..
|
 |
|
Januari
2019
|
|
|
|
..
|
|
 |
 Het 72ste symposium van hcc
beleggen staat weer vast op 23 maart
2019 ( inschrijving is geopend)
De symposia van HCC Beleggen zijn zeer gewild en ook drukbezocht,
met altijd een keur aan sprekers, zo was het vorige symposium was
een groot succes met 180 bezoekers en boeiende sprekers en met een
levendige beursvloer die volledig geïntegreerd was in de
presentatie sessies.
Voor beleggers zijn deze symposia altijd zeer inspirerend met
diverse invalshoeken en elke keer is er weer iets nieuws. Dat kan
een andere blik op dividend beleggen zijn, of het handelen van de
mens wat verder onderzocht zoals Helene van Dijk dat deed met een
interactieve sessie. Zie het verslag van het vorige (71ste) HCC Beleggen symposium
Ook het 72ste hcc beleggen
Symposium met als thema: "what Goes down Goes
up" belooft weer
volle zalen te trekken
De sprekers houden we nog even geheim tot we zeker weten dat ze
komen.
Aan het eind van de dag heb je altijd weer wat opgestoken wat je in
je eigen beleggingsplan of strategie kan toepassen.
De locatie is verder goed geschikt om je in de loop van de jaren
opgedane contacten aan te halen en nieuwe contacten te
leggen.
|
Dus schrijf nu vast in voor
het:
HCC
Beleggen 72ste
symposium op zaterdag 23 maart 2019 Klik hier
Locatie: Cultureel & Vergader Centrum H.F. Witte,
Henri
Dunantplein 4, 3731 CL, De Bilt |
|
|
|
|
|
|
|
Waarom
en hoe beleggen op de lange termijn? |
| Bron: HCC Beleggen CoSA-werkgroep |
|
|
CoSA,
Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op
fundamentele analyse van bedrijven.
Er wordt primair gekeken naar
omzet, nettowinst, eigen vermogen, dividenden en winst per aandeel
om de kwaliteit van een bedrijf te bepalen. Pas als het bedrijf
kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er naar de koersen
gekeken. |
Het is nuttig om de wijze van beleggen met CoSA wat uitgebreider dan tot nu toe
het geval was, uit te leggen.
CoSA gaat uit van beleggen o.b.v. de groei van de koersen op de meer of minder
lange of zelfs zeer lange termijn, d.w.z. gedurende minimaal vijf jaren tot
zelfs enkele tientallen jaren als je belegt voor je (extra) pensioen.
Koersgroei is uiteraard een voorwaarde, maar een niet voldoende voorwaarde,
want CoSA gaat expliciet uit van exponentiële groei van de netto opbrengsten,
d.w.z. groei van de koersen en de dividenden.
De netto opbrengst hangt af van omzet, netto winst e.d.
Exponentiele groei
De vraag rijst dan waarom exponentiële groei een voorwaarde is en of
exponentiële groei mogelijk is voor de lange termijn.
Het antwoord is, dat exponentiële groei primair wordt veroorzaakt door de
exponentiële toename van de wereldbevolking en door het verlengen van de
levensduur van de bevolking. |
Die
toename wordt mogelijk door het vergroten van de hoeveelheid en het
verbeteren van de kwaliteit van het voedsel, van de zorg, van de
benodigde energie, van de infrastructuur, van het transport, van de
communicatie etc. etc.
M.a.w. er zijn meer bedrijven en exponentieel meer producerende bedrijven en
diensten nodig om de hiervoor genoemde exponentiële toename van bevolking en
welvaart mogelijk maken.
Het is dus niet alleen het gevolg van die toename, maar ook de oorzaak van
verdere toename. Uiteraard zal de groei per land verschillend zijn en soms
negatief, zodat het verschil maakt in welk land je belegt.
Secundair neemt het aantal toeleveranciers van de primaire bedrijven en
diensten toe, w.o. technische, ontwikkelende en ontwerpende bedrijven en
diensten, geschikt voor beleggen op de middellange en lange termijn,
bijvoorbeeld ASML.
Omzetten exponentieel
vergroten
Het voorgaande betekent dat we uitsluitend beleggen in aandelen van bedrijven
die in staat zijn om gedurende (zeer) lange tijd de omzetten exponentieel te
vergroten. Primair zijn dat wereldwijd opererende bedrijven en diensten die
meegroeien met de in punt 2 genoemde wereldwijd toenemende groei, bijvoorbeeld
Unilever en Exxon Mobil.
We achten de kans daarop waarschijnlijker als een bedrijf dat reeds lang in
goede en slechte economische tijden heeft weten te realiseren. Desondanks moet
de waarschijnlijkheid van voortgezette exponentiële groei voortdurend in de
gaten worden gehouden en moeten signalen over de eventuele wijzigingen in de
kwaliteit van een bedrijf zo vroegtijdig mogelijk worden geconstateerd.
Welke aandelen
CoSA onderzoekt welke aandelen van bedrijven voldoen aan het hiervoor
beschrevene en in welke mate dat het geval is. We onderscheiden daarmee drie
soorten van beleggen, nl. exponentiële koersgroei, exponentiële dividendgroei
en vergrote exponentiële groei door herbeleggen van dividenden in combinatie
met koersgroei. Voor elk van de drie beleggingssoorten wordt een ranglijst van
koopwaardigheid met aanvaardbaar risico gemaakt.
We willen natuurlijk ook zo tijdig mogelijk weten wanneer een aandeel
koopwaardig is of niet meer koopwaardig is én, belangrijker nog, wanneer een
aandeel verkocht zou moeten worden.
Om die reden is de werkgroep CoSA momenteel bezig om na het verschijnen van
financiële kwartaal- en halfjaarrapportages de eventuele gevolgen van die
rapportages grafisch zichtbaar te maken en zo nodig de koop- en verkoopadviezen
aan te passen.
Groei zichtbaar in CoFa
De exponentiële groei wordt in CoFA zichtbaar door de semi-logaritmische
weergave van omzet, koersen, WpA, DpA en EVpA in de grafieken met een lineaire
tijdas en een logaritmische as voor de genoemde waarden, zodat het exponentiële
verloop van de waarden wordt omgezet in lineair verloop.
Ter illustratie wordt het verloop van omzet, koersen, eigen vermogen, netto
winst en dividenden weergegeven.
We zien evenwijdig oplopende historische omzet en netto winst, historisch
oplopend eigen vermogen en constant historisch verloop van de dividenden.
Het actuele verloop van de winst geeft een afname van het groeitempo aan en
daarmee ook van het actuele koersverloop.
Het actuele verloop van de dividenden geeft aan dat het bedrijf de
dividenduitkeringen handhaaft.
Indien u meer wilt
weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige CoSA-webpagina (klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter: Jan van der Meulen via e-mail. U kunt zich met hetzelfde
mailadres aanmelden voor het ontvangen van informatie, zoals de wekelijks
verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het verkrijgen van toegang tot de voor
CoSA-leden beschikbare Europese CoSA/SSG-verzameling. |
|
|
|
|
|
|
|
Financiële
positie pensioenfondsen verslechterd |
Bron: DNB, Statistisch Nieuwsbericht 29
januari 2019
|
Vrijwel alle pensioenfondsen zagen hun financiële positie in het vierde
kwartaal van 2018 verslechteren. Dat kwam door wereldwijd forse dalingen op
aandelenmarkten en dalende rentes.
Het vermogen van de Nederlandse pensioenfondsen nam daardoor af met EUR 46
miljard naar EUR 1.328 miljard, terwijl de verplichtingen toenamen met EUR 40
miljard tot EUR 1.286 miljard.
Dat blijkt uit cijfers die pensioenfondsen aan toezichthouder De Nederlandsche
Bank hebben verstrekt
Dekkingsgraad
pensioenfondsen met 7 procentpunt gedaald naar 103,3%
De dekkingsgraad, de graadmeter voor de actuele financiële positie van
pensioenfondsen, daalde door al deze ontwikkelingen van 110,3 procent aan het
einde van het derde kwartaal naar 103,3 procent aan het einde van het vierde
kwartaal (zie grafiek 1). |
De
voor kortingen op pensioenen relevante beleidsdekkingsgraad (het gemiddelde van
de laatste twaalf maanddekkingsgraden) daalde voor de sector als geheel met 0,6
procentpunt naar 108,4 procent. Dat ligt weliswaar boven de wettelijk vereiste
minimum beleidsdekkingsgraad van 104,2 procent, maar verhult dat het merendeel
van de deelnemers pensioenaanspraken heeft bij een fonds met een aanzienlijk
lagere beleidsdekkingsgraad.
grafiek 1
Bij meerderheid deelnemers
voldoet pensioenfonds niet aan minimum beleidsdekkingsgraad
Net zoals eind 2017 heeft het merendeel van de actieve, gewezen en
pensioengerechtigde deelnemers een pensioenaanspraak bij een pensioenfonds dat
een beleidsdekkingsgraad heeft die onder het wettelijk vereiste minimum ligt
(zie grafiek 2).
grafiek 2
Eind 2018 waren 3,5 miljoen actieve, 4,9 miljoen gewezen en 2,0 miljoen
pensioengerechtigde personen deelnemer bij een pensioenfonds waarvan de
beleidsdekkingsgraad niet aan de wettelijke minimumeis voldeed. Dat zijn 63%
van alle actieve deelnemers, 50% van alle gewezen deelnemers respectievelijk
59% van alle pensioengerechtigde deelnemers.
Meer informatie
Voor dit bericht is
gebruik gemaakt van de volgende statistieken:
|
|
|
|
|
|
|
|
Somberheid
is weer terug |
Bron: Corné van Zeijl, Actiam
|
|
|
Corné van Zeijl
Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. |
Daarnaast
is hij een graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en
schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft hij aan de
Haagse Hogeschoold gevolgd.
|
De
somberheid is weer terug. In januari was men wel enthousiast en dat heeft goed
uitgepakt.
De AEX steeg met 6,7%. Dat is stevig.
De speciale vraag gaat over de economie.
De experts verwachten een terugval van de economische groei, maar geen recessie.
Qua aandelenkeuzes is ING weer eens top 1 favoriet.
En Altice staat zoals zo vaak bovenaan bij de floppers.
Het enthousiasme onder de experts voor januari heeft heel goed uitgepakt. De
AEX ging met maar liefst 6,7% omhoog. Voordat u magische voorspelkrachten aan
deze groep met experts gaat toekennen, ook voor december 2018 was men erg
enthousiast en u weet hoe deze maand is verlopen.
Met deze stijging is de december daling meer dan goed gemaakt. Januari 2019 is
daarmee bijna de beste januari maand ooit. Het moet alleen januari 1984 voor
laten gaan. Dat record zal niet snel gebroken worden, want toen gingen de
koersen met 17,3% omhoog.
|
Voor
februari verwacht 30% van de ondervraagden een stijging van de AEX, terwijl 37%
van een daling uitgaat. Ergo het pessimisme is weer terug. Over de winsten had
men niet veel te vertellen. Maar de huidige kwartaalberichten zijn dan ook
redelijk in lijn der verwachting. De economie behoort tot de belangrijkste
zorgen.
6 maands outlook neutraal
Voor de wat langere termijn is men neutraal. Ook hier was 30% positief gestemd,
maar het percentage pessimisten was lager; 27%.
Speciale maandvraag, Hoe
denkt u over de economie?
Deze maand ging de speciale vraag over de economische vooruitzichten. Deze
worden steeds een beetje somberder. We hebben de experts dan ook de vraag
voorgelegd wat nu? Maar liefst 54% denkt dat het in Europa een periode van
mindere economische groei gaat worden. Maar geen recessie. Tenminste 15% van de
geënquêteerden verwacht dat wel. 13% denkt dat als Brexit en de
handelsbesprekingen goed zijn afgelopen, dat we dan weer een stuk zonniger
tegen de economie aankijken. En 18% denkt dat huidige terugval vooral door
eenmalige factoren komt.
Goede maand voor expert
keuzes
De aandelenkeuzes waren goed in januari. Alleen Unilever viel bij de verwachte
toppers erg tegen. Met een min van 2% was het het slechtste aandeel in de AEX.
Maar de overige namen in het lijstje deden het allemaal prima. Bij de floppers
was er ook één uitzondering, Arcelor Mittal met een plus van 11%. Pers saldo
stegen de toppers met 7,8% terwijl de floppers met slechts 6,8% in koers
groeiden.
ING favoriet en Altice weer
niet
Voor de komende maand staat zowaar ING weer eens op nummer 1. Alle ellende van
het afgelopen jaar lijkt vergeven en vergeten. Op nummers twee staat Shell. De
experts denken dat het effect van de mooie cijfers nog even doorlopen.
Altice staat wederom bovenaan bij de floppers. Daar staat het de laatstee
maanden bijna onafgebroken. Hoewel nu met wat minder overtuiging. Net na Altice
komen KPN en Randstad. KPN waarschijnlijk omdat de overnamegeruchten welllicht
verdampen en Randstad om het een cyclisch gevoelig bedrijf is.
Er deden deze maand 70
beleggingsexperts aan de enquête mee.
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc
Beleggen
interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH |
|
Computerbeleggersgroep-ZH
|
 Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons
bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt
daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van
handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en
statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan
ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere
vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van
het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op
objectieve grondslagen. |
| Wij komen 9 keer per jaar
bijeen. Afwisselend
in Berkel & Rodenrijs en Delft. |
| Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl |
|
|
|
|
|
|
|
Waarom
actieve fondsen zo weinig succes hebben |
Bron: Robert van den Oever, Morningstar
|
Actief fondsbeheer is een lastig vak.
Data van Morningstar laten zien dat actieve belegggingsfondsen in Amerikaanse
aandelen tegenwoordig veel minder vaak hun benchmark verslaan dan vroeger.
Morningstar onderzoekt hoe dat komt. Stijlverschillen tussen fondsen werken
vaak niet: de verschillen tussen rendementen van verschillende stijlen worden
steeds kleiner.
Actieve belegggingsfondsen in Amerikaanse aandelen zijn tegenwoordig veel
minder succesvol in het verslaan van hun benchmark dan vroeger. De data van
Morningstar tonen dat onomstotelijk aan, zo zullen we in dit artikel laten zien. |
Er
liggen drie belangrijke redenen aan deze ontwikkeling ten grondslag, analyseert
Jeffrey Ptak, Morningstar’s wereldwijde hoofd manager research:
- Fondsen outperformen gemiddeld genomen minder vaak. En
als ze dat al doen, dan is dat met een kleiner percentage.
- De prestaties van de diverse beleggingsstijlen, die
zich onderscheiden op omvang en groei versus waarde, verschillen steeds minder
van elkaar.
- De ‘verkeerde’ stijlen (large-cap en groei) zijn
toonaangevend.
Sommige van die ontwikkelingen zullen mettertijd weer ombuigen, voorspelt Ptak.
Bijvoorbeeld de stijlen small-caps en waarde zullen uiteindelijk weer opveren.
Maar andere trends lijken structureler van aard te zijn. Dat noodzaakt de
fondsaanbieders om hun kosten te heroverwegen, vindt Ptak.
Steeds lastiger
Actief beheer is een lastig vak: de meeste actieve beleggingsfondsen lukt het
niet om hun benchmark te verslaan over een volledige marktcyclus. Dat was
altijd al zo, maar het lijkt erop dat het steeds minder fondsen lukt om te
outperformen.
Dat blijkt uit onderstaande grafiek die laat zien welk percentage actieve
Amerikaanse aandelenfondsen zijn benchmark verslaat (na aftrek van kosten) over
de vijfjaarsperiode van december 1997 tot en met december 2018. De resultaten
van de voortschrijdende perioden zijn nogal wisselend, maar de trend op de
langere termijn is onmiskenbaar dalend:
Wat is er aan de hand? Om dat te ontdekken, moeten we eerst kijken naar het
overrendement vóór aftrek van kosten. Hoe hoger dat is, hoe groter de kans dat
het fonds na aftrek van kosten zijn benchmark weet te verslaan. Ook het
percentage fondsen dat overrendement boekt vóór kosten, vertoont een dalende
trend, zo blijkt uit onderstaande grafiek:
Overrendement krimpt
We gaan nog een stap verder dan dit succespercentage door het overrendement
zelf in beeld te brengen. We kijken wederom naar de vijfjaarsperiode van
december 1997 tot en met december 2018 voor het gemiddelde overrendement in
procenten, voortschrijdend per jaar. De grafiek maakt duidelijk dat het
overrendement vóór aftrek van kosten steeds kleiner wordt:
Volgens sommigen wordt deze ontwikkeling veroorzaakt doordat de concurrentie
toeneemt, waarbij minder vaardige beleggers het actieve universum de rug
toekeren zodat er een beter geoutilleerde en geïnformeerde groep beleggers
overblijft. En dan wordt het die overblijvende partijen steeds moelijker om
zich te onderscheiden, want ze moeten tegen sterkere concurrenten opboksen.
Stijlverschillen verdwijnen
Je onderscheiden in actief beheer kan door een bepaalde beleggingsstijl
consequent door te voeren met als doel om een deel van de markt te bestrijken
dat voor overrendement kan zorgen. Om te kijken of dat ook echt werkt, kunnen
we kijken naar de rendementen van de verschillende beleggingsstijlen.
Ook hier zijn oude adagia gaan schuiven: het onderscheid in rendement tussen de
verschillende stijlen is aan het vervagen. Hoezeer de dispersie tussen de
populaire beleggingsstijlen aan het afnemen is, blijkt uit onderstaande
grafiek. Die geeft de negen segmenten van de Morningstar Style Box weer over de
vijfjaarsperiode december 1997-december 2018:
Het gat tussen de best en slechtst presterende beleggingsstijlen is in de loop
der jaren steeds kleiner geworden. Een andere manier om dit af te beelden is om
het rendementsverschil in procenten per jaar zichtbaar te maken:
Deze ontwikkeling betekent dat actieve beheerders min of meer beroofd worden
van een van hun wapens, namelijk het (deels) uitwijken naar een andere
beleggingsstijl dan die hun hoofdmandaat vormt. Bijvoorbeeld een beheerder van
een actief large-cap aandelenfonds kan tijdelijk voor een deel in small-caps
beleggen als hij goede redenen ziet om daar overrendement te verwachten. Evenzo
kan een beheerder van een fonds in waarde-aandelen een uitstapje maken naar
groei-aandelen als dat loont.
Maar als de stijlrendementen zo weinig van elkaar verschillen als in de
afgelopen paar jaar, dan is er weinig speelruimte voor zulke manoeuvres.
Verkeerde stijl kiezen
Het wordt nog erger, want de uitdagingen voor actieve fondsbeheerders gaan
verder dan alleen dispersie. Voor veel beheerders geldt dat de voor hen
'verkeerde' stijlen de laatste jaren aan kop gaan: large-cap en groei-aandelen.
In de vijfjaarsperiode hebben large-cap aandelen het duidelijk beter gedaan dan
small-caps en de groei-stijl heeft waarde verslagen, zo toont onderstaande
afbeelding:
Stel nu dat een actieve beheerder uitwijkt naar een stijl die anders is dan
zijn mandaat aangeeft. Dat betekent impliciet de verwachting dat de 'eigen'
stijl het slechter zal doen dan andere stijlen (of dat puike aandelenselectie
het nog kan redden). Dat betekent ook dat als die 'eigen' stijl achterblijft
bij andere stijlen, de benchmark van die 'eigen' stijl ook zal achterblijven en
dat het uitstapje naar de afwijkende stijl het verschil gaat maken voor de
beheerder.
Maar ook als de gemandateerde 'eigen' stijl wel de winnaar is, dan is het juist
daardoor lastig om het nog beter te doen dan de benchmark. Hoe dan ook zit de
actieve fondsbeheerder dus in een lastig parket.
Dit alles in acht genomen is het geen verrassing dat beheerders van fondsen in
de stijlen large-cap en groei, die de markt aanvoerden, het moeilijk hebben
gehad met hun streven naar outperformance: ze konden hun benchmark amper
verslaan en hun portefeuilledeel in andere stijlen bleef achter.
Daarom is het niet toevallig dat het succespercentage het kleinst is onder
actieve large-cap groeifondsen. Over de recente voortschrijdende
vijfjaarsperioden is hun succespercentage teruggevallen tot onder de 15%.
Kosten verlagen
Als de trends structureel zijn, dan is er volgens Ptak maar één oplossing:
drastisch in de kosten snijden. Dat doen sommige fondshuizen al wel, maar het
is nog niet genoeg, want de overrendementen vóór aftrek van kosten zijn sneller
gedaald dan de lopende-kostenfactoren. Daardoor komen sommige fondsen in de
niet benijdenswaardige positie dat hun jaarlijkse kosten bijna even hoog zijn
als hun overrendement, en soms zelfs hoger. Dan blijft er weinig aantrekkelijks
over aan de actieve benadering.
Veel fondsen zijn volgens Ptak 'priced to fail'. Met andere woorden: ze zijn zo
duur dat ze niet kunnen renderen. Alleen als ze het mes zetten in hun kosten,
kunnen ze hun predikaat actief waarmaken.
Lees meer:
|
|
|
|
|
|
|
|
What
goes down, goes up |
| Bron: Martin Boer, Florizon |
|
|
Martin Boer
Data analist, ICT specialist en is samen met Erick Erdtsieck oprichter van Florizon.com. |
| Martin
Boer heeft zich na zijn studie Sterrenkunde aan de Rijks Universiteit Groningen
in zijn werk als ICT specialist altijd bezig gehouden met data analyse en
patroonherkenning. De beurs lijkt weliswaar een complex probleem maar bestaat
de praktijk uit kleine behapbare deelproblemen zodra je in staat bent voldoende
afstand te nemen. Dit is een van de pijlers waarop Florizon is gebaseerd. |
Het thema van het komende HCC symposium is behoorlijk actueel; in december
kregen de beurzen een enorme tik te verwerken.
Voor veel beleggers zal de jaarwinst in enkele dagen verdampt zijn of zelfs tot
verliezen geleden hebben.
Het probleem...
Het probleem voor zowel fundamentele als technische beleggers is dat de focus
normaal op een enkel bedrijf gelegd wordt; de fundamentele belegger bestudeert
het jaarverslag, en de technische belegger kijkt naar de koersgrafiek.
Beide methodieken missen hierdoor informatie over de markt in z'n geheel.
Een oplossing...
Door alle informatie van alle verschillende bedrijven op een grote bult te
gooien en daar rekenkundige modellen op los te laten, zijn we in staat iets te
roepen over de markt in z'n geheel. De grafiek hieronder is hiervan het
resultaat. |
Het marktsentiment: lagere koersen in de AEX geven
betere verwachtingen
Deze grafiek zegt iets over de gemiddelde waardering van aandelen over de hele
markt
heen. Het is dus mogelijk om horizontale lijnen over de grafiek heen te leggen.
Het idee is dat wanneer het sentiment hoger is dan de gekozen waarde we te maken
hebben met een gunstig koopmoment, en als het sentiment lager is dan de gekozen
waarde, de aandelen wereldwijd aan de dure kant zijn, en het dus een minder
gunstig
koopmoment is.
Een belegger die een hekel heeft aan het nemen van risico's zou kunnen
besluiten alleen
aandelen te kopen als het sentiment hoger ligt dan 8,5. Iemand die wel van een
gokje
houdt, zou bijv. 7,5 als waarde kunnen nemen.
Niet zaligmakend...
Helaas is het sentiment niet in staat om de ongelukkige keuzes van Trump of May
te
voorspellen. Zelfs een aartsconservatieve belegger die het sentiment als
leidraad had
genomen, had begin december groot kunnen inslaan, en daar 2 weken later een
enorme
spijt van kunnen hebben. En wie alleen aandelen wil kopen bij een sentiment van
9 of
hoger, krijgt haast nooit een kans om in te stappen.
Desondanks...
Toch heeft een grafiek met het sentiment wel waarde; want de werkelijkheid van
'what
goes down, goes up' bestaat natuurlijk wel, alleen moet je als belegger dan wel
wat geld
achter de hand hebben om op het juiste moment in te stappen.
We zijn nu ruim een maand later en de AEX heeft zich zo'n 10% herstelt ten
opzichte van
de horror kerst. Het sentiment is wat dat betreft toch een waardevolle
indicator.
Ontwikkeling van de
AEX de afgelopen 6 jaar, de opwaartse trend hervat
Wie het vertrouwen had om rond de kerst in te stappen had de afgelopen maand 10%
rendement kunnen halen, zelfs met een redelijk willekeurige portefeuille.
Dit maakt het sentiment een waardevolle aanvulling op andere tools om de juiste
aankoop
en verkoop momenten te kiezen. |
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
CoSA |
CoSA, Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op fundamentele
analyse van bedrijven. Er wordt primair gekeken naar omzet, nettowinst, eigen
vermogen, dividenden en winst per aandeel om de kwaliteit van een bedrijf te
bepalen. Pas als het bedrijf kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er
naar de koersen gekeken. |
Indien u
meer wilt
weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige CoSA-webpagina
(klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter: Jan van der Meulen via CoSA-L@beleggersonline.nl
U kunt zich met hetzelfde mailadres aanmelden voor het ontvangen van
informatie, zoals de wekelijks verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het
verkrijgen van toegang tot de voor CoSA-leden beschikbare Europese
CoSA/SSG-verzameling. |
|
|
|
|
|
|
|
Amerikaanse
energiefondsen weer in het vizier |
| Bron: Fred Hendriks,
Beterbeleggendandebank.nl |
|
|
Fred Hendriks Adviseur
(hoog) Dividend Beleggen
en auteur van het boek
“Beter
beleggen dan de bank” |
Fred
Hendriks heeft
carrière gemaakt in managementfuncties bij Amerikaanse
ICT-bedrijven. Daar maakte hij kennis met hoog dividendbeleggen.
Auteur van het boek ‘Beter beleggen dan
de bank’.dat in 2017 enkele
maanden op nummer 1 van de beleggingsboeken stond.
Via www.beterbeleggendandebank.nl
worden beleggers op de
hoogte gehouden en is een
actuele voorbeeldportefeuille beschikbaar. |
Zoals we hebben gezien zijn veel fondsen afgelopen december fors in koers
gedaald, meer door het marktsentiment dan vanwege bedrijfseconomische redenen.
Bedrijven en fondsen veranderen immers niet abrupt van aard wanneer het
sentiment verandert. Maar we hebben er wel mee te maken.
Tegelijk
was 2018 een van de beste dividend jaren ooit voor beleggers in Amerikaanse
hoogdividend-fondsen met gemiddeld een netto dividendrendement van ca 8-12%.
De gedaalde beurskoersen in december boden prima kansen om (extra) in te
stappen met nog hogere dividendrendementen tot gevolg.
Dit geldt met name voor de “echte” hoogdividend-fondsen die onder de
Amerikaanse RIC-wetgeving vallen zoal bijvoorbeeld REIT’s (Real Estate
Investment Trusts).
Dit is ook een van de redenen dat HD-fondsen sneller opveren dan gemiddeld.
Instappen op een lagere koers geeft immers een hoger dividendrendement dus dat
zie je vele Amerikaans beleggers ook doen. |
Mede
hierdoor is de koersdaling van de meest HD-fondsen alweer tenietgedaan en is
het koersverlies vrijwel ingelopen. In mijn boek “Beter beleggen dan de bank”
beschrijf ik alle typen hoogdividend-fondsen. Er bestaan ca. 7 soorten/typen
HD-fondsen. Een van deze typen betreft Amerikaanse MLP’s.
Wat zijn MLP’s?
MLP staat voor Master Limited Partnership. MLP’s zijn bedrijven in de
Amerikaans energievoorziening.
Ze houden zich vooral bezig met energiewinning en met infrastructuur
activiteiten zoals gas/olieopslag, pijpleidingen etc. Amerika kent vele MLP’s,
waaronder talloze “miljarden bedrijven”.
De VS heeft zich ten doel gesteld binnen afzienbare tijd in de eigen
energiebehoefte te kunnen voorzien.
Er zijn op dit moment veel activiteiten gaande in de olie en gasindustrie.
Naast de winning van olie is gastransport, verwerking en opslag van olie en
gasproducten sterk in ontwikkeling. Veel MLPs zijn daarom onderdeel van een
groot energiebedrijf. MLPs betalen vrijwel geen belasting. Daarom wordt van ze
verwacht dat ze het extra kapitaal gebruiken om aan beleggers een hoog dividend
uit te keren. De interesse van beleggers levert flink wat geld op, dat weer kan
worden gebruikt om de energie infrastructuur verder uit te breiden. MLP’s zijn
gevoelig voor schommelingen in de olieprijs.
Van 2002 tot 2015 hebben de MLP’s een rendement van gemiddeld 16 procent per
jaar opgeleverd (koerswinst en dividend). De laatste jaren hebben MLP’s
fors onder druk gestaan. Zo werden ze in 2015 hard getroffen door de sterke
daling van ruw olie. Vele MLP’s moesten dan ook hun financiële structuur
herzien, sommige zijn zelfs verdwenen waardoor er nu minder MLP’s zijn.
Opveren in 2019?
Vrijwel alle analisten de VS zijn het erover eens dat de MLP’s in 2019 gaan
opveren omdat:
- Al “het negatieve” van de laatste jaren al ruimschoots
in de koersen is verwerkt.
- De meeste MLP’s op dit moment financieel veel sterker
zijn dan voorheen
- Er aanzienlijk minder MLP’s over zijn
- Sommigen het dividend in 2018 hebben verlaagd en dus nu
een prima instapmoment creëren voor (hoog) dividendbeleggers
- En...omdat 40 % van de MLP’s het dividend intussen
alweer hebben verhoogd.
Een recent citaat van de beheerder van een van de belangrijkste MLP/ETF’s (Jay
Hatfield) zegt veel:
The public midstream companies including MLPs are
trading at stupid cheap prices.
This is a sector that once it starts to move up and gain investor interest
could easily double over a one to two-year period.
Een voorbeeld van een MLP is
Golar LNG Partners (GMLP)
Golar is een energiebedrijf dat zich richt op alle facetten van LNG, vloeibaar
gas. Men exploiteert LNG-schepen op lange termijncontracten. Daarnaast
ontwikkelt men andere LNG-projecten zoals terminals, pijpleidingen en
opslagfaciliteiten. Op dit moment is het dividendrendement ruim 12%.
Het is dan ook niet verwonderlijk dat MLP’s weer in de schijnwerpers komen bij
zowel particuliere als institutionele beleggers. MLP’s zijn daarom ook
een interessante keus voor inkomensgerichte beleggers die een hoogdividend
wensen en daarnaast een aanzienlijk kans op koerswinst “willen meepakken”.
U ook? |
|
|
|
|
|
|
Focus
AFM-toezicht 2019
|
| Bron: AFM |
De Autoriteit Financiële Markten (AFM)
richt zich in 2019 voor een belangrijk deel op het beheersen van de gevolgen
van brexit voor de Nederlandse kapitaalmarkten.
Mogelijk komt 30 tot 40% van de Europese handel in aandelen en obligaties naar
Nederland.
Een ander belangrijk speerpunt is het voorkomen van onverantwoord
gebruik van technologie en data als gevolg van de voortschrijdende
digitalisering van financiële dienstverlening.
Ook gaat in 2019 extra aandacht
uit naar het tegengaan van witwassen en andere financieel-economische
criminaliteit.
- Toezicht AFM richt zich in 2019 op zeven speerpunten
- AFM bereidt zich voor op verschillende brexit-scenario’s
- Markt moet zich voorbereiden op een no deal brexit
- Aandacht voor onverantwoord gebruik van technologie en
data
- Extra focus op tegengaan financieel-economische
criminaliteit
|
De
AFM houdt risicogestuurd toezicht. Jaarlijks publiceert de
toezichthouder in januari de speerpunten, de bijbehorende
toezichtactiviteiten en de begroting voor het komend jaar in de AFM
Agenda.
Trends en ontwikkelingen
Deze keuze van activiteiten is onder meer gebaseerd op de belangrijkste
trends en bijbehorende risico’s. Een verkenning van deze trends is eind
oktober 2018 gepubliceerd in AFM
Trendzicht 2019.
Naast politieke onzekerheid (met name brexit) zijn dat de
voortschrijdende digitalisering van financiële dienstverlening, en de
rol van de financiële sector in de transitie naar een duurzame
samenleving en economie.
AFM bereidt zich voor op
verschillende brexit-scenario’s
Het toezicht op nieuwe partijen en markten als gevolg van brexit is het
meest in het oog springende speerpunt. De AFM bereidt zich voor op
verschillende brexit-scenario’s. Mogelijk komt 30 tot 40% van de
Europese kapitaalmarkt naar Nederland. Dit geldt zowel voor de
aandelen- als obligatiemarkt.
Dit vraagt niet alleen meer capaciteit
voor het verlenen van nieuwe vergunningen. Er zal ook meer doorlopend
toezicht nodig zijn en het vraagt forse investeringen in IT. Voor de
AFM zal dit significante financiële en operationele gevolgen hebben,
waarvoor door de minister van Financiën financiële ruimte is gecreëerd
om extra capaciteit te werven en de benodigde investeringen te doen.
Markt moet zich voorbereiden
op een no deal brexit
Het is zorgwekkend dat tien weken voordat het Verenigd Koninkrijk de
Europese Unie beoogt te verlaten, er nog steeds grote onzekerheid is
over de voorwaarden. In combinatie met de verdeeldheid in het Britse
parlement, vergroot dit de kans op een no deal brexit. In dat geval
kunnen ondernemingen hun toegang tot de Britse financiële markten
verliezen, is de continuïteit van de effectenhandel en internationale
bank- en verzekeringsdiensten onzeker, en blijft de uitbesteding naar
Britse partijen niet zonder meer mogelijk.
Het is daarom belangrijk dat
financiële instellingen zich actief voorbereiden op een no deal brexit
en waar nodig hun voorbereidingen opschalen.
Onverantwoord gebruik van
technologie en data
Het toenemend gebruik van (nieuwe) technologie en data biedt kansen
voor financiële ondernemingen en voordelen voor consumenten, maar
brengt ook risico’s met zich mee. De AFM wil voorkomen dat
marktpartijen onverantwoord gebruikmaken van technologie en data. Zo
worden in 2019 de online beslisomgevingen van verschillende aanbieders
van beleggingsproducten onderzocht.
Ook wordt een verkenning gedaan
naar het toenemend gebruik van (klant)data en de risico’s voor de
solidariteit binnen de verzekeringssector.
Extra aandacht voor
tegengaan witwassen en andere financieel-economische criminaliteit
Afgelopen jaar is opnieuw gebleken dat het vertrouwen in de financiële
sector wordt geschaad als financiële ondernemingen of
accountantsorganisaties, al dan niet bewust, een rol spelen bij
financieel-economische criminaliteit. De AFM streeft ernaar dat
financiële ondernemingen integriteitsrisico’s beheersen en grijpt in
waar nodig.
Zeven speerpunten
De AFM Agenda 2019 bevat in totaal zeven speerpunten. In aanvulling op
bovenstaande zijn dat de aanpak van niet-passende financiële producten,
aandacht voor duurzaamheid in de financiële sector, de aanpak van
marktrisico’s in de kapitaalmarkten, en een duurzame verbetering van de
kwaliteit van accountantscontroles.
Versterken en vernieuwen
toezicht
Binnen de eigen organisatie blijft de AFM investeren in dataverwerking
en analyse.
Met de verwachte toename van het handelsvolume als gevolg
van brexit en het toezicht dat de AFM daarop moet houden, wordt
datagedreven toezicht alleen maar belangrijker.
|
|
|
|
|
|
|
|
Een
gedicht (suggestie van Warren Buffett) |
Bron: Hendrik Oude Nijhuis, Warrenbuffet.nl
|
 |
Hendrik Oude Nijhuis
Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger.
Oprichter Warrenbuffet.nl |
| Hendrik Oude Nijhuis heeft
zich jarenlang verdiept in ‘s werelds
beste beleggers. Hij is medeoprichter van Beterinbeleggen.nl
en zijn bestseller over Warren Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/
gratis beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot het
doen van beleggingen. |
Waar de omstandigheden waar bedrijven in werkelijkheid mee te maken hebben
veelal schommelen tussen vrij goed en niet zo goed prijzen beleggers aandelen -
van dezelfde bedrijven (!) - alsof de omstandigheden zouden fluctueren tussen
fantastisch en dramatisch.
Scherpe en vooral ook aanhoudende koersdalingenvormen een emotionele beproeving
voor beleggers.
Een berg aan zorgen
De situatie nu - eind 2018 - is eigenlijk niet eens zo anders dan die van een
paar maanden geleden, toen aandelen een stuk hoger stonden.
Waar beleggers toen nauwelijks risico's zagen (dat is juist een risico!) is er
nu sprake van een berg aan zorgen.
Zorgen over de economische groei, over de bedrijfswinsten, over het beleid van
de centrale banken en over de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en
China.
|
De
zogeheten berg der zorgen bestaat verder uit onder meer onzekerheid rondom de
Brexit, Italiaanse begrotingsperikelen en de sociale onrust in Frankrijk. En
wellicht dat inmiddels ook het scherpe fluctueren van de aandelenmarkten zelf
aan de berg van zorgen kan worden toegerekend.
Op de beurs kan het stoplicht ieder moment van groen in rood veranderen, zonder
op oranje te staan.
Ik weet niet of aandelen het komende jaar zullen stijgen of dalen, laat staan
wat er op nog kortere termijn gebeurt. Maar de aanzienlijke berg van zorgen,
aantrekkelijke waarderingen en recordbedragen besteed aan de inkoop van eigen
aandelen stemmen ons eerder optimistisch dan pessimistisch.
Het gedicht
Wanneer aandelenmarkten sterk dalen zoals recent doen beleggers er volgens
Buffett verstandig aan een aantal regels uit het gedicht "If..." van de Britse
dichter Rudyard Kipling (1865 -1936) te lezen, zo stelt Buffett in zijn meest
recente jaarverslag:
If...
If you can keep your head when all about you are
losing theirs...
If you can wait and not be
tired by waiting...
If you can think - and not
make thoughts your aim...
If you can trust yourself
when all men doubt you...
Yours is the Earth and
everything that's in it.
Vrij vertaald:
Als...
Als je je hoofd erbij kunt houden wanneer iedereen
om je heen de kluts kwijtraakt...
Als je kunt wachten zonder
het wachten beu te worden...
Als je kunt denken - en
niet gedachten maken je doel is...
Als je je zelfvertrouwen
niet verliest wanneer iedereen aan je twijfelt...
Zal heel de wereld zich aan
jou onthullen.
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
Noordbeleggen |
groep Noordbeleggen
is
gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics.
Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen.
Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per
jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en
ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld.
Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook
onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren,
werking van opties/turbo's enz aan bod.
Met als rode draad:
- Selecteren van Aandelen.
-
Selecteren van Opties.
-
Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen
Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer
info naar Ben
Rietveld |
|
|
|
|
|
|
|
HCC
Beleggen bestuur zoekt nieuwe leden. |
Wat doe jij met je geld?
En met je vrije tijd?
HCC!beleggen is voortdurend op zoek naar actieve
vrijwilligers.
Op dit
moment zoeken we dringend
leden die willen plaatsnemen in het bestuur.
Ben jij een enthousiaste belegger en wil je ook wat doen voor onze
vereniging? Meld je dan aan via het
bestuur of de redactie
van HCC!beleggen.
Wat wil je doen?
Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken
willen bezighouden. Zo zoeken we mensen die graag in het bestuur
willen plaatsnemen, symposia en andere bijeenkomsten organiseren,
verschillende redacteuren voor diverse werkzaamheden, maar ook zijn
we opzoek naar mensen die graag contacten onderhouden met
bijvoorbeeld leden en/of sprekers/standhouders voor onze
symposia.
Bestuur
Binnen
het bestuur van HCC!beleggen is voortdurend behoefte aan
versterking/vervanging.
We zijn in verband met drukke prive-werkzaamheden en omstandigheden
dringend zijn op zoek naar bestuursleden voor alle functies.
Redacteuren
Ook mensen
die
op regelmatige basis zo’n één à twee uur willen besteden aan het
beoordelen, aanleveren of klaarmaken van artikelen voor onze website
en/of sociale media en de nieuwsbrieven zijn welkom.
Het gaat dan om onder meer
artikelen over economische onderwerpen, specifieke
beleggingsartikelen of andere voor onze leden interessante lezenswaardigheden.
Ook kunt u als redacteur interessante onderwerpen selecteren danwel schrijven,
recenties over
boeken, artikelen en software schrijven of promotie voor onze club verzorgen?.
Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook samengesteld worden. Ben je
handig met een computer en heb je een paar uur per maand tijd,
dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in
combinatie met het leveren van de content voor website en/of
nieuwsbrief.
Contactpersonen
Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want
we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief
vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld auteurs, sprekers en
standhouders voor
symposia en andere events, maar ook met leden willen onderhouden. Ook hiervoor
wordt
natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht.
Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur van HCC!beleggen |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Disclaimer: Deze
publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van
de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde
scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen
weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen,
kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in
deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden
beschouwd als beleggingsadvies. De
schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de
Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele
verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit
het verleden geven geen garantie voor de toekomst. |
|
|
|
inhoudsopgave adverteerders
indien niet
gebruikt - rij mag weg
|
|
|
