|
 |
| inhoud:
|
HCC
Beleggen Nieuwsbrief 20110410 |
|
|
|
Een zeer geslaagd 56ste HCC Beleggen Symposium : |
| Bron: Redactie |
Op 2 april jl. hebben de sprekers hun uiterste best
gedaan om de
bezoekers te trakteren op perfecte presentaties. Olie, grondstoffen,
handelssystemen, risico, rendement, kortom alle facetten van het
beleggen kwamen aan bod. Niet zelden heb ik gehoord dat de bezoekers
grote problemen hadden met het kiezen van de presentaties die ze bij
wilden wonen.
 Tijdens
de pauzes hebben veel bezoekers de standhouders in de hal bezocht. Zij
hebben kennis gemaakt met innovatieve beleggingsproducten en
beleggingskennis, al dan niet in boekvorm.
Twee van onze leden hebben daytraders een kijkje in de keuken van hun
tradingwijze gegeven. Daarbij stonden ze open voor de input van
anderen. De invulling van de interactieve tradersstand was dan ook een
groot succes. Zo groot dat de het pad dat we vrij wilde houden voor de
doorloopruimte regelmatig dichtgeslibde.
Op basis van dit succes verwachten wij dat er animo is voor een
belangstellingsgroep Daytraden. Elders in deze nieuwsbrief treft u een
oproep voor het oprichten van deze groep aan. U kunt hieraan deelnemen
door te reageren op deze oproep.
Overigens was er nog een presentatie van een lid van de HCC Beleggen,
die over uw computer ging. Vooral over de narigheid die u ermee kunt
krijgen. Of nog specifieker, hoe u de narigheid kunt voorkomen. Over
dat onderwerp kan Willem van Heemskerck Düker wel dagen praten en de
bezoekers werden door zijn verhaal dan ook langer geboeid dan de
geplande 50 minuten.
Inmiddels hebben zijn de meeste gegeven presentaties al beschikbaar via
onze website Klik Hier
De HCC Beleggen kan met trots terugkijken op een inhoudelijk
interessant, maar ook zeker een gezellig symposium. Hiervoor moet ik
iedereen bedanken die aan de totstandkoming van deze dag heeft
bijgedragen.
Dit geldt voor de sprekers, standhouders, de bezoekers, de
organisatie en iedereen die heeft bijgedragen aan deze succesvolle dag.
Op naar het volgende symposium, dat we op 5 november houden.
|
Terug naar Inhoud
|
|
|
Advertentie: |
 |
TradersClub Magazine
nu ieder kwartaal in full color print!
TradersClub Magazine is het nieuwe blad voor technische en
kwantitatieve analyse. Een nieuwe frisse kwaliteitstitel voor actieve
beleggers.
Goed leesbaar, zonder de diepgang te schuwen, onder redactie van Harry Geels.
TradersClub magazine verschijnt 4 keer per jaar met 52 pagina’s boordevol
informatie voor de actieve belegger.
Met artikelen over technische analyse, kwantitatieve analyse,
handelssystemen en verder alles wat een actieve belegger bezighoudt.
Met een duidelijke focus op praktisch toepasbare informatie.
Voor 79 euro per jaar krijgt u ieder kwartaal een nieuw magazine in uw
brievenbus.
Bovendien kunt u naar een gratis workshop naar keuze en profiteert u van alle
voordelen van de TradersClub website.
Word nog vandaag lid, want:
Samen meer rendement!
www.tradersclub.nl |
|
Terug naar Inhoud
|
|
|
Belangstellingsgroep(BG) Daytraders: |
| Bron: Redactie |
Traders lijden meestal een eenzaam bestaan. Interactie
met andere
traders doorbreekt die eenzaamheid en kan een verrijking zijn voor
alles dat met traden te maken heeft. Wij zijn dan ook op zoek naar
traders die af en toe samen willen komen om van elkaars ervaringen wijs
te worden in een informele setting.
Op dergelijke bijeenkomsten kan een trader zijn/haar werkwijze
toelichten en is er ruimte voor inhoudelijke discussie waar alle
deelnemers aan mee kunnen doen. Als blijkt dat diverse leden van de
groep meer willen weten over een bepaald onderwerp dan kan men als
groep ook een externe spreker uitnodigen die zaken specifieker kan
toelichten.
Het lijkt ons erg leerzaam om een bepaald onderwerp dieper te kunnen
doorgronden; in ieder geval voorbij het niveau van een introductie
praatje. Ook onderwerpen zoals:
• Money-management, traders-psychologie,
• het maken van een trade-plan
wat moet daar eigenlijk allemaal in
staan?,
• hoe kan ik afspraken met mij zelf maken tijdens het
traden?,
• waarom zou ik mijn trade-resultaten moeten bijhouden en
wat kan ik daarvan leren?
Allemaal zaken die bepalend zijn voor het succes van een trader en
die zich prima lenen om sprekers voor uit te nodigen. Sterker nog: deze
laatste zaken bepalen wellicht meer het succes van een trader dan een
zogenaamde “super” entry middels een “systeem”.
Kortom: er zijn veel interessante onderwerpen die traders heel goed
kunnen helpen om succesvol te zijn/worden en te blijven, want wat is
mooier dan (deels?)onafhankelijk te kunnen zijn met behulp van traden.
Heeft u interesse om deel te nemen aan de BG Daytraders laat het ons dan via de
mail
weten. |
Terug naar Inhoud
|
|
|
Bedrijven kopen eigen aandelen: |
| Bron: KBC Bank |
De voorbije kwartalen zijn de winsten van de
beursgenoteerde
bedrijven wereldwijd fors gestegen. Daardoor beschikken heel wat
bedrijven over een pak liquiditeiten.
Sterke bedrijfswinsten
De mooie winststijgingen van de bedrijven zijn deels te danken aan de hogere
omzet.
|
Om te onthouden |
|
Bedrijven die hun
eigen aandelen inkopen presteren over een periode van drie à vier jaar sterker
dan het beursgemiddelde |
Zelfs tijdens de jongste laagconjunctuur in het westen slaagden de westerse
bedrijven erin om hun omzet te verhogen.
Dat was te danken aan de opkomende markten.
Die zijn namelijk een belangrijke afzetmarkt geworden voor de westerse
bedrijven.
Ook de scherpe daling van de kosten zorgde voor een stevige stijging
van de winsten. Zowel de loonkosten als de financiële kosten en de
afschrijvingen daalden en dat had een belangrijke invloed op de
winstontwikkeling.
Winstbestemming
Bedrijven beschikken maar over een beperkt aantal mogelijkheden om de
beschikbare liquiditeiten aan te wenden.
• Ofwel kunnen ze hun schulden er (deels) mee terugbetalen.
• Ofwel kunnen ze die middelen investeren in groei, hetzij
intern, hetzij extern door overnames.
• Ofwel kunnen ze hun winsten uitkeren aan hun
aandeelhouders.
De winst uitkeren aan de aandeelhouders kan gebeuren via dividenden.
Maar sommige bedrijven kiezen ervoor om eigen aandelen in te kopen
waardoor de liquiditeiten op een onrechtstreekse manier bij de
aandeelhouders terechtkomen.
Inkoop van eigen aandelen
Door de ingekochte aandelen te vernietigen daalt het aantal uitstaande
aandelen. Bijgevolg moet de winst over minder aandelen verdeeld worden
waardoor de winst per aandeel en bijgevolg de beurskoers kunnen
stijgen. In de meeste landen worden dividenden zwaarder belast dan
aandelen. De inkoop van eigen aandelen door een bedrijf is dan ook een
voordelige keuze voor de aandeelhouder.
Voor bedrijven is de inkoop van eigen aandelen een flexibel middel om
liquiditeiten naar de aandeelhouders te laten vloeien. Een
aandeleninkoopprogramma creëert namelijk geen verplichtingen voor de
toekomst. Een verhoging van het dividend doet dat wel.
Aandeelhouders verwachten het volgend jaar namelijk een dividend dat
minstens even hoog is (en liefst nog hoger).
Bedrijven die hun eigen aandelen inkopen presteren over een periode van
drie à vier jaar sterker dan het beursgemiddelde. De onmiddellijke
koersreactie kan bescheiden uitvallen. Er zit namelijk nogal wat tijd
tussen de aankondiging en de effectieve uitvoering ervan. Maar op
middellange termijn is beleggen in bedrijven die hun eigen aandelen
inkopen een lonende strategie. |
Terug naar Inhoud
|
|
|
Advertentie: |
| Op talrijk verzoek : |
BAM
!
Beurs Analyse Magazine NL
www.BamNL.nl |
| 10
Handelssystemen per jaar |
voor ambitieuze traders
door Frans
Schreiber |
Elke maand bespreking van een nieuw handelsmodel,
op basis van onder andere :
 |
| De voormalige reeks Handelssystemen, sinds feb’2000
geschreven door
F. Schreiber RBA© in het blad TKA (dat gestopt is per dec 2010), zal
worden voortgezet in het blad BamNL. Hiermee wordt een podium gecreëerd
waarop traders en investeerders zich kunnen aansluiten, van kunnen
leren en de beschreven tactieken mogen verbeteren, zodat er een sterk
platform voor actieve handelaren ontstaat. Een eigen uitgave geeft
bovendien meer ruimte om op specifieke situaties – backtesten,
programmeren, codes, resultaten en vragen - in te gaan. Bij voldoende
deelname zal er een BamNL-dag worden georganiseerd, waar de modellen
nog eens uitgebreid aan bod komen. |
|
In het eerste nummer: VOLA XIV
|
| Word Nu
abonnee! Meld u aan via www.BamNL.nl |
| meer info verkrijgbaar in , het eerste
nr verschijnt in de eerste week van februari |
| Zorg dat u geen nummer mist! |
BamNL verschijnt tienmaal per jaar op blad, een
jaarabonnement kost E 99.50,
dat is slecht E 9.95 per trading systeem
|
|
Terug naar Inhoud
|
|
|
Pensioenfondsen kochten per saldo aandelen bij
tijdens crisis: |
| Bron: DNB 07 april 2011 |
 |
De veertig grootste Nederlandse
pensioenfondsen hebben op het
hoogtepunt van de financiële crisis per saldo voor 1,8 miljard euro
aandelen bijgekocht. Dit blijkt uit onderzoek van De Nederlandsche Bank
(DNB).
Pensioenfondsen
hebben bijgedragen aan stabiliteit
Een analyse van aan- en verkopen van aandelen in oktober 2008 tot en
met maart 2009 laat zien dat de veertig grootste pensioenfondsen
(totale activa eind 2008 490 mrd euro, 85% van de sector) gezamenlijk
per saldo aandelen bijkochten.
Dit was op het hoogtepunt van de kredietcrisis, toen aandelenkoersen
wereldwijd sterk daalden (de wereldwijde aandelenindex MSCI World
daalde met 28% in deze periode). Het beleggingsgedrag van de
pensioensector tijdens de crisis is dus licht anticyclisch geweest en
heeft bijgedragen aan financiële stabiliteit. Ten opzichte van de
totale omvang van de totale beleggingsportefeuille was dit effect klein.
|
|
 |
Herbalancering
De meeste pensioenfondsen gebruiken een strategie van herbalancering.
Als aandelenkoersen gedaald zijn, kopen fondsen aandelen bij om het
percentage aandelen in de beleggingsportefeuille op niveau te houden.
Andersom verkopen fondsen bij een dergelijke strategie aandelen als de
koersen zijn gestegen. Op macroniveau dempt deze strategie zowel
opgaande als neergaande bewegingen op de aandelenmarkt. Dat is goed
voor de financiële stabiliteit.
De veertig grootste fondsen
verschilden
onderling aanzienlijk. Een meerderheid van vierentwintig fondsen
kocht tijdens de crisis per saldo aandelen bij. In de grafiek zijn dat
de fondsen met een herbalancering groter dan 0.
Doel van de analyse
Met deze analyse wil DNB meer inzicht geven in de invloed van het
beleggingsgedrag van pensioenfondsen op de economische cyclus. Daarbij
is niet alleen gekeken naar de totale waarde van de
aandelenportefeuille. Bij dalende beurskoersen daalt deze namelijk ook
zonder dat verkopen plaatsvinden. Er is gecorrigeerd voor de
waardevermindering door prijsdalingen om zo de echte aankopen te
vinden. Vervolgens is een maatstaf voor de mate van herbalancering
bepaald die varieert tussen -2 en 2, waarbij -2 staat voor sterk
procyclisch, 0 voor niet-cyclisch en 2 voor sterk anticyclisch
beleggingsgedrag. |
Terug naar Inhoud
|
|
|
Regiogroep(RG) Noord Holland: |
| Bron: redactie |
Beleggen kan een lucratieve en fascinerende hobby zijn. Maar er zijn
ook risico's aan verbonden. Kennis en vaardigheid zijn noodzakelijke
voorwaarden voor duurzaam succes.
Door bijeen te komen kunnen beleggers van elkaar leren. Daarnaast is
bijeenkomen met gelijkgestemden een belangrijk ingrediënt voor
gezelligheid.
Wij zijn dan ook op zoek naar (beginnende) beleggers die deel willen
nemen aan regionale bijeenkomsten in de provincie Noord Holland.
Tijdens deze bijeenkomsten komen zowel algemenere thema’s (bijv.
beleggingsmethodieken) alsook specifiek productgebruik (bijvoorbeeld
beleggingspakketten) aan de orde.
Heeft u interesse om deel te nemen aan de RG Noord-Holland laat het ons dan via
de mail weten.
|
Terug naar Inhoud
|
|
|
Centraal-Europese alternatieven voor de euro: |
| Bron: KBC Bank |
Het economisch herstel in Centraal-Europa zet zich voort.
Maar de
situatie verschilt van land tot land. In Polen blijft de groei sterk.
Hij wordt vooral gedragen door de stijging van de binnenlandse vraag
waardoor het herstel een duurzaam karakter heeft gekregen.
|
Om te onthouden |
|
Overheidsobligaties
uit
Centraal-Europa hebben een coupon die twee tot drie procent hoger is
dan die voor een Belgische of Duitse overheidsobligatie.
Dat is een mooie vergoeding voor het muntrisico. |
In Hongarije en Tsjechië wordt de groei vooral gedragen door de uitvoer en is
hij nog kwetsbaarder.
Turkije blijft de groeimotor van de regio. Stevige groeicijfers zorgen
nu ook voor een verbetering op de arbeidsmarkt waardoor de werkloosheid
is gedaald.
Eerste renteverhogingen in
polen en hongarije
De Hongaarse centrale bank heeft tussen november 2010 en januari 2011
haar beleidsrente in verschillende stappen stelselmatig verhoogd.
De voorbije maanden heeft ook de Poolse centrale bank haar beleidsrente
verhoogd met 25 basispunten. En voor Tsjechië verwachten we een eerste
renteverhoging in het tweede kwartaal van 2011.
Turkije vaart een eigenzinnige monetaire koers. Door haar beleidsrente
te verlagen probeert de Turkse centrale bank de koers van de Turkse
lira te verzwakken.  Tegelijk
worden de reservevereisten van de banken voor kortetermijnkredieten
stevig opgetrokken. Dat alles om de binnenlandse vraag en de
kredietgroei af te remmen en een oververhitting van de economie te
voorkomen.
Interessant renteverschil
met de euro
Overheidsobligaties uit Centraal-Europa hebben een coupon die twee tot
drie procent hoger is dan die voor een Belgische of Duitse
overheidsobligatie. Dat is een mooie vergoeding voor het muntrisico.
Door de toenemende convergentie tussen de CentraalEuropese landen en de
landen uit de eurozone zal het renteverschil tussen beide dalen. Dat
zal de beleggers in Centraal-Europese obligaties extra rendement
opleveren.
Vooral Polen en Turkije bieden mogelijkheden. In Polen ligt de
bezettingsgraad van de productiecapaciteit hoog. De aandacht voor een
toename van de inflatie nam er dan ook toe. Het klimaat op de
arbeidsmarkt is er veel verbeterd maar het consumentenvertrouwen blijft
er nog laag. De Turkse lira bevindt zich nu weer op een correct
koersniveau. Vorig jaar trokken de kredietbeoordelaars hun score voor
Turkije op. Verdere verhogingen liggen bovendien in het verschiet,
zeker als de regering een begrotingsnorm in de grondwet zou laten
opnemen. |
Terug naar Inhoud
|
|
|
Research Topic: de Turkse economie : |
| Bron: Dexia |
Bbp
 De
reële economische groei van Turkije beliep bijna 8% in 2010 en was
volledig te danken aan de ontwikkeling van de binnenlandse vraag en aan
het basiseffect van het voorgaande jaar. In 2009 had het land nog een
inkrimping gekend van 4,75% tegenover een gemiddelde groei van ongeveer
6% over de periode 2004-2008. In 2011zou de groei tussen 5 à 6% liggen.
In december 2010 lag de industriële productie 16,9% hoger dan een jaar
eerder. Door de gestegen bezettingsgraad van de productiecapaciteit in
de industrie (van 67,8% in februari 2010 tot 73,0% in februari 2011)
zijn de bedrijfsinvesteringen in uitrustingsgoederen fors gestegen met
ongeveer 22%. De totale bruto vorming van vast kapitaal lag 9% hoger
dan het voorgaande jaar. De directe buitenlandse investeringen (DBI)
beliepen 7,1 miljard USD in 2010 tegenover de 8,9 miljard USD die in
2009 geregistreerd werden. Men hoopt dat de DBI in 2011 zullen liggen
tussen 12 à 15 miljard USD. De indexen van het producentenvertrouwen en
van het consumentenvertrouwen zijn doorheen 2010 hoger komen te liggen.
De particuliere consumptie nam toe met 6,8%, terwijl ook de
overheidsconsumptie 5,5% groeide. De aanvulling van de
bedrijfsvoorraden leverde een positieve bijdrage met 1,4%.
Buitenlandse
handel
In 2010 stond tegenover een sterke toename van de export van goederen
met 11,5% een nog veel hogere toename van de import met 31,6%, op een
ogenblik dat de inkomsten uit diensten daalden met 15,2% (toerisme -
6,6%; transport -79,2%). Sommigen stellen voor 2011 een groei van de
export voorop van 15% en van de import met 15% à 17%, wat zou betekenen
dat het tekort op de lopende rekening in termen van het bbp verder zou
oplopen. Dit blijft het zwakke punt van de Turkse economie. Het tekort
op de balans van de lopende verrichtingen met het buitenland kwam voor
geheel 2010 uit op 48,6 miljard USD, wat bijna het drievoud is van de
13,9 miljard USD in 2009. In termen van het bbp is dit tekort dus
opgelopen van 2,3% in 2009 tot 6,7% in 2010, het hoogste ooit. Als
verklaring voor deze snelle achteruitgang worden meerdere redenen
gegeven: er was de sterke Turkse lira voor het grootste deel van 2010
die bijgedragen heeft tot een forse toename van de vraag naar
geïmporteerde consumptiegoederen, er was een herleving van de privé
investeringen die eveneens meer import meebracht, er waren nog enkele
zwakke exportmarkten, maar er was natuurlijk ook de duurdere
energierekening.
Van het totale tekort op de lopende rekening zou 33,5 miljard USD voor
rekening van energie zijn of ongeveer 70%. Maar in 2009 beliep de
energierekening 25,9 miljard USD, of m.a.w. in 2009 was er exclusief
energie een overschot op de lopende rekening. In 2010 was er dus in de
kering een toegenomen tekort van 27 miljard USD op het niet-energie
deel van de lopende rekening. |
|
 Gegeven de hoge olieprijzen in 2011, zal een
verbetering van het lopend tekort dus vooral daar moeten gezocht worden.
Positief was wel dat de afhankelijkheid van de Turkse export van de EU
kon dalen van 58% in 2004 tot 46% in 2010, omdat meer gediversifieerd
werd naar het MiddenOosten, Rusland en Noord-Afrika. Maar de recente
spanningen in de Arabische wereld hebben een zware impact op de Turkse
economie.
Ongeveer 27% van de Turkse export gaat naar de regio tussen Libië en
Oman en deze vraag zal sterk teruglopen, juist op het ogenblik dat
Turkije meer moet betalen voor de geïmporteerde energie.
De Turkse regering schat dat voor elke stijging van de prijs van ruwe
aardolie met 10 USD het tekort op de lopende rekening toeneemt met 0,6
procentpunt van het bbp en de inflatie 0,4 procentpunt hoger komt te
liggen. Het tekort op de handelsbalans zou oplopen tot 9,9% van het bbp
in 2011 en het tekort op de lopende rekening zou uitkomen op 6,7% tot
7,6% van het bbp.
Arbeidsmarkt
In 2010 nam de tewerkstelling toe met 6,2%. Einde 2010 was de
werkloosheidsgraad gedaald tot 11,0%, komende van een piek van 16,1% in
het eerste kwartaal van 2009.
Dat deze nog zo hoog ligt ondanks de zeer sterke economische groei is
toe te schrijven aan de snelle groei van de arbeidsbevolking. Verder
moet men bedenken dat de deelname van vrouwen aan de arbeidsmarkt nog
maar 28% bedraagt in Turkije, terwijl dat bij de mannen 71% is.
Inflatie
Tegen het einde van 2010 was de inflatie afgenomen tot 6,4%, wat
beneden het streefcijfer van 6,5% lag. In januari 2011 was de inflatie
verder afgenomen tot 4,9% en in februari zelfs tot 4,2%, het laagste
cijfer in vier decennia. Wat nog belangrijker is, is dat de
onderliggende inflatie (zonder niet-verwerkte voedingsstoffen, energie,
tabak, alcohol en goud) einde 2010 tot 3% gedaald is, historisch een
laagterecord.
Minder gunstig is de evolutie van de index van de productieprijzen.
Deze steeg in februari 2011 met 1,7%, wat de stijging over de
voorgaande twaalf maanden op 10,9% brengt. Dit zal ongetwijfeld een
effect hebben op de consumptieprijzen binnen enkele maanden. Bovendien
zal een negatief basiseffect beginnen spelen in de volgende maanden,
omdat de jaarinflatie op zijn laagst was in mei 2010. Verder is er
natuurlijk de recente stijging van de petroleum- en gasprijzen en de
depreciatie van de Turkse lira. Sommigen stelden dan ook hun
inflatieverwachtingen voor 2011 scherp bij van 6,9% tot 8,3%. Ook de
onderliggende inflatie is reeds terug aan het oplopen en klom van 3% in
december 2010 tot 3,2% in januari 2011 en 3,8% in februari. |
|
 Monetaire politiek
Op 20 januari 2011 verlaagde de Turkse centrale bank verrassend de
beleidsrente tot 6,25%, een historisch dieptepunt, ondanks de zeer
sterke groei in 2010. De bedoeling was de lira te verzwakken, de import
van consumptiegoederen af te remmen, de eigen export te
vergemakkelijken, het tekort op de lopende rekening te verkleinen en
minder zogenaamde “hot money” aan te trekken. Het stimulerende effect
van de renteverlaging op de groei van de kredieten zou men dan trachten
op te vangen door een verhoging van de reserveverplichtingen van de
banken om de kredietgroei af te remmen (maximum target 25%). Of deze
onorthodoxe monetaire politiek kan aangehouden blijven of zelfs nog
versterkt worden (verdere verlaging repo rente en verstrakking
reserveverplichtingen) zal afhangen van de evolutie van de inflatie en
de ontwikkeling van de rente in het buitenland. Sommigen verwachten een
terugkeer naar een meer orthodoxe politiek en een verhoging van de
basisrente in de tweede helft van het jaar. Het betekent alleszins dat
de Turkse kortetermijnrente wel eens zeer volatiel zou kunnen zijn in
de loop van de volgende maanden.
De langetermijnrente is alleszins aan het klimmen gegaan. Zo evolueerde
de 5 jaar overheidsobligatie van 8,1% bij het begin van 2011 naar 9,4%
midden maart en de IRS 5 jaar ging van 9,4% naar 10,25% over deze
periode.
Publieke
financiën
Dankzij de sterke groei van het bbp en de in het begin van het jaar
doorgevoerde belastingverhogingen lagen de totale overheidsinkomsten in
2010 18,1% hoger dan het voorgaande jaar. De overheidsuitgaven
daarentegen stegen slechts met 9,9% over het jaar, o.a. dank zij een
afname van de rentelasten met 9,2%. Daardoor kwam het overheidstekort
in 2010 uit op 39,6 miljard Turkse lira, wat liefst 24,2% minder was
dan het tekort van 52,2 miljard Turkse lira in 2009. In termen van het
bbp evolueerde het overheidstekort van 5,5% in 2009 naar 3,6% in 2010.
Het primaire saldo (voor rentelasten) was positief ten belope van 8,7
miljard Turkse lira tegenover 0,9 miljard Turkse lira in 2009, wat
neerkomt op 0,8% van het bbp. Voor 2011 wordt er gestreefd om het
overheidtekort verder te reduceren tot 2,8% van het bbp. Of dit zal
gehaald worden hangt af van verschillende factoren. Er zijn vooreerst
de verkiezingen van 12 juni, die normaal gezien extra uitgaven
meebrengen. Verder is er de ambitie om nog in 2011 de status
“investment grade” als rating te verwerven, wat zal aanzetten tot
verdere besparingen. Er zijn ook plannen om een vorm van fiscale
amnestie door te voeren, wat toch eenmalige opbrengsten moet
meebrengen. Tot slot is er natuurlijk de economische groei, waar de
Turkse regering hoopt op een toename van het bbp in reële termen met
4,5%, wat best mogelijk is gezien de algemene marktverwachtingen van 4%
à 6%. De verhouding van de overheidsschuld tegenover het bbp is in 2010
gedaald tot 42,8% en zou einde 2011 kunnen uitkomen rond 40%. |
|
 Wisselkoers
In de eerste helft van 2010 is de Turkse lira aanzienlijk geapprecieerd
tegenover de euro en klom van 2,1478 Turkse lira voor een euro bij het
begin van het jaar tot een piek van 1,9024 Turkse lira voor een euro
midden mei (+11,4%). Ook tegenover de dollar was er een opwaardering,
maar deze was geringer en de piek situeerde zich pas begin november
2010 (+6,7%). Dit heeft bijgedragen tot de veel sterkere groei van de
import dan van de export. Mede onder invloed van de gewijzigde
monetaire politiek is deze appreciatie sindsdien meer dan gecompenseerd
en de Turkse lira noteert midden maart 2011 2,1992 tegenover de euro en
1,5767 tegenover de dollar.
Banksector
De banksector is in 2010 sterk gegroeid en de totale activa namen met
20% toe. De bankleningen stegen met 34%. De consumptiekredieten
(inclusief de credit cards) stegen met 33%. Alhoewel de verhoogde
reserveverplichtingen de kredietgroei zullen afremmen in de nabije
toekomst, toch is een sterke groei op termijn verzekerd, want het
totale volume van de kredieten aan de gezinnen beloopt in Turkije
slechts 16% van het bbp, tegen 30% in OostEuropa, 60% in de eurozone en
80% in de Verenigde Staten.
Aandelenmarkt
Tegenover zijn piek van november 2010 was de “ISE National
100”-beursindex is met 17,4% gedaald begin maart 2011. Nadien trad er
een zeker herstel in, zodat deze index nu slechts 10% beneden zijn piek
zit. Buitenlandse beleggers bleven in februari 2011 nettoverkopers van
Turkse aandelen voor een bedrag van 748 miljoen USD. Samen met de
zorgen om het oplopende tekort op de balans van de lopende
verrichtingen met het buitenland wegens de gestegen olieprijzen, moet
de voornaamste reden gezocht worden bij de toenemende spanningen in
Noord-Afrika. De totale netto-uitstroom in 2011 beloopt nu 1,5 miljard
USD. In 2010 was er nog een positieve instroom vanwege buitenlandse
investeerders in Turkse aandelen van 2,1 miljard USD en in 2009 was dit
2,3 miljard USD. Door de netto verkopen tijdens de vier voorbije
maanden is het percentage van Turkse aandelen op de ISE dat in handen
is van buitenlandse beleggers afgenomen tot 63,75%, komende van een
piek van 72,37% in 2007. De verhouding van de koers tegenover de winst
verschilt niet veel tussen Turkse aandelen en deze van de eurozone, was
deze is respectievelijk 11,9 en 13.
Rating
Moody’s heeft in oktober 2010 de outlook voor de Turkse schuld
verbeterd van “stabiel” naar “positief”. Algemeen wordt nu verwacht dat
een verdere verbetering van de rating tot “investment grade” binnen de
twaalf maanden zal plaats hebben, waarschijnlijk na de verkiezingen van
juni 2011. |
|
|
Terug naar Inhoud
|
|
|
Zet alvast in uw agenda:
5 november 2011
57 ste HCC Beleggen Symposium
Agenda |
| Bron: HCC Beleggen redactie |
Terug naar Inhoud
|
|
|
|
