Na jaren van bijna onafgebroken koersstijgingen krijgen technologieaandelen wereldwijd een flinke klap. Vooral bedrijven die sterk profiteren van de enorme investeringen in kunstmatige intelligentie (AI) staan onder druk. Beleggers beginnen zich steeds nadrukkelijker af te vragen of de honderden miljarden euro's die in AI worden geïnvesteerd uiteindelijk ook voldoende rendement opleveren.
Onder meer chipfabrikanten, producenten van geheugenchips en leveranciers van apparatuur voor chipproductie zagen hun beurskoersen de afgelopen dagen fors dalen. Ook de Nasdaq, de Amerikaanse technologiebeurs, kwam stevig onder druk te staan.
Twijfel over de enorme AI-investeringen
De afgelopen twee jaar hebben bedrijven als Microsoft, Google, Meta en Amazon aangekondigd honderden miljarden dollars te investeren in datacenters, chips en AI-infrastructuur. Alleen al dit jaar wordt geschat dat de grootste technologiebedrijven gezamenlijk ongeveer 750 miljard dollar aan AI zullen uitgeven.
Die investeringen waren lange tijd een belangrijke motor achter de beursrally. Beleggers gingen ervan uit dat AI de komende jaren enorme winsten zou opleveren.
Nu ontstaat echter een nieuwe vraag: wanneer gaan die investeringen zich daadwerkelijk terugverdienen?
Chipbedrijven krijgen de grootste klappen
Vooral ondernemingen die direct profiteren van de AI-race worden geraakt. Producenten van geheugenchips, AI-processoren en chipmachines zagen hun aandelen flink dalen.
Ook ASML bleef niet buiten schot. Hoewel het bedrijf nog altijd een dominante positie heeft in de wereldwijde chipindustrie, maken beleggers zich zorgen over een mogelijke afkoeling van de vraag en toenemende concurrentie vanuit China.
China zorgt voor extra onzekerheid
Naast twijfels over de AI-investeringen speelt ook de technologische ontwikkeling in China een rol.
Berichten dat Chinese bedrijven grote stappen zetten bij de ontwikkeling van eigen chipproductietechnologie zorgen ervoor dat beleggers rekening houden met meer concurrentie in de toekomst. Daardoor kwam extra verkoopdruk op bedrijven als Nvidia en ASML te liggen.
Is de AI-bubbel aan het leeglopen?
Dat is volgens de meeste analisten nog te vroeg om te zeggen.
Vrijwel niemand twijfelt eraan dat kunstmatige intelligentie een blijvende technologische revolutie is. Wel groeit de twijfel of de beurskoersen niet té ver vooruit zijn gelopen op de daadwerkelijke inkomsten.
Dat is een bekend patroon op financiële markten. Bij vrijwel iedere grote technologische doorbraak ontstaat eerst veel enthousiasme, gevolgd door een periode waarin beleggers kritischer kijken naar winstgevendheid en rendement.
Kwartaalcijfers worden bepalend
De komende kwartaalcijfers van grote technologiebedrijven worden daarom met extra spanning afgewacht.
Beleggers willen vooral antwoord op vragen als:
* Levert AI daadwerkelijk extra omzet op?
* Blijven bedrijven honderden miljarden investeren?
* Wanneer worden die investeringen winstgevend?
* Blijft de vraag naar AI-chips even groot?
De antwoorden op die vragen kunnen bepalen of de huidige koersdaling slechts een tijdelijke correctie is of het begin van een langere periode van lagere waarderingen.
Wat betekent dit voor HCC-leden?
Voor HCC-leden is deze beurscorrectie vooral een reminder dat technologische ontwikkelingen en beurskoersen niet altijd gelijk oplopen.
AI ontwikkelt zich nog steeds razendsnel en wordt in steeds meer software, smartphones en online diensten toegepast. Dat beleggers tijdelijk kritischer worden over de financiële kant van AI betekent niet dat de technologische vooruitgang stilvalt.
Voor consumenten verandert er voorlopig weinig. Bedrijven blijven nieuwe AI-functies ontwikkelen en uitrollen. Wel kan de huidige beurscorrectie ertoe leiden dat ondernemingen kritischer gaan kijken naar hun investeringen en zich meer richten op toepassingen die daadwerkelijk geld opleveren.
Standpunt van HCC
HCC ziet kunstmatige intelligentie als een van de belangrijkste technologische ontwikkelingen van deze tijd. Tegelijkertijd is het logisch dat beleggers zich afvragen wanneer de enorme investeringen zich gaan terugbetalen.
Eerdere technologische revoluties, zoals internet en cloudcomputing, lieten een vergelijkbaar patroon zien: eerst veel enthousiasme, daarna een periode van correctie en uiteindelijk een fase waarin de technologie volwassen wordt en breed wordt toegepast.
Voor HCC-leden blijft daarom vooral de technologie interessant. Ongeacht de dagelijkse beurskoersen zal AI de komende jaren een steeds grotere rol spelen in ons werk, onze communicatie en ons dagelijks leven. De huidige onrust op de aandelenmarkten verandert daar weinig aan.
