..
|
 |
|
Januari
2018
|
|
|
|
..
|
|
Zet vast in uw agenda: 70ste HCC Beleggen
Symposium,
De Bilt, 28 april 2018
|
|
|
|
|
|
|
|
Wat
brengt ons 2018? |
Bron: Frans Schreiber, Voorzitter
HCC Beleggen
|
Het jaar is nog maar net begonnen en de aandelen koersen gaan
alweer wereldwijd omhoog. Na een geweldig aandelen jaar 2017, lijkt
het of de trend omhoog niet te stoppen is.
En dit alles ondanks de gevaren van een twitterende Trump, een rode
knop op het buro van een dictator in Noord-Korea en ondanks de ECB
die noodgedwongen de rente laag houdt, om de zuidelijke landen van
de Euro zone niet in de problemen te brengen.
|
|
Frans Schreiber RBA
Voorzitter HCC
Beleggen,
Partner en bestuurder bij Elite
Fund Management, deze instelling staat onder
toezicht van de AFM en DNB.
|
Hij is sinds 1992 lid van HCC beleggen en een
fanatieke belegger met behulp van de computer.
Frans is specialist in het ontwerpen en traden van automatische
handelssystemen sinds 1992.
Het door hem beheerde All
Markets Fund is geheel gebaseerd op deze automatische
handelende computersystemen.
Daarnaast is hij beheerder van het Long/Short Fonds de Dutch
Darlings, dat alleen handelt in aandelen op de
Amsterdamse beurs. Beide fondsen hebben een vergunning van de
AFM.
Opleiding: Faculteit Diergeneeskunde, aan de Universiteit Utrecht.
Register Beleggings Analist, opleiding VU. Seminars TradeStation,
Kaufman, Larry Williams, Schwager, Rafke. Lid van de Nevada Club,
New York. |
Veel analisten waarschuwen voor te hoge koers-winst verhoudingen.
En misschien hebben ze wel gelijk.
Echter in december 2016 was ik te gast op een hedgefund event waar
veel grote jongens aanwezig waren, die meer dan 1 miljard belegd
vermogen beheerden.
Trump was net gekozen en allemaal waren ze of uit de markt of waren
zelfs short.
En wat gebeurde er in 2017? Ondanks de te hoge koerswinst
verhoudingen volgens sommige analisten, schoten de koersen verder
omhoog.
Het kan dus toch nog duurder duurder worden...
Toppen zijn moeilijk te timen, veel moeilijker dan bodems.
Dus degenen die verstandig zijn gaan met de trend mee.
En daar hebben wij op onze club Hcc Beleggen ervaring mee: let your
winners run, cut your losses en de trend is your friend. En de
trend is nog steeds stijgende, ondanks dat we misschien steeds meer
hoogtevrees krijgen.
Behalve dat de trend in aandelen stijgende is, is ook de trend in
onze interesse groep stijgende.
De afgelopen keer waren er meer dan 50% bezoekers meer, op ons
symposium, dan de keer ervoor !!
Dankzij onze vrijwilligers, die een geweldig programma
organiseerden, met boeiende sprekers en een voortreffelijke
organisatie. En er meldden zich nieuwe vrijwilligers aan, om ons te
helpen het volgende symposium te plannen.
Ik hoop dat u allemaal op het inmiddels 70ste HCC Beleggen
symposium komt op 28 april 2018!
Intussen wens ik u een voorspoedig en hoog renderend, maar vooral
gezond 2018 !
Frans Schreiber, voorzitter Hcc groep Beleggen
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc
Beleggen
interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH |
|
Computerbeleggersgroep-ZH
|
 Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons
bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt
daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van
handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en
statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan
ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere
vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van
het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op
objectieve grondslagen. |
| Wij komen 9 keer per jaar
bijeen. Afwisselend
in Berkel & Rodenrijs en Delft. |
| Klik hier voor meer info Contactadres: janroozenburg@kpnplanet.nl |
|
|
|
|
|
|
|
|
Resultaten
CoSA-portefeuilles |
Bron: HCC Beleggen
CoSA-werkgroep
|
|
|
CoSA, Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op
fundamentele analyse van bedrijven. Er wordt primair gekeken naar
omzet, nettowinst, eigen vermogen, dividenden en winst per aandeel
om de kwaliteit van een bedrijf te bepalen. Pas als het bedrijf
kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er naar de koersen
gekeken.
|
Indien
u meer wilt
weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige
CoSA-webpagina (klik hier),
raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter: Jan van der Meulen via e-mail.
U kunt zich met hetzelfde
mailadres aanmelden voor het
ontvangen van informatie, zoals de wekelijks verschijnende
CoSA-nieuwsbrief en voor het verkrijgen van toegang tot de voor
CoSA-leden beschikbare Europese CoSA/SSG-verzameling.
|
De CoSA-werkgroep heeft drie methoden ontwikkeld voor het beleggen
in aandelen op de lange termijn. We lichten die methoden hier kort
toe. Zij zijn uitgebreider besproken in vorige artikelen in deze
Nieuwsbrief.
Allereerst was dat de methode
KoersGroeibeleggen(KG)
die beoogt aandelen te selecteren waarvan we rendement verwachten
te behalen door koersstijging van het aandeel.
Later zijn daaraan toegevoegd de methoden
DividendGroeiBeleggen(DG), rendement te behalen door aandelen te
selecteren die een redelijk dividend bieden dat bovendien zal
groeien en DividendHerbeleggen(DH), waarbij het uitgekeerde
dividend wordt herbelegd in het aandeel.
Natuurlijk zijn we er in geïnteresseerd welke resultaten met onze
methoden op de langere termijn worden behaald. We hebben daartoe
drie sub-portefeuilles samengesteld die bestaan uit de aandelen met
de beste rendementsverwachting op de startdatum voor elke methode.
In de Nieuwsbrief van HCC Beleggen van oktober 2017 hebben we een
artikel gewijd aan de opzet van deze subportefeuilles. In dit
artikel tonen we ook de cumulatieve resultaten die sinds de start
van de portefeuilles zijn behaald en gaan we in op de invloed van
de koersontwikkeling van de US-dollar.
Door het volgen van deze portefeuilles krijgen we dus inzicht in de
lange termijn resultaten van onze beleggingsmethoden. Onderwerp van
nader onderzoek binnen de werkgroep is in hoeverre het beheer van
deze portefeuilles moet worden aangepast. Bijvoorbeeld als
resultaten van bedrijven tegenvallen.
In onze wekelijkse verschijnende CoSA-Nieuwsbrief tonen we de
samenstelling van deze portefeuilles en de waardeontwikkeling op
grond van de koerswinst of –verlies, eventuele uitgekeerde
dividenden, transactiekosten bij koop en verkoop en valutawinst of
-verlies.
Vanaf begin 2016 werden drie verschillende lange termijn
portefeuilles met respectievelijk KG-, DG- en DH-aandelen wekelijks
bijgewerkt.
Vóór 2016 was er slechts één KG-portefeuille die vanaf 2011 t/m
2015 tien verschillende aandelen bevatte en vanaf 2016 vijf
verschillende aandelen. Ook de DG- en DH-portefeuilles hebben vanaf
2016 elk vijf verschillende aandelen.
De netto opbrengsten per jaar en per portefeuille worden
procentueel weergegeven. Het is dan – ondanks het verschil in
aantallen aandelen en omvang – mogelijk de verschillende jaren en
de portefeuilles onderling te vergelijken..
Het is daardoor ook mogelijk om de cumulatief procentuele netto
opbrengsten van elk van de portefeuilles in één grafiek te tonen.
Het resultaat voor de portefeuilles eind week 52 in 2017 wordt
getoond. De cumulatieve procentuele netto opbrengsten in 2017 zijn
YtD.
Fig1 De CoSA portefeuilles
per 29 december 2017.
Resultaten
subportefeuilles
2017
2017 was geen succesvol jaar voor de CoSA-portefeuilles als we naar
de grafieken en de kanteelgrafieken van de portefeuilles in 2017
kijken. Vooral de KG-portefeuille was het zwarte schaap, maar
kijken we naar de prestaties van deze portefeuille sinds de start
in 2011 dan blijkt, dat tot eind 2017 gemiddeld 12,2%/jr
netto opbrengst werd verwezenlijkt ondanks het slechte jaar
2017.
Valuta-invloeden
De resultaten voor 2017 zijn negatief beïnvloed door de daling met
14,1% van de US-dollar t.o.v. de Euro. Omdat het merendeel van de
aandelen in de portefeuilles in US-dollars wordt genoteerd hebben
we daar dus veel last van gehad. Daar staat tegenover dat we in
2014 en 2015 geprofiteerd hebben van een sterke US-dollar. Wij
hebben er voor gekozen de US-dollar niet af te dekken in onze
portefeuilles, maar het staat een belegger natuurlijk vrij daar een
andere keuze in te maken.
Fig2
Deze grafiek toont de resultaten incl. en excl.
valuta-invloeden.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Koop
bedrijven met groeiende omzetten |
Bron: Ronald Kok,
Analist.nl
|
|
|
Ronald Kok (RBA)
Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl |
| Na zijn
economie
opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de
VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder
specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op
financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van
beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de
Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook
op derivatenstrategien, asset-allocatie en
risicomanagement. |
Dat beleggen eigenlijk heel simpel zou moeten zijn zien we in onze
praktijk maar al te vaak terug. In onze eerdere publicaties haalden
we eerder het nut aan van het gebruik van aandelenscreeners. Dit
komt op niets anders neer dan de gehele aandelenmarkt filteren op
basis van bepaalde criteria en die aandelen dan kopen. We bekijken
in deze bijdrage naar de waarde van het beleggen in aandelen die de
afgelopen 4 jaar een groeiende omzet zagen, niets meer en niets
minder.
Kopen van omzetgroeiers
Deze strategie van het kopen van bedrijven met al een paar jaar
groeiende omzetten komt neer op het kopen van bedrijven die bij de
winnaars behoren en ook aan marktparticipatie groeien. Het puur
focussen op omzetgroei klinkt natuurlijk erg kort door de bocht (er
wordt immers niet naar andere zaken zoals schulden gekeken). Toch
is het zeker interessant om vooral te kijken naar de
omzetontwikkeling want dit is natuurlijk de basis van de resultaten
van het bedrijf. De hoogte van de omzet bepaalt de nettowinst, de
winst per aandeel, het eventuele dividend, de schuldpositie, de
kasstromen et cetera. De omzetontwikkeling staat als het ware dus
bovenaan in de piramide van bedrijfsresultaten.
Aandelenfilter; de
resultaten en
dan?
Zoals we aangaven filtert deze screener de markt puur op omzetgroei
op jaarbasis. Bedrijven die in de afgelopen 4 jaar een omzetdaling
of stagnatie hadden worden dus verwijderd; het gaat puur om de
omzetgroeiers. Het resultaat van deze screener wordt dan
aangekocht. Dit is natuurlijk wel vrij kort door de bocht want stel
dat deze screener 500 aandelen oplevert, dan raden wij natuurlijk
niet aan om al deze 500 aandelen te kopen. Tussen de 10 en de 20
aandelen lijkt in onze ogen een redelijk aantal. Dit als aanvulling
op de aandelen die u verder in uw portefeuille zou moeten hebben
want wij raden zeker een aantal aandelen in de portefeuille aan van
tussen de 30 en de 40. Dit om uw risico’s te verlagen want hoe
goedkoop een aandeel vaak lijkt, op termijn gaat zelfs ieder
aandeel ooit failliet (ook de Amerikaanse superbelegger Warren
Buffett koopt aandelen die failliet gaan).
Rendementen 2005-2015 4-jaarsomzetgroeiers
Gemiddelde leverde het mandje met de omzetgroeiers zo’n 9 procent
per jaar op (exclusief dividendrendementen). Dit is natuurlijk een
mega rendement maar we moeten benadrukken dat ook dit mandje geen
gegarandeerde rendementen biedt. Zo ziet u dat in 2008 dit mandje
aandelen een behoorlijke tik omlaag maakte en zelfs ruim 47 procent
aan waarde verloor. Dergelijke negatieve rendementen zien we niet
vaak bij de aandelenscreeners in het rampjaar 2008, daar lagen de
meeste verliezen rond de 40 procent.
Rendementen 4-jaars
omzetgroeiers
per marktkapitalisatie
De bovenstaande grafiek laat de rendementen zien over de periode
van 2005 tot en met 2015 (de waarden van 2016 staan er nog niet bij
omdat nog niet alle bedrijven hun jaarcijfers over 2016 verwerkt
hebben). We zien dat de rendementen voor alle 5 de groepen positief
zijn maar dat de rendementen van de midkaps (bedrijven met
marktkapitalisaties tussen de 5 en de 10 miljard euro) wel het
laagste zijn geweest (gemiddeld 4 procent per jaar).
Kleinere bedrijven in het
voordeel
De grote winnaar is hier de groep met microcaps. Dit zijn bedrijven
met marktkapitalisaties tot maximaal 500 miljoen euro, die ruim 13
procent per jaar won. Dit is op zich redelijk verklaarbaar want het
zijn ook juist de kleinere bedrijven die makkelijker aan omzet
kunnen winnen en tevens zien we doorgaans ook veel hogere
rendementen bij de kleinere bedrijven (de small-/microcappremie).
Dus beleggers die deze strategie willen uitvoeren doen er (op basis
van de historische data) beter aan om de kleinere bedrijven wat
meer te laten overwegen ten koste van de grotere bedrijven. Het
nadeel hiervan is wel het meer mislopen van dividenden want het
zijn juist de grotere bedrijven die meer dividenden uitkeren en de
kleinere bedrijven doen dit vaak amper.
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
Noordbeleggen |
groep Noordbeleggen
is
gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics.
Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen.
Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per
jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en
ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld.
Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook
onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren,
werking van opties/turbo's enz aan bod.
Met als rode draad:
- Selecteren van Aandelen.
-
Selecteren van Opties.
-
Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van Beleggingsfondsen
Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer
info naar Ben
Rietveld |
|
|
|
|
|
|
|
Shopify |
Bron: Jan Kolkman,
Stockpicker-signaal, 28 december 2017
|
Jan Kolkman,
oprichter van Stockpicker-signaal |
| heeft
tientallen jaren ervaring opgedaan
met de
belegging in aandelen bij een grote beleggingsmaatschappij en hij
heeft zich daarna, via cursussen, symposia en heel veel lezen,
gespecialiseerd in technische analyse. Hij hanteert diverse
algemeen gebruikte indicatoren en daarnaast ook signalen uit eigen
koker. |
Dit aandeel heeft in oktober een flinke opdoffer gekregen doordat
Andrew Left een felle aanval deed en propageerde short te gaan in
dit aandeel. Shopify zou hooguit de helft waard zijn, dus zo’n 60
dollar. De koers daalde van 123,94 naar 89,35 dollar. Daarna kwam
er mooi herstel naar 117.07 dollar. Maar op woensdag 29 november
was er een algehele malaise in de technologie-aandelen op Wall
Street waarbij Shopify meer dan 7 procent prijsgaf.
Ik ben echter van mening dat er voor Shopify een mooie toekomst in
het verschiet ligt omdat het online shoppen steeds meer ingang
vindt en omdat Shopify niet zelf verkoopt, maar honderd duizenden
detaillisten in staat stelt hun business te doen zonder zich al te
veel met de back office te hoeven bemoeien.
Verder is de decembermaand de periode dat de detailhandel normaal
gesproken topomzetten draait en we zitten nu, in grote delen van de
wereld, in een conjuncturele fase dat er weer geld wordt
uitgegeven.
Black Fiday was goed.
De Telegraaf had een kop in de krant van 25 november
‘Online verkopen VS op Black Friday naar
record’.
Het onderzoeksbureau Adobe Digital Insights heeft op basis van de
verkopen bij de honderd grootste Amerikaanse internetbedrijven
becijferd dat er op Black Friday voor 5 miljard dollar aan geplande
verkopen is gedaan en dat er op Cyber Monday. de maandag na Black
Friday, nog eens voor 6,6 miljard dollar aan orders is gepland.
De koopjesjacht op Black Friday, die steeds meer online plaats
vindt, is het startschot voor detailhandels-bedrijven in de
Verenigde Staten in de belangrijke laatste maand van het jaar in de
aanloop naar Kerstmis.
100 miljard dollar
Adobe houdt er rekening mee dat dit jaar in de periode van november
tot en met december Amerikaanse consumenten voor het eerst in de
geschiedenis meer dan 100 miljard dollar gaan uitgeven, dat is een
toename van 13,8 procent in vergelijking met een jaar geleden. Die
toename is belangrijk, maar als je kijkt naar dat bedrag van
100.000.000.000 dollar en het dan berekent per hoofd van de
Amerikaanse bevolking, dan zie je dat dit het fenomenale bedrag
meer dan 300 dollar per persoon oplevert.
De naam Black Friday (Zwarte
Vrijdag)
Deze naam doet in eerste instantie helemaal niet zo positief aan.
Je denkt als belegger makkelijk terug aan Black Monday, de dag dat
de Dow Jones op 19 oktober 1987 met maar liefst 22 procent omlaag
ging. Maar Black Friday verwijst naar het feit dat verkopers
tijdens deze sale zo goed verkopen dat ze zwarte cijfers gaan
schrijven. Want door die extra omzet gaan ze van rode cijfers, wat
verlies betekent, naar zwarte cijfers die de winstgevende fase
aangeven.
Black Friday is de dag wanneer men in Amerika de zoektocht naar
Kerstcadeaus begint. Deze dag is gunstig voor zowel het winkelend
publiek als voor de handelaren. De meest gewaardeerde spullen zijn
op die dag speelgoed en elektronische artikelen, zoals de Apple
producten. De elektronische producten van Apple zijn het hele jaar
door zeer gewild, maar in het bijzonder op Black Friday, omdat ze
dan veel lager geprijsd worden.
De belangrijkste reden dat Apple’s elektronische producten zoals de
iPhone en de iPad zo enorm populair zijn is omdat ze elke jaar weer
opnieuw nieuwere modellen introduceren en deze modellen komen
steeds met betere functies en faciliteiten. Het is als het ware een
trend geworden bij liefhebbers van Apple apparatuur om tot de
eersten te behoren die het nieuwste model hebben weten te
bemachtigen. Al lijkt het er op dat de consument in het algemeen
wat nuchterder begint te worden en niet meer het allernieuwste voor
het doet er niet toe wat voor prijs wil aanschaffen.
Dat die gekte niet alleen Amerika betreft moge blijken uit het
bericht dat Mediamarkt zijn online bezoek zag vervijfvoudien ten
opzichte van een jaar geleden.
Shopify komt in de week van 13 tot 19 februari met de vierde
kwartaalcijfers en ik heb zo de indruk dat de koers voor half
januari, op basis van de naar verwachting goede cijfers, een mooie
koerssprong zal maken.
Waarom voor half januari
?
Als we namelijk een dalende weerstandslijn tekenen van de high van
bijna 124 in september naar de 117 in november en een stijgende
steunlijn van 89 begin oktober naar de 97 in november en dan beide
lijnen extrapoleren, dan vinden het kruispunt van beide lijnen half
januari.
Door het voortschrijden van de tijd is het logisch dat de koers uit
die driehoek moet breken. Dan is vanzelfsprekend de vraag aan welke
kant zal die uitbraak plaats vinden: naar boven of naar
beneden.
Maar met de achtergrond van het Black Friday weekend in gedachten
ben ik er van overtuigd dat de uitbraak aan de bovenkant zal zijn.
Verder vooruitdenkend zie ik de koers doorschieten richting 135
dollar, waarna de koers door winstnemingen zou kunnen terugzakken
naar 124, voordat dat-ie z’n weg omhoog gaat voortzetten.
Wat nu te doen ??
Als ik ze niet al had zou ik nu wat aandelen Shopify kopen en
daarbij ook wat call opties. Ja ik heb liever turbo’s long, maar
die heb ik nog niet kunnen vinden.
Ik heb de turbo’s creërende banken al gevraagd waarom er geen
turbo’s op het aandeel Shopify beschikbaar zijn, maar heb nog
reactie gekregen. Verder heb ik die vraag voorgelegd aan Investor
Realtions van Shopify zelf. Van Citibank heb ik nu een reactie en
verwacht over enkele weken een definitief antwoord.
Quitte of meer winst ??
Bij de beoordeling van call opties wordt vaak gekeken naar hoeveel
procent het aandeel zou moeten stijgen om met zo’n call in de
winstgevende fase te komen. Dat doe je met volgende formule:
(uitoefeningsprijs + koers call) / koers aandeel ^( 1 / looptijd in
jaren) * 100 –100.
Stijgt de koers tijdens de looptijd van de optie met exact dat
percentage dan speel je quitte met je call.
Ik wil echter niet alleen quitte spelen, maar
winst maken en wel meer winst dan
dat ik zou maken als ik
rechtstreeks in het aandeel zou beleggen.
Die berekening heb ik de TUROV CALL genoemd en die luidt:
(uitoefeningsprijs / ( koers aandeel – koers call) ) ^ ( 1 /
looptijd in jaren) * 100 –100.
De gehanteerde koersen zijn voor het aandeel $ 104.50,
Voor de call 130 jan 19 $ 12.24, de call agio per jaar 34.4%, idem
Turov 39.0%,
Voor de call 160 jan 20 $ 12.81, de call agio per jaar 27.0%, idem
Turov 31.3% en
voor de call 175 jan 20 $ 9.75, de call agio per jaar 32.2%,
idem Turov 38.6%.
Waarom heet die laatste berekening de Turov call ? Daniel
Turov, destijds beleggingsanalist bij Cowen, heeft in mei 1970 deze
formule voor het eerst gepubliceerd in een artikel in het
Amerikaanse financiële weekblad Barron’s.
Dit zijn forse
percentages, maar ik ben er van overtuigd dat er met deze
calls
een
aantrekkelijk rendement kan worden gehaald. De belegger is
vanzelfsprekend
helemaal
vrij dat te kiezen wat hem het best past: de aandelen of een
optie.
Koers/winst-verhouding
Er zijn nogal wat analisten die Shopify enigszins negatief
beoordelen omdat de onderneming nog geen winst maakt. Maar we
kunnen gerust zijn: de netto winst per aandeel over 2017 zal naar
verwachting 6 cent zijn en 24 cent over 2018. dat is op zich een
flinke toename van 300 procent, al blijft de prospective
koers/winst-verhouding met boven de 400 fors. We kunnen ook denken
aan een onderneming als Amazon die jarenlang geen winst liet zien,
maar wel flink in koers steeg.
De koers van Shopify is nu 104,50 dollar, terwijl de
koersgemiddelden in de buurt liggen met 102.85 voor het 50-daags
gemiddelde, 104.65 voor het 100-daags en 94.31 voor het 200-daags
gemiddelde.
Citron’s Rapport creëert
koopkans
Er zijn heel wat beleggers die vinden dat Shopify nog steeds gebukt
gaat onder Andrew Left’s Citron Report, maar een man als Philip
Laffont van Coatex Management vindt dat geen bezwaar. Hij ziet er
zelfs voordeel in, want hij kocht ruim zeven miljoen aandelen en
bouwde daarmee een belang van 8,2 procent op in Shopify.
|
|
|
|
|
|
|
|
Buffett
over bitcoin |
| Bron: Hendrik Oude Nijhuis, Beter in
beleggen |
 |
Hendrik Oude Nijhuis
Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger.
Oprichter Warrenbuffet.nl |
|
Hendrik Oude Nijhuis heeft
zich
jarenlang
verdiept in ‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van Beterinbeleggen.nl
en zijn bestseller over Warren
Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis
beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot
het doen van beleggingen. |
De
virtuele munt bitcoin is afgelopen jaar explosief in prijs
gestegen. Deze extreme stijging maakt dat veel media erover
berichten. Dat zorgt weer voor extra belangstelling voor het kopen
van bitcoins wat de prijs stuwt. En daarover wordt in de media
vervolgens weer bericht...
Toezichthouder op de financiële markten AFM (Autoriteit Financiële
Markten) waarschuwde recent voor de risico's verbonden aan het
investeren in virtuele munten zoals bitcoin. Niet onterecht wat mij
betreft aangezien sommige particulieren inmiddels huis en haard
blijken te hebben verkocht en al hun spaargeld in virtuele munten
zoals bitcoins hebben omgezet.
Munger: "Rattengif"
Van bitcoin als belegging moet Warren Buffett (87) niets weten. En
zijn briljante, ietwat oudere zakenpartner Charlie Munger (93)
vergeleek bitcoin eerder al met rattengif. Munger kwam daar later
nog eens op terug en stelde toen dat hij zich met deze vergelijking
nog vrij netjes had uitgedrukt.
Op het gebied van beleggen hebben Buffett en Munger overigens niet
altijd gelijk (met name wat technologieondernemingen betreft stelt
Buffett dat hij eerder kansen zoals Google simpelweg heeft gemist),
maar uiteindelijk vaak wel. Dit maakt het de moeite om na te gaan
hoe Buffett en Munger over bepaalde beleggingscategorieën denken,
zoals in dit geval dus bitcoins.
Buffett: "Een echte
bubbel"
Meerdere keren per jaar ontvangt Buffett in zijn woonplaats Omaha,
Nebraska in de Verenigde Staten groepen bedrijfskundestudenten die
hem naar alles mogen vragen. Bij zo'n sessie afgelopen oktober werd
Buffett naar zijn kijk gevraagd op het investeren in virtuele
munten zoals bitcoins.
"De waarde van een bitcoin kan niet worden bepaald omdat bitcoins
geen inkomsten genereren", aldus Buffett. Hij voegde eraan toe dat
evenmin bepaald kan worden tot welk niveau de prijs van bitcoin zal
stijgen en dat zo bezien van "een echte bubbel" sprake is.
Onveranderde mening
Dat Buffett erg sceptisch is ten aanzien van het investeren in
bitcoins komt niet bepaald als een verrassing. In 2014 stelde hij
over bitcoin: "Blijf er uit de buurt. Het is in essentie een fata
morgana." Deze uitspraak deed Buffett in een uitzending van
tv-zender CNBC:
In het videofragment stelt Buffett dat hij bitcoin als een moderne
variant van een betaalcheque ziet. Buffett geeft aan wel de
voordelen van de onderliggende technologie te zien maar stelt dat
dit niet maakt dat bitcoins zelf een enorme intrinsieke waarde
zouden hebben.
Hoewel ik net als Buffett zeker nuttige toepassingen zie van de
technologie waarop virtuele munten als bitcoin gebaseerd zijn
plaats ik evenals Buffett grote vraagtekens bij de vermeende enorme
intrinsieke waarde die virtuele munten zoals bitcoin zouden hebben.
Ik mijd bitcoin om die reden zelf.
Buffett: "De allerdomste reden om een aandeel te kopen is omdat de
prijs ervan opgelopen is." Voor de meeste andere zaken - zoals
virtuele munten - geldt dit eigenlijk precies zo...
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
CoSA |
CoSA, Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op fundamentele
analyse van bedrijven. Er wordt primair gekeken naar omzet, nettowinst, eigen
vermogen, dividenden en winst per aandeel om de kwaliteit van een bedrijf te
bepalen. Pas als het bedrijf kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er
naar de koersen gekeken. |
Indien u
meer wilt
weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige CoSA-webpagina
(klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter: Jan van der Meulen via CoSA-L@beleggersonline.nl
U kunt zich met hetzelfde mailadres aanmelden voor het ontvangen van
informatie, zoals de wekelijks verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het
verkrijgen van toegang tot de voor CoSA-leden beschikbare Europese
CoSA/SSG-verzameling. |
|
|
|
|
|
|
|
Bitte
ein Bitcoin? |
Bron: Martin Boer, Florizon
|
Ook wij krijgen regelmatig vragen, of verhalen, over Bitcoins te
horen. En wat wij daar dan van vinden.
Ons antwoord is dat we het
niet weten.
Betaalmiddel of
beleggingsobject?
Technisch is een Bitcoin, of een andere digitale munt, best te
verdedigen, maar momenteel lijkt de Bitcoin meer een
beleggingsobject dan een betaalmiddel.
Betaalmiddelen zijn nuttig omdat ze hun waarde behouden.
Bij beleggingsobjecten is het idee juist dat de waarde verandert en
idealiter stijgt ten opzichte van stabiele betaalmiddelen.
Ontwikkeling van de Bitcoin de afgelopen
maand, de hype voorbij?!
Bitcoin afgeserveerd als
betaalmiddel
Een voorbeeld: Steam is de grootste webwinkel voor computerspellen
ter wereld en die hebben een tijdje Bitcoins als betaalmiddel
gebruikt. De reden dat ze ermee gestopt zijn is nogal knullig;
blijkbaar is het zo dat als je een transactie in Bitcoins snel wilt
afhandelen de coin exchanges, zeg maar 'de Bitcoin bank' daar een
percentage voor vraagt. Helaas is dat percentage blijkbaar
gerelateerd aan de waarde van de Bitcoin en niet aan de
transactie.
Het kwam er dus op neer dat het Steam de afgelopen tijd al snel €
35 kostte om een computerspel te verkopen voor € 25. Je hoeft geen
financieel expert te zijn om door te hebben dat dat niet erg lang
vol te houden is.
Steam had ervoor kunnen kiezen om de Bitcoins op te potten in
plaats van ze direct in te wisselen, maar het bedrijfsresultaat was
dan volledig afhankelijk geworden van de koers van de Bitcoin. Dat
het management van Steam daar niet op zat te wachten moge duidelijk
zijn.
Ontwikkeling van de Bitcoin de afgelopen
jaren, de meest lucratieve belegging ooit
Kernprobleem: vertraging in
de
transactieverwerking
Is er minder haast, dan is een Bitcoin transactie wel gratis, maar
het leuke van betaalmiddelen was juist altijd dat je er snel mee
kunt betalen. Niets zo vervelend om na het tanken een uur te moeten
wachten voor je betaling geaccepteerd is.
|
|
Martin Boer
Data analist, ICT specialist en is samen met Erick Erdtsieck
oprichter van Florizon.com. |
| Martin
Boer heeft
zich na zijn studie Sterrenkunde aan de Rijks Universiteit
Groningen in zijn werk als ICT specialist altijd bezig gehouden met
data analyse en patroonherkenning. De beurs lijkt weliswaar een
complex probleem maar bestaat de praktijk uit kleine behapbare
deelproblemen zodra je in staat bent voldoende afstand te nemen.
Dit is een van de pijlers waarop Florizon is
gebaseerd. |
Gelukkig zijn tankstations van alle gemakken voorzien, tot je je
realiseert dat die gemakken geld, en daarmee dus tijd kosten en een
tankstation verdacht veel op Hotel California gaat lijken, je komt
er nooit meer weg.
Dit is natuurlijk onzin, maar het geeft wel aan dat waardevastheid
en omloopsnelheid van Bitcoins ernstig tekort schieten om ze als
betaalmiddel te gebruiken.
Met het pinnen is de afgelopen Kerstperiode een nieuw record
gevestigd, van 18,2 miljoen pintransacties. 567 transacties per
seconde konden worden verwerkt door de infrastructuur van
Equens.
De kosten voor een transactie bedragen ca. 5 cent. Bitcoin heeft
nog wel even te gaan voordat deze performance kan worden
behaald.
We kunnen vraagtekens zetten bij de Bitcoin als beleggingsobject.
Indien je geen zekerheid van uitvoering hebt tegen de huidige
marktprijs en de transactieverwerking enige minuten (een uur?) op
zich laat wachten. We kijken dan tegen en achterhaalde tickertape
aan, vergelijkbaar in de aandelencrash van 1987.
Wat overblijft is dat de Bitcoin eigenlijk alleen geschikt is voor
speculatie. En aangezien wij als fundamenteel analisten liever niet
speculeren zijn we daardoor uitgepraat over de Bitcoin.
|
|
|
|
|
|
|
|
Jaarverwachtingen
2018 |
Bron: ACTIAM
|
|
|
Corne van Zeijl
Corne van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. |
Daarnaast
is hij een
graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en
schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft
hij aan de Haagse Hogeschoold
gevolgd.
|
Afgelopen jaar was men veel te voorzichtig voor de AEX. De index
ging niet met slechts 1,3% maar met 12,7% omhoog.
Ook voor 2018 blijft men erg terughoudend.
De experts gaan van een stijging van 2,5% uit, een AEX van 558.
Voor 2018 moet u volgens de experts Galapagos en AEGON hebben.
Van Arcelor Mittal kunt u maar beter blijven.
De AEX heeft een mooi jaar achter de rug. Dat
hadden de experts niet verwacht. Er werd slechts van een magere
koerswinst uitgegaan.
Men had een stijging van 483 naar 490 verwacht (+1,3%).
Bijna niet de moeite van het risico waard.
Maar heel rustigjes stoomde de AEX op naar 545, een plus van 12,7%.
Er waren slechts 11 experts van de 109 die dachten dat de AEX hoger
2017 slotstand zou eindigen. De overige 98 waren te somber.
Voor het komende jaar is men wederom zeer behoudend. De gemiddelde
AEX verwachting van alle 127 experts die meededen (een record
aantal) ligt op 558, dat is een stijging van slechts 2,5%. De
mediaan, voor de cijfernerds onder u, ligt iets hoger op 572.
Ongeveer een vijfde van de ondervraagden gaat van een daling uit.
De grootste optimist verwacht een stijging van 19%, de grootste
pessimist een daling van 33%.
De commentaren die bij de antwoorden werden gevoegd varieerden
tussen het laatste mooie jaar en het jaar dat de grote daling gaat
inzetten. De meeste experts dragen de monetaire omstandigheden als
belangrijkste factor voor aandelen aan. Sommige denken dat aandelen
in het tweede halfjaar hier serieus last van gaan krijgen. Andere
denken at het pas in 2019 gaat spelen. Over de winsten is men
positief gestemd. Wel noemen diverse experts de beurs
omstandigheden in de USA als risico factor. Hoge waardering,
stijgende rente en de laatste loodjes van de huidige economische
cyclus. Het heeft er alle schijn van dat na negen jaar economische
groei er toch eens een einde aan komt, ondanks de stimulering door
de lagere belastingen.
Andere belangrijkste factoren die werden genoemd zijn Trump
(wanneer niet), politiek onzekerheid, o.a. door Oost-Europese
revolte in de EU en Italiaanse verkiezingen en het TINA effect.
Immers de rente is voorlopig nog heel erg laag.
Aandelenkeuzes 2018
Als eerste zal ik met u de keuzes van afgelopen jaar doorlopen. Die
waren goed, maar ze hielden de AEX niet bij. Het lijstje met meest
gekozen aandelen ging met ruim 7% omhoog. De topper van 2017, DSM
(+40%), stond er ook bij. U ziet de koers rendementen en de total
return rendementen. Voor als u graag het dividend er bij telt.
KPN
|
11
|
3,3%
|
7,8%
|
AEGON
|
9
|
1,7%
|
7,4%
|
AHOLD
|
9
|
-8,5%
|
-5,7%
|
| BOSKALIS |
4
|
-1,7%
|
-1,7%
|
DSM
|
4
|
39,9%
|
43,7%
|
|
|
5,9%
|
10,3%
|
Ook de floppers van 2017 hadden ze goed gezien. Zowel Unibail -7%
als Altice -54% stonden bij de floppers. Opvallend detail is dat
Vopak (-19%) en Gemalto net buiten de floppers waren gevallen (-10%
ondanks overnamebod).
ABN
AMRO
|
-5
|
27,8%
|
33,7%
|
ALTICE
|
-5
|
-53,6%
|
-53,6%
|
UNIBAIL-RODAMCO
|
-6
|
-7,4%
|
-3,0%
|
ARCELOR
MITTAL
|
-14
|
28,8%
|
28,8%
|
|
|
-1,1%
|
-1,5%
|
Per saldo gingen de toppers met 7% omhoog en de floppers met 1%
naar beneden. Een goede performance, zou ik zeggen. NB, ook in 2016
hadden experts als groep een prachtig resultaat neergezet. Toen zou
een fictief long/short fonds netto 29% hebben verdiend.
De beste beursexpert had als topper DSM (+39,9%) en als flopper
Altice (-53,6%) gekozen. Dat was gelijk ook de meest optimale keuze
met een rendement van 93,4%. De top-10 is nagenoeg geheel gevuld
met mensen die Altice als flopper hadden. Hij mag in januari de
beurs openen met een ferme gongslag.
2018 keuzes
Gezien de uitstekende keuzes in de afgelopen jaren is het
interessant om naar de toppers en de floppers van het komende jaar
te kijken.
Altice is een van de meest genoemde bedrijven. De ene helft denkt
dat het bedrijf het zal overleven en dat de koers daarom tot
oude hoogten kan herrijzen. De andere helft denkt dat het
bedrijf failliet zal gaan of in ieder geval een herfinanciering
moet aankondigen. Per saldo hielden de optimisten en de pessimisten
elkaar in evenwicht. Dit zijn de aandelen die u in 2018 moet
hebben. Galapagos en AEGON staan gebroederlijk op nummer 1 van de
favorieten. Op ruime afstand volgens ING en Shell.
|
Saldo
|
GALAPAGOS
|
13
|
AEGON
|
23
|
ING
|
7
|
ROYAL
DUTCH SHELL
|
7
|
En deze niet. Arcelor staat opnieuw bovenaan bij de floppers,
net als in 2017. Oen was het geen goede keuze. Verder Unibail van
wege de rentegevoeligheid en de overname van Westfield waar niet
iedereen even blij mee is. AKZO staat ook bij de floopers, terwijl
een aantal experts toch denkt dat het alsnog wordt overgenomen.
|
Saldo
|
VOPAK
|
-5
|
AKZO
NOBEL
|
-7
|
UNIBAIL-RODAMCO
|
-7
|
ARCELOR
MITTAL
|
-8
|
Maandrapport
De verwachte eindejaarsrally kwam er, maar was wel een heel
kleinte. De AEX ging met 0,8% omhoog. Dat is nog heel wat, gezien
de flinke dollar tegenwind. Voor de komende maand houdt het
optimisme stand. 46% verwacht een stijging, 24% een daling. Dit
niveau van optimisme is ongeveer gelijk aan dat van afgelopen
maand.
optimistisch
|
45,7%
|
neutraal
|
30,3%
|
pessimistisch
|
23,6%
|
|
22,0%
|
Voor het komende halfjaar is er ook nog een bescheiden optimisme
aanwezig.
optimistisch
|
35,4%
|
neutraal
|
43,3%
|
pessimistisch
|
21,3%
|
|
14,2%
|
De keuzes van de experts hebben in de december een kleine
underperformance laten zien. Dat is opmerkelijk omdat de grootste
flopper een overname bod kreeg te verwerken, waardoor het maar
liefst 55% in koers steeg. Het technische herstel in Altice hadden
ze uitstekend voorzien. Maar voor de komende maand halen ze daar
hun geld weer snel van tafel. In al dit koersgeweld zou de goede
keuze voor KPN en Unibail bij de floppers bijna niet opvallen. Maar
ook die gingen flink naar beneden. Overigens hadden de IEX lezers
zowel Altice en Gemalto in hun flopper portefeuille. Ik hoef u niet
uit te leggen dat dat een dramatisch rendement heeft
opgeleverd.
saldo
stemmen
|
perf
|
|
|
floppers
saldo stemmen |
perf
|
|
AHOLD
|
|
|
|
|
GEMALTO
|
|
55,1%
|
ASML
|
|
|
|
|
AKZO
NOBEL |
|
01,9%
|
ALTICE
|
|
|
|
|
UNIBAIL-RODAMCO |
|
-2,3%
|
ROYAL
DUTCH SHELL
|
|
|
|
|
KPN
|
|
-5,6%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
gemiddeld
|
|
8,9%
|
|
|
|
|
12,3%
|
|
|
Omdat Galapagos een verhoogde kans heeft om te worden overgenomen
is het logische dat het bovenaan bij de toppers staat. Verder
wederom Ahold, ING en Shell. Bij de floppers staat Unibail
bovenaan. Het aandeel is rente gevoelig en niet iedereen is even
enthousiast over de overname van Westfield.
saldo
stemmen
|
perf
|
|
|
floppers
saldo stemmen |
perf
|
|
GALAPAGOS
|
11
|
|
|
|
UNIBAIL-RODAMCO |
-8
|
|
| AHOLD |
6
|
|
|
|
ARCELOR
MITTAL
|
-6
|
|
ING
|
6
|
|
|
|
VOPAK
|
-5
|
|
ROYAL
DUTCH SHELL
|
6
|
|
|
|
AALBERTS
|
-4
|
|
|
|
|
|
|
AKZO
NOBEL |
-4
|
|
Er deden deze maand 127 experts aan de enquête mee (had ik al
gezegd dat het een record is). Waarvoor mijn grootste dank. Onder
de deelnemers die het afgelopen jaar de meeste keren hebben
meegedaan zijn wordt als aanmoediging ook een aantal prijzen
verloot.
Dan rest mij nog u een prachtig 2018 jaar te wensen.
Met vriendelijke groet, Corne van Zeijl |
|
|
|
|
|
|
| Monetaire
en financiële statistieken Nederland |
| Bron: DNB.nl |
De onderstaande
grafieken
bestrijken een groot aantal deelgebieden. Financiële
markten bijvoorbeeld is onderverdeeld naar rentes, wisselkoersen,
aandelenkoersen en de emissiemarkt, Financiële instellingen
naar banken, pensioenfondsen etc. Veel deeltabellen zijn er ook over de
betalingsbalans. Verder zijn kerngegevens bijeengebracht over financiële
stabiliteit en de Nederlandse economie (o.a. in een macro-economisch
scorebord). De mini tabellen zijn voorzien van links naar door u zelf aan te
passen grafieken op de website van DNB.nl.
Uitstaande leningen banken
( In procenten ) |
Spaardeposito's met
opzegtermijn ( In procenten )
 |
Nieuwe woning hypotheken mfi's (In miljarden
euro's
)
|
Rente jongste
10-jarige
staatslening ( In procenten
)
|
Goudprijs per kg
( In duizenden
euro's )
 |
Saldo lopende rekening 4kw.som (
In miljarden euro's )
|
Extern vermogen
( In miljarden
euro's )
|
Euro-dollar wisselkoers
|
Bruto emissies lang
schuldpapier
(In miljarden euro's
)
|
Solvabiliteit verz. onder toezicht
( In procenten )
|
Beleidsdekkingsgr. pensioenfondsen
( In procenten )
|
Beleggings-instellingen 
|
|
|
|
|
|
|
|
| HCC!beleggen
zoekt actieve vrijwilligers |
Wat doe jij met je geld?
En met je vrije tijd?
HCC!beleggen is voortdurend op zoek naar actieve vrijwilligers om deel
te nemen aan het bestuur (zo zoeken we op dit moment dringend een secretaris) en ook bijvoorbeeld mensen
die de redactie
over de nieuwsbrief mede willen voeren of als webmaster te fungeren, te helpen
bij het
organiseren van symposia en andere bijeenkomsten en meer. Ben jij een
enthousiaste belegger en wil je ook wat doen voor onze vereniging? Meld je dan
aan via het bestuur
of de redactie van HCC!beleggen.
Wie zoeken we?
Er
is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken willen
bezighouden. Zo zoeken we mensen die graag in het bestuur willen
plaatsnemen, verschillende redacteuren voor diverse werkzaamheden,
maar ook zijn we opzoek naar mensen die graag contacten onderhouden met
bijvoorbeeld leden, en/of sprekers/standhouders voor onze symposia.
Bestuur
Binnen het bestuur van HCC!beleggen is dringend behoefte aan
versterking. We zijn op zoek naar een secretaris, maar
indien je affiniteit hebt met beleggen en je bestuurlijke ambities op
een ander gebied liggen, komen we ook heel graag met je in contact.
Redacteuren
We zoeken redacteuren
die zo’n één à twee uur per week willen besteden aan het
aanleveren van artikelen voor onze website
en/of sociale media en de nieuwsbrieven. Het gaat dan om onder meer
artikelen over economische
onderwerpen,
specifieke beleggingsartikelen of andere voor onze leden interessante
onderwerpen selecteren dan wel schrijven beoordelen promoten etc.
Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je handig met
een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd, dan kun je je hiervoor
aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in combinatie met het leveren van de content
voor website en/of nieuwsbrief.
Contactpersonen
Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want we zijn ook
naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief vaardige mensen die
contacten met bijvoorbeeld sprekers voor symposia maar ook met leden willen
onderhouden. Dit zal
ongeveer twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt natuurlijk
wel interesse in beleggen verwacht.
Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de
redactie van HCC!beleggen
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Disclaimer: Deze
publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van
de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde
scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen
weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen,
kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in
deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden
beschouwd als beleggingsadvies. De
schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de
Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele
verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit
het verleden geven geen garantie voor de toekomst. |
|
|
|
