De verzekeraar Aegon ligt stevig op koers om de doelstellingen voor 2025 te halen. Dat blijkt opnieuw uit de sterke trading update die het bedrijf recent publiceerde. Toch is het niet zozeer het kwartaalverslag, maar de aankomende capital markets day op 10 december waar beleggers hun ogen op richten. Aegon lijkt zich voor te bereiden op strategische keuzes die het bedrijf de komende jaren fundamenteel kunnen veranderen, van een mogelijke verhuizing naar de Verenigde Staten tot het afbouwen van belangen in andere markten.
Focus verschuift naar de VS
Het is inmiddels geen geheim meer dat de VS voor Aegon de belangrijkste groeimarkt vormt. De Amerikaanse tak presteert goed, met 39 procent meer verkochte polissen en een groeiend netwerk van agenten via de World Financial Group (WFG). De solide cijfers tonen aan dat de onderneming goed profiteert van de sterke economische dynamiek in de Verenigde Staten.
Tegelijk lijkt een verhuizing van het hoofdkantoor naar de VS steeds waarschijnlijker. Die stap zou Aegon dichter bij zijn belangrijkste markt brengen en beter positioneren tegenover Amerikaanse sectorgenoten als MetLife en Prudential. Toch is zo’n verhuizing niet zonder risico’s, zeker op fiscaal en organisatorisch vlak. Beleggers zullen op 10 december nauwlettend luisteren naar wat het bestuur hierover zegt.
Wat gebeurt er met het ASR-belang?
Aegon bezit nog altijd circa 24 procent van de aandelen ASR, nadat het eerder dit jaar een eerste pakket van 5 procent verkocht. Dat belang kwam voort uit de verkoop van Aegon Nederland in 2023, toen het bedrijf €2,5 miljard aan contanten en een belang van 30 procent in ASR ontving. De resterende aandelen vertegenwoordigen nog altijd een flinke waarde op de balans, en het ligt in de lijn der verwachting dat Aegon die de komende jaren zal afbouwen. Het tempo waarin dit gebeurt, hangt af van de marktomstandigheden. Een gefaseerde verkoop kan helpen om koersdruk te vermijden, maar beleggers hopen op meer duidelijkheid over de timing. De opbrengsten zouden goed van pas komen om schulden af te lossen of om overnames in de VS te financieren.
Andere puzzelstukken: VK, International en Asset Management
De Britse activiteiten van Aegon blijven wisselend presteren. In het derde kwartaal verloor de verzekeraar twee grote pensioenfondsen, goed voor een uitstroom van circa 1,8 miljard pond. Hoewel het om lage marge-contracten ging, is het signaal toch zorgwekkend: de concurrentie in het VK blijft scherp. De divisie International, met activiteiten in onder meer Spanje, Portugal en China, heeft moeite om schaalgrootte te bereiken. Vooral de levensverzekeringsmarkt in China is zwak, wat vragen oproept over de toekomst van dit onderdeel. Mogelijk besluit Aegon hier tot verdere desinvesteringen.
Ook Aegon Asset Management zal ongetwijfeld onderwerp van gesprek zijn. De beheerde vermogens (AuM) stegen met 1 procent naar ruim €327 miljard – een prima resultaat, maar geen uitblinker. Analisten sluiten niet uit dat het onderdeel wordt verkocht of afgesplitst, om kapitaal vrij te maken voor kernactiviteiten in de VS.
Financiële positie blijft sterk
De kapitaalgeneratie (OCG) kwam in het derde kwartaal uit op €340 miljoen, iets boven verwachting. Daarmee ligt de doelstelling van €1,2 miljard over 2025 ruim binnen bereik. De solvabiliteitsratio’s zijn solide, het kapitaal op holdingniveau bedraagt €1,9 miljard, en ook de kasstroom is stabiel. Analisten handhaven hun Hold-advies met een koersdoel van €6,50, in afwachting van de aangekondigde strategische beslissingen. De verwachting is dat Aegon de beleggersdag gebruikt om een aangescherpte strategie te presenteren, met een duidelijke focus op winstgroei, vereenvoudiging en geografische herstructurering.
Wat betekent dit voor HCC-beleggers?
Voor HCC-leden die Aegon volgen of in financiële waarden beleggen, biedt de beleggersdag mogelijk interessante aanknopingspunten:
* De strategische koerswijziging naar de VS kan kansen bieden, maar ook leiden tot kortetermijnonzekerheid.
* De mogelijke verkoop van de ASR-aandelen kan aanzienlijke kasstromen opleveren.
* Een verkoop van Asset Management of internationale activiteiten zou de winstgevendheid op termijn kunnen verbeteren.
Toch blijft het aandeel op korte termijn gevoelig voor marktsentiment rond rente, regelgeving en economische groei.
Wie al posities heeft in Aegon, kan het beste afwachten tot na de capital markets day om beter zicht te krijgen op de nieuwe strategie. Voor langetermijnbeleggers met een voorkeur voor stabiele dividenden blijft Aegon interessant, maar snelle koerswinsten zijn niet gegarandeerd.
Conclusie
Aegon’s beleggersdag in december belooft meer te worden dan een routinematig evenement. De kans is groot dat het concern duidelijke keuzes maakt over zijn structuur en toekomstvisie. Of het nu gaat om een verhuizing naar de VS, het afbouwen van belangen in ASR of een heroriëntatie van de internationale tak – 2026 zou wel eens een kanteljaar kunnen worden voor Aegon.
Disclaimer: Dit artikel is bedoeld voor leden van HCC!beleggen en heeft een informatief karakter. Het vormt geen individueel beleggingsadvies. Beleggen brengt risico’s met zich mee; resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Beslissingen over beleggingen dienen altijd te worden genomen op basis van eigen onderzoek en, indien nodig, onafhankelijk financieel advies.
