Pinpas per jaar in Miljarden Doel Doel van de gezamenlijke inrichting van het geldautomatenpark is om contant geld bereikbaar, veilig en betaalbaar te houden voor consumenten, winkeliers en andere bedrijven. Het gebruik van contant geld neemt af, in 2016 ging nog maar bij 45% van de transacties contant geld over de toonbank. Consumenten pinnen steeds meer, en steeds vaker contactloos. De verwachting is dat deze trend zich de komende jaren zal voortzetten. Bij minder gebruik van contant geld, moet de bereikbaarheid, toegankelijkheid en de veiligheid van geld minstens zo goed blijven als nu. Opnemen en afstorten Naast het opnemen van bankbiljetten kan er straks bij meer automaten contant geld worden afgestort. Het plan zal in fasen tot en met 2020 worden uitgevoerd. Om de belangen van de stakeholders te waarborgen, wordt een klankbordgroep ingericht met vertegenwoordigers van de MOB-leden. Verzoeken van andere aanbieders van contant geld om aan te sluiten bij het GSN-initiatief zullen welwillend in overweging worden genomen. Zie ook het persbericht van de direct betrokken banken en GSN d.d. 31 mei 2017. Biometrie kan veilig betalen bevorderen Biometrie wordt steeds vaker gebruikt voor identificatie en autorisatie bij mobiel bankieren en betalen. In de apps van de meeste banken kan bijvoorbeeld de vingerafdruklezer worden gebruikt om in te loggen en om overboekingen te doen. Dit verhoogt het gebruiksgemak en deels ook de toegankelijkheid. Het MOB heeft verschillende toepassingen van biometrie in het betalingsverkeer getoetst aan de hand van het innovatiebeoordelingskader uit 2015. De conclusie is dat biometrie kan bijdragen aan de veiligheid van betalingsverkeer, maar dit is sterk afhankelijk van de kwaliteit van de uitvoering. Het MOB heeft haar zorgen uitgesproken over potentiële frauderisico’s en privacyaspecten bij de huidige snelle ontwikkelingen in het gebruik van biometrie. Gebruik aliassen in het Nederlandse betalingsverkeer Het MOB signaleert dat het gebruik van aliassen het gemak en snelheid van betalen tussen consumenten onderling kan bevorderen. In Nederland worden aliassen, zoals 06-nummers gekoppeld aan het IBAN, op kleine schaal gebruikt in het betalingsverkeer tussen consumenten. Niettemin zijn deze aliassen minder geschikt voor betalingsverkeer met bedrijven (mede omdat er geen controlemogelijkheden voor het IBAN inzitten). Daarvoor zouden nieuwe robuuste persoons-of bedrijfsnummers moeten worden gebruikt. De huidige aliassen lijken geen oplossing te bieden om eenvoudiger van betaalrekening te veranderen. Het MOB zal in de najaarsvergadering hierover nader reflecteren en zal hierbij ook de Europese context betrekken. Daarnaast heeft het MOB benadrukt dat verdere digitalisering van de Overstapservice een waardevolle rol kan spelen bij het gemakkelijker overgaan naar een andere betaalrekening. Het MOB gaat de effecten hiervan meten. Voorlichting over Payment Services Directive 2 Het MOB zal een gezamenlijke werkgroep inrichten om de praktische aspecten van de invoering van PSD2 (begin 2018) te bespreken en adequate voorlichting daarover voor consumenten en bedrijven op te zetten. De overgang naar PSD2 brengt ingrijpende wijzigingen in het betalingsverkeer met zich mee doordat derde partijen toegang kunnen krijgen tot rekeninginformatie van klanten (mits de rekeninghouder hiermee instemt). Uitfasering Acceptgiro na 2019 Het MOB heeft het besluit van Currence – de eigenaar van de Acceptgiro - besproken om de Acceptgiro ook na 2019 te laten voortbestaan. Het MOB is positief dat na deze datum een bank minstens een jaar van tevoren haar klanten zal informeren als zij gaat stoppen met het aanbieden van de Acceptgiro. MOB-2016 Rapportage aan de Minister van Financiën uitgebracht in mei 2017 2*). Dit jaarverslag biedt een overzicht van de ontwikkelingen in het betalingsverkeer en van de door het MOB in 2016 bereikte resultaten. Ook zijn de prioriteiten van het MOB aangegeven voor 2017. Voetnoot 1*) MOB: Maatschappelijk Overleg Betalingsverkeer 2*) MOB-2016 Rapportage aan de Minister van Financiën uitgebracht in mei 2017 (download pdf) Onder de motorkap Bron: Tjerk Smelt, Indexus Tjerk Smelt Financieel- en beleggingsadviseur bij Indexus. Tjerk schrijft regelmatig over diverse beursgerelateerde onderwerpen en maakt dagelijks de vertaalslag van uitgangspunten en doelstellingen naar een verantwoorde beleggingsportefeuille. Meer weten over indexbeleggen? Download gratis ons eBook ‘ETF, Theorie & Praktijk’ Beleggen in ETF’s (indextrackers) is efficiënt, transparant en goedkoop leren we al meer dan 20 jaar. Dat betekent echter niet dat het kopen van een ETF een eindstation is. Er is niet zoiets als ‘de beste ETF’ of ‘de beste index’. Dat zou het beleggen immers erg makkelijk maken en volstaat het kopen van ETF ‘XYZ’ om vervolgens de koersen omhoog te kijken. In principe geeft de naam van een ETF goed weer waarin belegd wordt. Een ETF als ‘EURO Dividend UCITS ETF’ belegt simpelweg in aandelen met een relatief hoog dividend uit de Eurozone. Dat betekent niet dat u blind een dergelijke ETF moet kopen op basis van de naam of op basis van de resultaten uit het verleden. De titel ‘Euro Government Bonds’ bijvoorbeeld is heel breed en zegt buiten de beperking tot de Eurozone nog niets over de methode die gehanteerd wordt voor het samenstellen van de index die gevolgd wordt. Wat is de landenverdeling? Wat is de kredietwaardigheid en wat zijn de voorwaarden voor het opnemen of juist schrappen van een obligatie? Resultaten uit het verleden De grootste valkuil blijft het opnemen van beleggingen omdat deze goed gepresteerd hebben in het (recente) verleden. Ondanks alle waarschuwingen is dat een structureel verhaal; elke dag trappen beleggers er weer in. Een makkelijk voorbeeld vormt de obligatiebelegging. Daarbij moet er absoluut niet gekeken worden naar de afgelopen tien jaar; deze periode leverde immers bovengemiddelde rendementen op. Het is allerminst verstandig om dit te spiegelen naar de toekomst. Een voorbeeld: Met de huidige lage rente klinkt het als een degelijke en veilige stallingshaven, Euro Government Bonds. En om zo min mogelijk koersschommelingen te krijgen bij rentebewegingen is het verstandig om een korte looptijd te nemen, bijvoorbeeld 1 tot 3 jaar. Neem je dan de iShares Euro Government Bond 1-3yr UCITS ETF, dan koop je ook nog eens een ETF van de marktleider en met een groot belegd vermogen (ca 1,4 mld euro). Maar kijk onder de motorkap! Los van het waardeoordeel is het op z’n minst gezegd een zeer matige landenspreiding en waarschijnlijk een hoger risicoprofiel dan u zou verwachten. Deze ETF kent een landenverdeling van ca. 60% Italië, ca. 20% Spanje en ca 20% Duitsland. De rating van deze obligaties is slechts 20% AAA, geen AA, maar 80% BBB. Het positieve verhaal hierbij is dat het rendement daardoor niet heel negatief is, maar slechts een beetje negatief (YTM -0,20%); hier gaan vervolgens nog de kosten van het beheer en uw bancaire kosten vanaf. Fig-1 Verwording van de kredietwaardigheid door de jaren heen van de Barclays Euro Government Bond 1-3 Year Term Index SPDR Government ETF De SPDR® Barclays 1-3 Year Euro Government Bond UCITS ETF van StateStreet volgt ogenschijnlijk dezelfde index; tenminste, wanneer we afgaan op de naam van de ETF. De termsheets van de ETF’s vertellen ons dat er toch een licht andere index gevolgd wordt. Bij iShares betreft het de ‘Barclays Euro Government Bond 5yr Term Index’ en bij SPDR de ‘Barclays 1-3 Year Euro Treasury Bond Index’. Dit resulteert in de regel dat de index die iShares volgt geen negatieve yields (rente) opgenomen mogen worden. Onder andere Duitse en Nederlandse obligaties met een dergelijke korte looptijd kennen een negatieve yield. Wanneer we kijken naar de onderliggende waarden constateren we daarom een andere samenstelling. De ETF van SPDR geeft een veel bredere spreiding over landen (naast Spanje en Italië ook Duitsland, Frankrijk, Nederland, etc.) en de rating is significant hoger. Dit komt ook direct tot uiting in het effectieve rendement, deze staat naar de toekomst toe op dit moment op -0,41% per jaar (YTM). Transparantie In de afgelopen jaren is de samenstelling van de Barclays Euro Government Bond 1-3 Year Term Index drastisch gewijzigd van kredietwaardigheid. In 2010 had circa 57% van de obligaties in de index een AAA-rating aangevuld met obligaties met een AA-rating. Nu is het belang van de AAA-obligaties meer dan gehalveerd tot circa 20%, aangevuld met BBB. Het is met dit voorbeeld dus heel duidelijk dat een ETF kopen niet betekent dat je een statische belegging hebt. Door de veranderende omstandigheden verandert ook het risico van de ETF. Het voordeel van ETF’s blijft dat de transparantie heel groot is. Elke dag kan de website van de ETF-provider geraadpleegd worden om de actuele samenstelling te bekijken en te beoordelen. Dit tezamen met de verhandelbaarheid betekent beleggen met zo min mogelijk verrassingen. 5 tips om te beleggen in crowdfunding Bron: Bart Vemer, Voordegroei Bart Vemer Mede oprichter Voordegroei het online platform, dat groeiondernemers en investeerders samenbrengt. Bart Vemer is al twintig jaar werkzaam in de beleggingswereld. Na zijn studie Bedrijfseconomie aan de Erasmus Universiteit in Rotterdam werkt hij achtereenvolgens bij Van Lanschot Bankiers, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners. In zijn laatste functie was hij verantwoordelijk voor de marketing en sales van beleggingsfondsen in de BeNeLux. Crowdfunding is een snelgroeiend fenomeen in Nederland. Redenen hiervoor zijn de lage rente in de markt en de enthousiaste berichtgeving. Steeds meer beleggers ontdekken dat Crowdfunding ook voor hen mooie rendementen kan opleveren. Waar moet je nou rekening mee houden voordat je gaat beleggen in Crowdfunding. 1. Spreiding Zoals met alle beleggingen het geval is, is het ook bij Crowdfunding verstandig om te spreiden. Denk hierbij aan een spreiding over verschillende projecten, sectoren, looptijden en eventueel ook aanbieders. 2. Screening Bij de keuze van een platform is het van belang om te weten of er een zorgvuldige screening plaatsvindt voordat een financieringsaanvraag wordt aangeboden aan beleggers. De informatie over het selectieproces is in het algemeen goed op de website terug te vinden. Ook de kwaliteit en de weergegeven informatie van de financieringsaanvragen kan een indicatie geven van de manier hoe er naar de financiering is gekeken. 3. Kijk niet alleen naar de hoogste rente Het lijkt aantrekkelijk om alleen in leningen te investeren die 10% of zelfs meer rente geven, maar een hoge rente geeft ook altijd een hoger risico. Hierdoor kan een "aantrekkelijk" rendement ook sneller veranderen in een groot verlies. De meeste platformen geven een risico-indicatie van de aangeboden leningen middels een rating. Deze geeft je als belegger houvast om het risico in te schatten. 4. Verliezen hoort er bij Crowdfunding is een vorm van beleggen. Bij een goede screening door het platform en door zelf een goede spreiding aan te houden, beperk je het risico en eventuele verliezen. Zolang de verliezen zich beperken tot een klein deel van de portefeuille hoeft dat op zich geen probleem te zijn, omdat de hogere rendementen dan opwegen tegen de gelopen verliezen. 5. Aandelen of leningen? Crowdfunding is een verzamelbegrip dat vele verschillende vormen kent. Beleggers die op zoek zijn naar financieel rendement kijken vooral naar aandelen of leningen. De meeste platformen zijn gespecialiseerd in een specifieke vorm. Leningen zijn veruit het meest populair zijn bij beleggers. Kies hierbij het platform dat aansluit bij uw behoefte. Dit zijn de aantrekkelijkste wereldwijde large cap aandelen Bron: Robert van den Oever, Morningstar De wereldwijde aandelenmarkt is nog altijd iets overgewaardeerd. De sectoren consumentengoederen en gezondheidszorg zijn net als vorige maand nog altijd de aantrekkelijkste, leert de nieuwe editie van de Large Cap Global Core Pick List. Morningstar's Large Cap Global Core Pick List is de maandelijkse lijst met de aantrekkelijkst gewaardeerde wereldwijde large cap aandelen die een Narrow of Wide Moat rating hebben. De bedrijven op de lijst hebben concurrentievoordelen voor de lange termijn, ofwel Economic Moat. De aandelenanalisten van Morningstar selecteren voor elke sector ‘top picks’ die concurrentievoordeel hebben en tegelijk ondergewaardeerd zijn. Daarin verschilt de Large Cap Global Core Pick List van die andere lijst, de Ultimate Stock Pickers, want die wordt samengesteld uit de aandelen die favoriet zijn bij een groep van 26 fondsmanagers die Morningstar hoog aanslaat op hun deskundigheid. De Large Cap Global Core Pick List legt de nadruk op Amerikaanse aandelen en wereldwijde aandelen die op de Amerikaanse aandelenbeurzen verhandelbaar zijn. Op de wereldwijde lijst kunnen dus aandelen verschijnen die ook deel uitmaken van de Europe Core Pick List. De lijst wordt, net als de Europe Core Pick List, maandelijks herzien; aandelen die minder ondergewaardeerd zijn, vallen af, en worden vervangen door bedrijven waar nog wel ruimte zit tussen de actuele koers en de Fair Value die Morningstar voor ze berekent. Ondergewaardeerde sectoren Omdat de lijst wordt samengesteld uit ondergewaardeerde aandelen, is de waardering duidelijk anders dan die van de wereldwijde large cap markt. De lijst noteert op 90% van de Fair Value, terwijl de S&P 500 aandelen die actief worden gevolgd door Morningstar-analisten samen op 103% noteren. Beide ratio's liggen op ongeveer hetzelfde niveau als een maand geleden. Ook gelijk aan een maand eerder is de waardering van de vastgoedsector; die noteert op 83% van zijn Fair Value. De twee andere sectoren die volgens de aandelenanalisten van Morningstar momenteel aantrekkelijk gewaardeerd zijn, waren dat een maand geleden ook: Consumer Discretionary, ofwel consumentengoederen gezondheidszorg noteren beide op 85% van de Fair Value. Sectoren in detail: consumentengoederen We bekijken de sectoren meer in detail, te beginnen met Consumer Discretionary. Daar moeten Under Armour en L Brands plaatsmaken voor Tractor Supply en Advance Auto Parts. Kijken we vervolgens naar de sector Consumer Staples, dan verdwijnt Wal-Mart ten gunste van Procter & Gamble. Morningstar-analist Erin Lash over Procter & Gamble: 'Het heeft een Wide Moat rating vanwege de kracht van zijn merken en het kostenvoordeel door de schaalgrootte. Door de leidende positie in huishoudelijke en persoonlijkge verzorging is het een aantrekkelijke partner voor retailbedrijven. Relaties met retailafnemers zijn langlopend en solide. Tegelijk houdt het bedrijf zijn investeringen in onderzoek en ontwikkeling hoog op 3% van de jaaromzet, ofwel zo'n 2 miljard dollar.' Energie In de energiesector maken Canadian Natural Resources en TransCanada plaats voor Oneok en Valero Energy. Financials De sector financials ziet drie aandelen verdwijnen: Lloyds Banking Group, Affiliated Managers en Invesco. De drie nieuwe aandelen die hen vervangen zijn: Synchrony Financial, BlackRock en Citigroup. Analist Colin Plunkett over Synchrony: 'De Narrow Moat rating komt voort uit de belemmeringen die komen kijken bij het overstappen van Synchrony's retailkaarten naar die van een andere aanbieder. De kaarten stellen retailers in staat veel informatie over hun klanten te verzamelen en ze met behulp daarvan gerichte aanbiedingen te doen. Een ander belangrijk aspect in Synchrony's voordeel is dat het boven een bepaalde omzetgrens een deel van die extra omzet deelt met de retailer, die daarmee een aantrekkelijke extra inkomstenbron heeft. In 2016 beliep deze extra omzet voor retailers in totaal 2,9 miljard dollar.' Industrie Bij industrie vallen Union Pacific, United Technologies en TransDesign Goup af. In hun plaats komen W.W. Grainger, Delta Airlines en General Electric. Morningstar-analist Chris Higgins legt uit waarom: 'Delta's strategie van het aanhouden van een iets oudere vloot, hetgeen lagere kapitaalkosten kent maar hogere onderhouds- en brandstofkosten, past goed in het huidige klimaat van lage brandstofprijzen. Tegelijk blijven de onderhoudskosten, die doorgaans zo'n 10% van de kostenbasis bedragen, goed binnen de perken, ondanks de ouderdom van de vloot. Slim inkopen van gebruikte onderdelen en gebruikte vliegtuigen helpt daarbij flink.' Gezondheidszorg De sector Gezondheidszorg kent twee wisselingen: Novartis en Alexion Pharmaceuticals gaan eruit en Amerisource-Bergen en Regeneron Pharmaceuticals komen erin. IT en telecom In de IT-sector vinden drie wisselingen plaats: Hewlett Packard, Microsoft en CA verdwijnen omdat hun aandelenkoersen het niveau van hun Fair Value bereikt hebben. Daarvoor in de plaats komen DXC Technology, NetEase en Red Hat. Telecom neemt afscheid van America Movil en verwelkomt China Mobile. Nutsbedrijven Bij de Nutsbedrijven gaat Duke Energy van de lijst en komt FirstEnergy erop. Opvallend, want vorige maand was het precies andersom. Lees meer over aandelen: - Sectoranalyse aandelen: Europese telecom - Dit zijn de aantrekkelijkste Europese aandelen - mei - Dit zijn de aantrekkelijkste wereldwijde large-cap aandelen - april - De aantrekkelijkste dividendaandelen volgens de Ultimate Stock Pickers - Morningstar introduceert Europese variant Ultimate Stock Pickers Hcc Beleggen interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH Computerbeleggersgroep-ZH Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op objectieve grondslagen. Wij komen 9 keer per jaar bijeen. Afwisselend in Berkel & Rodenrijs en Delft. Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl Portefeuille in de mottenballen Bron: Erick Erdtsieck, Florizon Erick Erdtsieck Bedrijfskundig analist/adviseur en is samen met Martin Boer oprichter van Florizon.com. Erick Erdtsieck heeft als levensmotto "hoe werkt het (hier) en waar kan ik bijdragen?". Hij is sinds 1991 bezig met onderzoek naar financiële modellen. Hierbij is de focus steeds meer komen te liggen op de fundamentele analyse; het doorgronden van de cijfers en inzichtelijk maken van risico's. De vakantie nadert, wat gaan we doen met onze aandelenportefeuille? Natuurlijk kunnen we een huisje of camping uitzoeken met internet en de ontwikkelingen blijven volgen, maar echt op vakantie en enige afstand nemen is toch ook wel zo fijn. In dit artikel bespreken we een aantal mogelijkheden om de portefeuille "glad" te strijken. Alles verkopen Dit is de meest simpele optie. Gooi die 18 bedrijven er maar gewoon uit. Toch kleven er wat nadelen aan, die zo op het eerste gezicht niet vanzelfsprekend zijn: Het liquideren van een portefeuille kost in dit voorbeeld toch al gauw 180 euro in dit voorbeeld. En u wilt de aandelen misschien wel weer aanschaffen bij thuiskomst, dan staat de teller op 360 euro U deelt niet meer mee in koerswinsten of verliezen en mist ook het dividend Het geld op de beleggingsrekening is niet van u, maar van de bank. U heeft een vordering op de bank ter hoogte van het saldo. Natuurlijk zijn dit beren op de weg, maar realiseer dat u in een afhankelijke positie zit en die wordt urgenter bij grote financiële paniek. Om als belegger niet meer met beleggen bezig te zijn is toch ook een beetje raar. Fig1 De bezetting van de portfolio met 18 bedrijven, op dit moment zitten de 9 beste bedrijven er nog in. Koersrisico afdekken met opties Koersdalingen kunnen worden afgedekt met het kopen van put opties. U verzekert uw portefeuille tegen koersdaling voor een bepaalde termijn. Als die daling er dan komt, zit u goed. Ook dit lijkt weer heel eenvoudig, maar er zitten behoorlijk wat nadelen aan. Verzekeren kost geld, opties zijn soms goedkoop (weinig beweging), maar meestal duur. De periode wordt beperkt, opties die tegen het einde van de looptijd aanlopen (vanaf ca. 4 maanden resterende looptijd) verliezen snel hun premie. Het gedrag van opties is moeilijk te doorgronden. Een koersverandering van de onderliggende waarde werkt niet altijd door in de opties. Het vereist veel kennis om succesvol met opties om te gaan. Laten we e.e.a. toelichten met een voorbeeld. Aanpak Om niet alle aandelen individueel te hoeven verzekeren kunt u een optie op een index nemen. We hanteren hierbij de volgende aanpak: U bepaalt het bedrag van de verandering van uw portefeuille bij 1% koersstijging. Bij een portefeuille van 25k is dit 250 euro. U wilt dus 250 euro verdienen als de index 1% daalt (hier doe ik de aanname dat de index gelijk mee beweegt met de portefeuille, bij kwalitatief goede bedrijven is dit vaak minder beweging, bij minder goede bedrijven vaak meer). Stel we kiezen de AEX als onderliggende index, die beweegt met 5 punten bij 1% verandering (525 stand mei). We willen 250 euro bij 1% dus 50 euro bij 1 punt verdienen. Keuzes Een at-the-money optie vertoont het gedrag om met 50 euro te variëren bij 1 punt verandering van de index. 1x de AEX P DEC17 520 zou dus een keuze voor de bescherming kunnen zijn Een in-the-money optie is te zwaar, die beweegt met max. 100 euro per punt Je kunt ook combinaties van opties maken om op die 50 euro beweging uit te komen. Bijv. de combinatie van een in-the-money optie met een at-the-money optie Een combinatie van out-of-the-money opties. Deze verzekeringen zijn wat goedkoper en bewijzen hun nut bij grote bewegingen. Aan al deze keuzes kleven voor en nadelen. Het voordeel van alleen opties kopen (i en ii) is de maximale flexibiliteit. U kunt relatief snel een positie sluiten. Dit gaat ten koste van relatief veel premie. De genoemde optie bij (i) kost ca. 2200 euro, bijna 10% van de portefeuillewaarde. Het voordeel van opties kopen en schrijven tegelijkertijd (iii en iv) is dat de investering per saldo wat lager is en dat wordt gecompenseerd voor de ondoorgrondelijkheid van opties. Immers de opties werken tegen elkaar in. Het openen en sluiten van posities is iets lastiger, moet in een bepaalde volgorde verlopen, wil u niet geconfronteerd worden met een margin. En natuurlijk geldt ook hoe lager de premie, hoe kleiner de kans op winst. Out-of-the-money opties We kiezen voor de laatste mogelijkheid (iv). Bijv. 4x AEX P DEC17 400 samen met -5x AEX P DEC17 350. Deze verzekering is te koop voor ca. 350 euro inclusief kosten (4x 1,70 – 5x 0,70) en zal een gedrag vertonen van 20 euro verandering per punt bij de AEX van 525, maar rond de 200 euro verandering per punt bij een AEX van 400 (we zitten dan met at-the-money opties). De positie levert maximaal 20.000 euro op bij expiratie op 350. dat is een ruime compensatie voor de daling. Er is een grote kans dat de positie waardeloos eindigt en we 350 euro verliezen. Tussentijds uitstappen levert ook weer een ander resultaat. Al met al geven opties een onzekere uitkomst. In hoeverre we gecompenseerd worden bij een daling blijft onduidelijk. Er spelen veel ongrijpbare factoren: tijd, koers, bewegelijkheid. Koersrisico afdekken met Turbo's Eenvoudiger zijn de turbo's. In tegenstelling tot de opties is de relatie tussen koers en turbo zeer helder. We kunnen eenvoudig een verandering van 50 euro per punt bereiken door 50 Turbo's Long te kopen voor stijgende koersen of 50 Turbo's short voor dalende koersen. De ongrijpbare factoren zoals bij opties spelen niet. Het aanhouden van turbo's kost geld. Dit komt tot uiting in het financieringsniveau, die iedere dag een beetje in het nadeel van de houder van de turbo werkt. Bij een Turbo Short werken dividend en rente in het nadeel. Bij een Turbo long werkt dividend in het voordeel en rente in het nadeel. Immers de uitgever van de turbo moet de positie nabootsen en financieren. Bij Turbo speelt ook het stoploss niveau. Bij dit niveau wordt de positie automatisch afgewikkeld en zijn we onbeschermd. De stoploss moet dus niet te krap gekozen worden. Bij een AEX van 525 kunt u bijv. denken aan een stoploss van 540, dat geeft de positie 3% speelruimte. Fig2 De combineerde strategie van de eerder genoemde portfolio, nu 60% liquide, de rest is gehedged met opties en turbo's Combineren Natuurlijk kunt u de strategieën ook combineren en zodanig de nadelen een beetje ontlopen. Ikzelf ben inmiddels liquide gegaan met de meest risicovolle bedrijven. In mijn opinie zijn dit de bedrijven met een lage kwaliteit en winstpotentie. De betere bedrijven houd ik aan. Met behulp van Florizon maak ik het onderscheid tussen goede en minder goede bedrijven, maar u kunt dat natuurlijk ook op uw eigen wijze doen. Daarnaast ben ik een optie affaire aangegaan met een out-of-the-money putspread op de AEX (het genoemde voorbeeld bij iv). Mocht het echt serieus naar beneden gaan dan levert deze constructie de meeste compensatie voor het verlies op de aandelen portefeuille. Op de DAX index heb ik een turbo short positie genomen. De bewegingen op de markt werken gelijk omgekeerd evenredig door op de portefeuille en zorgt voor demping. De waarde blijft dan zoveel mogelijk neutraal. Nu maar afwachten hoe zich de beurs ontwikkelt. Ondertussen geniet ik van een mooie vakantie. Koop bedrijven met groeiende omzetten Bron: Ronald Kok, Analist.nl Ronald Kok (RBA) Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl Na zijn economie opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook op derivatenstrategieën, asset-allocatie en risicomanagement. Dat beleggen eigenlijk heel simpel zou moeten zijn zien we in onze praktijk maar al te vaak terug. In onze eerdere publicaties haalden we eerder het nut aan van het gebruik van aandelenscreeners. Dit komt op niets anders neer dan de gehele aandelenmarkt filteren op basis van bepaalde criteria en die aandelen dan kopen. We bekijken in deze bijdrage naar de waarde van het beleggen in aandelen die de afgelopen 4 jaar een groeiende omzet zagen, niets meer en niets minder. Kopen van omzetgroeiers Deze strategie van het kopen van bedrijven met al een paar jaar groeiende omzetten komt neer op het kopen van bedrijven die bij de winnaars behoren en ook aan marktparticipatie groeien. Het puur focussen op omzetgroei klinkt natuurlijk erg kort door de bocht (er wordt immers niet naar andere zaken zoals schulden gekeken). Toch is het zeker interessant om vooral te kijken naar de omzetontwikkeling want dit is natuurlijk de basis van de resultaten van het bedrijf. De hoogte van de omzet bepaalt de nettowinst, de winst per aandeel, het eventuele dividend, de schuldpositie, de kasstromen et cetera. De omzetontwikkeling staat als het ware dus bovenaan in de pyramide van bedrijfsresultaten. Aandelenfilter; de resultaten en dan? Zoals we aangaven filtert deze screener de markt puur op omzetgroei op jaarbasis. Bedrijven die in de afgelopen 4 jaar een omzetdaling of stagnatie hadden worden dus verwijderd; het gaat puur om de omzetgroeiers. Het resultaat van deze screener wordt dan aangekocht. Dit is natuurlijk wel vrij kort door de bocht want stel dat deze screener 500 aandelen oplevert, dan raden wij natuurlijk niet aan om al deze 500 aandelen te kopen. Tussen de 10 en de 20 aandelen lijkt in onze ogen een redelijk aantal. Dit als aanvulling op de aandelen die u verder in uw portefeuille zou moeten hebben want wij raden zeker een aantal aandelen in de portefeuille aan van tussen de 30 en de 40. Dit om uw risico’s te verlagen want hoe goedkoop een aandeel vaak lijkt, op termijn gaat zelfs ieder aandeel ooit failliet (ook de Amerikaanse superbelegger Warren Buffett koopt aandelen die failliet gaan). Rendementen 2005-2015 4-jaarsomzetgroeiers Gemiddelde leverde het mandje met de omzetgroeiers zo’n 9 procent per jaar op (exclusief dividendrendementen). Dit is natuurlijk een mega rendement maar we moeten benadrukken dat ook dit mandje geen gegarandeerde rendementen biedt. Zo ziet u dat in 2008 dit mandje aandelen een behoorlijke tik omlaag maakte en zelfs ruim 47 procent aan waarde verloor. Dergelijke negatieve rendementen zien we niet vaak bij de aandelenscreeners in het rampjaar 2008, daar lagen de meeste verliezen rond de 40 procent. Rendementen 4-jaars omzetgroeiers per marktkapitalisatie De bovenstaande grafiek laat de rendementen zien over de periode van 2005 tot en met 2015 (de waarden van 2016 staan er nog niet bij omdat nog niet alle bedrijven hun jaarcijfers over 2016 verwerkt hebben). We zien dat de rendementen voor alle 5 de groepen positief zijn maar dat de rendementen van de midkaps (bedrijven met marktkapitalisaties tussen de 5 en de 10 miljard euro) wel het laagste zijn geweest (gemiddeld 4 procent per jaar). Kleinere bedrijven in het voordeel De grote winnaar is hier de groep met microcaps. Dit zijn bedrijven met marktkapitalisaties tot maximaal 500 miljoen euro, die ruim 13 procent per jaar won. Dit is op zich redelijk verklaarbaar want het zijn ook juist de kleinere bedrijven die makkelijker aan omzet kunnen winnen en tevens zien we doorgaans ook veel hogere rendementen bij de kleinere bedrijven (de small-/microcappremie). Dus beleggers die deze strategie willen uitvoeren doen er (op basis van de historische data) beter aan om de kleinere bedrijven wat meer te laten overwegen ten koste van de grotere bedrijven. Het nadeel hiervan is wel het meer mislopen van dividenden want het zijn juist de grotere bedrijven die meer dividenden uitkeren en de kleinere bedrijven doen dit vaak amper. Hcc Beleggen interessegroep Noordbeleggen groep Noordbeleggen is gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics. Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen. Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld. Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz aan bod. Met als rode draad: - Selecteren van Aandelen. - Selecteren van Opties. - Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer info naar Ben Rietveld Wat is beter: gelijk of gespreid beleggen? Bron: Hendrik Oude Nijhuis Hendrik Oude Nijhuis Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger. Oprichter Warrenbuffet.nl Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in ‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van Beterinbeleggen.nl en zijn bestseller over Warren Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot het doen van beleggingen. Het is een vraag die beleggers mij eens in de zoveel tijd voorleggen... Stelt u zich het volgende voor. U heeft een substantieel bedrag ontvangen - bijvoorbeeld een pensioenpolis die is vrijgekomen of een erfenis die u heeft ontvangen - en wilt dat geld gebruiken om te beleggen. Wat is dan het best: het hele bedrag meteen beleggen of dit juist gespreid in de tijd te doen? Onderzoek Analisten van de Amerikaanse beleggingsmaatschappij Vanguard - wereldwijd de nummer twee op het gebied van indexbeleggen - hebben zich op bovengenoemde vraag gestort. De conclusie: onafhankelijk van de verhouding aandelen en obligaties in een portefeuille is rationeel gezien de beste optie het gehele bedrag meteen te beleggen. Deze conclusie is, temeer vanuit het perspectief van een aanbieder van indexbeleggen bezien, eigenlijk heel logisch. Want hoewel aandelen en obligaties soms stevig in koers fluctueren mag van zowel aandelen als obligaties normaal gesproken een hoger rendement verwacht worden vergeleken met het rendement van een spaarrekening. Maar... Maar wanneer alles meteen belegd wordt bestaat wel het risico dat dit juist net gebeurt voorafgaande aan een stevige daling. En enkel over de mogelijkheid hiervan zal menigeen zich zorgen maken wanneer er opeens een substantieel bedrag beschikbaar is om te beleggen. Het bedrag zou bijvoorbeeld ook in vier gelijke porties verdeeld kunnen worden. Waarvan dan meteen en vervolgens na drie, zes en negen maanden een kwart wordt belegd. In dit geval zal menig belegger zich wat minder zorgen maken over de (mogelijke) koersontwikkeling op korte termijn. Het is een uitruil tussen rendement en nachtrust die voor heel wat beleggers best rationeel te noemen is. Maximaal een jaar De analisten van Vanguard merken overigens wel nadrukkelijk op dat beleggers in geval van spreiding in tijd hiervoor beter niet een al te lange periode nemen. Maximaal een jaar. Dit omdat anders te veel verwacht rendement verloren gaat. Ik kan mij in deze conclusie prima vinden. Wilt u meer weten? Het rapport "Invest now or temporarily hold your cash?" is via deze link (PDF-bestand) beschikbaar. Experts halsstarrig somber Bron: Corné van Zeijl, Actiam Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. Daarnaast is hij een graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft hij aan de Haagse Hogeschoold gevolgd. Men blijft ook voor juni halsstarrig somber. De reden? Griekse schulden, Italiaanse verkiezingen, hoge waarderingen, de ECB, de FED genoeg redenen. Qua individuele aandelen kunt u het beste in AEGON beleggen. Een Altice heeft zijn vertrouwde plek bij de floppers gevonden. Dit aandeel heeft in 2017 iedere maand bij de floppers gestaan. De maand mei was weer een mooie beursmaand. De AEX ging omhoog, dit keer met 0,6%. De bedrijven hebben ook nog 0,9% aan dividend uitgekeerd. Maar dat staat op uw bankrekening en zit niet in de koersen. De total return midkap index ging zelfs met 3,1% omhoog, voorgetrokken door aandelen als AirFrance KLM (+30.1%) en OCI +19.1%). Overigens is opvallend dat het ongewogen gemiddelde van alle 25 AEX aandelen wel daalde, met 0,9%. Desalniettemin blijven de experts somber gestemd. Somberder dan de afgelopen manden zelfs. Reden te over. Griekse betalingsproblemen, Italiaanse verkiezingen, een ECB die haar voet van het monetaire gaspedaal af gaat halen, een FED die de rente verhoogt en men vindt aandelen te duur. Genoeg om je zorgen te maken als belegger. Ook voor het komende halfjaar zien we het zelfde sentimentsbeeld, met dezelfde redenen. Slechte keuzes voor mei De aandelenkeuzes van de afgelopen maand waren simpelweg slecht. AKZO Nobel moest wel stijgen, althans dat dacht men. Er zou immers een bod komen. En als de beurs zou dalen zou het aandeel wel blijven liggen. Niets minder bleek waar. Met het verliezen van de rechtszaken, verloren beleggers de hoop op de overname en de daarmee kromp de overname premie. Per saldo verloor het aandeel 7,2%. Ook de keuze voor Randstad was niet geweldig. Dat aandeel daalde 5,9%. Bij de floppers ging het zo-zo. Galapagos daalde met bijna 8% en ook Altice ging naar beneden. Unilever liet weer een stijging zien, dit keer van 5,3%. Per saldo verloor een long/short fonds 3,1%. Een schrale troost is dat de IEX lezers het nog veel slechter deden. Zij hadden KPN bij de losers staan, terwijl dat aandeel met 14,1% steeg. Aan het eind van de mand was hun long /short performance -7,9%. AEGON de topper en Altice weer grote flopper voor mei Voor de komende maand maakt AEGON een opmerkelijk debuut. Na alle zorgen over de balans, zorgde de verkoop van een bedrijfsonderdeel dat deze zorgen naar de achtergrond verdwenen. Ahold is nummer 2. Bij de floppers komt de vaste waarde Altice weer naar voren. Dit jaar stond het iedere maand op de flopperslijst en meestal op nummer 1 of nummer 2. ASML, toch een beurslieveling, staat deze maand op nummer 2, samen met Arcelor. Dat aandeel liet vorig maand al een flinke veer, maar de experts denken dus dat het doorzet. Verder staan net als vorige maand Unilever en Galapagos weer bij de floppers. Deze maand deden 78 experts aan de enquête mee. HCC!beleggen doe je mee? Wat doe jij met je geld? En met je vrije tijd? HCC!beleggen is op zoek naar actieve vrijwilligers om bijvoorbeeld de redactie over de nieuwsbrief te voeren, als webmaster te fungeren, te helpen bij het organiseren van symposia en andere bijeenkomsten en meer. Ben jij een enthousiaste belegger? Meld je dan aan via het bestuur of de redactie van HCC!beleggen. Wie zoeken we? Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken willen bezighouden. Zo zoeken we verschillende redacteuren voor diverse werkzaamheden, maar zijn we ook opzoek naar mensen die graag contacten onderhouden met bijvoorbeeld sprekers voor onze symposia. Redacteuren We zoeken redacteuren die zo’n twee uur per week willen besteden aan het aanleveren en op de website plaatsen van content. Het gaat dan om onder meer artikelen over economische onderwerpen, specifieke beleggingsartikelen of andere interessante financiële onderwerpen. Ook zoeken we redacteuren die zo’n zes uur per maand kunnen besteden aan het leveren en plaatsen van financieel -economische content voor de maandelijkse nieuwsbrief. Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je handig met een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd, dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in combinatie met het leveren van de content voor website en/of nieuwsbrief. Contactpersonen Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld sprekers voor symposia willen onderhouden. Dit zal ongeveer twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht. Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de redactie van HCC!beleggen HCC beleggen Website HCC beleggen Vacatures Adverteren Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

5 juni 2017

Nieuwsbrief20170501

.. Mei 2017 Buffett echt niet altijd beter Resultaten diversificatie strategie Stabiel portefeuillemanagement is een eitje. Het nut van een seintje Drie ingrediënten (om schatrijk te worden) Experts blijven somber De risico’s van indexbeleggen De aantrekkelijkste dividendaandelen Hcc beleggen zoekt actieve vrijwilligers .. Zet vast in uw agenda: 69ste HCC Beleggen symposium, 28 oktober 2017 Tegenvallend resultaat, sobere Buffett echt niet altijd beter Bron: Ronald Kok, Analist.nl, vanaf Berkeyville, Omaha, USA, 6 mei 2017 Dit weekend zijn wij aanwezig bij de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering in Omaha van het investeringsvehikel Berkshire Hathaway van de Amerikaanse superbelegger Warren Buffett. Samen met Charlie Munger voert Buffett het bewind aan van één de wereld’s grootste en meest succesvolle beleggingsondernemingen. Een beleggingsfonds noemen we Berkshire Hathaway echter niet want u betaalt bij het bezit van de Berkshire Hathaway aandelen uiteraard geen beheersfee. This is Charlie and I am Warren De altijd komische Warren Buffett trapte de jaarlijkse AVA in Omaha af met de woorden: "This is Charlie and I am Warren". En daar bleef het niet bij zo werden de volgende opmerkingen gemaakt: Buffett over indexbeleggen: heeft de beleggers miljarden bespaard en zal nog meer besparen Warren Buffett feliciteert Vanguard opr. Bogle, wordt maandag op mijn verjaardag, 88. Buffett: "over 2 jr mag Jack bij ons in de directie" Charlie: "veel mensen willen excelleren, wij willen alleen maar rationeel zijn." Warren en Charlie: "vroeger waren we jong en onbezonnen; nu oud en onbezonnen" Warren Buffett over overname Unilever: "wij, 3G en Kraft hadden zeker nog 50mrd$ extra over naast de geboden 130mrd$" Warren Buffett over beleggen: "belangrijkste is hoogte vd rentes. Wie president is, is totaal irrelevant" Warren Buffett : "actief beleggen 1 groot drama: geen correlatie kosten en rendement" Buffett over beloning opvolger: "als ze daarvoor een consultant gaan inhuren kom ik terug." Verder gehoord: "luchtvaart goedkoop nu net als treinen eerder" "Warren en Charlie haten EBITDA: verzonnen om mee te manipuleren!" Centrale hal Gisteren en vandaag is ook de centrale hal open voor beleggers. Hier staan diverse bedrijven waar Berkshire Hathaway in belegt (zoals Duracell, Brooks en PCP.. Eerder dit jaar kwam Buffett’s vehikel Berkshire Hathaway vaak in het nieuws in verband met de wensen voor de overname van Unilever . Dit werd door Unilever van de hand gewezen en Berkshire Hathaway trok zijn bod in. In de wandelgangen merken we echter hier nog steeds twijfel over en we sluiten daarom niet uit dat Warren Buffett later dit jaar toch nog een hoger bod voor Unilever gaat uitbrengen temeer daar Warren Buffett nu opmerkte: "bod op Unilever had 50mrd hoger gekund" Warren Buffet Warren Buffett, die al jaren in de top 10 van rijkste mensen op aarde is, woont al jaren in een weliswaar luxe maar ook niet overdreven luxe huis in het centrum van Omaha. Tot voor kort stonden daar zelfs geen bewakingscamera's en was er ook geen hek. Van zijn huis rijdt hij zelf naar zijn hoofdkantoor dat maar uit 28 man bestaat. Het hoofdkantoor is gevestigd in een eenvoudig bedrijfsverzamelcomplex. Tussen zijn huis en kantoor zit een McDonald's en het verhaal gaat (volgens valuebelegger Ansgar John Brenninkmeijer) dat Buffett nog vaak hier zijn ontbijt zelf ophaalt. Tegenvallend resultaat, sobere Buffett echt niet altijd beter Ondanks de vele roem die Berkshire Hathaway al jaren krijgt deed de Standard & Poors 500 index het de afgelopen jaren wel beter dan Buffett’s vehikel. In de onderstaande grafiek (met dank aan Mebane Faber) ziet u dat Berkshire Hathaway het op de langere termijn wel beter deed dan de S&P 500: gemiddeld ligt het rendement van het Berkshire aandeel op ruim 15 procent per jaar versus 7 procent voor de S&P 500 index. Maar juist op de kortere termijn zien we recent dus wel een underperformance. U ziet dat sinds 2009 de groene lijn (de S&P 500) het beter deed dan Warren Buffett's vehikel. Verder zien we toch ook een redelijk gelijk opgaand verloop tussen beide lijnen. Ronald Kok (RBA) Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl Na zijn economie opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook op derivatenstrategieën, asset-allocatie en risicomanagement. Hiermee willen we nogmaals benadrukken dat zelfs Warren Buffett de markten niet kan voorspellen. Sterker nog, hij raadt beleggers met klem aan om louter in de goedkope (en vaak betere) indexfondsen te gaan beleggen. Dit raadt hij zelfs zijn kinderen aan. Verder keert Berkshire Hathaway geen dividenden uit, hetgeen vrij opvallend is want dit is juist waar de meeste beleggers naar zoeken. Warren Buffett geeft als verklaring hiervoor dat de Amerikaanse regering simpelweg veel te veel dividendbelasting inhoudt en hij het veel beter kan beleggen voor zijn aandeelhouders. In onze ogen doet u er het beste aan om als u zelf in losse aandelen gaat beleggen dat u uw keuzes baseert op een mix van de beste aandelenscreeners. Dit omdat niet één screener altijd goed 'werkt' en ook de beste screeners absoluut geen garanties voor de toekomst bieden. Historisch erg succesvolle screeners zijn o.a. die van Joseph Pitroski, Joel Greenblatt en de diverse dividendaristocratenscreeners. Meer hier over leest u in ons magazine Analist Journaal en in het researchportaal Analist Pro. Gratis livestream Berkshire Hathaway Klikt u verder hier voor de gratis livestream van Yahoo Finance. Houd u verder ook onze website en twitterberichten in de gaten om op de hoogte te zijn van Warren Buffet's vergadering. Resultaten diversificatie strategie Bron: Rinus van der Vegt Rinus van der Vegt Gepensioneerd procestechnoloog. Particulier belegger sinds 1960 Op het symposium van 25 maart 2017 hebben Harry Geels en Frans Schreiber het All Markets Fund en het hedgefonds Dutch Darlings gepresenteerd. Dutch Darlings is bedoeld als een instrument om via diversificatie extra rendement te behalen. In deze bijdrage wordt dit effect gekwantificeerd. Persoonlijk pas ik risico spreiding toe door te beleggen met meerdere strategieën, met als zwaartepunt een variant van de Allocatie Momentumstrategie, zoals beschreven in www.beurstrendsonline.nl. Uit gepubliceerde maandrendementen kan men per strategie de moneylines construeren. Deze zijn in fig-1 weergegeven voor de Momentumstrategie, het All Markets Fund en Dutch Darlings. Als referentie is tevens de koop en houd strategie voor de AEX meegenomen. Fig-1 Moneylines Bepalend voor het beleggingsresultaat zijn het gemiddelde en de spreiding van de maandrendementen en de Maximale Draw Down die men kan oplopen. Deze zijn voor de periode 2009-2016 weergegeven in fig-2 en 3 Fig-2 Rendement en Risico diverse handelssystemen Fig-3 Maximale Draw Down De beste resultaten werden in deze periode behaald door de Allocatie Momentum strategie. Maar de Maximum Draw Down van ruim 21% is wel vrij hoog. Het is eenvoudig te berekenen welk voordeel diversificatie met een fractie Dutch Darlings oplevert. De fractie Dutch Darlings werd daartoe gevarieerd van 0-50%. De resultaten zijn gegeven in grafiek 4-6. Fig-4 Moneylines van Allocatie Momentum strategie met variabele fractie Dutch Darlings Fig-5 Rendement en Risico Allocatie Momentum strategie met variabele fractie Dutch Darlings Fig-6 Maximum Draw Down met variabele fractie Dutch Darlings Conclusie: Door toevoeging van een fractie Dutch Darlings neemt zowel het rendement als het risico toe. De Rendement Risico Ratio verbetert nauwelijks. Op de Maximum Draw Down heeft dit een zeer gunstig effect: bij een fractie van 20 % daalt de Maximum Draw Down van 22% naar 17 %. Deze conclusie betreft de periode 2009-2016 waarin de AEX in een bull markt verkeerde. In een Bear Market zullen de resultaten geheel anders zijn. De Allocatie Momentum strategie stapt dan over op Obligaties. In geval die op dat moment ook dalen gaat men Cash. Over de prestaties van Dutch Darlings zijn dan geen scores bekend. Stabiel portefeuillemanagement is een eitje. Bron: Martin Boer, Florizon. Martin Boer Data analist, ICT specialist en is samen met Erick Erdtsieck oprichter van Florizon.com. Martin Boer heeft zich na zijn studie Sterrenkunde aan de Rijks Universiteit Groningen in zijn werk als ICT specialist altijd bezig gehouden met data analyse en patroonherkenning. De beurs lijkt weliswaar een complex probleem maar bestaat de praktijk uit kleine behapbare deelproblemen zodra je in staat bent voldoende afstand te nemen. Dit is een van de pijlers waarop Florizon is gebaseerd. Het vervelende is echter om erachter te komen of dat eitje hard dan wel zacht gekookt moet worden, gepocheerd, gebakken, geklutst, of misschien is een omelet met tuinkruiden toch wel zo lekker. Het belangrijkste is natuurlijk om niet alle eieren in een enkel mandje te gooien. Spreiden is een goed uitgangspunt voor zowel eieren als kapitaal. Gooien is misschien ook niet de beste woordkeuze, doe het liever met beleid. Beleggingsstrategieën Er zijn eigenlijk twee grote beleggingsstrategieën; sparen met een laag rendement in de ene hoek en gokken met een mogelijk hoog risico in de andere. Daartussenin zit een scala aan mogelijkheden. Het belangrijkste is om te bepalen welke strategie het beste bij je past. Er is geen goed of kwaad, je hoeft alleen maar te weten waar je je goed bij voelt. Een gokker wordt nooit gelukkig van een langlopend deposito van ruim 4% en zelfs al wint de spaarder de hele avond, echt gelukkig gaat hij niet worden in het casino, de angst alles te kunnen verliezen zal als een donkere schaduw boven z'n hoofd blijven hangen. Speltip 1; bepaal bij welk risico en rendementsverhouding je jezelf het gelukkigst voelt. Risicobeperking Voor de meeste mensen zal dit betekenen dat een relevant deel van hun kapitaal op een spaarrekening staat te vegeteren. Toch heeft de bankencrisis laten zien dat dit ook niet zonder risico is. Gelukkig zijn er alternatieven om het risico te verlagen; er is altijd wel een product te vinden wat een tegengestelde beweging laat zien. Tegelijkertijd zijn er ook producten die stiekem gekoppeld zijn zonder dat dat direct duidelijk is. Een bekend voorbeeld is een werknemer die slim meent te zijn door aandelen van z'n eigen bedrijf te kopen. Als hij echter ontslagen wordt omdat het bedrijf enkele jaren onder de maat presteert, is z'n spaargeld helaas ook verdwenen. De prijs van goud is op dezelfde manier meestal, maar niet altijd, omgekeerd evenredig gekoppeld aan andere producten. Speltip 2; kies een aantal tegenstrijdige producten om het risico te verlagen. Dezelfde tactiek kunnen we gebruiken bij het kopen van aandelen, want in de economische cycli zullen niet aandelen tegelijkertijd op dezelfde manier reageren. Helaas zijn de economische cycli niet meer zo eenvoudig te lezen als 20 jaar geleden omdat de economie van China niet in de pas loopt met die van Europa of de VS. Het voordeel is echter wel dat bepaalde wereldwijd opererende industrieën nu stabieler zijn dan voorheen. Toch blijft het belangrijk om te beginnen met een spreiding over de verschillende economische cycli en de supersectoren, en op die manier omlaag te werken via sectorgroepen, sectoren en uiteindelijk de daadwerkelijke bedrijven. Speltip 3; spreiding, spreiding, spreiding. Hier is te zien dat een gelijke verdeling over bedrijven niet automatisch een evenwichtige portefeuille oplevert; de cyclische aandelen hebben de overhand. Timing Nu zijn we eindelijk waar het om gaat; de aandelen van de afzonderlijke bedrijven. Ik ben waarschijnlijk een tikje bevooroordeeld maar in mijn optiek is de standaardopmerking van technische analyse dat 'alle informatie zit in de koers' tegengesteld aan het feit dat die koers daarop enorme uitschieters kan maken. Als alle informatie daadwerkelijk in de koers zat zou de koers stabiel met de winst van het bedrijf omhoog gaan. Hetzelfde kan echter gezegd worden voor fundamentele analyse: ook hier is de verwachting dat de koersen stabiel bewegen met de dynamiek van het bedrijf. De waarheid is dat koersen vooral bewegen op basis van emoties, en de kortstondige crash van April 2013 (http://business.time.com/2013/04/24/how-does-one-fake-tweet-cause-a-stock-market-crash/) is daar een bewijs van. Wie zekerheid wil in z'n beleggingen moet het dus niet hebben van z'n emoties, en al helemaal niet van die van de markt, maar maar van een zorgvuldig beleid. Als een bedrijf onderliggend 'goed' is komt die koers vanzelf wel. Koop dus aandelen als ze goedkoop zijn, en verkoop ze als ze duur zijn. Speltip 4; heb geduld. De simulatie laat zien dat gedurende 2014 de markt te duur wordt en er in oktober 2014 een correctie plaatsvindt waardoor het aantrekkelijk is om dan flink in te kopen. Hetzelfde gedrag is te zien in augustus 2015. Nu hetzelfde plaatje met de portefeuille (mutaties), maar dan uitgedrukt in vermogensopbouw. Op dit moment is ca. 1/3 liquide, in juli 2015 was dat 60%. Met deze speltips moet het mogelijk zijn om een behoorlijk rendement met een goede nachtrust te combineren. Het nut van een seintje Advertorial Jan Kolkman, oprichter van Stockpicker-signaal heeft tientallen jaren ervaring opgedaan met de belegging in aandelen bij een grote beleggingsmaatschappij en hij heeft zich daarna, via cursussen, symposia en heel veel lezen, gespecialiseerd in technische analyse. Hij hanteert diverse algemeen gebruikte indicatoren en daarnaast ook signalen uit eigen koker. Is de hulp van Stockpicker-signaal zinvol voor u als belegger? Vroeger zette je je geld op de bank, bij voorbeeld in de vorm van een deposito. Daar krijg je nu maar een schijntje voor, terwijl de fiscus uit gaat van een bepaald rendement dat je wordt geacht te maken. Of je dat rendement haalt, dat is te omslachtig voor de fiscus. Bovendien berekent de bank je voor bepaalde onmisbare diensten, die voorheen gratis waren, sluipend allerlei kosten. Laten we eerst even voor ons zelf bepalen waardoor je nu succes kunt hebben. In de eerste plaats moet je een doel hebben en verder moet je een weg uitstippelen hoe je dat doel wilt bereiken. Onbekend maakt onbemind U bent gewend aandelen te kopen die in Amsterdam worden verhandeld of misschien wel een aandeel dat deel uitmaakt van de Dow Jones index. Maar wat weet u dan van die onderneming of hoe goed kent u het aandeel? Wat willen we maken? Het doel kan zijn om een goede performance neer te zetten. En wat is dan goed? Het streven is er om bij voorbeeld 30 procent performance per jaar te maken. Zo hoorde ik deze week de uitspraak: If your dreams don’t scare you, they aren’t big enough Daarvoor doen we er goed aan een gunstig moment van aankoop te kiezen. Daarbij kijken we niet zo zeer naar de stand van een index als de AEX in Amsterdam of de Dow Jones in New York, maar naar kansrijke momenten van individuele aandelen. En daarvoor hanteren we een aantal indicatoren uit de kwantitatieve technsiche analyse. Stockpicker-signaal gaat dus geen jaarverslagen doorploegen of iets dergelijks. Zo kan ik me herinneren dat ik begin jaren 80 een Deens aandeel kocht, Novo Industries, dat heet nu na een fusie met een andere noordeling Novo Nordisk. Mijn collega’s verklaarden me voor gek. Dat aandeel is net verdrievoudigd, zeiden ze. Maar korte tijd na mijn aankoop verdrievoudigde de koers nog eens. Sinds 2013 heb ik een track record opgebouwd door de selectie van aandelen die er technisch goed bij liggen. Daarbij kijk ik niet zo zeer naar de onderneming, maar veel meer naar wat de belegger in het algemeen van dat aandeel vindt. Laten we eens kijken wat een belegging volgens Stockpicker-signaal kan opleveren, waarbij we uitgaan van een veilige 8 procent per kwartaal. Onderaan dit artikel vindt u de berekening hiervan. Het zou mooi zijn als we de mening van de belegger in het algemeen zouden kennen. Dat is echter een utopie. Naar die mening vragen is ten eerste onmogelijk, maar ook niet zinvol omdat je toch geen objectief antwoord zou krijgen. Nee, we moeten een manier vinden om het gedrag van de belegger in het algemeen te peilen. Eén van de gouden regels in de wereld van het onroerend goed is dat er drie dingen belangrijk zijn: Locatie, locatie en locatie. Maar onroerend goed is niet de business van Stockpicker-signaal. Wij houden ons bezig met de belegging in aandelen. En daar zijn net zo goed drie dingen belangrijk: Discipline, discipline en discipline. Stockpicker-signaal geeft u daarom de volgende suggestie mee om volgens een vast plan te werk te gaan. Dat plan hoeft niet veel tijd te kosten. Wanneer u een aankoop gedaan hebt, neem dan voor u zelf een bepaald percentage in gedachten dat u haalbaar acht, bij voorbeeld 10 procent, en geef gelijk na uw aankoop een verkooporder op voor een derde deel van het aantal gekochte aandelen op de limiet die dus tien procent hoger ligt dan de aankoop. Dat is alvast ‘profit in the pocket’. Waarom niet het hele pakket verkopen? Om van de mogelijkheid te profiteren dat de koers verder oploopt. Een bekend spreekwoord is dat van winst nemen nog nooit iemand armer is geworden. Dat is helemaal waar, maar het beperkt wel je winstkansen. Geef dan ook, gelijk na uw aankoop, een tweede order op om nog een derde deel van het aantal gekochte aandelen te verkopen op bij voorbeeld 20 procent winst en een derde order voor de resterende aandelen voor het geval de koers 30 procent winst aanwijst. Hiermee voorkom je dat je achteraf zegt: Op die koers had ik wel willen verkopen. Haalt een aandeel die koersstijging niet, dan kun je gewoon aan het einde van de driemaands periode afscheid nemen en het opnieuw proberen in een ander aandeel. We spreken hier wel steeds van een kwartaal, dit is echter geen kalenderkwartaal, maar een willekeurige driemaands periode. Dat geloven we niet Het zou best kunnen zijn dat je die percentages aan de hoge kant vindt, maar de koersstijging winst, dat wil zeggen de hoogste koers ten opzichte van de startkoers, ligt nu gemiddeld op 27 procent. Toen een tijd geleden dat percentage op 23 stond, vond iemand die ik sprak dit niet geloofwaardig, waarna ik op onderzoek ben gegaan waardoor dat hoger lag dan zijn verwachting. Het antwoord staat op de website www.stockpicker-signaal.nl onder het kopje: ‘Dat geloven we niet’. Met deze manier van handelen zit Stockpicker-signaal momenteel op 9½ procent niet per jaar, maar per kwartaal. Ik sprak onlangs iemand die zei: Je mag mijn centen beleggen voor de helft van die percentages, maar dan wel met garantie. Mijn reactie was dat ik zijn centen niet MAG beleggen, want dan doe ik aan vermogensbeheer en dat is mij niet toegestaan door de AFM (Autoriteit Financiële Markten). Bovendien kan ik die garantie niet geven. John Pierpoint Morgan, de oprichter van wat nu de grote bank/vermogensbeheerder JPMorgan-Chase is, werd eens tijdens een presentatie het volgende gevraagd: "Mijnheer Morgan, dat is nou allemaal wel aardig wat u verteld hebt, maar wat gaat de beurs nou het komende halfjaar doen." Tja, was het antwoord, dat is een interessante vraag. Daar moet ik over nadenken. Even later zei hij - de zaal één en al oor - "de beurs zal blijven fluctueren". Sindsdien is die uitspraak bekend als de Morgan-Law. Ik kreeg begin deze week een seintje dat een bepaald aandeel een grote toekomst tegemoet gaat en ook waarom. Daarom heb ik dat aandeel op mijn manier bekeken en heb ik wat aandelen gekocht. Nu zie ik dat de koers het heel goed doet, dus dacht ik bij me zelf: Had ik er maar meer gekocht. U kent wellicht het gezegde: Had ik is goed, maar heb ik is beter. Maar ik ben blij dat ik gekocht heb en ik ga vandaag wat bijkopen. Ja, dan wordt mijn gemiddelde aankoopkoers wel hoger, maar is wel lager dan de aankoop van nu. De berekening per driemaands periode Bedrag van investering 10000 18000 40000 Bruto rendement 800 1440 3200 Abonnementskosten 300 300 300 Rendement 500 1140 2900 Rendement in percentage 5% 6,33% 7,25% Dit aandeel maakt geen deel uit van de signalen van Stockpicker-signaal, ook niet in de komende signalen, maar die naam stel ik als bonus beschikbaar voor het afsluiten van een abonnement van een half jaar op Stockpicker-signaal voor de prijs van drie maanden. U kent wellicht ook de uitspraak dat resultaten uit het verleden geen garantie zijn voor de toekomst, maar ze laten wel zien waartoe het systeem van Stockpicker-signaal in staat is. Ons motto is: Wil je het beter doen dan de rest, dan moet je het anders doen dan de rest Hcc Beleggen interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH Computerbeleggersgroep-ZH Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op objectieve grondslagen. Wij komen 9 keer per jaar bijeen. Afwisselend in Berkel & Rodenrijs en Delft. Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl Drie ingrediënten (om schatrijk te worden) Bron: Hendrik Oude Nijhuis Hendrik Oude Nijhuis Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger. Oprichter Warrenbuffet.nl Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in ‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van Beterinbeleggen.nl en zijn bestseller over Warren Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot het doen van beleggingen. De laatste jaren behoort Warren Buffett steevast tot een van de rijkste mensen op aarde. Eerder - in 2008 - was hij trouwens al eens het rijkst. Maar het jaar daarop werd hij weer ingehaald door zijn goede vriend en Microsoft-oprichter Bill Gates. Voor zijn inspanningen voor Berkshire Hathaway (het investeringsvehikel van Warren Buffett) incasseert Buffett een salaris van US $ 100.000,- per jaar. Daarmee wordt iemand niet de rijkste persoon ter wereld... Dat Buffett ondanks zijn bescheiden salaris toch zo rijk geworden is wordt verklaard door het combineren van drie ingrediënten, die in zeker opzicht inwisselbaar zijn. Het gaat om de volgende ingrediënten: Een fors startkapitaal Een hoog rendement Veel tijd Toen Buffett 39 jaar was (in 1969) had hij reeds een fors 'startkapitaal' weten op de bouwen van US 25 miljoen. Dit bedrag had hij verdiend met de zeer goede prestaties van zijn partnerships en een voor Buffett gunstige vergoedingsstructuur van deze investeringsfondsen. Sinds Buffett bij Berkshire Hathaway de regie voert (sinds 1965) steeg het aandeel van dit voormalige textielbedrijf met gemiddeld 20,8% per jaar. Dat is ruim 10% per jaar meer vergeleken met het rendement van de S&P 500 (inclusief dividend) over dezelfde periode. Dat Buffett met zijn forse - maar nog niet wereldschokkende - startkapitaal met een hoog rendement kon uitgroeien tot de rijkste man ter wereld wordt verklaard door het resterende ingrediënt: veel tijd. Het hoge rendement en de lange periode verklaren dat Buffett's persoonlijke vermogen in 2008 is toegenomen tot US $ 62 miljard. Voor Buffett zijn de drie ingrediënten stuk-voor-stuk onmisbaar geweest om tot een van 's werelds rijkste personen uit te groeien. Om echter 'gewoon' financieel onafhankelijk te worden volstaat iedere willekeurige combinatie van twee van de drie ingrediënten. Iedere jongere bezit sowieso al een ingrediënt voor financiële onafhankelijkheid: de factor tijd. Doodzonde dit zonder enige inspanning verkregen ingrediënt te laten verdwijnen... Hcc Beleggen interessegroep Noordbeleggen groep Noordbeleggen is gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics. Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen. Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld. Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz aan bod. Met als rode draad: - Selecteren van Aandelen. - Selecteren van Opties. - Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer info naar Ben Rietveld Experts blijven somber Bron: Corné van Zeijl, Actiam Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. Daarnaast is hij een graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft hij aan de Haagse Hogeschoold gevolgd. De experts blijven volhardend in hun pessimisme. Geo-politieke spanning, en een mogelijke stijgende rente zijn en blijven (ook voor het komende halfjaar) hier de oorzaak van. De aandelenkeuzes over de afgelopen maand was niet reuze. Men verloor een flink stuk rendement, waarmee de winst van de maand daarvoor een groot deel werd ingeleverd. Voor de komende maand is beleggen simpel. AKZO is by far het mest populaire aandeel. Het werd maar liefst 26 keer genoemd als beste aandeel (van de 62 experts die aan de enquête meededen). Beleggingsexperts zijn normaal gesproken optimistisch van aard. Maar dit jaar zeker niet. De maands vooruitzichten, net als die voor de komende 6 maanden, geven al een tijdje een sombere verwachting weer. Voorlopig is dat (nog) niet uitgekomen. Ook voor de komende maand is dat niet anders. Nu is het in mei wel wat makkelijker. Er gaan immers vrij veel aandelen ex-dividend en dat geeft sowieso wat neerwaartse druk. In april was dat ex-dividend effect op de AEX 0,6%. Afgelopen maand liet de AEX een redelijke bescheiden plus van 0,9% zien, ondanks de euforie die er was ontstaan toen de uitslag van de eerste ronde van de Franse presidentsverkiezingen naar buiten kwamen. Voor de komende tweede ronde lijkt een winst voor Macron al te zijn ingeprijst. De polls geven een stand van 60-40 Macron – LePen aan. De wedkantoren prijzen daarom al een 90% kans voor en Macron overwinning in. Nu waren de wedkantoren ook al overtuigd dat er geen Brexit zou komen en dat ook Trump niet zou winnen. Maar de Macron – LePen marges zijn wel stukken groter dan die ten tijde van Brexit / Trump. Voor mei gaat 26% van en stijgende beurs uit en 40% van een dalende beurs. De optimisten zien nog koerspotentie door Trump’s belastingplannen. Een 15% belastingtarief is simpelweg goed voor bedrijven. Een andere reden om positief te zijn is het mooie winstseizoen. Zelfs in de USA worden de winsten nu naar boven bijgesteld. Eerder was dat alleen in Europa het geval. De pessimisten zien een stijgende rente en geo-politieke spanningen als grootste risico. 6 maands vooruitzichten De vooruitzichten voor de komende 6 maanden zien niet anders. En ook daar worden dezelfde redenen aangevoerd. Rente, geopolitiek, winsten en Trump. Geen goede maand voor expert keuzes De aandelen binnen de AEX blijven een beperkte bandbreedte. De grootste stijger was Altice. Ik denk dat dat vooral door de uitslag van de eerste ronde in Frankrijk was. Veel van Altice’s activiteiten zitten in Frankrijk en deze zijn nogal gevoelig voor overheidsingrijpen. De grootste daler was Arcelor Mittal. Dat kwam door de gedaalde ijzererts prijs. Hoewel zij veel gebruiken, is een dergelijke vaak een indicator dat de cyclus in de staalsector op zijn retour is. KPN daalde ook hard, dat kwam onder andere door het uitgekeerde dividend. De keuzes waren deze maand niet zo goed. Veel van de superwinst afgelopen maand moest weer worden ingeleverd. Alleen AKZO en DSM lieten bij de toppers een plus zien. Een alle floppers gingen omhoog. Veel slechter had het niet gekund. Per saldo verloor een fictief long/short fonds maar liefst 5,3%. De particuliere beleggers gemeten door www.iex.nl lieten ook een min zien maar die was veel bescheidener (-2,0%). AKZO number one Voor de komende maand is het makkelijk. AKZO is by far the number one. Maar liefst 26 experts (van de 62 die er in totaal aan deelnamen) denken dat AKZO de topper van de maand gaat worden. 2 mensen gaan juist van een daling van het AKZO aandeel uit. De redenatie is dat PPG in ieder geval niet weg gaat en waarschijnlijk een bod gaat plaatsen voor het einde van de maand. Dat betekent een flinke upside, terwijl de downside beperkt is. Op zeer grote afstand volgen Ahold en Randstad. Aan de flopperskant staat Galapagos bovenaan. Men vindt het aandeel te ver doorgestegen. Dan komen Altice en Unilever waar naar verwachting al het goede nieuws nu wel in zit. Gemalto en Unibail vervolmaken de lijst. Aan de enquête deden 62 experts mee (ondanks de vakantie periode). De risico’s van indexbeleggen Bron: Tjerk Smelt, Indexus Tjerk Smelt Financieel- en beleggingsadviseur bij Indexus. Tjerk schrijft regelmatig over diverse beursgerelateerde onderwerpen en maakt dagelijks de vertaalslag van uitgangspunten en doelstellingen naar een verantwoorde beleggingsportefeuille. Meer weten over indexbeleggen? Download gratis ons eBook ‘ETF, Theorie & Praktijk’ Indexbeleggen bestaat al decennia en de voordelen worden steeds bekender bij de belegger. Toch bestaat er ook nog steeds bepaalde scepsis en sommige beleggers zien in indexbeleggen grotere gevaren dan de meer klassieke wijze van beleggen in aandelen, obligaties en beleggingsfondsen. Maar wat zijn nou precies de risico’s van indexbeleggen? Eenheidsworst Er wordt wel eens gesuggereerd dat door de groei van het indexbeleggen uiteindelijk teveel beleggers dezelfde positie innemen en dat er dan geen reële koersvorming tot stand komt. Daarnaast is men bang dat er door het indexbeleggen automatisch gekocht wordt in aandelen of obligaties die anders minder snel in het oog van de belegger zouden springen. Met de toename van het indexbeleggen neemt ook het aantal varianten toe. Wanneer een index bestaat uit aandelen of obligaties die een te hoge waardering kennen is de oplossing eenvoudig: koop de betreffende index niet. Er is immers keus genoeg, denk hierbij bijvoorbeeld aan een index ex-financials. Op die wijze komt er vanzelf diversificatie. Er zijn inmiddels circa 5000 verschillende beursgenoteerde indexbeleggingen. Een ander aspect is dat een index als het ware zelfreinigend is. Wanneer er bijvoorbeeld een bedrijf failliet gaat wordt dat vervangen door een ander bedrijf. Kleinere, minder verhandelde aandelen van bedrijven worden ook vervangen op het moment dat er zich grotere, meer verhandelde aandelen van bedrijven aandienen. Denk bijvoorbeeld aan het aandeel ABN dat vrij snel na de nieuwe beursintroductie in de AEX-index opgenomen werd. Zekerheden voor de indexbelegger En wat gebeurt er als een aanbieder van een indexbelegging omvalt of de bank waar de indexbelegging in bewaring is? Kunnen iShares, Vanguard of Think bijvoorbeeld failliet? De kans dat aanbieders van indexbeleggingen omvallen is gelukkig klein, maar dat mag nooit uitgesloten worden. De indexbelegging blijft dan gewoon voortbestaan, die is namelijk in het bezit van de belegger en de aanbieder is ‘slechts’ de beheerder. Het beheer dient dan voortgezet te worden door een andere partij of de indexbelegging wordt simpelweg geliquideerd en dan valt het vermogen vrij. Dit risico is dus gelijk aan het risico van beleggen in een beleggingsfonds. En bij een faillissement van de bewaarbank is er ook geen risico dat u als belegger uw vermogen kwijt bent. De zekerheden op dat gebied zijn gelijk aan het beleggen in aandelen of beleggingsfondsen. De beleggingen staan geregistreerd op naam van de belegger en niet op naam van de bank en blijven derhalve buiten de boedel. Synthetische ETF’s De angst voor het onbekende houdt vanzelfsprekend beleggers tegen om te investeren. Dat is logisch; ga immers nooit investeren in een instrument waar u de werking niet van kent. De basis van indexbeleggen is eigenlijk heel eenvoudig: investeer in een index waarvan je op de komma nauwkeurig de samenstelling van kan achterhalen, tegen zeer lage kosten en met een uitstekende liquiditeit (dus makkelijk verhandelbaar). Voeg daar de term ‘synthetisch’ aan toe en er ontstaat onduidelijkheid, en terecht, want hoe werkt dat dan? Synthetische indexbeleggingen doen eigenlijk precies hetzelfde als fysieke: simpelweg de index volgen. Het verschil is dat er bij de synthetische beleggingen een prijsafspraak wordt gemaakt in plaats van fysiek die index aan te schaffen. Deze afspraak wordt (vanuit de wet en regelgeving) echter gedekt door minimaal 90% fysiek onderpand en vaak meer dan 100%. Dit onderpand dient te voldoen aan strenge criteria qua spreiding en kwaliteit. Het risico voor de belegger is hierdoor zeer klein. Wat belangrijker is, is dat synthetische indexbeleggingen tegenwoordig slechts met een vergrootglas te vinden zijn. Natuurlijk, bij grondstoffenbeleggingen of heel exotische markten komt het nog vaak voor, maar bij de reguliere indexen nauwelijks. De discussie over synthetische indexbeleggingen is dus meer voor de bühne dan dat het een reëel vraagstuk is. Uitlenen Het uitlenen van effecten is een heel gebruikelijke wijze om het rendement op de beleggingen te verhogen. Denk niet aan procenten per jaar maar meer aan basispunten. Het uitlenen van effecten is niet iets specifieks dat hoort bij indexbeleggen, maar beleggen in het algemeen. Grote beleggers, zoals beleggingsfondsen, doen dat al sinds jaar en dag. Door regelgeving is het risico van uitlenen heel laag, bijvoorbeeld door maximalisatie van het percentage dat uitgeleend mag worden aan een enkele partij, of de garanties die verstrekt worden door lener of uitlener. Het echte risico Het echte risico bij indexbeleggen is gelijk aan het grootste risico dat beleggers lopen: uw keuzes en continuïteit. Het beleggen in indexbeleggingen kan net zo divers als het beleggen in aandelen, obligaties en beleggingsfondsen. Maar ook bij indexbeleggingen dienen keuzes gemaakt te worden. De keuze van vandaag is weloverwogen, maar kan over een week, een maand of een jaar uitgewerkt zijn. Uw beleggingsportefeuille verdient continuïteit; de index doet dat niet voor u want dat is een gegeven. Indexbeleggen is derhalve geen eindstation, maar slechts het begin! De aantrekkelijkste dividendaandelen volgens de Ultimate Stock Pickers Bron: Robert van den Oever, Morningstar Morningstar bekijkt elk halfjaar welke aandelen die de Ultimate Stock Pickers in portefeuille hebben, het hoogste dividendrendement bieden. Deze keer staan aandelen in de sector gezondheidszorg centraal. Ondanks de brede stijging van de aandelenmarkten, biedt die sector nog aantrekkelijk gewaardeerde aandelen met een sterk dividendrendement. De stijgende koersen op de aandelenmarkten in de Verenigde Staten de afgelopen maanden, en intussen ook in Europa, hebben gevolgen voor het dividendrendement op aandelen. In de zes maanden sinds het vaststellen van de vorige editie van de lijst is de benchmark index S&P 500 met 12% gestegen. Het gemiddelde dividendrendement van de index is mede daardoor gedaald naar 1,9% ten opzichte van 2,1% een halfjaar geleden. Ook voor de keuzes van de Ultimate Stock Pickers heeft het gevolgen, want nu steeds meer aandelen dicht in de buurt komen van de Fair Value die Morningstar’s aandelenanalisten berekenen, moeten zij omzien naar aandelen die méér opwaarts potentieel hebben. Met het oog op de lange termijn is het immers zaak om aandelen in portefeuille te nemen die ondergewaardeerd zijn, zodat er nog rendement te behalen valt op weg naar de waarde die ze onderliggend vertegenwoordigen. De enige sector die momenteel dat potentieel biedt is gezondheidszorg. Daarom concentreren Morningstar’s analisten Joshua Aguilar en Eric Compton zich deze keer op de bedrijven uit die sector. Top-10 met het hoogste dividendrendement Maar eerst de Top-10 van aandelen met het hoogste dividendrendement. Zoals u van ons gewend bent, krijgt u twee lijsten. De eerste is de top-10 van aandelen met het hoogste dividendrendement die de Ultimate Stock Pickers in portefeuille hebben. Dat is deze: In vergelijking met de vorige editie zijn Wells Fargo, Unilever en Procter & Gamble (alle drie ‘Wide Moat’) van de lijst afgevallen. Voor hen in de plaats zijn gekomen: Sanofi, Nestlé en Verizon. De eerste twee hebben een ‘Wide Moat’ rating en Verizon is ‘Narrow Moat’ rated. Top-10 widely held Divident paying stocks De tweede lijst wordt samengesteld aan de hand van scherpere criteria voor de aandelen. Het dividendrendement moet boven het gemiddelde van de S&P 500 ligt en ze moeten bij meer dan vijf Ultimate Stock Pickers in portefeuille zitten. Daarnaast moeten de bedrijven meer concurrentievoordeel bieden dan hun categoriegenoten. Dat betekent een Economic Moat rating van ‘Wide’ of ‘Narrow’ en een Uncertainty Rating van ‘low’ of ‘medium’. Dat leidt tot de volgende lijst: Deze lijst weerspiegelt de bedrijven die een beter dividendrendement opleveren dan de benchmark S&P 500, maar tegelijk in een stabiele omgeving opereren met geringe onzekerheid over hun toekomstige kasstromen. Die kenmerken reduceren het neerwaarts risico voor de belegger, zo leggen Aguilar en Compton uit. Opvallend is dat beide lijsten deze keer nauwelijks overlap kennen. Novartis en Cisco zijn de enige twee aandelen die op beide lijsten prijken. Sector Healthcare nader bekeken De enige sector die onderwaardering kent over een breed front is gezondheidszorg. Terwijl de markt behoorlijk steeg, biedt Healthcare nog altijd mogelijkheden om aandelen te kopen die een stuk onder hun Fair Value noteren. Niet voor niets vinden we daarom vier aandelen uit deze geplaagde sector terug in de top-10 van aandelen met het hoogste dividendrendement: Sanofi, Novartis, Pfizer en AbbVie. Van hen heeft alleen AbbVie een ‘Narrow Moat’ rating, de andere drie zijn ‘Wide Moat’. Wel is de onderwaardering over het algemeen wat geringer dan in voorgaande edities van de Ultimate Stock Pickers Top-10 van aandelen met het hoogste dividendrendement. Eerder lichtten we regelmatig aandelen toe die rond 80% van hun Fair Value noteerden, maar door de stijging van de aandelenmarkten is zo’n lage waardering momenteel niet te vinden, ook niet in Healthcare. Tegelijk bieden deze aandelen ook een relatief betere veiligheidsmarge. Want de keuzes van de Ultimate Stock Pickers zijn altijd een balans tussen rendement en risico. Aandelen kunnen nog zo goedkoop zijn, als dat gepaard gaat met een hoog risico, dan halen ze alsnog de lijst niet. Langetermijnbeleggen is een zaak van relatieve waardering, ofwel aantrekkelijke waardering in verhouding tot het risico dat ermee gepaard gaat. Sanofi Sanofi is van alle aandelen op beide lijsten het goedkoopste, met een koers/Fair Value verhouding van 0,82. Het bedrijf profiteert volgens Morningstar-analist Damien Conover van een breed en hoogstaand aanbod aan merkgeneesmiddelen en –vaccins dat zorgt voor een sterke kasstroom. Fabrikanten van generieke middelen kunnen dat nog niet evenaren, zodat er voorlopig geen prijserosie dreigt. Ook voor de toekomst zit Sanofi goed, want de pijplijn is goed gevuld met nieuwe medicijnen, vooral op specialistisch gebied waar concurrentie gering is. Alles bij elkaar vindt de analist Sanofi ondergewaardeerd. Pfizer Met een koers/Fair Value verhouding van 0,93 is Pfizer iets minder goedkoop, maar aantrekkelijk genoeg om door vier Ultimate Stock Pickers in portefeuille te worden gehouden. De schaalgrootte en slagkracht van het bedrijf geven het een voorsprong bij het ontwikkelen van nieuwe medicijnen. Ook zorgt het brede productenaanbod voor een sterke en veilige kasstroom. Analist Conover, die ook dit bedrijf volgt, verwacht veel van de nieuwe middelen op het gebied van kanker, hart- en vaatziekten en immunologie die Pfizer nu lanceert. Door zijn omvang kan Pfizer die op de markt brengen in zowel volwassen als opkomende markten, zodat ze een sterke inkomstenstroom voor de toekomst opleveren. AbbVie Het aandeel AbbVie heeft 17% gewonnen sinds november vanwege meer duidelijkheid over de toekomst van het Amerikaanse zorgstelsel. Eerdere onzekerheid drukte het aandeel een tijdlang. Ondanks die koersstijging is het aandeel volgens analist Conover nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd. Het bedrijf maakt enkele medicijnen die een dominante marktpositie hebben, zoals het immunologie-middel Humira dat goed is voor de helft van de omzet en zelfs nog iets meer dan de helft van de marge. Vanaf 2019, als er patenten aflopen, zal de concurrentie van generieke producten voelbaar worden, maar de pijplijn biedt tegen die tijd nieuwe middelen, waaronder het middel Imbruvica dat wordt ingezet tegen kanker. Deze grote namen van Pfizer zijn complex en lastig na te maken zodat ze vooralsnog een sterke marktpositie zullen blijven houden, met dito kasstroom. Novartis Novartis is relatief goedkoop met een koers/Fair Value van 0,87. Dat zagen ook hier vier Ultimate Stock Pickers die het opnamen. Het bedrijf heeft een ‘Wide Moat’ rating en biedt een lage onzekerheid dankzij een sterke en zeer brede productenportfolio. Naast merkmedicijnen maakt Novartis ook generieke producten, oogverzorging en consumentenproducten. Dit gediversifieerde aanbod geeft het bedrijf een voordeel ten opzichte van zijn concurrenten. Het aandeel is ondergewaardeerd vanwege de mislukking van een nieuw medicijn waarvan veel werd verwacht. Dat is echter een tijdelijk probleem, vindt analist Conover. Volgens hem zal de groei vanaf 2018 weer aantrekken door andere nieuwe medicijnen uit de pijplijn die dan op de markt komen. Lees meer over de Ultimate Stock Pickers: - De aantrekkelijkste dividendaandelen volgens de Ultimate Stock Pickers - Sector Gezondheidszorg maakt inhaalslag bij Ultimate Stock Pickers - Morningstar introduceert Europese variant Ultimate Stock Pickers - Deze aandelen droegen meest bij aan rendement Ultimate Stock Pickers HCC!beleggen zoekt actieve vrijwilligers Wat doe jij met je geld? En met je vrije tijd? HCC!beleggen is op zoek naar actieve vrijwilligers om bijvoorbeeld de redactie over de nieuwsbrief te voeren, als webmaster te fungeren, te helpen bij het organiseren van symposia en andere bijeenkomsten en meer. Ben jij een enthousiaste belegger? Meld je dan aan via het bestuur of de redactie van HCC!beleggen. Wie zoeken we? Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken willen bezighouden. Zo zoeken we verschillende redacteuren voor diverse werkzaamheden, maar zijn we ook opzoek naar mensen die graag contacten onderhouden met bijvoorbeeld sprekers voor onze symposia. Redacteuren We zoeken redacteuren die zo’n twee uur per week willen besteden aan het aanleveren en op de website plaatsen van content. Het gaat dan om onder meer artikelen over economische onderwerpen, specifieke beleggingsartikelen of andere interessante financiële onderwerpen. Ook zoeken we redacteuren die zo’n zes uur per maand kunnen besteden aan het leveren en plaatsen van financieel -economische content voor de maandelijkse nieuwsbrief. Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je handig met een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd, dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in combinatie met het leveren van de content voor website en/of nieuwsbrief. Contactpersonen Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld sprekers voor symposia willen onderhouden. Dit zal ongeveer twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht. Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de redactie van HCC!beleggen HCC beleggen Website HCC beleggen Vacatures Adverteren Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

6 mei 2017

Nieuwsbrief20170401

.. April 2017 Hcc symposium groot succes! Trump-rally - Amerikaanse aandelen duur Dividendstrategieën werken wereldwijd Inmiddels €350.000 vergoed aan oud-rekeninghouders van failliete banken Waarom beleggen in Alternatives? Experts blijven volharden in pessimisme Gezocht: foto's en films voor digitale fototentoonstelling 40 jaar HCC Hcc beleggen zoekt actieve vrijwilligers .. Hcc symposium groot succes ! Bron: Frans Schreiber, Voorzitter Hcc groep beleggen Het onlangs georganiseerde symposium met de titel "Hoe als belegger voorbereid zijn op de Neuro en Zeuro" was een groot succes. De opkomst was meer dan 100 bezoekers, de sprekers zorgden weer voor een kwalitatief zeer hoog niveau en er werden video opnamen gemaakt die in de komende weken allemaal te zien zijn op youtube. Er waren veel vragen vanuit de zaal op de lezingen, de betrokkenheid van de bezoekers was groot! De dag startte met de Algemene Ledenvergadering. Er werden twee nieuwe bestuursleden benoemd. Jan Anco Ten Wolde, die 8 jaar lang secretaris is geweest voor onze groep, nam afscheid. Hij werd uitvoerig bedankt door de voorzitter en kreeg een boek over beleggen. Zijn plaats werd ingenomen door Winfried Buijen. Daarnaast werd ook Leo Rasch in het bestuur benoemd, om het bestuur te versterken, met als aandachtsgebied de website en de nieuwsbrieven. Leo heeft dit jarenlang zelf gedaan en de voorzitter roemde zijn staat van dienst voor onze interessegroep. De vergadering verliep vlot met vele vragen en suggesties van de leden. Winfried presenteerde zijn vijfjarenplan, bedoeld om de HCC groep beleggen op een hoger niveau te brengen en het ledental uit te breiden. De vergadering en het bestuur wil hem hierin sterk ondersteunen. Joop Visser presenteerde de cijfers van het afgelopen jaar voor onze interessegroep, waaruit bleek dat de groep zeer goed gedraaid had, mede dankzij het grote aantal betalende standhouders. De begroting van dit jaar lijkt goed, hoewel er nog geld van de moeder HCC moet worden toegezegd voor het tweede symposium. Daarna trapte Corne van Zeijl af in de grote zaal. Er was een grote opkomst, zie onderstaande foto. Vlot ging hij door de macro economische grafieken, waarbij bleek dat de wereldeconomie er goed voorstond. Daarna kwam Harry Klip de vloer op, om zijn optie strategieën uit te leggen. Timespreads, driepoten en nog andere constructies werden moeiteloos uitgelegd aan het enthousiaste publiek. Vervolgens gaven Harry Geels en Frans Schreiber aan waarom het verstandig is een deel van het vermogen in alternatieve fondsen te beleggen. Het Dutch Darlings Fund, 19% rendement per jaar vanaf 2009, life gehandeld en inclusief kosten, was een voorbeeld van een dergelijke strategie en fonds. Karel Merx besloot de dag met zijn dividend strategie. Daarnaast gaf hij aan short in olie te gaan. De zaal honoreerde zijn presentatie met een groot applaus. Om half vijf was het symposium voorbij en ging iedereen tevreden naar huis. Op naar het volgende symposium op 28 oktober ! Trump-rally maakt Amerikaanse aandelen duur Bron: Robert van den Oever, Morningstar Amerikaanse aandelen zijn sterk opgelopen in waardering na de rally die volgde op de presidentsverkiezingen waarbij Donald Trump als winnaar uit de bus kwam. Toch zijn er interessante mogelijkheden voor de belegger: small caps onderscheiden zich van large caps. Morningstar neemt de beleggingsfondsen in Amerikaanse aandelen onder de loep. De fondsanalisten van Morningstar die beleggingsfondsen in Amerikaanse aandelen volgen, bekeken de periode 2016 tot en met ultimo februari 2017, en dan de fondsen die verkrijgbaar zijn in Europa. Hun conclusie is dat Amerikaanse aandelen duur zijn, zeker op basis van de traditionele maatstaven, zoals koers/winstverhouding. De S&P 500 index noteert per ultimo februari een k/w van 20,6 en de Russell 2000 Index, de benchmark voor smallcaps, laat 21,9 zien. Die niveaus liggen beduidend boven de 10-jaars historische gemiddelden van respectievelijk 16,4 en 17,4. Bovendien lijkt de Verenigde Staten als regio duurder dan andere regio’s, met name opkomende markten, Europa en het Verenigd Koninkrijk. Waarde loopt uit op groei De rally van Amerikaanse aandelen kwam op gang na de verkiezing van Donald Trump tot 45e president van de Verenigde Staten op 8 november. Met name waarde-aandelen maakten een sprong en liepen vanaf de verkiezingsdag tot aan het eind van 2016 zo’n 10% uit op groei-aandelen. De inhaalslag van waarde-aandelen komt goed tot uitdrukking in de Style Box. In onderstaande illustratie wordt duidelijk hoe de waardering voor de verschillende aandelenbeleggingsstijlen is opgelopen tussen 31 oktober 2016 en 31 december 2016. De Style Box voor december (rechts) laat zien dat large caps behoorlijk fair gewaardeerd zijn en dat small caps vrij duur aan het worden zijn. Financiële sector aan kop In de afgelopen jaren waren belegger in hun zoektocht naar yield steeds meer naar defensieve en lage-beta sectoren gedreven, zoals consumentengoederen, nutsbedrijven, vastgoed en gezondheidszorg. Daardoor zijn de waarderingen in die sectoren nog verder opgelopen dan in meer cyclische sectoren. Consumentengoederen en vastgoed kennen nu de hoogste koers/winst verhouding in de S&P 500 index. In de periode van de Trump-rally viel in het bijzonder de financiële sector op. Die sector geldt bij uitstek als een waarde-belegging en beleggers verwachtten dat banken kunnen gaan profiteren van Trumps nieuwe beleid. De financiële sector boekte afgetekend het hoogste rendement over de periode 9 november 2016 (de dag na de verkiezingen) tot en met 31 januari 2017, zo laat onderstaande grafiek zien. Duidelijk wordt ook dat de sectoren die het eerder goed deden, juist minder progressie boekten: Small caps het overwegen waard? Ook smallcaps profiteerden vanwege de vooruitzichten op nieuw beleid van de nieuwe president. De fondsanalisten van Morningstar gaan nog verder in op de small cap rally. Want een rally is het, aangezien small caps het sinds de verkiezingsdag tot aan 22 februari zo’n 7% beter hebben gedaan dan large caps. Beleggers zouden daardoor de neiging krijgen om in hun portefeuilles overweging in Amerkaanse small cap aandelen aan te brengen. Maar de Morningstar-analisten plaatsen daar enkele kanttekeningen bij. Small cap aandelen zijn gemiddeld genomen volatieler dan large caps. De omvang van de bedrijven is kleiner, hun concurrentievoordelen (ofwel Economic Moat, in de terminologie van Morningstar) zijn geringer of ontbreken zelfs. Kortom, het risico is groter. Risico wordt beloond Nu wordt dat grotere risico op lange termijn wel beloond met een hoger rendement. Uit de data van Morningstar blijkt dat over de periode 1927-2012 small cap aandelen het 2,4% beter hebben gedaan dan large caps. Maar die periode kent wel grote uitslagen, zowel naar boven als naar beneden, zoals onderstaande grafiek laat zien: Een tweede reden om voorzichtig te zijn is de opgelopen waardering. Zoals we boven al lieten zien, zijn small cap aandelen in waardering de large caps voorbijgestreefd. De Russell 2000 benchmark kende per januari 2017 een koers/winstverhouding van 22 en dat is hoger dan de 20,6 die de S&P 500 voor large caps laat zien. Kijken we naar de historische gemiddelden van beide over een periode van 16 jaar, dan komt de Russell 200 gunstiger uit: 17,6 tegen 18,1 voor de S&P 500. Met andere woorden: Amerikaanse small cap aandelen zijn momenteel aan de dure kant. Die hoge waardering is bovendien lastig te verdedigen gezien het gebrek aan concurrentiekracht, merken de analisten op. Onder large cap aandelen zijn meer bedrijven met een concurrentievoordeel, ofwel Economic Moat. Uit Morningstar’s data blijkt dat onder de large cap-aandelen de bedrijven met een Narrow of Wide Economic Moat doorgaans beter presteren. Het verschil in dit opzicht tussen small- en large caps komt tot uitdrukking in de maatstaf rendement op geïnvesteerd vermogen (return on invested capital, ROIC). De Russell 2000 laat voor deze maatstaf over januari een gemiddelde van 0,36% zien, terwijl de S&P 500 gemiddeld 12% toont. Wel is het zo dat het rendement op het geïnvesteerd vermogen bij de small caps geleidelijk aan verbetert. Onderstaande grafiek toont de ontwikkeling van ROIC van beide benchmark-indices, waarbij het oplopende cijfer voor de Russell 2000 duidelijk naar voren komt. Lees meer: - Top-5 aandelen VS Small Cap: Beleggers enthousiast door Trump - Sector gezondheidszorg maakt inhaalslag bij Ultimate Stock Pickers - Fonds van de Week: Legg Mason Royce US Small Cap Opportunity Hcc Beleggen interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH Computerbeleggersgroep-ZH Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op objectieve grondslagen. Wij komen 9 keer per jaar bijeen. Afwisselend in Berkel & Rodenrijs en Delft. Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl Dividendstrategieën werken wereldwijd Bron: Ronald Kok, Analist.nl Ronald Kok (RBA) Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl Na zijn economie opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook op derivatenstrategieën, asset-allocatie en risicomanagement. Het is natuurlijk een open deur om te stellen dat dividenduitkeringen aan beleggers positief zijn. Veel media en analisten hebben hier de laatste tijd al heel veel tijd besteed. Vaak worden dividenden genoemd als aantrekkelijke aanvulling ten tijde van de lage rentestanden. Maar ook ten tijde van hoge rentestanden zijn dividendaandelen geen verkeerde keuze. We kijken naar de rendementen van stabiele dividendbetalers over de afgelopen jaren. Focus niet op te hoge dividendrendementen Het is echter een misvatting om zo maar klakkeloos op jacht te gaan naar de aandelen met de hoogste dividendrendementen te kopen. Want markten hebben toch vaak wel gelijk als koersen omlaag gaan; dan is dit soms wel terecht. Voorbeelden hiervan zijn Dexia, KPN, Fortis, Aegon etcetera die voor hun crashes ook met dividendrendementen van ruim 10 procent noteerden maar desondanks verder doorzakten. Vaak werden dan de dividend verlaagd of zelfs ingetrokken waardoor het dividendrendement weer daalde. Als de koers dan weer verder daalde, zoals bij de genoemde voorbeelden, was het een vicieuze cirkel omlaag. Het is dus altijd zaak om veel verder te kijken dan sec de dividendrendementen. Andere belangrijke variabelen zijn de solvabiliteit (kan het bedrijf de dividenden wel betalen), de kasstromen en de winstgroei zijn een paar belangrijke. Dividend als teken van kwaliteit Moeten we dan dividendbetalingen dan puur als een leuk extraatje gebruiken omdat we anders in de ‘value trap’ trappen? Nee dat zeker niet. Het kunnen uitkeren van dividenden is zeker een teken van goede financiële huishouding (tenminste als natuurlijk diverse andere variabelen ook op groen staan) en dus zeker bruikbaar. Vooral het jaar op jaar kunnen verhogen wordt als een zeer aantrekkelijk kenmerk gezien. Dit worden ook wel de dividendaristocraten genoemd. Er zijn hier diverse definities van, de meest strenge is natuurlijk het ieder jaar hebben verhoogd van de dividenduitkeringen. Maar dit is natuurlijk niet echt heel realistisch, want dit worden sowieso ieder jaar minder bedrijven en als bedrijven ieder jaar een hoger dividend uitkeren wordt dit natuurlijk onbetaalbaar uiteindelijk. De meest bekende dividendaristocraten strategie is die van S&P 500 die uitsluitend de aandelen kiest die over de afgelopen 25 jaar een hoger dividend uitkeerden. In 2009 vielen van de 52 aandelen destijds al 10 af. Momenteel zitten er weer 52 aandelen in deze portefeuille. Bekende namen hier in zijn o.a. 3M, AT&T, Coca-Cola, PPG Industries, Pepsico en Wal-Mart. Dit zijn trouwens ook lievelingen van super belegger Warren Buffett. ETF op dividendaristocraten: SPDR S&P Dividend ETF Uiteraard kunt u deze strategie via een ETF doen. De meest bekende ETF hiervoor is de SPDR S&P Dividend ETF. De grafiek hier boven toont de performance sinds 2007. Uiteraard zien we dat deze strategie in 2008 (net als bijna alle andere aandelenstrategieën) een behoorlijke klap omlaag maakte. De kosten voor deze ETF liggen op 0,35 procent en dat is dus nog fors (zeker 5 maal) goedkoper dan het gros van de andere ‘actieve’ fondsen die het vaak slechter doen. Europese dividendaristocraten onderbelicht Voor de Europese markten is er nog veel te weinig onderzoek gedaan naar de rendementen van de dividendaristocraten. Wij hebben gekeken naar de rendementen van de Europese aandelen die over de voorbije 10 jaar een hoge dividend uitkeerden. Over de periode 2006 tot en met 2015 (de jaarcijfers over 2016 zijn namelijk nog niet bekend) leverde deze strategie gemiddeld 9,3 procent per jaar op. Dit nog exclusief de dividenden, het totale rendement lag dus op ruim 10 procent per jaar. De grafiek hier laat zien dat uiteraard ook de Europese dividendaristocraten niet immuun waren voor de crash in 2008. Beleggers die de aandelen echter gewoon aanhielden hadden in de jaren er op de schade alweer snel hersteld. In 2015 liepen de Europese dividendaristocraten echter behoorlijk achter. Desalniettemin behoort deze oersimpele strategie tot één van de beste aandelenstrategieën. Rendementen Europese 10-jaars dividendverhogers Hier onder enkele Europese en Amerikaanse aandelen met vrij hoge dividendrendementen maar ook met lage koers/winst-verhoudingen. Hoge dividenden Europa met beperkte koers/winst-verhoudingen Hoge dividenden VS met beperkte koers/winst-verhoudingen Inmiddels €350.000 vergoed aan oud-rekeninghouders van failliete banken Bron: DNB Ruim 3.000 oud-rekeninghouders van failliete banken hebben tot nog toe gebruik gemaakt van de coulanceregeling. Samen hebben zij EUR 350.000 vergoed gekregen van DNB. Er zijn nog 16.000 deposanten die in aanmerking komen voor een vergoeding. Zij kunnen uiterlijk 22 juni 2017 een aanvraag doen. De Nederlandsche Bank (DNB) is op 22 maart begonnen met de uitvoering van de coulanceregeling van de minister van Financiën voor consumenten die in het verleden aanspraak hebben gemaakt op het depositogarantiestelsel. Een deel van de voormalige klanten van DSB, Icesave, Indover en Van der Hoop komt in aanmerking voor aanvullende wettelijke rente over hun uitkering. Zij kunnen hiervoor een aanvraag doen bij DNB. Prognoses Ruim 19.000 oud-rekeninghouders van deze failliete banken in aanmerking komen voor een vergoeding. Zij kunnen samen aanspraak maken op vergoedingen ter waarde van EUR 1,6 miljoen. Uitgesplitst naar bank: EUR 1,3 miljoen voor oud-rekeninghouders van DSB EUR 160.000 voor oud-rekeninghouders van Van der Hoop EUR 130.000 voor oud-rekeninghouders van Icesave EUR 4.550 voor oud-rekeninghouders van Indover Tussenstand Sinds 22 maart hebben 3.000 oud-rekeninghouders van failliete banken gebruik gemaakt van de coulanceregeling. Samen hebben zij EUR 350.000 vergoed gekregen van DNB. Dat betekent dat 16.000 oud-rekeninghouders nog een aanvraag kunnen doen voor een vergoeding. DNB heeft hiervoor nog EUR 1,25 miljoen in kas. Bedragen vergoedingen Het gaat in veruit de meeste gevallen om kleine bedragen van EUR 10 à 20. Maar er zijn uitschieters. Zo zijn er 750 oud-Icesaveklanten die in aanmerking komen voor een vergoeding van EUR 20 tot EUR 50; bij 18 gaat het om meer dan EUR 1.000. En bij DSB zijn er 6.000 deposanten die meer dan EUR 50 kunnen claimen; bij 81 gaat het om meer dan EUR 1.000. De maximale vergoeding bij DSB is EUR 3.850; bij Icesave EUR 3.510. Coulanceregeling De coulanceregeling van de minister van Financiën betreft een vergoeding van gederfde rente aan rekeninghouders van banken die failliet zijn gegaan: DSB, Icesave, Van der Hoop en Indover. Na het faillissement hebben rekeninghouders een uitkering uit het depositogarantiestelsel (DGS) ontvangen.De uitkering is in sommige gevallen te laat gedaan. Deze rekeninghouders komen nu in aanmerking voor een aanvullende vergoeding. Daarvoor gelden de volgende voorwaarden: de rekeninghouder ontving de uitkering uit het DGS later dan drie maanden na het uitspreken van het faillissement de vergoeding bedraagt meer dan EUR 10 berekend op basis van de wettelijke rente voor niet-handelstransacties. Meer informatie en links: Voormalige klanten van de vier banken kunnen op www.dnb.nl/coulanceregelingmeer informatie vinden. Klanten van DSB en Icesave kunnen aanvragen digitaal insturen. Zij hebben ook een brief gekregen van DNB voor zover de adressen beschikbaar waren. Voor klanten van de overige instellingen kan een formulier worden aangevraagd. Infodesk DNB: infodgs@dnb.nl, 0800 020 1068 (gratis) Lees hier de volledige brief van Minister Dijsselbloem aan de Tweede Kamer. Hcc Beleggen interessegroep Noordbeleggen groep Noordbeleggen is gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics. Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen. Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld. Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz aan bod. Met als rode draad: - Selecteren van Aandelen. - Selecteren van Opties. - Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer info naar Ben Rietveld Waarom beleggen in Alternatives? Bron: Frans Schreiber De meeste mensen denken bij beleggen aan obligaties en aandelen. Een meer ervaren belegger denkt daarbij ook nog aan opties, turbo's en misschien futures. Echter de wereld van beleggen is veel groter. En elke belegger zou moeten weten hoe groot deze is en hoe hij daarvan als investeerder kan profiteren.. Alternatives Harry Geels vertelde op het symposium wat Alternatives/Hedgefondsen nu eigenlijk zijn en waarom ze zeer interessant zijn voor een belegger. Hedgefondsen beleggen niet zoals normale fondsen in aandelen en/of obligaties, om passief af te wachten of de bezittingen in de portefeuille in waarde stijgen of niet. Nee, Alternative/Hedgefondsen gebruiken actieve strategieën om een andere rendements/risico verhouding te behalen dan gewone fondsen. Zij doen dit onder andere door long en of short te gaan in aandelen, obligaties, termijncontracten etc. Daarnaast kunnen ze op bepaalde momenten, die ze zelf uitkiezen, een leverage/hefboom gebruiken om meer rendement te maken op een voor hun uitgelezen kans. Het gevolg hiervan is dat Alternatives/Hedgefondsen volledig andere rendementen en risico uitslagen hebben dan gewone aandelen- en obligatiefondsen. De uitslagen de Alternatives zijn dus ongecorreleerd met de gewone fondsen. En hierin ligt het grote voordeel voor de belegger: namelijk diversificatie ! Markowitz, nobel prijswinnaar, gaf dit al aan in de jaren '70 : Diversificatie Want net zoals een belegger in aandelen, zijn hele vermogen niet belegd in één aandeel - "veel te gevaarlijk"- , belegt een ervaren belegger zijn vermogen ook niet in één aandelenfonds. Echter de verschillende aandelenfondsen hebben een grote correlatie met elkaar. Door te spreiden over meerdere aandelenfondsen, spreidt de belegger niet zoveel meer zijn risico. Hij doet dat wél, wanneer hij een deel van zijn vermogen in een héél andere categorie belegt, bijvoorbeeld Alternatives. Hierdoor zal zijn rendement het gemiddelde zijn van de rendementen van de categorieën waarover hij spreidt, maar zal zijn risico lager zijn, dan het gemiddelde van deze categorieën !! Dat is het grote voordeel van diversificatie. Een voorbeeld van een Alternatives is de Dutch Darlings (DD) Strategie. De basis van dit fund werd in de jaren '90 al gelegd, toen Frans Schreiber voor eigen rekening deze strategie handelde die nu als basis dient voor het Fonds. De Strategie gaat long en short aandelen, afhankelijk van de markt. Wanneer de AEX zich positief ontwikkelt en dus hogere toppen neerzet, gaat de Strategie long, koopt dus aandelen. Op het moment dat de AEX nog een zetje bijgeeft en in een hogere versnelling gaat, zet de Dutch Darlings Strategie een hefboom in en leent geld om bijvoorbeeld voor 200% in de markt te zitten. Echter op het moment dat de AEX in een neergaande markt terecht komt, worden de long posities in aandelen afgebouwd, of beschermd/gehedged met futures. Als er een echte bearmarkt komt, gaat de Dutch Darlings (DD) Strategie short in de markt: het leent dan aandelen van pensioenfondsen om te verkopen in de markt, en koopt deze terug op het moment dat ze flink goedkoper zijn geworden. De DD Strategie pakt dan zijn winst en geeft de aandelen terug aan het pensioenfonds. Deze DD Strategie is sinds 2009 toegepast op "Nederlandse" aandelen, genoteerd in Amsterdam. Het gemiddelde rendement is sinds 2009 19% op jaarbasis. De DD Strategie is de eerste jaren toegepast op privé accounts en sinds 2015 op het Dutch Darlings Fund (voorheen het European Select Fund). De rendementen zijn life behaald en de kosten zijn inbegrepen. De rendementen van de Dutch Darlings Strategie (19% per jaar) t/m 25 maart 2017 zijn als volgt verdeeld : Men kan duidelijk zien waarom dit Fonds een goede diversificatie opleverd voor de belegger, wanneer we over dezelfde negen jaar, de rendementen van de AEX (8.5% per jaar) t/m 25 maart 2017 eronder zetten: Duidelijk is in de tabel te zien, dat in het jaar dat de AEX het slecht deed, namelijk in 2011 toen een negatief rendement werd behaald van -11.9%, de Dutch Darlings Strategie een positief rendement behaalde van 12.7% ! Dus een belegger die gespreid was over beide fondsen - stel dat hij in de AEX belegt was via een ETF - had in dat jaar een positief resultaat. Natuurlijk zit de DD Strategie er ook wel eens naast: in 2010 ging de strategie short en zat mis, de markt ging omhoog en de DD Strategie verloor flink. Rendement Echter behalve spreiding, verschaft de DD Strategie nog iets: namelijk rendement ! Het gemiddelde rendement van de Strategie ligt een stuk hoger dan dat van de AEX. Wel moet worden meegewogen dat de Strategie een hogere volatiliteit kent dan de AEX. Echter op lange termijn, wanneer de markten weer in een sterk bearmarkt terecht komen - en dat zal eens weer gebeuren -, dan staat de DD Strategie klaar om haar posities af te bouwen en/of te beschermen, terwijl de AEX index dan flink gaat verliezen. Dit zijn de momenten waar een belegger dan nog sterker van profiteert, wanneer hij zijn vermogen heeft gespreid en een deel in Alternatives heeft belegd ! Experts blijven volharden in pessimisme Bron: Corné van Zeijl, Actiam Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. Daarnaast is hij een graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft hij aan de Haagse Hogeschoold gevolgd. Men blijft somber, ondanks de mooi gestegen AEX (+3.4%) in de afgelopen maand. En pluspunt is de mooie winststijging, maar de hoge waardering en het mogelijk einde van het ruime monetaire beleid baart de experts zorgen. Slechts 23% is optimistisch terwijl 34% denkt dat de beurs gaat dalen. De aandelenkeuzes ware deze maand heel goed, vooral door de keuze voor Galapagos. Voor de komende maand is men vooral enthousiast voor AKZO. Men denk dat of de investor day op 19 april veel goed nieuws gaat brengen of dat de overname strijd door gaat. Opvallend is dat Unilever juist bij de floppers staat. Maart was een prachtige maand voor aandelen. De AEX ging met 3,4% omhoog. Daarmee is het en mooie maand. Het pessimisme bleek dus niet terecht. Desalniettemin blijven de experts in hun somberheid volharden. Ondanks dat pessimisme is men het er wel over eens dat het aanstaande winst cijfer seizoen een mooi seizoen gaat worden. Een belangrijke indicator is dat er weinig voortijdige waarschuwingen zijn geweest, met Gemalto als uitzondering. Een belangrijke factor hierin is de aantrekkende economie in Europa. Een normaal rentebeleid van centrale banken en de hoge waarderingen ziet men als voornaamste risico’s 6 maands vooruitzichten Ook voor de 6 maands vooruitzichten blijft men erg somber gestemd en wel om dezelfde redenen Goede aandelenkeuzes in maart De experts mochten hun beursvisie dan weliswaar niet goed hebben. De keuzes voorde individuele namen waren uitstekend. Geen enkel top aandeel daalde, maar de grootste bijdrage kwam van Galapagos. Dit aandeel steeg maar liefst 22,4%. En bleef daarmee nipt achter AKZO (+22.8%). Aan de floppers kant zaten een tweetal aandelen die juist flink daalden, Arcelor Mittal en Boskalis. Dus per saldo haalde een fictief long / short fonds een mooie rendement van maar liefst 7,4%. De vergelijkbare portefeuille van de IEX lezers deed een plus van 1%. Zij hadden geen Galapagos, maar wel AEGON dat bijna 5% daalde. AKZO favoriet voor april In april kunt u maar beter in AKZO beleggen. De professionals verwachten blijkbaar veel van de investor day op 19 april of van een hervatting van het overname gevecht. Na de daling van de afgelopen maand hebben de experts ook AEGON in hun topperslijst opgenomen. Het lijstje wordt afgemaakt met AHOLD, DSM en Gemalto. Aan de flopperskant staat Altice, Unibail, Unilever en Philips. Op zich is de keuze voor Unilever opmerkelijk, terwijl ze AKZO bij de toppers hebben gezet. Toegegeven ik acht de kans op een overname strijd bij AKZO ook een stuk hoger dan bij Unilever. Er deden deze maand 64 experts aan de enquête mee. Gezocht: foto's en films voor digitale fototentoonstelling 40 jaar HCC Bron: HCC! In 2017 viert HCC op diverse manieren het 40-jarig bestaan. Daarvoor willen we heel graag putten uit de foto- en filmarchieven van onze leden. Heb je eigen opnames met een duidelijke relatie naar HCC die je graag aan anderen wil laten zien? Dan ontvangen we die heel graag van je. Met het insturen geef je aan HCC zonder enige tegemoetkoming het recht om op allerlei manieren je opnames blijvend te gebruiken. Het zou fijn zijn als je per opname een indicatie geeft van het jaar en een korte omschrijving of leuke anekdote meestuurt. Als je vermelding van je naam op prijs stelt als je foto geselecteerd wordt, verzoeken we je dit aan te geven. We zien je opnames graag zo spoedig mogelijk tegemoet via 40jaar@hcc.nl. Gebruik als onderwerp "40 jaar foto's van "+uw naam en lidnummer Tip: Gebruik bijv. wetransfer.com als je veel foto's wilt delen of een fimpje wil insturen. HCC!beleggen zoekt actieve vrijwilligers Wat doe jij met je geld? En met je vrije tijd? HCC!beleggen is op zoek naar actieve vrijwilligers om bijvoorbeeld de redactie over de nieuwsbrief te voeren, als webmaster te fungeren, te helpen bij het organiseren van symposia en andere bijeenkomsten en meer. Ben jij een enthousiaste belegger? Meld je dan aan via het bestuur of de redactie van HCC!beleggen. Wie zoeken we? Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken willen bezighouden. Zo zoeken we verschillende redacteuren voor diverse werkzaamheden, maar zijn we ook opzoek naar mensen die graag contacten onderhouden met bijvoorbeeld sprekers voor onze symposia. Redacteuren We zoeken redacteuren die zo’n twee uur per week willen besteden aan het aanleveren en op de website plaatsen van content. Het gaat dan om onder meer artikelen over economische onderwerpen, specifieke beleggingsartikelen of andere interessante financiële onderwerpen. Ook zoeken we redacteuren die zo’n zes uur per maand kunnen besteden aan het leveren en plaatsen van financieel -economische content voor de maandelijkse nieuwsbrief. Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je handig met een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd, dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in combinatie met het leveren van de content voor website en/of nieuwsbrief. Contactpersonen Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld sprekers voor symposia willen onderhouden. Dit zal ongeveer twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht. Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de redactie van HCC!beleggen HCC beleggen Website HCC beleggen Vacatures Adverteren Downloads Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

8 april 2017

Pagina 8 van 34

Actueel

Nieuws

'Meld je aan voor de nieuwsbrief' van HCC!beleggen

'Abonneer je nu op de nieuwsbrief en blijf op de hoogte van onze activiteiten!'

Aanmelden

Nieuwsbrief20170801

Nieuwsbrief20170701

Nieuwsbrief20170601

Nieuwsbrief20170501

Nieuwsbrief20170401

Actueel

A l i b a b a

Dufry Group

Beursenquete Actiam

Starten met beleggen

Somberte blijft

'Meld je aan voor de nieuwsbrief' van HCC!beleggen

Contact