| |
 |
|
inhoud: |
HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120901 |
|
|
|
Wisselmarkten: euro gered door de
ECB? |
| Bron: Belfius.be |
De euro verloor heel wat terrein tegenover de
USD ingevolge de zeer gespannen Spaanse en in mindere mate Italiaanse
schuldencrisis. Hij viel terug tot het laagste peil sinds meer
dan 2 jaar en niet weinig marktoperatoren anticipeerden reeds een koers
van minder dan 1,20 USD.
 Toch is dit niet gebeurd, met
dank aan de ECB die beloofd heeft om alles te doen binnen haar
bevoegdheid om de eurozone te redden. Welke onconventionele maatregelen
al dan niet snel zullen worden uitgevaardigd is nog niet gekend. Toch
bleek dat engagement een onwaarschijnlijk sterk signaal zodat de rust
terugkeerde tijdens de politieke vakantie. De euro kon zich herstellen
en opklimmen tot 1,24 USD.
Het is duidelijk dat er tijd wordt gewonnen om de Europese politici de
gelegenheid te geven hun ambitieuze plannen omtrent de bankenunie en
het meer gecoördineerd economisch en budgettair beleid snel te
concretiseren, goed te keuren en een geloofwaardige timing voor de
implementatie met duidelijke tussenstops uit te werken.
De centrale banken zullen in het najaar niet werkloos kunnen toekijken.
Zij zullen ongetwijfeld een heropflakkering van de nervositeit moeten
bestrijden met bijkomende liquiditeiten die niet alleen de financiële
sector ten goede zullen komen maar die vooral de reële economie
voldoende zuurstof bieden ten einde een herhaling van de recessie van
2009 te voorkomen. Politici staan met de rug tegen de muur: het is
ofwel meer Europa ofwel chaos.
Een vlucht uit de euro is geenszins evident want de zg. grondstofmunten
zoals bijv. AUD en NOK zijn reeds fors duurder, zo ook de vluchtheuvel
munten zoals JPY en CHF. De exotischer munten van de groeilanden zijn
misschien verleidelijke alternatieven maar de verzwakkende
wereldeconomie hypothekeert zeker hun groeipotentieel in de komende
kwartalen. Blijft dus de USD, de reservemunt bij uitstek. De relatieve
sterkte van de USD is vooral toe te schrijven aan de intrinsieke
flauwte van de euro. Trouwens de VS stevenen af op een begrotingsclash
en een torenhoge staatsschuld bij gelijkblijvend beleid. De volgende VS
president zal hoe dan ook forse besparingen moeten uitvaardigen met een
flinke rem voor de VS economie in 2013 en later. Indien dat beleid
succesvol is dan zou de USD daar kracht kunnen uit putten. Maar het is
zeer de vraag of dat lukt. Het contrast in visie hieromtrent tussen de
twee presidentskandidaten is zeer groot.
Ondertussen is er volgens de ECB geenszins een vlucht uit de euro. Het
aandeel van de euro in de wereldreserves bedroeg in 2011 25% of amper
0,4% minder dan in 2010. Maar in 2009 was dat toch nog 27,7%, het
hoogste peil sinds 1999. Voor de USD is dat nog steeds 62,1%. Vrijwel
status quo met 2010, maarreeds fors lager dan in 2002 toen 67,1% werd
opgetekend.
De rol van de euro op de obligatiemarkt brokkelde af tot 25,5%
tegenover 26,5% in 2010 en 29% in 2009. Voor de USD zijn de cijfers
resp. 38,6%, 38,1% en 38,9%. Het aandeel van de USD bedroeg in 2000 nog
liefst 47,9%. |
Terug naar Inhoud
|
|
 |
|
|
Beursgang Facebook of de kroniek van een
aangekondigde mislukking |
| Bron: Peter-Jan Engelen, 2012,
www.mejudice.nl |
Facebook is met veel bombarie naar de beurs gebracht en heeft binnen
korte tijd er voor gezorgd dan beleggers in dit aandeel zich gepakt
voelen. De introductieprijs was veel te hoog en de zakenbank Morgan
Stanley heeft flink van zijn reputatie verloren. Toch hadden ook de
beleggers die de prospectus goed hadden gelezen en de ervaringen van
soortgelijke internetbedrijven hadden meegewogen voorzichtiger moeten
zijn, aldus de Utrechtse econoom Peter-Jan Engelen.
Half augustus dook de koers van Facebook, Inc. onder de psychologische
drempel van 20 euro. Op 16 augustus werd het aandeel voor het eerst
verhandeld aan 19 euro, exact de helft van haar introductieprijs drie
maanden daarvoor. Ten opzichte van de hype vooraf, eindigde de
beursintroductie (initial public offering of IPO) van Facebook dus op
een grote sisser. Ook al zijn sociale media alom tegenwoordig, ook al
is Facebook in het leven van sommigen sterk verweven, of ook al is het
een sterk merk, dat betekent niet automatisch dat dit een goede
belegging is. Zoals Warren Buffett altijd zegt: niet de merknaam
bepaalt het rendement van een belegging, wel de prijs die je voor het
aandeel betaalt.
Figuur 1: Verloop beurskoers Facebook, 18
mei- 21 augustus 2012 (dagelijkse slotkoersen)
Bepaling
introductieprijs
Het bepalen van de introductieprijs van een IPO is daarom cruciaal.
Meestal verloopt dit proces in ruwweg twee stappen. In een eerste stap
waardeert een zakenbank het bedrijf, bijvoorbeeld een aandeel is 26
euro waard. Vervolgens bepaalt het bedrijf in samenspraak met de
zakenbank hoeveel een belegger voor een aandeel moet betalen bij
intekening, bijvoorbeeld 24 euro. Deze uitgifteprijs hoeft dus niet
gelijk te zijn aan de waarde van het aandeel. Meestal wordt een bedrijf
15% onder de waarde naar beurs gebracht. Dit is een bekend fenomeen en
wordt in de literatuur met de term underpricing aangeduid. Uit een
eigen studie over ongeveer 3000 bedrijven uit 21 landen bleek dat de
gemiddelde underpricing rond 25% ligt (Engelen en van Essen, 2010). De
prijsdiscount voor technologie- of internetaandelen ligt meestal nog
gevoelig hoger (Ritter, 1984). Deze prijsdiscount is immers een
compensatie voor het risico dat beleggers lopen (Beatty en Ritter,
1986). Voor biotechbedrijven die enkel producten in ontwikkeling hebben
of internetbedrijven zonder winst is het risico immers groter dan voor
een voedingsproducent. Bovendien dekt de prijsdiscount bedrijven in
tegen ongunstige koersontwikkelingen tijdens de eerste beursdagen en
dus tegen rechtszaken wegens foutieve informatie in het prospectus
(Drake en Vetsuypens, 1993).
Allicht waren er veel beleggers in de markt die op korte termijn snel
winst wilden maken (Fishe, 2002). Aggarwal (2000) laat zien dat 60 tot
70% van de onderschreven aandelen op de eerste handelsdag van hand
wisselen (ook gekend als flipping). Misschien hoopten vele flippers
zelfs op een verdubbeling van introductieprijs. Dat was immers het
geval voor die andere sociale netwerksite LinkedIn dat van $45 naar
maar liefst $94.25 schoot op de eerste beursdag. Toch is dat niet
evident. Groupon steeg weliswaar 30% op de eerste dag, maar noteerde op
het moment van de Facebook IPO 40% onder zijn introductieprijs. Zynga
verloor op de eerste dag zelfs 5% om dan 30% onder de offerteprijs te
zitten. Anticiperen op een snelle winst op Facebook aandelen was dus
niet een vanzelfsprekendheid.
Op 3 mei maakte het bedrijf een indicatie van de prijsrange bekend van
$28-$35. Net voor de introductie verhoogde het bedrijf op 15 mei deze
‘prijsvork’1 plots tot $34-$38 per aandeel en bood het 50 miljoen extra
aandelen aan. Uiteindelijk werd het aandeel aan de bovenkant van
de verhoogde prijsvork gelanceerd. Hiermee was eigenlijk al elk
stijgingspotentieel uit het aandeel gehaald. Op de eerste beursdag op
vrijdag 18 mei sloot het aandeel af op haar introductieprijs van $38.
Zonder steunaankopen van de zakenbank Morgan Stanley zou de koers
allicht onder de introductieprijs gezakt zijn (Aggarwal, 2000). Dit
suggereert al dat de introductieprijs te hoog lag. “Never try to catch
a falling knife,” luidt dan ook het beursgezegde. Na het weekend dook
het aandeel verder naar beneden om op maandag op $34 en op dinsdag op
$31 te eindigen. De markt waardeert een Facebook-aandeel dus duidelijk
lager dan het bedrijf zelf.
Te veel gevestigde
belangen
 Peter-Jan
Engelen
Universiteit van Utrecht |
| Peter-Jan
Engelen is universitair hoofddocent aan de Universiteit van Utrecht en
is lid van het Tjalling C. Koopmans Onderzoeksinstituut. Hij
promoveerde met een proefschrift over 'Remedies to Informational
Asymmetries in Stock Markets', waarvoor hij de Belgische Albert
Beken-award kreeg in 2004. In 2002 werd hij bekroond met de
prestigieuze Europese Josseph de la Vega prijs van de Federation of
European Securities Exchanges (FESE) en in 2006 werd hij bekroond als
beste onderzoeker in Economie aan de Universiteit Utrecht.
|
Waarom dan toch het aandeel aan de bovenkant van de prijsvork uitgeven?
Het prospectus is erg verhelderend, ook al leest geen hond dit
document. Hoewel het bedrijf 180 miljoen nieuwe aandelen uitgaf om
toekomstige investeringen te financieren, werden er tegelijk ook 158
miljoen bestaande aandelen aangeboden. Opbrengsten op de verkoop van
bestaande aandelen vloeien niet naar het bedrijf, maar naar de
bestaande aandeelhouders (Huyghebaert en Van Hulle, 2006). Er moesten
duidelijk vele bestaande investeerders en fondsen langs de kassa
passeren en die willen graag een hoge prijs voor hun aandelen krijgen.
Denk aan Accel Partners, Elevation Partners (zeg maar Bono) of Sean
Parker (van Napstar). Een IPO waar zoveel bestaande aandelen worden
aangeboden moet beleggers altijd tot voorzichtigheid gebieden.
Kwestbaar
verdienmodel
Bovendien legt het prospectus ook mooi de kwetsbaarheden van het
bedrijf bloot. Zo kan men enerzijds vragen stellen bij het
ondernemingsmodel en anderzijds bij het bestuursmodel van de
onderneming. Hoewel Facebook een sociale netwerksite is, blijkt dat
meer dan 80% van de omzet uit reclame komt. Afgemeten aan het
kasstroomgenererend vermogen is Facebook dus een reclamebedrijf. De
rest van de omzet komt van apps en online games. NYU professor Aswath
Damodaran waardeerde het bedrijf op $29 per aandeel. Hierbij
veronderstelde hij dat de omzet elk jaar groeit met 40% (hetzelfde als
Google) en dat er een winstmarge van 35% gehaald wordt (hetzelfde als
Apple). Om de uitgifteprijs van $38 te rechtvaardigen moet Facebook dus
veel sterker groeien en rendabeler zijn dan de beste leerlingen van de
klas. Dat is niet evident nu de helft van haar gebruikers Facebook-en
op een mobiel toestel waar geen reclameboodschappen zijn en dus ook
geen inkomsten voor Facebook. Ook de concurrentie op markten buiten de
VS is hard: vKontante in Rusland, Mixi in Japan, Renren in China. Dat
het niet evident zal zijn om zo sterk te groeien mag ook blijken uit
het feit dat analisten (inclusief die van Morgan Stanley) blijkbaar hun
groeiprognoses naar beneden hebben bijgesteld in de aanloop naar de
introductie, zonder dit echter aan het grote publiek kenbaar te maken.
Rekening houdend met de hobbelwegen waar nagenoeg elke jong
beursgenoteerd bedrijf te maken krijgt, betekent dit dat een meer
realistische waarde zelfs lager dan $29 zal liggen.
Macht Zuckerberg
 Mark E.
Zuckerberg
(White Plains (New York), 14 mei 1984)
Computer- programmeur en ondernemer. |
Tijdens
zijn studie aan de Harvard-universiteit richtte Mark
Elliot Zuckerbergsamen met Eduardo Saverin,
Dustin Moskovitz en Chris Hughes in 2004 de social-networkingsite
Facebook op. Tegenwoordig is hij algemeen directeur (CEO) van dit
populaire sociale netwerk op het internet.
Softwarefirma Microsoft nam op 25 oktober 2007 een aandeel van 1,6
procent in Facebook en telde daar 240 miljoen dollar voor neer. Door
deze transactie werd Facebook op papier ineens 15 miljard dollar waard.
Eerder had Zuckerberg een soortgelijk bod van Google Inc. afgeslagen en
een bedrag van één miljard dollar geweigerd dat Yahoo! wilde betalen om
Facebook in handen te krijgen.
In september 2011 stond de toen 27-jarige Mark Zuckerberg op nummer 14
van de Forbes lijst van rijkste Amerikanen met een vermogen van 17,5
miljard dollar netto. |
Immers, een beursintroductie is geen doel op zich, maar een
overgangsfase die een bedrijf erg op de proef stelt. Vaak zien we
immers dat oprichters niet de beste managers zijn voor een bedrijf dat
sterk moet groeien na de IPO. Dit legt meteen ook het risico in het
bestuursmodel van Facebook bloot. Oprichter Mark Zuckerberg behoudt via
een juridische constructie ongeveer 58% van de stemrechten in het
bedrijf. Hij controleert dus alle beslissingen van het bedrijf. Of dit
voor beleggers die intekenen op Facebook aandelen het beste is, is nog
maar de vraag. “As a stockholder, even a controlling stockholder, Mr.
Zuckerberg is entitled to vote his shares, and shares over which he has
voting control as a result of voting agreements, in his own interests,
which may not always be in the interests of our stockholders
generally”, aldus het prospectus. Kan het nog duidelijker zijn?
Facebook geeft zelf aan dat een van de risicofactoren van een belegging
in haar bedrijf erin bestaat dat alle macht is geconcentreerd in een
persoon die tegelijk oprichter, CEO, voorzitter van de Raad van Bestuur
en controlerende aandeelhouder is. Als slecht voorbeeld van corporate
governance kan dit tellen. En de overname van Instagram was een goed
voorbeeld: een volledige solo actie van Zuckerberg zonder de rest van
het bedrijf, de raad van bestuur of andere aandeelhouders te
raadplegen. Zuckerberg vraagt dus aan beleggers een blanco cheque
zonder dat beleggers ook maar iets te zeggen hebben in zijn bedrijf. Of
dat bestuursmodel de beste waarborg is dat de juiste beslissingen in
een sterk groeibedrijf zullen genomen worden is twijfelachtig.
Rol van zakenbank
De rol van Morgan Stanley is nog onduidelijk. Heeft de zakenbank
geblunderd? Dat lijkt me overdreven. Er zijn weinig speler op de markt
die meer ervaring hebben in bedrijven naar de beurs te brengen.
Ongetwijfeld heeft Morgan Stanley ook een fundamentele waardering van
het bedrijf gemaakt. Maar hielp dat wel? Waardering is een zaak,
prijszetting een andere (Engelen, 2003). Na de waarderingsoefening
haalt een zakenbank informatie uit de markt door af te tasten hoeveel
(institutionele) beleggers interesse hebben en tegen welke prijs. De
zakenbank moet hierbij dermate positieve indicaties gekregen hebben dat
de prijsvork drastisch werd opgehoogd en uiteindelijk een
introductieprijs aan de bovenkant van de verhoogde prijsvork werd
gekozen. Waarschijnlijk werd de zakenbank hierin ook nog eens sterk
gepusht door Facebook. Allicht hebben Morgan Stanley en Facebook het
momentum van de hype verkeerd ingeschat en viel het keerpunt net voor
de eerste beursdag. Dat is zoals een topsporter die piekt net voor de
Olympische Spelen en daardoor buiten de medailles valt. Mocht het
keerpunt enkele weken later optreden, dan was de zakenbank een grote
winnaar. Toch nam Morgan Stanley een enorm risico door de prijsvork te
verhogen. In principe verwachten beleggers dat een dergelijk zakenbank
net enorm sterk is in een bedrijf aan de juiste introductieprijs te
lanceren (Titman en Trueman, 1986; Megginson en Weiss, 1991). Het
valt moeilijk in te zien dat de winst die de zakenbank uit deze deal
haalt, opweegt tegen de reputatieschade van de mislukte Facebook
introductie (Pollock, Porac en Wade, 2004; Reber en Fong, 2006).
Verliezers
Vele beleggers voelen zich inmiddels gepakt. Verschillende
gespecialiseerde advocatenkantoren hebben intussen een rechtszaak tegen
het bedrijf en de zakenbank gelanceerd. Uiteindelijk kent deze IPO vele
verliezers: beleggers die ingetekend hebben op de IPO, Morgan Stanley’s
reputatie als zakenbank, Nasdaq die de orderstroom niet aan kon tijdens
de introductiedag (een ongeluk komt nooit alleen), en Facebook omdat de
bittere nasmaak bij beleggers een toekomstige kapitaalverhoging veel
moeilijker zal maken.
|
Voetnoot:
(1) Een prijsvork geeft de minimum- en maximumprijs aan waartegen het
aandeel verkocht zal worden. De precieze prijs wordt normaal kort voor
de introductie bekendgemaakt.
Referenties
- Aggarwal, R., 2000. “Stabilization activities by underwriters after
initial public offerings”, Journal of Finance 55, 1075-1103.
- Beatty, R.P., Ritter, J., 1986. “Investment banking, reputation, and
the underpricing of initial public offerings”, Journal of Financial
Economics 15, 213-232.
- Cornelli, F. and Goldreich, D. (2003), “Bookbuilding: How Informative
Is the Order Book?”, The Journal of Finance, 58: 1415–1443.
- Drake, Philip D. and Michael R. Vetsuypens (1993), “IPO Underpricing
and Insurance against Legal Liability”, Financial Management, Vol. 22,
No. 1, 64-73.
- Engelen, P.J. (2003), “Underpricing of IPOs – Belgian Evidence”,
European Review of Economics and Finance, vol.2, nr.1, 53-69.
- Engelen, P.J. and M. van Essen (2010), “Underpricing of IPOs: Firm-,
Issue- and Country-Specific Characteristics”, Journal of Banking and
Finance, vol.34, 1958-1069.
- Fishe, R.P.H., 2002. “How stock flippers affect IPO pricing and
stabilization”, Journal of Financial and Quantitative Analysis 37,
319-340.
- Huyghebaert, N. and C. Van Hulle (2006), “Structuring the IPO:
Empirical evidence on the portions of primary and secondary shares”,
Journal of Corporate Finance, Volume 12, Issue 2, 296-320.
- Megginsn, W.L. and Weiss, K.A. (1991), “Venture capitalist
certification in initial public offerings”, Journal of Finance, Vol.
46, 879–903.
- Pollock, T., Porac, J., Wade, J. 2004. “Constructing deal networks:
Brokers as network "architects" in the U.S. IPO market and other
examples”, Academy of Management Review, 29, 50-72.
- Reber, F. and Fong, C. (2006), “Explaining mispricing of initial
public offerings in Singapore”, Applied Financial Economics, Vol. 16,
1339–1353.
- Ritter, J.R. (1984). “The Hot Issue Market of 1980,” Journal of
Business, 57, 215-240.
- Ritter, J.R., Welch, I., 2002. “A review of IPO activity, pricing,
and allocations”, Journal of Finance 57, 1795-1828.
- Titman, S., Trueman, B. 1986. “Information quality and the valuation
of new issues”, Journal of Accounting and Economics, 8, 159-172.
|
Terug naar Inhoud
|
|
 |
|
Madrid wil schoonmaak Spaanse
bankensector versnellen |
| Bron: 29 augustus 2012 Presseurop Cinco
Días |
“Schiet op met die 'slechte bank”, schrijft Cinco Días.
De
eurogroep eiste op 20 juli de oprichting van een instantie die zich kan
ontfermen over de 'giftige' bezittingen van de Spaanse banken, met name
op het terrein van vastgoedbeleggingen, als voorwaardevoor
het verlenen van toegang aan Spanje tot een noodfonds van100 miljard
euro voor de bankensector.
Maar de ingewikkeldheid van het project dreigt de tenuitvoerlegging
ervan, die voor eind augustus was voorzien, te vertragen, aldus de
zakenkrant.
De Spaanse regering heeft een ontwerpdecreet voor de oprichting van de
'slechte bank' naar de Europese Commissie in Brussel gestuurd en
onderhandelt met de Spaanse banken om het proces van de overdracht van
bezittingen te versnellen, zodra de nieuwe instantie een feit is.
Madrid wil zijn 'slechte bank' in een kortere periode oprichten dan de
twee jaar die Ierland destijds nodig had om zijn eigen instantie voor
'giftige' bezittingen in het leven te roepen.
Nu Luis Maria Linde, de president van de Spaanse nationale bank, eist
dat alle gegevens over de bankbezittingen zo snel mogelijk in kaart
worden gebracht, denkt de krant dat deze periode inderdaad “aanzienlijk
bekort kan worden”
|
|
Cinco
Días
Madrid
Taal : Spaans
Oplage :
31.000 |
Cinco Días
("vijf dagen") opgericht in 1978 is het oudste economische
dagblad in Spanje. Sinds 1989
behoort het blad toe aan de persgroep Prisa, die ook het centrumlinkse
dagblad El País uitgeeft. |
Volgens de Spaanse accountantsvereniging hebben de vier betrokken
banken – Bankia, Novagalicia, Catalunya Caixa en Banco de Valencia –
voor 67 miljard euro aan vastgoedbezittingen vergaard.
Deze 'giftige' bezittingen zouden binnen drie maanden kunnen worden
klaar gemaakt voor overdracht aan de 'slechte' bank.
Intussen meldt The Daily Telegraph dat er in juli voor 74 miljard
euro is opgenomen bij de Spaanse banken, aldus gegevens van de Europese
Centrale Bank.
|
|
The Daily
Telegraph is
opgericht in 1855 en is de toonaangevende conservatieve krant van
‘Middle England’. De krant heeft de bijnaam "Torygraph" vanwege zijn
hechte banden met de conservatieve partij en is van huis uit
Eurosceptisch en Atlantisch georiënteerd. Het is het eerste Britse dagblad dat in
1994 een website heeft gelanceerd. Sinds 2006 maakt één redactie zowel
de krant als de website. Aan de traditionele inhoud zijn vele podcasts,
video’s en blogs toegevoegd. |
Dit is twee maal het record van een maand eerder.
Het dagblad voegt eraan toe:
"Het
is
onduidelijk welk deel van dit bedrag te kenschetsen is als
kapitaalvlucht – naar Duitse banken of andere 'veilige' bestemmingen
zoals vastgoed in Londen. Volgens de
Spaanse nationale bank wordt het cijfer vertekend door effecten die
zich altijd in juli voordoen. Namelijk belastingbetalingen en het
aflopen van gesecuritiseerde leningen". |
Terug naar Inhoud
|
|
|
|
|
Laatste kans voor Athene |
| Bron: Presseurop, 27 augustus 2012
|
Het zal nog tot eind september duren voordat
duidelijk wordt of het diplomatieke offensief van de Griekse premier
vruchten heeft afgeworpen. Samaras probeert momenteel om twee jaar
uitstel te krijgen (van 2014 tot 2016) voor een terugkeer naar
begrotingsevenwicht in zijn land. De premier had op 24 en 25 augustus
een ontmoeting met zowel bondskanselier Merkel als de Franse president
Hollande, maar geen van beiden heeft zich over de kwestie uitgelaten.
Ze hebben allebei aangegeven te willen wachten totdat de trojka van EU,
IMF en ECB met zijn rapport komt over de mate waarin de structurele
hervormingen in Griekenland voortschrijden.
“We zullen de
komende weken concreet zien wat het specifieke resultaat van de
ontmoeting tussen Merkel en Samaras is", luidt het commentaar
van Polimis Sifis in de Griekse krant To Vima:
|
|
To VimaAtheneTaal : Grieks
To
VimaOplage : 116.000
|
De
geschiedenis van deze krant (‘Forum’ genaamd) weerspiegelt in bepaalde
zin die van Griekenland. In 1984 was het opgericht als centrumlinks
weekblad en in 1996 werd het een dagblad met een zondagseditie die een
zeer grote bijlage had. In
2011 werd To Vima echter opnieuw door de crisis genoodzaakt een
weekblad te worden. Op de website staat wel gewoon dagelijks nieuws.
|
Het lijkt echter
wel of de sfeer van Koude Oorlog, die de afgelopen dagen steeds sterker
voelbaar werd in de Duitse hoofdstad – en niet alleen daar trouwens -,
niet doorzet. Samaras en zijn
coalitiepartners lijken nu een laatste kans te hebben om het land op
het juiste pad uit de crisis te zetten, door zich te verzekeren van het
noodzakelijke uitstel voor de pijnlijke begrotingsmaatregelen, waarbij
ze bovendien hun verloren geloofwaardigheid hervinden.
|
|
To Ethnos
Athene
Taal : Grieks
To Ethnos
Oplage : 42,475 |
Sport en
samenleving, dat is de succesformule van deze 'Volkskrant', een
populair dagblad dat in 1980 werd opgericht en het juweel werd van de
Pegasus-Groep van de ondernemersfamilie Bobolas.
De website van de krant is helaas verre van compleet en wordt ook niet
regelmatig bijgehouden. |
Giorgios Delastik is duidelijk minder optimistisch en schrijft in To
Ethnos dat:
de sfeer in de
Duitse publieke opinie steeds vijandiger wordt ten aanzien van een
aanblijven van Griekenland in de euro: 61% van de mensen die door de
Duitse televisiezender ZDF werden ondervraagd, zei te wensen dat
Griekenland uit de euro zou worden gezet en maar 31% van hen vond dat
Griekenland in de euro mocht blijven. |
Terug naar Inhoud
|
|
 |
|
|
Vacatures
HCC Beleggen 2012 |
| Bron: Bestuur
HCC Beleggen |
m onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm
geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de
activiteiten van onze vereniging.
Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een
deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn
zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt
het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken
waarvoor wij mensen zoeken zijn:
- het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor
onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen,
de analysemethodieken, emotie en beleggen etc.
- beleggingssoftware beoordelen
- CD samenstellen met software, koersen, links
etc.
- het actueel houden van (een deel van) onze
website/ons forum
- webmaster voor en meewerken aan de nieuwe
inrichting van onze website
- het coördineren en organiseren van onze HCC
Beleggen symposia
- het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC
Beleggen symposia en/of beurzen
- een bestuursfunctie.
Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen
met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten.
Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral
leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op.
Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen
handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon
een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt.
Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies
of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier
of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u
als actief lid. |
Terug naar Inhoud
|
|
 |
|
|
Agenda |
| Bron: HCC Beleggen redactie
|
De HCC Beleggen Kalender op onze website
en deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in
Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de
facto bron van informatie.
Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen
we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in
de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons
forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke)
educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos.
(Bijeenkomsten met een educatief karakter
welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief
karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden.
Wilt u meer weten neemt u dan even contact op met de redactie)
|
Terug naar Inhoud
|
|
|
| Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de
redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch
de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en
voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin
zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd.
De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn
algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als
beleggingsadvies. De
schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen
en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk
voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren,
behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de
toekomst. |
|
