Andrew Bailey, gouverneur van de Bank of England, heeft gewaarschuwd dat de recente onrust op de Amerikaanse private kredietmarkt verontrustende gelijkenissen vertoont met de situatie die voorafging aan de wereldwijde economische crisis van 2008. Tijdens een zitting in de Britse House of Lords verwees Bailey naar de faillissementen van First Brands en Tricolor, twee Amerikaanse bedrijven die actief waren in de markt voor private leningen. Volgens hem moet worden onderzocht of dit op zichzelf staande incidenten zijn of het begin van een bredere systeemcrisis.
“Ik wil niet te somber klinken, maar deze vraag is cruciaal. Voor de crisis van 2008 hadden we exact hetzelfde debat over subprime-hypotheken. Toen zei men ook: ‘te klein om een systeemrisico te vormen’. Dat bleek een enorme vergissing,” aldus Bailey.
Wat er nu aan de hand is
De private kredietmarkt is de laatste jaren enorm gegroeid. In tegenstelling tot traditionele bankleningen worden private leningen verstrekt door investeringsfondsen, vermogende particulieren en alternatieve financiers.
Het probleem:
📊 Veel van deze leningen zijn complex gestructureerd, net als destijds bij subprime-hypotheken.
🏦 Er is minder toezicht en regulering dan bij banken.
📉 Kredietbeoordelaars lijken opnieuw te vertrouwen op interne modellen van aanbieders zelf, net als vóór 2008.
Bailey waarschuwt voor het “slicing and dicing” — het opdelen van leningen in verschillende risicoklassen (tranches). Dat is precies wat destijds de kwetsbaarheid van het financiële systeem vergrootte: toen een deel van de keten knapte, trok het de rest mee.
Terugblik: de kettingreactie van 2008
In 2007 stortte de Amerikaanse huizenmarkt in. Wat begon als een probleem met slecht terugbetaalde hypotheken, sloeg razendsnel over naar het wereldwijde financiële systeem. Banken wereldwijd bleken zwaar blootgesteld aan deze producten. Lehman Brothers ging failliet. Grote Europese banken kwamen in acute problemen.
Overheden pompten honderden miljarden in noodsteun. De recessie die volgde was de zwaarste sinds de jaren ’30. Bailey waarschuwt dat de huidige ontwikkelingen dezelfde contouren vertonen. Het gaat niet alleen om de omvang van de markt, maar om de onzichtbare verbindingen tussen private kredietfondsen, hedgefondsen en reguliere banken.
Zorgwekkende signalen
Naast Bailey klonk ook een onheilspellende waarschuwing van Jamie Dimon, topman van JP Morgan: “Als je één kakkerlak ziet, zijn er waarschijnlijk meer. Iedereen is dus gewaarschuwd.” Het IMF waarschuwde in zijn laatste rapport over financiële stabiliteit dat private kredietmarkten nauw verweven zijn met traditionele banken. Problemen kunnen dus snel overslaan naar het reguliere financiële systeem. De Bank of England bereidt daarom een zogeheten “war game” voor: een stresstest waarin wordt nagebootst hoe schokken in de private kredietmarkt kunnen doorwerken naar banken en pensioenfondsen.
Voor niet-gevorderde beleggers: wat zijn private kredieten?
Private kredieten zijn leningen die worden verstrekt buiten het traditionele bankkanaal om. Bijvoorbeeld: een investeringsfonds leent geld uit aan een bedrijf, in ruil voor een hogere rente, maar zonder de waarborgen en transparantie die banken meestal eisen. Deze markt is de laatste jaren explosief gegroeid, vooral door lage rentes. Bedrijven konden goedkoop geld lenen zonder langs de bank te gaan. Maar nu rentes stijgen, komen steeds meer bedrijven in de knel met terugbetaling.
Wat dit betekent voor HCC-leden en particuliere beleggers
Hoewel de meeste HCC-leden niet direct beleggen in Amerikaanse private kredieten, kunnen de effecten wél voelbaar zijn via bredere markten.
Mogelijke effecten voor beleggers:
* Stijgende risicoaversie: Als onrust in de kredietmarkt toeneemt, dalen vaak aandelenkoersen wereldwijd.
* Druk op banken: Europese banken kunnen indirect geraakt worden via financieringslijnen.
* Beweging in rentes: Centrale banken kunnen sneller of juist voorzichtiger ingrijpen.
* Vlucht naar veilige havens: beleggers stappen vaker over naar goud, staatsobligaties of de dollar.
Tips voor HCC-leden:
* Spreid beleggingen over verschillende sectoren en regio’s.
* Wees alert op signalen van stijgende kredietspanningen (bijv. spreads op bedrijfsobligaties).
* Volg het beleid van centrale banken, dat sterk door dit soort ontwikkelingen kan worden beïnvloed.
* Vermijd te sterke blootstelling aan één sector of één land.
Tot slot
De waarschuwing van Bailey is geen paniekbericht, maar een duidelijk signaal. Net als in 2007 kunnen schijnbaar geïsoleerde incidenten uitgroeien tot systeemproblemen. Het verschil met 2008 is dat toezichthouders nu beter voorbereid zijn, maar de onderliggende dynamiek — hoog risico, lage transparantie, veel hefboom — is zorgwekkend vergelijkbaar. Voor beleggers is dit hét moment om hun portefeuilles kritisch tegen het licht te houden en niet alleen naar rendement, maar ook naar risico’s te kijken.
Disclaimer: Dit artikel is bedoeld voor leden van HCC!beleggen en heeft een informatief karakter. Het vormt geen individueel beleggingsadvies. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
