..
|
 |
|
Januari
2018
|
|
|
|
..
|
|
|
Het
70ste(!) HCC beleggers symposium is op 28 april 2018 |
|
|
Zet alvast in uw agenda:
28 april is het weer zo ver.
Het
70ste(!) HCC beleggers symposium. |
Het programma is bijna rond en het beloofd weer een informatieve
dag te worden.
Als thema is er gekozen voor een oude Japanse spreuk:
"Het kan de berg niks
schelen waarlangs je hem beklimt".
Deze spreuk is in hoge mate ook van toepassing op beleggen. Er zijn
vele wegen c.q. methoden die tot succes leiden. En net als
bij het beklimmen van een berg ga je bij het beleggen soms eerst
een beetje naar beneden om verder op weer verder omhoog te kunnen
gaan.
Tijdens het symposium komen, zoals altijd, heel verschillende paden
tot succes aan de orde en daarnaast zal ongetwijfeld zal ook het
turbulente begin van dit jaar aan de orde komen. |
|
|
|
|
|
|
| Hcc
Beleggen
interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH |
|
Computerbeleggersgroep-ZH
|
 Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons
bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt
daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van
handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en
statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan
ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere
vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van
het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op
objectieve grondslagen. |
| Wij komen 9 keer per jaar
bijeen. Afwisselend
in Berkel & Rodenrijs en Delft. |
| Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl |
|
|
|
|
|
|
|
Spreiding,
de basis van verstandig beleggen |
| Bron: Ronald Kok,
Analist |
|
|
Ronald Kok (RBA)
Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl |
| Na zijn
economie
opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de
VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder
specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op
financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van
beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de
Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook
op derivatenstrategieën, asset-allocatie en
risicomanagement. |
We kunnen er maar niet vaak genoeg op hameren dat beleggers hun
beleggingen absoluut stevig moeten spreiden.
Te allen tijde, ook bij opgaande markten, is dit nu eenmaal
beter.
Eén van de redenen waarom de meeste beleggers het (gigantisch)
afleggen tegen de ETF’s is omdat zij vaak door een te lage
spreiding veel te veel risico’s hebben en dus veel averij oplopen
hetgeen de ETF’s door hun hoge spreiding juist voorkomen.
In dit artikel onderstrepen we nogmaals onze absolute ‘eis’ dat
beleggers te allen tijde veel moeten spreiden.
Lokaal beleggen erg
gevaarlijk
Wanneer wij kijken naar onze bezoekers op zowel Analist.be als
Analist.nl zien we een gigantische voorkeur voor de nationale
aandelen.
In België wordt er vooral op de Belgische aandelen gefocust en in
Nederland op de Nederlandse aandelen.
Verder zien we dat de focus dan ook nog eens enorm bij de
hoofdaandelen ligt, dus die van de Bel20 en de AEX-index.
Bekende termen zijn die van ‘goede huisvader aandelen’ en bij onze
Noorderburen ‘de volksaandelen’. Wanneer wij beleggers spreken dan
horen wij vaak dat ze beleggen in de bekende namen zoals AB Inbev,
KBC, Solvay en in Nederland vooral ING, Shell en Unilever. Het zijn
vaak de bekende namen die het overgrote gedeelte van de
portefeuille uitmaken en dit is voor het risico natuurlijk
catastrofaal.
Zo staan in Brussel de grote populaire namen zoals Nyrstar, Ageas
en Roularta fors lager dan jaren terug. En over het vroegere
populaire Dexia nog maar te zwijgen. In Nederland waren er enorme
verliezen voor Heijmans, Arcelor Mittal, KPN, Aegon en Air France
KLM. Genoemde aandelen staan bijna allemaal meer dan de helft lager
dan 10 jaar geleden. Helaas waren al deze namen, ook nog eens vaak
met een flinke overwegingen, in de meeste portefeuilles van de
particuliere beleggers te vinden. Het credo van veel beleggers is
helaas vaak dat het beter is om in de bekende ‘dichtbij huis’
bedrijven te beleggen dan (ver) over de grens.
Beurskoersen tamelijk
onvoorspelbaar
Het is natuurlijk een open deur maar natuurlijk kan helemaal
niemand de beurskoersen voorspellen. Wij houden ons echter wel vast
aan diverse ‘value’ ratio’s die we op de langere termijn zeker
outperformances hebben zien opleveren. Voorbeelden hiervan zijn de
CAPE-ratio, het dividendrendement, de boekwaarde, de omzetgroei et
cetera. Op de langere termijn zien we mandjes met lage waarden
daarvan het aanmerkelijk beter doen dan, in onze ogen, alle andere
strategieën. Maar moeten we dan een paar aandelen kopen die
‘goedkoop’ zijn en dan afwachten? Nee absoluut niet. Alle hele
mooie rendementen uit het verleden zeggen weinig over de toekomst
en al helemaal niet over individuele aandelen. Academische
onderzoeken laten zien dat de beperkte voorspelbaarheid die er is
alleen maar betrekking heeft op grote cohorten. Het feit dus dat
bijvoorbeeld de aandelen IBM en Volkswagen op basis van diverse
screeners ‘goedkoop’ worden genoemd wil absoluut niet zeggen dat
deze beurskoersen ook onherroepelijk gaan stijgen. Sowieso is de
beurs op de korte termijn 1 groot casino en daarnaast gelden de
mooie rendementen van veel aandelenscreeners over grote aantallen
aandelen over langere termijnen. Ik krijg dus vaak de vraag van of
een aandeel goedkoop of duur is. Het antwoord dat ik hier dan op
geef, en dat zou Warren Buffett ook geven, is dat het voorspellen
van individuele beurskoersen vrij onzinnig is.
Om bij Warren Buffett te blijven. U ziet hier onder zijn
portefeuille van eind 2017. U ziet dat hij zijn risico over bijna
50 aandelen verspreid. Weliswaar met een flinke overweging in Wells
Fargo, Kraft Heinz en Apple maar het gros van zijn kapitaal is
redelijk verdeeld.
Portefeuille Warren Buffett
eind
2017: ook veel spreiding
Hoe meer aandelen hoe lager
het
risico
Het is natuurlijk een open deur om te stellen dat wanneer u uw
risico’s spreidt dat u dan uw totale risico verlaagt. ‘The only
free lunch is diversification’ is een bekend gezegde op Wall
Street. Hiermee wordt bedoeld dat wanneer u behoorlijk veel
spreiding heeft (zegge 30 a 40 aandelen) dat u uw neerwaartse
risico’s enorm verlaagd. Het is bijna onmogelijk om 30 aandelen te
hebben die allemaal een lagere omzet of winst zouden rapporteren.
Natuurlijk zien we bij harde beurscrashes, zoals in 2001 en 2008,
dat aandelen ongeacht hun waarderingen en masse verkocht worden.
Ook in de toekomst zal dit blijven gebeuren. Dit is absoluut geen
reden tot paniek want tot heden zijn alle harde koerscrashes
uitstekende aankoopmomenten gebleken.
In de grafiek hier onder van de Amerikaanse hedgefondsmanager Boris
Marjanovic, laat op de horizontale as het aantal aandelen en op de
verticale as het risico zien. U ziet dat naarmate u meer aandelen
heeft uw risico direct omlaag kukelt tot uiteindelijk een soort
ijzeren bodem. Het toevoegen van meer aandelen aan uw portefeuille
heeft dan amper / geen effect meer op uw risico; dat kan dan bijna
niet minder worden. Een enorm grote aandelenportefeuille van
bijvoorbeeld 200 aandelen heeft dan bijna hetzelfde risico als een
portefeuille met 30 aandelen. Dit komt doordat aandelen
uiteindelijk ook weer met elkaar verbonden zijn en niet als geheel
losse risicocomponenten gezien kunnen worden.
Ook spreiden met succesvolle screeners
Terugkomend op het gebruik van aandelenscreeners, hier raden wij
beleggers altijd aan om een mix van de beste aandelenscreeners te
gebruiken. Zo was bijvoorbeeld de screener van Joseph Piotroski al
jaren in de top in Amerika (gemiddeld ruim 15 procent per jaar)
maar in het afgelopen jaar stond deze screener af en toe op een
verlies van 30 procent. Verder kunnen veel screeners ook maar een
handjevol aandelen bevatten. Door alleen deze te kiezen loopt u dus
ook een fors risico ook al zijn deze aandelen ‘goedkoop’. Ons
devies is dan ook om in uw portefeuille zeker 30 verschillende
aandelen te hebben die op basis van de meest succesvolle screeners
zijn geselecteerd. En indien er opties op deze aandelen uitstaan er
dan gedekte callopties op schrijven. |
|
|
|
|
|
|
|
Voordelig
beleggen voor de doe-het-zelver |
| Bron: Erick Erdtsieck,
Florizon.com. |
|
|
Erick Erdtsieck
Bedrijfskundig analist/adviseur en is samen met Martin Boer
oprichter van Florizon.com. |
Erick Erdtsieck
heeft als
levensmotto "hoe werkt het (hier) en waar kan ik bijdragen?".
Hij is sinds 1991 bezig met onderzoek naar financiële modellen.
Hierbij is de focus steeds meer komen te liggen op de fundamentele
analyse; het doorgronden van de cijfers en inzichtelijk maken van
risico's. |
Misschien heeft u wel eens gedacht aan zelf-beleggen. Zelf uw
bedrijven kiezen en de aandelen kopen en verkopen op de
effectenbeurs. Natuurlijk kunt u kiezen voor een beleggingsfonds en
maandelijks automatisch een bedrag inleggen dat dan voor u wordt
belegd.
Lekker gemakkelijk.
Maar ook aan zelf-beleggen zitten een aantal voordelen: lage
kosten, hoge transparantie en maximale flexibiliteit.
Is het dan niet moeilijk en kost me dat dan niet teveel tijd?
Florizon heeft een platform ontwikkeld met een aantal slimme tools
om zelf-beleggen eenvoudig te maken. Voor 10 euro per maand kunt u
zich abonneren. De eerste maand kunt u het gratis uitproberen.
In dit artikel gaan we in op de voordelen van zelf-beleggen. Een
volgende keer bespreken we hoe Florizon zelf-beleggen toegankelijk
en eenvoudig maakt.
Hoe werkt
zelf-beleggen?
Om zelf te kunnen handelen heeft u een effectenrekening nodig. Die
kunt u openen bij de z.g. Brokers: Binck, deGiro, Lynx. Maar ook
bij uw eigen bank. Het openen van een rekening is gratis. Uw eigen
betaalrekening vormt de tegenrekening, net als bij veel
spaarproducten. De gekozen effectenrekening bepaalt de
kostenstructuur van de transacties en (de flexibiliteit in) de
handelsmogelijkheden.
Florizon is dus geen partij in uw vermogen. Dat is iets tussen u en
uw bank.
Kosten
Omdat u uw eigen aandelen koopt en verkoopt, betaalt u
transactiekosten. Meestal 10 euro per keer, maar ook lager is
mogelijk. De totale kosten per jaar zijn dus afhankelijk van het
aantal transacties dat u doet.
Ook voor een beleggingsfonds worden kosten gemaakt. Dit betreft
transactie- en/of afslagkosten, maar ook de beheerkosten. De
beheerkosten worden ingehouden op het rendement. U betaalt ze dus
wel, maar u ziet ze niet gelijk. Er zijn door de autoriteiten
richtlijnen opgesteld over het inzichtelijk maken van deze kosten.
Beheerkosten moeten worden uitgedrukt in de Total Expense Ratio
(TER). Deze bedraagt tussen de 0,5 en 2% per jaar.
De transactiekosten betaalt u bij het in/uitstappen, meestal tussen
de 0,2 en 0,5%. Ook afslagkosten gaan per transactie en zijn
soortgelijk qua omvang. De afslag ontstaat doordat er een verschil
tussen inkoop en verkoopprijs wordt gehanteerd. U koopt tegen de
hogere koers en verkoopt tegen de lagere koers.
Zelf-beleggen wint het qua kosten van uitbesteden en scheelt de
belegger vele duizenden euro's over een wat langere periode
bekeken, zelfs bij wat kleinere vermogens. U weet precies wat iets
kost.
Transparantie
Omdat u uw eigen aandelen koopt en verkoopt, bepaalt u zelf waarin
u belegt. Wil u liever duurzaam, of wilt u juist bepaalde
onderwerpen vermijden: wapenindustrie, energie/Co2,
genotsmiddelen/verslaving.
U zit aan de knoppen en mag het allemaal zelf bepalen. Informatie
over de bedrijven is tegenwoordig goed voorhanden door het
internet.
Bij een beleggingsfonds, maar ook pensioenfonds moet u maar
afwachten hoe/of het beleggingsbeleid is vastgesteld en of u hier
dan achter kan staan.
U bent verantwoordelijk over uw eigen beleggingskeuzes en bepaalt
uw eigen maatschappelijke thema's.
Flexibiliteit
Doordat u uw eigen aandelenportefeuille beheert, blijft u toegang
houden tot uw vermogen. Mocht u geld nodig hebben om een moeilijke
periode te overbruggen, dan bent u in staat om bij te sturen.
Misschien krijgt u de beschikking over gelden uit een gift of
erfenis, ook dan kunt u uw aandelenportefeuille extra spekken.
Aandelen zijn dagelijks verhandelbaar. U kunt zeer snel over de
middelen beschikken.
Bij beleggingsfondsen duurt het net allemaal even wat langer.
Heeft de een financieel/fiscaal product met daarin
beleggingsfondsen dan kunt u niet meer bij uw geld totdat er een
levensgebeurtenis plaatsvindt (met pensioen, overlijden,
arbeidsongeschikt). Vaak heeft u tegen (fiscale) kosten, een
mogelijkheid tot afkoop.
U ziet het zelf-beleggen geeft maximale flexibiliteit in de
hobbeltjes van het leven. U creëert uw eigen levensreserve.
Eigendom
Uw aandelenportefeuille vormt net als een eigen huis uw eigendom.
De bank of broker heeft (bijna altijd) een bewaardepot ingericht
waar uw effecten worden bewaard. Dit is juridische afgescheiden
entiteit.
Voor beleggingsfondsen is dit meestal niet het geval. De
bezittingen blijven eigendom van de financiële instelling die het
beleggingsfonds heeft.
In extreme omstandigheden bent u beter af met een eigen
aandelenportefeuille.
Samenvattend
Zelf-beleggen zorgt voor empowerment van het beleggen. Zelf bewuste
keuzes maken en aan het stuur van uw eigen vermogen. Tegen lage
kosten, hoge transparantie en maximale flexibiliteit.
Aan zelf-beleggen kleven natuurlijk ook enkele nadelen.
Het kost u wat tijd om een mening te vormen over een
bedrijf/belegging en vindt u het wel leuk om af en toe met economie
en maatschappij bezig te zijn. Het is weer eens wat anders dan
tuinieren, verzamelen of andere hobby.
En hoe bepaal je nu wat een goede belegging is? Kun je de risico's
wel goed beheersen bij een kleinere beleggingsportefeuille? En
wanneer moet je nu instappen?
Een volgende keer bespreken we hoe Florizon deze aandachtspunten
heeft geadresseerd. Voor al deze vragen zijn er tools
beschikbaar. |
|
|
|
|
|
|
|
Hoe
te beginnen met Futures handelen |
| Bron: William Chau,
traderacademie.nl |
|
|
William Chau
Actief trader en oprichter van traderacademie.nl |
Na een
carrière in
het bedrijfsleven is William zelfstandig verder gegaan. Hij houdt
zich al jarenlang bezig met traden en heeft hierin diverse
cursussen en opleidingen gevolgd. Zijn methodieken zijn
Marktprofiel en Order Flow. Naast actief traden is zijn passie het
overdragen van deze kennis aan geïnteresseerden. Vanuit deze
gedachte is traderacademie.nl onstaan.
website: traderacademie.nl |
Futures zijn erg aantrekkelijk voor de actieve belegger/handelaar
vanwege de relatieve eenvoud ten opzichte van andere
beleggingscategorieën ten aanzien van long/short gaan, de
openingstijden, het brede aanbod en de liquiditeit van deze
beleggingsinstrumenten.
Maar hoe kun je nou het beste beginnen met het handelen in
futures?.
Kennis
Met stip op nummer 1 is natuurlijk zoveel mogelijk kennis
opdoen.
Dit geldt natuurlijk voor alle beleggingsproducten, maar in het
bijzonder voor het handelen in futures. In tegenstelling tot
bijvoorbeeld aandelen, is het bij futures mogelijk om méér te
verliezen dan je inzet. Dit komt doordat futures hefboomproducten
zijn, dat wil zeggen dat je kunt handelen met zeer grote bedragen
terwijl je dit niet in je bezit hoeft te hebben.
Risicobeheersing
Dit kan zowel positief als negatief voor je uitpakken, en daarom is
het 2e aspect waar je absoluut rekening mee moet houden als je
futures handelt, je risicobeheersing. Daarmee wordt bedoeld dat je
ten allen tijde nooit meer dan 1-3% van je beleggingskapitaal moet
inzetten per trade. Anders is de kans dat je kapitaal in rook op
gaat vrijwel 100%. Dit is tevens het aspect van futures handelen
waar de meesten zeer veel moeite mee hebben.
' Gevaarlijk'
werk
Het derde aspect is dat je het handelen in futures niet als hobby
moet zien, maar als ‘gevaarlijk’ werk (zoals bijvoorbeeld
politiewerk). Volgens sommigen is het zelfs beter om het te zien
als een soort topsport. Inderdaad komen er bij futures handelen
allerlei psychologische aspecten bij kijken die hetzelfde zijn als
bij topsport. Bijvoorbeeld hoe om te gaan met verliezen, maar ook
hoe om te gaan met winsten, etc.
'Sim trading'
Naast deze 3 aspecten is het vervolgens noodzakelijk om ervaring op
te doen.
Dit kun je het beste beginnen te verkrijgen met zogenaamde ‘sim
trading’, het handelen met fictief geld.
Dit is voornamelijk nuttig om het technische aspect onder de knie
te krijgen, maar de psychologische aspecten komen hier echt niet
aan bod.
Het is dan ook niet aan te raden om te lang sim te blijven traden,
maar zodra je eenmaal de technische aspecten onder de knie hebt, te
beginnen met ‘live traden’, d.w.z. met echt geld, maar met de
kleinst mogelijke bedragen.
Mocht je in deze fase een lange tijd succesvol zijn, dan kun je
gaan nadenken om met iets grotere bedragen te handelen, mocht je
daartoe in staat zijn.
Het kan ook zijn dat handelen in futures niks voor je is, aangezien
het ontzettend veel tijd en inspanning vergt. In dat geval raad ik
je aan om hier niet aan te beginnen. Mocht je toch willen beleggen
dan kun je beter lange termijn beleggen of je geld laten beheren
door professionele vermogensbeheerders.
Dat was het weer voor deze keer.
Trade
veilig en
tot de volgende keer.
Disclaimer: Dit artikel
wordt
uitsluitend ter informatie beschikbaar gesteld en vormt geen
uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of
andere financiële instrumenten. De waarde van uw belegging kan
fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen
garantie voor de toekomst. |
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
CoSA |
CoSA, Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op fundamentele
analyse van bedrijven. Er wordt primair gekeken naar omzet, nettowinst, eigen
vermogen, dividenden en winst per aandeel om de kwaliteit van een bedrijf te
bepalen. Pas als het bedrijf kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er
naar de koersen gekeken. |
Indien u
meer wilt
weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige CoSA-webpagina
(klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter: Jan van der Meulen via CoSA-L@beleggersonline.nl
U kunt zich met hetzelfde mailadres aanmelden voor het ontvangen van
informatie, zoals de wekelijks verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het
verkrijgen van toegang tot de voor CoSA-leden beschikbare Europese
CoSA/SSG-verzameling. |
|
|
|
|
|
|
|
Experts
even langs de zijlijn |
| Bron: Corné van Zeijl, ACTIAM |
|
|
Corné van Zeijl
Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. |
| Daarnaast
is hij een
graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en
schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft
hij aan de Haagse Hogeschoold gevolgd. |
Voor februari waren de experts plotsklaps erg somber geworden.
We kunnen wel stellen dat ze dat goed hadden gezien.
Toen was slechts 23% optimistisch, terwijl maar liefst 45% een
daling verwachtte.
Dat kwam uit en hoe.
De AEX ging maar liefst 4,4% naar beneden.
Voor de goede orde voor januari was men juist erg positief en toen
gingen de koersen juist met 2,9% omhoog.
Goede reden om met extra aandacht naar hun verwachtingen voor de
komende maand te kijken.
Maar ze bieden helaas geen houvast. Voor maart houden de optimisten
en de pessimisten elkaar in evenwicht.
De optimisten kijken naar de goede economie, de pessimisten naar de
stijgende rente en naar de terugvallende
inkoopmanagersindices.
Ook voor de 6 maands vooruitzichten blijft men ook opvallend
neutraal als groep en wel om dezelfde redenen.
Minder aandelenkeuzes in februari
De keuzes voor de individuele aandelen waren niet zo goed afgelopen
maand. De toppers daalden met 5,3%, de floppers met slechts 2,9%.
Dat komt vooral door de goede performance van Gemalto (logisch met
het bod) en AKZO. Een kleine kanttekening is dat alle ballen op
Altice waren gericht en dat aandeel ging dan ook bijna 9%
onderuit. Bij de toppers bleef alleen Randstad in het groen,
maar dat was niet genoeg.
ING topper en Altice (weer) flopper voor maart
Voor de komende maand staat ING met kop en schouders bovenaan. 12
experts denken dat dit het beste aandeel gaat worden en slechts één
heeft het als slechtste aandeel genoemd. De experts denken dat dit
aandeel het meest gaan profiteren van een mogelijke verdere
rentestijging. Altice staat bovenaan bij de floppers, dan
volgt AKZO. Men vond de positieve reactie een beetje overdreven.
Floppers 3 is Arcelor en bij nummer 4 had men moeite te kiezen er
volgt een lange lijst.
Ondanks de vakantieperiode deden er toch 74 experts aan de enquête
mee, waarvoor mijn dank. |
|
|
|
|
|
|
|
Dit
zijn de drie aantrekkelijkste auto-aandelen |
Bron: Robert van den Oever, 12
februari, 2018, Morningstar
|
De auto-industrie zit is een overgangsfase naar autonoom rijden en
elektrische aandrijving. Dat vraagt grote investeringen en het
maken van essentiële keuzes. Intussen is de concurrentie moordend.
Morningstar neemt de automotive industrie grondig onder de loep en
selecteert de kansrijke spelers. Want er zitten aantrekkelijk
gewaardeerde bedrijven tussen. Morningstar licht er drie
uit.
De concurrentie is moordend en de industrietak verkeert in een
belangrijke overgangsfase op weg naar elektrisch en autonoom rijden
die vraagt om investeringen en juiste keuzes voor de toekomst: de
auto-industrie. Toch zijn er interessante beleggingsmogelijkheden
in de auto-industrie. Morningstar-analisten Richard Hilgert en
David Whiston nemen de wereldwijde automotive industrie onder de
loep in een uitgebreid sectorrapport. We bespreken de Best Ideas
die daaruit voortvloeien.
Voor Morningstar is Economic Moat, ofwel onderscheidend en
concurrentievoordeel op langere termijn, een essentiele factor bij
het vaststellen. De auto-industrie kent nauwelijks spelers met
concurrentievoordeel. De concurrentie is moordend, want de
inwisselbaarheid is groot en de klantentrouw is gering: de drempel
om als consument over te stappen naar een ander merk ligt laag.
Merkwaarde en technologische voorsprong leiden nauwelijks tot een
langdurig concurrentievoordeel.
BMW
Een van de weinige autoconcerns met een Moat rating is BMW AG. De
Narrow Moat rating danken de Duitsers aan hun merkkracht en hun
technologisch intellectueel eigendom op het gebied van motoren en
aandrijflijnen. BMW onderscheidt zich bovendien van concurrerende
premiummerken als Mercedes-Benz en Audi omdat die laatste twee
onderdeel van grote concerns met tal van andere activiteiten –
bedrijfswagens en massamerken – waardoor de meerwaarde van het
premiummerk verdwijnt in het grote geheel van het concern.
BMW M4 CS (Foto:
BMW)
BMW is volgens analisten Hilgert en Whiston een van de Best Ideas
binnen de automotive industrie. Dat komt deels door de Narrow Moat
rating, maar ook door de discount van 14% die het aandeel kent ten
opzichte van de Fair Value van 110 euro die analist Hilgert per
aandeel calculeert.
De onderwaardering komt volgens de analist voort uit de angst bij
beleggers dat de Amerikaanse automarkt over zijn hoogtepunt heen is
en de komende jaren zal dalen. Ook speelt mee dat er onzekerheid
heerst over de snelheid, richting en kosten van de overgang naar
elektrisch rijden. Die ontwikkeling gaat gevolgen hebben, maar is
het is lastig in te schatten wat, wanneer en hoeveel investering
dat vraagt. Voor een relatief kleine speler als BMW wegen die
investeringen zwaarder dan voor concerns als Volkswagen groep of
Daimler.
Maar ook autobedrijven die Economic Moat hebben, kunnen toch
aantrekkelijk zijn op basis van waardering. Dat geldt volgens de
twee analisten voor General Motors en Volkswagen.
Volkswagen
Het aandeel Volkswagen AG kent momenteel een discount van 19% ten
opzichte van de Fair Value van 221 die Morningstar voor het aandeel
berekent. Het aandeel is flink afgestraft vanwege het
dieselschandaal. Dat bracht ook miljardenboetes in de Verenigde
Staten met zich mee. Volgens analist Hilgert is de narigheid in de
VS voor VW wel zo’n beetje voorbij. Er loopt een programma om
dieselauto's met sjoemelsoftware terug te kopen of te repareren met
nieuwe software plus een vergoeding van 5.100 dollar per auto.
Wel houdt de analist rekening met mogelijk nog 20 miljard euro aan
nieuwe boetes in Europa. Dat bedrag is gebaseerd op de Europese
kartelwetgeving. Als VW dat gehele bedrag voor de kiezen zou
krijgen, dan zal de Fair Value dalen naar 176 euro per aandeel.
Verder zijn actiegroepen bezig om voor autobezitters net zulke
vergoeding los te peuteren als in de VS, maar de kans van slagen en
de eventuele financiële gevolgen daarvan zijn nu nog nauwelijks in
te schatten.
Volkswagen Polo GTI
(Foto:
Volkswagen)
Opmerkelijk genoeg heeft het dieselschandaal de autoverkopen van
het Volkswagen concern amper beïnvloed. Mede daardoor blijft de
financiële situatie gezond (dat was al zo dankzij een forse
hoeveelheid cash op de balans) en kan het bedrijf de boetes
absorberen zonder dat er financiële nood ontstaat.
General Motors
Het Amerikaanse General Motors is weer helemaal terug na de
moeilijke jaren die het achter de rug heeft. Een faillissement
gevolgd door een doorstart met hulp van de overheid in 2009 was
nodig om de eens zo machtige autoreus te laten overleven. Het is
echt een ander bedrijf dan zoals ‘Old GM’ vóór het faillissement
opereerde. Het grootste deel van de schuld bleef achter in de oude
entiteit, er werden een reeks merken ten grave gedragen en een heel
aantal fabrieken gesloten. Vorig jaar volgde een belangrijke grote
stap met de verkoop van Opel aan het PSA (Peugeot-Citroën) concern,
waarmee GM zich terugtrok uit Europa.
Beleggers zijn nog altijd wat afwachtend en dat maakt het aandeel
ondergewaardeerd. Want er zit meer in dan de huidige koers
impliceert. GM heeft al een indrukwekkende 5 miljard dollar aan
kosten weggesneden sinds 2014 maar dat gaat voorlopig door. De
ontwikkeling en productie wordt vereenvoudigd door te snoeien in
het aantal platforms en modelvarianten en door meer techniek te
delen tussen modellen. Daardoor is het break-even punt bij een veel
lager aantal verkochte auto's komen te liggen, zodat GM ook dalende
markten goed kan doorstaan. Bovendien is het modellenaanbod is
tegenwoordig beter toegesneden op de vraag vanuit de markt, met
compactere SUV’s en nieuwe pick-up trucks waar de Amerikaanse
klanten zo gek op zijn.
Chevrolet Corvette
GrandSport (Foto: General Motors)
Al met al staat er een gezond bedrijf dat zo'n 5% van zijn omzet
investeert en een genereus en houdbaar dividend uitkeert. Dat leidt
tot een Fair Value van 56 dollar per aandeel en bij de huidige
aandelen koers betekent een discount van maar liefst 23%.
Ook belangrijk is de inzet op de ontwikkeling van autonoom rijden.
Daar is GM volgens de Morningstar-analisten veel verder mee dan
andere fabrikanten. Na testen in de complexe verkeerssituaties van
San Francisco breidt GM zijn testprogramma dit jaar uit naar New
York. De ontwikkeling van autonoom rijdende auto’s is niet te
stoppen en GM loopt momenteel voorop.
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
Noordbeleggen |
groep Noordbeleggen
is
gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics.
Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen.
Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per
jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en
ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld.
Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook
onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren,
werking van opties/turbo's enz aan bod.
Met als rode draad:
- Selecteren van Aandelen.
-
Selecteren van Opties.
-
Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen
Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer
info naar Ben
Rietveld |
|
|
|
|
|
|
|
Wijze
woorden van Charlie Munger |
| Bron: Hendrik Oude Nijhuis,
Beterinbeleggen.nl |
 |
Hendrik Oude Nijhuis
Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger.
Oprichter Warrenbuffet.nl |
|
Hendrik Oude Nijhuis
heeft zich
jarenlang
verdiept in ‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van
Beterinbeleggen.nl
en zijn bestseller over Warren
Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis
beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot
het doen van beleggingen. |
Afgelopen maand vond in Los Angeles de aandeelhoudersvergadering
van uitgeversconcern Daily Journal Corporation plaats welke
krantentitels als Los Angeles Daily Journal en Orange County
Reporter uitgeeft. Niet bijster bijzonder ware het niet dat
Buffett's rechterhand Charlie Munger (1924) al vele jaren de
bestuursvoorzitter van dit bedrijf is.
Ieder jaar reizen vele tienduizenden beleggers naar Omaha af -
waaronder ook zeker enkele tientallen Nederlanders en Belgen - om
de aandeelhoudersvergadering van Buffett's Berkshire Hathaway bij
te wonen.
De jaarvergadering van Daily Journal is als een mini-variant
hiervan te zien.
Gedurende twee uur gaf Munger antwoord op vragen van beleggers die
soms van ver naar Los Angeles waren afgereisd.
Aan bod kwamen onder meer olie en klimaatverandering, vliegtuigen
en elektrische auto's, de oplopende staatsschuld van de Verenigde
Staten en hoe een succesvol leven te leiden..
Munger over bitcoin
Waar de aandeelhoudersvergadering van Berkshire Hathaway een
feestje voor beleggers is met vele interessante en vermakelijke
activiteiten erom heen georganiseerd gaat het er bij de
jaarvergadering van Daily Journal een stuk serieuzer aan toe.
Beleggen in bitcoins ziet Munger absoluut niet zitten en ook over
andere nieuwe technologieën zoals kunstmatige intelligentie heeft
Munger zijn bedenkingen.
De stijgingen van de prijs van bitcoins de afgelopen jaren is
volgens Munger 'totale gekte' van personen die denken zo snel geld
te kunnen verdienen. Munger drong de Amerikaanse overheid erop aan
om harder tegen de excessen van bitcoin op te treden. "Hoe
populairder het [bitcoin] werd, hoe meer ik het haatte", aldus
Munger.
Lintworm in de economie
Munger is een voorstander van het plan van Berkshire Hathaway,
Amazon.com en JPMorgan Chase om samen een bedrijf voor hun
werknemers op te richten om daarmee de alsmaar stijgende kosten van
gezondheidszorg in de Verenigde Staten te beteugelen. Buffett
vergeleek de steeds verder stijgende kosten van gezondheidszorg in
de Verenigde Staten eerder eens met een lintworm in de
economie.
"Het is niet juist om zoveel geld van stervende mensen af te
nemen", aldus Munger. Volgens Munger is dergelijk gedrag niet enkel
betreurenswaardig te noemen maar evengoed misdadig.
Humor van 94-jarigen
De kans is groot dat dit een van de laatste - zo niet de laatste -
aandeelhoudersvergadering van Daily Journal met Charlie Munger is
geweest. Waarschijnlijk daarom ook dat deze
aandeelhoudersvergadering een stuk drukker was vergeleken met de
editie van afgelopen jaar.
De briljante, uiterst nuchtere rechterhand van Warren Buffett
grapte over zijn hoge leeftijd: "Ik ben heel blij om hier te zijn.
Ik ben eigenlijk überhaupt blij om nog ergens te zijn." |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ben
je goed in communicatie? |
Wat doe jij met je geld?
En met je vrije tijd?
HCC!beleggen is voortdurend op zoek naar actieve
vrijwilligers ( Op dit
moment zoeken we dringend leden
die mee willen helpen komende
symposia te organiseren). Verder
zoeken we leden die deel willen nemen aan het bestuur
(secretaris)
en
ook bijvoorbeeld mensen die de redactie over de nieuwsbrief mede
willen voeren of als webmaster willen fungeren.
Ben jij een enthousiaste belegger en wil je ook wat doen voor onze
vereniging? Meld je dan aan via het
bestuur of de redactie
van HCC!beleggen.
Wie zoeken we?
Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken
willen bezighouden. Zo zoeken we mensen die graag in het bestuur
willen plaatsnemen, verschillende redacteuren voor diverse
werkzaamheden, maar ook zijn we opzoek naar mensen die graag
contacten onderhouden met bijvoorbeeld leden, en/of
sprekers/standhouders voor onze symposia.
Bestuur
Binnen het bestuur van HCC!beleggen is dringend behoefte aan
versterking. We zijn op zoek naar een secretaris, maar
indien je affiniteit hebt met beleggen en je bestuurlijke ambities
op een ander gebied liggen, komen we ook heel graag met je in
contact.
Redacteuren
We zoeken redacteuren
die
zo’n één à twee uur per week willen besteden aan het aanleveren van
artikelen voor onze website en/of sociale media en de
nieuwsbrieven. Het gaat dan om onder meer artikelen over
economische onderwerpen, specifieke beleggingsartikelen of andere
voor onze leden interessante onderwerpen selecteren dan wel
schrijven beoordelen promoten etc.
Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je
handig met een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd,
dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in
combinatie met het leveren van de content voor website en/of
nieuwsbrief.
Contactpersonen
Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want
we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief
vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld sprekers voor
symposia maar ook met leden willen onderhouden. Dit zal ongeveer
twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt
natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht.
Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de redactie van HCC!beleggen |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Disclaimer: Deze
publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van
de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde
scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen
weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen,
kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in
deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden
beschouwd als beleggingsadvies. De
schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de
Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele
verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit
het verleden geven geen garantie voor de toekomst. |
|
|
|
