..
|
 |
|
Juli
2017
|
|
|
|
..
|
|
Zet
vast in uw agenda: 69ste HCC Beleggen
symposium, 28 oktober 2017 |
|
|
| CoSA:
Bespreking van aandeel voor Herbeleggen |
Bron: HCC Beleggen CoSA-werkgroep
|
Dividend Herbeleggen is een methode die zeer waardevol is voor de Lange
termijnbelegger. In vorige artikelen in de Nieuwsbrief van HCC Beleggen zijn we
daar nader op in gegaan. In dit artikel geven we graag een voorbeeld van deze
wijze waarop wij een aandeel beoordelen op koopwaardigheid als aandeel voor
Dividend Herbeleggen.
De CoSA-werkgroep is een van de werkgroepen binnen HCC Beleggen. Wij bieden
service die kosteloos beschikbaar is voor leden van HCC. Deze service houdt het
volgende in:
Wekelijks verschijnt onze Nieuwsbrief waarin een artikel is opgenomen dat
ingaat op onze werkwijze of waarin een aandeel wordt besproken. De Nieuwsbrief
bevat verder een link naar de Rangtabel, het overzicht van alle aandelen die we
volgen met adviezen t.a.v. koopwaardigheid op basis van een set kengetallen.
Daarbij beoordelen we deze aandelen vanuit drie perspectieven, Koersgroei,
Dividendgroei en DividendHerbeleggen. De Nieuwsbrief geeft ook een overzicht
van de performance van drie demo-portefeuilles. Deze zijn samengesteld
vanuit deze drie invalshoeken. Verder zijn er links naar onze website en naar
een programma voor het downloaden van bestanden met data van aandelen en het
programma CoFA dat de gebruiker in staat stelt een grondige analyse van een
aandeel te maken, waarbij het ook mogelijk is de eisen die aan kengetallen
worden gesteld naar eigen voorkeur aan te passen.
Onze website – die overigens zeker nog niet af is – bevat veel
artikelen waarin nader wordt ingegaan op de methoden voor het beoordelen van
aandelen.
Wij proberen kritisch te kijken naar de informatie die wij bieden en streven
waar mogelijk naar uitbreiding en verbetering van deze informatie. Dat leidt
regelmatig tot aanpassing en uitbreiding van deze informatie.
Met enige regelmaat wordt ons gevraagd waarom wij dit alles kosteloos aanbieden
terwijl elders voor een vergelijkbaar aanbod betaald moet worden. Ons antwoord
is dan tweeledig. Allereerst beleven we zelf veel genoegen aan het onderhouden
en ontwikkelen van de service. Wij zijn gemotiveerde beleggers die ook zelf
voordeel hebben van de aanpak die is ontwikkeld. Ten tweede zijn wij ervan
overtuigd dat het steeds belangrijker zal worden om voor de pensioenvoorziening
ook zelf verantwoordelijkheid te nemen. Dat houdt onder meer in dat kennis van
belang is voor succesvol beleggen in aandelen op Lange termijn. Wij menen
daarvoor instrumenten aan te reiken en willen deze graag zo toegankelijk
mogelijk maken.
Dividend Herbeleggen
Dividend
Herbeleggen is een methode die zeer waardevol is voor de Lange termijnbelegger.
In vorige artikelen in de Nieuwsbrief van HCC Beleggen zijn we daar nader op in
gegaan. In dit artikel geven we graag een voorbeeld van deze wijze waarop wij
een aandeel beoordelen op koopwaardigheid als aandeel voor Dividend Herbeleggen.
De grootste winnaar in de huidige portefeuilles v.w.b.
opbrengst YtD in
2017 is Unilever (DH) met + 31,2 %.
De grootste verliezer in de huidige portefeuilles v.w.b. opbrengst YtD in 2017
is Dick's Sporting Goods (KG) met - 25,1 %.
In de grijze grafiek hierboven zien we het wekelijkse verloop van de
procentuele netto KG-, DG- en DH-opbrengsten, berekend t.o.v. de start begin
2017. Bij de start van de portefeuilles is de netto opbrengst 0%, want we zijn
met een schone lei begonnen.
De witte grafiek toont de jaarlijkse %-netto opbrengsten van zowel de tot 2017
gebruikte KG-portefeuille als van de nieuwe KG-, DG- en HB-portefeuilles YtD
vanaf 2017.
Netto opbrengsten bestaan uit koerswinsten en -verliezen, koop- en
verkoopkosten, dividenden, eventuele extra uitkeringen én
valutaverschillen tussen koop en verkoop. Is een aandeel nog niet verkocht, dan
worden de virtuele kosten meeberekend.
Commentaar (ek):
Bespreking van een dividendherbelegger (DH-aandeel).
- DH-aandelen worden door CoSA gerangschikt op basis van
het
vijfjaarsgemiddelde van de samengestelde totaalopbrengst van én
dividendherbeleggingen én koers- en valutawinsten. Die berekening gaat
uit van een kwalitatief goed bedrijf, dat gedurende minstens vijf tot liefst
tien van de laatste historische boekjaren stabiele DpA-, WpA- en omzetgroei
realiseerde.
- We nemen als voorbeeld het DH-aandeel van het bedrijf
"Cracker Barrel Old
Country Store", dat in de op DH-adviezen gesorteerde Rangtabel op de derde
plaats staat. Het is een keten van ruim 640 restaurants en cadeauwinkels in
minstens 43 staten van de Verenigde Staten van Amerika.
- We zien in één oogopslag, dat in de 10
historische
boekjaren de omzet en de winst per aandeel (WpA) continu en stabiel groeien met
geringe volatiliteit. De snelle DpA-groei zal na een aantal jaren in de pas
moeten lopen met de WpA-groei en een begin van aanpassing zien we in de jaren
2014 t/m 2016 reeds optreden. Verder zien we, dat de koers op12mei2017 keurig
in het neutrale gebied van de NAIC-zone ligt en ook midden in het neutrale
gebied van het koerskanaal ligt. Mooier kan haast niet.
Conclusie:
Cracker Barrel is een mooi DH-aandeel, dat in de groeifase verkeert en in de
loop van toekomstige jaren bescheidener groei van WpA en DpA zal hebben,
uiteraard zolang het beleid van het bedrijf kwalitatief wordt voortgezet.
Betekenis afkortingen:
|
| Opbrengst |
=
|
Koerswinst
+
dividenduitkeringen |
| TR |
=
|
Totale
opbrengst |
| TRg |
=
|
Groei
door
berekende prognose hoogste TR-opbrengst in vijf jaren |
| PARg |
=
|
Gemiddelde
van de
hoogste en laagste TR-opbrengsten in vijf jaren |
| KG-aandeel |
=
|
koersgroeier |
| DG-aandeel |
=
|
dividendgroeier |
| DH-aandeel |
=
|
dividendherbelegger |
| EVpA |
=
|
Eigenvermogen/aandeel |
| CFpA |
=
|
Vrije
kasstroom/aandeel |
| LS |
=
|
Meerjarige
schuld |
| DpA |
=
|
Dividend/aandeel |
| WpA |
=
|
Netto
winst/aandeel |
| REIT |
|
Real
Estate
Investment Trust |
|
|
|
| CoSA |
=
|
Computerondersteunde
Selectie van Aandelen |
| CoFA |
=
|
Computerondersteunde
Fundamentele Analyse |
Werkgroep CoSA
Indien u meer wilt weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige
CoSA-webpagina (klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter:Jan
van der Meulen via CoSA-L@beleggersonline.nl
U kunt zich met hetzelfde
mailadres aanmelden voor het ontvangen van informatie, zoals de wekelijks
verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het verkrijgen van toegang tot de voor
CoSA-leden beschikbare Europese CoSA/SSG-verzameling.
|
|
|
|
|
|
|
|
Het
is hier fantastisch! |
Bron: Bart Vemer, Voor de
groei
|
|
|
Bart Vemer
Mede oprichter Voordegroei
het online platform,
dat groeiondernemers en investeerders samenbrengt. |
| Bart
Vemer is al
twintig jaar werkzaam in de beleggingswereld. Na zijn studie
Bedrijfseconomie aan de Erasmus Universiteit in Rotterdam werkt hij
achtereenvolgens bij Van Lanschot Bankiers, Fortis Investments en
BNP Paribas Investment Partners. In zijn laatste functie was hij
verantwoordelijk voor de marketing en sales van beleggingsfondsen
in de BeNeLux. |
De crisis in Europa is voorbij, de Nederlandse rente loopt weer op
en onze economie draait op volle toeren!
Zo, het kan maar gezegd zijn. Misschien is deze uitspraak wat
opportunistisch, maar ondanks (of dankzij!) dat ons land tijdelijk
stuurloos is met een demissionair kabinet, gaat het toch in een
aantal opzichten echt wel heel goed met onze economie. Zeker als je
dat vergelijkt met de rest van de wereld.
- We zijn qua omvang het 134e land van de wereld en
de 64e qua
aantal inwoners.
- We zijn dus inderdaad maar een klein landje.
- We
staan echter 18e als het gaat om het BBP.
- Als we kijken naar de
kwaliteit van het onderwijs staan we op de 11e plaats.
- Het achtste
land met de meeste export en de zevende op de ranglijst van
gelukkige bevolking.
- Als we kijken naar de meest concurrerende
economie staan we op nr. 4 en op het gebied van agrarisch en
sierteelt is Nederland zelfs de grootste exporteur.
De economische vooruitzichten zien er voor ons gelukkige landje dan
ook florissant uit.
De bedrijfsinvesteringen in Nederland zijn
alweer terug op het niveau van voor de kredietcrisis en hierbij
komen nu ook de investeringen in het MKB weer op gang. De lage
rente is hierbij een belangrijke stimulans. Als de ondernemers
investeren, dan doen ze dat vooral uit eigen middelen.
Van
bankfinanciering maakt maar 40% gebruik. Van alternatieve
investeringen, zoals crowdfunding maken de MKB-ers nog maar
relatief weinig gebruik.
Stijgende rente
Natuurlijk ligt er wel een gevaar op de loer. De ECB heeft
aangekondigd dat ze in ieder geval tot eind 2017 door blijven gaan
met het grootschalig opkopen van staatsleningen en
bedrijfsobligaties. Daarna is het afbouwen van dit programma echter
vrijwel onvermijdelijk. Zonder ECB zullen beleggers dan
kieskeuriger worden en meer rente willen hebben. Daarop
vooruitlopend willen ze kortlopend papier en stellen ze meer eisen
aan de kwaliteit.
Ondernemers met investeringsplannen die nog gebruik willen maken
van het huidige gunstige renteniveau doen er dan ook verstandig aan
om niet te lang te wachten met hun financieringsaanvraag.
Bij de
banken gelden hiervoor meestal lange doorlooptijden. De
MKB-bedrijven kunnen natuurlijk ook gebruik maken van alternatieve
financieringsvormen zoals Crowdfunding, waarbij de doorlooptijden
vaak efficiënter verlopen.
Bovendien kan onze gelukkige Nederlandse
bevolking dan ook een bijdrage leveren aan de verdere groei van het
Nederlandse MKB. Misschien worden we dan met z’n allen zelfs nóg
een beetje gelukkiger!
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
Noordbeleggen |
groep Noordbeleggen
is
gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics.
Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen.
Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per
jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en
ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld.
Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook
onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren,
werking van opties/turbo's enz aan bod.
Met als rode draad:
- Selecteren van Aandelen.
-
Selecteren van Opties.
-
Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen
Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer
info naar Ben
Rietveld |
|
|
|
|
|
|
| Kijk
verder dan de AEX lang is |
Bron: Martin Boer, Florizon
|
|
|
Martin Boer
Data analist, ICT specialist en is samen met Erick Erdtsieck oprichter van Florizon.com. |
| Martin
Boer heeft zich na zijn
studie Sterrenkunde aan de Rijks Universiteit Groningen in zijn werk als ICT
specialist altijd bezig gehouden met data analyse en patroonherkenning. De
beurs lijkt weliswaar een complex probleem maar bestaat de praktijk uit kleine
behapbare deelproblemen zodra je in staat bent voldoende afstand te nemen. Dit
is een van de pijlers waarop Florizon is gebaseerd. |
Veel beleggers in Nederland kijken nog steeds verlekkerd naar Shell Koninklijke
Olie omdat dat nou eenmaal een van de grootste bedrijven is die we in ons land
hebben.
Nou ja, dat is nog maar de vraag, want Royal Dutch is geen N.V., maar een
P.L.C. en valt daarmee dus onder Brits recht. .
Shell fundamenteel bekeken
Er is echter een belangrijke reden om wat voorzichtig met Shell te zijn: het
bedrijf is weliswaar groot, maar fundamenteel is het nog maar een schaduw van
wat het geweest is. Het bedrijf is in 6 jaar tijd gedaald van 4 naar 2 sterren!
Het bedrijf zucht onder een oplopende schuldenlast en houdt de aandeelhouders
blij door ruimhartig sigaren uit eigen doos uit te keren.
Als ze in dit tempo doorgaan hebben ze zichzelf opgegeten voor de energie
transitie een feit is!
De ontwikkeling van Shell
over de afgelopen 7
jaar.
Is er dan geen goed nieuws?
Wat de AEX betreft eigenlijk wel; er zijn wel een aantal bedrijven met 3
sterren, maar de aandelen daarvan zijn momenteel relatief duur. En het blijven
dan nog steeds middenmoters. Leuk, maar nou ook weer niet gigantisch
aantrekkelijk voor een lange termijnbeleggers.
Als we persé in Nederland willen blijven is Nedap een betere keuze. Dat
scoort tenminste een degelijke 4 sterren.
De ontwikkeling van Nedap
over de afgelopen 7
jaar.
Nog leuker wordt het als we ook eens naar wat andere beurzen gaan kijken. De
Bel20 heeft zowaar 2 4-sterrigen in hun gelederen, net als de DAX, en de CAC40
doet er nog een schepje bovenop.
Als we Europa breed kijken of zelfs de Atlantische oceaan oversteken wordt het
pas echt interessant.
de beste bedrijven van de
populaire
beursindexen.
Hennes&Mauritz
fundamenteel
bekeken
Wereldwijd zijn er voldoende bedrijven met 4 of 5 sterren, en dus een solide
fundamentele basis, te vinden die interessant zijn voor de lange termijn
belegger.
Een voorbeeld hiervan is Hennes&Mauritz, een bedrijf wat al jaren solide
jaarverslagen -en- solide cijfers laat zien. Het aardige is dat de koers nog
weleens flink wil fluctueren terwijl er onderliggend geen redenen voor zijn.
Wie dus op een slim moment instapt heeft er voor de lange termijn een leuke
belegging aan.
De ontwikkeling van Hennes&Mauritz over de afgelopen 5 jaar.
Een volgende keer zal de fundamentele analyse meer worden uitgelicht, die de
basis vormt voor de sterren.
Beurscorrectie
In het algemeen is het afwachten of de correcties van de afgelopen week
doorzetten, want hoe lager de aandelen staan, des te leuker het wordt.
Een fijne vakantie
toegewenst!
|
|
|
|
|
|
|
|
Waarde
beter dan groei |
Bron: Ronald Kok,
Analist.nl
|
|
|
Ronald Kok (RBA)
Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a.
Analist.nl |
| Na zijn
economie
opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de
VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder
specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op financiële
analyse en de praktische toepasbaarheid van beleggingsstrategieën.
Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de
Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook
op derivatenstrategieën,
asset-allocatie en
risicomanagement. |
Waar we in de meeste voorgaande bijlages bij onderzoeken naar
rendementen van aandelenstrategieën van
vooral de Europese aandelen
besteden we ditmaal aandacht aan een groot meesterwerk van Wesley
Grey over Amerikaanse aandelen.
Wesley Gray is voor velen vast geen onbekende want deze Amerikaanse
ex-marinier publiceert wekelijks veel onderzoeken voor o.a.
AlphaArchitect.com. Deze website is zeker een aanrader want het
publiceert als één van
de weinigen objectieve research die
eenvoudig te lezen is.
Naast de value-strategieën
treft u er ook onderzoeken naar
momentum- en ETF-strategieën.
Daarnaast is ook Sven Sterckx een
groot fan van deze Amerikaanse onderzoeker dus dat is ook nog eens
een extra reden om naar Grey’s onderzoeken te kijken.
Sterke invloed
waarderingsratio’s
Wesley Grey’s meest bekende publicatie is: ‘A
Performance Horse-Race
over the past 40 Years’.
Dit onderzoek kijkt naar wat de beste
waarderingsratio’s voor de Amerikaanse aandelen zijn geweest.
Natuurlijk zijn er talloos veel andere onderzoeken op dit gebied
gedaan maar het stuk van Grey springt er in onze ogen zeker boven
uit. Natuurlijk kennen we de onderzoeken van de bekende Amerikaanse
academici Eugene Fama en Kenneth French. Hun befaamde 3-factormodel
splitst de rendementen van de aandelen als het ware uit in 3
factoren; de bèta, de book to market ratio en marktkapitalisatie
(ook wel size genoemd).
Volgens dit model kunnen de rendementen op aandelen alleen maar aan
deze 3 variabelen kunnen worden toegewezen. Alles wat hier buiten
valt is in hun ogen toeval/ruis. De hoofdconclusie is dat aandelen
goedkoper zijn naarmate ze zowel een hogere bèta hebben, een hogere
boekwaarde versus hun beurskoers en naarmate hoe kleiner ze
zijn.
Volgens Fama en French maakt het door de tijd niet zo heel veel uit
hoe bij hun de book to market ratio beweegt. Dit is volgens Wesley
Gray onterecht want volgens zijn onderzoek zijn de hoogtes van de
waarderingsratio’s veel dominanter dan het klassieke 3-factor model
stelt. Omdat de onderzoeken van Fama en French en die van Grey puur
over de Amerikaanse aandelen gaan kunnen we dus redelijk eenvoudig
de onderzoeken vergelijken. We bekijken in het kort waarom de
individuele waarderingsratio’s er toch zo toe doen aldus Grey.
Onderzochte
waarderingsratio’s:
- Winst / marktkapitalisatie (Earnings to Market
Capitalization)
- EBITDA / totale bedrijfswaarde (Total Enterprise Vale)
- Vrije kasstroom / totale bedrijfswaarde (FCF/TEV)
- Brutowinst / totale bedrijfswaarde (GP/TEV)
- Boekwaarde versus beurskoers (book to market)
- Taxaties versus marktkapitalisatie
De boven vermelde waarderingsratio’s zijn uiteraard vrij bekende
ratio’s en uiteraard ontbreekt hier de koers/winst-verhouding en
dat is wel frappant. Over de koers/winst-verhouding zijn echter al
zoveel onderzoeken gepubliceerd en algemeen wordt onderkend dat hoe
lager deze ratio hoe goedkoper het aandeel is.
Grey hanteerde in zijn onderzoek alleen de Amerikaanse aandelen die
een tijdreeks van minimaal 8 jaar beschikbaar hadden en een
handelsvolume hebben van minimaal 10% procent van het gemiddelde
aandeel (dit om problemen met liquiditeiten te voorkomen).
De minimale periode van 8 jaar is er om toevalstreffers er uit te
halen. Dit over de periode van 1971 tot en met december 2010.
Daarnaast werden de aandelen van financials en nutsbedrijven er
vooral uit boekhoudkundig oogpunt direct uit de set verwijderd.
Per jaar werden er mandjes gemaakt met aandelen met de hoogste
waarden van een bepaalde ratio. Dit mandje werd gelijk gewogen
beheerd en ieder jaar geüpdatet. Verder werden ook de aandelen
verdeeld in 2 groepen: value (waarde) en growth (groei). De
resultaten ziet u hier onder.
In de tabel hier staat de groep ‘5’ voor de aandelen met de hoogste
scores qua waardekarakteristieken (dus hogere boekwaarden, hogere
winsten etcetera). Dit loopt zo verder omlaag tot groep ‘1’ met de
groeiaandelen die juist de laagste boekwaarden, laagste winsten
etcetera hebben. We zien dat vooral de aandelen bij rij 5, dus de
waardeaandelen, de hoogste rendementen hadden. Verder zien we dat
de groep van aandelen met de hoogste EBITDA/TEV ratio’s de hoogste
rendementen hadden. Daarnaast scoren ook de mandjes met de relatief
hoge kasstromen hoog (FCF/TEV) en die van de B/M.
Boven in de tweede tabel vallen de enorme verschillen tussen de
bovenste groep (de waardeaandelen) ten opzichte van de
groeiaandelen in de middelste groep op. De onderste tabel toont de
verschillen tussen beiden. We zien dat dus over de periode van 1971
tot en met 2010 gemeten de waardeaandelen (op basis van deze
criteria uiteraard), het ieder jaar beter deden dan de
groeiaandelen.
Conclusie
Samengevat kunnen we op basis van het onderzoek van Grey stellen
dat indien u in aandelen gaat beleggen u het beste waardeaandelen
kunt kopen. Binnen die groep aandelen kunt u dan het beste de
aandelen kopen die een relatief hoge EBITDA versus hun totale
bedrijfswaarde hebben. Let wel er zijn geen garanties voor de
toekomst en in onze ogen moet u zich zeker niet rijk rekenen met de
ze scores en is spreiding van uw vermogen over de diverse beleggingscategorieën
nog altijd de basis van het verstandig
beleggen.
|
|
|
|
|
|
|
|
Zo
zit het met valutarisico |
Bron: Hendrik Oude Nijhuis,
BeterInBeleggen
|
 |
Hendrik Oude Nijhuis
Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger.
Oprichter Warrenbuffet.nl |
|
Hendrik Oude Nijhuis heeft
zich
jarenlang
verdiept in ‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van Beterinbeleggen.nl
en zijn bestseller over Warren
Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis
beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot
het doen van beleggingen. |
Vaak wordt gedacht dat wanneer in andere valuta belegd wordt er van
valutarisico sprake is. En omgekeerd dat van valutarisico geen
sprake is wanneer je als Nederlander in Europese aandelen belegt.
Dat is echter lang niet altijd het geval.
Drie voorbeelden ter
verduidelijking.
Ferrari
Sportwagenfabrikant Ferrari (koerssymbool: RACE) is sinds afgelopen
jaar beursgenoteerd.
Ferrari heeft zowel een beursnotering in New York als in Milaan.
Vanuit valutaoogpunt bekeken maakt het niet uit waar u aandelen
Ferrari koopt.
Zou de dollar ten opzichte van de euro halveren
terwijl de koers van Ferrari in Milaan onveranderd blijft dan
verdubbelt per definitie de koers van Ferrari in New York.
En
daarmee maakt het dus niet uit op welke beurs de aandelen zijn
gekocht.
Philip Morris
International
Sigarettenfabrikant Philip Morris (koerssymbool PM) werd in 2008
van Altria afgesplitst.
Hoewel Philip Morris genoteerd staat aan de beurs van New York
realiseert dit bedrijf helemaal geen omzet in de Verenigde Staten.
Van een dollarrisico is hier dan ook geen sprake.
Bij het beoordelen van valutarisico's is van belang te weten in
welke valuta de omzet behaald wordt. De beurs waaraan een bepaald
bedrijf genoteerd staat zegt daarover lang niet alles.
Overigens geldt dat grote Europese bedrijven genoteerd aan een
Europese beurs dikwijls ook omzet buiten de eurozone zelf behalen.
Unilever bijvoorbeeld behaalde afgelopen jaar 62% van de omzet
buiten het eurogebied.
Yum China Holdings
Fastfoodbedrijf Yum China (koerssymbool: YUMC) heeft net als Philip
Morris een notering in de Verenigde Staten maar dit bedrijf behaalt
uitsluitend omzet in China.
Afgaande op de zogeheten Big Mac-index (daarover verderop meer) was
de Chinese munt begin dit jaar 30% ondergewaardeerd ten opzichte
van de euro. Voor Europese beleggers maakt dit Yum China mogelijk
tot een extra smakelijke belegging, ondanks dat ook in dit geval
sprake is van een bedrijf dat in de Verenigde Staten een
beursnotering heeft.
Big Mac-index
De Big Mac-index is in 1986 geïntroduceerd door het Britse weekblad
The Economist. Deze index geeft een indicatie van de onder- of
overwaardering van valuta ten opzichte van elkaar, gebaseerd op de
prijs van een Big Mac. Via de interactieve tool is te zien welke
valuta op basis van de Big Mac-index mogelijk over- of
ondergewaardeerd zijn.
Conclusie
Een suggestie is overigens om niet al te zeer te focussen op wat
mogelijk de sterkst ondergewaardeerde valuta zijn. Waarschijnlijk
bent u beter af door simpelweg gespreid te beleggen in
aantrekkelijk gewaardeerde, waarde genererende
bedrijven...
|
|
|
|
|
|
|
|
Overname
Whole Foods door Amazon dwingt tot herbezinning |
| Bron: Robert van den Oever,
Morningstar |
De verrassende overname van Whole Foods door Amazon zet het hele
Amerikaanse retaillandschap op zijn kop. Met zo'n sterke nieuwe
combinatie moet de concurrentie zich herbezinnen op zijn strategie,
stelt Morningstar-analist R.J. Hottovy. Dus ook Ahold-Delhaize, dat
tweederde van zijn omzet uit de Verenigde Staten haalt.
Verrassend, opmerkelijk en de hele retailwereld fronst de
wenkbrauwen; de overname van Whole Foods Markets door Amazon voor
13,7 miljard dollar is er een waar sommigen niet meteen de logica
van zien. Want Amazon is al jaren bezig de allergrootste online
verkoper te worden door bestelgemak en verfijnde distributie.
Fysieke winkels hoorden daar niet bij. En dan nu ineens een
winkelketen overnemen, een supermarktketen met verse producten. Dat
is heel wat anders dan pakketjes versturen.
Ook Morningstar-analist R.J. Hottovy was verrast door de overname,
geeft hij toe. Wel wijst hij op de al langer gaande geruchten dat
Amazon iets met een fysieke retailer wilde gaan doen en dat het met
een supermarktconcept wilde gaan testen. Dat kan een hele goede
aanvulling op Amazons bestaande activiteiten zijn, vindt Hottovy,
en het kan voor hem zelfs een verdere ondersteuning van zijn Wide
Moat rating voor Amazon betekenen.
Zelfde type klanten
Ten eerste zijn de klanten van Whole Foods grotendeels hetzelfde
type als de Amazon Prime members. Door aan Amazon Prime members ook
de producten van Whole Foods gericht te kunnen verkopen zal de
omzet opgestuwd worden.
Van de bijna 100 miljoen Prime leden (waarvan 60 miljoen in de
Verenigde Staten) is waarschijnlijk zo'n tweederde ook klant bij
Whole Foods. Als die naast hun 99 dollar per jaar voor het Prime
lidmaatschap ook nog de 14,99 dollar per maand voor Prime Fresh
zouden willen neertellen, dan ontstaat een hele sterke
klantenbasis. Volgens Hottovy is dit de doorslaggevende reden
waarom het samengaan van de twee bedrijven echt kan werken.
Kennis van vers
Ten tweede verkrijgt Amazon door de overname direct de volledige
expertise en geloofwaardigheid voor het runnen van een productie-
en verkoopketen van verse producten. Vers is het grootste
struikelblok voor retailers die alleen kennis hebben van houdbare
artikelen.
Verder kan Amazon zijn assortiment private label artikelen sterk
uitbreiden. Dat kennen we nu onder namen zoals Happy Belly, Mama
Bear en Wickedly Prime. De 450 fysieke winkels van Whole Foods,
verspreid over de hele VS, bieden bovendien de mogelijkheid om daar
straks ook andere Amazon producten en diensten aan klanten te laten
zien.
Combinatie in top-10
De combinatie zal voor het boekjaar 2016 dankzij de 15,7 miljard
dollar van Whole Foods een gezamenlijke jaaromzet van 24 miljard
dollar halen en daarmee komt het de top 10 van supermarktbedrijven
in de VS binnen.
Belangrijker nog dan de omzet is de winstmarge die een aardige duw
in de rug krijgt. Want de marge op vers, en zeker op de luxe
productassortimenten die Whole Foods voert, is veel hoger dan die
op generieke artikelen. Amazon boekte vorig boekjaar een marge van
3%, terwijl Whole Foods 5,4% haalde. Daarbij geldt ook nog eens dat
Whole Foods een kapitaalkrachtige klantengroep trekt, die bereid is
meer te betalen voor kwaliteit. Dat is hoopgevend voor de
resultaten op langere termijn.
Op zijn kop gezet
Deze deal zet het hele Amerikaanse retaillandschap op zijn kop.
Concurrenten zoals Wal-Mart, Target en Kroger zullen zich achter de
oren krabben over hoe te antwoorden, stelt Hottovy. Zij zullen hun
online-strategieen tegen het licht houden en zich afvragen of hun
schaalgrootte nog voldoende is om te kunnen concurreren met de
nieuwe, sterkere tegenstrever.
Effect op Ahold
Delhaize
Het heeft ook effect op voor het Nederlandse Ahold Delhaize, dat
zo'n tweederde van zijn omzet haalt uit de winkelketens in de
noodoostelijke staten. De fusie van de Nederlandse marktleider en
de Belgische nummer twee is feitelijk nog maar net afgerond. Samen
vormen hun Amerikaanse supermarkten onder namen zoals Stop &
Shop en Food Lion een sterk blok in de staten aan de
noordoostkust.
Maar de overname van Whole Foods door Amazon zet dit in een
volledig ander daglicht. Analist Hottovy is van mening dat de
nieuwe combinatie weleens de meest disruptieve speler kan worden in
de Amerikaanse foodretail business in de komende jaren.
Lees meer:
Dit
zijn de aantrekkelijkste wereldwijde large cap aandelen -
juni
Sectoranalyse
aandelen: Europese telecom
Het
aantrekkelijkst gewaardeerde Britse supermarktaandeel
Morningstar
verlaagt Fair Value van Ahold Delhaize
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc
Beleggen
interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH |
|
Computerbeleggersgroep-ZH
|
 Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons
bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt
daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van
handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en
statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan
ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere
vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van
het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op
objectieve grondslagen. |
| Wij komen 9 keer per jaar
bijeen. Afwisselend
in Berkel & Rodenrijs en Delft. |
| Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl |
|
|
|
|
|
|
|
Somberte
houdt aan |
Bron: Corné
van Zeijl,
Actiam
|
|
|
Corné van
Zeijl
Corné van Zeijl is analist en strateeg bij
ACTIAM. |
Daarnaast
is hij een
graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en
schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft
hij aan de Haagse Hogeschoold
gevolgd.
|
De beleggingsexperts blijven somber. Het hele jaar, afgezien van
januari, zijn de experts al somber geweest voor de AEX. Pas de
laatste maand lijkt het een beetje uit te komen.
De AEX daalde met 3,1%, geen drama maar toch ook niet iets om
vrolijk van te worden. Als u nu denkt dat de experts hun gelijk te
halen door nu neutraal of positief te gaan, dat is niet zo.
Men blijft gewoon negatief op vrijwel het zelfde niveau als de
maand daarvoor. Een van de belangrijkste reden om somber is dit
keer de verwachte rentestijging, omdat centrale bankiers minder
gaan stimuleren.
Het aanstaande winst seizoen kijkt men met vertrouwen
tegemoet.
Ook de voor de vooruitzichten voor het komende halfjaar blijft men
erg terughoudend. Ook hier voor dezelfde reden, de aanstaande
rentestijging.
Lange termijn trend somber
Deze maand heb ik er ook eens een grafiek bij gedaan, waarin het 12
maands gemiddelde staat van beide data series De donker blauwe lijn
zijn de 6 maands vooruitzichten, de groene lijn de 1 maands
vooruitzichten. Opvallend is dat de experts op lange termijn
meestal optimistisch zijn. Alleen is dat de laatste tijd niet met
geval. De lijnen bewegen over het algemeen wel in cadans met
elkaar.
Aandelenkeuzes leverden kleine min
op
De keuze van individuele namen in de afgelopen lieten een klein min
zien. Dat kwam vooral omdat men Ahold Delhaize bij de toppers had
staan. Nu waren er afgelopen maand al diverse negatieve signalen
zoals waarschuwingen bij concurrent Kroger en minder voedsel
inflatie in de US. Maar de klapper kwam toen Amazon de overname van
Whole Foods aankondigde. Het aandeel verloor in juni uiteindelijk
14,7%. De keuze voor Galapagos en Altice aan de flopperskant maakte
gelukkig veel goed. Per saldo deden de toppers het iets minder dan
de floppers. De IEX lezers lieten overigens een veel slechtere
performance laten zien. Zij hadden KPN bij de toppers staan. Dat
aandeel daalde 7,6%.
Ahold favoriet
Voor de komende maand zoekt men het vooral in de verliezers van de
maand daarvoor. Ahold staat met stip bovenaan en ook Galapagos
staat bij de toppers. Bij Unilever en AKZO denkt men dat de
overname premie er uit zal lopen, nu er geen overname meer komt.
Ook Gemalto wordt bij de floppers vaak gemaakt, zonder specifieke
reden.
Er deden deze maand 66 experts aan de enquête mee.
|
|
|
|
|
|
|
| HCC!beleggen
zoekt actieve vrijwilligers |
Wat doe jij met je geld?
En met je vrije tijd?
HCC!beleggen is op zoek naar actieve vrijwilligers om bijvoorbeeld de redactie
over de nieuwsbrief te voeren, als webmaster te fungeren, te helpen bij het
organiseren van symposia en andere bijeenkomsten en meer. Ben jij een
enthousiaste belegger?
Meld je dan aan via het bestuur
of de redactie van HCC!beleggen.
Wie zoeken we?
Er
is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken willen
bezighouden. Zo zoeken we mensen die graag in het bestuur willen
plaatsnemen, verschillende redacteuren voor diverse werkzaamheden,
maar ook zijn we opzoek naar mensen die graag contacten onderhouden met
bijvoorbeeld leden, en/of sprekers/standhouders voor onze symposia.
Bestuur
Binnen het bestuur van HCC!beleggen is dringend behoefte aan
versterking. We zijn in principe op zoek naar een secretaris, maar
indien je affiniteit hebt met beleggen en je bestuurlijke ambities op
een ander gebied liggen, komen we ook heel graag met je in contact.
Redacteuren
We zoeken redacteuren die zo’n één à twee uur per week willen besteden aan het
aanleveren van artikelen voor onze website
en/of de nieuwsbrieven. Het gaat dan om onder meer artikelen over economische
onderwerpen,
specifieke beleggingsartikelen of andere interessante financiële
onderwerpen.
Ook zoeken we redacteuren die zo’n vier tot zes uur per maand kunnen besteden
aan
het leveren en plaatsen van financieel -economische content voor de
maandelijkse nieuwsbrief.
Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je handig met
een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd, dan kun je je hiervoor
aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in combinatie met het leveren van de content
voor website en/of nieuwsbrief.
Contactpersonen
Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want we zijn ook
naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief vaardige mensen die
contacten met bijvoorbeeld sprekers voor symposia willen onderhouden. Dit zal
ongeveer twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt natuurlijk
wel interesse in beleggen verwacht.
Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de
redactie van HCC!beleggen
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Disclaimer: Deze
publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van
de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde
scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen
weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen,
kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in
deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden
beschouwd als beleggingsadvies. De
schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de
Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele
verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit
het verleden geven geen garantie voor de toekomst. |
|
|
|
