Als belegger kijken we vaak naar het gemiddelde inflatiecijfer in de eurozone. Dat is immers waar de Europese Centrale Bank (ECB) zich primair op richt. Toch wees Martin Kocher, beleidsmaker bij de ECB, er onlangs in een interview met de Oostenrijkse krant Die Presse op dat inflatie op de lange termijn niet te ver uiteen mag lopen tussen de afzonderlijke landen.
Volgens Kocher is het beleid in Frankfurt altijd gericht op het grote geheel: hoe ontwikkelt de economie van de eurozone zich, en waar komt de gemiddelde inflatie uit? Maar achter die gemiddelden gaan soms forse verschillen schuil. In sommige landen is de inflatie al grotendeels onder controle, terwijl andere nog steeds met prijsstijgingen worstelen.
Waarom dit belangrijk is voor beleggers
Voor ons als beleggers is die divergentie van groot belang. Grote verschillen in inflatie tussen eurolanden kunnen leiden tot uiteenlopende rentestanden, verschillen in economische groei en wisselende rendementen op aandelen en obligaties. Dat heeft direct invloed op onze portefeuilles.
Wanneer landen langdurig uit de pas lopen, kan dat druk zetten op de stabiliteit van de muntunie. Denk bijvoorbeeld aan de periode na de eurocrisis, waarin Zuid-Europese landen aanzienlijk hogere rentes moesten betalen dan Noord-Europese. Zulke verschillen vergroten de risico’s in de markt, zeker voor wie belegt in staatsobligaties of banken die sterk aan hun nationale markt zijn blootgesteld.
Tips voor HCC-leden
- Diversificatie is cruciaal: beleg niet alleen in Nederlandse of Duitse obligaties, maar spreid ook over andere eurolanden en sectoren.
- Let op renteverschillen: hogere inflatie kan leiden tot hogere rentes, wat gevolgen heeft voor obligaties én vastgoed.
- Hou de ECB in de gaten: beleid wordt gemaakt op basis van gemiddelden, maar beleggers doen er goed aan ook de verschillen per land te analyseren.
- Denk internationaal: wie alleen naar de eurozone kijkt, mist kansen (en risico’s) buiten Europa.
- Blijf flexibel: markten reageren vaak snel op nieuwe inflatiecijfers. Een flexibele strategie kan helpen om schokken op te vangen.
Conclusie
Kocher wijst terecht op een spanningsveld dat vaak onderbelicht blijft. Gemiddelde inflatie is een nuttig stuurmiddel voor de ECB, maar beleggers moeten beseffen dat verschillen tussen landen groot kunnen zijn – en impact hebben op hun rendementen. Door alert te blijven en goed te spreiden, kunnen we deze risico’s beperken en tegelijk kansen benutten.
Disclaimer HCC!beleggen: Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter algemene informatie en reflectie en vormt géén individueel beleggingsadvies. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder de kans (een deel van) uw inleg te verliezen. Raadpleeg altijd een onafhankelijk financieel adviseur voordat u beslissingen neemt.
