De Amerikaanse inflatie kwam in november onverwacht lager uit dan verwacht. Op jaarbasis stegen de consumentenprijzen met 2,7 procent, terwijl economen rekenden op een niveau rond de 3 procent. Op het eerste gezicht lijkt dit goed nieuws voor consumenten en beleggers, maar achter dit cijfer gaan belangrijke kanttekeningen schuil. Door de eerdere overheidsshutdown in de Verenigde Staten bestaat er twijfel over de betrouwbaarheid van de onderliggende data. Voor beleggers is dat een reden om het cijfer met de nodige voorzichtigheid te interpreteren.
Inflatie lager dan verwacht, maar data incompleet
De inflatiecijfers over oktober en november zijn verzameld onder uitzonderlijke omstandigheden. Tijdens de overheidsshutdown lagen delen van het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics wekenlang stil. Inflatie wordt daar deels nog op een traditionele manier gemeten, waarbij medewerkers fysiek prijzen in winkels opnemen. Door het wegvallen van deze metingen is het datamateriaal onvolledig. Volgens meerdere economen, aangehaald door onder meer de Financial Times, is het novembercijfer daardoor minder betrouwbaar dan normaal. De meetperiode was korter en minder representatief. Verschillende analisten vermoeden dat de daadwerkelijke inflatie hoger ligt dan de officiële 2,7 procent, maar dat dit pas later zichtbaar wordt via herzieningen of aanvullende cijfers.
Markten reageren opvallend kalm
Opvallend genoeg reageerden de financiële markten nauwelijks op het lagere inflatiecijfer. Dat wijst erop dat beleggers het nieuws al deels hadden ingeprijsd, of simpelweg twijfelen aan de kwaliteit van de data. Normaal gesproken zou een lagere inflatie de hoop op renteverlagingen door de Federal Reserve versterken, wat gunstig is voor aandelen en obligaties. Dit keer bleef die reactie grotendeels uit.
Voor HCC!beleggen-leden is dit een belangrijk signaal: niet elk macro-economisch cijfer leidt automatisch tot marktbewegingen, zeker niet wanneer de betrouwbaarheid ter discussie staat.
Breder beeld van de Amerikaanse economie
Hoewel het Amerikaanse bbp nog altijd groeit, verschijnen er steeds meer signalen dat de economie afkoelt. De werkloosheid liep recent op naar 4,6 procent, het hoogste niveau in vier jaar. Daarnaast zijn er zorgen over het bestedingsgedrag van de onder- en middenklasse, die relatief hard worden geraakt door hoge prijzen en rentelasten. Ook de enorme investeringen in AI-infrastructuur vertekenen mogelijk het economische beeld. Ze zorgen enerzijds voor groei, maar drukken anderzijds marges en verhogen de onzekerheid over de duurzaamheid van die groei.
Politieke druk neemt toe
Hoge prijzen blijven een belangrijk politiek thema in de Verenigde Staten. Consumenten ervaren de inflatie vaak hoger dan officiële cijfers suggereren. Dat vertaalt zich in politieke druk op het Witte Huis. President Donald Trump probeerde recent in een televisietoespraak het vertrouwen te herstellen door lagere prijzen te beloven en de verantwoordelijkheid bij zijn voorganger te leggen. Voor beleggers onderstreept dit hoe nauw economie, inflatie en politiek met elkaar verweven zijn.
Wat betekent dit voor HCC-beleggers?
Voor HCC-leden die actief beleggen zijn er een paar belangrijke aandachtspunten. Kijk niet alleen naar één inflatiecijfer, maar naar het bredere trendmatige beeld. Wees bedacht op mogelijke herzieningen van Amerikaanse macrodata in de komende maanden. Houd daarnaast rekening met verhoogde volatiliteit rond rentebesluiten, zeker wanneer economische signalen elkaar tegenspreken. In onzekere tijden kan spreiding over regio’s en sectoren helpen om risico’s te beheersen. Ook een realistische verwachting over rendementen blijft essentieel.
Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie voor leden van HCC!beleggen en vormt geen individueel beleggingsadvies, aanbeveling of aansporing tot het doen van transacties. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het risico op verlies van (een deel van) de inleg. Economische cijfers kunnen worden herzien en interpretaties kunnen veranderen op basis van nieuwe informatie. HCC aanvaardt geen aansprakelijkheid voor beslissingen die worden genomen op basis van dit artikel. Raadpleeg bij twijfel altijd een onafhankelijke financieel adviseur en baseer beleggingsbeslissingen op eigen onderzoek en risicoprofiel.
