|
Nieuwsbrief van HCC Beleggen. Website:
http://www.beleggersonline.nl
|
|
..
|
 |
|
Februari
2018
|
|
|
|
..
|
|
Zet vast in uw agenda:
70ste HCC Beleggen
Symposium,
De Bilt, 28 april 2018
|
|
|
|
HCC!beleggen
zoekt dringend leden die mee willen helpen het komend symposium te
organiseren
|
|
|
|
|
|
|
Visie
op valutarisico |
Bron: Beterinbeleggen, Hendrik Oude
Nijhuis
|
 |
Hendrik Oude Nijhuis
Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger.
Oprichter Warrenbuffet.nl |
|
Hendrik Oude Nijhuis
heeft zich
jarenlang
verdiept in ‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van
Beterinbeleggen.nl
en zijn bestseller over Warren
Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis
beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot
het doen van beleggingen. |
Afgelopen jaar daalde de dollar zo'n 15% ten opzichte van de euro.
Als gevolg hiervan profiteerden Europese beleggers maar beperkt van
de opmars van de Amerikaanse aandelenbeurzen in 2017.
Waarom niet afdekken?
Zelf beleg ik regelmatig in bedrijven die in de Verenigde Staten
beursgenoteerd zijn en een vraag die ik van meerdere beleggers
ontvangen heb is waarom ik het valutarisico niet afdek.
De vraag impliceert dat het valutarisico niet is afgedekt maar dat
is goed beschouwd eigenlijk wel het geval...
De bedrijven die ik als veelbelovende beleggingen beschouw zijn
vaak wereldwijd actief maar in de Verenigde Staten beursgenoteerd.
Daalt de dollar dan ten opzichte van andere valuta dan zorgt enkel
dit voor een hogere omzet en winst, in dollars gerekend. Dit
vertaalt zich in stijgende koersen en de dollardaling verklaart dan
ook deels de opmars van de Amerikaanse beurzen afgelopen jaar.
Bij multinationals die in Europa beursgenoteerd zijn vragen
beleggers zich vaak helemaal niet af hoe al dan niet rekening te
houden met valutarisico's. En eigenlijk is dat best vreemd. Een
bedrijf als Koninklijke Ahold Delhaize bijvoorbeeld behaalt ruim de
helft van de omzet (en de winst) in de Verenigde Staten...
Communicerende vaten
Zoals koersen van multinationals ogenblikkelijk reageren op
valutaschommelingen geldt iets soortgelijks voor de gehele
economie. Ook op macroniveau is namelijk sprake van een dergelijk
communicerende vaten-effect.
Daalt de dollar stevig ten opzichte van de euro dan stuwt dat de
Amerikaanse export terwijl de Amerikaanse import erdoor afgeremd
wordt. De hogere economische groei die het gevolg is maakt
investeren in de Verenigde Staten extra aantrekkelijk en dat zorgt
voor een tegengestelde beweging waarbij juist de dollar aan kracht
zal winnen ten opzichte van de euro.
Waar aandelenbeurzen vanwege waardecreatie bij de onderliggende
bedrijven gestaag opwaarts tenderen is iets soortgelijks bij de
wisselkoersverhouding tussen belangrijke valutaparen als de euro en
de dollar niet het geval. Hier is zoals gesteld sprake van een
communicerende vaten-effect waarbij noch de euro noch de dollar
voortdurend zal verzwakken.
Ten tijde van de introductie van de euro in 1999 kon onze huidige
munt worden ingeruild voor US $ 1,17 wat ongeveer gelijk is aan de
huidige wisselkoers. Overigens werd in oktober 2000 het historische
dieptepunt van 0,82 dollar per euro bereikt. Een aantal jaren later
was de euro bijna dubbel zoveel waard: in juli 2008 kon een euro
worden ingeruild voor US $ 1,60.
Zelf dek ik valutarisico’s zoals al gesteld niet actief af. Daarmee
vermijd ik enerzijds de kosten die daarmee samenhangen maar geldt
anderzijds wel dat ik van valutafluctuaties soms enige tijd
voordeel heb en op andere momenten juist weer nadeel. Over een
langere periode bezien veronderstel ik echter vanwege het
communicerende vaten-effect dat de invloed van valutaschommelingen
op het rendement beperkt zal zijn.
Valutakoersen laten zich op korte termijn overigens nauwelijks
voorspellen (er is vrijwel geen zakenbank die de stijging van de
euro afgelopen jaar had voorzien). Ik meen er dan ook vooral
verstandig aan te doen simpelweg goed gespreid te beleggen in
mooie, winstgevende bedrijven wanneer ze aantrekkelijk gewaardeerd
zijn. En tussentijdse valutaschommelingen? Die neem ikzelf
eigenlijk gewoon voor kennisgeving aan...
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc
Beleggen
interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH |
|
Computerbeleggersgroep-ZH
|
 Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons
bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt
daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van
handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en
statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan
ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere
vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van
het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op
objectieve grondslagen. |
| Wij komen 9 keer per jaar
bijeen. Afwisselend
in Berkel & Rodenrijs en Delft. |
| Klik hier voor meer info Contactadres: |
|
|
|
|
|
|
|
Winnaars
aandelenscreeners verslaan winnaars ETF’s |
| Bron: Ronald Kok,
Analist.nl |
|
|
Ronald Kok (RBA)
Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl |
| Na zijn
economie
opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de
VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder
specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op
financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van
beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de
Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook
op derivatenstrategieën, asset-allocatie en
risicomanagement. |
Wie de krant openslaat en leest over de discussie tussen actief en
passief zal zich ongetwijfeld afvragen waarom er überhaupt nog
zoveel actieve fondsen bestaan. Onderzoeken van onder andere Dow
Jones Indices laten zien dat op 5-jaarsbasis ruim 80 procent van de
actieve fondsen het slechter doet dan de passieve fondsen.
Dus ja ook, wij zijn zeker van ETF ’s maar we moeten ook de
voordelen van actief beheer via aandelenscreeners niet
onderbelichten. In dit artikel kijken we naar de verschillen tussen
de beste ETF ’s en de beste aandelenscreeners.
Actieve fondsen desastreus
We zien hier onder de percentages van de actieve fondsen dat het
slechter deed dan hun benchmarks. Op 1-jaarsbasis zien we al dat
ruim de helft van de actieve fondsen het slechter doet dan hun
passieve ‘evenknies’.
Als we in de tabel verder naar rechts kijken zien we de percentages
underperformances nog verder oplopen.
Op 10-jaarsbasis zien we vooral bij de meer ontwikkelde (en dus
efficiëntere) markten de percentages zelfs de 100 procent naderen.
Dat betekent dus dat op de langere termijn er praktisch geen
beleggingsfondsen zijn die het beter doen dan hun benchmarks.
Dus ja dit onderstreept nog maar eens onze voorkeur voor ETF
’s.
Bron: S&P Dow
Jones
Indices
We zien hier boven de percentages van de actieve fondsen dat het
slechter deed dan hun benchmarks. Op 1-jaarsbasis zien we al dat
ruim de helft van de actieve fondsen het slechter doet dan hun
passieve ‘evenknies’. Als we in de tabel verder naar rechts kijken
zien we de percentages underperformances nog verder oplopen. Op
10-jaarsbasis zien we vooral bij de meer ontwikkelde (en dus
efficiëntere) markten de percentages zelfs de 100 procent naderen.
Dat betekent dus dat op de langere termijn er praktisch geen
beleggingsfondsen zijn die het beter doen dan hun benchmarks. Dus
ja dit onderstreept nog maar eens onze voorkeur voor ETF ’s.
Maar zijn ETF ’s dan
zaligmakend?
Niets is 100% zaligmakend in de beleggingswereld maar ETF ’s
benaderen het toch zeker wel. U heeft met ETF ’s zeer lage kosten
en een hoge spreiding. Dit zijn juist de ingrediënten die een
belegger nodig heeft.
De voordelen van ETF ’s:
Sterke voorkeur gelijk
gewogen
maar die zijn er juist zo weinig
Wanneer we echter naar het totale spectrum aan ETF ’s kijken zien
we helaas een wirwar aan ETF ’s. Er zijn al bijna meer ETF ’s dan
losse aandelen en wordt er in onze ogen dan ook veel te veel
‘gefreeride’ met de goede naam die ETF ’s zeker hebben. Verder zien
we een enorm verschil tussen de rendementen van de
marktkapitaalsgewogen en de gelijk gewogen ETF ’s. Bij de
marktgewogen ETF ’s wegen vooral de grote bedrijven zwaar en bij de
gelijk gewogen ETF wegen alle aandelen (ongeveer) evenveel. We zien
dat gelijk gewogen ETF ’s het op de langere termijn fors beter
hebben gedaan dan hun marktkapitaalsgewogen collega’s. Dit komt
vooral door het feit dat de kleinere aandelen bij de gelijk gewogen
ETF net zo zwaar wegen als de grootsten. Historisch zien we dat
juist de kleinere aandelen hogere rendementen hebben. Een klein
bedrijf kan immers veel makkelijker qua omzet verdubbelen dan een
groter bedrijf.
Uiteraard zijn de risico’s van de kleinere aandelen wel weer hoger
maar dit wordt door een hoge spreiding (lees ruim 30 aandelen) goed
bestreden. Het grote probleem zit hem echter in het feit dat er nog
amper gelijk gewogen ETF ’s zijn. In de VS is dit aantal wel hoger
(zie hier bijvoorbeeld de Guggenheim S&P 500 ETF die het al
jaren beter doet dan de klassieke marktkapitaalsgewogen S&P 500
index, VFB-schrijver Etienne Verhelle duidde mij hier op). Verder
zien we dat de gemiddelde rendementen van de in Europa actieve ETF
’s relatief summier zijn: op 5-jaars basis ligt het gemiddelde
rendement op +4,5% (bron:
ETF .com). We moeten opmerken dat er helaas nog geen
veel langere rendementsperiodes voor ETF ’s zijn want de het gros
ervan bestaat amper een paar jaar. Die +4,5% is dus weliswaar
positief maar steekt nog steeds schril af tegen die van de beste
aandelenscreeners.
Beleggers moeten in onze ogen dus op zoek naar 3 dingen:
- lage kosten
- hoge spreiding
- gelijk gewogen beleggen
Nu deze combinatie in ETF -land nog erg lastig is te vinden komen
we dus uit bij de aandelenscreeners.
Veel aandelenscreeners nog
beter
dan ETF ’s
Beleggers die zo min mogelijk willen doen raden wij daarom ook
zeker portefeuilles met ETF ’s aan. Beleggers die echter meer
willen en dit dan ook op een verantwoorde manier willen doen raden
wij aan om zelf ETF ’s te maken op basis van aandelenscreeners.
Hiermee bedoelen we dus dat beleggers op basis van de meest
relevante beleggingscriteria aandelen koopt en deze zelf beheert.
De voorwaarde hierbij is om echter zeker een stuk of 30
verschillende aandelen te kopen. Want niemand kan de toekomst
voorspellen (ook superbelegger Warren Buffett kocht bedrijven die
later failliet zijn gegaan). Het grote voordeel van spreiding moet
u dus absoluut gebruiken.
Winnaars
aandelenscreeners
In de tabel hier boven ziet u de rendementen op de langere termijn
voor de beste aandelenscreeners voor de Amerikaanse, Europese en
Russische aandelen.
U ziet in de 2e kolom van links de gemiddelden per jaar staan. We
zien dat deze tussen de 15 en circa 30 procent lagen. De criteria
van de hier vermelde aandelenscreeners zijn vooral gebaseerd op de
klassieke ‘value’ criteria.
Voorbeelden hiervan zijn de koers/winst-verhouding, het
dividendrendement, de boekwaarde, omzetgroei, schuldgraden,
kastroom per aandeel et cetera.
U ziet hier bijvoorbeeld onderaan het mandje KW 5-10 staan. Dit
mandje bevatte jaarlijks puur de aandelen met
koers/winst-verhoudingen tussen de 5 en de 10. 1 maal per jaar werd
het mandje opnieuw herzien en als een aandeel niet meer aan het
criteria voldeed ging het er uit. Dit mandje leverde tussen 2004 en
2017 ruim 16 procent per jaar op (inclusief
dividendrendementen).
Opvallend is dat het mandje met de aandelen met de hogere
koers/winst-verhoudingen juist slechter scoorde; dat mandje leverde
circa 3 procent per jaar op. Hier uit blijkt maar weer dat op de
langere termijn waarderingen van aandelen absoluut relevant
zijn.
Natuurlijk zijn de rendementen in de tabel maar historische
gemiddelden en zeggen deze weinig over de toekomst. Maar dito geldt
natuurlijk ook voor de gemiddelde ETF -rendementen. De 0-waarden in
de tabel staan voor het feit dat er in dat jaar geen aandelen aan
de criteria van het aandelenmandje voldeden.
Als we op de website ETF .com bij de ETF -winnaars kijken dan is er
in Europa niet één ETF te vinden die op 5-jaarsbasis jaarlijks meer
dan 20 procent scoorde. We tonen hier de Europese ETF ’s die de
afgelopen 5 jaar minimaal 10 procent per jaar opleverden. Van het
totale ETF -spectrum op ETF .com zijn er maar 13 ETF ’s die aan
deze eis hebben voldaan. Het gemiddelde van de 5-jaars winnaars lag
op gemiddeld 13 procent per jaar.
Winnaars ETF ’s
We zien dus dat de beste aandelenscreeners het een stuk beter
hebben gedaan: +20% voor de beste aandelenscreeners versus + 13%
voor de beste ETF ’s. Natuurlijk is dit vrij arbitrair want we
keken alleen naar de winnaars en zegt het verleden niet zoveel over
de toekomst. De vergeleken periodes zijn echter wel vrij behoorlijk
(bij de aandelenscreeners zijn het de resultaten vanaf 2004).
Actief beleggen dus niet
dood
Onze conclusie is dat het dus zeker mogelijk is om op een vrij
gedegen manier met een beperkt risico het beter te doen dan de
bijna altijd goed scorende ETF ’s. Essentieel is natuurlijk dat u
weinig transacties doet maar wel een grote spreiding aanhoudt. Dit
zijn natuurlijk de speerpunten van de ETF ’s. En deze aanpak kan
natuurlijk alleen maar bij buy & hold strategie. Concluderend
raden wij beleggers dus aan om breed gespreide portefeuille aan te
houden met aandelen die zijn geselecteerd op basis van de meest
succesvolle aandelencriteria. |
|
|
|
|
|
|
|
Lindt
& Sprüngli |
| Bron: Jan Kolkman,
Stockpicker-signaal, 23 januari 2018 |
Jan Kolkman,
oprichter van Stockpicker-signaal |
|
heeft tientallen jaren ervaring opgedaan
met de
belegging in aandelen bij een grote beleggingsmaatschappij en hij
heeft zich daarna, via cursussen, symposia en heel veel lezen,
gespecialiseerd in technische analyse. Hij hanteert diverse
algemeen gebruikte indicatoren en daarnaast ook signalen uit eigen
koker. |
- Wordt Lindt & Sprüngli overgenomen
?
- Nestlé aast al jaren op een overname van
Lindt & Sprüngli, maar wil geen
vijandig bod uitbrengen
- Nestlé heeft sinds vorig jaar een nieuwe
topman,
die waarschijnlijk meer focust
kernactiviteiten
- Nestlé heeft recent de snoepgoed-divisie in
Amerika
verkocht,
maar zegt daarbij dat de chocolade-activiteiten
buiten de Verenigde Staten niet worden
afgestoten
Citaat uit het Financieel
Dagblad
van woensdag 17 januari 2018:
“Het Zwitserse
levenmiddelenconcern Nestlé heeft zijn zoetwarendivisie in de
Verenigde Staten voor 2,8 miljard dollar verkocht aan Ferrero, de
Italiaanse branchegenoot doe vooral bekend is van de merken Nutella
en Kinder, (maar ook van Mon Cheri, Tic Tac en Ferrero Rocher-
JK).
De verkoop is de eerste grote desinvestering van Nestlé sinds
topman Mark Schneider vorig jaar het roer overnam. Het Zwitserse
concern wil zich voortaan toeleggen op gezondere en sneller
groeiende productgroepen als koffie, mineraalwater en
diervoeding.
Nestlé benadrukte de chocoladebelangen buiten de Verenigde Staten
niet te zullen verkopen. Ook stelde het de Amerikaanse
levensmiddelenmarkt in bredere zin niet de rug te zullen
toekeren.”
Geschiedenis
Het is allemaal begonnen in 1845 in de Marktgasse in Zürich,
Zwitserland in een klein patisserie winkeltje. David
Sprüngli-Schwarz en zijn zoon Rudolf probeerden toen iets nieuws:
ze besloten om chocolade te maken, meer specifiek vaste chocolade
wat de laatste trend uit Italië was. Tot dan kenden mensen
chocolade enkel als een drank.
Het nieuwe chocolade product werd al snel populair en tegen 1870
hadden ze al meerdere winkels geopend in Zürich en voerden ze hun
producten reeds uit naar andere Europese landen en zelfs naar
India.
In 1898 werd de publieke “Chocolat Sprüngli AG’ opgericht om
voldoende middelen te verzamelen om daarmee verder te kunnen
groeien en een jaar later in 1899 kochten ze van Rodolphe Lindt
zijn chocoladefabriek, zijn merk alsook de geheime productie
recepten.
Zo werd Chocoladefabriken Lindt
& Sprüngli AG geboren.
Dit was een belangrijke stap want Rodolphe Lindt had in 1879 het
unieke ‘conchage’ proces ontwikkeld wat er toe leidde dat de
chocolade een zacht smeltende textuur kreeg wanneer het gegeten
werd.
In het het zelfde jaar 1899 werd eveneens de eerste steen gelegd
van een compleet nieuwe fabriek net buiten Zürich in Kilchberg,
waar tot op de dag van vandaag nog steeds de Zwitserse Lindt
chocolade gemaakt wordt.
In de jaren die volgden groeide het succes van het merk sterk.
Lindt chocolade werd geëxporteerd naar alle landen in de wereld.
Maar het is pas vanaf de jaren 70 dat dankzij enerzijds verdere
innovatie en kwaliteitsverbeteringen, en anderzijds het oprichten
van eigen businessunits en nieuwe productiesites in Frankrijk,
Duitsland, Italië en de Verenigde Staten de internationale groei
een hoge vlucht nam.
Vandaag is Lindt & Sprüngli erkend als wereldleider in het luxe
chocolade-segment met een uitgebreide selectie van producten in
ruim honderd landen. Gedurende het ruim 170-jarig bestaan is het
merk uitgegroeid tot één van de meest innovatieve en creatieve
chocolademakers met zes productiesites in Europa, twee in de
Verenigde Staten en verkooporganisaties in vier continenten.
Indien u meer informatie wilt weten, zie dan ook op www.lindt.com
Dit was voor mij aanleiding te denken dat Nestlé, die al jarenerg
begerig kijkt naar de Zwitserse chocoladefabrikant Lindt &
Sprüngli, een bod zou kunnen uitbrengen voor een totale overname.
Uit betrouwbare bron heb ik enige jaren geleden al eens vernomen
dat Lindt & Sprüngli maar één blijk van welwillendheid hoeft te
geven en dat Nestlé een bod uitbrengt. Te meer omdat Nestlé
benadrukt chocoladebelangen buiten de Verenigde Staten niet te
zullen verkopen, brengt mij op die gedachte.
Wanneer je een grafiek bekijkt, dan zie je in een top van 6300 in
het najaar 2015 en een top van 5950 in het voorjaar 2017 een
dalende weerstandslijn, terwijl een stijgende steunlijn kan worden
getekend langs de dalen van 4900 in het najaar 2016 en 5250 in de
zomer 2017. Daaruit ontstaat een symmetrische driehoek, waar de
koers moest uitbreken. Eenvoudig door het voortschrijden van de
tijd. Nou dat heeft-ie gedaan, de koers bereikte een top van ruim
6000, dat wil zeggen een fractie hoger dan de tweede top in de
dalende weerstandslijn.
Om een aandeel Lindt & Sprüngli te kopen moet al het lieve
sommetje van 70.000 Zwitserse Franken neertellen. Je zou ook een
belang kunnen nemen door PartizipationsScheine (PS) aan te
schaffen, die een kleine 6000 Franken kosten. Maar voor wie die
bedragen nou niet wil inleggen is een mogelijkheid om turbo’s te
kopen.
Er is een turbo long met een stoploss niveau van 4527 (ISIN:
DE000CE6CBE4) en de ander met een stoploss van 5127 (ISIN:
DE000CE6E3M1). Ik moet er bij zeggen dat er niet veel handel is in
de turbo’s.
De theoretische koers van een turbo long is te berekenen met de
volgende formule:
Koers van de onderliggende waarde MINUS het financieringsniveau van
de turbo GEDEELD DOOR de ratio MAAL de valuta-koers Zwitserse Frank
/ Euro.
Voor de eerstgenoemde turbo is dat 5870 MINUS 4527 = 1343 / 1000 =
1.343 * 0.848 = 1.14 euro. De meest recente koers is 1.13 euro.
Voor de andere is het 5870 MINUS 5125 = 745 / 1000 = 0.745 * 0,848
= 0.63 euro. De meest recente koers is 62 cent.
Als er een bod komt
Ik neem aan dat als er een bod komt dit toch minstens 7500 Franken
zal zijn. Bij een koers van 7500 is de ene turbo long dan 7500
MINUS 4527 = 2973 GEDEELD DOOR 1000 = 2.973 MAAL 0.848 = 2.52 euro
waard.
En de andere 7500 MINUS 5125 = 2375 GEDEELD DOOR 1000 = 2.375 MAAL
0.848 = 2.01 euro.
Dat zijn niet te versmaden stijgingen van ruim 120 respectievelijk
meer dan 220 procent
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
CoSA |
CoSA, Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op fundamentele
analyse van bedrijven. Er wordt primair gekeken naar omzet, nettowinst, eigen
vermogen, dividenden en winst per aandeel om de kwaliteit van een bedrijf te
bepalen. Pas als het bedrijf kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er
naar de koersen gekeken. |
Indien u
meer wilt
weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige CoSA-webpagina
(klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter: Jan van der Meulen via
U kunt zich met hetzelfde mailadres aanmelden voor het ontvangen van
informatie, zoals de wekelijks verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het
verkrijgen van toegang tot de voor CoSA-leden beschikbare Europese
CoSA/SSG-verzameling. |
|
|
|
|
|
|
|
Zit
er nog waarde in Amerikaanse aandelen? |
Bron: Robert van den Oever,
Morningstar
|
Met Donald Trump een jaar in in functie als president van de
Verenigde Staten kijkt Morningstar's Dan Kemp naar de Amerikaanse
aandelenmarkt. Die is overgewaardeerd, constateert Kemp, en
hij laat zien waar u als belegger op moet letten.
De Amerikaanse aandelenmarkt is ontzettend divers, en daarom is het
belangrijk om verder te kijken dan alleen de cijfermatige
vaststelling dat Amerikaanse aandelen overgewaardeerd zijn, stelt
Dan Kemp, chief investment officer van Morningstar Investment
Management. Door op een dieper liggend niveau te onderzoeken wat de
fundamentele aantrekkelijkheid is, kunnen we de kansen op rij
zetten op een gevarieerde manier: op basis van omvang, stijl en
zelfs kwaliteit.
Uitgaande van een lange-termijn fundamentele benadering stelt Kemp
vast dat 6 van de 10 sectoren in Amerikaanse aandelen momenteel
overgewaardeerd zijn. Niet verrassend zijn dat de sectoren die
sterk in de belangstelling staan, zoals technologie, maar ook
consumentengoederen, grondstoffen en industrie. De grootste
drijfveren achter de overwaardering zijn hoge winstmarges in
combinatie met hoge koersen in vergelijking tot de kasstromen op
lange termijn.
Had politiek invloed?
Het jaar 2017 werd gedomineerd door politieke gebeurtenissen en
stond in het teken van het eerste jaar van Donald Trumps
presidentschap. Na zijn inauguratie volgde een reeks directieven
die zo’n beetje overal impact op hadden, van immigratie tot handel.
Al in januari vorig jaar vaardigde Trump 17 executive orders uit,
en ruim 50 in totaal gedurende het hele jaar, en dat sloeg de hoop
dat hij zijn extreme campagnebeloften mogelijk toch niet zou
omzetten in daden, de bodem in. Een cynische buitenstaander zou
kunnen zeggen dat Trump zijn eerste jaar als president aanpakte
zoals een zevenjarige aan een marathon zou beginnen. Hoe je ook
denkt over zijn eerste jaar in het Oval Office, Trump is duidelijk
a man on a mission.
Het is dan ook geen verrassing dat politiek een duidelijke invloed
heeft gehad op het sentiment rond de financiële markten. Tegelijk
moeten we ook door die ruis heen kijken, en ons realiseren dat
politiek zelden of nooit invloed heeft op de fundamentele factoren
die de financiële markten drijven, doceert Kemp. Dat betekent dat
actuele aandelenkoersen op grond van sentiment op korte termijn uit
de pas kunnen gaan lopen ten opzichte van hun fundamentals, maar
uiteindelijk zullen ze op lange termijn weer naar het niveau dat
past bij die fundamentals toe worden getrokken.
Kansen in small caps
Veel beleggers denken dat blootstelling aan Amerikaanse aandelen
dient als diversifiëring van de portefeuille of als mogelijkheid om
beter rendement te maken. Door op de snelst groeiende sectoren te
mikken, zoals technologie, of de beroemdste namen zoals Google en
Apple, denken sommige beleggers dat ze er beter uitspringen dan
wanneer ze uitsluitend in lokale aandelen beleggen.
Maar als we die gedachte de maat nemen aan de hand van data, dan
blijkt het niet juist te zijn. Sterker nog, als we uitsluitend naar
de Amerikaanse markt kijken, dan blijken small caps op basis van
waardering aantrekkelijker te zijn dan de technologiereuzen.
Als we dieper in dit segment duiken, dan blijken small cap
techbedrijven nog altijd goed vertegenwoordigd; zij zijn goed voor
zo’n 23% van het stijlsegment small cap groei in de Morningstar
Style Box, het model dat aandelen aan de hand van 9 segmenten
indeelt volgens de criteria omvang (small, mid of large) en stijl
(waarde, groei of een mix daarvan).
Echter, de aantrekkelijkste kansen zijn te vinden in andere
sectoren zoals small cap gezondheidszorg, die goed is voor 19% van
het segment small cap groei. Die is beduidend aantrekkelijker
gewaardeerd in relatie tot de Fair Value.
De dollar
Valuta-effecten zijn een lastige factor als het gaat om beleggen en
het is ook een factor die vatbaar is voor ruis op de korte termijn.
Maar wij hebben geconstateerd dat een van de betrouwbaarste
benaderingen is om de huidige wisselkoers te vergelijken op basis
van pariteit met de aanschafprijs. Op die basis hebben we een reeks
beredeneerde analyses uitgevoerd en vastgesteld dat het Britse pond
nog altijd ondergewaardeerd is ten opzichte van de Amerikaanse
dollar in het licht van de lange termijn, ondanks de recente
aansterking.
Beleggers die bezorgd zijn over plotse dalingen ('drawdowns') die
worden veroorzaakt door valutaschommelingen, kunnen buitenlandse
posities hedgen of hun blootstelling aan lokale beleggingen
vergroten. In dit opzicht moet blootstelling aan opkomende markten
zorgvuldig worden aangepakt, want het kan lastig zijn om te hedgen,
en bovendien zijn opkomende markten valuta bovengemiddeld gevoelig
voor plotse dalingen in tijden van marktstress.
|
|
|
|
|
|
|
|
Voorbij
de Bitcoin hype |
Bron: William Chau, traderacademie.nl
|
Heeft u gehandeld in Bitcoin?
Als u dat gedaan heeft, hoop ik dat u vooral short was en niet
long.
Sinds 10 december 2017 kunnen Bitcoins ook als futures verhandeld
worden op de CME en sindsdien is de Bitcoin zowat de helft in
waarde gedaald.
De top was op 17 december 2017 en Bitcoin haalde toen bijna de
20.000 dollar, maar staat momenteel rond de 11.000 dollar (zie
grafiek). .
Hier had u natuurlijk op kunnen inspelen met de bitcoin futures op
de CME, alhoewel futures geen producten zijn voor beginnende
beleggers en de margins op de Bitcoin futures ook niet mis
zijn.
Om in 1 Bitcoin futures contract te handelen moet u momenteel
omgerekend minimaal zo’n 19.000 Euro in uw beleggingsrekening
hebben staan, maar de opbrengsten/verliezen zijn dan ook flink: een
prijsbeweging van 5 dollar staat gelijk aan 25 dollar.
|
|
William Chau
Actief trader en oprichter van traderacademie.nl |
Na een
carrière in
het bedrijfsleven is William zelfstandig verder gegaan. Hij houdt
zich al jarenlang bezig met traden en heeft hierin diverse
cursussen en opleidingen gevolgd. Zijn methodieken zijn
Marktprofiel en Order Flow. Naast actief traden is zijn passie het
overdragen van deze kennis aan geïnteresseerden. Vanuit deze
gedachte is traderacademie.nl onstaan.
website: traderacademie.nl
|
Dus was u short gegaan rond de top, laten we zeggen rond de 18.000
dollar en was u rustig blijven zitten tot laten we zeggen 12.000
dollar, dan was uw winst dus ( 6.000 / 5 ) x 25 = 30.000
dollar.
Overigens had u dan meerdere uitstapmomenten gehad, maar de eerste
was al op 22 december. Dat zou dan een trade geweest zijn van
tussen de 3 of 6 dagen, afhankelijk van wanneer u short was
gegaan.
Het tweede moment kwam 2 dagen later, het derde op 30 december,
waarna de Bitcoin weer een stuk omhoog schoot, maar sinds 16
januari vertoeft de Bitcoin eigenlijk steevast onder de 12.000
dollar.
En zeg nou zelf, het was wel vrij duidelijk dat de Bitcoin niet
door kon blijven stijgen, dus heeft u deze trade kunnen uitvoeren,
al dan niet met futures, dan feliciteer ik u.
Wat staat de toekomst van de Bitcoin verder te verwachten?
Voorspellingen zijn altijd lastig, maar als je het aan mij vraagt,
zullen we de Bitcoin de komende maanden alleen maar verder zien
dalen. Mede door winstnemingen en opkomst van vele andere
cryptocurrencies zoals Ethereum.
Dat was het weer voor deze keer. Trade veilig en tot de volgende
keer.
Disclaimer: Dit artikel wordt uitsluitend ter informatie
beschikbaar gesteld en vormt geen uitnodiging of aanbod tot het
kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten.
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde
resultaten bieden geen garantie voor de
toekomst.
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
Noordbeleggen |
groep Noordbeleggen
is
gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics.
Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen.
Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per
jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en
ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld.
Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook
onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren,
werking van opties/turbo's enz aan bod.
Met als rode draad:
- Selecteren van Aandelen.
-
Selecteren van Opties.
-
Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen
Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer
info naar Ben
Rietveld |
|
|
|
|
|
|
|
Pessimisme
is terug |
| Bron: Corné van Zeijl,
Actiam |
|
|
Corné van Zeijl
Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. |
| Daarnaast
is hij een
graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en
schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft
hij aan de Haagse Hogeschoold gevolgd. |
Hierbij de uitslag van de enquête onder beurs experts.
Na een mooie januari maand is het pessimisme weer helemaal
terug.
Dat komt vooral vanwege de rente angst.
Opvallend is dat men voor de 6 maands vooruitzichten nog wel
optimistisch is.
Het meest populaire aandeel voor februari is ING.
En Altice staat weer hoog bij de floppers.
Het pessimisme is weer helemaal terug. In de afgelopen maanden
werden de experts weer wat optimistischer maar voor februari is het
pessimisme weer helemaal terug. 23% verwacht een stijging en 45%
gaat van een daling uit.
Het is vooral renteangst die parten speelt.
De hoge waardering zijn alleen te rechtvaardigen met een lage rente
en als daar verandering in komt, ziet het plaatje er anders
uit.
Het optimisme over januari heeft zich overigens uitstekend
uitbetaald.
De AEX ging met 2,9% omhoog.
Lange termijn optimisme
Opvallend is dat voor de langere termijn de verwachtingen nog een
stuk positiever zijn. Niet zoveel als het vroeger was, maar toch.
Daar focust men vooral op de sterke economische groei. Dat is
natuurlijk heel goed voor de onderliggende winsten.
Toopers en floppers
De keuze over de afgelopen maand waren erg goed. Hoewel de kar
vooral door de top keuze van Galapagos werd getrokken. Per saldo
stegen de toppers 3,9% meer dan de floppers. Dat is een mooi
resultaat.
ING is de topper voor
februari
Voor februari is Galapagos niet meer bij de toppers terug te
vinden. Men vindt het wel even genoeg geweest. ING staat et kop en
schouder bovenaan de lijst. Vooral omdat het als een van de weinige
aandelen die profiteert van een rentestijging. Verder staan KPN
Randstad en Unibail erbij. Dat laatste aandeel is opmerkelijk, want
OG aandelen doen het meestal slecht bij stijgende rentes, maar
blijkbaar vindt men het aandeel wel genoeg gedaald.
Altice is deze maand weer helemaal terug bij de floppers. Er zijn
experts die denken dat het bedrijf het niet gaat redden. Afgelopen
maand stond het aandeel er niet bij, en zowaar het aandeel daalde
ook niet.
Er deden deze maand 75 experts met de enquête mee. |
|
|
|
|
|
|
|
HCC!beleggen
zoekt dringend mensen die mee willen helpen het komend
symposium te organiseren |
Wat doe jij met je geld?
En met je vrije tijd?
HCC!beleggen is voortdurend op zoek naar actieve
vrijwilligers ( Op dit
moment
zoeken we
dringend leden die mee willen helpen het komend
symposium te organiseren).
Verder
zoeken we leden die deel willen nemen aan het bestuur
(secretaris)
en
ook bijvoorbeeld mensen die de redactie over de nieuwsbrief mede
willen voeren of als webmaster willen fungeren.
Ben jij een enthousiaste belegger en wil je ook wat doen voor onze
vereniging? Meld je dan aan via het
bestuur of de redactie
van HCC!beleggen.
Wie zoeken we?
Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken
willen bezighouden. Zo zoeken we mensen die graag in het bestuur
willen plaatsnemen, verschillende redacteuren voor diverse
werkzaamheden, maar ook zijn we opzoek naar mensen die graag
contacten onderhouden met bijvoorbeeld leden, en/of
sprekers/standhouders voor onze symposia.
Bestuur
Binnen het bestuur van HCC!beleggen is dringend behoefte aan
versterking. We zijn op zoek naar een secretaris, maar
indien je affiniteit hebt met beleggen en je bestuurlijke ambities
op een ander gebied liggen, komen we ook heel graag met je in
contact.
Redacteuren
We zoeken redacteuren
die
zo’n één à twee uur per week willen besteden aan het aanleveren van
artikelen voor onze website en/of sociale media en de
nieuwsbrieven. Het gaat dan om onder meer artikelen over
economische onderwerpen, specifieke beleggingsartikelen of andere
voor onze leden interessante onderwerpen selecteren dan wel
schrijven beoordelen promoten etc.
Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je
handig met een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd,
dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in
combinatie met het leveren van de content voor website en/of
nieuwsbrief.
Contactpersonen
Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want
we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief
vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld sprekers voor
symposia maar ook met leden willen onderhouden. Dit zal ongeveer
twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt
natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht.
Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de redactie van HCC!beleggen
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie
van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de
mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en
voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate
waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden
gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze
publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet
worden beschouwd als beleggingsadvies. De
schrijver(s) van deze publicatie en het
bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief
zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De
waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit
het verleden geven geen garantie voor de
toekomst. |
|
|
|
