De markten kijken momenteel scherp naar de volgende stappen van de Europese Centrale Bank (ECB). Nadat de inflatie in de eurozone opnieuw tekenen van hardnekkigheid vertoont, houden steeds meer beleggers rekening met een mogelijk strenger rentebeleid. Dat zorgt ervoor dat professionele beleggers hun portefeuilles aanpassen en opnieuw kijken naar de balans tussen risico en rendement.
Waarom speelt de rente zo'n grote rol?
De rente die door de ECB wordt vastgesteld, heeft invloed op vrijwel alle onderdelen van de economie. Een hogere rente maakt lenen duurder voor consumenten, bedrijven en overheden. Tegelijkertijd worden sparen en bepaalde vastrentende beleggingen aantrekkelijker.
Voor aandelenbeleggers is het effect minder eenduidig. Sommige sectoren profiteren van hogere rentes, terwijl andere juist onder druk kunnen komen te staan. Banken en verzekeraars zien hun rentemarges vaak toenemen, terwijl bedrijven die afhankelijk zijn van goedkope financiering juist meer kosten krijgen.
Met name groeibedrijven en technologieondernemingen kunnen gevoelig zijn voor stijgende rentes. Hun waardering is vaak gebaseerd op toekomstige winstgroei. Wanneer de rente stijgt, worden die toekomstige winsten tegen een hogere disconteringsvoet berekend, waardoor de huidige waardering kan dalen.
Verschuivingen binnen portefeuilles
Veel professionele beleggers anticiperen op mogelijke renteverhogingen door hun portefeuille anders in te richten. Daarbij wordt vaak gekozen voor:
* financiële instellingen zoals banken en verzekeraars;
* bedrijven met sterke balansen en beperkte schulden;
* ondernemingen met stabiele kasstromen;
* kortlopende obligaties en defensieve beleggingen.
Tegelijkertijd worden sectoren die sterk afhankelijk zijn van externe financiering vaak kritischer bekeken. Denk daarbij aan bepaalde vastgoedfondsen, groeiaandelen en bedrijven met hoge schulden.
Dat betekent overigens niet dat dergelijke beleggingen automatisch onaantrekkelijk worden. Veel hangt af van de waardering, de winstontwikkeling en de economische omstandigheden.
Obligaties maken een comeback
Na een lange periode waarin obligaties relatief weinig opleverden, zijn zij weer nadrukkelijk in beeld gekomen bij beleggers.
Een hogere rente betekent dat nieuw uitgegeven obligaties doorgaans een aantrekkelijker rendement bieden. Daardoor kunnen obligaties opnieuw een belangrijke rol spelen binnen een gespreide portefeuille. Veel vermogensbeheerders kiezen daarbij voor obligaties met een relatief korte looptijd. Hierdoor kunnen zij sneller profiteren van eventuele toekomstige renteontwikkelingen zonder langdurig vast te zitten aan lagere coupons.
Voor particuliere beleggers zijn obligaties, obligatiefondsen en obligatie-ETF's daardoor opnieuw een beleggingscategorie die aandacht verdient.
Wat betekent dit voor leden van HCC!beleggen?
Voor de meeste particuliere beleggers is het niet verstandig om op basis van één verwachte rentebeslissing grote wijzigingen in de portefeuille door te voeren. Financiële markten kijken immers vaak maanden vooruit en veel verwachtingen zijn al verwerkt in de koersen.
Wel kan een veranderende renteomgeving aanleiding zijn om opnieuw te kijken naar:
* de spreiding van de portefeuille;
* de verhouding tussen aandelen en obligaties;
* de blootstelling aan rentegevoelige sectoren;
* de kwaliteit van de bedrijven waarin wordt belegd;
* de hoeveelheid beschikbare liquiditeiten.
Een goed gespreide portefeuille blijft voor veel beleggers de meest robuuste aanpak, ongeacht de richting van de rente.
Standpunt van HCC!beleggen
Vanuit HCC!beleggen volgen wij de ontwikkelingen rond het ECB-beleid uiteraard met belangstelling. De rente blijft een van de belangrijkste factoren voor de waardering van financiële markten.
Toch leert de geschiedenis dat het voorspellen van rentebewegingen bijzonder lastig is. Zelfs professionele economen en marktanalisten zitten er regelmatig naast. Daarom blijft voor langetermijnbeleggers discipline, spreiding en risicobeheersing belangrijker dan het proberen te timen van de markt.
De komende maanden zullen beleggers vooral letten op de inflatiecijfers, economische groeicijfers en de communicatie van de ECB. Die factoren zullen uiteindelijk bepalen of verdere renteverhogingen noodzakelijk zijn of dat er later juist ruimte ontstaat voor een soepeler monetair beleid.
Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen beleggingsadvies, financieel advies, investeringsaanbeveling of uitnodiging tot het kopen of verkopen van financiële producten. Beleggen brengt risico's met zich mee. De waarde van beleggingen kan stijgen of dalen en resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Iedere belegger dient zelfstandig onderzoek te doen en rekening te houden met zijn of haar persoonlijke financiële situatie, kennis, ervaring, beleggingsdoelstellingen en risicobereidheid. HCC!beleggen, HCC en de auteurs van dit artikel aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade die voortvloeien uit beslissingen die op basis van deze informatie worden genomen. Raadpleeg bij twijfel altijd een onafhankelijk financieel adviseur.