De beurs staat opnieuw op recordhoogte, zowel in de Verenigde Staten als in Europa. Het recente cijferseizoen liet zien dat alles wat te maken heeft met kunstmatige intelligentie (AI) rijkelijk werd beloond. Bedrijven die AI wisten te koppelen aan hun groeiverhaal, kregen extra waardering van beleggers. Het beeld is duidelijk: AI blijft de motor die een groot deel van de beurskoersen aandrijft.
AI als motor van economische groei
Opvallend genoeg droeg AI in de VS in het tweede kwartaal meer bij aan de economische groei dan de consumentenbestedingen. Van de 2 procent groei die de Amerikaanse economie de afgelopen twaalf maanden noteerde, was maar liefst 40 procent direct of indirect toe te schrijven aan investeringen in AI. Het ging daarbij niet alleen om chips en datacenters, maar ook om netwerkinfrastructuur en softwareontwikkeling.
Generatieve AI – systemen die tekst, beeld en code kunnen maken – kent bovendien een ongekende adoptiesnelheid. In de eerste drie jaar na introductie wordt ChatGPT al gebruikt door 36 procent van de beroepsbevolking. Ter vergelijking: de pc had bijna twintig jaar nodig om 20 procent van de markt te bereiken, en het internet zat na drie jaar op 30 procent.
Potentie in uiteenlopende sectoren
De toepassingen van AI zijn breed. Bedrijven in cloudsoftware, fastfood en e-commerce laten zien dat zij dankzij AI processen versnellen en de klantbeleving verbeteren. Dit leidt tot hogere marges en meer omzet. Toch blijft de grote doorbraak in de productiviteitscijfers voor de totale economie vooralsnog uit.
De geschiedenis leert dat technologische sprongen tijd nodig hebben. De pc zorgde ook pas vijftien jaar na introductie voor een zichtbare versnelling in productiviteit. Het zou dus niet vreemd zijn als AI pas rond 2035 echt merkbaar effect heeft op de brede economie.
Waar zitten de risico’s?
Er zijn meerdere punten van zorg. Ten eerste kost AI gigantisch veel energie. Grote datacenters gebruiken inmiddels bijna 5 procent van alle opgewekte elektriciteit in de VS. Dat aandeel kan oplopen tot 12 procent in 2030. Energietekorten kunnen de groei dus afremmen en zorgen voor hogere prijzen.
Daarnaast blijkt uit onderzoek dat slechts een klein deel van de AI-projecten winstgevend is. Bedrijven investeren miljarden in proefprojecten, maar vaak zonder duidelijk rendement. Sommige grote AI-bedrijven verbranden enorme sommen geld aan het trainen van modellen, terwijl de inkomsten nog beperkt zijn.
En dan zijn er de waarderingen. AI-aandelen zijn sterk gestegen en concentreren zich bij een handvol bedrijven. Wanneer de verwachtingen te hoog worden, kan zelfs een goed kwartaal tegenvallen voor beleggers. De vergelijking met de dotcomperiode rond 2000 dringt zich op: destijds geloofde men ook dat internet alles zou veranderen – wat ook zo was – maar veel bedrijven gingen ten onder omdat hun beloften sneller groeiden dan hun verdienmodellen.
Vooruitblik: geduld is cruciaal
De strijd tussen Big Tech-bedrijven om de leiding in AI gaat onverminderd door. Er worden miljarden geïnvesteerd in nieuwe chips, modellen en toepassingen. Maar innovatie is een grillig proces: er zijn successen en teleurstellingen. Het tegenvallende GPT-5-model van OpenAI liet zien dat niet elke nieuwe stap direct een revolutie betekent.
Toch blijft de langetermijntrend positief. AI ontwikkelt zich tot een fundamenteel onderdeel van de economie, maar het rendement voor beleggers komt waarschijnlijk met pieken en dalen. Het is de kunst om het enthousiasme voor de mogelijkheden te combineren met realisme over de snelheid van de ontwikkeling.
Beleggingstips voor HCC-leden
- Spreid je beleggingen – Beperk je niet tot één of twee AI-giganten. AI dringt door in uiteenlopende sectoren, van gezondheidszorg tot energie.
- Let op energie en infrastructuur – Bedrijven die oplossingen bieden voor het groeiende energieverbruik van AI kunnen op lange termijn profiteren.
- Blijf nuchter bij hype – Hoge waarderingen kunnen tijdelijk overeind blijven, maar correcties horen bij elke technologische golf. Koop niet blindelings op enthousiasme, maar houd vast aan een beleggingsstrategie.
