Nieuwsbrief20120801

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120801 Fiscale bemoeienis schiet doel voorbij Bedrijfsobligaties nog altijd interessant Euro is ten dode opgeschreven Wat als de euro springt? KBC deelt het pessimisme niet Een wereld in beweging Verwachte regels en wetten AFM uit zorg over 'execution only' by complexe financiële producten Vacatures HCC Beleggen 2012 Agenda Fiscale bemoeienis met sparen en hypotheken schiet doel voorbij Bron: Joop J.M. Evers, www.mejudice.nl, 4 juli 2012 Om te profiteren van fiscale regelingen rond sparen en hypotheken maken veel Nederlanders beslissingen die niet verstandig zijn, zoals het aanhouden van een hoge hypotheekschuld. De starheid van de regels maakt aansluiten bij de persoonlijke situatie kostbaar. Door de complexiteit van de regelingen wordt de burger bovendien vaak zaken aangepraat die vooral de financiële sector ten goede komen. Joop Evers stelt dat het doel achter deze regelingen beter op een andere manier is te bereiken: door het vergemakkelijken van beleggen in staatsobligaties op naam en door een subsidie voor starters op de woningmarkt die onafhankelijk is van de manier waarop de woning is gefinancierd. Financiële sector profiteert De Nederlander heeft gemiddeld een hoge hypotheekschuld, maar tegelijkertijd ook veel hypothecair spaargeld en geld in individuele pensioenvoorzieningen zoals lijfrentes. Deze gespletenheid is het gevolg van twee fiscale regelingen: de hypotheekrenteaftrek en de regeling voor uitgestelde afdracht van inkomstenbelasting (het laatste houdt in dat over pensioenafdrachten pas belasting wordt betaald bij uitbetaling van het pensioen). Hierdoor regelt men zijn financiën eerder op fiscale overwegingen dan op economisch-persoonlijke. Dat gaat via contracten met een of meerdere financiële instellingen. Een contract veranderen is ingewikkeld en duur. Dat geeft verstarring en kost welvaart. Voor de financiële sector creëren deze fiscale regelingen een lucratieve markt. Voor de hypotheekschuld wordt een hogere rente gerekend dan wat de spaargelden aan rente ontvangen. Bovendien worden deze spaargelden met aanzienlijke risico’s veelvuldig uitgeleend. Veel geld in individueel pensioen is door de crisis “verdampt”, ook dat van de fiscus als niet meer te innen inkomstenbelasting. Dit lijkt algemeen geaccepteerd als een normale, gewenste gang van zaken. Pogingen om dit te veranderen stuiten op hardnekkig verzet. Toch is hier bijna zonder nadelige neveneffecten, vanaf te komen. Namelijk, (a) door de hypotheekrenteaftrek te vervangen door een fiscaal neutrale starterssubsidie en (b) door de inrichting van een internet depositobank bij de schatkist waarbij de spaargelden buiten de vermogensbelasting blijven. Naast het collectief pensioen zoals dat in het algemeen vanuit de werkkring is geregeld, zijn er individuele pensioenvoorzieningen. De belangrijkste is de lijfrenteverzekering. Pensioensparen wordt fiscaal gestimuleerd door de regeling voor uitgestelde heffing van inkomstenbelasting en door het gespaarde vermogen buiten de vermogensbelasting te houden. Uitstel van inkomsten-belasting is aantrekkelijk omdat daarmee de progressiviteit is te ontlopen. Daarnaast zijn er ook andere fiscaal gestimuleerde spaarregelingen, zoals de levensloop-, spaarloon- en vitaliteitsregelingen en banksparen. In de praktijk blijkt echter dat veel van het fiscale voordeel bij de financiële instellingen terecht komt. Dit komt voor een deel door de complexiteit van de regelingen: financieel ‘adviseurs’ zitten hier beter in dan de gemiddelde burger. Daarbij komt dat wie het gespaarde geld opneemt vóór de 65-jarige leeftijd weer een deel van de fiscale voordelen moet inleveren.De regeling werkt hierdoor verstarrend. Voor de schatkist is de regeling tenslotte nadelig omdat de uitstaande latente belastingschuld een beleggingsrisico vormt: het is immers onzeker hoe groot de som van uitgestelde belastingafdrachten zal zijn. Staatsobligaties op naam bij internet depositobank Verschillende studies pleiten er om deze redenen voor deze fiscale regeling af te schaffen of drastisch te hervormen (Hoogduin, 2012). Er zijn dus argumenten om te voorzien in een alternatief waarbij men veilig, flexibel en met een redelijk rendement kan sparen. Een aanknopingspunt hiervoor geven de bekende staatsobligaties “op naam” die hoofdzakelijk door particulieren worden gekocht. In tegenstelling tot de vrij verhandelbare staatsobligaties “aan toonder” die vooral door financiële instellingen worden gekocht, loopt men met staatsobligaties op naam geen koersrisico. Sparen door het aankopen van staatsobligaties op naam is toegankelijker te maken via een daartoe in te richten internet depositobank bij het Agentschap van de Generale Thesaurie waarbij iedere burger tot een bepaald maximum zou kunnen sparen. De rente wordt volgens een vaste procedure afgeleid van die op staatsobligaties aan toonder. Op de spaargelden wordt géén vermogensbelasting geheven. Immers, deze is bedoeld als een belasting op rendement in zo ver die de inflatie overtreft; met het rentetarief op staatsobligaties zal dat nauwelijks het geval zijn. Met de inrichting van de depositobank bij de schatkist krijgt de overheid ook een speculatievrij financieringskanaal ter beschikking. Met deze fiscaal gunstige spaarregeling zou de exotica aan fiscale spaarpotjes kunnen verdwijnen. Een financieringsonafhankelijke subsidie voor starters op de woningmarkt Onder de hypotheekrenteaftrek neemt men langdurig de maximale hypotheekschuld onder een langlopend contract. Dat levert dit al gauw jaarlijks 2% van de WOZ-waarde aan fiscaal voordeel op. De eenvoudigste manier om hier vanaf te komen is de aftrek af te schaffen, maar dat zal maatschappelijk onaanvaardbare negatieve inkomenseffecten opleveren. In lijn met het oorspronkelijke doel van de aftrek is dat te compenseren door een met de tijd aflopende starterssubsidie in te voeren. De maximale hoogte daarvan zou alleen gerelateerd moeten zijn aan de waarde van de woning; dus onafhankelijk van de financiering. Het eenvoudigste schema daartoe is lineair afnemend. Na enig rekenen lijkt de volgende regeling geschikt: voor de eerste eigen woning krijgt men een subsidie van 2,4% van de WOZ-waarde; die subsidie wordt elk jaar 0,16% minder; na 15 jaar houdt de subsidie op; als men de woning voor die tijd verkoopt, dan wordt het resterende recht op subsidie overgedragen naar de WOZ-waarde van een eventuele nieuw te kopen woning. Op de huidige hypotheken is dit toe te passen, door de regeling te enten op de uitstaande hypotheekschuld, waarbij de beginsubsidie 1,6% wordt, elk jaar aflopend met 0,16%. De verrekening geschiedt via de inkomstenbelasting. Inkomenseffecten De positie van de leeftijdsgroep tot 35 jaar is economisch ongunstiger dan die van 35 tot 65 jaar. Ook de positie van pensioengerechtigden is anders. Zo blijkt dat de mate van hypothecaire financiering voor deze categorieën op 95%, 54% en 7% uitkomt.Dat is een reden om de evaluatie te differentiëren naar deze drie leeftijdsklassen en te vergelijken methet huidige stelsel. De gegevens over de inkomensverdeling en woningbezit naar leeftijd zijn af te leiden uit enkele CBS-publicaties uit 2010 (met hypotheekrenteaftrek en 6% overdrachtsbelasting). Het huurwaarde forfait plus “uitgesmeerde” overdrachtsbelasting is voor de nieuwe situatie 0,2% lager genomen. Aangevuld met enkle plausibele veronderstellingen, leidt enig gereken tot het volgende beeld. In het begin haalt de fiscus ca. 0,6% meer belasting op, overeenkomend met ca. 0,8 miljard; bij volledige invoering zou dat ca. 1,7% worden, overeenkomend met ca. 2,6 miljard. Gedifferentieerd naar drie leeftijdsklassen en zeven inkomensklasse, blijken de inkomens tot 50.000 euro gemiddeld er niet meer dan 2% op achteruit te gaan, terwijl starters met een laag inkomen er iets op vooruit gaan. Joop Evers Emeritus hoogleraar Operations Research, TU Delft Joop Evers is oud hoogleraar Operations Research aan de TU Delft en Universiteit van Twente. Hij is gepromoveerd  in de wiskundige economie aan de Universiteit van Tilbrug en TU Eindhoven.  In het verleden is hij ook research fellow geweest aan de Cowles Foundation van Yale University en was hij Wetenschappelijk directeur van de TRAIL onderzoekschool. Meer Artikelen van Joop Evers: Trek vijfhonderd miljard weg bij de     Nederlandse financiële sector Pleidooi voor een fiscale bonus op    aflossen schuld Hoe de woningmarkt is vlot te trekken Het effect van de lagere last aan huurwaarde forfait plus verrekende overdrachtsbelasting is zichtbaar in de 65-plussers met eigen woning: zij gaan er iets op vooruit. Bij de inkomens, vallend onder de hoogste belastingschijf, compenseert de starterssubsidie het verlies aan hypotheekrenteaftrek slechts gedeeltelijk. Afgezien daarvan zijn de inkomenseffecten zodanig klein, dat directe invoering van de starterssubsidie met afschaffing van de aftrek maatschappelijk aanvaardbaar is. Persoonlijke vrijheid in geldzaken De voorgestelde defiscalisering geeft vrijheid om de persoonlijke geldzaken gunstig te regelen. Het is dan bijvoorbeeld mogelijk om een hypotheekcontract aan te bieden dat voorziet in een creditrekening waarop men  vrijelijk kan aflossen en geld opnemen tot aan het maximum dat in het contract is vastgelegd. Men hoeft daarbij geen rekening te houden met fiscale effecten. In combinatie met een deposito rekening bij de schatkist, werkt dit uitermate flexibel. Iemand kan sparen op de depositorekening om bij aankoop van een woning het saldo, als aflossing, over te brengen naar de creditrekening van het hypotheekcontract. Later kan men geld kan men altijd opnemen en veel later ook als individueel pensioen. Op deze manier komen spaargelden voor individueel pensioen direct beschikbaar voor de financiering van de eigen woning. De fiscaal onafhankelijke financiering van de eigen woning opent ook de mogelijkheid om gebruik te maken de (in de VS populaire) omgekeerde annuïteitenhypotheek (De Roon et al., 2011). Hiermee krijgt de woning eigenaar (ouder dan 65 jaar) jaarlijks een deel van de waarde van zijn huis in handen. Hij neemt aldus geleidelijk de vermogenswaarde van zijn woning op als pensioenvoorziening. Omdat dit feitelijk om eigen geld gaat, is dit bedrag belastingvrij en heeft het geen invloed op uitkeringen uit sociale verzekeringen zoals het pensioen. Uiteraard moet het huis daartoe vrij zijn van lasten. Het is duidelijk dat deze mogelijkheden om het eigen vermogen flexibel in te zetten een hoger rendement kunnen opleveren dan nu mogelijk is. Dat lijkt voldoende om eventuele negatieve inkomenseffecten te compenseren die mogelijk ontstaan ten gevolge van vervanging van de hypotheekrenteaftrek door de starterssubsidie. Nieuw beleid Mijn voorstel is het volgende: de hypotheekrenteaftrek wordt direct vervangen door de geschetste starterssubsidie; de overdrachtsbelasting verdwijnt en wordt meegenomen in het tarief voor het huurwaarde forfait; er komt een internet depositobank bij de rijksschatkist, waarbij op de saldi géén vermogensbelasting wordt geheven; afgezien van collectief pensioen en lijfrenteverzekeringen, worden de andere regelingen voor uitgestelde heffing van inkomstenbelasting afgeschaft. Wat levert dit op? De inkomenseffecten zullen binnen maatschappelijk aanvaardbare normen blijven. De fiscus zal netto meer geld ophalen. De regels voor inkomstenbelasting worden eenvoudiger. De burger wordt weer baas over zijn eigen geld en kan veilig sparen voor de lange termijn. Er komt meer geld voor de aankoop van een eigen woning. De huidige politieke voorstellen zijn zwak. Het jongste CDA-voorstel tot de inrichting van een speciaal fiscaal spaarpotje om bij te dragen in de financiering van de (eerste) eigen woning, is duur, overbodig en bevoogdend. In het lente-akkoord blijft de hypotheekrenteaftrek bestaan en daarmee ook immobiliteit van persoonlijk vermogen. De kritiek van de EU-commissaris Rehn op de instandhouding van de aftrek is terecht, maar met de starterssubsidie zal hij ongetwijfeld instemmen. De berekeningen van De Nederlandsche Bank tonen aan dat in het lente-akkoord te weinig stimuleert. De “ontdooiing” van private vermogens waar het voorgestelde nieuwe beleid in voorziet, zal geld opleveren voor nieuwe initiatieven en zal stimulerend werken. Dat zou ook de VVD en D66 moeten aanspreken: zij vertrouwen in de eigen kracht van mensen in plaats van een bevoogdende staat. Referenties CBS (2010-a): Inkomensklassen; personen in particuliere huishoudens naar kenmerken. Statline.CBS.nl CBS (2010-b): Woningen; hoofdbewoner/huishouden. Statline.CBS.nl Evers, Joop J.M. (2011): Hoe de woningmarkt is vlot te trekken. Me Judice, 4-de jaargang, 1 mei 2011. Hoogduin, L. (2012): Waarom heffen we pensioenfondsen niet op?, NRC Handelsblad, 28 april 2012. Min WWI (2010): Het wonen overwogen: resultaten van het Woon Onderzoek Nederland. CBS in opdracht. Roon F. De, Eichholtz P, Koedijk K. (2011): Je eigen huis als pensioen is zo gek nog niet, Me Judice, 18 febuari 2011 Vereniging van de Belastingwetenschap (2011): Fiscale behandeling van oudedagsvoorzieningen: het kan beter, eerlijker, efficiënter en eenvoudiger. Geschrift 242, Kluwer, Deventer 2011. Terug naar  Inhoud Bedrijfsobligaties nog altijd interessant Bron: KBC We blijven in de obligatieportefeuille een sterke voorkeur hebben voor bedrijfsobligaties. Ze bieden namelijk nog altijd een uitstekende vergoeding voor het kredietrisico. Het renteverschil tussen bedrijfsobligaties en Duitse staatsobligaties is intussen wel al flink gedaald. Maar het bedraagt nog altijd twee procentpunten. Dat is de vergoeding die u krijgt voor het hogere risico van bedrijfsobligaties. kredietrisico blijft in de schijnWerpers De recente commotie rond Griekenland en andere eurolanden (vooral Spanje, maar ook Ierland,Italië, ...) houdt het kredietrisico voortdurend in de schijnwerpers van de financiële markten. Daardoor blijft de risicopremie voor debiteuren uit de bankensector hoog. De banken hebben nochtans al uitgebreide maatregelen genomen om hun kapitaal te verhogen. Maar zo lang de onzekerheid aanhoudt, zal zich dat blijven vertalen in hoge rentes op obligaties in de financiële sector. Bij de niet-financiële emittenten zijn de hoge renteverschillen volkomen onterecht. Dat renteverschil betekent dat beleggers er rekening mee houden dat heel wat kwaliteitsvolle bedrijven zullen falen overde komende vijf jaar. Het risico op wanbetalingen bij niet-financiële bedrijven is evenwel helemaal niet toegenomen. Dankzij de ijzersterke ondernemingsresultaten is het risico zelfs veeleer afgenomen. Bedrijven zijn gezond De meeste bedrijven verkeren namelijk in een goede financiële gezondheid. Dat bleek nogmaals uit de resultaten over het eerste kwartaal. De grote Amerikaanse bedrijven hebben de verwachtingen met een ruime marge overtroffen. Bovendien werd de winstgroei breed gedragen, want negen van de tien sectoren presteerden beter dan verwacht. In Europa bleef de winstgroei stabiel terwijl een daling werd verwacht. Ook hier kunnen we dus spreken van een positieve verrassing. Aan deze kant van de oceaan staan de winstmarges evenwel onder druk. De omzetgroei was groter dan de uiteindelijke winstgroei. Als Europa er de komende maanden in slaagt om een duidelijke weg in te slaan naar een oplossing voor de schuldencrisis kunnen bedrijfsobligaties en vooral de financiële bedrijfsobligaties opnieuw een betere return neerzetten dan de klassieke staatsobligaties. Terug naar  Inhoud Euro is ten dode opgeschreven Bron: Presseurop.eu Draghi, Merkel, Hollande en Juncker kunnen zich nu wel demonstratief en eensgezind uitspreken voor de euro, maar dat heeft geen zin meer, schrijft de Duitse krant Welt am Sonntag. De verschillen in Europa zijn te groot geworden voor een gemeenschappelijke munt. Michael Fabricius 30 Juli 2012 DIE WELT BERLIJN Op zijn laatst vorige week is duidelijk geworden dat het politieke Europa de grenzen van zijn draagkracht heeft overschreden. Gemeinsame Erklärung Fr, 27.07.2012 Bundeskanzlerin Merkel und der französische Staatspräsident Hollande haben in einer gemeinsamen Erklärung ihre Entschlossenheit zum Schutz der Eurozone bekräftigt. Deutschland und Frankreich sind der Integrität der Eurozone zutiefst verpflichtet. Sie sind entschlossen, alles zu tun, um die Eurozone zu schützen. Hierfür müssen die Mitgliedstaaten, wie auch die europäischen Institutionen, jeweils in ihrem eigenen Kompetenzbereich, ihren Verpflichtungen nachkommen. Beide Länder unterstreichen die Notwendigkeit, die Schlussfolgerungen des Europäischen Rates vom 28 und 29. Juni rasch umzusetzen. De gemeenschappelijke verklaring van Frankrijks president Hollande en bondskanselier Merkel om “alles te doen om de eurozone te beschermen” was niet meer dan een wanhoopsdaad. Al in de derde zin van de verklaring werd duidelijk hoe ver de ervaringen met de crisis in de individuele eurolanden, inclusief Duitsland en Frankrijk, uit elkaar liggen. Eenieder moet “zijn verplichtingen nakomen op zijn eigen terrein”, heette het. Je zou dat ook als capitulatie kunnen opvatten: iedereen moet maar zien hoe hij zich redt. Laatste stuiptrekkingen van eurodiplomatie Het zijn de laatste stuiptrekkingen van de gemeenschappelijke eurodiplomatie. Er is alleen nog maar sprake van oppervlakkige overeenstemming. Daaronder zijn geweldige middelpuntvliedende krachten aan het werk, en die nemen toe. De ene dag stelt ECB-president Draghi meer hulp voor noodlijdende lidstaten in het vooruitzicht, terwijl de Duitse minister van Financiën Schäuble de toezegging weer intrekt. Griekenland eist meer tijd, terwijl er dagelijks nieuwe meldingen binnenkomen over de nalatigheid van de regering in Athene en Duitse politici openlijk een Griekse exit uit de euro eisen. Een Spaanse minister voor Europese zaken laat de problemen van zijn land achterwege, en vraagt liever om meer geld uit Duitsland. En er heerst evenmin eensgezindheid over de instrumenten – directe of indirecte aankoop van obligaties, steun aan banken en bezuinigingsprogramma’s. Economieën zijn uit elkaar gegroeid De Duitse regering neemt overigens alleen in de ECB-directie een minderheidspositie in. Als we de EU-lidstaten uit Oost-Europa erbij nemen ziet de situatie er al heel anders uit. Er gaapt een diepe kloof tussen Noord- en Zuid-Europa. Het is slechts een kwestie van tijd tot het moment komt waarop we elkaar diep in de ogen kijken en moeten toegeven: het gaat gewoon niet meer. In het elfjarige bestaan van de euro zijn de economieën van Noord- en Zuid-Europa niet naar elkaar toe gegroeid, maar juist uit elkaar. Onder dergelijke omstandigheden heeft een gemeenschappelijke munt geen enkele zin. POOLS GEZICHTSPUNT “Het ergste scenario wordt werkelijkheid” “Is het eind van de eurozone nabij?” vraagt Rzeczpospolita zich af. Het Poolse dagblad verwijst naar het Spaanse idee voor een eventueel extra reddingsplan van  € 300 miljard, afgewezen door de Duitse minister van Financiën Wolfgang Schäuble. De krant merkt op dat “de eurozone geen geld opzij heeft staan om Spanje te redden” en dat de kosten van een redding mogelijkerwijs nog hoger uitvallen dan  € 300 miljard. Experts van de Londense think tank Open Europe schatten de kosten in op 450 à 650 miljard euro. In zijn hoofdredactioneel commentaar schrijft Rzeczpospolita dat “de EU het zich niet kan veroorloven om Spanje te redden. In tegenstelling tot Griekenland, Portugal of Ierland is Spanje simpelweg te groot”. De krant schrijft verder: [hopelijk] is het Spaanse plan voor een redding ter waarde van € 300 miljard slechts een onderhandelmanoeuvre, en zullen de Spanjaarden tevreden zijn met € 100 miljard [reeds overeengekomen voor de Spaanse banken]. Als hun situatie inderdaad zeer ernstig blijkt te zijn, staat het voortbestaan van de eurozone werkelijk op het spel. Rzeczpospolita vindt dat de huidige crisis laat zien hoe “utopisch het idee was om een confederatie van staten te smeden met een gezamenlijke munt, maar met verschillende politieke, sociale en economische stelsels”. De krant denkt dat “we getuige zijn van het inluiden van het einde van de huidige monetaire unie”. Wat betreft het noodlijdende Spanje, voorziet de krant: het drukken van leeg geld door de Europese Centrale Bank. Maar dit zal geen eind maken aan de farce [...] Vroeg of laat zal er [een land] instorten en zal de pyramide van wederzijdse leningen in duigen vallen. Dus tenzij de eurozone verandert, heeft het geen zin om geld uit te geven voor uitstel van executie. Terug naar  Inhoud Wat als de euro springt? Bron: KBC De geruchten dat Griekenland de eurozone vrijwillig of gedwongen zal verlaten, steken de jongste dagen weer de kop op. De geruchtenmolen wordt gevoed door uitlatingen van Duitse politici en een naderende vervaldag van Griekse schuld op 20 augustus. Beleggingsstrateeg Luk Van Heden (KBC AM) probeert in het hoofd te kruipen van diegenen die geloven dat een implosie van de eurozone onvermijdelijk is. In deze bijdrage vindt u enkele gedachtenexperimenten over uitstapscenario’s en mogelijke vluchtwegen voor beleggers. Voor alle duidelijkheid: KBC Asset Management gelooft niet in een scenario waarin de euro wordt opgebroken. Drie jaar geleden niet, toen de crisis uitbrak. En nu ook niet, nadat honderden miljarden euro’s steun werd gemobiliseerd. Argumenten om het einde van de euro te voorspellen Samengevat: een muntunie die geen politieke unie omvat, is uniek en een bron van controverses. Argument: De levensvatbaarheid van de EMU werd altijd in twijfel getrokken. De euro is nooit echt geliefd geworden. Rond de euro hebben altijd stadsverhalen gecirculeerd.  We vergeten die stadsverhalen uit het verleden wel eens. In het najaar van 1998, minder dan drie maanden voor de start, werd nog op brede schaal getwijfeld aan de definitieve start van de EMU op 1 januari 1999: het Grondwettelijk Hof in Duitsland zou de euro afwijzen, Italië en/of Frankrijk zouden een ultieme devaluatie doorvoeren, … Argument: De EMU is geen optimale unie. Dat was al geweten van bij de conceptie in 1993 en de lancering in 1999. Het ontbreekt aan een budgettaire unie (het nieuwe “Europees Semester” is een eerste stap), een bankunie (op de Europese Top van 28 juni werd wel een principeakkoord bereikt), eurobonds (die zijn nog grotendeels onbespreekbaar, maar de dooi treedt in), een fiscale unie (absoluut taboe), een sociale unie (taboe) en uiteindelijk een politieke unie (taboe). Argument: als de EMU niet werkt, doek hem op. Dat is natuurlijk het kind met het badwater weggooien. Argument: Als de nationale munten weer ingevoerd worden, kan een land het devaluatiewapen opnieuw hanteren. Op die manier kunnen ze hun economie gemakkelijker weer op de sporen krijgen. Dat klopt, maar devalueren is geen wondermiddel. Het heeft in de jaren 1970-’90 alvast nooit gewerkt. Op die ene keer na in België in 1982. Scenario’s voor het opbreken van de EMU Zoals gezegd, we geloven niet in een scenario waarin de eurozone wordt opgebroken. Maar de alternatieven hebben, hoe onwaarschijnlijk ook, ook hun bestaansrecht. Er zijn er overigens niet echt veel. 1. De exit van een euroland, hoe organiseer je dat? De europartners kunnen een individueel land niet uitsluiten. Daar bestaat geen procedure voor. Een uitstap kan alleen vrijwillig, na een soevereine beslissing van bv. het Griekse of Duitse parlement. Die vrijwilligheid kan ook geforceerd worden door de marktomstandigheden bv. omdat de trojka van EU/ECB/IMF alle hulp aan Griekenland stopzet, omwille van een stormloop op de Griekse banken, ... Een nieuwe munt moet dan in volle chaos gecreëerd worden; dat is geen aantrekkelijk idee. Volgende stappen moeten genomen worden en wel in deze strikte volgorde: Creëer een nieuwe munt, bv. mark of drachme Ontwikkel financiële instrumenten (biljetten, rekeningen, kasbons, obligaties, …) in die nieuwe munten. Laat de markt van die nieuwe munt tot ontwikkeling komen. Mark/drachme en de euro moeten een tijd parallel naast elkaar circuleren. Verbied de euro als wettig betaalmiddel binnen de landsgrenzen. Een parallel circuit van beide/meerdere munten is absolute fictie. Er zal een massale kapitaalinstroom richting Duitsland op gang komen en kapitaaluitvoer elders, het risico van een stormloop op de banken ergens buiten Duitsland is in ieder geval enorm. Die kapitaalvlucht ontwricht het economische leven. Dat kan alleen vermeden worden door strenge kapitaalcontroles, maar die doen dan weer de handelsstromen binnen Europa stilvallen, … In de overgangsperiode dulden beide munten elkaar niet. In Duitsland blijft de euro het betaalmiddel en de nieuwe mark de beleggingsmunt (opslag van vermogen). In Griekenland gebeurt het omgekeerde: de EUR wordt geparkeerd op spaarrekeningen, alleen de drachme circuleert. 2. Een eerste exit zet een kettingreactie in gang. Misschien heeft de chaos in dat ene land (bv. Griekenland) een afschrikkingseffect, maar de rede is meestal zoek in een dergelijke wanordelijke omgeving. Hou daarbij ook nog rekening met de gevolgen van een onvermijdelijke diepe recessie. Uiteindelijk verdwijnt de euro overal. Het klinkt misschien contra-intuïtief, maar het is beter dat de euro volledig verdwijnt dan dat de EMU verschrompelt tot een unie van een aantal kernlanden die de euro blijven gebruiken. Het opbreken van de euro in een “sterke” euro en een “zwakke” euro heeft geen zin. De “zwakke eurozone” is evenmin als de EMU een optimale muntunie en worstelt met dezelfde problemen. Beide mini-eurozone moeten een nieuwe munt invoeren. Geen van beide kan de euro blijven gebruiken. Kunnen non-believers zich toch indekken tegen zo’n scenario? Wie vlucht, kan beter ver genoeg wegvluchten. Obligaties in Britse pond, Noorse, Zweedse of Deense kroon of in Zwitserse frank bieden mogelijkheden, maar zijn niet het beste alternatief. Obligaties in Centraal-Europese munten evenmin. Obligaties uit opkomende markten kunnen een alternatief zijn. Maar selectiviteit is geboden. Mijd grondstoffengebonden munten. De Aziatische munten lijken de beste keuze. Obligaties/geldmarktbeleggingen in Amerikaanse dollar (USD) zijn allicht de beste keuze. De dollar is nog altijd de wereldreservemunt. Terug naar  Inhoud KBC deelt het pessimisme niet Bron: KBC Vertrouwensindicatoren sputteren zowat overal in de wereld. Terwijl de Amerikaanse economie uit de gevarenzone van een recessie blijft, stevent Europa  af op een aantal kwartalen van negatieve groei. We geloven evenwel dat de gunstige inflatiecijfers tegengewicht zullen bieden aan de sputterende groeimotor. De centrale banken zullen de goede werking van de financiële markten blijven bewaken en ondersteunen als het nodig is. We verwachten dan ook dat de Europese Centrale Bank haar beleidsrente nog met een stapje zal verlagen. Europa stevent af op een aantal kwartalen van negatieve groei. De nood aan besparingen speelt daarin een belangrijke rol. De gevolgen van de Europese recessie voor de wereldeconomie worden zwaar overdreven. We delen het pessimisme niet. De inflatie is in mei al afgekoeld en zal in de komende maanden, afhankelijk van hoe olieprijs zich verder ontwikkelt, nog verder dalen. Het effect op de koopkracht van de gezinnen is niet te onderschatten. Voor het beleid van de centrale banken is er haast geen duidelijker kader mogelijk. De inflatie is op zijn retour, de groei blijft kwetsbaar, de banken zijn nog altijd afhankelijk van de zuurstofkuur van een lage rente. De centrale banken verhogen hun beleidsrente dus zeker niet. We verwachten eerder dat de Europese Centrale Bank haar beleidsrente nog met een stapje zal verlagen. Op langere termijn, wanneer de conjunctuur zijn natuurlijke groeipad heeft teruggevonden, kan inflatie een risico worden. Ook politiek gezien is de lont voorlopig uit het kruidvat. De Ieren hebben op 31 mei voor het Europese Fiscaal Pact voor Europa gekozen. In Frankrijk kan de nieuwe president Hollande rekenen op een comfortabele linkse meerderheid. De Grieken hebben uiteindelijk niet voor chaos gekozen. Van een Griekse uitstap uit de eurozone is op korte termijn geen sprake meer, maar de problemen van gisteren zijn er vandaag natuurlijk nog altijd wel. In de KBC-beleggingsstrategie krijgen aandelen nog altijd een hoger gewicht dan de langetermijnnorm. Aandelen zijn nog altijd goedkoop. Europese aandelen leveren een dividendrendement dat hoger ligt dan de 10-jaarsrente op Duitse overheidsobligaties. Bovendien zijn de bedrijven fundamenteel gezond. Hun winstgroei ligt hoger dan de groei van het nominale wereld-bbp. Binnen de obligatieportefeuille geven we de voorkeur aan bedrijfsobligaties. Terug naar  Inhoud Een wereld in beweging Bron: KBC De opkomende markten zijn in het Voordeel De economische situatie in Zuidoost-Azië verschilt helemaal van die in het westen. Daarvoor is niet alleen de sterke dynamiek van de handel verantwoordelijk, maar ook en vooral het toenemend belang van de binnenlandse markt speelt hier een rol. Consumptie is er de nieuwe groeimotor. Naar schatting zullen in de opkomende markten de volgende 20 jaar meer dan twee miljard mensen toetreden tot de middenklasse. Deze nieuwe middenklasse heeft dankzij een hoge spaarquote en een lage schuldgraad ruimte voor consumptie en zal verschuiven naar een “westerse” levensstijl. Marktleiders in luxegoederen benutten maar al te graag deze kans buiten hun eigen thuismarkt en halen ondertussen een groot deel van hun winst uit de opkomende markten. De toenemende Verstedelijking en stijgende WelVaart Door de verstedelijking kan de bevolking moeilijker in haar eigen noden voorzien. De vraag naar voedsel en drinkbaar water stijgt. Dit biedt kansen voor bedrijven die zich toeleggen op het verhogen van de productie van gewassen. Ook de vraag naar grondstoffen en energie zal gestaag toenemen. De verstedelijking vraagt grotere investeringen in de infrastructuur. Producenten van kapitaalgoederen voor elektriciteitstransmissie en –distributie en producenten van bouwmaterialen kunnen hier hun voordeel doen. Door de toenemende welvaart leven mensen langer. De vergrijzing doet de nood aan medicijnen en medische technologie over de ganse wereld toenemen. De gezondheidszorg is aan een heropleving toe. De sector rekent bovendien op de opkomende markten om een deel van zijn octrooiverval te kunnen compenseren. Om al deze uitdagingen aan te gaan zijn er vooral nieuwe technologieën nodig: medische technologie, nieuwe landbouwtechnieken, er is nood aan nieuwe alternatieve of “propere” technologie. Technologie blijft dan ook een belangrijk groeiverhaal. Voor bedrijven die innovatief zijn, technologische vooruitgang boeken of nieuwe producten ontwikkelen, is zeker een mooie toekomst weggelegd. Terug naar  Inhoud Verwachte regels en wetten Bron: AFM In 2012 e.v. wordt een aantal nieuwe wetten en regels van kracht op de financiële markten. Dit overzicht biedt een kleine greep uit deze wetten en regels. Meer informatie is te vinden op de AFM-website. Vanaf 1 juli 2012 Geschiktheidstoets commissarissen Commissarissen worden getoetst op betrouwbaarheid. Een nieuw wetsvoorstel regelt dat commissarissen ook op geschiktheid worden getoetst. DESKUNDIGHEID WORDT GESCHIKTHEID Het wetsvoorstel vervangt het begrip deskundigheid door het begrip geschiktheid. Bij alle commissarissen (en leden van Raden van Toezicht) van financiële organisaties wordt dan - net als bestuurders - getoetst of ze ‘geschikt’ zijn voor hun rol als commissarissen bij een financiële onderneming. Vanaf 1 juli 2012 Wet financiële markten BES Dit wetsvoorstel regelt het toezicht op financiële markten op Bonaire, Sint Eustatius en Saba (BES). (Wwft BES wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme). GEDRAGSTOEZICHT OP BES Sinds de opneming van Bonaire, Sint Eustatius en Saba in het Nederlandse staatsbestel is de Nederlandse minister van Financiën verantwoordelijk voor goed functionerende en integere financiële markten op de eilanden. De AFM gaat daarmee ook gedragstoezicht houden op de BES. Vanaf 1 juli 2012 Herziene prospectusrichtlijn Met dit wetsvoorstel worden onder andere meer eisen gesteld aan de samenvatting van het prospectus. PROSPECTUS Met dit wetsvoorstel wordt ook de voorwaarde om te voldoen aan de werknemersvrijstelling bij het aanbieden van effecten verruimd. Daarnaast vervalt de verplichting om jaarlijks een document op te stellen dat een overzicht geeft van gepubliceerde effectenrechtelijke informatie. 1 november 2012 Verordening short-selling Op 1 november 2012 treedt de EU-Verordening voor short-selling van bepaalde financiële instrumenten (aandelen, staatsobligaties en credit defaut swaps) in de EU in werking. UNIFORMITEIT Met deze Verordening zijn straks uniforme regels voor short selling in de EU van kracht. Hoewel de Verordening in november in werking treedt, kunnen bestaande nationale maatregelen tot juli 2013 van kracht blijven. Vanaf 1 januari 2013 Investeringsverbod clustermunitie Dit verbod gaat gelden voor banken, institutionele beleggers en aanbieders van beleggingsproducten en wordt via de Wet op het financieel toezicht (Wft) geregeld. VERBOD DIRECT INVESTEREN CLUSTERMUNITIE De AFM gaat toezichthouden op de naleving van het verbod op investeren in clustermunitie. Bij overtredingen kan de AFM boetes opleggen. Vanaf januari 2014 Nieuwe eisen vakbekwaamheid Vanaf januari 2014 geldt voor adviseurs een diplomaplicht. Nieuwe adviseurs moeten vanaf juli 2014 over één of meerdere diploma’s beschikken. Huidige adviseurs hebben tot juli 2015 de tijd om aan de eisen te voldoen. BELEGGINGSONDERNEMINGEN De nieuwe wettelijke eisen gelden niet voor personeel van beleggingsondernemingen. De vakbekwaamheid van deze groep is geregeld in Europese wetgeving - in de Uitvoeringsrichtlijn MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). Hierin staat dat medewerkers van beleggingsondernemingen moeten beschikken over vakbekwaamheid, kennis en deskundigheid. *) Door besluiten of wetgeving op nationaal en internationaal niveau is het mogelijk dat de tekst op het moment van publicatie niet langer actueel is. Terug naar  Inhoud AFM uit zorg over 'execution only' by complexe financiële producten Bron: AFM Financiële dienstverleners ontwikkelen steeds vaker bedieningsconcepten, waarbij ze via execution only-dienstverlening producten aanbieden of daar in bemiddelen. Bij execution only-dienstverlening kiest een consument (of cliënt) zelf een product inclusief alle productopties, zonder advies. De AFM maakt zich zorgen over de trend om op grotere schaal aan een breed publiek (zeer) ingewikkelde financiële producten zonder advies te verkopen. Naarmate een product ingewikkelder is, is het voor minder consumenten geschikt om via execution only af te sluiten.  Deze zorg geldt onder meer voor pensioenverzekeringen. Ook bij pensioenverzekeringen, die als zeer ingewikkeld worden ervaren, is er een verschuiving naar execution only-dienstverlening zichtbaar. Uit onderzoek blijkt dat de meeste consumenten de gevolgen van alle keuzes die ze bij dit soort ingewikkelde financiële producten moeten maken, niet zelf kunnen overzien. Consumenten kunnen, volgens een wetsvoorstel van de minister van Financiën, vanaf 1 januari 2013 door middel van een kennis- en ervaringstoets zelf bepalen of het aanschaffen van een specifiek product via execution only verstandig is. Dit neemt niet weg dat financieel dienstverleners een bredere verantwoordelijkheid houden om de distributie van een product zo in te richten dat het risico van ‘misselling’ zo klein mogelijk is. Financiële dienstverleners moeten in ieder geval duidelijk aangeven voor welke doelgroep deze vorm van dienstverlening geschikt is, en voor wie niet. Daarnaast moeten ze bij execution only-dienstverlening duidelijke informatie verstrekken over het product. Uit deze informatie moeten consumenten direct alle essentiële productkenmerken en risico’s kunnen afleiden. Financiële dienstverleners staan voor de uitdaging om te beoordelen of execution only geschikt is voor hun klanten. Dit zal niet altijd het geval zijn. Terug naar  Inhoud Vacatures HCC Beleggen 2012 Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn  zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud Eerder verschenen nieuwsbrieven kunt u inzien op de website van HCC Beleggen:  www.beleggersonline.nl   Klik hier | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

20 augustus 2012

Nieuwsbrief20120701

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120701 Verenigde Staten: een vertrouwd patroon Stresstest voor Europeanen Europese crisisaanpak gefaald Het spel is uit voor Griekenland Belangrijkste wijzigingen Nederlandse biedingsregels Vacatures HCC Beleggen 2012 Agenda Verenigde Staten: een vertrouwd patroon Bron: Belfius.be Na een verrassend sterk jaarbegin verloor de Amerikaanse economie dynamiek in de loop van het tweede kwartaal. Opnieuw werd de toon gezet door het arbeidsmarktrapport, dat veruit de meest invloedrijke macro-economische cijferreeks blijft in de V.S. en de rest van de wereld. Zoals we in vorige edities van de Economische Vooruitzichten al aanhaalden werd de banengroei in Q1 ondersteund door een uitzonderlijk warme winter in de V.S. Hierdoor was er een robuuste vraag naar werknemers in de bouwsector in januari en februari. Naarmate dit positieve effect wegebde vanaf maart, werd dit vertaald in een minder indrukwekkende groei van het aantal jobs. In mei kwamen er amper 69.000 nieuwe banen bij, wat ruim onder de verwachtingen bleef en slechts een fractie is van de 255.000 die er gemiddeld per maand bijkwamen tijdens het eerste kwartaal. Bovendien werden de arbeidsdata van de voorbije maanden neerwaarts herzien en was er een lichte klim van de werkloosheidsgraad naar 8,2%, waardoor twijfel werd gezaaid op de financiële markten i.v.m. de duurzaamheid van de economische heropleving. Dit patroon komt vrij bekend voor, want ook in 2010 en 2011 maakte het economisch optimisme in de V.S. in het begin van het jaar plaats voor somberheid nog voor  de zomer was aangebroken (grafiek 1). De groeibijdrage van de consumentenuitgaven zal in Q2 dan ook zwakker uitvallen dan in Q1 toen een lichte vorm van euforie zich meester maakte van Joe Sixpack. We rekenen wel op een sterkere bijdrage van de bedrijfsinvesteringen  maar wellicht zal de finale bbp-groei lager zijn dan de 1,9% die voor Q1 2012 werd gerapporteerd. Tezelfdertijd is het weinig waarschijnlijk dat de groei buiten de VS stevig genoeg is om via een klim van de uitvoer de terugval van de binnenlandse vraag te compenseren. Niet enkel de exportgroei naar het oude Europa is aan het vertragen maar ook naar Azië en Zuid-Amerika. De exportgroei met kleine broer Canada - en tevens de grootste handelspartner van de V.S. – is zelfs negatief sinds eind 2011 en fungeerde in het verleden vaak als leidende indicator voor de algemene externe vraag. Het ziet er dus naar uit dat de externe handel aanzienlijk minder zal bijdragen aan de groei dan in 2010 en 2011 het geval was. Om de hoek zien we echter al een nieuwe positieve ontwikkeling die de consumentenuitgaven mogelijk kan ondersteunen in de komende maanden. Nu het ‘driving season’ is aangebroken in de V.S., de periode waarin veel Amerikanen lange autoritten ondernemen om familie en vrienden te bezoeken, speelt de benzineprijs een nog grotere rol dan anders op het vlak van het gezinsbudget. De neerwaartse correctie van de benzineprijzen van  de afgelopen weken zal in dank aanvaard worden door de consumenten en kan de teleurstellende arbeidscijfers en de onrust in Europa wat naar de achtergrond verschuiven. Bovendien is er sinds kort ook een dalende trend te zien in de kerninflatie wat het reële beschikbare inkomen van de gezinnen ten goede zal komen.   De zachtere inflatietrend heeft nog een tweede voordeel, het zet nl. de deur op een kier voor de Federal Reserve om op niet-conventionele wijze de economie meer zuurstof te geven. Eind juni loopt het meest recente aankoopprogramma van obligaties af dat bekend staat als ‘Operation Twist’. Het conventionele arsenaal – de  Fed funds rente – is quasi uitgeput aangezien die zich reeds op 0,25% bevindt zodat de financiële markten speculeren over een nieuwe ronde kwantitatieve versoepeling (  ook bekend als ‘QE’ of ‘quantitative easing’-nvdr) die tot doel heeft de lange termijnrentes te doen zakken. De lagere obligatierentes zouden een goede zaak zijn voor de Amerikaanse economie omdat ze vertaald worden naar lagere hypotheekrentes die op hun beurt de ontleningkost van de gezinnen verlichten. Bovendien worden lagere rentes doorgaans positief onthaald op Wall Street,  wat voor een additionele vertrouwensboost kan zorgen. Momenteel zit de Fed in een ‘wait and see’ positie, wat betekent dat ze meer bevestiging moet krijgen dat de economische activiteit  verder verslapt  vooraleer  ze opteert voor het opkopen van langlopende obligaties. Maar de zwakke economische rapporten van de laatste weken hebben de speculatie omtrent een nieuwe ronde van QE  gevoed. Deze speculatie op de obligatiemarkten heeft in combinatie met de eurocrisis de vraag naar Treasuries opgedreven met als gevolg een nieuwe daling van de renteniveaus. Deze trend zal de komende weken aanhouden aangezien we meer ontgoocheling verwachten op het vlak van de macro-economische data en de nervositeit over de toekomst van de eurozone hoge toppen scheert. Pas tegen het einde van het jaar wanneer er (hopelijk) een aanzet is tot een structurele oplossing van de eurocrisis, en de internationale beleggers gaan focussen op de fiscale uitdagingen in de V.S. zelf, zien we een scenario waarbij de rentes op Treasuries substantieel stijgen. Terug naar  Inhoud Stresstest voor Europeanen Bron: presseurop.eu 27 Juni 2012 EL PAÍS MADRID - Claudi Pérez Via een scherpere controle van de nationale begrotingen en de banken geven de leiders van de EU-instellingen gehoor aan de Duitse wens van een federaal Europa. De kans bestaat echter dat dit voorstel tijdens de EU-top getorpedeerd wordt door de andere lidstaten. De Europese crisis duurt inmiddels al een paar jaar en tot nu toe heeft Duitsland een gierig leiderschap laten zien, vol politieke berekeningen, ideologisch dogmatisme en herhaalde weigeringen van zowel rechts als links. Angela Merkel Bondskanselier Duitsland Wolfgang Schäuble Duitse minister  van Financiën Jens Weidmann President van de Duitse centrale bank De recessie in het zuiden zal om twee redenen voorlopig nog wel even aanhouden: enerzijds de ongecontroleerde groei van de afgelopen jaren waarvoor we nu de prijs betalen, en anderzijds de reddingsoperaties die slechts een minimale solidariteit veronderstellen en die onder aansporing van Berlijn gepaard gaan met een beleid van zeer strenge (gevaarlijk strenge) bezuinigingen. Kunstje Dit kunstje moest het vertrouwen in de eurozone terugbrengen, maar heeft de eenheidsmunt juist in een bestaanscrisis gestort. Maar tijden veranderen. Bondskanselier Angela Merkel, minister Wolfgang Schäuble en de president van de Duitse centrale bank, Jens Weidmann, hebben de afgelopen dagen een bestaand voorstel uitgebroed en gepresenteerd alsof het nieuw is: nooit eerder in de afgelopen twintig jaar heeft Berlijn zo onomwonden gesproken over een politieke unie. Brussel nam de handschoen gisteren op met een ambitieus plan voor de wederopbouw van Europa en lanceerde een voorstel waarmee de grenzen van de EU worden afgetast, omdat de euro door machteloosheid gevaarlijk is verzwakt. Op voorwaarde dat de lidstaten vastberaden de weg naar een politieke unie inslaan, is de EU bereid obstakels uit de weg te ruimen om Duitsland over te halen op sommige terreinen concessies te doen. Veel blijft echter ongewis, zoals vrijwel altijd als het om Europa gaat. EU versie 2.0 Twee punten springen het meest in het oog. In de eerste plaats, welke rol zal het Frankrijk van Hollande willen spelen? Parijs zal zich niet beperken tot de tweede viool naast Duitsland, maar moet tegelijkertijd zorgen dat niet wordt afgeweken van de intergouvernementele koers en vechten tegen zijn diepe afkeer van het federale model. Herman van Rompuy Voorzitter van de Europese Raad José Manuel Baroso Voorzitter van de Europese Commissie Mario Draghi Voorzitter van de ECB Jean-Claude Juncker Voorzitter van de Eurogroep En in de tweede plaats, hoe krijgt men de diepe eurocrisis op zo kort mogelijke termijn onder controle om een big bang te voorkomen? Beide vragen blijven volledig onbeantwoord in het voorstel van de vier voorzitters: Herman van Rompuy van de Europese Raad, José Manuel Baroso van de Europese Commissie, Mario Draghi van de ECB en Jean-Claude Juncker van de Eurogroep. Vanaf morgen gaat Brussel tijdens een EU-top van staatshoofden en regeringsleiders mogelijke oplossingen aandragen voor deze netelige kwesties. De verwachtingen zijn omgekeerd evenredig aan eerdere mislukkingen. De leiders besluiten of dit plan wordt uitgevoerd of dat het louter bij mooie woorden blijft, zonder duidelijk tijdpad. Ze zullen echter snel met oplossingen moeten komen voor landen die aan de rand van de afgrond staan. Versie 2.0 van de EU is vooral geïnspireerd op de wens van Duitsland om alle landen aan zeer strenge regels te onderwerpen. Volgens het plan, dat als einddatum december aanhoudt, zal Brussel zich niet beperken tot het vaststellen van een plafond voor de overheidsuitgaven en de staatsschuld. Sleutel van de kluis Wil een lidstaat meer schuld maken dan zal hij "de noodzaak daarvoor moeten aantonen en vooraf goedkeuring moeten krijgen" van de Europese instellingen. Dit besluit zou er dus op neerkomen dat de sleutel van de kluis in feite wordt overhandigd aan zoiets als een superministerie van Financiën, en dat uiteindelijk een [Europese, red.] staatskas wordt opgericht. Dat zou een overwinning zijn voor Berlijn, dat zo snel mogelijk tot een begrotingsunie wil komen. Als tegenprestatie zou Duitsland akkoord moeten gaan met iets wat nu nog als taboe wordt beschouwd, namelijk het tot op zekere hoogte gezamenlijk opdraaien voor de schulden. Het spreekt vanzelf dat dit in fasen zou gaan en dat gezocht zal worden naar compromissen, zoals Europa altijd heeft gedaan. "Op de middellange termijn kan de uitgifte van gezamenlijk schuldpapier worden onderzocht als onderdeel van een dergelijke begrotingsunie", valt in het voorstel te lezen, hetgeen een nauwelijks verhulde verwijzing is naar de euro-obligaties.   Begrotingsunie Van Rompuys slappe aftreksel Het langverwachte nieuwe plan  van de voorzitter van de Europese Raad, Herman van Rompuy, om de toekomst van de eurozone zeker te stellen is “minder ambitieus” en “aanzienlijk teruggeschaald” in vergelijking met eerdere versies, aldus The Financial Times. Het plan, dat oproept tot de invoering van euro-obligaties en de uiteindelijke oprichting van een centraal 'ministerie van Financiën' op EU-niveau, zal volgens het Britse zakenblad tijdens de Europese Raad van 28 en 29 juni worden besproken. De FT schrijft over het ingediende ontwerpvoorstel: De instellingen van de Europese Unie zullen de bevoegdheid krijgen nationale begrotingen te herschrijven. Het roept de leiders van de eurozone op het 500 miljard euro gevulde noodfonds te gebruiken voor de herkapitalisering van de Europese banken. Hoewel eerdere versies van het rapport ook gedetailleerde kortetermijnmaatregelen omvatten, om de huidige onrust op de markten tegen te gaan, bevat het ontwerp dat door Van Rompuy op de website van de Europese Raad is gepubliceerd veel minder details. Ook wordt er geen tijdschaal voor de implementatie van het plan gegeven. Daarnaast gaan we in de richting van een bankenunie: een gemeenschappelijke toezichthouder, de ECB, met een gemeenschappelijk garantiefonds en een herkapitalisatiefonds voor banken. Zoals meestal zijn het de markten die de Europese wartaal het best weten te vertolken. "Het gaat hier om een eerste noodzakelijke stap op weg naar een politieke en fiscale unie, om Merkel zover te krijgen dat ze akkoord gaat met iets wat lijkt op euro-obligaties", aldus financiële bronnen. Beweging Dezelfde bronnen wijzen ook op de lacunes die door tegenstanders kunnen worden aangegrepen om zich tegen de euro te blijven verzetten. "Er is geen duidelijk tijdpad en het voorstel is ook niet concreet genoeg, wat doet vermoeden dat men het achter de schermen nog lang niet eens is. Het goede nieuws is dat Europa in beweging is. Het slechte dat ze nog steeds alles voor zich uit blijft schuiven. In het najaar van 2013 worden in Duitsland verkiezingen gehouden en Berlijn hecht ondanks de ernst van de crisis altijd groot belang aan electorale afwegingen." Hoe dan ook, de voorbereidingen voor de EU-top zijn in volle gang. Dit keer ligt de bal bij François Hollande, die het Europese project nieuw leven heeft ingeblazen maar nog moet aangeven tot hoever hij bereid is te gaan. Verschillende leiders trekken echter al vragend hun wenkbrauwen op. Minder dan 48 uur voor de top haastte Merkel zich om de volgende kernachtige uitspraak te doen: "Alle schulden samen delen? Over mijn lijk!"  Terug naar  Inhoud Europese crisisaanpak gefaald Bron: KBC De Griekse begrotingschaos blijft de rest van de EMU achtervolgen . Sinds de “vrijwillige” schuldherschikking van maart 2012 is het leeuwendeel van de Griekse overheidsschuld in handen van andere Europese overheden, het steunfonds EFSF en het IMF . Vermits de verdere ontwikkeling van de Griekse schuld daardoor volledig onder de controle van Europese politici terechtkwam, gingen we ervan uit dat het besmettingsgevaar voor de rest van de EMU-economie was geweken . Dat was echter zonder het gebrek aan een gemeenschappelijke visie op de Europese politiek gerekend . Het fundamentele meningsverschil tussen de nieuwe Franse president Hollande en de Duitse kanselier Merkel over de invulling van het Fiscale Compact is hiervan het jongste voorbeeld . Meteen doorprikt dit de mythe dat de oorzaak van de acute schuldencrisis in de EMU te wijten is aan de ongebrijdelde obligatiemarkten. Wat de Griekse situatie betreft, zijn er na de nieuwe parlementsverkiezingen van 17 juni drie scenario’s . Indien de vorige coalitie, die het saneringsplan in ruil voor het tweede Europese hulppakket heeft goedgekeurd, opnieuw een meerderheid haalt, zal dit plan allicht onverkort worden uitgevoerd . Indien de Syrizapartij, die weliswaar pro-EMU is maar het besparingsplan wil heronderhandelen, de nieuwe regering leidt, komen we tot een totale patstelling tussen Griekenland en de rest van de EMU. Ten slotte zou de (onwaarschijnlijke) overwinning van een anti-Europese coalitie, die een uitstap uit de EMU wil, allicht leiden tot een implosie van de Griekse economie, met moeilijk in te schatten gevolgen voor de rest van Europa. Volgens de recentste opiniepeilingen is het eerste scenario het waarschijnlijkste. Op korte termijn zou dat de status quo redden en alle betrokkenen toelaten nog eens enkele maanden aan te modderen. Op vrij korte termijn zal de discussie over de haalbaarheid van het saneringsplan echter opnieuw op de agenda verschijnen . Het is immers duidelijk dat Griekenland zijn overheidsschulden ook na de recente schuldherschikking nooit zelfstandig zal kunnen terugdringen tot een draagbaar deel van zijn bbp.   Een eventuele Griekse EMU-uittreding is niet zozeer besmettelijk door zijn rechtstreekse effecten op de rest van de EMU, want die zijn na de schuldherschikking van maart nog maar marginaal. Veel meer zou deze uittreding een gevaarlijk precedent scheppen, die de speculatie voedt over de vraag of grotere EMU-landen zoals Spanje ook de EMU zouden verlaten . Dat zou leiden tot een “self-fulfilling prophecy”, gedreven door hogere risicoaversie, hogere overheidsrentes, verslechterende begrotingen, saneringen en minder groei, waardoor uiteindelijk de gevreesde insolvabiliteit een feit wordt. Deze neerwaartse spiraal zou uitgerekend starten op een ogenblik dat de Spaanse begroting worstelt met de steun aan banken die getroffen werden door de vastgoedcrisis, zoals de nieuwe kapitaalinjectie in Bankia van 19 miljard EUR. De tijd dringt De tijd om de EMU-crisis bij de wortel aan te pakken loopt stilaan af. De onzekerheid en de vrees voor chaos zorgen ervoor dat investeringen worden uitgesteld en gezinnen hun spaarquote verhogen. Daarbovenop komen de begrotingssaneringen, die in deze zwakke fase van de Europese conjunctuurcyclus zichzelf fnuiken door de economische groei verder af te remmen . De voorbije maand werd de draagwijdte van deze besmetting zichtbaar. De Duitse Ifo-indicator daalde onverwacht fors en ook de voorlopende deelcomponent wees plots op een verder daling . De Duitse economie kan de EMU-perikelen en het krimpen van haar Zuid-Europese afzetmarkten blijkbaar niet langer compenseren door haar uitvoer naar de VS en Opkomend Azië. Ook het feit dat de Duitse tweejaarse overheidsrente gedaald is tot welgeteld 4 basispunten illustreert de schrik van beleggers voor een mogelijk einde van de EMU. Welke uitweg? De actuele EMU-crisis is in wezen geen schuldencrisis, maar wordt veroorzaakt door het feit dat in 1999 een monetaire unie werd gecreëerd zonder de daarbijhorende politieke en economische unie . Ofwel zijn de EMUpolitici nu bereid om, naar analogie van de invoering van de euro, een concreet tijdspad aan te kondigen om die tweede pijler stapsgewijs in te voeren, ofwel is het europroject gedoemd om te mislukken. Indien die politieke wil er is, zijn er voldoende mogelijkheden om de EMU ook op korte termijn te stabiliseren . Zo kan het voorstel van een Europees amortisatiefonds, onder meer voorgedragen door  Duitse regeringsadviseurs, het vertrouwen op de financiële markten snel herstellen . Volgens dit voorstel hevelt ieder EMU-land het deel van zijn schuld boven 60% van het bbp over naar een fonds met een looptijd van 25 jaar, dat door alle EMUlanden gemeenschappelijk en hoofdelijk wordt gewaarborgd . Dat maakt een einde aan de vernietigend hoge financieringskost voor een aantal landen. Tegelijkertijd moet ieder land zijn deel van dit fonds wel degelijk zelf afbetalen en een deel van zijn fiscale inkomsten daarvoor reserveren . Dat maakt het plan ook aanvaardbaar voor tegenstanders van een transferunie.   Een bijkomende bouwsteen van een effectief crisisbeleid zou de directe kapitaalinjectie door het steunfonds EFSF in banken in nood zijn . Dat zou een belangrijke stap zijn naar een financiële unie en vermijden dat nationale begrotingen door dergelijke reddingsoperaties verder ontsporen . Ten slotte vereist een dergelijke financiële unie ook dat er eindelijk een Europese regelgever komt die een einde maakt aan de zogenoemde “regulatory arbitrage”. Verantwoordelijkheid Bij al deze overwegingen moet Europa, met de EU als grootste economie van de wereld, ermee rekening houden dat het ook een verantwoordelijkheid heeft voor de wereldconjunctuur . Voorlopig zet het economische herstel in de VS en de zachte landing in China zich voort. Indien de EMU echter in chaos verzinkt, zal dit niet zonder gevolgen blijven voor de rest van de wereldeconomie  Terug naar  Inhoud Het spel is uit voor Griekenland Bron: o.m. www.mejudice.nl, 26 juni 2012 Na de Griekse verkiezingen was er opluchting. In Athene trad een nieuwe regering  aan die Europa goed gezind is. Die opluchting zal echter van korte duur zijn, aldus de Tilburgse economen Sylvester Eijffinger en Edin Mujagic. Griekenland zal besluiteloos blijven en haar verplichtingen niet nakomen. Dit spel kan echter niet voortduren. Doordat banken in de rest van de eurozone hun posities in Griekland in het afgelopen jaar hebben kunnen afbouwen, heeft de Griekse regering niet meer een sterke onderhandelingspositie. Griekenland zal moeten concluderen dat het spel uit is. Valse opluchting Hoewel Griekenland inmiddels een nieuwe regering heeft, schoven de premier noch de minister van Financiën aan bij de Europese top eind juni. Beiden zijn namelijk ziek. Een meer symbolische weergave van het beeld dat Griekenland de zieke man van Europa is, is nauwelijks denkbaar. Nadat medio juni bekend werd dat Pasok en Nea Demokratia een meerderheid hadden behaald bij de tweede verkiezingen in iets meer dan een maand, overheerste er opluchting en zelfs euforie in Europa. Eindelijk was er een regering in Athene die de afgesproken maatregelen kon gaan doorvoeren. Echter, het lijkt allemaal veel mooier dan het is. Griekenland heeft weliswaar een nieuwe regering, maar die is zeer instabiel. Zo wordt de regering gedoogd door een zeer linkse partij. En Nederland weet maar al te goed hoe stabiel een gedoogconstructie is. Bij elke poging de afspraken over belastingverhogingen en bezuinigingen na te komen, zullen de Grieken ongetwijfeld de straat op gaan. Dát weet de nieuwe ministersploeg in Athene. De eerste daad van de nieuwe regering was dan ook om bij de rest van Europa aan te dringen op twee jaar extra tijd om de vereiste maatregelen te nemen.  Zo wil men in Athene enkele geplande belastingverhogingen toch maar niet implementeren, en wil men de voorgenomen ontslagen onder ambtenaren  schrappen, evenals een pijnlijke loonsverlaging. Confrontatie met Europa Daarmee kiest de nieuwe regering in feite voor de confrontatie met Europa in plaats van met eigen onderdanen. Beide confrontaties uit de weg gaan, is niet mogelijk. Griekenland maakt daarbij echter mogelijk een belangrijke strategische fout. Sinds het begin van de crisis lukte het Griekenland keer op keer weg te komen met het niet nakomen van de afspraken. Athene denkt blijkbaar dat dat ook nu weer gaat lukken. Daarin vergist Athene zich. Toen de eurocrisis begon was het bekend dat een eventueel faillissement van Griekenland onvoorspelbare en dramatische gevolgen zou hebben voor de Europese banken en daarmee voor de overheidsfinanciën en economische groei in de rest van de muntunie en daarbuiten. Grootschalige bankfaillissementen en een diepe economische krimp zouden volgen. De euro zou in een coma terechtkomen. Inderdaad, het voortbestaan van de eurozone, zo niet de Europese Unie zoals wij die kennen, zou ernstig gevaar lopen. Sylvester Eijffinger Universiteit van Tilburg en CEPR Prof. Dr. Sylvester C.W. Eijffinger is Hoogleraar Financiële Economie en Jean Monnet Hoogleraar Europese Financiële en Monetaire Integratie, CentER for Economic Research en Departement Economie, Universiteit van Tilburg en Research Fellow, Centre for Economic Policy Research, Londen, VK en CESifo Research Network, München, Duitsland. Weblog Sylvester Eijffinger   Europa kocht tijd De angst voor een Grieks faillissement was dan ook de reden waarom de eurolanden honderden miljarden euro’s overgemaakt hebben aan Athene om dat land boven water te houden. Het was ook de reden waarom de Europese Centrale Bank (ECB) een zeer ruim monetair beleid voerde ondanks het feit dat Athene keer op keer alle regels en afspraken aan haar laars lapte en telkens weer de deadlines en doelen voor wat betreft het begrotingstekort en de staatsschuld, ruimschoots miste. Ondertussen dwongen de toezichthouders van banken in andere eurolanden hun financiële instellingen Griekse maar ook Spaanse en Italiaanse staatsobligaties van de hand te doen. Om er zeker van te zijn dat er ook kopers zouden zijn, begon de ECB op grote schaal staatsobligaties van die landen te kopen.  Enkele jaren later, anno 2012, hebben veel banken in Europa hun portefeuille van de waardeloze staatsobligaties zodanig verminderd dat het omvallen van bijvoorbeeld Griekenland wel voor schade maar niet voor het omvallen van de banken elders in Europa zal zorgen. Zeker omdat die banken bij de ECB voor drie jaar lang onbeperkt kunnen lenen. Dat geeft ook ademruimte. Omslag eurolanden Edin Mujagic Universiteit van Tilburg en OranjeLelie Consultancybureau Monetair econoom verbonden aan de Universiteit van Tilburg en OranjeLelie Consultancybureau. Auteur van het boek ‘Tien jaar euro: biografie van een jonge wereldmunt’. In mei dit jaar verschijnt zijn tweede boek, 'Torenhoge inflatie komt eraan: hoe die te verslaan'. Tussen 2004 en 2010 was Mujagic redacteur macro-economie van het zakenweekblad FEM Business & Finance. De laatste maanden is echter een niet te overschatten omslag waar te nemen in de opstelling van de overige eurolanden ten opzichte van Griekenland. Zo vatte Jose Manuel Barosso, president van de Europese Commissie, de ontmoeting van de Europese leiders in mei van dit jaar samen met: "wij staan achter Griekenland zolang dat land zich aan de afspraken houdt." Anders gezegd, als ze zich niet houden aan de afspraken, dan kunnen we ook zonder Griekenland. Zeker toen het uitlekte dat de eurolanden gevraagd werd om draaiboeken te maken voor het geval dat Griekenland de muntunie zou verlatn. Nog niet zo lang geleden werd de mogelijkheid dat de eurozone zonder Athene zou willen of kunnen doorgaan vaak afgedaan als een absurd beeld. Nu de banken zich niet meer in de gevarenzone bevinden bij een Grieks faillissement - wat feitelijk het geval zal zijn bij het uittreden van dat land uit de eurozone - nemen ook de Europese politici duidelijk afscheid van de Helleense Republiek.  Sommige bedrijven gaan zelfs zo ver dat ze contant geld uit Griekenland weghalen, zoals Heineken. Het Britse ministerie van Buitenlandse Zaken heeft het draaiboek klaar liggen om eigen onderdanen te evacueren uit Griekenland. Zelfs veel Grieken staan klaar om uit de euro te stappen, getuige de aanhoudende stroom spaargeld uit Griekenland richting andere (euro)landen. ‘Grexit’ niet langer fataal Wat dit allemaal betekent is dat een Griekse uittreding uit de eurozone niet langer fataal hoeft te zijn voor de eurozone, laat staan voor de Europese Unie. Sterker nog, de kans dat Griekenland uit de eurozone zal (moeten) stappen in de nabije toekomst is groter dan ooit. Tot voor kort werkte de rest van de eurozone zich een slag in de rondte om Griekenland aan boord te houden om op die manier het uiteenvallen van de muntunie of zelfs de Europese Unie te voorkomen. Nu dat laatste zeer onwaarschijnlijk is door een Grieks faillissement, heeft Europa de luxe om ‘nee’ te zeggen tegen Griekenland als dat land zich weer eens niet houdt aan de regels of de gemaakte afspraken niet nakomt. Wat heel lang tot een oncontroleerbare chaos zou hebben geleid, leidt sinds kort slechts tot een beheersbare ramp. Het verschil is enorm. Een beheersbare ramp is weliswaar erg en economisch schadelijk, maar niet fataal. Spel is uit? Zal Europa nu inderdaad ‘nee’ zeggen tegen Griekenland. Waarschijnlijk niet. Maar de opstelling jegens Athene zal wel drastisch anders zijn. Griekenland kan hooguit een jaar extra krijgen, zoals Spanje maar meer ook niet. Duitsland heeft al gewaarschuwd niets te zien in het geven van extra tijd aan Griekenland. Het land heeft voor die coulance te veel krediet verspeeld in de afgelopen jaren. Daarmee keert de plaatsvervanger van de premier en de minister van Financiën met een weinig opbeurend bericht terug naar Athene: Europa gaat veel harder om met ons, wij hebben geen troef meer in de gesprekken met de andere eurolanden. De aftocht blazen van het front met Europa betekent echter per definitie nieuwe spanningen binnen Griekenland. Wat er ook gebeurt, een Grexit is na de recente verkiezingen in Griekenland niet mínder maar juist meer waarschijnlijk geworden. Terug naar  Inhoud Belangrijkste wijzigingen Nederlandse biedingsregels Bron: AFM De Nederlandse biedingsregels, waaronder het Besluit openbare biedingen (Bob), worden met ingang van 1 juli 2012 gewijzigd. De nieuwe biedingsregels zullen gelden voor openbare biedingen die worden aangekondigd vanaf 1 juli 2012. Voor biedingen die voor die tijd zijn aangekondigd blijven de huidige biedingsregels gelden. Onderstaand vijf belangrijke wijzigingen. “Put up or shut up” regeling Een van de belangrijkste wijzigingen is de introductie van de zogenaamde “put up or shut up” regeling (artikel 2a Bob nieuw). De AFM kan op grond van deze regeling door een doelvennootschap worden verzocht om een potentiële bieder te verplichten duidelijkheid te geven over zijn bedoelingen. De potentiële bieder moet dan óf een openbaar bod aankondigen, óf publiek maken dat hij geen openbaar bod zal aankondigen. Als de potentiële bieder bekend maakt dat hij geen openbaar bod zal aankondigen, dan mag deze potentiële bieder 6 maanden lang geen nieuw openbaar bod aankondigen op dezelfde doelvennootschap. Aankondiging “vijandig bod” Ook het artikel dat regelt wanneer een zogenaamd “vijandig bod” is aangekondigd (artikel 5 lid 2 Bob), is gewijzigd. Wanneer een bod is aangekondigd, beginnen de wettelijke termijnen die gelden voor het biedingsproces te lopen. Een bod is net als onder de huidige biedingsregels aangekondigd wanneer een bieder concrete informatie over het voorgenomen openbaar bod publiek heeft gemaakt. Nieuw in dit artikel is de mogelijkheid voor de doelvennootschap om onmiddellijk na de mededeling van de bieder publiek te maken dat de bieder en de doelvennootschap in gesprek zijn. De mededeling van de bieder geldt dan niet langer als een aankondiging van een openbaar bod.  Een dergelijke mededeling van de doelvennootschap voorkomt dus dat de wettelijk termijnen van beginnen te lopen. Verhoging biedprijs Verder wordt de bepaling dat de biedprijs slechts eenmaal mag worden verhoogd, gewijzigd (artikel 15 lid 4 Bob nieuw). De nieuwe regels staan het een bieder toe om tijdens de aanmeldingstermijn de biedprijs meerdere keren te verhogen. Als de verhoging van de biedprijs betekent dat de samenstelling van de geboden prijs wijzigt dan moet de bieder een document publiceren. Dit is het geval als de biedprijs eerst uit contanten bestond en na de verhoging ook uit effecten bestaat. Het document dient alle gegevens te bevatten die van belang zijn voor de aandeelhouder om zich een verantwoord oordeel te vormen over de verhoging van de geboden prijs (artikel 15a Bob nieuw). Als de resterende aanmeldingstermijn op het moment van verhoging van de biedprijs minder dan zeven dagen is, wordt de termijn (van rechtswege) verlengd tot zeven dagen. Mededeling transacties gereglementeerde markt Een andere belangrijke wijziging ziet op het melden van transacties en overeenkomsten tijdens een bod. Een bieder en een doelvennootschap zijn, ook onder de huidige biedingsregels, verplicht een openbare mededeling te doen over alle transacties en overeenkomsten in de effecten waarop het openbaar bod ziet. Deze verplichting geldt vanaf het moment van aankondiging van het bod tot en met het moment van gestanddoening van het bod. Met het oog op transparantie zijn transacties verricht op een gereglementeerde markt niet langer uitgezonderd van deze verplichting (artikel 5 lid 4 Bob nieuw en 13 lid 1 Bob nieuw). Ook over transacties op een gereglementeerde markt moet onder de nieuwe biedingsregels een openbare mededeling worden gedaan. Aanmeldingstermijn Tot slot wordt ook de minimale aanmeldingstermijn gewijzigd. De minimale aanmeldingstermijn gaat van vier naar acht weken(artikel 14 lid 3 Bob nieuw). nb. Op korte termijn zal de AFM een uitgebreide nieuwsbrief publiceren over de nieuwe biedingsregels waarin meer wijzigingen zullen worden toegelicht. Terug naar  Inhoud Vacatures HCC Beleggen 2012 Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn  zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

12 juli 2012

Nieuwsbrief20120601

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120601 Kan Spanje op eigen kracht overeind komen? Aandelen: nog altijd de beste belegging voor de oude dag Interactieve optiecursus via uw eigen computer Discovery investing DNB-conjunctuurindicator AFM vraagt banken terughoudend te zijn met verhogen renteopslag Nieuwe risicometer bij de Essentiële Beleggersinformatie (per 1 juli 2012) Impressie 58-ste HCC Beleggen Symposium. Agenda Kan Spanje op eigen kracht overeind komen? Bron: presseurop.eu vertaling van artikel uit uitgave van 29 Mei 2012 EL PAÍS MADRID door Claudi Pérez | Luis Doncel Ondanks de geruststellende woorden van de Spaanse premier is er geen ontkomen aan: binnenkort zal Madrid, dat slachtoffer is van een ernstige bankencrisis, de EU om steun moeten vragen. En dan is de kans groot dat het, net als Ierland indertijd, aan een infuus wordt gelegd en onder curatele wordt geplaatst. De onheilsprofeten wrijven zich alvast in de handen, overtuigd dat zij gelijk zullen krijgen. Het wordt met de dag waarschijnlijker dat zich een scenario zal voltrekken dat zowel de straten van Madrid als de kantoren in Berlijn angst inboezemt, namelijk dat een groot EU-land steun uit het Europese noodfonds vraagt. De leider van de Spaanse regering, Mariano Rajoy, heeft afgelopen maandag voor de zoveelste keer ontkend dat de Spaanse banken met hulp van buitenaf moeten worden gered. Niettemin wordt het land door de immense verliezen van Bankia weer iets dichter naar de afgrond geduwd. "Beter laat dan nooit" Voordat we vernamen dat de staat nog eens 19 miljard euro extra in Bankia gaat stoppen, hadden diverse deskundigen er al op gewezen dat de Spaanse regering, hoe pijnlijk ook, financiële hulp van buitenaf zou moeten vragen om haar financiële instellingen te herkapitaliseren. "Dat had ze al veel eerder moeten doen, maar beter laat dan nooit", zegt Daniel Gros, onderzoeker bij het Centre for European Policy Studies (CEPS). "Waarschijnlijk zal Spanje dit jaar, onder toezicht van een trojka, aan een of ander programma gaan deelnemen, wat een voorwaarde zal zijn om nog meer steun van de Europese Centrale Bank te ontvangen om zo haar soevereine schuld of haar banken te saneren", verklaarde William Buiter, hoofdeconoom bij de Citigroup, enkele maanden geleden al. De vergelijking telt nog steeds veel onbekenden. We vragen ons vooral af of Spanje uiteindelijk de sprong zal wagen. Maar ook welk systeem zal worden gekozen, of de spaarders in paniek zullen raken of dat een besmetting kan worden vermeden die eerst Italië en vervolgens Frankrijk en België zou kunnen treffen. Vorig jaar zomer hebben de leiders van de EU twee besluiten genomen waardoor het eenvoudiger wordt een beroep te doen op het tijdelijke noodfonds (EFSF). Dankzij deze maatregelen kan worden voorkomen dat een groot deel van de Spaanse bankensector omvalt. Eerst werd de omvang van het fonds vergroot, van 440 tot 780 miljard euro, al kan er in de praktijk nog steeds maximaal 440 miljard euro worden geleend. Een maand later werd de toepassing van het fonds verbreed: het steunmechanisme kon voortaan ook worden gebruikt om financiële instellingen te herkapitaliseren, en wel via leningen aan de staten. Het problematische hieraan is dat de geldstroom eerst naar de staat gaat, die daarmee nieuwe schulden maakt en vervolgens het bedrag aan de banken geeft. En dit systeem is aan voorwaarden gebonden: het is een steunmaatregel, met alles erop en eraan, waarbij een tegenprestatie wordt verlangd, net als in het geval van Griekenland, Ierland of Portugal. Het maakt dus weinig uit dat het een ‘beperkte’ reddingsoperatie betreft (om de banken, niet de staat te redden), aangezien Europa eisen kan stellen op het gebied van fiscaal beleid, openbare diensten, privatisering of het beheer van bedrijven die steun ontvangen, en strenge herstructureringsplannen kan opleggen. Verontrustender is echter ongetwijfeld het risico dat Spanje gedurende onbepaalde tijd geen financiële middelen op de markten kan verkrijgen. "Je kunt allerlei synoniemen bedenken maar het is formeel gezien een steunmaatregel", zo vat een hooggeplaatste bron binnen de Europese instellingen het samen. Eerst moet het ESM operationeel zijn SCHULDENCRISIS ‘Rajoy-effect’ stelt markten niet gerust "Het Rajoy-effect komt te laat en kan het leegbloeden van de markten niet stelpen". Dit meldt El Mundo daags na de persconferentie van Rajoy die hij hield om de gemoederen omtrent Bankia te kalmeren. De krant uit Madrid laat zich kritisch uit over de ingreep van Rajoy, die volgens het dagblad niet concreet genoeg is: Het zou van de zotte zijn te proberen de aandacht van onze financieringsproblemen af te wenden door ons te richten op de algemene Europese context. De markten hebben het op ons voorzien vanwege de toestand met Bankia en de onzekerheid die de Spaanse financiële sector in zijn greep houdt. Maar ook vanwege de snelle financiële hulp die Catalonië nodig heeft en de uitbreiding van dat probleem naar de andere regio's. El Mundo voegt eraan toe dat de regering komende vrijdag de aanmaak van ‘hispabonos’ zal aankondigen. Dat zijn staatsobligaties waarmee de regio's die het diepst in de schulden zitten, zoals Catalonië, Andalusië, Valencia, Murcia, de Balearen en Castilië-La Mancha geholpen moeten worden. De financieringsbehoefte wordt voor de periode tot eind 2012 geschat op 17 miljard euro. Volgens de krant heeft het kabinet-Rajoy al een plan in de aanmaak voor de regio’s die er het ergst aan toe zijn: De regering wil vanaf juni een groot reddingsplan voor een aantal regio's financieren die op het punt van faillissement staan en die geen andere keus meer hebben nu de markten geen brood meer zien in hun obligaties. We stevenen af op een scenario dat doet denken aan de ervaringen van Ierland: als goede huisvader probeert de staat zijn banken te steunen, maar het te dichten gat is zo groot dat het land geen andere uitweg ziet dan een beroep te doen op externe hulp. "Als het geld rechtstreeks naar de banken zou gaan [een optie waartegen Duitsland zich verzet, red.], zouden zij het ook zelf moeten terugbetalen", legt econoom Santiago Carbó uit. "Europa moet toezicht houden op de instellingen die steun ontvangen, en regels voor die instellingen formuleren. Dat kan bijvoorbeeld via een bankunie", voegt Guntram Wolff van de Belgische denktank Bruegel daaraan toe. "Maar laten we onszelf niet voor de gek houden; dat gebeurt niet zolang het ESM niet operationeel is." Het ESM waarover Guntram Wolff spreekt, is het Europees stabiliteitsmechanisme, dat op 1 juli het EFSF als permanent noodfonds vervangt. Dit nieuwe systeem heeft niet alleen een groter bereik, met 500 miljard euro nieuw geld, maar is ook flexibeler. Om in werking te treden, moet het echter nog wel door een flink deel van de lidstaten worden geratificeerd. Uitstel van de invoering ervan kon wel eens rampzalig uitpakken, nu Spanje in brand staat. Wat zal er gebeuren als de Spaanse regering zich uiteindelijk gedwongen ziet een beroep te doen op het noodfonds? Kenneth Rogoff, hoogleraar aan Harvard, geeft het antwoord: "Als de eurozone en de ECB niet snel duidelijke stappen voorwaarts zetten, zal er in alle perifere landen een run op de banken ontstaan met als gevolg een gigantische kapitaalvlucht. Om dat te voorkomen, moeten er liquide middelen in de banksector worden gepompt. De eurozone moet zich ontwikkeling in de richting van een fiscale unie, met euro-obligaties. We zullen opnieuw getuige zijn van buitengewone maatregelen, die tot voor kort ondenkbaar leken, zoals altijd het geval is wanneer Europa op instorten staat." Terug naar  Inhoud Aandelen: nog altijd de beste belegging voor de oude dag Bron: www.mejudice.nl, 16 mei 2012. Alleen door in aandelen te beleggen hebben we straks genoeg geld voor het pensioen, betoogde Larry Fink, oprichter en eigenaar van vermogensbeheerder Blackrock, laatst in NRC Handelsblad. Helemaal waar, stelt Ewoud Jansen op basis van een analyse van het rendement op aandelen voor een alledaagse belegger. Lange adem Beleggen in aandelen is voor sommigen een dubieuze activiteit. Nu het al jaren kwakkelen is op de beurzen lijkt het ook nog slecht te zijn voor onze pensioenen. “Pensioenen verdampen op de beurs” hoor je. Er wordt gesteld dat beleggen in aandelen helemaal niet zo rendabel is als ‘marktgelovigen’ beweren. Er zouden vraagtekens te plaatsen zijn bij de vermeende superioriteit van aandelen als belegging. Zelfs een gewone spaarrekening zou misschien wel beter zijn. Natuurlijk, het afgelopen decennium was er weinig reden tot vreugde op veel beurzen maar beleggen is een kwestie van lange adem, zeker bij een doel als pensioenopbouw. Laten we daarom eens kijken hoe goed of slecht het is gegaan sinds 1983, toen de AEX index als graadmeter van de Amsterdamse beurs werd geïntroduceerd. Ewoud Jansen Fontys Hogeschool Ewoud Jansen is docent Finance & Accounting aan de Fontys Hogeschool, International Business and Management Studies. Hij heeft zijn doctoraal Bedrijfseconomie behaald aan de Universiteit van Tilburg. Hij is de auteur van twee Engelstalige studieboeken op het gebied van Finance & Accounting en publiceerde ook op het gebied van corporate governance en schrijft met enige regelmaat opiniestukken. Daarnaast is hij trainer en consultant in internationale samenwerkingsprojecten. In 1983 opende de AEX voor de eerste keer op 45,38 punten en sloot eind 2011 op 312,47 punten (noot 1). Een eenmalige inleg in januari 1983 van €1.000 zou eind 2011 €6.886 waard zijn (€1.000 * 312,47/45,38). Die groei betekent een jaarlijks koersrendement van 6,9% (29v(6.886/1.000) – 1 = 0,069). De AEX is echter alleen gebaseerd op de koersontwikkeling van de onderliggende aandelen en uitgekeerde dividenden worden er niet in meegenomen. Het jaarlijkse dividendrendement stel ik hier op 2% per jaar. Verder neem ik aan dat het dividend op de eerste handelsdag van het nieuwe jaar in aandelen wordt herbelegd. Inclusief herbelegde dividenden zou de eenmalige inleg van €1.000 zijn gegroeid tot €12.228. Dit is een jaarlijks totaal rendement van 9,0% (29v(12.228/1.000) – 1 = 0,090). Helemaal niet zo slecht. Iemand die in 1983 instapte in een mandje AEX aandelen en er sindsdien niet meer naar heeft omgekeken kan tevreden zijn. Natuurlijk gaan we die persoon niet vertellen dat als hij in 2000 was uitgestapt hij tot dan toe een jaarlijks koersrendement van 17% had gemaakt. De beurs stond toen irreëel hoog en sindsdien zijn de koersen weer naar meer normale niveaus gedaald. Doorsnee belegger Een doorsnee belegger heeft echter niet veel aan een rendement gebaseerd op een begin – en slotstand. Er zijn niet zo veel beleggers die eenmalig een bedrag in aandelen steken en er 29 jaar niet naar omkijken. Beleggers die een vermogen willen opbouwen, (bijvoorbeeld voor een pensioen) zullen in de regel met enige regelmaat een bedrag inleggen dat ze kunnen missen. Wat voor rendement haalt zo iemand? Dat hangt natuurlijk sterk af van wanneer precies de afzonderlijke bedragen worden ingelegd en hoe groot die bedragen zijn. Ontelbare combinaties zijn hier mogelijk. Om dat probleem te omzeilen gaan we ‘middelen’. Dat betekent het met vaste tussenpozen inleggen van een vast bedrag. We gaan uit van een belegger die elk jaar op de eerste beursdag in januari €1.000 inlegt en een pakketje AEX aandelen koopt voor dat bedrag. Is de koers laag, dan koopt hij dus relatief veel aandelen en is de koers hoog dan koopt hij minder aandelen voor de €1.000. De eerste inleg is januari 1983, de laatste januari 2011. Met deze strategie zou de belegger die in 1983 begon, eind 2011 een vermogen hebben van €53.486 (dividend niet meegerekend). Met 29 jaarlijkse stortingen van €1.000 een jaar na de laatste storting uitkomen op €53.486 betekent een jaarlijks koersrendement van 3,8% (noot 2). Een stuk lager dan de 6,9% die de eenmalige instapper op basis van koerswinsten verdiende. De sterke koersdalingen sinds 2000 treffen de middelaar maar niet de eenmalige inlegger. Voor zijn koersrendement tellen alleen begin en eindstand, niet wat er tussentijds gebeurd is. Uiteraard is een eenmalige inlegger die instapte in 2000, toen de AEX een voorlopig all time high bereikte, weer veel slechter af. Het beeld voor de middelaar wordt gunstiger als we het jaarlijkse dividend van 2% meenemen en aannemen dat het wordt herbelegd in aandelen tegen de openingskoers van het nieuwe jaar. Op deze manier heeft de middelaar na 29 jaar een pot opgebouwd van €81.007. Zo’n eindbedrag bereiken na 29 keer €1.000 inleggen komt ongeveer overeen met een jaarrendement van 6,2%. Dat is voor aandelen niet spectaculair maar wel veel beter dan een spaarrekening. AEX vs. Dow Jones De AEX heeft het echter vooral sinds 2000 veel slechter gedaan dan andere indices als bijvoorbeeld de Dow Jones. Als we bovenstaande analyse loslaten op deze index dan is het beeld veel gunstiger. Op 1 januari 1983 opende de Dow op 1.046 punten om eind 2011 te sluiten op een stand van 12.218. Dat is een koersrendement van 8,8% (29v(12.218/1.046) – 1 = 0,088). Als we ook hier uitgaan van een jaarlijks dividendrendement van 2% dan is een eenmalige inleg in 1983 van $1.000 gegroeid tot $22.059 eind 2011. Dat is een jaarlijks rendement van 11.3% (29v(22.059/1.000) – 1 = 0,113). Die 11,3% wederom alleen relevant bij een eenmalige inleg. Gaan we weer middelen (maar nu in dollars) zoals eerder beschreven dan heeft de belegger, alleen op basis van de koerstijgingen ultimo 2011 een vermogen van $108.228 opgebouwd. Dat is een jaarlijks rendement van 7,8%. Ook hier doet de middelaar het slechter dan de eenmalige instapper met zijn 8,8%. Het verschil is echter veel kleiner dan bij de AEX en het resultaat is ook veel beter dan de AEX. Nemen we ook het herbeleggen van dividenden mee (wederom 2% per jaar) dan is het vermogen opgelopen tot $167.088. Dat eindbedrag impliceert een jaarrendement van ongeveer 10,1%. Voor de AEX zijn de gevonden resultaten als volgt samen te vatten: Tabel 1. Jaarlijks Rendement AEX, 1983 – 2011 AEX, 1983 – 2011 Eenmalige inleg Middelen Koersrendement 6,9% 3,8% Totaal rendement 9,0% 6,2% De resultaten voor de Dow Jones vertonen het volgende beeld: Tabel 2. Jaarlijks rendement Dow Jones, 1983 – 2011  Dow Jones, 1983 – 2011 Eenmalige inleg Middelen Koersrendement 8,8% 7,8% Totaal rendement 11,3% 10,1% Hoog rendement Het beeld dat beleggen in aandelen onze pensioenen schaadt is onzin. De gemiddelde rendementen zijn, ook met alle ellende van de laatste jaren, hoger dan andere gangbare beleggingen. Het hier berekende jaarlijkse totaal rendement is gebaseerd op een gemiddeld dividendrendement van 2%. Voor een nauwkeuriger beeld zouden de precieze jaarlijkse dividendrendementen moeten worden gebruikt. De 2% is echter een conservatieve aanname. Shoven en Sialm (2000) constateren bijvoorbeeld dat in de periode van 1928 tot en met 1998, de fondsen in de Dow Jones een jaarlijks gemiddeld dividendrendement kenden van 4,87%. Met een dergelijk dividendrendement zou de middelaar in de Dow Jones een eindwaarde bereikt hebben van $316.003 hebben, een jaarlijks rendement van 13,4%. De AEX doet het in vergelijking met andere indices slechter hetgeen het belang van spreiding andermaal aantoont. Verder is het duidelijk dat het rekenen met de huidige (extreem lage) rente om de contante waarde van pensioenverplichtingen te berekenen onzinnig is. Een veel betere maatstaf is het lange termijn gemiddelde rendement op de beleggingen van pensioenfondsen. Indien aandelen een belangrijk deel van de beleggingsportefeuille uitmaken zal dat gemiddelde rendement veel hoger zijn dan de huidige, lage rente. De dekkingsgraden van de pensioenfondsen zullen dan veel positiever blijken dan nu het geval is. Noten: 1.      De beginstand was eigenlijk 100 maar door de invoering van de Euro moeten alle standen van voor 1999 gedeeld worden door de Euro / Gulden verhouding van  2.20371 om een vergelijking mogelijk te maken. 2.      De eindwaarde (een jaar na de laatste storting) van een reeks stortingen S is gelijk aan S * ((1+r)n+1 – (1+r))/r, waarbij r het jaarlijkse rendement is en n het aantal stortingen. Referenties: Shoven J. & C. Sialm, 2000, The Dow Jones Industrial Average, the Impact of Fixing its Flaws, Journal of Wealth Management, 3 (3), 2000, 9-18. Terug naar  Inhoud Webinars: een interactieve optiecursus via uw eigen computer Bron: Nyse Euronext De derde vrijdag van de maand is traditioneel expiratiedag, de dag waarop optieseries met een contracttermijn van minimaal een maand aflopen. Als het aan de afdeling Retail Relations van NYSE Liffe in Amsterdam ligt, krijgt de dag vóór deze expiratiedag óók een speciale betekenis. Dat is dus de derde donderdag van de maand. Die dag moet de dag van het webinar worden. Tijdswaarde Tot nu toe zijn er webinars geweest in februari, maart en april. Zoals de naam doet vermoeden gaat het bij een webinar om een seminar via het world wide web, ofwel internet. Het meest recente webinar op 19 april ging over effectief anticiperen met opties op marktbewegingen. Tevens kwam daarbij aan de orde hoe je maximaal kunt profiteren van de tijdswaarde in een optiecontract. Webinars hebben niet alleen een zeer educatief karakter, ze zijn ook interactief. Deelnemers worden tijdens het programma uitgenodigd vragen te beantwoorden en ze hebben de mogelijkheid zelf vragen te stellen. Wie na het volgen van een webinar het gevoel heeft dat hij ergens iets heeft gemist, hoeft niet te wanhopen. Via YouTube kunnen webinars worden bekeken die al plaatsvonden. Duopresentatie Bij het volgen van een webinar gebeuren op het scherm voortdurend drie dingen. Er is een live stream met een duopresentatie waarin een medewerker van Euronext Liffe Retail Relations en André Brouwers, partner bij het Beleggings Instituut, figureren. De presentatie krijgt ondersteuning met samenvattingen en grafieken.  En ook komen meerkeuzevragen op het scherm waarop deelnemers kunnen antwoorden via een systeem van aanklikken en verzenden. Het juiste antwoord met uitleg komt meteen nadat de meeste deelnemers op een vraag hebben gereageerd. Naast een basisuitleg over opties komen tijdens de webinars ook meer complexe zaken aan de orde, zoals meervoudige optiestrategieën. De moeilijkheidsgraad van de webinars wordt per sessie opgebouwd, zodat u deze serie kunt beschouwen als een doorlopende cursus waarbij het niveau steeds hoger wordt.  Permanente educatie Met het webinar laat NYSE Liffe zien dat de derivatenbeurs voortdurend op zoek is naar nieuwe mogelijkheden om beleggers van nuttige informatie te voorzien. Naast de vier op elkaar aansluitende optiecursussen die de beurs verzorgt en die het hele jaar door op verschillende locaties in het land worden gehouden, is er ook de website aex.nl waarop u onder meer een kennistest, een begrippenlijst en e-learningmodules vindt. U kunt u met deze modules in korte tijd laten bijpraten over onderwerpen waar u meer vanaf wilt weten. Op aex.nl staan ook de sheets die werden gebruikt ter ondersteuning van de webinarsessies. Daarnaast kunt u op de hoogte blijven van het meest recente nieuws via het Twitter-account van NYSE Liffe (aexnl) en heeft de derivatenbeurs een eigen plek op Facebook (aex.nl). Via al deze media komt het ideaal van permanente educatie op beleggingsgebied binnen handbereik van elke belegger. Opgeven voor een webinar Wie op de derde donderdag van de maand actief wil deelnemen aan een webinar, dient over een inlogcode te beschikken. Deze kunt u aanvragen via de website aex.nl. Klik hier om naar de aanmeldpagina te gaan Terug naar  Inhoud Discovery investing  Bron: beleggersonline.nl door J.J. Westenbrink (mei 2012) Discovery investing is het investeren in firma's welke actief zijn op een gebied waar belangrijke ontdekkingen kunnen worden gedaan zoals op het gebied van boren naar olie, gas en steenkool, op het gebied van het vinden van goud, zilver en andere belangrijke materialen, op het gebied van ontwikkeling van nieuwe geneesmiddelen etc. Er zijn diverse materialen waarvan verwachtte schaarste zal optreden en ook materialen welke in de westerse wereld niet voorhanden zijn en essentieel zijn voor de energievoorziening en fabricage van hoogwaardige producten. In het westen is men ook afhankelijk van China en andere landen voor deze kritische materialen zoals mangaan, vanadium, grafiet, beryllium, kobalt, gallium, germanium, wolfraam, de platinagroep, REE, indium e.a. Investeren in firma's actief in discovery investing vereist de nodige research om die firma's te vinden met de grootste kans op succes op waarde stijging en om de neerwaartse risico's te vermijden. In geval van een belangrijke ontdekking zal dit tot grote winst -en ook koerswinst leiden. Een tot de verbeelding sprekend voorbeeld is bv. Western Silver Corp., een firma met exploitatie activiteiten in Mexico. Van dit aandeel steeg de koers van 0.5 C$ in 2002 tot 24.8 C$ in 2006 toen het voor 1.2 miljard C$ werd overgenomen door GlamisGold. Over discovery investing is bijzonder veel informatie beschikbaar. Op de website van HCC Beleggen: beleggersonline.nl  staat de rest van deze introductie samen een paar voorbeelden. Het betreft hier echter geen investeringsaanbevelingen.  Terug naar  Inhoud DNB-conjunctuurindicator Bron: DNB De DNB-conjunctuurindicator blikt momenteel vooruit tot en met oktober 2012 en voorziet in deze periode een afkoeling van de Nederlandse conjunctuur. De DNB-conjunctuurindicator geeft inzicht in de conjuncturele vooruitzichten op de korte termijn. Anders dan de DELFI-ramingen, die de economische ontwikkelingen op de middellange termijn (2 tot 3 jaar vooruit) voorspelt, heeft de DNB-conjunctuurindicator tot doel omslagen in de Nederlandse conjunctuur te signaleren. Daarbij kan maximaal zeven maanden vooruit worden gekeken. Realisatie en voorspelling De DNB-conjunctuurindicator bestaat uit twee reeksen: de realisatie van de conjunctuur en de verwachte ontwikkeling daarvan in de nabije toekomst. De realisatie van de conjunctuur is gebaseerd op de maandelijkse cijfers van de industriële productie. Door zijn internationale oriëntatie is de industrie een belangrijke graadmeter voor de Nederlandse conjunctuur, die in grote mate wordt beïnvloed door de internationale omgeving. De indicator van de toekomstige conjunctuur is samengesteld op basis van consumenten- en producentenenquêtes, financiële indicatoren en indicatoren voor de uitvoer (voor een technische beschrijving van de laatste herziening van de DNB-conjunctuurindicator, klik hier voor ESB-site). Conjunctuurfases De DNB-conjunctuurindicator onderscheidt vier conjunctuurfases. Na een conjuncturele piek volgt een fase van afkoeling. In deze fase is de economische groei lager dan het potentiële groeitempo (de groei die de economie over een lange termijn gemiddeld kan volhouden), maar ligt de economische activiteit nog wel boven zijn trendmatige niveau.  Zodra de indicator onder dit trendmatige niveau komt, begint de fase van laagconjunctuur. Deze fase eindigt in een conjunctureel dal waarna de economie in de herstelfase komt. Tijdens de herstelfase is de economische groei hoger dan het potentiële groeitempo, maar ligt de economische activiteit nog onder zijn trendmatige niveau. Zodra de economie hier weer boven komt, begint de fase van hoogconjunctuur. Deze fase eindigt in een conjuncturele piek, waarna de cyclus weer van voren af aan begint. Downloads :      Conjunctuurindicator (XLS: 109.5 Kb)    Terug naar  Inhoud AFM vraagt banken terughoudend te zijn met verhogen renteopslag Bron: AFM Een aantal banken heeft onlangs de renteopslag verhoogd, die ze hypotheekbezitters in rekening brengen bij hypotheken met een variabele rente. Door deze hogere opslag van de variabele rente gaan de maandlasten van consumenten omhoog. Bij het Meldpunt Financiële Markten van de AFM zijn enkele tientallen meldingen, klachten en vragen van consumenten over dit onderwerp binnengekomen. De AFM heeft die gedeeld met de betrokken banken en hen gevraagd om aan te geven hoe ze in dit geval met de belangen van hun klanten zijn omgegaan. renteopslag:    Percentage dat banken bovenop de basisrente in rekening brengen bij kredietverlening. Ook: rentetoeslag. Verhoging van de afgesproken rente door een bank omdat die zelf ook wordt geconfronteerd met een hogere 'inkoop'-rente. Verhoging van de door een bank gehanteerde hypotheekrentetarieven voor gevallen waarin er geen Nationale Hypotheekgarantie (www.nhg.nl) geldt of wanneer er meer wordt geleend dan bijvoorbeeld 75% van de executiewaarde. De Financiële Begrippenlijst, www.dfbonline.nl is het meest uitgebreide, Nederlandstalige financieel-economische lexicon. Een online financieel woordenboek met 11018 begrippen op het gebied van economie, geld, financiële markten, beurs en beleggen. Na registratie heeft u gratis toegang tot alle begrippen met uitleg. Bij een variabele rente is de rente die consumenten voor de hypotheek betalen, gekoppeld aan een mandje van verschillende rentes in de markt. Hierdoor lopen zij meer risico, omdat hun maandlasten kunnen stijgen als de rente in de markt stijgt. In veel gevallen bestaat de variabele hypotheekrente uit twee elementen: het basistarief en een opslag op dat basistarief. Het basistarief wijzigt meestal als de rente ‘in de markt’ wijzigt, maar daarnaast hebben banken vaak ook de mogelijkheid om de opslag op dit basistarief naar eigen inzicht te wijzigen. Banken zouden zeer terughoudend moeten zijn met het aanpassen van de opslag. Hoewel banken inmiddels duidelijker communiceren over het bestaan van de opslag, kunnen consumenten onvoldoende inschatten binnen welke bandbreedte deze opslag kan bewegen op het moment dat ze een hypotheek met een variabele rente afsluiten. De renterisico’s zijn vooraf onvoldoende helder. Consumenten gaan er over het algemeen vanuit dat de variabele rente alleen meebeweegt met het mandje van marktrentes. Het is voor consumenten in principe niet inzichtelijk hoe de opslag tot stand komt. Er zijn namelijk geen wettelijke verplichtingen die de hoogte van de opslag reguleren of voorschrijven hoe deze moet zijn opgebouwd. Wel behoren financiële instellingen hun klanten volgens de wet duidelijke informatie te geven over hun financiële producten en diensten, zeker als het gaat om maatregelen die de maandlasten sterk beïnvloeden. Overigens komt er per 1 januari 2013 door nieuwe wettelijke regels meer transparantie over de rentes. Deze zijn vastgelegd in het wijzigingsbesluit voor 2013 van de minister van Financiën. Hierin staat onder meer dat banken en hypotheekverstrekkers hun klanten duidelijk moeten maken hoe de opslag is opgebouwd. Deze duidelijkheid moet zowel gegeven worden voorafgaand aan het aangaan van een hypotheek als wanneer de rente wordt gewijzigd. Aanbieders moeten daarbij aangeven welke elementen van de variabele hypotheekrente variabel zijn en ze mogen daarbij niet alleen volstaan met zeer algemene termen. Zij moeten zeer specifiek aangeven uit welke componenten de opslag bestaat en in hoeverre deze kunnen wijzigen. Als u een klacht wilt indienen, dan leest u meer over de procedure via de volgende link, www.afm.nl/klacht. Terug naar  Inhoud Risicometer bij de Essentiële Beleggersinformatie Bron: AFM Vanaf 1 juli 2012 moeten alle beleggingsinstellingen de Essentiële Beleggersinformatie beschikbaar hebben, het mag vanaf 1 juli 2011. Voor beleggingsinstellingen is de Essentiële Beleggersinformatie de opvolger van de Financiële Bijsluiter (Vereenvoudigd Prospectus). De Financiële Bijsluiter van beleggingsinstellingen ziet er anders uit dan die van andere complexe producten. Dit komt doordat deze is gebaseerd op Europese regelgeving. De Essentiële Beleggersinformatie zorgt ervoor dat consumenten deze informatie binnen Europa onderling eenvoudiger kunnen vergelijken. Deze verandering geldt alleen voor dit type Financiële Bijsluiter. In reclame-uitingen voor beleggingsinstellingen die de Essentiële Beleggersinformatie voeren (ongeacht of zij dit al voor 1 juli 2012 doen), moet een nieuwe risico-indicator met verplichte waarschuwingszin staan. De waarschuwingszin luidt: ‘Loop geen onnodig risico. Lees de Essentiële Beleggersinformatie.’ Deze zin moet samen met de risicometer van het product worden opgenomen in de reclame. Nieuwe waarschuwingsteksten Klik hier NB In reclames van beleggingsinstellingen die ervoor kiezen voorlopig nog de oude Financiële Bijsluiter te blijven gebruiken worden ook de oude waarschuwingsteksten nog gebruikt. Klik hier Terug naar  Inhoud Impressie 58-ste HCC Beleggen Symposium. Bron: J.A. ten Wolde Tijdens het, inmiddels alweer voor de laatste keer in Culemborg, gehouden 58e HCC Beleggen Symposium bestond het programma uit 8 lezingen. Daarnaast was er tijd ingeruimd voor de ALV. De lezingen waren zeer divers. Zo gaf Marten de Vries van Analist.nl een over beleggingspsychologie. Marten liet zien dat beleggen voor velen een spel is en waarom de kleine belegger (over het algemeen) het spel niet lijkt te winnen. De bezoekers verlieten de presentatie met een aantal op marktpsychologie gebaseerde tips waardoor zij zich beter kunnen voorbereiden op het beleggingsspel. De goed gevulde zaal genoot zichtbaar van deze zeer geanimeerde lezing Tycho Schaaf van Lynx hield een presentatie over systeemtraden. De systemen geven handelssignalen af op basis van technische analyse. Systeemtraden kan een uitkomst bieden voor beleggers die het overzicht kwijtraken door een overvloed aan informatie. Maar ook andere motieven kunnen ten grondslag liggen aan het overstappen op systeemtraden. De lezing van Tycho werd ook erg goed bezocht, dus kunnen we stellen dat de belangstelling groot is voor deze vorm van beleggen. François Franken gaf de bezoekers een beeld bij rendabele optiestrategieën. Hij liet de bezoekers kennismaken met het meer richten op het schrijven van opties. Van belang is uiteraard om gedisciplineerd met deze vorm van beleggen om te gaan zodat de beleggingsresultaten positief zijn en blijven. François bracht de theorie met humor waardoor de presentatie leuk en leerzaam was. Naast de genoemde professionals hebben Edward Loef, Willem Okkerse, Karel Mercx, Tjakko Wielinga en Wilfried Steentjes presentaties gegeven. Ook over deze presentaties waren de bezoekers zeer te spreken. Wij danken alle sprekers voor hun bijdragen aan deze geslaagde dag die meer bezoekers trok dan de vorige keer. Ons volgende symposium houden wij op 10 november 2012 in de Bilt, bij Cultureel & Vergader Centrum H.F. Witte Noteer deze datum alvast in uw agenda en let op dat wij in november gaan verhuizen Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

14 juni 2012

Nieuwsbrief 20120421 Symp58-4

58-ste HCC Beleggen Symposium 28 april 2012 "Actief beleggen met aandelen en derivaten" inhoud:    Symposium Bericht:  4 58ste HCC Beleggen Symposium ALV en lezing 10.00 tot 10.50 Lezingen 11.05 tot 11.55 Lezingen 12.10 tot 13.00 Lezingen 13.30 tot 14.20 Lezingen 14.35 tot 15.25 Standhouders Let op edelmetaal HCC de vereniging HCC Beleggen ALV Aanmelden RG Flevoland-Overijssel Aktief zijn binnen HCC Beleggen Programma overzicht Aanmelden en routebeschrijving 58ste HCC Beleggen Symposium: Bron: Redactie Het belangrijkste uitgangspunt van actieve beleggers is om een meer dan gemiddeld rendement te halen. De actieve belegger houdt voortdurend de vinger aan de pols door in te spelen op te verwachten koersbewegingen. Frequent handelen op de beurs kost weliswaar geld, maar dat is van minder belang. Actieve beleggers handelen zo vaak als nodig is. Iedere transactie is bedoeld om extra winst te maken. Maar hoe word je een goede actieve belegger? Tijdens het 58ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Actief beleggen met aandelen en derivaten" zullen deskundige sprekers u handvatten aanreiken om een goede actieve belegger te worden, een paar voorbeelden: Edward Loef, één van de bekendste technisch analisten in Nederland zal u in zijn presentatie laten zien waarom u een beleggingsstrategie nodig heeft en hoe u die kunt ontwikkelen. François Franken leert u welke opties goedkoop en welke duur zijn om zodoende combinatieposities in te nemen waarmee het mogelijk is om zowel bij stijging als daling rendement te maken. Karel Mercx zal in zijn presentatie laten zien dat opties kunnen dienen voor extra rendement en ter bescherming van de beleggingsportefeuille. Wilfried Steentjes vertelt u over rente en hoe u actief kunt beleggen met obligaties. Naast de genoemde sprekers in de aula zijn er ook lezingen in andere zalen waardoor u voor de lastige keuze staat welke presentatie(s) u wilt bijwonen. We hebben ze daarom voor u op aanvangstijd gegroepeerd. Wij hopen u met deze nieuwsbrief een goed beeld te geven van het programma en hopen u te zien in Culemborg. Vergeet niet uzelf aan te melden! Nadat u zich hebt aangemeld krijgt u in de loop van deze week het toegangsbewijs per mail toegezonden. Terug naar  Inhoud ALV en lezing 10.00 tot 10.50 uur Algemene Leden Vergadering van HCC Beleggen   aula Voor de Agenda zie verderop in deze nieuwsbrief. De vergaderstukken kunt u downloaden van onze website. De stukken staan op de pagina "Presentaties en Diversen". U moet eerst Inloggen op de website om de stukken te kunnen downloaden. Spreker:  Marten de Vries van Analist.nl    zaal 1.17 Marten de Vries is financieel verslaggever bij Analist.nl. Veel direct contact met experts op het gebied van beleggen geeft hem unieke inzichten in de wereld van het beleggen. In de presentatie laat hij zien dat beleggen voor velen een spel is en waarom de kleine belegger (over het algemeen) niet speelt om te winnen.  Zijn constructieve tips geven u de kans om deze achterstand in te halen." Terug naar  Inhoud Lezingen 11.05 tot 11.55 uur Spreker: Edward Loef   aula In zijn presentatie worden twee interessante onderwerpen besproken. Voor de doe-het-zelf belegger zal Edward Loef uitgebreid ingaan op de noodzaak van het ontwikkelen van een beleggings-strategie. Met behulp van de computer laat hij zien hoe een hij met een handelsplan veranderingen in de trends herkent en hoe je als belegger slimme tactieken kunt toepassen om daarmee geld op de beurs te verdienen en de risico’s die daaraan zijn verbonden kunt beheersen. Daarnaast zal hij aan de hand van zijn beleggingsmethode de rol van traditionele chartist op zich nemen en zijn visie geven op de meest waarschijnlijke richting van de diverse markten en beurskoersen. Dan zal ook duidelijk iedereen duidelijk worden wat het verschil is tussen het fenomeen van beurskoersen voorspellen en beurskoersen beheersen. Spreker: Tycho Schaaf  van  LYNX    zaal 1.17 De afgelopen jaren heeft de trend van automatisch handelen op de financiële markten via algoritmes een grote vlucht genomen. Volgens het Financieel Dagblad verloopt zelfs al 70% van de Amsterdamse aandelenhandel via automatische systemen. Lynx heeft nu speciaal voor de particuliere belegger AutoTrader ontwikkeld, zodat u net zoals de professional kunt profiteren van alle mogelijkheden die handelen via automatische handelssystemen bieden. Lynx AutoTrader In deze presentatie wordt u getoond hoe u als belegger deel kunt nemen aan de verschillende systemen die aangeboden worden door Lynx AutoTrader. Lynx AutoTrader biedt u de mogelijkheid om zeer gemakkelijk en zonder technische “knowhow” te participeren met professionele automatische handelssystemen. Voordelen van Lynx AutoTrader:  Kwalitatief hoogwaardige handelssystemen  Rendement in zowel opwaartse als neerwaartse markten  Perfecte toevoeging aan beleggingsmix  Totale transparantie inzake performance, statistieken en posities  Weinig tot geen correlatie met traditionele vermogenscategorieën Terug naar  Inhoud Lezingen 12.10 tot 13.00 uur Spreker: François Franken van Stock Management Academie   aula Opties zijn de meest veelzijdige beleggingsinstrumenten die er bestaan.Je kunt er strategieën mee opzetten die in elke markt rendement opleveren. Tijdens de lezing van François Franken leert u welke opties goedkoop en welke duur zijn om zodoende combinatieposities in te nemen waarmee het mogelijk is om zowel bij stijging als daling rendement te maken. Als directeur van de Stock Management Academie kan François u als geen ander uitleggen hoe u met opties veilig en succesvol kunt beleggen. Spreker: Willem Okkerse van de OK-Score    zaal 1.17 Na de zeer succesvolle presentatie in 2010 over de gebruikmaking van de OK-Score bij distressed securities en voor zeer velen intussen bewaarheid met zeer concrete high yield resultaten, wordt er op 28 april a.s. (HCC Beleggen Symposium) door Willem Okkerse uitleg gegeven over de OK-Score en zijn inzet in de USA en wel in de S&P 100. Er wordt bekend gemaakt HOE de primaire onderzoeksopzet voor die S&P beoordeling was en WAT de uitkomsten waren voorafgaande aan de real-life start per 1.1.2011. Tevens wordt de link gelegd met de real life uitkomsten van de OK-Score AEX portfolio en de OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty. De OK-Score AEX Portfolio presteerde per medio maart 2012 circa 160% rendement in 9 jaar en een kleine drie maanden.  Deze portfolio belegt alleen in aandelen AEX en volgens de weging van de AEX. De OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty presteerde per medio maart 2012 ca. 17,5% in één jaar en dezelfde kleine 3 maanden en belegt alleen in de door de OK-Score geselecteerde twintig beste S&P ondernemingen. Terug naar  Inhoud Lezingen 13.30 tot 14.20 uur Spreker: Karel Mercx van Beleggers Belangen   aula Karel Mercx is redacteur bij Beleggers Belangen. Hij heeft zich gespecialiseerd in het beheren van beleggingsportefeuilles en geeft de presentatie "Beleggen in opties". In zijn presentatie zal hij laten zien dat opties kunnen dienen voor extra rendement en ter bescherming van de beleggingsportefeuille. Beide methoden zullen ervoor zorgen dat het rendement van de beleggingsportefeuille vooruit gaat. De presentatie is gebaseerd op het huidige beursklimaat. De bezoeker gaat naar huis met tips die hij of zij meteen kan gaan toepassen. Spreker: Tjakko Wielinga van Scientific Options Trading VOF   zaal 1.17 Tjakko Wielinga is nu al weer enkele jaren actief met het handelen op basis van balanced condors die zijn samengesteld uit AEX maandopties. De oorspronkelijke strategie was passief en beperkte zich tot het schrijven van verticale call- en put spreads met als risico management slechts het plaatsen van een stoploss bij de shortposities. Op zich wel winstgevend maar toch een behoorlijke drawdown bij tijd en wijle. Om deze reden zijn  alternatieve strategieën onderzocht die het rendement kunnen verbeteren en de maximale drawdown reduceren zoals het gebruik van futures, deltaneutraal  herpositioneren of het partieel sluiten van de shortpositie bij een stoploss. Deze strategieën zijn gesimuleerd met behulp van specifiek ontwikkelde software met gebruikmaking van historische data over de periode 2006 t/m 2011. Eén van de verassende conclusies is dat de call- en put spreads duidelijk verschillen  in de meest optimale strategie. Terug naar  Inhoud Lezing 14.35 tot 15.25 uur Spreker: Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer  aula Het voordeel van beleggen in obligaties is dat van tevoren precies uit te rekenen is hoeveel rendement de belegging gedurende de looptijd gaat geven. De periodieke betaling van de coupon staat gedurende de looptijd vast en de obligatie wordt tegen de nominale waarde  afgelost. Dit geldt alleen als de obligatie ook daadwerkelijk tot het einde van de looptijd wordt aangehouden en de uitgevende instelling niet tussentijds in financiële problemen komt. Obligaties kennen ook risico’s. Eén van de risico’s is al genoemd: het debiteurenrisico. Als een land of bedrijf in problemen komt, dan wordt de rating verlaagd en zullen beleggers dus een hoger rendement eisen op hun belegging. De koers zal een daling laten zien. Het kan zelfs zo ver komen dat de rente en/of de aflossing niet meer betaald wordt. Dat noemt men default. Bij een eventueel faillissement hebben obligatiehouders bij de liquidatie van een bedrijf wel voorrang op aandeelhouders.   Het andere risico dat beleggers lopen met obligatiebeleggingen is het renterisico. Als de marktrente stijgt, dan daalt de koers van de obligatie op de beurs en vice versa. Als de rente stijgt eisen beleggers een hogere vergoeding voor hun geld en zal een obligatie alleen verkocht kunnen worden tegen een lagere koers. Een ander renterisico is het herbeleggingsrisico. Als de marktrente op de einddatum van de obligatie lager is dan de coupon op die obligatie, dan kan de investering alleen tegen een lager rendement worden herbelegd.   Ondanks de genoemde risico’s vormen obligaties vaak de basis in een beleggingsportefeuille. Ze genereren vaste inkomsten en zijn onder normale omstandigheden redelijk waardevast. Wilfried Steentjes, eigenaar van Steentjes Vermogensbeheer BV, vertelt u op 28 april 2012 alles over het beleggen in obligaties. Terug naar  Inhoud Standhouders in de centrale hal Standhouder Foxware Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van geavanceerde software voor beleggers die handelen in opties en futures. Wij demonstreren ons optieanalyse-programma OPTIEMAAT. Dit ondersteunt al meer dan 20 jaar vele (optie)beleggers bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen.   Het programma beschikt over een uitgebreide functionaliteit en u kunt elke positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, moeiteloos opbouwen en beoordelen op rendement, risico en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende factoren.   De module “Adviezen” stelt u in staat om, gebaseerd op uw visie op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, de meest winstgevende optiestrategieën te genereren. De module “BackTrack(e-o-d)” beschikt over een database met ruim 8 jaar end-of-day optiehistorie van alle Euronext optiefondsen. Op basis hiervan kunt u “terug in de tijd” en uw posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Hiermee kunt u lering trekken uit het handelen op basis van “echte” beursgegevens zonder dat daarbij ook “echt” geld op het spel staat. De module “BackTrack(intra-day)” gaat nog een stap verder. Deze biedt u de unieke mogelijkheid de historische optiedatabase uit te breiden met intra-day optienoteringen met een instelbaar interval van (minimaal) 15 minuten! Ook de noteringen op uw handelsmomenten worden hierin vastgelegd.   Het pakket werkt met realtime beurskoersen, maar kan desgewenst ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties uitstekende mogelijkheden voor het behalen van een positief beleggingsresultaat. OPTIEMAAT, als betrouwbaar en geavanceerd “gereedschap”, vormt hiervoor de basis Standhouder: Forest Bergen Forest Bergen is gespecialiseerd in opleidingen en technische produkten voor beleggers en traders. Wij leveren allerlei software voor de technische belegger, computerapparatuur en netwerken. Wij zijn gespecialiseerd in handelstrainingen voor ForexTraders. Ons uitgangspunt is dat iedereen na afloop geld moet kunnen verdienen in de Forex handel. Ook kunt u bij ons optie cursussen volgen, koersdata-abonnementen afsluiten en boeken kopen.. In onze stand zullen wij een aantal produkten demonstreren, waaronder de overbekende Omnitraderem Metastock software software, met een presentatie handelen in valuta. advertentie: Standhouder: Analist.nl    Nieuws & Analyse Analist.nl biedt gratis overzichten van koop- en verkoopadviezen van Europese en Amerikaanse aandelen afgegeven door gerenommeerde (effecten)banken. Ook biedt Analist.nl inzicht in de behaalde rendementen op de afgegeven adviezen van deze instellingen. De koop- en verkoopadviezen worden de gehele dag door gevolgd en geupdate door een team van onafhankelijke researchers. Momenteel inventariseert Analist.nl een 700-tal aandelen uit de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, België, Duitsland, Nederland en Zwitserland. De informatie wordt gratis verspreid via de website www.Analist.nl en via een digitale nieuwsbrief welke wekelijks wordt verspreid. Wilt u zich gratis en vrijblijvend aanmelden voor deze nieuwsbrief, dan kan dat op de website. Analist.nl genereert haar inkomsten via advertenties die worden geplaatst op de website en in de nieuwsbrieven. Ratings · Aandelen Amsterdam       Alle Nederlandse ratings Standhouder: Ronald Kars Ronald Kars (1963) is twintig jaar actief beurshandelaar. Met zijn analyses is hij altijd op zoek naar kruispunten van tijd, prijs en kracht. Hij weet dit om te zetten in concrete aan- en verkoopadviezen voor zowel de korte- als de lange termijn belegger. Met zijn veel omvattende analyses en unieke vermogen om verbanden te leggen weet Kars de toekomstige koersen en sociaal economische ontwikkelingen in de wereld opvallend vaak accuraat te voorspellen. Kars heeft een unieke methode ontwikkeld om het toekomstig koersverloop te voorspellen. Zijn handelssysteem is bekend onder de naam “Hotspot methode”.  Het Hotspot beleggingssysteem heeft tot doel een gestage groei van het kapitaal, waarbij wel de voordelen van een trendvolgend systeem worden genoten maar niet de nadelen. Zijn systeem bestaat uit 3 onderdelen.   1.Trend Analyzer a. Maand Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Maandvisie nieuwsbrief) b .Week Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Weekvisie- en Trade2Live  nieuwsbrief)   2.Hotspot  data Dit zijn berekende data (±3 werkdagen) op basis van zijn cyclus theorie. De verwachting in deze perioden is een koerswijziging van minimaal 4%. De hotspot data en de invloed hiervan op het toekomstig koersverloop komen in alle nieuwsbrieven uitvoerig aan bod. De hotspot data worden een jaar van tevoren bepaald en zijn vastgelegd in de Beleggerskalender   3.Overige analyses Afhankelijk van de situatie op de beurs wordt het hele spectrum van analyse technieken toegepast, zoals technische analyse, koerspatroon herkenning, Elliottwave, Gann, Candlesticks , interpretatie van beleggerpsychologie etc etc.  In een aantal gevallen wordt  kennis gekocht via de top analisten op een bepaald vlak, kennis die wordt meegenomen in de totaal analyse.  Standhouder: Lynx Lynx is ook met een stand aanwezig tijdens het HCC Beleggen Symposium. Wat Lynx kan betekenen voor u als belegger: Lynx is in Nederland, België en Duitsland dé specialist in online beleggen Via Lynx heeft u direct online toegang tot meer dan 60 beurzen wereldwijd Real-time koersen van Euronext, Amerika, olie en goud! Allemaal op 1 scherm Supersnel orders inleggen met het revolutionaire 1-click trading Meer weten? Bel: 020-6251524  website: www.lynx.nl standhouder: Edward Loef Technische Analyse B.V. Edward Loef, één van de bekendste technisch analisten in Nederland, heeft na 25 jaar werkzaam te zijn geweest voor diverse financiële instellingen in 2010 besloten om onafhankelijke beleggingsresearch op basis van koersgrafieken en technische indicatoren te verzorgen. Zijn doel is om belangrijke veranderingen in de richting van de beurskoersen tijdig te signaleren en hierover te publiceren. Naast professionele instellingen, zoals (private) banken, vermogensbeheerders en handelsplatforms maken ook steeds meer particuliere beleggers gebruik van zijn inzichten, nieuwsbrieven, lezingen en beleggingscursussen. In de vijf jaar voor de oprichting van zijn onderneming was Loef werkzaam als senior technisch analist bij Theodoor Gilissen Bankiers te Amsterdam. In de periode tussen 1998 en 2005 adviseerde hij actieve beleggers bij CenE Bankiers N.V. te Utrecht. Daarvoor werkte hij als sr. beleggingsadviseur bij verschillende lokale Rabobanken. Edward Loef is lid van de Vereniging van Beleggingsanalisten (VBA) en in de Verenigde Staten geregistreerd als ‘Certified Financial Technician’ bij de ‘International Federation of Technical Analysts’ (IFTA). In de turbulente beursperiode 2007 t/m 2009 werd hij veelvuldig door TV-zender CNBC Europe om zijn analyses gevraagd en werkte hij in 2010 mee aan het Engelstalige boek ‘Technical Analysis in the FX Markets’. Loef verzorgt de rubriek ‘Charting’ in het kwartaalblad Traders Club Magazine en is tevens één van de columnisten van de website van Het Financieele Dagblad. Op de stand kunt u kennismaken met edwardloef.com en zien wat wij voor u kunnen betekenen. Standhouder: HCC HCC de moedervereniging van HCC Beleggen. Zie verderop in deze nieuwsbrief Terug naar  Inhoud Let op edelmetaal Bron: Redactie Beleggen in edelmetaal Goud heeft aantrekkingskracht, zeker in onzekere tijden. Steeds meer mensen beleggen in goud maar ook in platina en zilver. Er zijn verschillende manieren om in edelmetalen te beleggen met verschillende risico’s. Als edelmetaal na aankoop wordt opgeslagen door de verkoper of een derde, is meestal sprake van een beleggingsobject. Aanbieders van beleggingsobjecten moeten een vergunning van de AFM hebben of vrijgesteld zijn van de vergunningplicht. De Autoriteit Financiële Markten adviseert iedereen die wil investeren in edelmetaal vooraf goed onderzoek te doen naar de vergunningplicht van de partij waarmee zaken wordt gedaan, maar ook naar de economische risico’s die daaraan zijn verbonden. Investeren in edelmetaal blijft een belegging waarbij rendement niet kan worden gegarandeerd. In economisch betere tijden kan de goudkoers dalen. Specifieke risico’s voor verkoop via webshops De AFM constateert dat edelmetaal vaak wordt verkocht via webshops. Verkoop via internet, waarbij het aangekochte product direct na aankoop wordt beheerd door een derde, brengt bijzondere risico’s met zich mee. De belegger kan dan moeilijker controleren of het bestelde product daadwerkelijk is geleverd. Als beleggingsobjecten worden aangeboden via een webshop en er geen mogelijkheden zijn om contact met de aanbieder op te nemen, of dit alleen kan via e-mail, dan is de aanbieder mogelijk malafide. Een belegger moet extra op zijn hoede zijn als een aanbieder van edelmetaal nog maar kort bestaat, geen AFM-vergunning heeft en een aanbieding doet die te mooi lijkt om waar te zijn (afwijkende lage prijsstelling en/of het in vooruitzicht stellen van zeer hoge rendementen). Wanneer is edelmetaal een beleggingsobject? De AFM ziet edelmetaal als beleggingsobject, als de belegger het edelmetaal niet zelf beheert. De aanbieder kan het edelmetaal bijvoorbeeld in een kluis bewaren of het laten bewaren door een door hem ingeschakelde derde. Het edelmetaal komt niet in handen van de belegger. Daarnaast gelden nog enkele andere criteria om te bepalen of edelmetaal is aan te merken als beleggingsobject. U kunt hier meer over lezen op de website van de AFM. Handel in goud Edelmetalen als goud en zilver worden al lange tijd als waardevol metalen gezien. In Egyptische hiërogliefen van de 26e eeuw v.Chr. wordt al melding gemaakt van goud als betaalmiddel. Tot ongeveer halverwege de 20e eeuw na Chr. werd goud nog veelvuldig gebruikt voor munten. De goudprijs wordt bepaald per troy ounce, dat is ongeveer gelijk aan 31,1 gram. Deze wordt uitgedrukt in een bepaald bedrag aan Amerikaanse dollars, te bepalen op de goudmarkt. In 2010 kwam de goudprijs op een recordstand te staan. Anno 2012 heeft goud opnieuw een record bereikt, namelijk meer dan 42.700 euro per kilo.  Koersen Goud echter heeft sinds 1980 in een zogenoemde ‘bear-market’ gezeten. Na de grote inflatie van eind jaren zeventig en begin jaren tachtig steeg de prijs van goud naar een recordhoogte van maar liefst $887 per ounce ($2400 per ounce wanneer we inflatiecorrectie toepassen). Toen deze periode achter de rug was daalde de goudprijs naar een dieptepunt van $254 per ounce in 2001, om vervolgens aan een ongekende klim te beginnen. Deze klim is te danken aan het feit dat wereldwijd duidelijk werd bij de grote investeerders en economen dat de Verenigde Staten zich diep in de schulden aan het steken was en deze financierde via hun eigen valuta via de FED. Hierdoor is te merken dat er een toevlucht is naar fysiek goud. Beleggingsgoud wordt geleverd in munten, zoals de krugerrand, of in baarvorm. De toevlucht is versterkt door de eurocrisis. Vanwege de relatieve waardevastheid worden ook op het internet steeds meer sites geopend waar met virtueel bezit van goud kan worden betaald of gehandeld. Een voorbeeld van deze virtuele goud-currency is E-gold. Een ander voorbeeld is Goldmoney. Tot slot Maar, waarom zou u goud, zilver, platinum, of andere grondstoffen als aardappelen, graan, olie etc.  kopen en laten opslaan als u ook de aandelen van mijnbouwbedrijven, oliemij's of trackers, opties of futures  gewoon via uw bank of broker of beleggingsmij kunt aanschaffen via de beurs .  Alleen vanwege de romantiek? Wat is uw voordeel? Is vraag en aanbod in een keer niet meer belangrijk als het om goud gaat? Denk nog eens na. Ja, er zijn ook 'goede' websites en 'betrouwbare' webadressen. Maar ook als het u wel past vraag uzelf ook hier af, net als bij kleine fondsen, hoe breed is die deur als iedereen tegelijk naar binnen of naar buiten wil. Beleggen in edelmetalen is niet, zoals wel eens wordt gedacht, altijd een veilige investering. In economisch betere tijden gaat het vaak minder goed met de goudkoers. Ref:  AFM vraagt aandacht voor beleggingen in edelmetaal.  AFM legt last onder dwangsom op aan Benelux Goud   AFM Goudkoorts  Wikipedia goud Terug naar  Inhoud HCC de vereniging: Standhouder Contact! Gezellig communiceren over uw hobby met andere liefhebbers! HCC brengt u in contact met mensen met dezelfde interesses, via één van onze vele groepen van enthousiaste hobbyisten. Als HCC-lid kunt u gratis bij één van deze groepen aansluiten (een paar groepen vragen een aanvullend bedrag), voor aansluiting bij meerdere groepen wordt een kleine vergoeding gevraagd. Daarnaast is er het HCC-webforum en zijn er vele activiteiten, met uiteenlopende onderwerpen, die door het hele land worden georganiseerd. Hulp! Problemen bij het computergebruik? HCC levert u de oplossing! Voor ondersteuning bij computerproblemen is er HCC!forums, een groot aantal cursussen op onze website en de telefonische helpdesk van HCC!hulp. Daarnaast zijn er nog tal van leden die andere leden helpen bij vragen over de digitale wereld. Informatie! HCC vertelt u alles over de digitale wereld! Via onze website en digitale nieuwsbrieven blijft u op de hoogte van alle ontwikkelingen in de computerwereld. Het blad HCC!nieuwsscan is exclusief voor leden. Het informeert en adviseert over digitale producten en diensten. Snel uw lidmaatschap terugverdiend! HCC, gids in de digitale wereld! Word nu lid en profiteer van veel voordeel! Profiteer van onderstaande voordelen en diensten en actuele aanbiedingen die het HCC-lidmaatschap biedt. De contributie voor het HCC-lidmaatschap is snel terugverdiend, het ledenvoordeel kan oplopen tot € 400,-! Vind alle voordelen, diensten en verdere informatie via de Lidmaatschappagina op de HCC site Deze info is van 06 april 2012 voor meest recente pagina kijk op http://www.hcc.nl/lidmaatschap/lidmaatschap Terug naar  Inhoud Agenda HCC Beleggen ALV: Bron: Bestuur HCC Beleggen Hierbij nodigt het bestuur van de HCC Beleggen u uit voor de Algemene Ledenvergadering van 28 april aanstaande. Deze vergadering wordt gehouden te Culemborg en begint om 10.00 uur. De agenda voor deze vergadering luidt als volgt:     Opening en vaststellen agenda     Mededelingen en ingekomen stukken     Verslag ALV 2 april 2011     Jaarverslagen over 2011     Kascommissie     Plannen voor 2012     Rondvraag     Sluiting De vergaderstukken kunt u downloaden van onze website. De stukken staan op de pagina "Presentaties en Diversen". U moet eerst Inloggen op de website om de stukken te kunnen downloaden. Terug naar  Inhoud Aanmelden RG Flevoland en Overijssel: Bron: Bestuur HCC Beleggen Terug naar  Inhoud Aktief zijn binnen HCC Beleggen: Bron: Redactie Om onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn  zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar  Inhoud Programma overzicht: Bron: Redactie  tijd  aula  zaal 1.17 10.00 tot 10.50 uur ALV HCC Beleggen Marten de Vries Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Edward Loef Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Lynx Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur François Franken Optiecombinaties en strategieën Willem Okkerse De OK-Score in India en de USA 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Karel Mercx Beleggen in opties Tjakko Wielinga Het traden op basis van Balanced Condors 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Wilfried Steentjes Rente, en actief beleggen in obligaties  . Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het 58-ste HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

23 april 2012

Nieuwsbrief 20120414 Symp58-3

58-ste HCC Beleggen Symposium 28 april 2012 "Actief beleggen met aandelen en derivaten" Spreker overzicht:    Symposium Bericht: 3  Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Beleggen in opties Rente, en actief beleggen in obligaties Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest Het traden op basis van Balanced Condors De OK-Score in India en de USA Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader Optiecombinaties en strategieën Programma overzicht Aanmelden en routebeschrijving Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Spreker: Edward Loef Edward Loef, één van de bekendste technisch analisten in Nederland, heeft na 25 jaar werkzaam te zijn geweest voor diverse financiële instellingen in 2010 besloten om onafhankelijke beleggingsresearch op basis van koersgrafieken en technische indicatoren te verzorgen. Zijn doel is om belangrijke veranderingen in de richting van de beurskoersen tijdig te signaleren en hierover te publiceren. Naast professionele instellingen, zoals (private) banken, vermogensbeheerders en handelsplatforms maken ook steeds meer particuliere beleggers gebruik van zijn inzichten, nieuwsbrieven, lezingen en beleggingscursussen. In de vijf jaar voor de oprichting van zijn onderneming was Loef werkzaam als senior technisch analist bij Theodoor Gilissen Bankiers te Amsterdam. In de periode tussen 1998 en 2005 adviseerde hij actieve beleggers bij CenE Bankiers N.V. te Utrecht. Daarvoor werkte hij als sr. beleggingsadviseur bij verschillende lokale Rabobanken. Edward Loef is lid van de Vereniging van Beleggingsanalisten (VBA) en in de Verenigde Staten geregistreerd als ‘Certified Financial Technician’ bij de ‘International Federation of Technical Analysts’ (IFTA). In de turbulente beursperiode 2007 t/m 2009 werd hij veelvuldig door TV-zender CNBC Europe om zijn analyses gevraagd en werkte hij in 2010 mee aan het Engelstalige boek ‘Technical Analysis in the FX Markets’. Loef verzorgt de rubriek ‘Charting’ in het kwartaalblad Traders Club Magazine en is tevens één van de columnisten van de website van Het Financieele Dagblad. Presentatie HCC Beleggen Symposium In zijn presentatie op 28 april worden twee interessante onderwerpen besproken. Voor de doe-het-zelf belegger zal Edward Loef uitgebreid ingaan op de noodzaak van het ontwikkelen van een beleggings-strategie. Met behulp van de computer laat hij zien hoe een hij met een handelsplan veranderingen in de trends herkent en hoe je als belegger slimme tactieken kunt toepassen om daarmee geld op de beurs te verdienen en de risico’s die daaraan zijn verbonden kunt beheersen. Daarnaast zal hij aan de hand van zijn beleggingsmethode de rol van traditionele chartist op zich nemen en zijn visie geven op de meest waarschijnlijke richting van de diverse markten en beurskoersen. Dan zal ook duidelijk iedereen duidelijk worden wat het verschil is tussen het fenomeen van beurskoersen voorspellen en beurskoersen beheersen. Terug naar  Inhoud Beleggen in opties Spreker: Karel Mercx Karel Mercx is redacteur bij Beleggers Belangen. Hij heeft zich gespecialiseerd in het beheren van beleggingsportefeuilles en geeft de presentatie "Beleggen in opties". In zijn presentatie zal hij laten zien dat opties kunnen dienen voor extra rendement en ter bescherming van de beleggingsportefeuille. Beide methoden zullen ervoor zorgen dat het rendement van de beleggingsportefeuille vooruit gaat. De presentatie is gebaseerd op het huidige beursklimaat. De bezoeker gaat naar huis met tips die hij of zij meteen kan gaan toepassen. Terug naar  Inhoud Rente, en actief beleggen in obligaties Spreker: Wilfried Steentjes   Het voordeel van beleggen in obligaties is dat van tevoren precies uit te rekenen is hoeveel rendement de belegging gedurende de looptijd gaat geven. De periodieke betaling van de coupon staat gedurende de looptijd vast en de obligatie wordt tegen de nominale waarde  afgelost. Dit geldt alleen als de obligatie ook daadwerkelijk tot het einde van de looptijd wordt aangehouden en de uitgevende instelling niet tussentijds in financiële problemen komt. Obligaties kennen ook risico’s. Eén van de risico’s is al genoemd: het debiteurenrisico. Als een land of bedrijf in problemen komt, dan wordt de rating verlaagd en zullen beleggers dus een hoger rendement eisen op hun belegging. De koers zal een daling laten zien. Het kan zelfs zo ver komen dat de rente en/of de aflossing niet meer betaald wordt. Dat noemt men default. Bij een eventueel faillissement hebben obligatiehouders bij de liquidatie van een bedrijf wel voorrang op aandeelhouders.   Het andere risico dat beleggers lopen met obligatiebeleggingen is het renterisico. Als de marktrente stijgt, dan daalt de koers van de obligatie op de beurs en vice versa. Als de rente stijgt eisen beleggers een hogere vergoeding voor hun geld en zal een obligatie alleen verkocht kunnen worden tegen een lagere koers. Een ander renterisico is het herbeleggingsrisico. Als de marktrente op de einddatum van de obligatie lager is dan de coupon op die obligatie, dan kan de investering alleen tegen een lager rendement worden herbelegd.   Ondanks de genoemde risico’s vormen obligaties vaak de basis in een beleggingsportefeuille. Ze genereren vaste inkomsten en zijn onder normale omstandigheden redelijk waardevast. Wilfried Steentjes, eigenaar van Steentjes Vermogensbeheer BV, vertelt u op 28 april 2012 alles over het beleggen in obligaties. Terug naar  Inhoud Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest Spreker: Marten de Vries Marten de Vries is financieel verslaggever bij Analist.nl. Veel direct contact met experts op het gebied van beleggen geeft hem unieke inzichten in de wereld van het beleggen. In de presentatie (28 april 2012) laat hij zien dat beleggen voor velen een spel is en waarom de kleine belegger (over het algemeen) niet speelt om te winnen.  Zijn constructieve tips geven u de kans om deze achterstand in te halen." Terug naar  Inhoud Het traden op basis van Balanced Condors: Spreker: Tjakko Wielinga Tjakko Wielinga is nu al weer enkele jaren actief met het handelen op basis van balanced condors die zijn samengesteld uit AEX maandopties. De oorspronkelijke strategie was passief en beperkte zich tot het schrijven van verticale call- en put spreads met als risico management slechts het plaatsen van een stoploss bij de shortposities. Op zich wel winstgevend maar toch een behoorlijke drawdown bij tijd en wijle. Om deze reden zijn  alternatieve strategieën onderzocht die het rendement kunnen verbeteren en de maximale drawdown reduceren zoals het gebruik van futures, deltaneutraal  herpositioneren of het partieel sluiten van de shortpositie bij een stoploss. Deze strategieën zijn gesimuleerd met behulp van specifiek ontwikkelde software met gebruikmaking van historische data over de periode 2006 t/m 2011. Eén van de verassende conclusies is dat de call- en put spreads duidelijk verschillen  in de meest optimale strategie. Terug naar  Inhoud De OK-Score in India en de USA Spreker: Willem Okkerse Na de zeer succesvolle presentatie in 2010 over de gebruikmaking van de OK-Score bij distressed securities en voor zeer velen intussen bewaarheid met zeer concrete high yield resultaten, wordt er op 28 april a.s. (HCC Beleggen Symposium) door Willem Okkerse uitleg gegeven over de OK-Score en zijn inzet in de USA en wel in de S&P 100. Er wordt bekend gemaakt HOE de primaire onderzoeksopzet voor die S&P beoordeling was en WAT de uitkomsten waren voorafgaande aan de real-life start per 1.1.2011. Tevens wordt de link gelegd met de real life uitkomsten van de OK-Score AEX portfolio en de OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty. De OK-Score AEX Portfolio presteerde per medio maart 2012 circa 160% rendement in 9 jaar en een kleine drie maanden.  Deze portfolio belegt alleen in aandelen AEX en volgens de weging van de AEX. De OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty presteerde per medio maart 2012 ca. 17,5% in één jaar en dezelfde kleine 3 maanden en belegt alleen in de door de OK-Score geselecteerde twintig beste S&P ondernemingen. Terug naar  Inhoud Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader Spreker: Tycho Schaaf De afgelopen jaren heeft de trend van automatisch handelen op de financiële markten via algoritmes een grote vlucht genomen. Volgens het Financieel Dagblad verloopt zelfs al 70% van de Amsterdamse aandelenhandel via automatische systemen. Lynx heeft nu speciaal voor de particuliere belegger AutoTrader ontwikkeld, zodat u net zoals de professional kunt profiteren van alle mogelijkheden die handelen via automatische handelssystemen bieden. Lynx AutoTrader In deze presentatie wordt u getoond hoe u als belegger deel kunt nemen aan de verschillende systemen die aangeboden worden door Lynx AutoTrader. Lynx AutoTrader biedt u de mogelijkheid om zeer gemakkelijk en zonder technische “knowhow” te participeren professionele automatische handelssystemen. Voordelen van Lynx AutoTrader:  Kwalitatief hoogwaardige handelssystemen  Rendement in zowel opwaartse als neerwaartse markten  Perfecte toevoeging aan beleggingsmix  Totale transparantie inzake performance, statistieken en posities  Weinig tot geen correlatie met traditionele vermogenscategorieën Terug naar  Inhoud Optiecombinaties en strategieën Spreker: François Franken Opties zijn de meest veelzijdige beleggingsinstrumenten die er bestaan.Je kunt er strategieën mee opzetten die in elke markt rendement opleveren. Tijdens de lezing van François Franken leert u welke opties goedkoop en welke duur zijn om zodoende combinatieposities in te nemen waarmee het mogelijk is om zowel bij stijging als daling rendement te maken. Als directeur van de Stock Management Academie kan François u als geen ander uitleggen hoe u met opties veilig en succesvol kunt beleggen. Terug naar  Inhoud Programma overzicht Bron: Redactie  tijd  aula  zaal 1.17 10.00 tot 10.50 uur ALV HCC Beleggen Marten de Vries Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Edward Loef Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Lynx Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur François Franken Optiecombinaties en strategieën Willem Okkerse De OK-Score in India en de USA 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Karel Mercx Beleggen in opties Tjakko Wielinga Het traden op basis van Balanced Condors 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Wilfried Steentjes Rente, en actief beleggen in obligaties  . Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het 58-ste HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

21 april 2012

Nieuwsbrief 20120407 Symp58-2

58-ste HCC Beleggen Symposium 28 april 2012 "Actief beleggen met aandelen en derivaten" inhoud:    Symposium Bericht: 2  HCC de vereniging Wilfried Steentjes: Rente, en actief beleggen in obligaties Tycho Schaaf: Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader Marten de Vries: Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest FoxWare Zelf fundamenteel beleggen met CoSa Ronald Kars Programma overzicht Aanmelden en routebeschrijving HCC de vereniging: Standhouder Contact! Gezellig communiceren over uw hobby met andere liefhebbers! HCC brengt u in contact met mensen met dezelfde interesses, via een van onze vele groepen van enthousiaste hobbyisten. Als HCC-lid kunt u gratis bij een van deze groepen aansluiten (een paar groepen vragen een aanvullend bedrag), voor aansluiting bij meerdere groepen wordt een kleine vergoeding gevraagd. Daarnaast is er het HCC-webforum en zijn er vele activiteiten, met uiteenlopende onderwerpen, die door het hele land worden georganiseerd. Hulp! Problemen bij het computergebruik? HCC levert u de oplossing! Voor ondersteuning bij computerproblemen is er HCC!forums, een groot aantal cursussen op onze website en de telefonische helpdesk van HCC!hulp. Daarnaast zijn er nog tal van leden die andere leden helpen bij vragen over de digitale wereld. Informatie! HCC vertelt u alles over de digitale wereld! Via onze website en digitale nieuwsbrieven blijft u op de hoogte van alle ontwikkelingen in de computerwereld. Het blad HCC!nieuwsscan is exclusief voor leden. Het informeert en adviseert over digitale producten en diensten. Snel uw lidmaatschap terugverdiend! HCC, gids in de digitale wereld! Word nu lid en profiteer van veel voordeel! Profiteer van onderstaande voordelen en diensten en actuele aanbiedingen die het HCC-lidmaatschap biedt. De contributie voor het HCC-lidmaatschap heb je snel terugverdiend, het ledenvoordeel kan oplopen tot € 400,-! Vind alle voordelen, diensten en verdere informatie via de Lidmaatschappagina op de HCC site Deze info is van 06 april 2012 voor meest recente pagina kijk op http://www.hcc.nl/lidmaatschap/lidmaatschap Terug naar  Inhoud Wilfried Steentjes: Rente, en actief beleggen in obligaties Spreker: Wilfried Steentjes Het voordeel van beleggen in obligaties is dat van tevoren precies uit te rekenen is hoeveel rendement de belegging gedurende de looptijd gaat geven. De periodieke betaling van de coupon staat gedurende de looptijd vast en de obligatie wordt tegen de nominale waarde  afgelost. Dit geldt alleen als de obligatie ook daadwerkelijk tot het einde van de looptijd wordt aangehouden en de uitgevende instelling niet tussentijds in financiële problemen komt. Obligaties kennen ook risico’s. Eén van de risico’s is al genoemd: het debiteurenrisico. Als een land of bedrijf in problemen komt, dan wordt de rating verlaagd en zullen beleggers dus een hoger rendement eisen op hun belegging. De koers zal een daling laten zien. Het kan zelfs zo ver komen dat de rente en/of de aflossing niet meer betaald wordt. Dat noemt men default. Bij een eventueel faillissement hebben obligatiehouders bij de liquidatie van een bedrijf wel voorrang op aandeelhouders.   Het andere risico dat beleggers lopen met obligatiebeleggingen is het renterisico. Als de marktrente stijgt, dan daalt de koers van de obligatie op de beurs en vice versa. Als de rente stijgt eisen beleggers een hogere vergoeding voor hun geld en zal een obligatie alleen verkocht kunnen worden tegen een lagere koers. Een ander renterisico is het herbeleggingsrisico. Als de marktrente op de einddatum van de obligatie lager is dan de coupon op die obligatie, dan kan de investering alleen tegen een lager rendement worden herbelegd.   Ondanks de genoemde risico’s vormen obligaties vaak de basis in een beleggingsportefeuille. Ze genereren vaste inkomsten en zijn onder normale omstandigheden redelijk waardevast. Wilfried Steentjes, eigenaar van Steentjes Vermogensbeheer BV, vertelt u op 28 april 2012 alles over het beleggen in obligaties. Terug naar  Inhoud Tycho Schaaf: Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader Spreker: Tycho Schaaf De afgelopen jaren heeft de trend van automatisch handelen op de financiële markten via algoritmes een grote vlucht genomen. Volgens het Financieel Dagblad verloopt zelfs al 70% van de Amsterdamse aandelenhandel via automatische systemen. Lynx heeft nu speciaal voor de particuliere belegger AutoTrader ontwikkeld, zodat u net zoals de professional kunt profiteren van alle mogelijkheden die handelen via automatische handelssystemen bieden. Lynx AutoTrader In deze presentatie wordt u getoond hoe u als belegger deel kunt nemen aan de verschillende systemen die aangeboden worden door Lynx AutoTrader. Lynx AutoTrader biedt u de mogelijkheid om zeer gemakkelijk en zonder technische “knowhow” te participeren professionele automatische handelssystemen. Voordelen van Lynx AutoTrader:  Kwalitatief hoogwaardige handelssystemen  Rendement in zowel opwaartse als neerwaartse markten  Perfecte toevoeging aan beleggingsmix  Totale transparantie inzake performance, statistieken en posities  Weinig tot geen correlatie met traditionele vermogenscategorieën    Terug naar  Inhoud Marten de Vries:  Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest Spreker: Marten de Vries Marten de Vries is financieel verslaggever bij Analist.nl. Veel direct contact met experts op het gebied van beleggen geeft hem unieke inzichten in de wereld van het beleggen. In de presentatie (28 april 2012) laat hij zien dat beleggen voor velen een spel is en waarom de kleine belegger (over het algemeen) niet speelt om te winnen. Zijn constructieve tips geven u de kans om deze achterstand in te halen." Terug naar  Inhoud Foxware Standhouder Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van geavanceerde software voor beleggers die handelen in opties en futures. Wij demonstreren ons optieanalyse-programma OPTIEMAAT. Dit ondersteunt al meer dan 20 jaar vele (optie)beleggers bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen.   Het programma beschikt over een uitgebreide functionaliteit en u kunt elke positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, moeiteloos opbouwen en beoordelen op rendement, risico en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende factoren.   De module “Adviezen” stelt u in staat om, gebaseerd op uw visie op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, de meest winstgevende optiestrategieën te genereren. De module “BackTrack(e-o-d)” beschikt over een database met ruim 8 jaar end-of-day optiehistorie van alle Euronext optiefondsen. Op basis hiervan kunt u “terug in de tijd” en uw posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Hiermee kunt u lering trekken uit het handelen op basis van “echte” beursgegevens zonder dat daarbij ook “echt” geld op het spel staat. De module “BackTrack(intra-day)” gaat nog een stap verder. Deze biedt u de unieke mogelijkheid de historische optiedatabase uit te breiden met intra-day optienoteringen met een instelbaar interval van (minimaal) 15 minuten! Ook de noteringen op uw handelsmomenten worden hierin vastgelegd.   Het pakket werkt met realtime beurskoersen, maar kan desgewenst ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties uitstekende mogelijkheden voor het behalen van een positief beleggingsresultaat. OPTIEMAAT, als betrouwbaar en geavanceerd “gereedschap”, vormt hiervoor de basis Terug naar  Inhoud Zelf fundamenteel beleggen met CoSA Bron: Eppo R. Kooi, vz CoSA-werkgroep CoSA is de afkorting van Computerondersteunde Selectie van Aandelen. De CoSA-methode is gebaseerd op de ruim 60 jaar bestaande klassieke NAIC-methode, gebruikmakend van de internationale standaard, SSG, voor opslag van financiële bedrijfsgegevens. Fundamentele beleggers kiezen kwalitatief goede op de beurs genoteerde  bedrijven die in de afgelopen vijf tot tien boekjaren gemiddeld een jaarlijks toenemende opbrengst hebben laten zien. De gemiddelde cumulatieve opbrengst wordt berekend met de jaarlijks behaalde koerswinsten en eventueel jaarlijks uitgekeerde dividenden. Voldoet een bedrijf aan deze voorwaarden dan rijst de vraag of het zinvol en profijtelijk is om aandelen van het bedrijf te kopen. Daartoe wordt het verloop van de jaarlijkse omzetten, netto winsten, eigen vermogen per aandeel, uitgekeerde dividenden per aandeel, uitgekeerde winsten per aandeel, de hoogste en laagste koersen in de afgelopen boekjaren geanalyseerd. Met die analyse kan een “redelijke koerswaarde” van het bedrijf worden bepaald. Is de koers van het bedrijf op de beurs lager dan de “redelijke koerswaarde”, dan is het aandeel koopwaardig. Uiteraard is koop alleen zinvol als de prognose van de opbrengst in de voorliggende jaren ruim boven de geldende spaarrentes en inflatiepercentages ligt. De NAIC-methode heeft als doel, dat de maximaal geprognosticeerde opbrengst na vijf jaren minimaal gelijk is aan de aanschafkosten van het aandeel. Is de beurskoers ruwweg gelijk aan de eerder genoemde “redelijke koerswaarde”,  dan is het CoSA-advies neutraal, d.w.z. houden als je het aandeel in bezit hebt. Is de beurskoers ruim boven de “redelijke koerswaarde”, dan is het aandeel verkoopwaardig. De getoonde grafiek is een voorbeeld van het grafisch verloop van de omzet (donkerblauwe ruitjes) en de winst per aandeel (blauwgroene vierkantjes), alsmede van de hoogste en laagste koersen in het middendeel van de grafiek. De getrokken lijnen zijn de trend- en prognoselijnen. De dikke blauwe stip bij 2012 is de koers op 30-12-2011. De “redelijke koerswaarden” bevinden zich in het gebied tussen de twee stippellijnen. Het voert te ver om hier de hele aanpak van de CoSA-methode te beschrijven. De CoSA-werkgroep heeft in de loop van de jaren een verzameling SSG-bestanden opgebouwd welke jaarlijks worden geactualiseerd. Een programma om de SSG-bestanden om te zetten in grafiekvorm is gratis beschikbaar. Ook is er een web-versie van de CoSA-methode met adviezen. Geïnteresseerden die meer willen weten kunnen terecht op http://www.ncvb.nl/CoSA/ . Daarnaast geeft de CoSA-werkgroep een wekelijks nieuwsbericht uit. U kunt abonnee worden door zich op te geven bij CoSA@XS4all.NL Terug naar  Inhoud Ronald Kars Standhouder Ronald Kars (1963) is twintig jaar actief beurshandelaar. Met zijn analyses is hij altijd op zoek naar kruispunten van tijd, prijs en kracht. Hij weet dit om te zetten in concrete aan- en verkoopadviezen voor zowel de korte- als de lange termijn belegger. Met zijn veel omvattende analyses en unieke vermogen om verbanden te leggen weet Kars de toekomstige koersen en sociaal economische ontwikkelingen in de wereld opvallend vaak accuraat te voorspellen. Kars heeft een unieke methode ontwikkeld om het toekomstig koersverloop te voorspellen. Zijn handelssysteem is bekend onder de naam “Hotspot methode”.  Het Hotspot beleggingssysteem heeft tot doel een gestage groei van het kapitaal, waarbij wel de voordelen van een trendvolgend systeem worden genoten maar niet de nadelen. Zijn systeem bestaat uit 3 onderdelen.   1.Trend Analyzer a. Maand Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Maandvisie nieuwsbrief) b .Week Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Weekvisie- en Trade2Live  nieuwsbrief)   2.Hotspot  data Dit zijn berekende data (±3 werkdagen) op basis van zijn cyclus theorie. De verwachting in deze perioden is een koerswijziging van minimaal 4%. De hotspot data en de invloed hiervan op het toekomstig koersverloop komen in alle nieuwsbrieven uitvoerig aan bod. De hotspot data worden een jaar van tevoren bepaald en zijn vastgelegd in de Beleggerskalender   3.Overige analyses Afhankelijk van de situatie op de beurs wordt het hele spectrum van analyse technieken toegepast, zoals technische analyse, koerspatroon herkenning, Elliottwave, Gann, Candlesticks , interpretatie van beleggerpsychologie etc etc.  In een aantal gevallen wordt  kennis gekocht via de top analisten op een bepaald vlak, kennis die wordt meegenomen in de totaal analyse.   Terug naar  Inhoud Programma overzicht: Bron: Redactie  tijd  aula  zaal 1.17 10.00 tot 10.50 uur ALV HCC Beleggen Marten de Vries Beleggingspsychologie, waarom het systeem wint en u verliest 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Edward Loef Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie Lynx Automatisch handelen via de algoritmes van Lynx AutoTrader 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur François Franken Opties en aandelen Willem Okkerse De OK-Score in India en de USA 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Karel Mercx Beleggen in opties Tjakko Wielinga Het traden op basis van Balanced Condors 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Wilfried Steentjes Rente, en actief beleggen in obligaties  . Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het 58-ste HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

12 april 2012

Nieuwsbrief20120401

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120401 Economische Vooruitzichten Provisie verbod per 1 januari 2013: stand van zaken Nederland rijker dankzij betere cijfers U kunt nu ook handelen in futures op de AMX index Voetbal op TV? Ook aandelenmarkten kijken mee Pokeren met de Zwitserse Centrale Bank Vacatures HCC Beleggen 2012 Oproep aan beleggers in regio Overijsel en Flevoland Aanmelden en routebeschrijving 58-ste HCC Beleggen Symposium Agenda Economische Vooruitzichten Bron: KBC Rustiger vaarwater De wereldconjunctuur kwam de voorbije maand in rustiger vaarwater terecht. Zoals blijkt uit het producentenvertrouwen in de verwerkende nijverheid, zette het conjunctuur herstel zich in alle belangrijke economieën voort. Door de sterke mate van internationale integratie van productieprocessen kent de huidige conjunctuurcyclus een vrij synchroon verloop, zij het aan verschillende snelheden. In een opwaartse conjunctuurbeweging is dat een voordeel, maar het maakt de wereldconjunctuur ook kwetsbaarder voor externe schokken. Risico’s Er zijn minstens drie mogelijke kanalen die op dit ogenblik een dergelijke externe schok kunnen veroorzaken. Ten eerste is er de mogelijke besmetting van de reële economie door de nog steeds zieke banksector (vooral in de EMU) en de onhoudbare overheidsschuld in vele EMU-landen. Ten tweede is er het gevaar van een sterker dan verwachte stijging van de grondstoffenprijzen in het algemeen, en die van de olie in het bijzonder. Ten slotte is er het gevaar dat de macro-economische onevenwichtigheden zich op een ongeordende manier corrigeren. In deze context spreken we vooral over de onevenwichtigheden op de lopende rekening van de VS en van China, maar evenzeer binnen de EMU tussen het “Noorden” en het “Zuiden”.              Monetaire tsunami De eerste risicofactor is voorlopig niet meer acuut. Na de eerste driejaarse langetermijnherfinancieringsoperatie (LTRO) met volledige liquiditeitstoewijzing van 22 december was ook de tweede editie op 29 februari een succes. Per saldo injecteerde de ECB door deze tweede LTRO voor 310 miljard bijkomende liquiditeiten in het EMUbanksysteem. De gevolgen van beide driejaarse LTRO’s waren aanzienlijk. Niet alleen zijn alle liquiditeitsproblemen van de (solvabele) EMU-banken voorlopig van de baan, maar ook de herfinancieringen in 2012 van kwetsbare EMU-overheden worden door de overvloed aan liquiditeiten vergemakkelijkt. Vooral voor emissies met vervaldagen die tijdens de looptijd van de LTRO’s vallen, is de rentedaling (en dus de daling van de financieringskost) ronduit spectaculair. We kunnen echter niet genoeg benadrukken dat met deze ingreep door de ECB de structurele schuldproblematiek in de EMU niet is veranderd. De centrale bank heeft enkel tijd gekocht voor de Europese politici om, bijvoorbeeld door de implementatie van het zogenoemde “Fiscal Compact”, stappen te zetten in de richting van een werkbare begrotingsunie. Geïsoleerd Na maandenlang getouwtrek tussen de Griekse regering, de zogenoemde Troika van de Europese Commissie, de ECB en het IMF, en de private schuldeisers, aanvaardde begin maart een groot deel van de private schuldeisers de voorgestelde schuldherschikking. De overige schuldeisers werden tot deze schuldherschikking gedwongen door de zogenoemde Collective Action Clauses te gebruiken, die met terugwerkende kracht door het Griekse parlement waren ingevoerd. Enkel het beperkt aantal obligaties naar buitenlands recht blijven nog even buiten schot. De schuldverlichting ten belope van nominaal 105 miljard EUR maakte de weg vrij voor het tweede hulppakket van de EU en het IMF van 130 miljard EUR. Het betekent ook dat nu vrijwel de volledige resterende Griekse overheidsschuld in handen is van andere Europese overheden en het IMF, terwijl de nieuwe obligaties in private handen een looptijd hebben die tot dertig jaar kan oplopen. Per saldo betekent dit dat de Griekse saga volledig is geïsoleerd van de rest van de EMU en deze niet meer rechtsreeks kan besmetten.             Déjà vu Nu de Europese schuldenproblematiek tijdelijk is verdoofd door de ECB, vormt de hoge olieprijs het belangrijkste conjunctuurrisico voor de komende kwartalen. De opsprong in februari van circa 110 tot 126 USD per vat Brentolie herinnert sterk aan de soortgelijke opsprong van het voorjaar van 2011. Ook deze keer is dat allicht het gevolg van een geopolitieke risicopremie door de spanningen rond Iran en Syrië. Waarschijnlijk is dit een tijdelijk fenomeen en zal de olieprijs in de loop van 2012 opnieuw dalen tot een fundamenteel realistischere 110 USD per vat. De aankondiging van de Saudi-Arabische regering dat ze haar productie opvoert om de prijs te drukken wijst erop dat ook zij de huidige prijs als te hoog beschouwt. Niettemin heeft de ervaring van 2011 ons geleerd dat het Nabije-Oosten een zeer instabiele regio is en dat een risicopremie in de olieprijs wel eens langer kan blijven dan verwacht. Het economisch risico is bijgevolg dat de verwachte daling van de inflatie in de loop van de 2012 als gevolg van statistische basiseffecten een stuk trager kan verlopen dan verwacht, met negatieve gevolgen voor het beschikbare inkomen en de particulliere consumptie. Naar een nieuw evenwicht De derde risicofactor voor de conjunctuur zijn de externe onevenwichtigheden tussen de VS en China, maar in niet minder belangrijke mate ook binnen de EMU. Wat het eerste betreft, is de Chinese overheid zich van het probleem bewust en stuurt ze aan op een verschuiving van een uitvoergeleide groei naar een versterking van de binnenlandse vraag. Om dit te bereiken laat ze geleidelijk de RMB appreciëren ten opzichte van de USD, waardoor de reële koopkracht van de Chinese gezinnen toeneemt. Ook de opmerkelijke inspanningen van de Chinese overheid om de RMB te promoten als internationale transactiemunt zijn een poging om zich uit de afhankelijkheid van de USD te bevrijden en zullen bijdragen tot een geleidelijke en geordende afbouw van de Chinese externe overschotten. Het verkleinen van de onevenwichtigheden binnen de EMU is een grotere uitdaging. Enerzijds zijn daarvoor structurele hervormingen en een zogenoemde interne devaluatie door loonmatigingen in de tekortlanden nodig, maar ook de surpluslanden hebben hun rol te spelen in het aanpassingsproces. Terwijl bijvoorbeeld een tekortland als Spanje door besparingen zijn binnenlandse vraag afremt, laten de surpluslanden, Duitsland in het bijzonder, na hun binnenlandse vraag te stimuleren alhoewel daar voldoende ruimte voor is. Vermits de EMU als geheel bij benadering een extern evenwicht heeft met de rest van de wereldeconomie, zijn de overschotten van de ene binnen de EMU immers voor een groot deel de tekorten van de andere. Indien deze eenvoudige logica zou doordringen tot de beleidsmakers in de overschotlanden en in de Europese Commissie, zou het onvermijdelijke aanpassingsproces alvast veel minder pijnlijk zijn.   Terug naar  Inhoud Provisie verbod per 1 januari 2013: stand van zaken Bron: AFM 31% hypotheekadviezen betaald via provisie Het aflopen van de rentevastperiode is een belangrijke reden om een hypotheek over te sluiten. Bijna een derde van de hypotheekadviezen wordt betaald door provisie. Dit blijkt uit een onderzoek van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) onder consumenten. Aflopende rentevastperiode Ruim een derde van de recent afgesloten hypotheken is van een oversluiter, een kwart is van een starter. Voor in totaal 22% van de recente sluiters is een aflopende rentevastperiode reden voor een nieuwe hypotheek. Ruim de helft van de hypotheekeigenaren wordt uiterlijk twee maanden voor het verlopen van de rentevastperiode geïnformeerd. Ongeveer 15% van de consumenten zegt niet of minder dan een maand van tevoren hierover geïnformeerd te zijn. Het prolongatievoorstel valt voor ruim één op de drie personen tegen. De AFM vindt dat voorzienbare teleurstellingen bij klanten moeten worden voorkomen bij het verlengen van de rentevastperiode bij hypotheken. Een financiële instelling kan het belang van de klant centraal stellen door dat goed te regelen en op tijd een nieuw aanbod te doen. Drie op tien hypotheekadviezen via provisie De AFM ziet een verdere daling in het aantal hypotheekadviezen op basis van provisie; 31% van de  hypotheekadviezen door intermediairs gebeurt nu op basis van provisie. Twee jaar geleden werden nog zes van de tien hypotheekadviezen via provisie betaald. Met het provisieverbod voor complexe financiële producten is deze beloningsvorm vanaf 1 januari 2013 voor hypotheken verboden. Ondanks de veranderende betalingsmodellen voor intermediairs zijn er geen belangrijke verschillen van waar men de hypotheek afsluit, vergeleken met eerdere metingen in 2010 en 2011. Vier van de tien sluit direct bij aanbieder, 35% via een tussenpersoon en 20% via een hypotheekwinkel. Ruim de helft maakt dus nog steeds gebruik van een tussenpersoon. Van deze groep weet een op de acht niet hoe zijn tussenpersoon beloond wordt. Van de sluiters via het directe kanaal weet 22% niet hoe zijn adviseur betaald wordt. Deze cijfers zijn vergelijkbaar met de vorige meting. Wel doen consumenten nu zelf meer huiswerk. Gemiddeld besteedt men 7 uur aan gesprekken met adviseur(s) om een keuze te maken voor de soort hypotheek en de aanbieder. Daarnaast stopt met nog eens 7 uur aan eigen tijd in onderzoek naar hypotheken. Eind 2010 was men 5,8 uur bezig met zelf informatie zoeken. Achtergrond onderzoek Deze Consumentenmonitor 2011 is uitgevoerd in oktober/november 2011 onder 374 recente hypotheeksluiters en 133 consumenten van wie de rentevastperiode is verlopen. Ieder half jaar voert de AFM de Consumentenmonitor uit. zie ook:  Consumenten monitor 2011 - hypotheken Terug naar  Inhoud Nederland rijker dankzij betere cijfers Bron: DNB Het buitenlandse bezit van Nederland wordt per saldo danig onderschat. Als alle buitenlandse vorderingen en verplichtingen van Nederland volledig tegen marktwaarde worden meegeteld, is ons land doorgaans aanzienlijk rijker dan volgens de gebruikelijke manier van meten. In de periode 2004-2011 scheelde dat herhaaldelijk meer dan EUR 100 miljard, soms zelfs het dubbele. Ook eind 2011 was Nederland EUR ruim 70 miljard rijker volgens de cijfers tegen marktwaarde die DNB geschat heeft en vandaag voor het eerst op haar website publiceert, in aanvulling op de gebruikelijke cijfers. Volgens de nieuwe cijfers bedroeg het netto buitenlandse bezit van Nederland eind vorig jaar bijna EUR 300 miljard (zie grafieken). Hoe rijk of arm een persoon is, hangt onder meer af van de manier waarop dat wordt gemeten. Met een land is dat niet anders. Elk kwartaal brengt DNB de buitenlandse vorderingen (activa) en verplichtingen (passiva) van Nederland zo goed mogelijk in kaart. Wat daar dan uitkomt aan netto buitenlands bezit, hangt onder meer af van de manier van meten. Voor een zo actueel en realistisch mogelijk beeld kijkt DNB door de bril van  'de markt', zoals het IMF dat voorschrijft, maar marktwaarden zijn niet altijd voorhanden. Hoeveel is bijvoorbeeld volgens 'de markt' een in Canada gevestigde dochtermaatschappij van een Nederlands concern waard? Dat is niet bekend. De huidige praktijk is om voor zo’n dochter, bij gebrek aan beter, het bedrag te nemen uit de boekhouding van het Nederlandse concern. Gevolg daarvan is wel dat de activa op de balans van Nederland worden onderschat. Immers, in de boekwaarde zijn bijvoorbeeld niet begrepen de toekomstige in Canada te behalen winsten, waar de markt óók waarde aan toekent. Keerzijde van het verhaal is dat de buitenlandse passiva, deelnemingen door buitenlandse concerns in binnenlandse dochters, net zo worden onderschat. Het door elkaar gebruiken van boek- en marktwaarden is niet bevorderlijk voor een goed inzicht in de netto buitenlandse bezittingen van Nederland, ook wel het netto externe vermogen genoemd. Dat valt ook te illustreren voor individuele concerns zoals Royal Dutch Shell. Wanneer de aandelen van buitenlandse beleggers in dit Nederlandse concern tegen beurswaarde worden meegeteld als passiva van Nederland, maar de buitenlandse dochters tegen een (veel) lagere boekwaarde als activa, dan is duidelijk dat de netto bezittingen van ons land worden vertekend. Met dit meetprobleem kampen ook andere landen. Hoe de onderschattingen van dochtermaatschappijen per saldo uitpakken, verschilt van land tot land. Dat hangt af van de bedragen die ze vertegenwoordigen. Die zijn voor Nederland aanzienlijk: ultimo 2011 bedroegen de totale uitgaande kapitaaldeelnemingen - in buitenlandse dochters -  EUR 489 miljard, de inkomende deelnemingen - in binnenlandse dochters - EUR 271 miljard. Dergelijke boekwaarden van dochters liggen doorgaans fors onder de marktwaarde, soms zelfs tientallen procenten, zo valt af te leiden uit de bedragen waarmee ook de boekwaarden van hun beursgenoteerde moederondernemingen achterblijven bij de beurswaarde (de marktkapitalisatie). Dat geldt gerekend in euro’s het meest voor de activa (die zijn het omvangrijkst). Gevolg: onze netto buitenlandse bezittingen worden met miljarden onderschat. Om daar inzicht in te verschaffen gaat DNB naast de gebruikelijke boekwaarden van inkomende en uitgaande deelnemingen ook schattingen publiceren van hun marktwaarde. Daartoe worden voortaan voor elke in Nederland beursgenoteerde onderneming de beurswaarde en de boekwaarde (het eigen vermogen) met elkaar vergeleken. Verschillen ertussen worden aan concernonderdelen buiten Nederland, de uitgaande deelnemingen, toegerekend naar rato van hun veronderstelde bijdrage aan de concernactiviteit (afgemeten aan de winstbijdrage dan wel het eigen vermogen). Maar ook inkomende deelnemingen - door buitenlandse concerns in Nederlandse dochters - worden van boekwaarde op marktwaarde gebracht. Daarbij wordt het eigen vermogen van deze niet-beursgenoteerde dochters, dat wil zeggen hun boekwaarde, verondersteld ongeveer net zoveel bij de marktwaarde achter te blijven als het eigen vermogen van de wél beursgenoteerde bedrijven in Nederland. Na het op marktwaarde brengen van uitgaande en inkomende deelnemingen blijkt Nederlands netto buitenlandse bezit aanzienlijk hoger uit te vallen. Hoe hoger de AEX, hoe groter doorgaans de correctie van het netto externe vermogen van ons land (zie de witte balkjes in de rechterfiguur). In de periode 2004-2011 bedroeg de onderschatting van ons netto buitenlandse bezit in sommige kwartalen soms meer dan EUR 200 miljard, ruim een derde deel van het bruto nationaal product van Nederland. Het beursklimaat speelde daarbij een belangrijke rol (hoe optimistischer beleggers, hoe groter ook de kloof tussen markt- en boekwaarde). Uit de betere cijfers blijkt Nederland dus doorgaans rijker te zijn. Bovendien vertoont het netto buitenlandse bezit na aanpassing ook een opwaarts beloop dat beter spoort met de grote lopende rekeningoverschotten van Nederland. Goede cijfers zijn des te belangrijker nu lopende rekening en extern vermogen een belangrijke rol gaan spelen in de zogeheten Excessive Imbalances Procedure, afspraken van Europese landen om macro-economische onevenwichtigheden beter te kunnen monitoren en voorkomen. Referenties en links: Publicatie: Netto extern vermogen van Nederland in 2011 opnieuw hoger door lopende rekeningoverschot Achtergrondartikel: Naar een beter beeld van Nederlands netto bezittingen in het buitenland. Overzichten: Betalingsbalans en extern vermogen Terug naar  Inhoud Sinds 26 maart 2012 kunt u ook handelen in futures op de AMX index Bron: Euronext  U kunt nu ook handelen in AMX-Index®futures.                                             Met een contractgrootte van € 50 keer de stand van de AMX-Index, de index voor middelgrote Nederlandse ondernemingen, is de Midkap-future (handelssymbool: FMX) kleiner dan de AEX-future (FTI). De kleinere contractgrootte maakt de future geschikt voor zowel grote als kleine beleggers. Meer informatie over de nieuwe futures vindt u hier.   Binnenkort ook AMX-Index® Opties Met ingang van 10 april 2012 komen ook AMX-Indexopties in de notering. De opties (AMX) en futures (FMX) op de AMX-Index geven extra kleur aan uw beleggingsportefeuille. Meer informatie over de AMX-Index kunt u hier vinden. Terug naar  Inhoud Voetbal op TV? Ook aandelenmarkten kijken mee Bron: DNB Tijdens wedstrijden op het WK voetbal in 2010 werden beduidend minder aandelen verhandeld. Zodra een land in actie kwam, liepen bovendien de nationale aandelenprijzen uit de pas met het buitenland. Na de succesvolle kwalificatiereeks kan het Nederlands elftal zich opmaken voor het Europees kampioenschap voetbal in Polen en de Oekraïne. De groepswedstrijden tegen Denemarken, Portugal en Duitsland zullen door vele Nederlanders op de voet worden gevolgd. Behalve op sportief vlak, zal het EK ook op economisch vlak niet onopgemerkt blijven. Zo besteden consumenten tijdens een kampioenschap voetbal meer geld aan bepaalde producten, zoals televisies, frisdrank en bier. Diverse werknemers nemen bovendien makkelijker vrij, terwijl anderen zich eerder ziek melden. Minder aandelenhandel tijdens wedstrijden van het nationale team op de WK 20 Figuur 1                                                         zie verder *Noot 1. Minder handel tijdens wedstrijden Ook aandelenmarkten ontkomen niet aan de invloed van Koning Voetbal. Zo handelden investeerders tijdens wedstrijden op het wereldkampioenschap in Zuid-Afrika een stuk minder. Figuur 1 geeft een overzicht voor de aandelenbeurzen van veertien landen die in de zomer van 2010 deelnamen aan dit toernooi. Tijdens de wedstrijden die Nederland speelde in Zuid-Afrika, blijkt in de 25 fondsen die opgenomen zijn in de AEX-index rond de 30% minder gehandeld te zijn. Het aantal transacties lag 29% lager dan verwacht, terwijl er in totaal bijna 34% minder aandelen verhandeld werden. Nederland is hiermee niet uniek. Zuid-Amerika levert kampioen Ook op andere Europese beurzen, zoals die in Engeland, Duitsland en Frankrijk, handelde men tijdens WK-wedstrijden een stuk minder in aandelen. Op de Duitse beurs werd zelfs bijna 60% minder gehandeld, maar hiermee was Duitsland nog geen wereldkampioen. De grootste uitschieters vonden namelijk in Zuid-Amerika plaats. Op de beurs van Brazilië werden 65% minder transacties gesloten, terwijl in Argentinië bijna 70% minder vaak aandelen van eigenaar wisselden. In Chili werden nauwelijks aandelen verhandeld tijdens wedstrijden. Verrassend is dat ook in de Verenigde Staten, een land waar voetbal niet volkssport nummer één is, er een sterke daling van handelsactiviteit tijdens wedstrijden waar is te nemen. Beurskoersen liepen uit de pas Aandelenprijzen liepen tijdens wedstrijden van het nationale team uit de pas met beurkoersen in de rest van de wereld. Normaal gesproken bestaat er een sterke samenhang tussen de beursindex van een land en de aandelenkoersen in het buitenland. Daling in de samenhang tussen nationale en wereldwijde aandelenkoersen Figuur 2                                                          zie verder *Noot 2. Tijdens voetbalwedstrijden op het afgelopen WK was dit verband veel minder sterk. Gemiddeld genomen reageerde de aandelenindex van een land 20% minder op wereldwijde koersschommelingen op het moment dat het nationale team een wedstrijd speelde. Dit resultaat suggereert dat de lokale investeerders door het volgen van de wedstrijden van hun nationale team minder goed in staat waren koersrelevante informatie te verwerken. Figuur 2 laat zien dat de procentuele daling vooral groot was in Mexico en Zuid-Afrika. In deze twee landen was de samenhang tussen nationale en internationale beurskoersen rond de 50% minder sterk tijdens wedstrijden van het nationale team. In de Verenigde Staten was de samenhang twintig procent minder sterk, terwijl in Engeland en Frankrijk de daling bijna 30 % betrof. Implicaties voor communicatie Investeerders geven niet altijd volledige aandacht aan nieuwe informatie. Deze bevinding is een aandachtspunt voor centrale banken die transparant willen zijn over hun beleid. Bij het geven van informatie kan er niet zonder meer van worden uitgegaan, dat marktpartijen deze oppikken. Volledige aandacht van financiële markten is een optimistisch uitgangspunt, wanneer zelfs volkssport nummer één al voor de nodige afleiding zorgt. ref: http://www.dnb.nl/publicatie/publicaties-dnb/dnb-working-papers-reeks/dnb-working-papers/working-papers-2012/dnb268307.jsp *Noot 1: Figuur 1 toont voor veertien landen de procentuele daling in het aantal transacties op de aandelenbeurs tijdens wedstrijden van het nationale team op het WK 2010. De daling is berekend ten opzichte van een normaal handelspatroon, gedefinieerd als de gemiddelde handel op hetzelfde tijdstip, op de zelfde dag van de week, maar tijdens een periode voor- en nadat het WK plaatsvond. *Noot 2: Figuur 2 toont voor zes landen de procentuele daling in de samenhang tussen de nationale beursindex en de MSCI World Index tijdens wedstrijden van het nationale team op de WK Terug naar  Inhoud Pokeren met de Zwitserse Centrale Bank Bron: Peter Devaere,  Peter Devaere trading + coaching Het is stil geworden rond de Zwitserse Frank. Na het ingrijpen van de SNB, de Zwitserse Centrale Bank in september 2011 werd zogezegd "per decreet" de koers van de frank aan de euro gekoppeld. Alles zou eraan gedaan worden om de frank boven de 1,20 te houden. Een zucht van verlichting voor alwie ergens een lening in frank had lopen. Het was een rigoureuze stap maar de Zwitsers hadden succes. Ze hadden de opmars van hun munt een halt toegeroepen. De hoteliers in de alpen konden opgelucht adem halen. Maar wie had gedacht dat de EUR/CHF na deze interventie weer zou gaan stijgen kwam van een koude kermis thuis.  In de eerste weken ging het wel even nog richting 1,25 maar dan waren de fans van de frank er weer als de kippen bij hun geliefde munt op te kopen. Het gevolg is een patstelling waar eigenlijk niemand echt baat bij heeft. Als zelfs een centrale bank, die naar eigen zeggen over onbeperkte middelen beschikt om de koers van de eigen munt om het even waarheen te sturen,  er niet in slaagt dit te doen, dan moet de aandrang van de markt enorm zijn. Het gevolg is dat zich het valutapaar sindsdien nauwelijks nog beweegt. Het zit al weken vast tussen de geweldige pressie die de frank-enthoesiasten opbouwen en de demarcatielijn bij 1,20 die de SNB heeft getrokken: tot hier en niet verder! Of in de taal van de bank zelf: "Die SNB wird den Mindestkurs von 1,20 Franken pro Euro weiterhin mit aller Konsequenz durchsetzen. Sie ist bereit, dazu unbeschränkt Devisen zu kaufen." En nu het valutapaar weer heel dicht bij deze "magische steun" wordt verhandeld (1,2050) moet er dan niet gewag worden gemaakt van een uitzonderlijke kans voor beleggers? Hier kan je met een piepklein risiko op een devaluatie van de frank zetten. Je hebt toch de SNB als steun in je rug. Want wie is zo vermetel om zich tegen een centrale bank te positioneren? De interventies van de BOJ, de Japanse Centrale Bank hadden in de laatste tijd trouwens ook succes. De koers van de yen is in de laatste weken stevig gedaald.          En toch... De ervaring leert dat je aan de beurs maar beter rekening houdt met het onmogelijke en het ondenkbare. Heel wat hedgefondsen liggen vermoedelijk op de loer om toe te slaan als de muur van de SNB toch niet stand zou houden. Wordt de steun bij 1,20 eronderuit gehaald dan mag u met een lawine van shorters rekenen die de frank opnieuw in de richting van de pariteit stuwen. Long EUR/CHF, een trade waarmee je niet kann verliezen? Zo heel zeker ben ik niet..   Terug naar  Inhoud Vacatures HCC Beleggen 2012 Bron: Bestuur HCC Beleggen Om onze doelstellingen zo goed mogelijk vorm geven zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen een grote klus te zijn, maar leden die een deeltaak willen verrichten -die relatief weinig tijd kost- zijn  zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: het op ad-hoc basis een artikel schrijven voor onze website of een cursus willen geven over alle vormen van beleggen, de analysemethodieken, emotie en beleggen etc. beleggingssoftware beoordelen CD samenstellen met software, koersen, links etc. het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum webmaster voor en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens onze HCC Beleggen symposia en/of beurzen een bestuursfunctie. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Klik Hier of meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. Terug naar  Inhoud Oproep aan beleggers in regio Overijsel en Flevoland Bron: Redactie  Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving 58-ste HCC Beleggen Symposium Een entreebewijs voor het 58-ste HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

10 april 2012

Nieuwsbrief 20120318 Symp58-1

58-ste HCC Beleggen Symposium 28 april 2012 "Actief beleggen met aandelen en derivaten" inhoud:    Symposium Bericht: 1  Introductie 58ste HCC Beleggen Symposium Edward Loef: Het ontwikkelen vaneen beleggingsstrategie Forest Bergen Tjakko Wielinga:   Het traden op basis van Balanced Condors Analist.nl Karel Mercx:   Beleggen in opties Willem Okkerse: De OK-Score in India en de USA Oproep beleggers in regio Overijsel en Flevoland Aanmelden en routebeschrijving Introductie 58ste HCC Beleggen Symposium Bron: Redactie  Het 58ste HCC Beleggen Symposium staat in het teken van actief beleggen met aandelen en derivaten. De kern van actief beleggen is zelf en vaak ook frequent handelen op de beurs. Een actieve belegger gelooft in zijn visie ten aanzien van de koersontwikkelingen. Er zijn twee aspecten van actief beleggen die elkaar aanvullen: de beste beleggingsinstrumenten selecteren en de gunstigste in- en uitstapmomenten kiezen. Diverse beleggingsinstrumenten brengen verschillende risico's met zich mee. Afhankelijk van de financiële situatie en hoeveel risico de belegger wil lopen kan hij bepaalde beleggingsinstrumenten inzetten om rendement te behalen. Risicovolle beleggingsproducten hebben vaak een hoger rendement dan beleggingsproducten met een laag risico. Een belegger moet de risico’s kennen van de beleggingsinstrumenten waarin hij belegt. Uiteraard probeert iedere belegger op het juiste moment in en uit de markt te stappen. Als hij verwacht dat de beurs gaat dalen, dan stapt hij uit of gaat short. Hij stapt weer in of gaat long als de beurs aantrekt. Ook het inspelen op stijgende en dalende valuta, aantrekkende of dalende rente en stijgende beurzen in bepaalde landen of van specifieke bedrijfssectoren zijn vormen van markettiming. Het belangrijkste uitgangspunt van actieve beleggers is om een meer dan gemiddeld rendement te halen. De actieve belegger houdt voortdurend de vinger aan de pols, door in te spelen op te verwachten koersbewegingen. Frequent handelen op de beurs kost weliswaar geld, maar dat is van minder belang. Iedere transactie is bedoeld om extra winst te maken. Actieve beleggers handelen zo vaak als nodig is. Maar hoe word je een goede actieve belegger? Tijdens het 58ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Actief beleggen met aandelen en derivaten" zullen deskundige sprekers u handvatten aanreiken om een goede actieve belegger te worden, dus zorg dat u erbij bent. Van een aantal sprekers is in deze nieuwsbrief een korte introductie van hun presentaties opgenomen. Terug naar  Inhoud Edward Loef: Het ontwikkelen van een beleggingsstrategie: Spreker: Edward Loef Edward Loef, één van de bekendste technisch analisten in Nederland, heeft na 25 jaar werkzaam te zijn geweest voor diverse financiële instellingen in 2010 besloten om onafhankelijke beleggingsresearch op basis van koersgrafieken en technische indicatoren te verzorgen. Zijn doel is om belangrijke veranderingen in de richting van de beurskoersen tijdig te signaleren en hierover te publiceren. Naast professionele instellingen, zoals (private) banken, vermogensbeheerders en handelsplatforms maken ook steeds meer particuliere beleggers gebruik van zijn inzichten, nieuwsbrieven, lezingen en beleggingscursussen. In de vijf jaar voor de oprichting van zijn onderneming was Loef werkzaam als senior technisch analist bij Theodoor Gilissen Bankiers te Amsterdam. In de periode tussen 1998 en 2005 adviseerde hij actieve beleggers bij CenE Bankiers N.V. te Utrecht. Daarvoor werkte hij als sr. beleggingsadviseur bij verschillende lokale Rabobanken. Edward Loef is lid van de Vereniging van Beleggingsanalisten (VBA) en in de Verenigde Staten geregistreerd als ‘Certified Financial Technician’ bij de ‘International Federation of Technical Analysts’ (IFTA). In de turbulente beursperiode 2007 t/m 2009 werd hij veelvuldig door TV-zender CNBC Europe om zijn analyses gevraagd en werkte hij in 2010 mee aan het Engelstalige boek ‘Technical Analysis in the FX Markets’. Loef verzorgt de rubriek ‘Charting’ in het kwartaalblad Traders Club Magazine en is tevens één van de columnisten van de website van Het Financieele Dagblad. Presentatie HCC Beleggen Symposium In zijn presentatie op 28 april worden twee interessante onderwerpen besproken. Voor de doe-het-zelf belegger zal Edward Loef uitgebreid ingaan op de noodzaak van het ontwikkelen van een beleggings-strategie. Met behulp van de computer laat hij zien hoe een hij met een handelsplan veranderingen in de trends herkent en hoe je als belegger slimme tactieken kunt toepassen om daarmee geld op de beurs te verdienen en de risico’s die daaraan zijn verbonden kunt beheersen. Daarnaast zal hij aan de hand van zijn beleggingsmethode de rol van traditionele chartist op zich nemen en zijn visie geven op de meest waarschijnlijke richting van de diverse markten en beurskoersen. Dan zal ook duidelijk iedereen duidelijk worden wat het verschil is tussen het fenomeen van beurskoersen voorspellen en beurskoersen beheersen. Terug naar  Inhoud Forest Bergen Standhouder Forest Bergen is gespecialiseerd in opleidingen en technische produkten voor beleggers en traders. Wij leveren allerlei software voor de technische belegger, computerapparatuur en netwerken. Wij zijn gespecialiseerd in handelstrainingen voor ForexTraders. Ons uitgangspunt is dat iedereen na afloop geld moet kunnen verdienen in de Forex handel. Ook kunt u bij ons optie cursussen volgen, koersdata-abonnementen afsluiten en boeken kopen.. In onze stand zullen wij een aantal produkten demonstreren, waaronder de overbekende Omnitraderem Metastock software software, met een presentatie handelen in valuta. advertentie: Terug naar  Inhoud Tjakko Wielinga:   Het traden op basis van Balanced Condors Spreker: Tjakko Wielinga Tjakko Wielinga is nu al weer enkele jaren actief met het handelen op basis van balanced condors die zijn samengesteld uit AEX maandopties. De oorspronkelijke strategie was passief en beperkte zich tot het schrijven van verticale call- en put spreads met als risico management slechts het plaatsen van een stoploss bij de shortposities. Op zich wel winstgevend maar toch een behoorlijke drawdown bij tijd en wijle. Om deze reden zijn  alternatieve strategieën onderzocht die het rendement kunnen verbeteren en de maximale drawdown reduceren zoals het gebruik van futures, deltaneutraal  herpositioneren of het partieel sluiten van de shortpositie bij een stoploss. Deze strategieën zijn gesimuleerd met behulp van specifiek ontwikkelde software met gebruikmaking van historische data over de periode 2006 t/m 2011. Eén van de verassende conclusies is dat de call- en put spreads duidelijk verschillen  in de meest optimale strategie. Terug naar  Inhoud Analist.nl Standhouder    Nieuws & Analyse Analist.nl biedt gratis overzichten van koop- en verkoopadviezen van Europese en Amerikaanse aandelen afgegeven door gerenommeerde (effecten)banken. Ook biedt Analist.nl inzicht in de behaalde rendementen op de afgegeven adviezen van deze instellingen. De koop- en verkoopadviezen worden de gehele dag door gevolgd en geupdate door een team van onafhankelijke researchers. Momenteel inventariseert Analist.nl een 700-tal aandelen uit de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, België, Duitsland, Nederland en Zwitserland. De informatie wordt gratis verspreid via de website www.Analist.nl en via een digitale nieuwsbrief welke wekelijks wordt verspreid. Wilt u zich gratis en vrijblijvend aanmelden voor deze nieuwsbrief, dan kan dat op de website. Analist.nl genereert haar inkomsten via advertenties die worden geplaatst op de website en in de nieuwsbrieven. Ratings · Aandelen Amsterdam       Alle Nederlandse ratings Terug naar  Inhoud Terug naar  Inhoud Karel Mercx: Beleggen in opties Spreker: Karel Mercx  Karel Mercx is redacteur bij Beleggers Belangen. Hij heeft zich gespecialiseerd in het beheren van beleggingsportefeuilles en geeft de presentatie "Beleggen in opties". In zijn presentatie zal hij laten zien dat opties kunnen dienen voor extra rendement en ter bescherming van de beleggingsportefeuille. Beide methoden zullen ervoor zorgen dat het rendement van de beleggingsportefeuille vooruit gaat. De presentatie is gebaseerd op het huidige beursklimaat. De bezoeker gaat naar huis met tips die hij of zij meteen kan gaan toepassen. Terug naar  Inhoud Willem Okkerse: De OK-Score in India en de USA: Spreker: Willem Okkerse Na de zeer succesvolle presentatie in 2010 over de gebruikmaking van de OK-Score bij distressed securities en voor zeer velen intussen bewaarheid met zeer concrete high yield resultaten, wordt er op 28 april a.s. (HCC Beleggen Symposium) door Willem Okkerse uitleg gegeven over de OK-Score en zijn inzet in de USA en wel in de S&P 100. Er wordt bekend gemaakt HOE de primaire onderzoeksopzet voor die S&P beoordeling was en WAT de uitkomsten waren voorafgaande aan de real-life start per 1.1.2011. Tevens wordt de link gelegd met de real life uitkomsten van de OK-Score AEX portfolio en de OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty. De OK-Score AEX Portfolio presteerde per medio maart 2012 circa 160% rendement in 9 jaar en een kleine drie maanden.  Deze portfolio belegt alleen in aandelen AEX en volgens de weging van de AEX. De OK-Score S&P 100 Magnificent Twenty presteerde per medio maart 2012 ca. 17,5% in één jaar en dezelfde kleine 3 maanden en belegt alleen in de door de OK-Score geselecteerde twintig beste S&P ondernemingen. Terug naar  Inhoud Oproep aan beleggers in regio Overijsel en Flevoland Bron: Redactie  Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het 58-ste HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

28 maart 2012

Nieuwsbrief20120301

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120301 HCC Beleggen levert een bijdrage aan de HCC inloopdag Pensioenfonds van o.a.  AFM onder 85% dekkings graad Goedkope aandelen Schaarste kwalitatief goed onderpand onwaarschijnlijk Wisselmarkten: welke veerkracht voor de euro? 103 Fondsen gaan mogelijk korten op pensioenen Wilt u deelnemen aan de Regiogroep Overijssel en Flevoland ? Inschrijven 58ste HCC Beleggen Symposium vanaf 1 maart 2012 ! Agenda HCC Beleggen levert een bijdrage aan de HCC inloopdag Bron: Redactie HCC organiseert op 14 maart 2012 in het Kruithuis te Groningen een zogenoemde ‘HCC inloopdag’ voor leden en niet-leden.We bieden deze dag een gevarieerd programma voor jong en oud, en organiseren dit in samenwerking met een aantal van onze HCC Interessegroepen en externe partijen. De gehele dag worden er in de grote zaal presentaties verzorgd. Ook is er de mogelijkheid een op een vragen te stellen. In de foyer presenteren de verschillende participerende bedrijven en groeperingen zich en is er de mogelijkheid specifieke informatie te vergaren. Hoe ziet het programma er uit?De ochtend staat in het teken van het gebruik van Tablets en Skype, fotobewerking op de computer, e-Reading en Genealogie.DeSenioren Academie ig, Genealogie ig, De Fotofabriek en de e-Readers Group zorgen ervoor dat het een heel interessante ochtend gaat worden.Naast dit ‘binnen’ programma is er ook een buiten activiteit. Onder begeleiding van Gerrit Stel kun je een interessante fotostadswandeling maken in Groningen. Hij neemt ons mee naar mooie en interessante plekken rondom de Schouwburg. Bij terugkomst hiervan is er nog een mogelijkheid aan te haken bij de presentatie over fotobewerking!Het middagprogramma staat geheel in het teken van ouders met kinderen in de leeftijd van 6 tot 12 jaar. Het thema is veiligheid.Doel van deze middag is ouders en kinderen te informeren en te laten kennismaken met de digitale wereld. Voor dit programma zijn we een samenwerking aangegaan met de Stichting Mijn kind online. Zij verzorgen deze middag een lezing over kinderen en sociale media en voeren hieraan gekoppeld een interactief theaterstuk op. Daarnaast zijn er presentaties over Internet veiligheid voor kinderen (SpicyLemon) en computerveiligheid in z’n algemeenheid (HitmanPro). Er is gedurende de middag ook voor kinderopvang gezorgd. Studenten van het Noorderpoortcollege verzorgen een speciaal programma.’s Avonds is Beleggen het onderwerp.Iedereen die geïnteresseerd is in beleggen is welkom.Om 19.30 uur is er een interessante bijeenkomst voor iedereen die wil starten met beleggen.Vanaf 20.30 uur is er een presentatie met als titel ‘Beleggen voor gevorderden’.HCC Interessegroep Beleggen heet iedereen daar van harte welkom!Voor het programma klik op deze link. Terug naar  Inhoud Pensioenfonds van financiële dienstverleners onder 85% dekkings graad(betreft: AFM, Euronext, Euroclear, LCH Clearnet en DSI ) Bron: AFM Het pensioenfonds Mercurius, dat onder meer de pensioenregeling van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) uitvoert, behoort tot de pensioenfondsen die maatregelen moeten nemen om de dekkingsgraad te verbeteren. Eind 2011 bedroeg de dekkingsgraad van Mercurius 85 procent. Het pensioenfonds heeft veel last van de turbulentie op de financiële markten, de lage stand van de rente en de toegenomen levensverwachting.Om het eerder gemaakte herstelplan te kunnen blijven uitvoeren, en de dekkingsgraad op termijn weer op het juiste niveau te krijgen, heeft het pensioenfonds een aangepast herstelplan ingediend bij toezichthouder DNB. Het bestuur van Pensioenfonds Mercurius informeert de belanghebbenden rechtstreeks over de inhoud van het bij DNB ingediende herstelpan. Ook de AFM-deelnemers zijn door het pensioenfonds geïnformeerd over de inhoud van de maatregelen van het bij DNB ingediende herstelplan.Als toezichthouder op de pensioencommunicatie hecht de AFM sterk aan de tijdige en juiste informatie van pensioenfondsen, zeker in slechte tijden. Bovendien hecht de AFM eraan al haar belanghebbenden te informeren over de situatie rond haar pensioenregeling en wil zij op transparante wijze verantwoording afleggen over de financiering daarvan.Schaalgrootte pensioenfonds De Pensioenfederatie ziet het als haar missie de belangen van de Nederlandse pensioenfondsen optimaal te behartigen en de ontwikkeling van het pensioenstelsel te bevorderen. "Voor Elkaar" is een uitgave van de Pensioenfederatie en beoogt meer inzicht te geven in de ontwikkeling en de positie van collectieve pensioenen in Nederland.'Voor Elkaar' neemt u in vogelvlucht mee van de oorsprong van ons pensioenstelsel tot aan heden en toekomst.Klik hier om "Voor Elkaar" te downloaden Pensioenfonds Mercurius is niet alleen de uitvoerder van de AFM-pensioenregeling maar ook van de regeling van vier andere werkgevers, te weten Euronext, Euroclear, LCH Clearnet en DSI.In de afgelopen jaren heeft de AFM een aantal acties ondernomen om de uitvoering van haar pensioenregeling te verbeteren. De AFM heeft extra capaciteit beschikbaar gesteld aan Mercurius om bij te dragen aan de ontwikkeling van het pensioenfonds.De AFM is er voorstander van dat pensioenfonds Mercurius opgaat in een groter pensioenfonds. De AFM is van mening dat kleine pensioenfondsen als Mercurius niet kunnen standhouden en dat die moeten samengaan met andere pensioenfondsen om de pensioenuitvoering verder te professionaliseren en om schaalvoordelen te behalen. Om de noodzaak daarvan te benadrukken heeft de AFM de uitvoeringsovereenkomst met Mercurius in 2010 opgezegd. Deze opzegging zal in beginsel effect hebben per einde 2012.Gelijktijdig zet de AFM zich ervoor in om te zorgen dat eind 2012 een alternatief voorhanden is voor de uitvoering van de pensioenregelingen van de betrokken werkgevers in pensioenfonds Mercurius.Maatregelen AFMDe AFM heeft de afgelopen jaren een boekhoudkundige voorziening op haar balans opgebouwd om - binnen zekere grenzen - bij te dragen aan de bescherming van de pensioenaanspraken van haar medewerkers en oud-medewerkers.Hoewel de AFM een voorziening heeft getroffen, ziet zij zich genoodzaakt het initiatief te nemen tot aanpassing van haar pensioenregeling aan de huidige omstandigheden. De AFM zal over de invulling hiervan in overleg treden met haar werknemers. Gedacht wordt aan maatregelen op het gebied van beperking van nieuwe aanspraken en een grotere bijdrage van werknemers in de premie.De vijf leden van de Managementgroep van de AFM hebben daarop vooruitlopend het initiatief genomen tot aanpassing van hun pensioenregeling. In de eerste plaats wordt de opbouw van de eigen bijdrage in de pensioenpremie voortgezet totdat die 30% van de doorsneepremiekosten bedraagt. In de tweede plaats zullen vanaf 2014 de nieuwe ouderdomspensioenaanspraken niet meer ingaan met 65 jaar, maar met 67 jaar.Pensioenfonds MercuriusMercurius is het pensioenfonds van Euronext en vier andere werkgevers die uit de effectenbeurs zijn voortgekomen. Daartoe behoort ook de AFM. De voorganger van de AFM, de Stichting Toezicht Effectenverkeer (STE), kwam namelijk voort uit het controlebureau van de effectenbeurs. Terug naar  Inhoud Goedkope aandelen Bron: KBC Bank De recente ontwikkelingen in de Griekse tragedie en de houding van de hoofdrolspelers hebben aangetoond dat er na twee jaar van crisismanagement nog geen fundamentele oplossing voor de crisis van de Griekse overheidsfinanciën is. De bedreiging ervan voor het Europees financieel systeem lijkt wel weggenomen. Ook de economische data zijn aan de beterhand. Het risico van een nieuwe wereldwijde recessie is daardoor verder afgenomen. Voldoende redenen om de beleggingsportefeuille wat dynamischer in te vullen.De eurocrisis is afgeboektEen echte oplossing is er niet, maar Europa is er in de voorbije maanden wel in geslaagd het Griekse probleem te isoleren en te beletten dat een eventueel Grieks faillissement de hele eurozone zou ontwrichten. De aanpak van de trojka van de Europese Commissie, de Europese Centrale Bank (ECB) en het Internationaal Muntfonds (IMF) heeft de risico’s voor de Europese economie in zijn geheel en voor de financiële sector in het bijzonder fors verkleind. Het besmettingsgevaar mag de voorbije weken dan wel sterk afgenomen zijn, helemaal verdwenen is het niet.Conjunctuurhemel klaart opEuropa stevent af op een aantal kwartalen van negatieve groei. De forse daling van de vertrouwensindicatoren is pas heel recent gestopt. Als er nauwelijks economische groei is, wordt het nog moeilijker om de begrotingsdoelstellingen voor 2012 en 2013 te halen. De gevolgen van de zwakke conjunctuur in Europa voor de wereldeconomie zijn evenwel beperkt. De economische omgeving in de eurozone verschilt sterk van die in de VS. In de voorbije maanden heerst er een opvallend conjunctuuroptimisme. De toename van de werkgelegenheid en het toenemende ondernemersvertrouwen suggereren dat de economie er uit de gevarenzone van een recessie komt:•    De toonaangevende ISM van de verwerkende nijverheid stijgt al vier maanden op rij. Ze staat nu op 54,1, ver buiten de gevarenzone van een recessie. Ook de Amerikaanse consument toonde zich in de voorbije maanden in toenemende mate optimistisch. Niet toevallig valt de ontwikkeling van de conjunctuurbarometers samen met de ontwikkeling van de inflatie;•    In de voorbije vijf maanden kwamen er per maand gemiddeld 185 000 nieuwe banen bij. De werkloosheidsgraad is gedaald van 9,1% begin 2011 tot 8,3% in januari 2012. In dit verkiezingsjaar zal president Obama er alles aan doen om de jobgroei boven de 200 000 per maand te houden.De kracht van desinflatieDe verwachte daling van de inflatie kan de economische groei aanzwengelen. In 2011 was de inflatie fors opgelopen onder druk van stijgende olie-, voedings- en grondstoffenprijzen. Die prijzen piekten al in het voorjaar van 2011. Sinds het najaar vertaalt zich dat nu ook in een afkoeling van de inflatie. Het jaar 2012 kan dus teruggeven wat 2011 ontnomen heeft: koopkracht voor de gezinnen, zuurstof voor de economie.De olie- en grondstoffenprijzen spelen een belangrijke rol in het inflatiescenario. Er is altijd wel iets dat de oliemarkt verstoort. Vandaag zijn dat vooral de nucleaire ambities van Iran. Als de olieprijs rond het huidige niveau blijft, daalt de inflatie in Europa tot ongeveer +1,4% tegen het einde van 2012. Als de olieprijs tot 100 dollar per vat terugvalt, daalt de inflatie pijlsnel naar 0%. Alleen als de olieprijs tot 135 dollar stijgt, blijft de inflatie rond 3% schommelen.Bedrijfsresultaten: positieve verrassingen krijgen de bovenhandOver het vierde kwartaal van 2011 hebben Amerikaanse beursgenoteerde ondernemingen (S&P 500) een gemiddeld 3,5% hogere winst gerapporteerd. Minder spectaculair dan in de voorgaande kwartalen, maar nog altijd een puik resultaat. In de VS liggen de bedrijfswinsten al 7% hoger dan het vorige historische record. De bedrijven uit de MSCI Europe publiceerden daarentegen een 6,5% lagere winst dan in het kwartaal voordien. De explosieve winsten in de voorbije kwartalen hebben de kasposities van de bedrijven verder aangedikt. Tijdens de voorbije crisisjaren hebben veel bedrijven hun investeringen sterk teruggeschroefd, maar we geloven dat een inhaalbeweging op gang kan komen. Het kwam nog niet echt tot uiting in de bbp-groeicijfers of de werkgelegenheidstatistieken, maar de Amerikaanse industrie liet in de voorbije maanden een krachtig herstel zien. Sinds het dieptepunt in mei 2009 (67,3%) is de capaciteitsbezettingsgraad al gestegen tot 78,1 in januari (ter vergelijking: het vorige hoogtepunt lag op 81,3%).Waardering als bufferDe totale winstmassa van de Amerikaanse bedrijven (S&P 500) ligt vandaag meer dan 7% hoger dan het vorige record uit het tweede kwartaal van 2007. De aandelenkoersen liggen evenwel nog 14% lager. Dat is de essentie van de goedkope waardering van aandelen. Terug naar  Inhoud Schaarste kwalitatief goed onderpand onwaarschijnlijk Bron: DNB De financiële crisis heeft marktpartijen en autoriteiten alerter gemaakt op de risico’s die met financiële activiteiten samen gaan. Om die risico’s te beheersen wordt er vaker dan vroeger om kwalitatief goed onderpand gevraagd. Sommige marktpartijen vrezen dat dit binnenkort schaars wordt. Onderzoek door DNB laat zien dat er in het eurogebied momenteel nog ruim voldoende goed onderpand voorhanden is maar dat de druk hierop wel toeneemt. De vraag naar kwalitatief goed onderpand is in de laatste jaren flink toegenomen en neemt naar verwachting verder toe. Banken die geld willen lenen moeten sinds de financiële crisis vaker onderpand als zekerheidsstelling bieden. Door het faillissement van Lehman Brothers in 2008 heeft namelijk het onderlinge vertrouwen tussen banken een flinke knauw gekregen waardoor zij nu veel minder bereid zijn om andere banken ongedekt geld uit te lenen. Daarnaast zijn banken over een paar jaar gebonden aan nieuwe Bazelse liquiditeitsstandaarden waardoor zij meer hoogliquide financiële activa, die als onderpand dienst kunnen doen, 'onbelast' op hun balans moeten aanhouden. En ook op de derivatenmarkt zullen banken binnenkort meer onderpand nodig hebben gezien de verschillende initiatieven van autoriteiten om die markt veiliger te maken.  In hoeverre ook het aanbod van kwalitatief goed onderpand zal toenemen is niet op voorhand duidelijk. Aan de ene kant zijn in veel eurolanden de overheidstekorten door de crisis flink opgelopen, waardoor nieuw overheidspapier moest worden uitgegeven dat nu als onderpand dienst kan doen. Aan de andere kant hebben sommige eurolanden nu zulke hoge schulden dat de markt het overheidspapier uit die landen niet meer als hoogwaardig onderpand beschouwt. Omdat de vraag naar kwalitatief goed onderpand toeneemt en onzeker is hoe het aanbod ervan zich ontwikkelt, vrezen sommige marktpartijen dat kwalitatief goed onderpand schaars wordt. In een recente DNB Occasional Study 'Is Collateral Becoming Scarce?' door Anouk Levels en Jeannette Capel wordt onderzocht of deze vrees terecht is. Het onderzoek concludeert dat kwalitatief goed onderpand schaarser zal worden, maar dat schaarste in absolute zin niet waarschijnlijk is.  Omdat verschillende onderpandvragers elk hun eigen praktische invulling geven aan het begrip 'kwalitatief goed onderpand' en deze invulling ook door de tijd heen verandert, is gekozen voor een pragmatische definitie: de hoogste kwaliteit onderpand zijn de activa die alle relevante partijen in het eurogebied zonder hoeveelheidslimiet als onderpand of hoogste kwaliteit liquide activa accepteren. De op één na hoogste ('quasi') hoogste kwaliteit onderpand bestaat uit activa die wel onder de hoogste kwaliteit liquide activa van  Bazel III vallen maar waarvoor een hoeveelheidslimiet geldt. Vervolgens is berekend hoeveel er nu van de (quasi) hoogste kwaliteit onderpand in eurogebied beschikbaar is en hoeveel extra er – door nieuwe uitgifte van staatsobligaties en covered bonds – tot eind 2012 bij komt. Vervolgens zijn er schattingen gemaakt hoeveel hoogste kwaliteit onderpand er eind 2010 nodig was (op repo-markten, voor monetaire transacties en de handel in derivaten) en wat er tot eind 2012 nog aan vraag bijkomt (door verdere ontwikkeling van de repo-markt, Bazel III en nieuwe regelgeving rond derivaten).Uitgaande van de gemaakte veronderstellingen, kan worden aangetoond dat het zeer plausibel is dat de druk op de bestaande hoeveelheid onderpand toeneemt.  Een ruwe schatting is dat door de drie bovengenoemde vraagverhogende factoren de vraag naar onderpand met EUR 1800 miljard toeneemt terwijl het aanbod van kwalitatief goed onderpand met slechts EUR 700 of 900 miljard euro stijgt, afhankelijk of alleen de hoogste kwaliteit of ook de quasi-hoogste kwaliteit onderpand in beschouwing wordt genomen (zie Grafiek 1). Ruwe schattingen laten ook zien dat eind 2012 de totale vraag van banken naar onderpand (geschat op EUR 4500 miljard euro) ruim zal achterblijven bij het totale aanbod (EUR 9800 miljard euro). Dit laatste betekent dat er geen aanwijzingen zijn voor absolute onderpandschaarste.Individuele instellingen kunnen wel een tekort aan onderpand ervaren. Zij kunnen hierop inspelen door hun risico’s terug te dringen (waardoor ze minder onderpand nodig hebben) en meer activa aan te trekken die als onderpand dienst kunnen doen of hun bestaande hoeveelheid onderpand efficiënter trachten te gebruiken.Ook hebben er door de crisis in Europa verschillende downgrades plaatsgevonden, waardoor marktpartijen minder genegen zijn activa uit de betrokken landen als onderpand te accepteren. Op dit moment voldoet echter het meeste overheidspapier nog ruim aan de definitie van 'kwalitatief goed onderpand'. Kortom vooralsnog lijkt er in het eurogebied nog ruim voldoende goed onderpand voorhanden maar de druk kan voor bepaalde financiële instellingen wel toenemen.ref: Is Collateral Becoming Scarce? Evidence for the euro area.  DNB Occasional Studies  door Anouk Levels and Jeannette Capel  Klik hier om deze studie te downloaden Terug naar  InhoudWisselmarkten: welke veerkracht voor de euro? Bron: Dexia De euro biedt bijzonder goed weerstand tegenover de meeste munten en dus ook de VS dollar. De schommelingen rond 1,30 US dollar blijken te wijzen op een bodemvorming.Het Europees intergouvernementeel pact voor meer economisch cohesie en budgettaire discipline, gekoppeld aan steun voor KMO’s en bestrijding van de jeugdwerkloosheid is een mijlpaal voor de versteviging van de eurozone. Zo ook de oprichting van het Europees Stabiliteits Mechanisme waardoor financiële stabiliteit beter kan gerealiseerd worden gezien de ruime bevoegdheden van deze nieuwe internationale financiële organisatie. Daarnaast is er de moedige politiek die Italië, Spanje, Portugal en zelfs Griekenland ten toon spreiden om hun economie structureel bij te sturen. De vrijmaking van de tweede reddingsboei (130 miljard euro) voor Griekenland biedt uitzicht op een duurzame aanpak van de Europese schuldencrisis. Met dank aan de ECB die de financiële sector aan zeer voordelige voorwaarden alle liquiditeiten verschaft die nodig zijn en dat einde februari nog eens zal overdoen, telkens voor een periode van 3 jaar. Aldus kan de gevreesde recessie waarschijnlijk omgebogen worden tot een zachte landing. Want het monetaire beleid blijft zeer soepel en een eventuele verdere daling van de basisrente door de ECB mag geenszins worden uitgesloten, zeker als de inflatie verder zou dalen. Dit is echter nog geen verworvenheid omdat de grondstoffenprijzen hun inzinking gestopt zijn ingevolge ondermeer de betere economische ontwikkeling in de VS en de spanningen met Iran.De Amerikaanse dollar levert terrein in omdat de rol van vluchtheuvelmunt iets minder in de verf komt te staan door de Europese ontwikkelingen. Ook van de FED moet de Amerikaanse dollar geen steun verwachten omdat de basisrente tot 2014 is bevroren. De Amerikaanse economie mag dan wel positief uit de hoek komen, de Amerikaanse begrotingstekorten dalen geenszins. Voor de presidentsverkiezingen moet er geen doorbraak in het saneringsbeleid worden verwacht.Ondertussen proberen de Japanse regering en de centrale bank bijna wanhopig om de opmars van de yen tegenover de Amerikaanse dollar een halt toe te roepen. Wisselkoersinterventies leverden niets op zodat de yen zijn hoogste peil tegenover de Amerikaanse dollar bereikte sinds 1971 toen die wisselmarkten een punt zetten achter het Bretton Woods systeem. Het nieuwe relancepakket om de economie wat aan te zwengelen, zal waarschijnlijk de opmars van de yen niet kunnen stoppen, hooguit afremmen.De euro moet in staat zijn om zijn positie min of meer te consolideren rond 1,30 Amerikaanse dollar. Terreinverlies zou er zijn moest de ECB haar rentebeleid versneld versoepelen om de economie wat ter hulp te snellen. Ook een plotse en gedurfde wijziging in het Amerikaanse begrotingsbeleid tijdens een verkiezingsjaar zou de euro kunnen verzwakken. Natuurlijk loert er ook gevaar bij politieke aarzeling om de recente beslissingen ter versterking van de eurozone met vertraging te implementeren. Deze negatieve risico’s mogen geenszins verdoezeld worden, maar voorlopig overheerst toch de terugkeer van het vertrouwen in de goede afloop van de schuldencrisis en dus het behoud van de eurozone.  Terug naar  Inhoud 103 Fondsen gaan mogelijk korten op pensioenen Bron: DNB 103 pensioenfondsen hebben in hun rapportage aan de Nederlandsche Bank (DNB) aangegeven te moeten korten op de pensioenen. Deze voorgenomen korting is noodzakelijk om eind 2013 voldoende hersteld te zijn.Korten ultieme maatregel298 fondsen hebben begin februari in de evaluatie van hun herstelplannen aan DNB gerapporteerd of er nog steeds sprake is van een concreet en haalbaar herstelplan, waardoor het minimaal vereist eigen vermogen (MVEV) en het vereist eigen vermogen (VEV) binnen de wettelijk gestelde termijnen (respectievelijk binnen 5 en 15 jaren) worden bereikt. Toetsmoment daarbij was de financiële situatie van het fonds per 31 december 2011. Indien het herstelplan niet meer haalbaar is, dienen pensioenfondsen aanvullende maatregelen te nemen. Bijvoorbeeld, premieverhoging, bijstorting,een achtergestelde lening, of als uiterste maatregel, korten van pensioenenaanspraken en -uitkeringen.117 fondsen hebben aangegeven in enige vorm aanvullende maatregelen te moeten nemen. Dit is in lijn met eerdere schattingen van DNB (ongeveer 125 pensioenfondsen). Korten in cijfers103 van de 117 fondsen hebben aangegeven over te moeten gaan tot een kortingsmaatregel. Dit raakt in totaal circa 7,5 miljoen actieve deelnemers, gepensioneerden en zogenoemde slapers. (NB: pensioendeelnemers die van werkgever zijn gewisseld en niet aan waardeoverdracht hebben gedaan, kunnen meerdere keren zijn meegeteld). De totale pensioenverplichtingen van deze fondsen bedraagt ongeveer 390 miljard. De gewogen gemiddelde korting die fondsen hebben opgenomen in hun evaluatie bedraagt 2,3 procent. 34 fondsen hebben aangegeven meer dan 7% te korten; hiervan willen15 fondsen van de mogelijkheid gebruik maken de korting te maximeren op 7%.Voor de meeste fondsen geldt dat korten pas op 1 april 2013 aan de orde is. Een definitief besluit hierover wordt door de fondsen genomen op basis van de financiële positie per ultimo 2012. Op deze wijze wordt voorkomen dat de noodzaak van een korting wordt gebaseerd op één meetmoment. De Pensioenwet schrijft voor dat de fondsen te zijner tijd betrokkenen informeren uiterlijk één maand voordat de korting ingaat.Een aantal fondsen kort per 1 april 20128 fondsen voeren, al dan niet in combinatie met een voorgenomen korting in 2013, al per 1 april 2012 a.s. een korting door. Het gaat hier om fondsen die verleden jaar al een voorwaardelijke korting hebben aangekondigd en/of fondsen die ervoor kiezen om een korting eerder door te voeren. Dit betreft 17000 actieve deelnemers, 9000 gepensioneerden en 33000 zogenoemde slapers. De totale pensioenverplichtingen van deze fondsen bedraagt 2,9 miljard. De gewogen gemiddelde korting die deze 8 fondsen willen doorvoeren, is 6,8%.Namen van kortingsfondsen - Lijst PensioenfederatieAfgesproken is dat pensioenfondsen met een voorgenomen korting zich op vrijwillige basis bij de Pensioenfederatie melden. Op basis van het huidige wettelijke kader kan DNB immers zelf de namen van de fondsen niet bekend maken. De namen van de fondsen die hebben aangegeven tot een (voorwaardelijke) korting te besluiten, worden door de Pensioenfederatie bekendgemaakt.Beoordeling evaluatie herstelplannen door DNB gestartDNB gaat de komende maanden de evaluaties van de herstelplannen beoordelen. Dit betekent dat de ingediende evaluaties eerst worden getoetst op volledigheid. Vervolgens vraagt DNB waar nodig herrapportages op en wordt een inhoudelijke beoordeling van de ingediende evaluaties uitgevoerd. Bij de beoordeling van de ingediende evaluaties wordt enerzijds sectorbreed naar een aantal speerpunten gekeken zoals de gehanteerde premies en rendementen. Anderzijds vindt ook specifieke analyse op de ingediende evaluaties plaats, waarbij ook nadrukkelijk individuele fondskarakteristieken en risicoprofielen worden meegenomen in de afweging. DNB zal uiterlijk in de loop van mei 2012 haar oordeel over de ingediende evaluaties schriftelijk aan de fondsen overbrengen. Bij de fondsen die per 1 april 2012 een korting doorvoeren kijkt DNB bij de verdeling van de korting of het pensioenfonds een evenwichtige belangenafweging heeft gemaakt. Bij de andere fondsen gebeurt dit wanneer een voorgenomen korting ook daadwerkelijk moet worden doorgevoerd, per 1 april 2013. Terug naar  Inhoud Wilt u deelnemen aan de Regiogroep Overijssel en Flevoland ? Bron: Redactie Beleggen is een leuke hobby, maar er zijn ook risico's aan verbonden. Kennis en vaardigheid zijn noodzakelijke voorwaarden voor duurzaam succes. Door bijeen te komen kunnen we van elkaar leren. Daarnaast is bijeenkomen met gelijkgestemden een belangrijk ingrediënt voor gezelligheid.  Binnen de regio Overijssel/ Flevoland zijn wij op zoek naar (beginnende) beleggers die deel willen nemen aan regionale bijeenkomsten. De groep is nog niet gestart. De bijeenkomsten zullen waarschijnlijk in de omgeving van Zwolle plaatshebben. De leden van de groep bepalen wat er tijdens de bijeenkomsten wordt behandeld. Hierbij denken wij aan algemene thema’s (bijv. beleggingsmethodieken) en specifiek productgebruik (bijvoorbeeld beleggingspakketten). Interesse om deel te nemen aan de regiogroep Overijssel/Flevoland, laat het ons dan per mail weten?Terug naar  InhoudZet vast in uw agenda:  HCC Beleggen Symposium 28 april 2012 te Culemborg Actief beleggen met aandelen en derivatenInschrijven vanaf 1 maartKlik hierDe toegang is voor leden van HCC Beleggen gratis, niet-leden betalen bij binnenkomst een bijdrage in de administratiekosten van 15 euro. Zij kunnen ook lid worden van de HCC Beleggen waardoor de toegang gratis is. Terug naar  InhoudAgenda Bron: HCC Beleggen redactie maart 2012 maandag dinsdag woensdag donderdag vrijdag 27 28 29 1 Belangstellingsgroep Daytraden 2 Expiratie AX1 opties 5 rendabel en veilig beleggen,   landbouwaandelen fundamenteel, Alternatieven voor sparen,  Verdienen met trading,  Traden, hoe te beginnen?,  VEB Cursus Opties 6 De economie in 2012 en nadien,  Precision Lifestyle Trading, Kennismaking Zelf Beleggen,  De gouden 6 van: Royce Tostram 7 CFD : traden op goud, zilver,  VEB Cursus Opties,  Webinar Op zoek naar rendement 8 Introductiecursus CFD's 9 Expiratie AX2 opties 12 Portefeuillemanagement voor tr,  Opties op Forex,  VEB Cursus Opties 13 Improve Your Trading with TWP,  Turbo's: beleggen met fundamen,  Instrument van de maand: Marke 14 Risicobeheer bij CFD's,  VEB Cursus Opties,  Vermogensbeheer en Turbo's 15 Tips voor fondsbeleggen in de,  Fondsmanager aan Tafel: Vastgo,  Optiecursus van NYSE Liffe 16 19 Computerbeleggersgroep -ZH,  money management en position s,  Fundamentele analyse,  Futures : Introductiecursus,  VEB Cursus Opties 20 Trade With Precision TWP,  Beginnen met beleggen,  Webinar: Bakker's Bull / Bear 21 Swingtraden met de center of g,  VEB Cursus Opties 22 Optiecursus van NYSE Liffe,  Introductiecursus CFD's 23 Expiratie AX4 opties 26 Facebook en Yelp: kopen of afb,  VEB Cursus Opties 27 Precision Lifestyle Trading,  Turbo Thema: valuta en Turbo's 28 29 VEB cursus Trackers 30 Expiratie AX5 opties « feb 2012 apr 2012 » De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie.Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos.(Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud| HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

12 maart 2012

Nieuwsbrief20120201

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120201 Gooi Duitsland eruit en red de euro Nederlanders realistischer over pensioen AFM: Leidraad voor Aandeelhouders Banken uit opkomende landen winnen terrein Economische neergang zal ook opkomend Azië raken Wil de echte risicovrije rente opstaan? Zet alvast in uw agenda: 28 april 2012 Agenda Gooi Duitsland eruit en red de euro Bron: Presseurop  Door op bezuinigingen aan te dringen en tegelijkertijd een grotere rol voor de Europese Centrale Bank en meer wederzijdse hulp qua staatsschulden af te wijzen is Duitsland eerder een hinderpaal dan een steun voor de euro, betoogt Anatole Kaletsky in The Times. De wereld heeft met afgrijzen en fascinatie toegekeken hoe onderzoekers de oorzaak van een vermijdbare scheepsramp in Italië probeerden te achterhalen. Intussen wordt de oorzaak van een veel grotere ramp steeds helderder. Nu Griekenland zich in de richting van een staatsbankroet beweegt, Frankrijk, Italië en Spanje met afwaarderingen van hun kredietstatus kampen, en de onderhandelingen over het vorige maand afgesproken begrotingsverdrag in een impasse zijn beland, dreigt de euro op de klippen te lopen. Het wordt steeds duidelijker wat de drijvende kracht achter deze ontwikkelingen is. De werkelijke oorzaak van de rampspoed rond de euro is niet Frankrijk, Italië of Griekenland, maar Duitsland. Het fundamentele probleem is niet gelegen in de efficiëntie van de Duitse economie, hoewel die wél heeft bijgedragen aan de toenemende economische verschillen tussen de lidstaten van de eurozone. Het echte probleem is het gedrag van de politici en centrale bankiers van Duitsland. Duitsland was verantwoordelijk voor alle ondoordachte acties De Duitse regering heeft voortdurend de beleidsdaden afgewezen die de eurocrisis onder controle hadden kunnen brengen, zoals collectieve Europese garanties voor de staatsschulden en grootschalig ingrijpen door de Europese Centrale Bank. Alsof dat nog niet erg genoeg was, is Duitsland verantwoordelijk geweest voor alle ondoordachte handelingen van de eurozone, uiteenlopend van de rare renteverhoging door de ECB van afgelopen jaar tot de buitensporige eisen op het gebied van bezuinigingen en bankverliezen die in Griekenland nu tot een chaotisch staatsbankroet dreigen te leiden. Mario Monti, de door Duitsland benoemde premier van Italië, was heel expliciet. Hij heeft gewaarschuwd dat Duitsland te maken zou krijgen met een 'krachtige reactie' als het land zou volharden in zijn verzet tegen maatregelen die de financiële druk op andere lidstaten van de eurozone zouden kunnen verlichten, zoals de uitgifte van gezamenlijk gewaarborgde euro-obligaties. Intussen zijn veel leidende economen, vroegere centrale bankiers en leiders uit het Duitse bedrijfsleven artikelen gaan schrijven, waarin wordt gepleit voor een vertrek uit de euro op grond van het feit dat het Duitse beleid onverenigbaar zou zijn met dat van andere lidstaten. Duitsland is eigenlijk de vreemde eend in de eurozone   De Britse journalist Anatole Kaletsky (geboren 1 juni 1952 te Moscow) heeft wiskunde (Cambridge) en economie (Harvard) gestudeerd en is senior economisch redacteur bij de Britse krant The Times. Hij schrijft regelmatig columns over economie, politiek en financiële markten. Het nakende inzicht dat Duitsland eigenlijk de vreemde eend in de eurozone is maakt het makkelijker de verbijsterende wendingen van de eurocrisis te begrijpen, en de manier waarop die crisis zou kunnen aflopen. Zoals eurosceptici al vanaf het begin van de jaren negentig hebben betoogd zijn er uiteindelijk slechts twee mogelijke uitkomsten voor het project met de eenheidsmunt. De euro zal desintegreren, of de eurozone zal veranderen in een regelrechte begrotingsunie en politieke federatie. Deze dichotomie wordt nu alom erkend. De vraag is echter wat precies wordt bedoeld met een "begrotingsunie". Hier dringen we door tot de grondoorzaken van de Duitse verantwoordelijkheid voor de huidige crisis. Als de euro wil overleven, zal aan drie voorwaarden moeten worden voldaan. De eerste, de voorwaarde waar Duitsland op stáát, is begrotingsdiscipline, die slechts kan worden afgedwongen door middel van gecentraliseerd toezicht van de Europese Unie op het belasting- en bestedingsbeleid van nationale overheden. De tweede voorwaarde is een aanzienlijk mate van collectieve Europese verantwoordelijkheid voor staatsschulden en bankgaranties. Deze wederzijdse steun vloeit logischerwijs voort uit de stichting van een begrotingsunie, zoals Mario Monti heeft duidelijk gemaakt. Maar het is een quid pro quo waar de Duitsers tot nu toe niet eens over willen praten. In geavanceerde economieën bieden centrale banken steun voor staatsschuld De derde voorwaarde is steun voor de begrotingsunie van de ECB, vergelijkbaar met de monetaire steun voor de staatsschuld die de centrale banken in de Verenigde Staten, Groot-Brittannië, Japan, Zwitserland en alle andere geavanceerde economieën bieden. Dankzij deze steun van de centrale banken voor hun staatsobligatiemarkten kunnen de Verenigde Staten, Groot-Brittannië en Japan veel grotere begrotingstekorten financieren dan Frankrijk of Italië, zonder zich serieus zorgen te hoeven maken over een mogelijke afwaardering van hun kredietstatus. Het fundamentele probleem voor de eurozone is dat Duitsland zich uitsluitend op de eerstgenoemde voorwaarde richt. Het land dwingt andere regeringen steeds draconischer en onrealistischer bezuinigingsdoelstellingen te aanvaarden, terwijl het zelf weigert het quid pro quo van collectieve schuldengaranties en ingrijpen door de centrale bank te bespreken. Door de Duitse onbuigzaamheid in deze twee kwesties is het nieuwe euroverdrag waarover vorige maand overeenstemming zou moeten zijn bereikt als een krukje met drie poten, dat op één poot staat te balanceren. Betekent dit dat het zeker is dat de euro gaat desintegreren? Niet per se, en wel om twee tegengestelde redenen. De optimistische mogelijkheid is dat het nutteloze "begrotingspact" van vorige maand slechts een afleidingsmanoeuvre was om Angela Merkel in staat te stellen Duitse politici en de publieke opinie voor te bereiden op de compromissen die in het verschiet liggen over gezamenlijke schuldgaranties en een Angelsaksisch-achtig ingrijpen van de ECB op de markt. De vraag is of de eurozone-partners het zelfvertrouwen hebben Het pessimistische alternatief is dat Duitsland werkelijk vastbesloten is de monetaire versoepeling te dwarsbomen die nodig is om de euro een overlevingskans te geven. Als dat het geval is zullen de overige lidstaten van de eurozone binnenkort voor een historische keuze komen te staan. Laten ze de euro vallen? Of gooien ze Duitsland eruit, eenvoudigweg door het land te verzoeken te vertrekken, of – waarschijnlijker – door onderling een monetaire en begrotingsstrategie af te spreken die Duitsland zou provoceren om op te stappen? Frankrijk, Italië, Spanje en hun eurozone-partners hebben de middelen om de euro te redden, en kunnen daarbij ook nog eens aan de economische hegemonie van Duitsland ontsnappen. De enige vraag is of ze het zelfvertrouwen hebben en de economische overeenstemming kunnen bereiken om zich tegen Duitsland te verenigen. Hoe dan ook is de tijd gekomen dat de Europese leiders moeten ophouden de schuld voor de eurocrisis aan de wereldeconomie, de banken of de "spilzucht van voorgaande regeringen" te wijten. Zoals Shakespeare schreef: "De fout, mijn dierbare Brutus, ligt niet in de sterren Maar in onszelf, want wij kunnen onze eigen keuzes maken". Vertaald uit het Engels door Menno Grootveld Terug naar  Inhoud Nederlanders realistischer over pensioen Bron: AFM Verwachtingen over het pensioen van deelnemers worden langzaam aan realistischer. Bijna een op de drie mensen denkt minder dan 70% van het laatstverdiende loon te krijgen bij pensionering. Dat is een ruime verdubbeling. Wel denkt nog steeds een meerderheid 70% of meer te gaan ontvangen bij hun pensioen. Dit blijkt uit recent consumentenonderzoek van de AFM. Consumenten waarderen initiatieven om pensioenoverzicht en inzicht te verhogen. Zo vindt men de website www.mijnpensioenoverzicht.nl begrijpelijk en geeft deze site bezoekers meer inzicht in hun pensioen. Verder is bijna tweederde enthousiast over een pensioenbijsluiter zoals de AFM die voorstelt. Verwachtingskloof wordt kleiner In januari 2010 publiceerde de AFM het rapport “Geef Nederlanders pensioeninzicht”. Uit dat onderzoek bleek dat het werkelijk pensioen voor de meeste mensen waarschijnlijk lager ligt dan 70% van het laatstverdiende brutosalaris. In 2009 had slechts één op de tien Nederlanders deze realistische inschatting van de hoogte van zijn pensioen. Uit de AFM Consumentenmonitor van najaar 2011 blijkt dat nu bijna drie op de tien (27%) denkt minder dan 70% van het laatste loon te krijgen bij pensionering. Wel denkt nog steeds een meerderheid 70% of meer te gaan ontvangen bij hun pensioen. Steeds meer mensen zijn zich ervan bewust dat pensioen niet waardevast is. In het voorjaar van 2011 dacht nog 42% dat zijn pensioen meestijgt met prijsstijgingen. In het najaar van 2011 is dit gedaald naar 18%. Toch maakt slechts een beperkt aantal mensen (15%) zich zorgen over zijn of haar pensioen. Meest gevraagde uitbreiding www.mijnpensioenoverzicht.nl gerealiseerd Op 6 januari 2012 bestaat www.mijnpensioenoverzicht.nl één jaar. Bijna drie miljoen mensen hebben het afgelopen jaar op deze site hun AOW en werknemerspensioen geraadpleegd. Bezoekers van www.mijnpensioenoverzicht.nl vinden dat de site begrijpelijk is en inzicht geeft in opgebouwd en te bereiken pensioen. Eén van de meest gevraagde uitbreidingen, de hoogte van het netto pensioen, is in november 2011 gerealiseerd. De AFM vindt het succes van de site een goede zaak en blijft pensioenuitvoerders oproepen www.mijnpensioenoverzicht.nl verder door te ontwikkelen tot een individueel pensioendashboard. Mijnpensioenoverzicht.nl wordt verzorgd door de Stichting Pensioenregister. De Stichting Pensioenregister is een samenwerkingsverband tussen de Sociale Verzekeringsbank en alle pensioenuitvoerders (pensioenfondsen en pensioenverzekeraars) in Nederland. Op mijnpensioenoverzicht.nl kunt u zien bij welke pensioenuitvoerders u pensioen hebt opgebouwd en wat de hoogte daarvan is. Mijnpensioenoverzicht.nl verzamelt uw pensioengegevens bij de Sociale Verzekeringsbank en de pensioenuitvoerders zodat u een helder en eenvoudig overzicht hebt. Het inloggen via DigiD waarborgt uw privacy. Na de succesvolle lancering zijn in het afgelopen halfjaar de naamsbekendheid (eenderde kent de site niet) en gebruik (een kwart heeft wel eens ingelogd) van het pensioenregister niet verder toegenomen. Wel won de website prijzen voor klantcommunicatie en IT architectuur. De AFM houdt toezicht op het pensioenregister. Uit het Self Assessment pensioenuitvoerders 2011 van de AFM blijkt de overgrote meerderheid van de pensioenuitvoerders aangesloten te zijn bij www.mijnpensioenoverzicht.nl . Pensioenbijsluiter is goed idee In haar Visiedocument pensioenuitvoering pleit de AFM voor een pensioenbijsluiter: een document dat op hoofdlijnen inzicht geeft in de kwaliteit van een pensioenregeling en algemene informatie bevat over de belangrijkste elementen van een pensioenregeling. Met deze pensioenbijsluiter is een deelnemer in staat om pensioenregelingen eenvoudig met elkaar te vergelijken en kan hij deze informatie mee nemen in een arbeidsvoorwaardengesprek. Na deze uitleg zegt 63% van consumenten een pensioenbijsluiter een goed idee te vinden, slechts 3% vindt van niet. Bijna de helft (45%) zegt een pensioenbijsluiter te gaan gebruiken en ook dat het gaat helpen bij de beslissing over waardeoverdracht bij een het wisselen van baan. Terug naar  Inhoud AFM publiceert Leidraad voor Aandeelhouders: Bron: AFM Op 1 januari 2012 zijn de huidige geldende regels voor het melden van stemmen, kapitaal, zeggenschap en kapitaalbelang in uitgevende instellingen uitgebreid. De Autoriteit Financiële Markten (AFM) heeft derhalve in januari 2012  de "Leidraad voor Aandeelhouders" gepubliceerd. Deze vervangt de Voorlichtingsbrochure voor Aandeelhouders. De regels zijn beschreven in Hoofdstuk 5.3 Wet op het financieel toezicht en het Besluit melding zeggenschap en kapitaalbelang in uitgevende instellingen. De uitbreiding houdt verband met de inwerkintreding van het wetsvoorstel in verband met de introductie van een meldingsplicht voor bepaalde cash settled instrumenten. De AFM wijst op de initiële meldingsplicht in verband met de inwerkingtreding van het wetsvoorstel. naar de leidraad voor Aandeelhouders Deze leidraad is opgesteld met als doel een algemeen beeld te geven van de regels die gelden ten aanzien van de Wft. Ook verwijst de leidraad naar relevante (juridische) documenten en overige informatiebronnen. Deze leidraad heeft een informatief doel. Aan de leidraad kunnen geen rechten worden ontleend. U dient zich dan ook niet alleen te baseren op deze leidraad. Indien de tekst van de leidraad afwijkt van de tekst en toelichting van de wet en het Besluit dan prevaleren de wet en het Besluit. Deze leidraad ziet op de verplichtingen onder de Wft voor aandeelhouders en op de taken, bevoegdheden en handhavingsmogelijkheden van de AFM. De verplichtingen voor uitgevende instellingen en bestuurders en commissarissen zijn beschreven in een aparte leidraad. Terug naar  Inhoud Banken uit opkomende landen winnen terrein Bron: DNB Banken uit opkomende landen groeien en slaan hun vleugels uit: niet zozeer naar onze Zuidas, maar vooral in de eigen regio. Want daar zijn nog volop groeimogelijkheden. ICBC, de Chinese bank die begin 2011 de deuren opende van haar eerste Nederlandse kantoor aan het Amsterdamse Museumplein, is de grootste bank ter wereld (naar marktwaarde) met 240 miljoen particuliere en 40 miljoen zakelijke klanten. In de internationale top 25 van grote banken staan acht banken uit opkomende landen: naast ICBC zijn dat drie andere Chinese banken, drie Braziliaanse en een Russische bank. In 2010 waren de banken van opkomende landen bij elkaar genomen goed voor zo’n 30% van de winsten, een derde van de inkomsten en de helft van het totale TIER-1 kapitaal van alle banken wereldwijd. Groei De laatste tijd groeien banken uit opkomende landen steeds sneller dan hun collega’s uit de Westerse landen. De kredietcrisis veroorzaakte een orkaan in het Westen maar heeft minder impact gehad op de banken in opkomende landen. Dat is deels door de totaal andere verhouding tussen leningen en spaartegoeden: banken in opkomende landen hebben relatief weinig leningen uitstaan tegenover de hoeveelheid spaargeld. Dat heeft ze een boel ellende bespaard en omdat ze minder geraakt zijn door problemen op de internationale geldmarkten, kunnen ze nog steeds grif leningen verstrekken. Ook de overgang naar Bazel III is voor deze banken eenvoudiger. Ze hebben al zeer hoge kapitaalratio’s, hebben minder riskante assets en doen zeer beperkt aan investeringsbankieren. Tegelijkertijd ligt er thuis een enorme markt braak. Een groot deel van de bevolking in opkomende landen heeft nog geen toegang tot banken. Naarmate de welvaart toeneemt, zullen steeds meer mensen aankloppen bij een bank. Voeg daarbij dat de groeivooruitzichten voor deze landen een stuk rooskleuriger zijn dan die voor de rijke landen anno 2011. Dat alles wijst erop dat steeds meer banken uit opkomende landen zullen figureren in de hoogste regionen van de internationale ranglijsten. Vleugels uitslaan Maar betekent dit dat de Amsterdamse Zuidas over enkele jaren vol staat met Braziliaanse en Chinese banken? Dat valt te betwijfelen. Ten eerste zullen deze banken zich verplicht voelen om in te spelen op de groeiende kredietbehoeften van de eigen bevolking en dat laat minder kapitaal over voor buitenlandse expansie. Veel spaargeld staat bovendien geparkeerd bij slaperige staatsbanken die geen enkel animo tot expansie buiten de grenzen vertonen. Tot slot zullen toezichthouders paal en perk willen stellen aan buitenlandse avonturen van banken: de aanwending van spaargelden van de eigen bevolking voor de financiering van buitenlandse vestigingen stelt een bank immers bloot aan nieuwe risico’s. Aan de andere kant zijn veel van deze banken relatief goed gefinancierd en winstgevend. Daardoor kunnen ze gemakkelijker nieuwe investeringen doen én buffers opbouwen. Daarmee is hun positie fundamenteel anders dan die van banken uit rijke landen, die gedwongen of vrijwillig hun buitenlandse kantoren consolideren of verkopen. Voeg daarbij de expansiedrift van grote internationale concerns uit de opkomende landen: in hun kielzog zullen ook banken steeds vaker hun vleugels uitslaan over de grenzen. Alles bij elkaar genomen is dan ook de verwachting dat deze banken niet alleen in hun eigen land maar ook internationaal zullen groeien. Regio Toch zal deze expansie waarschijnlijk vooral beperkt blijven tot de eigen regio. Tot nog toe hebben banken uit opkomende landen voornamelijk geïnvesteerd in landen binnen hun eigen regio omdat winst gemakkelijker te behalen valt in een gelijksoortig land. Daarnaast valt er op dit moment in de rijke landen, met hun schuldencrisis en slechte economische vooruitzichten, weinig winst te behalen. Verscherpte regelgeving zal het ook lastig maken voor banken om hier een nevenkantoor te beginnen. Meer groeimogelijkheden liggen voor het grijpen in de direct omliggende landen – de opkomende economieën van vandaag en morgen. Terug naar  Inhoud Economische neergang zal ook opkomend Azië raken Bron: DNB  De toegenomen (regionale) integratie van opkomende Aziatische landen beschermt deze landen niet tegen een nieuwe recessie in de geïndustrialiseerde landen. Ondanks meer intra-Aziatische handel samenhangend met het opsplitsen van productieketens komt de finale vraag nog steeds voor een belangrijk deel uit de geïndustrialiseerde landen. De opkomende landen van Azië zijn de afgelopen decennia in toenemende mate geïntegreerd in de mondiale economie. Zo is hun aandeel in de mondiale bbp-groei ruimschoots verdubbeld in de afgelopen 30 jaar. Als onderdeel van dit integratieproces zijn ook de economische banden tussen opkomende Aziatische landen flink versterkt. Deze regionalisering komt onder andere tot uitdrukking in het toegenomen aandeel van intra-regionale Aziatische handel en het grotere aandeel van regionale beleggingen. De grotere rol van de opkomende landen in de wereldeconomie en vooral de toegenomen onderlinge integratie roept de vraag op of deze landen in staat zijn zich te ontkoppelen van een groeivertraging of van een nieuwe recessie in de geïndustrialiseerde landen. Vanuit een theoretisch perspectief kan de toegenomen integratie zowel tegen als voor ontkoppeling werken. Toegenomen handelsintegratie bijvoorbeeld leidt aan de ene kant tot meer spillovers in de vraag. Sterke groei in het ene land zal namelijk ook de vraag naar goederen in het andere land stimuleren. Dit bevordert de samenhang van conjunctuurcycli tussen landen en werkt dus tegen ontkoppeling. Maar meer integratie kan ook juist verdergaande specialisatie van productie in de hand werken, wat ontkoppeling zou kunnen bevorderen. Sector-specifieke schokken kunnen in dat geval bijvoorbeeld wel het ene (in die sector gespecialiseerde) land beïnvloeden, maar niet het andere land dat zich heeft toegelegd op een andere sector. Ook financiële integratie kan zowel tegen als voor ontkoppeling werken: enerzijds worden financiële spillovers vergroot, maar anderzijds zorgt een hogere mate van financiële integratie tot meer mogelijkheden om schokken op te vangen. Hoe gevoelig opkomende landen zijn voor een nieuwe recessie in de geïndustrialiseerde landen is uiteindelijk een empirische vraag. Om de samenhang tussen conjunctuurcycli empirisch te analyseren kijken we naar de ‘Euclidische afstand’ van de output gaps, waarbij de output gap de stand van de conjunctuur in een land meet en de Euclidische afstand de mate waarin de stand van de conjunctuur tussen twee landen verschilt. In Grafiek 1 staat de Euclidische afstand tussen de output gap van de VS en opkomend Azië. Wanneer er sprake zou zijn van ontkoppeling neemt de Euclidische afstand toe, terwijl een beweging richting nul betekent dat de conjunctuurcycli tussen beide regio’s juist meer synchroon verlopen. Op basis van deze maatstaf vinden we geen aanwijzing voor ontkoppeling van Aziatische opkomende landen met de Amerikaanse conjunctuur. Sterker nog, als er al sprake is van een tendens, dan is dit eerder in de richting van meer synchronisatie. Vanuit dit oogpunt is het niet verrassend dat in de nasleep van de financiële crisis de handel en economische groei van de Aziatische opkomende landen scherp terugviel. Wel opvallend is dat ook de intraregionale handel in Azië een scherpe krimp ondervond. Dit kan worden verklaard doordat een groot deel van de intraregionale handel in Azië uit intermediaire goederen bestaat, wat samenhangt met het geografisch opsplitsen van de productieketen (verticale specialisatie). Door deze verticale specialisatie heeft een terugval in de vraag naar finale goederen ook gevolgen voor de handelsstromen tussen de betrokken landen in de productieketen.  Grafiek 2 toont bijvoorbeeld dat de groei van de intra-Aziatische handel sterk samenhangt met de groei van de niet-olie import van de VS. Dit verband is vanaf dit millennium toegenomen, zelfs wanneer alleen de jaren voor de financiële crisis worden beschouwd. De intra-Aziatische handel wordt dus grotendeels gedreven door externe vraag en is hierdoor nog steeds gevoelig voor schokken afkomstig uit de VS. Deze dynamiek in de Aziatische handel is ook te vinden bij een onderscheid tussen de exporten naar andere landen binnen de regio en naar landen buiten de regio. Wanneer op deze manier rekening wordt gehouden met de handel in intermediaire goederen blijkt dat een groot deel van de Aziatische exporten uiteindelijk door de geïndustrialiseerde landen wordt geconsumeerd. Om daadwerkelijk te kunnen ontkoppelen van de economische ontwikkelingen in de geïndustrialiseerde landen, is het belangrijk dat de groei in de opkomende landen steeds meer door binnenlandse factoren wordt gedreven. Flexibele wisselkoersen, maar ook maatregelen gericht op het versterken van sociale vangnetten en verdere structurele hervormingen in deze landen kunnen hier een belangrijke bijdrage aan leveren. Terug naar  Inhoud Wil de echte risicovrije rente opstaan? Bron: Gijsbert de Lange en Geert-Jan Troost, 2012, www.mejudice.nl, 19 januari 2012. Het debat rondom ‘de risicovrije rente’ is binnen het Nederlandse pensioenstelsel actueler dan ooit. Recent hebben zowel de DNB als de banken hun waarderingsmethodes aangepast, met soms grote gevolgen voor de dekkingsgraden. Duidelijk is dat het concept ‘risicovrije rente’ cruciaal is en een revisie behoeft.  De financieel econometristen De Lange en Troost laten hun licht schijnen over de best toegesneden risicovrije rentemaatstaf voor pensioenfondsen. In financiële markten speelt het begrip ‘risicovrije rente’ een centrale rol. Derivaten worden geprijsd tegen de risicovrije rentecurve en pensioenverplichtingen worden ermee gewaardeerd. Maar welke curve is risicovrij? Voortschrijdend inzicht wijst van tijd tot tijd een andere risicovrije rentecurve aan. Lange tijd werden rendementen op staatsobligaties als risicovrij gezien, daarna vanaf eind jaren ’90 de rente op (gecollateraliseerde) LIBOR swaps en sinds de kredietcrisis in toenemende mate de rente op Overnight Index Swaps (OIS). We zullen deze ontwikkelingsgang nader beschouwen om te laten zien waarom uiteindelijk alleen rente op Repo’s de risicovrije rente is. Maar diens gebruik ten behoeve van de pensioenverplichtingen zou onjuist zijn zoals we zullen zien. In den beginne Sinds in 1973 de theorie van derivaten goed werd neergezet (Black en Scholes, 1973, Merton, 1973), werd in de praktijk voor risicovrije rente het rendement op staatsobligaties gekozen. Immers de kans op een zogenaamde binnenlandse default door een rationeel denkende en handelende regering op de schulden in haar eigen valuta werd beschouwd als verwaarloosbaar klein. Inmiddels weten we beter (zie Reinhart en Rogoff, 2009). De ervaring leert dat binnenlandse schuldencrises wel degelijk voorkomen maar vaak onopgemerkt zijn gebleven, bijvoorbeeld tegen de achtergrond van de externe schuldencrises, die meestal veel meer de aandacht trokken.  Figuur 1 laat zien dat de risicopercepties  fors uiteen kunnen gaan lopen en zelfs AAA landen niet risicovrij zijn. Figuur 1:  verschil tussen de rendementen op 10 jaars staatsobligaties van een aantal (ex-) AAA Eurozone landen en die van de zogenaamde Bunds (Duitse staatsobligaties) Bron data: Bloomberg Het algemeen besef van kredietrisico bij staatsobligaties werd een feit in de jaren rond de Mexicaanse Tequila crisis van 1994-95 en vervolgens ging de markt over naar een nieuwe risicovrije rente; de LIBOR swaps. Bankenrisico en onderpand Gijsbert de Lange is senior consultant bij Towers Watson en verantwoordelijk voor de advisering op het gebied van Structured Solutions/derivaten overlays aan Continentaal Europese cliënten. Hij heeft ervaring op een groot aantal financiële gebieden, zoals pensioenfonds buy-outs en fusies, en risico management op het gebied van rente, inflatie, credit, aandelen en langleven. Voordat hij bij Towers Watson kwam werken was Gijsbert lange tijd werkzaam bij ABN Amro Bank waar hij Managing Director was en een aantal functies in hun Global Markets Division heeft vervuld. Hij startte met het handelen van renteswaps en opties in de Europese markten en verhuisde daarna in 1990 naar Tokyo waar hij gedurende 4 jaar leiding gaf aan de Japanse rente en valuta derivaten handel. Na 3 jaar in Chicago gewerkt te hebben, waar hij verantwoordelijk was voor alle US derivatenhandel van de bank, verhuisde hij naar Londen. Hier was hij verantwoordelijk voor de global market risks van de bank, waarna hij vanaf 2000 in de Equities business de divisie Delta One trading leidde. Gijsbert verliet ABN AMRO Bank in 2007 en kwam begin 2008 bij Towers Watson werken. Hij studeerde in 1987 af aan de Universiteit van Amsterdam in de econometrie. Sinds midden jaren tachtig worden dagelijks om 11:00 am de latingen van depositorentes (dus de tarieven waartegen banken elkaar geld lenen) uit de Londense interbancaire markt gefixeerd: de London Interbank Offered Rate. Deze LIBORs worden gebruikt in renteswaps: swaps zijn een uitruil van een vaste rente betaling tegen een variabele LIBOR-coupon betaling. LIBORs zijn beschikbaar in meerdere valuta en voor looptijden vanaf 1 dag (OverNight, ‘O/N’) tot en met 1 jaar. In de meeste valuta zijn swaps tegen 6 maands LIBOR populair, maar ook 1 en 3 maands LIBOR worden vaak gebruikt. In de Euro zijn swaps tegen 6 maands EURIBOR1 het meest populair geworden. Dat de ‘fixings’  gebaseerd zijn op de latingen en niet op de biedingen of wellicht logischer nog, de ‘mid’  (halverwege biedingen en latingen) is geen materieel probleem zolang de bid-ask spread (het verschil tussen biedingen en latingen) beperkt blijft. Voor de introductie van collateralisatie, het proces van onderpand uitwisselen, liepen de tegenpartijen door het afsluiten van een swap een aanmerkelijk conditioneel kredietrisico op elkaar – als de marktrente beweegt krijgt de swap waarde. De swapcurve was in deze beginjaren zeker geen geschikte kandidaat voor het gebruik als de risicovrije rentecurve. Maar vanaf het moment dat swaps (in ieder geval in de interbancaire markt) werden gecollateraliseerd ging de markt de LIBOR swaprentes als risicovrije rente gebruiken. De enige risicopremie die in de swaprente nog overbleef was een weinig opgemerkt deel, namelijk voor de vlottende kant in de LIBOR. De LIBOR is weliswaar een korte rente, maar voor unsecured deposito’s tussen banken. Gedurende lange tijd maakte niemand zich zorgen over het kredietrisico op banken bij uitzetten van gelden voor 3 of 6 maanden, en de risicopremie was dan ook bijzonder laag. Inmiddels kijkt de markt hier heel anders tegenaan. De overgang naar swaprentes werd ook ingegeven doordat rendementen op staatsobligaties voor derivatenhandelaren een aantal nadelen (Hull, 2009) hadden. Onder de geldende balansregelgeving hoefden banken (haast) geen kapitaal aan te houden voor het beleggen in staatsobligaties. Dit leidde tot grote populariteit van de staatsobligaties, met dientengevolge bijzonder lage rendementen, zeker ten opzichte van het inmiddels geaccepteerde besef van het landen-kredietrisico. Ook hier wordt inmiddels heel anders tegenaan gekeken. Figuur 2 laat zien dat de risicoperceptie van Bunds versus 6 maands EURIBOR swaps danig kan wijzigen. Figuur 2: verschil tussen rentes van 10 jaars EURIBOR swaps en Bunds  Bron data: Bloomberg De kredietcrisis, EONIA en OIS Sinds de kredietcrisis wordt het uitzetten van deposito’s bij banken als risicovol beschouwd. Het besef van een risicopremie in LIBOR is daarmee een feit. Niet alleen is de risicopremie materieel geworden en hoger bij langere looptijden, ook zijn de bid-ask spreads fors toegenomen. De dagelijkse fixing van overnight depositorentes in de Euro wordt EONIA genoemd en het is verleidelijk, maar ook fout, om de risicopremie op wat langere (bijvoorbeeld 3 of 6 maands) bankdeposito’s te meten als het verschil tussen EURIBOR en EONIA. We moeten de premie voor kredietrisico namelijk onderscheiden van de termijnpremie2. Gelukkig kan dat doordat er een markt is gekomen in swaps met EONIA als vlottende rente, de zogenaamde Overnight Index Swaps (OIS). Hierin wordt een vaste rente uitgewisseld tegen een variabele coupon die via de dagelijkse EONIAs is berekend. Om de premie voor het kredietrisico zoals ingeprijsd in bijvoorbeeld 6 maands EURIBOR te meten, trekken we van de vaste, op EURIBOR gebaseerde, swaprente de vaste rente op een OIS met bepaalde looptijd af. Figuur 3 laat zien hoe deze risicopremie zich in afgelopen jaren heeft ontwikkeld. Figuur 3: EURIBOR/EONIA spread bij 10 jaars swaps  Bron data: Bloomberg Duidelijk is dat EURIBOR niet langer als risicovrij kan worden beschouwd en als gevolg dat de rente op Geert-Jan Troost is sinds 2008 senior consultant in het Structured Solutions team voor de Continentaal Europese cliënten van Towers Watson. Na zijn afstuderen in de studie Econometrie aan de Erasmus Universiteit van Rotterdam begon Geert-Jan in het bankwezen in 1990. Daar werkte hij in het ‘structured products’ vakgebied, met als aandachtsgebied de toepassingen in risico afdekking voor institutionele klanten in de Benelux, door middel van derivaten in aandelen, fixed income en structured credit. Dit varieert van duration hedging bij pensioenfondsen en verzekeraars tot aan Basel II gerelateerde credit hedging voor bankbalansen. Hij heeft gewerkt in Amsterdam, Parijs en Londen, in de Global Markets Divisions van ABN AMRO Bank, JPMorgan en Citigroup. In de recentere jaren heeft hij ervaring opgedaan in de ontwikkelingen in Asset Liability Management, als managing director van risico-consultant Cardano in Rotterdam. Bij de Investment Consulting afdeling van Towers Watson combineert hij de ervaring in derivaten met de brede focus in risico management. EURIBOR swaps niet langer als de risicovrije rente kan worden gebruikt. Een betere risicovrije rente is dus de OIS rente en deze is meer geschikt voor de waardering van pensioenverplichtingen. Er is namelijk geen enkele economische rechtvaardiging dat dekkingsgraden beinvloed worden door het kredietrisico op 6 maands bankdeposito’s. Immers, waarom zouden we niet swaprentes versus bijvoorbeeld 3 maands EURIBOR gebruiken, of 1 maands, of 12 maands? Voor het gebruik van de overnight (O/N) rente pleit in ieder geval dat elk pensioenfonds een rekening-courant heeft waarop EONIA (of daaraan gerelateerde rente) wordt vergoed op het netto saldo van alle betalingen en ontvangsten. Een praktisch nadeel  van OIS swaps is dat op dit moment de markt gering is in omvang. Mogelijk dat bij grotere interesse van institutionele beleggers de liquiditeit toeneemt. Toch heeft OIS wel, soms ongemerkt, al haar intrede gedaan op menig pensioenfondsbalans. Banken waarderen derivaten sinds de kredietcrisis namelijk met een rentecurve behorende bij  het te storten onderpand. De recent ingevoerde ‘central clearing’ tussen nu nog alleen banken, maar in de toekomst alle gebruikers van derivatenstaat alleen cash onderpand toe. De daarbij relevante rentecurve is de OIS rentecurve. Repo markt OIS lijkt dus theoretisch een goede kandidaat voor de risicovrije rente, maar onze zoektocht gaat verder. De geldmarkt is inmiddels zo disfunctioneel geworden dat banken zelfs voor een nachtje (O/N) niet meer unsecured geld aan elkaar durven uit te lenen. Kasoverschotten worden liever voor de nacht bij de ECB geparkeerd. Alleen leningen gedekt door zeer goede kwaliteit en voldoende liquide onderpand, zg. repo’s, zijn nog risicovrij. De unsecured geldmarkt is nagenoeg opgedroogd en liquiditeit is alleen nog te vinden in de repo markt. In de Euro zijn de beste kwaliteit en meest liquide onderpand Duitse staatsobligaties. Figuur 4 laat zien hoe het verschil tussen secured en unsecured plotseling eind 2011 is opgelopen. Figuur 4: verschil OIS rente en repo rente voor 3 maands looptijd (1 weeks gemiddelde)  Bron data: Bloomberg Figuur 4 toont duidelijk de risicopremie in OIS. De reporente is de logische uiteindelijke kandidaat in onze zoektocht naar de risicovrije rente, waarbij we telkens de risiopremie hebben gereduceerd. Er is weliswaar veel liquiditeit in de repomarkt, maar er is geen lange (swap)curve van reporentes. Welke rente voor dekking pensioenverplichtingen? In de reductiestappen naar de echte risicovrije rente zijn we uiteindelijk bij de reporente terecht gekomen. Het huidige gebruik van de 6 maands Euribor swaprentes introduceert een relatief groot bankrisico in de waardering van pensioenverplichtingen. Dit risico is er ook in OIS, maar veel geringer, zoals we hebben gezien. Risico's worden alleen uitgesloten in de reporente, door de onderpanddekking. De vordering van deelnemers (werknemers en gepensioneerden) op hun pensioenfonds is niet gedekt met onderpand. Deze vordering is daardoor risicovoller. Het zou daarom onjuist zijn om pensioenverplichtingen te waarderen tegen een secured rentevoet, zoals bij overgang op de echt risicovrije reporente het geval zou zijn. Een risicopremie boven de reporente lijkt daarom gewenst, een die het risico van de deelnemers vis-à-vis het pensioenfonds beschrijft. Voor de invloed van bankrisico op pensioenverplichtingen is geen rechtvaardiging. Dat er een pensioenrisico bestaat is duidelijk nu het lijkt dat een aantal pensioenfondsen mogelijk zal overgaan tot afstempeling van hun verplichtingen. Pensioenfondsen en toezichthouders zouden er goed aan doen dit risico te kwantificeren en transparant te maken. Voetnoten: (1) Lezers met historisch besef kunnen zich wellicht nog herinneren dat iedere Europese valuta zijn eigen IBOR kende, bv. in Amsterdam werd voor de gulden de AIBOR dagelijks gefixeerd. (2) Rentecurves, ook risicovrije, hebben doorgaans een positieve hellingshoek, die vaak verklaard wordt met het door Keynes geïntroduceerde begrip ‘liquidity preference’. Referenties: Black, F. and M. Scholes (1973). “The Pricing of Options and Corporate Liabilities.” Journal of Political Economy 81, no. 3 : 637-654. Hull, J. (2009) Options, Futures and other Derivatives, Prentic Hall, NJ. Merton, R.C. (1973). “The Theory of Rational Option Pricing.” Bell Journal of Economics and Management Science 4, no. 1 : 141-183. Reinhart, C.M., en K.S. Rogoff (2009) This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly, Princeton University Press, Princeton, NJ. Terug naar  Inhoud Zet vast in uw agenda:  HCC Beleggen Symposium 28 april 2012 te Culemborg Actief beleggen met aandelen en derivaten Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

29 februari 2012

Nieuwsbrief20120101

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20120101   Woord van de voorzitter AFM: Wijzigingen toezicht per 1 januari 2012 Eur. Toezichthouder ESMA waarschuwt beleggers Hoe shockproof zijn internationale banken? Lessen van de vorige storm Europees schuldendrama Koopwoningen beter betaalbaar voor starters Agenda Woord van de voorzitter Bron: Redactie Allereerst wil ik u, namens het bestuur en de talloze vrijwilligers van de groep Beleggen, een gezond en hoogrenderend 2012 toewensen! Echter de voortekenen voor een hoog rendement voor 2012 zijn niet goed. Er zijn talloze bedreigingen voor een groeiende economie: de Euro, de hoge schulden, de hoge werkeloosheid. En er is bijna geen bank of vermogensbeheerder te vinden die niet negatief is. Dit is de omgekeerde situatie van begin 2011, toen iedereen onverdeeld positief was. En dat deed bij mij een belletje rinkelen. Want als iedereen zo positief is heeft ook elke investeerder volledig belegd, en zodra het gaat tegenvallen moet iedereen ook weer tegelijkertijd de poort uit. En dat is precies wat gebeurde in 2011. Misschien gaat die vlieger ook weer op voor 2012. Iedereen is negatief, maar zodra blijkt dat de negatieve scenario’s minder erg zijn dan werd aangekomen kan 2012 voor aandelen een heel goed jaar worden. Want hoewel de rentes van de zuidelijke landen tot topniveau zijn gestegen krabbelen de markten de afgelopen maanden toch weer op. Langzamerhand sijpelt het besef door dat de ECB toch buiten haar mandaat gaat optreden en de schulden van Italië en Spanje (en misschien nog meer landen) gaat opkopen. Dit kan zij natuurlijk onbeperkt blijven doen. Een andere situatie die misschien ook wel positief omkeert, is het teruglopende ledental van de HCC. Dit heeft natuurlijk ook invloed op onze interessegroep en wat in het bijzonder bij onze interessegroep speelt is dat ons ledenbestand veroudert omdat de aanwas van jongeren achter blijft. Daar hebben we het de afgelopen ledenvergadering uitgebreid over gehad. Er is toen geoppert om contact met hogescholen en universiteiten te zoeken en te proberen daar nieuwe – jonge -  leden te winnen. Bart Lenselink (bedankt Bart!) heeft dit idee opgepakt en, tezamen met drie andere vrijwilligers, er handen en voeten aan gegeven door een middag seminar te organiseren aan de Technische Universiteit van Eindhoven. Wat opviel was dat de kennis, op beleggingsgebied, van (bijna) afgestudeerde studenten erg tegenviel. De pensioen gedachte staat op die jonge leeftijd nog ver van je af natuurlijk, maar een algemeen basisniveau hadden we wel verwacht. Maar dat bleek niet aanwezig en dus is er genoeg werk aan de winkel voor onze groep en mogen we concluderen dat onze kennis voorziet in een behoefte. We zullen dan ook proberen dit soort activiteiten te blijven ondersteunen. Namens het bestuur van de HCC groep Beleggen, Frans Schreiber Terug naar  Inhoud AFM: Wijzigingen toezicht per 1 januari 2012 Bron: AFM Vanaf 1 januari 2012 gelden er bij beleggingsaanbiedingen nieuwe regels waardoor beleggers beter worden beschermd. Meer beleggingsaanbieders dan voorheen vallen straks onder toezicht van de AFM. Aanbiedingen die - ook volgens de nieuwe regels - buiten AFM-toezicht vallen zijn bovendien beter herkenbaar, omdat in de reclame-uitingen een vrijstellingsvermelding staat opgenomen. Eerlijke handelspraktijken Bedrijven zijn verplicht om eerlijke handel te drijven en zich aan de regels te houden. Om eerlijke handel te bevorderen geldt sinds 15 oktober 2008 de Wet Oneerlijke handelspraktijken (Wet OHP). De wet geldt voor alle producten en diensten. De wet verbiedt aanbieders van producten en diensten om misleidende en agressieve verkooppraktijken toe te passen bij de verkoop aan consumenten. Wat zijn misleidende handelspraktijken? Bij misleidende handelspraktijken is er iets mis met de informatieverstrekking. Bijvoorbeeld als de informatie die gegeven wordt bij de verkoop van een product onjuist is. Of een verkeerd beeld geeft. Maar het kan ook dat je informatie niet krijgt, die wel belangrijk is om te beslissen of je een product wel of niet koopt. Dus ontbrekende informatie kan ook misleidend zijn. Wat zijn agressieve handelspraktijken? De nieuwe wet is ook gericht op agressieve handelspraktijken. Bijvoorbeeld als de verkoper te veel druk uitoefent op zijn klant om zijn product of dienst te verkopen. Je mag bijvoorbeeld pas weg als je een handtekening onder het contract hebt gezet. Zwarte lijst Ook staat in de wet een zwarte lijst met handelspraktijken die in ieder geval verboden zijn. Bijvoorbeeld beweren een gedragscode te hebben ondertekend wanneer dit niet het geval is. Of een advertorial in de media waar iemand betaalt om reclame te maken, zonder dat het duidelijk voor consumenten is dat het om reclame gaat. Aanbieders van beleggingen moeten voldoen aan de prospectusplicht en/of de vergunningplicht. Onder bepaalde voorwaarden kan een onderneming hiervan zijn vrijgesteld. Prospectusplicht Een onderneming die effecten aanbiedt is wettelijk verplicht het prospectus te laten goedkeuren door de AFM. Pas als het prospectus is goedgekeurd mag een onderneming effecten aanbieden. De AFM controleert of het prospectus volledig, consistent en begrijpelijk is. De AFM controleert niet of de informatie in het prospectus juist is. Een goedgekeurd prospectus houdt niet in dat de partij die de effecten aanbiedt zonder meer betrouwbaar is. Een goedgekeurd prospectus houdt ook niet in dat de AFM de aanbieding goedkeurt. Vergunningplicht Naast de prospectusplicht bestaat er ook een vergunningplicht. Kort gezegd moeten alle financiële partijen die financiële diensten of producten aanbieden, bemiddelen of adviseren aan consumenten, beschikken over een AFM-vergunning. De AFM verstrekt een vergunning nadat onder meer is getoetst op deskundigheid, betrouwbaarheid en integere bedrijfsvoering. Zonder AFM-vergunning mogen financiële ondernemingen niet actief zijn, tenzij zij gebruik kunnen maken van een vrijstelling. Vrijstelling In sommige situaties geldt een vrijstelling en heeft de onderneming geen prospectusplicht (bij het aanbieden van effecten) of vergunningplicht (bij het aanbieden van beleggingsobjecten en bij het aanbieden van deelnemingsrechten in beleggingsinstellingen). Een van de situaties waarin de vrijstelling geldt, is bij aanbiedingen vanaf €50.000 per effect, per beleggingsobject of per deelnemingsrecht. De reden van de vrijstelling is dat je van consumenten, die voor beleggingen kiezen met een minimale investering van € 50.000, mag verwachten dat zij voldoende deskundig en professioneel zijn om de aard van aangeboden producten en de aanbieder van de producten goed te kunnen beoordelen. Deze grens gaat per 1 januari 2012 omhoog van € 50.000 naar € 100.000. Bij een minimale investering van op dit moment € 50.000 (en vanaf 1 januari 2012 € 100.000) bestaat dus geen AFM-toezicht. De aanbieders moeten zich wel houden aan de regels over oneerlijke handelspraktijken. Is hun handelspraktijk oneerlijk, dan kan de AFM op basis van de Wet Oneerlijke handelspraktijken (Wet OHP) optreden. Vrijstellingsvermelding Met ingang van 1 januari 2012 kun je als belegger onderstaande afbeeldingen tegenkomen. Hierdoor weet je dat de aanbieding niet onder het toezicht van de AFM valt en dat je als belegger rekening moet houden met andere risico’s dan wanneer de aanbieding wel onder het toezicht zou vallen. Bovenstaande afbeeldingen moeten verplicht worden opgenomen bij het aanbod in reclame-uitingen en in documenten waarin het aanbod in het vooruitzicht wordt gesteld. Informatie over beleggingsobjecten Als je belegt in een beleggingsobject, dan investeer je bijvoorbeeld in hardhout, wijn, goud/ zilver, een kavel (landbouw)grond of vakantiehuizen. De belangrijkste kenmerken van een beleggingsobject: - - - - Je betaalt voor een waardebewijs en in ruil daarvoor krijg je rechten: Het eigendomsrecht bij een zaak Een recht op een zaak: bijvoorbeeld het vruchtgebruik. Je mag het product gebruiken en de ‘vruchten’ daarvan gebruiken alsof je zelf de eigenaar bent. Een recht op een (deel) van de opbrengst van het product. De aanbieder van het beleggingsobject belooft je dat je in de toekomst een rendement krijgt van het product. Je belegt bijvoorbeeld in een individueel toegewezen object (een collectieve belegging is ook mogelijk). Jouw rendement is afhankelijk van dit object. Bijvoorbeeld: bij een investering in hardhout, is jouw rendement afhankelijk van de opbrengsten van de bomen of het verwerkte hout. - - Je beheert het product niet zelf. Het product is een onderdeel van een serie van dezelfde producten (bijv. een aantal bomen in een bos). Het is geen ‘effect’, zoals bijvoorbeeld aandelen of obligaties. Wanneer hoeft er geen prospectus te worden opgesteld? Wanneer een onderneming onder een wettelijke vrijstelling valt hoeft de onderneming geen prospectus aan beleggers voor te leggen. Een van de volgende vrijstellingen zou van toepassing kunnen zijn: - - - - - De aanbieding geschiedt aan minder dan 100 personen De effecten kunnen (al dan niet in een pakket) slechts worden verworven tegen een waarde van ten minste 50.000 euro* per belegger De nominale waarde van een effect is 50.000 euro* of meer De aanbieding van effecten door een vereniging of instelling zonder winstoogmerk, om haar niet-commerciële doelen te verwezenlijken. De totale tegenwaarde van de effecten die worden aangeboden is minder dan 2,5 miljoen, berekend over een periode van 12 maanden. * Vanaf 1 januari 2012 wordt deze grens door het ministerie van Financiën verhoogd naar 100.000 euro. Ook wordt een vrijstellingsvermelding ingevoerd. Terug naar  Inhoud Europese Toezichthouder ESMA waarschuwt beleggers Bron: AFM De European Securities and Markets Authority (ESMA) waarschuwt beleggers voor partijen die zonder de vereiste vergunning particulieren de mogelijkheid bieden om te beleggen in Contracts for difference (cfd), FX forwards en andere valutaderivaten.   De grote risico’s verbonden aan cfd's en andere valutaderivaten zijn moeilijk in te schatten voor particuliere beleggers. Zeker is wel dat de verliezen in het slechtste geval hoger kunnen uitvallen dan het ingelegde geld. Bovendien gaat het hier om beleggingen in markten die zeer beweeglijk zijn en daarom van oorsprong bedoeld voor professionele beleggers. ESMA waarschuwt expliciet om geen software te installeren die wordt aangeboden op digitale platformen van aanbieders van complexe valutabewegingen. Beleggers zouden zo de controle over door hen uitgevoerde transacties kunnen verliezen. De toezichthouder roept ook op om voorzichtig te zijn met gebruik van de creditcard op dergelijke sites. Het is voor het eerst dat ESMA beleggers expliciet waarschuwt voor beleggingspraktijken. De waarschuwingen volgen nadat toezichthouders hebben geconstateerd dat er steeds meer aanbieders van deze producten beleggers benaderen, voornamelijk via internet. Een klein deel van die aanbieders beschikt zelfs niet over de juiste papieren om de speculatieve valutaderivaten aan te mogen bieden. Klik hier voor het orginele bericht pdf (engels) van ESMA en  hier voor de toelichting hierop (engels) Terug naar  Inhoud Hoe shockproof zijn internationale banken? Lessen van de vorige storm Bron: Ralph de Haas en Iman van Lelyveld, www.mejudice.nl, 15 december 2011. De balansen van internationale banken staan wereldwijd, en vooral in Europa, onder druk. Nauwelijks bekomen van de problemen met rommel- hypotheken, zien banken de kwaliteit van hun activa opnieuw onderuitgaan door afwaarderingen op staatsobligaties uit de euro-periferie. Hoe schokbestendig zijn internationale banken? De economen De Haas en Van Lelyveld trekken lessen op basis van hun onderzoek over hoe banken reageerden op de financiële crisis van 2008–2009. Schokbestendig Om afwaarderingen op staatobligaties de baas te blijven heeft de Europese Bankenautoriteit (EBA) EU banken .opgedragen om voorlopig hun kernkapitaal (‘core tier 1 capital’) te verhogen tot 9% (per medio 2012) met hierbovenop een buffer voor 'sovereigns'. EBA schat dat het kapitaaltekort zo’n €114 miljard bedraagt. Dit tekort kan weggewerkt worden door bijvoorbeeld winstinhouding of het aantrekken van nieuw kapitaal, in het huidige economische klimaat niet eenvoudig. Ook kunnen, onder zeer strikte voorwaarden, (risicovolle) activa worden afgestoten, dat wil zeggen balansverkorting. Bovendien hebben internationale banken moeite hun aflopende obligatieleningen te vernieuwen. Dit alles drukt hun kredietverstrekkend vermogen in eigen land en daarbuiten. Ralph de Haas European Bank for Reconstruction and Development (EBRD), Londen Ralph de Haas is adjunct-directeur Onderzoek bij de European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) te Londen. Zijn onderzoeksinteresses omvatten ontwikkelingseconomie, microfinanciering en het internationale bankwezen. Hij leidt momenteel twee randomised veldexperimenten, in Mongolië en Bosnië, om de effectiviteit van microfinanciering op armoedebestrijding te onderzoeken. Ander lopend onderzoek heeft als onderwerp interne kapitaalmarkten in multinationale banken, de effecten van de kredietcrisis op grensoverschrijdende kredietverlening, en de impact van gender op het gebruik van financiele diensten. Ralph is gepromoveerd aan de Universiteit Utrecht en heeft onder andere gepubliceerd in Journal of Financial Intermediation, Economic Policy, en Journal of Banking & Finance Mondiaal versus lokaal Wat betekent dit voor de landen waar deze banken buitenlandse vestigingen hebben? In deze bijdrage bespreken wij op basis van recent onderzoek (De Haas and Van Lelyveld, 2011) hoe internationale banken de financiële crisis van 2008-2009 doorstonden. In dit onderzoek wordt de kredietverstrekking door binnenlandse banken vergeleken met die van lokale dochters van multinationale banken. Onze analyse is een vervolg op De Haas en Van Lelyveld (2010) waarin we op basis van soortgelijke data de bancaire kredietverstrekking tijdens eerdere, meer lokale episodes van financiële turbulentie onder de loep namen. Lokaal schokbestendig Destijds constateerden we dat in zo’n lokale crisis de dochters van financieel sterke instellingen hun kredietverstrekking redelijk op peil hielden, terwijl lokale banken zich gedwongen zagen hun balans in te krimpen. Sterke moederinstellingen kunnen hun interne kapitaalmarkt gebruiken om dochters van kapitaal en liquiditeit te voorzien; dergelijke financiële ondersteuning heeft in veel gevallen bijgedragen tot de stabilisatie van de kredietverstrekking in gastlanden. Maar hoe zit het met mondiale schokken? De crisis van 2008–2009, die de kern van het internationale financiële stelsel hard raakte en vrijwel alle grote bankgroepen trof, bracht ons ertoe opnieuw het gedrag van banken onder de loep te nemen. Terwijl krachtige moederbanken hun dochters in lokale crises ondersteunden, hebben verzwakte moederinstellingen tijdens de mondiale crisis die steun wellicht moeten onthouden. Banken die waren verzwakt door de terugloop van de interbancaire liquiditeitsverschaffing en andere financiering hebben wellicht zelfs via hun interne kapitaalmarkt liquiditeit van buitenlandse dochters gerepatrieerd naar de hoofdvestiging. Volgens publicaties in de zakelijke pers hebben dochters van multinationale banken in Rusland en Tsjechië inderdaad lokale liquiditeit gebruikt om het thuisfront in Italië en Frankrijk te steunen in de moeilijke tijd na het omvallen van Lehman Brothers, en opnieuw tijdens de huidige eurocrisis.1 Om deze kwesties nader te analyseren, hebben we een omvangrijke dataset samengesteld van ’s werelds grootste bancaire groepen plus een controlegroep van zelfstandige lokale banken. Figuur 1 toont de geografische verdeling van de dochterinstellingen van internationale banken in onze dataset. Die bestaat uit 48 multinationale banken uit 19 thuislanden met in totaal 199 dochters in 53 gastlanden. De meeste dochters bevinden zich in Europa – hetgeen het grote aantal dochters van West-Europese banken in het nieuwe Europa weerspiegelt. Figuur 1: Geografische spreiding van dochters van internationale banken Bron: BankScope en websites van banken. Daarnaast hebben we een controlegroep gevormd van zelfstandige banken bestaande uit de grootste vijf banken in lokaal eigendom in elk van de gastlanden in onze dataset. Dit resulteert in een dataset van 202 lokale banken. Internationaal bankieren: een tweesnijdend zwaard Onze analyse toont aan dat tijdens de jongste crisis de dochters van multinationale banken hun kredietgroei drastischer hebben moeten inperken dan lokale banken: ongeveer twee keer zo sterk. Ook constateren we dat het vermogen om spaargelden aan te trekken, een relatief stabiele financieringsbron tijdens de crisis, een sterkere determinant van kredietgroei werd. Daardoor bleken lokale banken, die voor hun kredietgroei doorgaans meer zijn aangewezen op lokale deposito’s, beter in staat om hun kredietverstrekking op peil te houden. Iman van Lelyveld De Nederlandsche Bank Iman van Lelyveld is Senior Econoom bij De Nederlandsche Bank (Divisie Toezicht Beleid), hij is lid van de Research Task Force van het Bazel´s Comité en is voorzitter geweest van internationale werkgroepen op het gebied van stress testen en liquiditeit. Hij is Universitair Hoofddocent aan de Radboud Universiteit en adviseur bij de Bank of England en de Norges Bank geweest. Zijn huidige onderzoeksinteresses zijn interne kapitaalmarkten, netwerken en prijsvorming in de interbancaire markt. Hij heeft onder andere gepubliceerd in de Journal of Financial Intermediation, Journal of Banking & Finance, International Journal of Central Banking, Journal of Emerging Market Finance, Journal of Financial Stability, European Journal of Political Economy en Brookings-Wharton Papers on Financial Services. Het relatieve belang van spaargelden als financieringsbron groeide vooral sterk bij dochters van internationale banken. Zulke dochterinstellingen hebben naar hun aard veelal gemakkelijker toegang tot alternatieve (buitenlandse) financieringsbronnen, zoals de internationale obligatie- en geldmarkt en syndicaatsleningen, maar ook financiering door de moederbank. Maar doordat deze alternatieve bronnen grotendeels opdroogden tijdens de crisis, moesten deze banken de kredietverstrekking sterker terugschroeven. Het blijkt dat dochters van internationale banken die afhankelijker waren van geldmarktfinanciering de kredietgroei het meest moesten beperken. Zonder toegang tot externe (wholesale) markten waren moederinstellingen blijkbaar niet langer in staat hun dochternetwerk van liquiditeit te voorzien via de interne kapitaalmarkt van de groep. Deze uitkomst strookt met Huang en Ratnovski (2009), die zich richten op de financieringsstructuur van Canadese banken en aantonen dat banken die minder afhankelijk zijn van marktfinanciering de recente crisis beter doorstonden. Onze eindconclusie is dat internationale banken tijdens lokale episodes van financiële turbulentie weliswaar bijdragen aan financiële stabiliteit, zoals blijkt uit De Haas en Van Lelyveld (2010), maar dat ze ook het risico vergroten dat landen buitenlandse instabiliteit ‘importeren’. De toegang die buitenlandse bankendochters hebben tot financiering via hun moederbank en de geldmarkt – vóór de crisis een van hun voornaamste concurrentievoordelen –  bleek zo een nadeel toen deze alternatieve financieringsbronnen snel opdroogden na het omvallen van Lehman Brothers. Banken die te zeer afhankelijk zijn van marktfinanciering kunnen de financiële stabiliteit zowel in eigen land als daarbuiten nadelig beïnvloeden. Een blik vooruit Onze bevindingen bieden een weinig rooskleurig vooruitzicht voor landen waar het bankwezen grotendeels in handen is van multinationale bankconcerns. De financieringsdruk die deze bancaire groepen op dit moment ondervinden is in veel gevallen wellicht nog hoger dan drie jaar geleden. Het streven om de balans te verkorten zal dus ook sterker zijn. Een gerelateerd risico is dat sommige banken zich onder druk gezet kunnen voelen om balansverkorting niet in eigen land maar vooral elders te laten plaatsvinden. Op de middellange termijn zullen veel dochters van internationale bankconcerns, vooral in het nieuwe Europa, hun financieringsmodel moeten herzien. Ze zullen in toenemende mate op eigen financiële benen moeten leren staan, en hun lokale kredietverstrekking met lokaal aangetrokken spaargelden en andere lokale financiering moeten gaan financieren. De crisis van 2008-2009 heeft aangetoond dat dochterinstellingen van multinationale banken die zichzelf vooral lokaal financieren, zoals veelal in Latijns-Amerika gebeurt, vrij stabiele kredietverschaffers zijn. Toezichthouders kunnen internationale banken stimuleren om geleidelijk op zo’n beter houdbaar financieringsmodel over te gaan. Prudentiële richtlijnen met betrekking tot de externe financiering van dochterinstellingen (zogenoemde (beperkte) ring fencing) kunnen in de toekomst de internationale transmissie van financiële schokken afremmen. Toezichthoudende instanties moeten echter oppassen voor een overreactie. Ongecoördineerd en te bruusk optreden kan de steun van internationale banken aan hun buitenlandse dochters onnodig belemmeren en daardoor op de korte termijn hun home bias, de neiging tot bevoordeling van de thuismarkt, nodeloos versterken. Zo’n onevenwichtige balansverkorting zou de economische groei in grote delen van het nieuwe Europa verder onder druk kunnen zetten. Voetnoten: (1) Zie bijvoorbeeld Bloomberg (27 oktober 2011), ‘Foreign banks in Russia support European owners since mid-year’ en ft.com/alphaville (4 november 2011), “Honey, I shrunk Emerging Europe”. Referenties: De Haas, Ralph en Iman van Lelyveld, 2010, “Internal Capital Markets and Lending by Multinational Bank Subsidiaries”, Journal of Financial Intermediation 19(1), 1–25. De Haas, Ralph en Iman van Lelyveld, 2011, “Multinational Banks and the Global Financial Crisis: Weathering the Perfect Storm”, De Nederlandsche Bank Working Paper No. 322, Amsterdam. Huang, Rocco en Lev Ratnovski, 2009, “Why Are Canadian Banks More Resilient?”, IMF Working Paper WP/09/152, Internationaal Monetair Fonds, Washington, D.C. Terug naar  Inhoud Europees schuldendrama: Bron: KBC Status quo onhoudbaar Het kalmerend effect van Europese noodplannen op de financiële markten is van steeds kortere duur. Nog geen week na de beslissing van de Europese Raad eind oktober om de slagkracht van het Europese hulpfonds EFSF via een hefboom uit te breiden tot circa 1000 miljard EUR en een tweede hulppakket voor Griekenland te lanceren, zaaide de toenmalige Griekse premier Papandreou paniek op de financiële markten. Hij kondigde een referendum aan over de voorwaarden van het hulppakket, trok dit onder druk van de Europese partners weer terug en moest daarna plaatsmaken voor een overgangsregering onder leiding van de gerenomeerde econoom Papademos. Als gevolg van deze politieke chaos liep de risicopremie op overheidsobligaties van de wankele EMU-landen verder op. Een aangename uitzondering hierop was Ierland, waar de tienjaarse overheidsrente sinds deze zomer gestaag daalde dankzij een geloofwaardig saneringsplan. Zorgwekkend was daarentegen vooral de verdere uitdeining van de risicoaversie naar Italië . De Italiaanse rente bereikte op 9 november een nieuw tijdelijke hoogtepunt op 7,22%. Aan een dergelijk rentepeil is de herfinanciering van de op vervaldag komende Italiaanse schuld in 2012 niet houdbaar, zodat ook Berlusconi zijn plaats moest ruimen voor de technocraat Monti. Het was de bedoeling van de Eurotop van 26 oktober om eens en voor altijd een structurele oplossing te vinden. Het concept om het EFSF te versterken door de combinatie van een schuldverzekering en het creëren van een speciaal financieel vehikel werd door de markt als te complex en weinig transparant beoordeeld. Ook de beleggingsappetijt van opkomende economieën met belangrijke deviezenreserves, met op de eerste plaats China, was bescheiden. De voorlopige conclusie is dat de voorstellen die nu op tafel liggen niet de beloofde ‘bazoeka’ zijn die de financiele markten gerust kan stellen. Vandaar dat de politieke discussie geleidelijk verschuift in de richting van gemeenschappelijke euro-obligaties, met gemeenschappelijke garanties door alle EMU-landen en gekoppeld aan een afdwingbaar budgettair saneringsbeleid. De Europese Commissie stelde hierover op 23 november drie varianten voor. Voor de realistische varianten zijn echter wijzingen van het EU-verdrag nodig, zodat ze in het beste geval een oplossing voor de middellange termijn bieden. Bovendien zijn de politieke geesten in de EMU nog niet voldoende gerijpt om met de gedeeltelijke afstand van de nationale fiscale soevereiniteit in te stemmen . Daarvoor is de huidige crisis allicht nog niet levensbedreigend genoeg. Het mislukken van een veiling van Duitse overheidsobligaties op 23 november is in deze context hopelijk een heilzaam schot voor de boeg. Besmettingsgevaar Het grootste risico voor de Europese conjunctuur op dit ogenblik is een verdere besmetting van de reële economie door de financiële perikelen. Dit dreigt te gebeuren via vier kanalen. Ten eerste weegt de onzekerheid op de vertrouwensindicatoren van producenten en consumenten, die in de EMU aan een hoog tempo verslechteren . Dit remt de investeringsbereidheid van de bedrijven en de groei van de particuliere consumptie. Ten tweede worden heel wat perifere EMU-overheden door de schuldencrisis gedwongen tot drastische besparingsmaatregelen tegen de achtergrond van een conjunctuur die op een recessie afstevent. Dit procyclische begrotingsbeleid geeft een extra draai aan deze neerwaartse groeispiraal. Ten derde kan de financiële crisis leiden tot een kredietschaarste, die op haar beurt een  economisch herstel kan belemmeren . Uit de enquête van de ECB naar de kredietverlening door banken in de EMU blijkt dat het aandeel van de banken die hun kredietvoorwaarden verstrengen meer en meer toeneemt. Als redenen hiervoor halen de banken vooral hun precaire kapitaal- en liquiditeitspositie aan . De kwetsbaarheid van de bankensector en het wantrouwen van de banken onderling, brachten immers het functioneren van de geldmarkt in het gedrang . Om een acute liquiditeitscrisis te vermijden, moet de ECB nu al een onbeperkte hoeveelheid liquiditeiten ter beschikking stellen met een looptijd die kan oplopen tot twaalf maanden. Ten slotte dreigt de recent aangescherpte regelgeving voor de financiële sector paradoxaal genoeg de economisch-financiële crisis nog te verergeren. De hogere kapitaalvereisten zullen enerzijds terecht zorgen voor een meer aanvaardbaar risicoprofiel van de financiële sector (door meer kapitaal en/of minder risicovolle activiteiten), maar anderzijds leiden ze ook tot een hogere kostprijs van kapitaal en dus ook van kredieten, wat investeringen afremt. Daarnaast zullen de jongste maatregelen van de Europese regelgever EBA allicht de crisis van de overheidsschulden in de EMU ongewild nog verergeren . Doordat de EBA de facto overheidsobligaties als risicovolle activa beschouwt, zullen banken om hun risicoprofiel te verlagen per saldo  overheidspapier van kwetsbare EMUlanden verkopen. Door het wegvallen van deze traditioneel belangrijkste koper van overheidspapier zal de financierbaarheid van de overheidsschulden nog moeilijker worden dan ze al is en komt een zelfvernietigende vicieuze cirkel op gang. Vermits de EMU-schuldencrisis in essentie door het institutioneel en budgettair beleid is veroorzaakt, kan het ook enkel definitief worden opgelost door een geloofwaardige politieke aanpak. Enkel dan kan een diepe recessie in Europa en een besmetting van de rest van de wereldeconomie worden vermeden. Een dergelijke besmetting zou tragisch zijn. De jongste conjunctuurindicatoren in de VS wijzen immers op een stabilisering op een laag niveau, die zonder externe schok een nakende recessie onwaarschijnlijk maakt. Ook de Chinese economie lijkt te slagen in een zachte landing dankzij onder meer de geleidelijke verstrakking van het monetaire beleid en zo het gevaar van een boom-bustscenario te bezweren. De Europese beleidsmakers worden zich bijgevolg hopelijk eindelijk bewust van hun verantwoordelijkheid niet alleen voorde Europese, maar ook voor de wereldeconomie als geheel. Terug naar  Inhoud Koopwoningen beter betaalbaar voor starters: Bron: DNB De woningmarkt is volop in het nieuws. Het aantal woningen dat te koop staat neemt toe, de verkoopduur stijgt en woningprijzen dalen. Lagere prijzen zijn ongunstig voor woningeigenaren en banken, maar bieden mogelijkheden voor starters om een woning te kopen tegen geringere financieringslasten. Malaise woningmarkt De woningmarkt is de laatste jaren veelvuldig in het nieuws, vooral met sombere berichten. Sinds het begin van de kredietcrisis is het aantal woningverkopen fors teruggevallen, evenals het aantal opgeleverde nieuwbouwwoningen. De gemiddelde woningprijzen zijn sinds augustus 2008 met circa 10 procent gedaald. Dit is ongunstig voor woningbezitters die hun vermogen zien dalen, voor banken omdat de waarde van het onderpand voor de hypothekenportefeuille afneemt en het financiële stelsel omdat kwetsbaarheden in eerste instantie toenemen. Sleutelrol voor starters De positieve keerzijde van lagere woningprijzen is dat huishoudens die op zoek zijn naar een koopwoning voor hetzelfde bedrag een betere woning kunnen kopen. De gemiddelde woningprijs is nu vergelijkbaar met het niveau van begin 2006 (Figuur 1). Het besteedbare huishoudinkomen is hoger dan zes jaar geleden en de hypotheekrente is laag. Consumenten zijn nu echter veel onzekerder over de woningmarkt. De bereidheid van consumenten om woningen te kopen is uitzonderlijk laag. Woningeigenaren willen eerst hun eigen woning verkopen voordat zij zelf op zoek gaan naar een andere woning. Het herstel van de woningmarkt begint bij huishoudens die voor het eerst een woning kopen. Deze starters kunnen een keten van woningverkopen op gang brengen. De eigenaar van de verkochte starterswoning gaat na de verkoop van zijn eigen woning op zoek naar een nieuwe, en vaak duurdere, koopwoning. Voor de eigenaar van deze woning geldt hetzelfde en zo kan één woningtransactie van een starter een keten van woningtransacties op gang brengen. Financieringslasten koopwoningen dalen Bijna alle woningaankopen worden gefinancierd met een hypotheeklening. Het huishoudinkomen en de financieringslasten van de hypotheek bepalen de betaalbaarheid van een woning. Voor de financieringslasten zijn de hoogte van de hypotheeklening, de hypotheekvorm en het niveau van de hypotheekrente van belang. Figuur 2 brengt de ontwikkeling van de betaalbaarheid in beeld voor een hypotheek die voor de helft aflossingsvrij is en voor de helft in 30 jaar wordt afbetaald volgens een annuïtair aflossingsschema. De betaalbaarheidindex vat de ontwikkelingen in de gemiddelde woningprijs en de vijfjaarshypotheekrente ten opzichte van het gemiddelde huishoudinkomen samen in één getal. Een lagere indexwaarde duidt op lagere financieringslasten ten opzichte van het inkomen en dus op beter betaalbare woningen. In de drie jaren voor de aanvang van de financiële crisis steeg de index en verslechterde de betaalbaarheid van koopwoningen sterk als gevolg van een toename van de hypotheekrente en een stijging van de woningprijzen (Figuur 2).  In 2008 vond een omslag plaats. Sindsdien is de betaalbaarheid van koopwoningen in drie achtereenvolgende jaren verbeterd. De financieringslasten voor een gemiddelde woning zijn ten opzichte van 2008 als gevolg van de lagere woningprijs en de lagere hypotheekrente met ruim 18 procent gedaald. De tijdelijke verlaging van de overdrachtsbelasting van 6 naar 2 procent, waardoor de bijkomende kosten van de woningaankoop lager uitkomen, is in deze berekening niet meegenomen. Al met al zijn koopwoningen nu beter betaalbaar dan in de afgelopen tien jaar. Sinds 2000 was alleen in 2005 het niveau van de betaalbaarheidindex vergelijkbaar met nu. Kansen voor starters Starters hebben een relatief laag inkomen en weinig vermogen. Veel starters moeten dan ook maximaal lenen om een koopwoning te kunnen financieren. De prijsdalingen vergroten de betaalbaarheid van koopwoningen en bieden starters de mogelijkheid om tegen lagere financieringslasten een woning te kopen. De woningmarkt is echter geen gewone productmarkt, waar lagere consumptieprijzen automatisch leiden tot meer vraag. Een koopwoning leidt niet alleen tot de consumptie van woondiensten, maar vormt ook onderdeel van het gezinsvermogen. De verwachting van verdere prijsdalingen of het risico daarop kan leiden tot uitstel van de aankoop van een woning. Daarbij komt dat starters kunnen speculeren op verdere prijsdalingen in de verwachting dat daarmee de financieringslasten nog verder afnemen. Daar staat wel het risico tegenover van een stijging van de hypotheekrente die de financieringslasten doet stijgen. Bovendien is de verlaging van de overdrachtsbelasting aangekondigd als tijdelijke maatregel, waardoor in principe de bijkomende kosten van een woningaankoop medio 2012 weer stijgen naar het niveau van voor de verlaging. Hoewel een dalende woningprijs vooral bij recente woningbezitters tot een negatief vermogen in de woning leidt, biedt deze voor starters juist mogelijkheden omdat de betaalbaarheid verbetert. Het sentiment op de woningmarkt slaat om als huizen zoveel betaalbaarder worden dat het vertrouwen bij starters om woningen te kopen terugkeert. * Bronnen grafieken: CBS, Kadaster, Vereniging Eigen Huis en DNB Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

20 januari 2012

Nieuwsbrief 20111201

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20111201 VS: positieve correctie economische vertrouwen in Q3 De guldenkwestie of de kostbare les van een onmogelijk project Beleggingsinstellingen lijden fors verlies Duidt stijging geldgroei op herstel economische groei? Waarom hogere kapitaaleisen beter zijn voor het bankwezen Eurotester Agenda Verenigde Staten: positieve correctie van het economische vertrouwen in Q3 Bron: Dexia Bank Research Terwijl de financiële markten de afgelopen weken verwikkeld waren in een partij Grieks-Romeins worstelen, liepen in de VS een reeks data rapporten binnen die wijzen op een versteviging van de economische activiteit en hebben geleid tot een heropleving van het economische vertrouwen.   In de eerste plaats waren het vooral de bemoedigende signalen van de arbeidsmarkt die de kansen op een recessie in de VS hebben doen slinken. Het wekelijkse cijfer van de ‘jobless claims’ (nieuwe werklozen die een steunaanvraag indienen voor werkloosheidsuitkeringen) dook recent onder de psychologische 400.000 grens wat arbeidsanalisten optimistisch stemt voor de komende arbeidsmarktrapporten. Ook andere variabelen van de arbeidsmarkt, zoals het aantal gewerkte uren en online vacatures zijn de afgelopen maanden geklommen wat vaak een voorbode is van een hogere vraag naar werkkrachten.   In combinatie met sterke kwartaalwinsten en de goede prestatie van Wall Street in oktober, hebben de sterker dan verwachte banencijfers het vertrouwen van de Amerikaanse consument opgekrikt. Op grafiek 4 is te zien dat de vertrouwensindex van de University of Michigan sedert oktober aan het klimmen is, terwijl de trend voorlopig negatief blijft voor de beter bekende consumentenindex van de Conference Board. We verwachten de komende maanden ook een stijging te zien van deze laatste index geholpen door de positieve factoren hierboven vermeld. De kleinhandelsverkopen in het derde kwartaal groeiden meer dan 8% in vergelijking met hetzelfde kwartaal in 2010 ondanks een vertragende groei van het beschikbaar inkomen, wat impliceert dat de gezinnen hun spaarinspanningen hebben verminderd tijdens Q3.   Het ziet er naar uit dat ook in het laatste kwartaal van 2011 de consumentenbestedingen aan een robuust tempo zullen groeien, ditmaal geholpen door lagere inflatiecijfers die het reële beschikbare inkomen zullen ondersteunen. De komende maanden verwachten we op basis van de recente evolutie van de grondstoffenprijzen een verdere ontspanning van de consumenteninflatie, zowel wat betreft de hoofd- als de kerninflatie, wat de koopkracht van Joe Sixpack zal ten goede komen tijdens de traditionele kerstinkopen.   De stijging van de olieprijzen in oktober zal volgens ons dit positieve korte termijnscenario niet bedreigen aangezien de benzineprijzen aan de pomp over dezelfde periode stabiel zijn gebleven. Toch is het aangewezen om de recente positieve economische rapporten in het juiste perspectief te plaatsen. Het zwakke tweede kwartaal zorgt er immers voor dat we van een lage basis vertrekken zodat een opwaartse correctie van het vertrouwen onvermijdelijk geworden was. Ondanks de recente verbetering van het economische sentiment blijft de consumentenvertrouwensindex ver onder de normale niveaus en is tot nu toe slechts de helft van de daling goed gemaakt die opgelopen werd tijdens de vorige recessie. Ook de capaciteitsbezetting van de industriële sector slaagde er pas recent in om opnieuw het pre-Lehman niveau te bereiken, en hij bevindt zich nog ver onder het langetermijngemiddelde. Zoals verwacht werden er op de beleidsvergadering van de Federal Reserve begin november geen belangrijke wijzigingen doorgevoerd van het monetaire beleid. De Fed funds rente wordt dus stabiel gehouden tussen 0% en 0,25% en ook ‘Operation Twist’ waarbij langlopende Treasuries worden gekocht met de opbrengst van de verkoop van kortlopende obligaties, wordt voortgezet. De centrale bank verwees naar de recente verbetering van de kleinhandelsverkopen maar benadrukte dat de teneur op de huizenmarkt somber blijft en de jobcreatie vrij zwak. Bovendien zien de monetaire beleidsmakers vooral neerwaartse risico’s op het vlak van de economische vooruitzichten, meer bepaald de mogelijke fall-out van de Europese schuldencrisis. De Fed gaf ook haar nieuwe economische vooruitzichten mee voor 2012-2013, waarbij vooral de opwaartse herziening van de werkloosheidsgraad opviel. N.a.v. de vragenronde herhaalde voorzitter Bernanke dat de korte termijnrente ten minste tot medio 2013 op de huidige lage niveaus zal blijven. De recente stijging van de FRA-rentes lijkt ons overdreven en we verwachten dan ook de komende weken een correctie van deze trend.   Uit de begeleidende commentaren van het FOMC (Federal Open Market Committee) blijkt nog maar eens het verschil in aanpak in Washington in vergelijking met de monetaire politiek die in Frankfurt wordt gevoerd. De pragmatische aanpak van het monetaire beleid in Washington contrasteert sterk met de meer orthodoxe houding van de ECB, die zich vooral focust op het beperken van de inflatie en minder aandacht besteed aan de magere groeivooruitzichten. De Fed daarentegen is eerder bevreesd dat de economie terechtkomt in een deflatoire spiraal zoals die waardoor Japan al bijna 15 jaar lang geplaagd wordt. Als gevolg van deze expansieve politiek krijgt de Amerikaanse economie sinds de zomer dan ook veel meer zuurstof toegediend dan het geval is in de eurozone. Op grafiek 8 is te zien dat in de eerste helft van 2010 het tempo waarmee de geldhoeveelheid groeide aan beide kanten van de Atlantische oceaan vergelijkbaar was. Een eerste loskoppeling van de twee trends gebeurde vanaf Q4 2010. Nu stellen we vast dat de kloof tussen de eurozone en de VS. wat betreft de groei van de geldmassa verder werd uitgediept sinds deze zomer. De gemiddelde jaar op jaar groei van de (M2) geldmassa sinds juli van dit jaar bedroeg 9,4%, terwijl dit in de eurozone slechts 2,4% was.     Terug naar  Inhoud De guldenkwestie of de kostbare les van een onmogelijk project Bron: Me Judice Op speciaal verzoek van de redactie van Me Judice hebben een aantal economen zich gebogen over de vraag of een terugkeer van de gulden een wijs plan is. In deze bijdrage neemt de Rotterdamse econoom Arjo Klamer de guldenkwestie onder de loep. Hij stelt dat de gezien het ontbreken van een hechte gemeenschap en een politieke unie het europroject al vanaf het begin gedoemd was te mislukken wanneer de gemeenschap onder druk komt te staan. Wat is verstandig beleid? De huidige Nederlandse politici gaan niet beslissen dat de gulden terug komt. Daarvoor is de verwevenheid en binding met de euro te sterk. De vraag is eerder wat verstandig beleid is wanneer de euro niet langer houdbaar blijkt te zijn. Gaan we mee met de Duitsers of zouden we er beter aan doen een eigen koers te varen en de gulden weer in te voeren? Tot ongeveer maart dit jaar was een discussie over een verkleining van de eurozone nog ondenkbaar. Suggereerde je het einde van de euro, dan kwam je van Mars. Nu spreken ook beleidsmakers openlijk over beide opties. Dat kan nu omdat de voorspellingen van de critici van de euro al na iets meer dan vijf jaar uitgekomen zijn. Zoals voorspeld hebben de eurolanden bij een gebrek aan een stevige politieke unie de grootst mogelijke moeite de euro te managen; de euro maakt de onderlinge verschillen pijnlijk duidelijk alsook het ontbreken van goede correctiemechanismes. Strengere regels en steviger toezicht gaan dit gebrek niet goedmaken. Terug naar de basisprincipes van geld Bij het monetaire ontwerp van de toekomst is het van belang rekenschap te geven van het falen van de euro en te letten op de belangrijke basisprincipes voor een goed functionerend geldstelsel. 1. Een geldeenheid fungeert niet alleen als ruilmiddel, maar ook als rekeneenheid. Een eenduidig ruilmiddel vergemakkelijkt de ruil. Dat is de efficiëntieslag van een gemeenschappelijke munt. Maar de rekeneenheid staat voor de waarde van de munt. Wanneer door een heterogeen economisch gebied, met regio’s die onderling sterk verschillen in economische kracht, overal dezelfde eenheid geldt, verliezen partijen inzicht in de onderlinge waardeverschillen. Een eigen munt biedt de kans om de eigen economie apart te prijzen, een kans die verloren gaat met een gemeenschappelijke munt. Veel economen zien graag prijzen die fluctueren om aanpassingen sneller en efficiënter te doen verlopen. Arjo Klamer Arjo Klamer is hoogleraar in de Economie van de Kunst en Cultuur aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Hij promoveerde in 1981 aan de Duke University in de Verenigde Staten. Zijn proefschrift werd omgewerkt tot het baanbrekende boek Conversations with Economists (Littlefield and Roman, 1984) dat voor het eerst de retoriek van economen zichtbaar maakte. In 1990 publiceerde hij The Making of An Economist (Westview Press, samen met David Colander), waarin hij de opleiding van economen beeldend in kaart bracht. In 1996 bracht hij samen met Harry van Dalen de wisselwerking tussen beleid en wetenschap in Nederland in beeld in het boek Telgen van Tinbergen (Balans). Meer recent van zijn hand zijn In Hemelsnaam: de economie van overvloed en onbehagen (ten have, 2006) en Speaking of Economics: How to be in the conversation (Routledge 2007). In 2005 richtte hij de Academia Vitae in Deventer op. De Academia Vitae is een academische instelling voor mensen die midden in het leven staan. Zij grijpt terug op de principes van de brede klassieke, academische vorming. Van 2005 tot 2010 was hij decaan van Academia Vitae. In het publieke debat heeft hij zich gemengd door de ratio van de Europese integratie aan de orde te stellen bijvoorbeeld bij de invoering van de EMU en de Europese Grondwet  2. Een geldeenheid moet beheerd worden. En daar is een stevige politiek eenheid voor nodig. Zoals de casus van de euro weer eens heeft duidelijk gemaakt, vraagt een stevige munt een krachtige politiek en een betrouwbare centrale bank. Het managen van geld is niet alleen een zaak van monetaire autoriteiten maar ook van economische autoriteiten.  Het gaat niet alleen om de beheersing van de rente en van de geldhoeveelheid maar ook om beheersing van de overheidsbegroting, de huizenmarkt, de internationale handel en de lonen en de prijzen. Nu ondermijnen onevenwichtigheden in de financiële sector, de huizenmarkt maar vooral in de internationale  handel de euro. In de nabije toekomst zou het inflatiespook kunnen opkomen en zal het gaan om de beheersing van grondstoffenprijzen en van de lonen. 3. Geld fungeert ook als bindmiddel. Een munt circuleert in een geografische ruimte en accentueert de handelsstromen in die ruimte. Een goede munt bestendigt een gedeelde ervaring, zoals de dollar dat  deed bij haar invoering in het begin van de 20ste eeuw, en de mark ooit. Een lokale munt versterkt de lokale economie.  Niet onbelangrijk is de overweging dat een munt een sterke gemeenschap nodig heeft om haar waarde vast te houden. De euro voldoet niet aan deze basisprincipes. Een gulden doet dat wel. Wanneer de eurozone uiteenvalt, zullen de Nederlanders de neiging hebben om samen met de Duitsers, en eventueel wat meer landen, een muntunie te vormen. Dat gaat een tijd werken totdat Nederlanders genoeg hebben van het aan de leiband lopen van de Duitsers, of wanneer de Duitsers genoeg krijgen van de bemoeizucht van de Nederlanders. Zolang nationale sentimenten sterk zijn, blijft een gemeenschappelijke munt een onrealistisch ideaal. De euro werd ingevoerd tegen beter weten in (Klamer, 1998). Hardnekkig vasthouden aan een verkeerde constructie is hopeloos en kostbaar. Het zou zo veel beter zijn als beleidsmakers erkennen dat de euro een mislukt experiment is geweest, om te  kunnen werken aan een ordelijke transitie naar een wereld met meerdere munten,  waaronder de gulden. Referenties: Klamer, A., 1998, Euro wordt speelbal van national politici, de Volkskrant, 28 december 1998. Bron foto: Flickr Terug naar  Inhoud Beleggingsinstellingen lijden fors verlies op hun beleggingen Bron: DNB In het derde kwartaal van 2011 is het fondsvermogen van de Nederlandse beleggingsinstellingen met 0,3% k-o-k (EUR 1,3 miljard) afgenomen tot EUR 466,8 miljard. Het is de eerste afname van het fondsvermogen sinds het tweede kwartaal van 2010. Het aantal beleggingsinstellingen nam in het derde kwartaal van 2011 met 3 af tot 1440. Beleggingsinstellingen rapporteerden een negatief totaalrendement van 4,9% k-o-k in het derde kwartaal van 2011. Dit is het grootste verlies op de beleggingsportefeuille sinds de start van de beleggingsinstellingenstatistiek in het vierde kwartaal van 2008. Aandelenmarkten stonden in het derde kwartaal van 2011 onder neerwaartse druk als gevolg van de wereldwijd tegenvallende economische groei en de Europese schuldencrisis. Op de aandelenbeleggingen werd dan ook een koersverlies geleden van 13,6% k-o-k in het derde kwartaal van 2011. In dezelfde periode daalde de MSCI World index (gemeten in euro’s) met 10,4% k-o-k en de AEX met 17,5% k-o-k. Op de beleggingen in obligaties werd een koerswinst behaald van 1,0% k-o-k. De koerswinst op staatsobligaties bedroeg 2,3% k-o-k. De gedaalde kapitaalmarktrente in de VS, Duitsland en Frankrijk als gevolg van het verslechterde economische sentiment ligt hier aan ten grondslag. De beleggingsinstellingen rapporteerden een bescheiden koersverlies van 0,3% k-o-k op hun beleggingen in bedrijfsobligaties. Hedgefondsen lieten een positief totaalrendement zien van 5,8% k-o-k in het derde kwartaal van 2011, ondanks de daling van de benchmark (Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index) met 4,8% k-o-k. De appreciatie van de Amerikaanse dollar vis-à-vis de euro met 6,6% k-o-k speelde hierbij een belangrijke rol, aangezien een groot deel van de beleggingen van Nederlandse hedgefondsen zich buiten het eurogebied bevinden. De netto-inleg in de beleggingsinstellingen bedroeg EUR 23,1 miljard. Dit bedrag is opwaarts vertekend door onder meer zogeheten overhevelingen waarbij institutionele beleggers direct aangehouden beleggingen overhevelden naar beleggingsinstellingen. Gecorrigeerd hiervoor resteerde een netto-inleg van EUR 7,5 miljard die met name van institutionele beleggers afkomstig was. Aandelenfondsen rapporteerden (na correctie voor overhevelingen) een netto-inleg van EUR 7,2 miljard. Vastgoedfondsen (EUR +1,1 miljard), overige fondsen (EUR +1,3 miljard) en hedgefondsen (EUR +0,4 miljard) lieten een kleinere netto-instroom zien. Beleggers onttrokken voor EUR 2,5 miljard aan de obligatiefondsen. Voor nadere informatie (DNB) kunt u contact opnemen met Herman Lutke Schipholt (020-524 2712, 06-524 96 900) en Kees Verhagen (tel. 020-524 2272, 06-211 23 922). Terug naar  Inhoud Duidt de recente stijging van de geldgroei op herstel van economische groei over een jaar? Bron: DNB 24 november 2011 De recente stijging van de geldgroei in het eurogebied is nog te pril om als signaal te dienen voor economisch herstel in de tweede helft van 2012, maar een verdere stijging zou een hoopvol teken kunnen zijn. Omslagpunten in de geldgroei vertonen namelijk een opmerkelijke samenhang met omslagpunten in de groei van het bruto binnenlands product van het eurogebied ongeveer een jaar later. De groei van de geldhoeveelheid is een belangrijke variabele in het duiden van de vooruitzichten ten aanzien van conjunctuur en inflatie voor het monetaire beleid van de Europese Centrale Bank (ECB). De stijging van het gemiddelde prijspeil in het eurogebied, oftewel inflatie, wordt immers op de lange termijn mede bepaald door de groei van de geldhoeveelheid. De ECB maakt onderscheid tussen drie monetaire aggregaten op basis van verschillen in liquiditeit, dat wil zeggen het gemak waarmee geld kan worden aangewend voor bestedingen. Het meest liquide geldbegrip, kortweg M1, bestaat uit munten en bankbiljetten in omloop en betaalrekeningen. Geld in M1 kan direct worden gebruikt voor bestedingen. Het ligt daarom voor de hand dat bewegingen in M1 sterk samenhangen met ontwikkelingen in economische activiteit. De grafiek toont de jaarlijkse groeivoeten van het volume van het bruto binnenlands product van het eurogebied (kortweg reële bbp) en de reële M1 (M1 gecorrigeerd voor inflatie), waarbij de laatste reeks vier kwartalen in de toekomst is verschoven. Het eerste wat  opvalt is dat sinds de jaren negentig de fluctuaties van de M1-groei veel groter zijn geworden dan die van de bbp-groei. Dit suggereert dat M1 ook voor andere doeleinden wordt gebruikt dan voor het aankopen van goederen en diensten. De grotere uitslagen van de M1-groei weerspiegelen mede dat beleggers, om hun portefeuille te managen, meer gebruik zijn gaan maken van bancaire tegoeden, die meetellen in M1. Het tweede dat opvalt is dat omslagpunten in de groei van M1 een sterke samenhang vertonen met omslagpunten in de groei van het bbp-volume van het eurogebied. Ongeveer een jaar na een omslag in de groei van M1 volgde in het verleden zeer regelmatig een omslag in de groei van het bbp. Sinds de crisis lijkt de samenhang bovendien bijzonder sterk. Zo kwam in de loop van dit jaar, na de piek in de M1-groei van eind 2009, inderdaad een einde aan het snelle groeiherstel in het eurogebied. Tot in het tweede kwartaal van dit jaar bleef de M1-groei afnemen, naar een dieptepunt van 1,3%. In het derde kwartaal herstelde de groei enigszins tot 2%. Mocht dit inderdaad een keerpunt van de M1-groei zijn, dan zou dat een positief signaal kunnen zijn voor de bbp-groei over een jaar. Om dit signaal op waarde te kunnen schatten beschouwen we de onderliggende factoren achter het meest recente groeicijfer van  M1. Traditioneel wordt het transactiemotief aangehaald als de basis van de voorspelkracht van M1. De verklaring is dat wanneer het publiek een herstel van economische activiteit verwacht, het in aanloop naar dat herstel in toenemende mate liquide middelen zal aanhouden. Deze verklaring voor het aantrekken van de M1-groei valt echter moeilijk te rijmen met het recent sterk gedaalde consumenten- en producentenvertrouwen. De intensivering van de schuldencrisis deze zomer heeft veel burgers onzeker gemaakt. Een meer waarschijnlijke verklaring voor de weer wat aantrekkende M1-groei biedt het voorzorgsmotief: als bedrijven en huishoudens onzekerder worden over hun toekomstige inkomsten, stellen ze investeringen en uitgaven uit en houden ze meer liquide middelen aan om onverwachte tegenvallers op te vangen. Een zelfde patroon viel waar te nemen na het faillissement in 2008 van de Amerikaanse zakenbank Lehman Brothers, waarna de mondiale recessie toesloeg. Ook toen daalden het consumenten- en producentenvertrouwen en nam de M1-groei sterk toe, zonder dat het een voorbode was van toenemende economische activiteit. Een derde verklaring voor fluctuaties in de M1-groei biedt het monetaire beleid. Centrale banken verlagen tijdens een recessie de beleidsrente meestal fors, zoals in het najaar van 2008. De lagere beleidsrente en de verwachting dat de rente voorlopig laag blijft zorgen voor kleinere verschillen tussen de rente op betaalrekeningen en de rente op termijndeposito’s. Rekeninghouders derven daardoor minder rente-inkomsten als ze hun inkomsten op betaalrekeningen laten staan, met als gevolg dat zij minder geld op termijndeposito’s zetten en M1 stijgt. Dat de economische activiteit een aantal kwartalen later weer toeneemt, zoals ook in 2009 gebeurde, heeft dan meer te maken met de lage renteomgeving en niet per se met de gestegen M1-groei. Al met al kan gesteld worden dat de eigenschappen van M1 als voorlopende indicator van economische activiteit opvallend sterk zijn, maar dat het niet noodzakelijk een oorzakelijk verband betreft. Op basis van deze samenhang kan enige hoop worden geput uit de recente verbetering van de M1-groei, maar een herstel van de economie over een jaar is tegen de achtergrond van de schuldencrisis verre van zeker. Om meer zekerheid te krijgen zullen we moeten afwachten of de M1-groei verder toeneemt en het transactiemotief de overhand krijgt. Dit zal waarschijnlijk afhangen van een herstel van het consumenten- en producentenvertrouwen. Terug naar  Inhoud Waarom hogere kapitaaleisen beter zijn voor het bankwezen Bron: DNB Het is een misverstand te denken dat hogere kapitaalseisen automatisch ten koste gaan van de kredietverstrekking door banken. Dat zal alleen het geval zijn bij banken met een ongezond bedrijfsmodel. Die zullen hun balansen zien krimpen. En dat is precies het oogmerk van het beleid. Één van de lessen uit de bankencrisis van 2007-2008 is dat de minimumkapitaaleisen voor banken moeten worden verhoogd. In het akkoord van het Bazels Comité (Basel III) zijn daarom afspraken gemaakt over het versterken van zowel de omvang van de buffer als de kwaliteit van het beschikbare kapitaal (risicoabsorberend vermogen). Hogere kapitaaleisen zullen leiden tot een stabieler financieel stelsel. Met meer eigen vermogen zijn banken beter in staat om onverwacht hoge verliezen op te vangen. Daarnaast worden banken ontmoedigd om onverantwoorde risico’s te nemen, omdat ze minder vertrouwen op de overheid als achtervang. Voor banken met een gezond bedrijfsmodel zullen de kosten van een hogere kapitaaleis gemitigeerd worden door een lagere risico-opslag in de financieringskosten. Door de hogere kapitaalbuffer zijn de banken namelijk ook steviger en zijn zij beter in staat kapitaal aan te trekken. Hierdoor kunnen zij hun kredietverstrekking op peil houden. Het afbouwen van impliciete overheidsgaranties zal wél leiden tot hogere fundingkosten, vooral voor banken die bovenmatig op deze garanties leunen om goedkoop financiering aan te trekken. Dit is echter ook een beoogd doel. Investeringen die voor hun winstgevendheid berusten op overheidsgaranties zijn een risico voor de financiële stabiliteit en dienen ontmoedigd te worden. Twee redenen voor hogere kapitaaleisen Overheden kunnen zich genoodzaakt zien een bank die in de problemen komt, te hulp te schieten, vanwege de maatschappelijke kosten indien de stabiliteit van het financiële stelsel in gevaar komt. Dit gegeven verstoort bij banken de prikkels voor het nemen van risico’s: de positieve uitkomsten komen ten goede van de bank terwijl de meest negatieve uitkomsten door de overheid worden opgevangen. Een tweede averechtse prikkel is dat het banken stimuleert om in te spelen op deze impliciete garantie door financiële instrumenten te ontwikkelen met grote staartrisico’s. Een product met een groot staartrisico heeft, in vergelijking met andere financiële producten, een relatief kleinere kans op kleine verliezen maar een relatief grotere kans op catastrofale verliezen. Met deze producten verhogen banken hun rendement, ten koste van onevenredig hoge verliezen in het uitzonderlijke geval dat het mis gaat. Banken houden onvoldoende rekening met de (maatschappelijke) kosten van deze risico’s omdat ze er uiteindelijk niet mee geconfronteerd worden ('gokken met de overheid als achtervang'). Zodoende vormt deze vorm van financiële innovatie een risico voor de financiële stabiliteit. Hogere kapitaaleisen trekken deze averechtse prikkels weer recht door risico’s meer voor rekening te laten komen van de aandeelhouders. Hoe hoger het kapitaal, hoe meer de risico’s bij de aandeelhouders terecht komt, als verstrekker van risicodragend kapitaal en hoe kleiner de overheidssubsidie voor roekeloos gedrag. Wat zijn de effecten van hogere kapitaaleisen op fundingkosten van banken? Banken zullen als gevolg van de nieuwe internationale afspraken met hogere buffers moeten opereren of de risico’s op hun balans afbouwen. De hamvraag is of dit tot minder en duurder krediet leidt. Men hoort soms dat elke euro aan extra bankkapitaal een euro minder aan financiering voor het bedrijfsleven zou zijn. Dit is onjuist: een hoger eigen vermogen is geen 'onbenut kapitaal'. Banken worden ook niet gedwongen hun balans af te bouwen. Wel verandert de samenstelling van het vermogen (als bron van de financiering) doordat de bank zich meer met eigen vermogen moet financieren. Dit beïnvloedt alleen de kredietverlening (de aanwending van het vermogen) indien deze samenstelling ook tot hogere kapitaalkosten leidt. Omdat bankkapitaal duurder is dan vreemd vermogen zou men kunnen denken dat hogere kapitaaleisen automatisch tot hogere kosten voor banken leidt, zodat banken verplicht zijn hun eigen kredietverstrekking duurder te maken. Dit effect wordt echter (deels) teniet gedaan. Banken met meer kapitaal zijn ook steviger, waardoor zowel eigen vermogen als vreemd vermogen goedkoper zal worden wanneer hogere kapitaalbuffers opgelegd worden. De economische wetenschap toont aan dat voor banken die slechts beperkte risico’aangaan deze effecten zelfs helemaal tegen elkaar wegvallen. Zo houden banken hun kredietverlening op peil. Daarbij moet nog wel opgemerkt worden dat banken bij meer eigen vermogen een belastingvoordeel deels verliezen, omdat de vergoeding van vreemd vermogen aftrekbaar is van de vennootschapsbelasting en dividenden niet. Het bovenstaande geldt echter niet voor activiteiten van banken die alleen rendabel zijn als gevolg van de impliciete overheidsgarantie, typisch banken die veel staartrisico’s aangaan. Hogere kapitaalbuffers maken weliswaar ook deze banken stabieler, maar leggen de kosten van deze risico’s, die voorheen bij de overheid lagen, nu bij de aandeelhouders neer. Dit zal leiden tot hogere fundingkosten voor deze banken, waardoor de genoemde activiteiten van de balans verdwijnen. Deze vorm van balanskrimp is maatschappelijk gewenst, omdat er geen sprake is van economisch toevoegde waarde: de activiteiten die verdwijnen zijn alleen rendabel omdat zij  kunnen meeliften met de kosteloze overheidsgarantie. Conclusie Hogere kapitaaleisen zijn een essentieel instrument om de financiële stabiliteit van het bankwezen te versterken. Het zorgt ervoor dat banken beter in staat zijn om schokken op te vangen en het dwingt banken tot beter risicobeheer, omdat ze de kosten van hun risico’s zelf moeten dragen. Dit zal ertoe leiden dat banken risico’s zullen afbouwen of beter zullen beprijzen. Dit leidt tot een versterking van het bankwezen, waarbij geldt dat banken met een gezond bedrijfsmodel hun kredietverlening op peil zullen kunnen houden. Terug naar  Inhoud Nieuwe Eurobiljet app helpt je een echt biljet herkennen Bron: DNB Met de feestdagen kopen we met z’n allen massaal cadeautjes en hebben we veel geld in handen. Een goed moment om mensen bewust te maken hoe je eurobiljetten kan controleren. De Nederlandsche Bank introduceert op 1 december de 'Eurobiljet app'. Met deze app kan je, door middel van de echtheidskenmerken echte eurobiljetten onderscheiden van valse. Verder vertelt de app je wat je moet doen als je denkt dat je een vals biljet in handen hebt. Echtheidskenmerken In alle eurobiljetten zijn echtheidskenmerken verwerkt. Hiermee is het voor iedereen eenvoudig om een echt eurobiljet te herkennen en te onderscheiden van vervalsingen. De Eurobiljet app laat je in vier stappen zien hoe je eurobiljetten kan controleren op echtheid. Door te kijken, te kantelen en te voelen, kun je biljetten eenvoudig zelf controleren. Het virtuele biljet van de app werkt net als een echt biljet. Zo is de verhoogde inkt ook echt te voelen en wanneer je je telefoon tegen het licht houdt, zie je wat er gebeurt met het watermerk. Betalingsverkeer veilig en betrouwbaar Een van de taken van De Nederlandsche Bank is toe te zien op een veilig en betrouwbaar betalingsverkeer. Eurobiljetten zijn door middel van de echtheidskenmerken goed beveiligd tegen namaak, maar het is wel belangrijk dat mensen alert zijn en voldoende kennis hebben van deze kenmerken. In het eerste halfjaar van 2011 waren er in Nederland 14.400 valse biljetten. In Nederland is met 63% het 50 euro biljet favoriet bij de vervalsers. Het ontvangen van een vals biljet is een vervelende ervaring. Valse biljetten worden namelijk niet vergoed. Mocht je twijfelen over de echtheid van een biljet, controleer het biljet dan goed voor je het aanneemt, bijvoorbeeld met behulp van de nieuwe app. Als je vermoedt dat je een vals biljet in handen hebt, geef het dan niet uit. Het uitgeven van een vals biljet is namelijk strafbaar. De Eurobiljet app is ontwikkeld voor Apple en Android. Voor de overige smartphones is een mobiele website ontwikkeld. De app is gratis te downloaden: Android , Apple  , Mobiele website , Bekijk ook de promotiefilm op Youtube. Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

27 december 2011

Nieuwsbrief 20111029 Symp57-5

57-ste HCC Beleggen Symposium 5 november  2011 "Beleggen van crisis naar crisis" inhoud:    Symposium Bericht: 5  57ste HCC Beleggen Symposium Lezingen 10.00 tot 10.50 uur Lezingen 11.05 tot 11.55 uur HCC Digitaal en het zesde eiland Lezingen 12.10 tot 13.00 uur Lezingen 13.30 tot 14.20 uur Wilt u meedoen met HCC Beleggen? Lezing 14.35 tot 15.25 Programma overzicht Aanmelden en routebeschrijving Agenda 57ste HCC Beleggen Symposium op zaterdag 5 november: Bron: Redactie Dit is alweer de vijfde en laatste nieuwsbrief in de reeks over het 57ste HCC Beleggen Symposium: "Beleggen van crisis naar crisis". We hebben toch wel weer een behoorlijk aantal die u als belegger kunnen boeien. Een paar voorbeelden: Wilbert Geers zal de bezoekers van het symposium kennis laten maken met beleggen in goud, zilver, platina, palladium en andere edelmetalen. Veel beleggers weten dat goud zijn all time high heeft bereikt. Zit er nog meer in het vat of heeft goud zijn top bereikt? Wilbert zal op deze en andere vragen ingaan. Eric Senger en Jos van Went zijn ervaren traders en beleggers. Eric geeft samen met Jos de presentatie "Moeilijke tijden overleven met langetermijn-beleggen....." Bob Hendriks van BlackRock zal zijn kennis over beleggingsproducten en risicobeheer met ons delen. BlackRock is één van ’s werelds grootste aanbieders van beleggingsproducten en oplossingen op het gebied van beleggingsadvies en risicobeheer. Daarnaast is BlackRock bekend van het iShares ETF-platform. Wessel Aslander van WAvisie.nl bekijkt de beurswereld vanuit technisch perspectief. Hij trakteert de bezoekers van ons symposium op een flink portie technische analyse. Richard de Jong geeft een presentatie over het beschermen van uw portefeuille. Een belangrijk onderdeel hiervan is asset allocatie. Met uw beleggingshorizon en uw risicohouding kunt u het vermogen gaan alloceren. Deze verdeling bepaalt uiteindelijk het overgrote deel van het rendement, terwijl de keuze welke aandelen en/of obligaties er in uw effectenportefeuille zitten maar 10% van het eindresultaat bepaalt. Kortom: asset allocatie moet veruit het meest belangrijke onderdeel van uw beleggingsstrategie zijn. Naast de genoemde sprekers in de aula zijn er ook lezingen in andere zalen waardoor u voor de lastige keuze staat welke presentatie(s) u wilt bijwonen. We hebben ze daarom voor u op aanvangstijd gegroepeerd. Wij hopen u met deze nieuwsbrief een goed beeld te geven van het programma en hopen u te zien in Culemborg. Vergeet niet uzelf aan te melden! Nadat u zich hebt ingeschreven krijgt u deze week het toegangsbewijs per mail toegezonden.  Terug naar  Inhoud Lezingen 10.00 tot 10.50 uur Sprekers: Eric Senger van Finservice en Jos van Went (privé belegger) aula Moeilijke tijden overleven met langetermijn-beleggen... In deze barre tijden hebben veel beleggers moeite om de juiste beslissingen te nemen. Voor sommigen is dit zelfs een aanslag op een goede nachtrust. Toch zijn er manieren om zonder zorgen te beleggen in goede én slechte tijden. Een tipje van de sluier: besef de noodzaak van beleggen, anders dan sparen of speculeren. Probeer niet alles zelf te doen, maar maak gebruik van fondsmanagers die al jaren hebben bewezen de juiste beslissingen te nemen. Deze topbeleggers zijn veelal niet te vinden bij uw eigen bank, of zelfs niet in Nederland. En toch zijn ze voor iedereen toegankelijk via beleggingsfondsen die ruimschoots hun index weten te verslaan. Vind daarin een combinatie om de risico’s te verlagen en probeer met enigszins actief beheer de portefeuille te beschermen. Hoe? Wij vertellen u graag meer tijdens onze presentatie. Workshop Commerzbank  zaal 1.17 Investeren met een hefboom, vergroot uw beleggingskansen. Alles over hefboomproducten Tijdens de interactieve workshop “Investeren met een hefboom, vergroot uw beleggingskansen” van Commerzbank  wordt uitgebreid aandacht besteed aan de verschillende soorten hefboomproducten die momenteel beschikbaar zijn. Zo wordt bijvoorbeeld uitgelegd wat een Speeder is, hoe deze precies werkt, waar u Speeders voor kunt gebruiken maar ook waar u op moet letten als u investeert in een hefboomproduct. Naast Speeders heeft Commerzbank sinds enkele maanden ook Factor Certificaten in Nederland. Met Factor Certificaten profiteert u elke dag opnieuw van een vaste hefboom van 5. Het bijzondere aan een Factor Certificaat is dat het product geen stop loss-niveau heeft en het kan daarom dan ook niet gedeactiveerd worden. De Factor Certificaten worden ook tijdens de workshop behandeld. Uitgelegd wordt hoe het kan dat deze producten een vaste hefboom bieden, wat er gebeurt als de onderliggende waarde een erg sterke beweging laat zien en waarom Factor Certificaten interessant voor u kunnen zijn. Daarnaast komen enkele overeenkomsten en verschillen tussen deze nieuwe generatie hefboomproducten en Speeders aan bod. Voor diegenen onder u die reeds (meer dan) bekend zijn met Speeders en Factor Certificaten en die wellicht interesse hebben in de wat geavanceerdere mogelijkheden die deze producten u kunnen bieden, zoals bijvoorbeeld het afdekken van risico op uw aandelenportefeuille, zijn wij aanwezig op het symposium met een stand. Onze medewerkers beantwoorden daar graag al uw vragen dus komt u gerust langs! Terug naar  Inhoud Lezingen 11.05 tot 11.55 uur Spreker: Bob Hendriks, head of retail distribution Netherlands van BlackRock.  aula Grondstoffen: Is het alleen goud dat blinkt? Bob Hendriks, head of retail distribution Netherlands van BlackRock geeft de presentatie "Grondstoffen: Is het alleen goud dat blinkt?" Bob Hendriks zal in deze presentatie aan de hand van praktijkvoorbeelden de toestand op de diverse grondstoffenmarkten toelichten. De presentatie zal dieper ingaan op de vraag-aanbodverhoudingen, maar ook op welke wijze beleggers toegang kunnen krijgen tot deze markten. Denk hierbij bijvoorbeeld de vraag of het een goed moment om is in goud te beleggen of juist in de aandelen van goudmijnbedrijven, maar ook aan vragen als "is het handiger om via een ETF in grondstoffen te beleggen of via een beleggingsfonds"? Spreker: Ronald Kok van Analist.nl  zaal 1.17 Fundamental indexation Door simpelweg andere wegingen aan indexcomponenten te geven is het relatief eenvoudig om diezelfde index te verslaan “Fundamental Indexation” is een portefeuilleconstructie methodiek die deels op actief en deels op passief beheer leunt. De afgelopen jaren zijn de passievere beleggingsstrategieën steeds populairder geworden maar natuurlijk kleven er ook nadelen aan deze strategie. Zo worden ook de te dure aandelen klakkeloos gekocht met relatief onnodig hoge wegingen. De “Fundamental Indexation” is als het ware een ontnuchtering voor de enorme euforie over het klassieke passieve beleggen. Presentatie Lynx  zaal 0.07 Eenvoudig zelf automatische handelssystemen bouwen met multicharts In deze presentatie wordt getoond hoe u als belegger op een simpele manier een eenvoudig automatisch handelssysteem maakt waarbij het plaatsen van de orders zonder uw tussenkomst direct uitgevoerd worden op het platform van Lynx. Er wordt hierbij gebruik gemaakt van de bekroonde handelssoftware van Multicharts. Multicharts Multicharts biedt handelssoftware aan waarbij u onder andere aan de slag kunt met zeer uitgebreide technische analyse en het backtesten, optimaliseren en automatisch uitvoeren van verschillende automatische handelsstrategieën. Dit programma wordt gekoppeld aan het Lynx handelsplatform zodat de orders direct naar de beurs gestuurd worden zonder tussenkomst van menselijke handelingen! Terug naar  Inhoud HCC Digitaal en het zesde eiland Bron: HCC Na het succes van vorig jaar organiseert HCC ook dit jaar weer HCC!digital. Hét digitale kennisevenement vindt plaats op vrijdag 4 en zaterdag 5 november 2011 in de Jaarbeurs Utrecht. Nieuw dit jaar zijn forumdiscussies met bekenden uit de politiek, het bedrijfsleven en maatschappelijke organisaties. Zij discussiëren over actuele digitale onderwerpen. Ook zal een aantal topsprekers tijdens HCC!digital het podium betreden. Uiteraard is er op de beurs ook ruimschoots aandacht voor andere computer- en internet gerelateerde onderwerpen verdeeld over de volgende themaeilanden. Internet toegang: Breedband en mobiel internet. Hardware, gadgets en digitale entertainment: Bijvoorbeeld computers, smartphones, tablets streamen (Spotify, webdisk) en online gamen. Online werken: Webapplicaties als Microsoft Office 365, Google Docs en aandacht voor Het nieuwe werken. Veiligheid & privacy: Online veiligheid en privacy, back-up, delen van grote bestanden. Online delen: Social networking, websites, webshops, blogs, kennis delen, delen van foto’s en video’s, online diensten en web based services. Daarnaast een markt van ca. 2.000 m2 , waar producten gedemonstreerd en verkocht worden.      6.  Voor Beleggers is er op zaterdag 5 november 2011 het zesde eiland: 57-ste HCC Beleggen Symposium in Culemborg "Beleggen van crisis naar crisis" Terug naar  Inhoud Lezingen 12.10 tot 13.00 uur Spreker: Wessel Aslander  aulaDe beurswereld vanuit een technisch perspectief Wessel Aslander van WAvisie.nl bekijkt de beurswereld vanuit technisch perspectief. Hij trakteert de bezoekers van ons symposium op een flink portie technische analyse. Wessel geeft zijn mening over een veelvoud aan zaken die met de beurs te maken hebben, van aandelen tot indices, van valuta tot grondstoffen en van (macro)economische zaken tot politieke invloed op de beurs. Er wordt door Wessel vanuit vele oogpunten naar de dynamische beurzen gekeken. Met TA als leidraad, neemt Wessel een duik in kwaliteit en kwantiteit, psychologie en (macro)-economisch fundament van de beurs. Spreker: René Kreileman van BeursToppers.  zaal 1.17Geld verdienen in iedere markt, ook in crisistijd "Geld verdienen in iedere markt, ook in crisistijd" is gebaseerd op ‘eenvoud loont’, het uitgangspunt van de lezing van René Kreileman.   50% verlies in 10 jaar, dat moet beter kunnen. De afgelopen 10 jaar is de AEX gedaald van 600 naar 280, een verlies van meer dan 50%. Hoe de komende 10 jaar uitpakken kan niemand ons vertellen. Zelfs hoe de dag van morgen er op de beurs uit ziet, is onvoorspelbaar. Het pad in deze wereld is bezaaid met Bulls en Bears die de arena vormen van miljoenen beleggers. Hoe kunt u dan toch overeind blijven op de beurs in deze onzekere tijden? Oftewel hoe komt u bij die kleine groep van nog geen 20% van winnaars op beurs? Hoe beleg ik met welke strategieën? In deze lezing geef ik inzicht in de opbouw van mijn portefeuille en welke strategieën ik toepas om in iedere markt geld te verdienen, ook in crisistijd, zonder weet te hebben van hoe de dag van morgen er uit ziet. Ik ga in op de spreiding die ik toepas in mijn portefeuille, als tegenhanger van de traditionele manier van spreiden. Daarnaast komen aspecten aan de orde op het gebied van het omgaan met een StopLoss (wanneer neem ik verlies), TakeProfit (wanneer neem ik winst), Money Management (hoeveel investeer ik, wat doe ik met winsten en hoe beperk ik mijn risico’s). Daarnaast geef ik concreet inzicht in één van mijn eigen ontwikkelde strategieën en geef ik aan hoe ik strategieën selecteer. Wat heb ik nu in portefeuille? Wat de dag van morgen brengt weet niemand, maar inzicht in de opbouw aan de portefeuille geeft wel een indicatie. In dit deel van de lezing wordt aandacht gegeven aan de actuele opbouw van mijn modelportefeuille van BeursToppers en wat dat zegt over gisteren, vandaag en morgen. Spreker: Willem van Heemskerck Düker van HCC Beleggen zaal 0.07Virtualisatie en Cloud computing Virtualisatie en cloud computing zijn momenteel de snelstgroeiende sport in de ICT naast de mobiele telefonie. Met virtualisatie bij computers wordt bedoeld dat meerdere besturingssystemen tegelijkertijd op één computer kunnen draaien. Cloud computing is een model dat het mogelijk maakt om door middel van een computernetwerk gedeelde configureerbare computermiddelen (zoals netwerken, servers, opslag, applicaties en diensten) op aanvraag beschikbaar te stellen op een snelle, gemakkelijke manier met minimale beheermoeite of interactie van een service provider. Wat moet een PC gebruiker hiervan weten en hoe kan hij er zijn voordeel mee doen. Terug naar  Inhoud Lezingen 13.30 tot 14.20 uur Spreker: Richard de Jong  aulaHoe bouw en bescherm ik een portefeuille? We leven in bijzonder hectische tijden. Banken dreigen om te vallen en men gaat er vanuit dat er de komende tijd velen miljarden in de financiele sector gestoken moet worden om banken/pensioenfondsen/verzekeraars overeind te houden. Dit soort tijden vraagt om gedegen risicobeheer. De vraag is echter hoe beperk ik zo veel mogelijk mijn beleggingsrisico?   In deze presentatie gaat Richard in op de verschillende bouwstenen van een portefeuille en daarnaast op enkele mogelijkheden om de portefeuille verder te beschermen. Richard stemt zijn presentatie af op het aanwezige publiek en hij heeft daartoe een korte enquette ( 9 vragen ) samengesteld.  De uitkomsten van deze enquête gebruikt hij voor zijn presentatie. Spreker: Robert Jabroer, oprichter en eigenaar van Fundtrack.nl  zaal 1.17 Verdedigen en aanvallen met opties. Opties blijven een prachtig instrument om mee te beleggen. Of de markt nu stijgt, daalt of gelijk blijft, voor elke verwachting bestaat er een strategie. Natuurlijk blijft één essentiële factor van allergrootst belang, de richting! Ook al gebruiken we hulpmiddelen zoals technische of fundamentele analyse, de markt verrast ons iedere keer weer. Vandaar dat we moeten zoeken naar strategieën die ons een reële risico/rendement verhouding opleveren. Er zullen verschillende strategieën worden behandeld. Robert Jabroer is vermogensbeheerder bij Onafhankelijk Vermogens Beheer ’s-Gravenhage (OVG) en oprichter  en eigenaar van Fundtrack, aanbieder van onafhankelijke informatie en nieuwsbrieven over beleggingsfondsen, trackers, turbo’s, sprinters en opties. Terug naar  Inhoud Enquête: "Beleggingshorizon en risicohouding" Bron: Redactie Richard de Jong van Van Lieshout & Partners N.V. geeft op 5 november een presentatie over hoe u uw portefeuille kunt beschermen. Een belangrijk onderdeel hiervan is asset allocatie. Met uw beleggingshorizon en uw risicohouding kunt u het vermogen gaan alloceren.    Deze enquette bestaat uit slechts 9 vragen en vraagt nog geen minuut om te complementeren. De uitkomsten van deze enquête gebruikt hij voor zijn presentatie. De uitkomsten zijn geanonimiseerd. Met andere woorden, Richard de Jong en/of de HCC Beleggen zullen en kunnen de uitkomsten niet herleiden naar één persoon. Een samenvatting van de uitslag van deze enquête wordt aan symposium bezoekers ter beschikking gesteld. Terug naar  Inhoud Lezing 14.35 tot 15.25 uur Spreker: Wilbert Geers oprichter van Edelmetaal-info.nl  aulaBeleggen in Edelmetaal: ken je risico’s en begrijp wat je koopt" Goud, en in mindere mate zilver, staan al enkele jaren in de belangstelling. Vooral de berichtjes over de “all time high” van goud en de daar aan gekoppelde gedachte dat goud in een bubbel verkeert zijn gemeen goed in de media. Controversieel is de berichtgeving over de drukte bij de goudhandelaren: iedereen schijnt z’n goud en zilver te willen verkopen. Goud omzetten in geld, alsof goud geen geld is. Alsof fiatgeld wel veilig is. Goud is al ruim 10 jaar in een bullmarket en sinds die tijd volgt de spreker het wel en wee van goud en zilver. Stond de goudprijs in 2000 nog op 273 dollar, onlangs hebben we een ‘all time high’ gezien van 1810 dollar. Dat is een winst van ruim 560%, wie doet goud na? De AEX en Dow Jones zeker niet. Overigens zilver wel: 700%! ETF’s, fysiek edelmetaal in baren of munten, turbo’s en speeders, mijnbouwaandelen? Ken je risico’s en begrijp wat je koopt. Deze spreekbeurt kan je startpunt zijn voor verder onderzoek! Terug naar  Inhoud Wilt u meedoen met HCC Beleggen? Ook voor de organisatie van het volgende ( inmiddels alweer 58ste) Symposium  zijn we op zoek naar mensen die een bijdrage willen leveren aan deze activiteit van onze vereniging. HCC Beleggen Symposia worden altijd door en voor medebeleggers georganiseerd.  Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden  zijn: HCC Beleggen leden die een lezing willen geven over hun manier van beleggen.  Denk hierbij aan:  optiebeleggen, aandelenbeleggen, beleggingsfondsen, onroerend goed, technische analyse, fundamentele analyse, emotie en beleggen etc, etc. het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens beurzen public relations het behartigen van de commerciële zaken deelname aan redactie van HCC Beleggen Nieuwsbrieven en/of symposia uitgaven schrijven van ervaringen met - en/of artikelen over alles wat met beleggen te maken heeft helpen organiseren en besturen van de vereniging door aktief deel te nemen als commissie- of bestuurslid het geven van lezingen (diverse niveaus) over beleggen, beleggen via het internet, portefeuille beschermings methodes, TA etc. Als je, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk ook eens aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Terug naar  Inhoud Programma overzicht: Bron: Redactie  tijd  aula  zaal 1.17  zaal 0.07 10.00 tot 10.50 uur Eric Senger & Jos van Went Moeilijke tijden overleven met langetermijn-beleggen..... Commerzbank Investeren met een hefboom, vergroot uw beleggingskansen . 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Bob Hendriks Grondstoffen: Is het alleen goud dat blinkt? Ronald Kok Fundamental indexation Lynx Eenvoudig zelf automatische handelssystemen bouwen met multicharts 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur Wessel Aslander De markt door de TA loep bekeken. René Kreileman Geld verdienen in iedere markt, ook in crisistijd Willem v Heemskerck Düker Virtualisatie en Cloud computing 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Richard de Jong Hoe bouw en bescherm ik een portefeuille Robert Jabroer Verdedigen en aanvallen met opties . 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Wilbert Geers Beleggen in edelmetaal: Ken je risico’s en begrijp wat je koopt  . . Dit programma overzicht kunt u ook downloaden in pdf formaat Klik hier: Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen. Daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

7 november 2011

Nieuwsbrief 20111015 Symp57-4

57-ste HCC Beleggen Symposium 5 november  2011 "Beleggen van crisis tot crisis" inhoud:    Symposium Bericht: 2  Autoriteiten krijgen meer grip op risico´s systeembanken De beurswereld vanuit een technisch perspectief Winaars van de "Nobelprijs" voor de Economie Asset allocatie ter bescherming van uw portefeuille Commerzbank Turbulente zomer HCC Programma overzicht Aanmelden en routebeschrijving Autoriteiten krijgen meer grip op risico´s systeembanken Bron: DNB De grootste mondiale banken gaan meer informatie rapporteren over hun activiteiten. Hierdoor krijgen de financiële autoriteiten meer zicht op systeemrisico, zodat zij beter toezicht kunnen houden en effectiever kunnen interveniëren tijdens een crisis. Op verzoek van de G20 heeft de Financial Stability Board een rapportagekader ontwikkeld, dat op 6 oktober is gepubliceerd voor consultatie [1].  Crises brengen vaak aan het licht dat we belangrijke ontwikkelingen niet goed kunnen waarnemen, waardoor we problemen niet zien aankomen en vervolgens niet effectief kunnen ingrijpen. Zo was tijdens de Grote Depressie in de jaren dertig nauwelijks macro-economische informatie voorhanden. Dit was een drijfveer om een systeem van nationale rekeningen te ontwerpen, dat nog steeds essentiële input vormt voor macro-economisch beleid. Tijdens de kredietcrisis bleek dat slechts zeer beperkt inzicht bestaat in de sterke verwevenheid binnen het financiële stelsel, oftewel systeemrisico. Voor een deel is dit onvermijdelijk: het financiële systeem is bijzonder complex geworden en wordt gekenmerkt door voortdurende innovatie. Maar er valt ook veel te verbeteren. De meeste financiële activiteiten worden namelijk gedomineerd door enkele tientallen internationaal opererende instellingen, met name banken. (zie grafiek) Deze zogeheten Global Systemically Important Banks (G-SIBs) zijn onderling sterk verbonden en vormen daardoor belangrijke systeemkoppelingen binnen het stelsel. De kwetsbaarheden die hierdoor ontstaan werden pas goed zichtbaar tijdens de crisis, toen bleek hoe verstrekkend het faillissement van de Amerikaanse zakenbank Lehman Brothers was en welke sleutelrol een instelling als American International Group (AIG) speelde. Op zichzelf verzamelen nationale autoriteiten al veel gegevens over systeembanken en is de informatievoorziening tijdens de crisis flink uitgebreid, bijvoorbeeld via extra rapportages en stress-testen. Maar er bestaat duidelijk behoefte aan meer systematische monitoring van G-SIBs. Op verzoek van de G20 is daarom een speciaal rapportageregime voor G-SIBs ontwikkeld door de Financial Stability Board, een samenwerkingsorgaan van de belangrijkste financiële autoriteiten waarin ook Nederland is vertegenwoordigd. Aan dit voorstel is gewerkt door een internationale werkgroep onder leiding van Aerdt Houben, divisiedirecteur Financiële Stabiliteit van DNB. In grote lijnen worden voor alle G-SIBs de volgende gegevens verzameld: Op week- of maandbasis de 50 grootste uitzettingen en verplichtingen per individuele tegenpartij. Hieronder zullen automatisch de belangrijkste bilaterale relaties tussen G-SIBs vallen, waarmee het netwerk van deze groep in beeld wordt gebracht. Deze onderlinge verbanden bieden inzicht in het besmettingsgevaar tussen banken en mogelijke tweederonde-effecten na een schok. Hiermee kunnen bovendien nieuwe G-SIBs worden geïdentificeerd – deze zullen immers vaak in de top-50 tegenpartijen van reeds bekende G-SIBs voorkomen. AIG zou hierdoor in een vroeg stadium in beeld zijn gekomen als één van de meest systeemrelevante instellingen ter wereld. Op kwartaalbasis een zeer gedetailleerde uitsplitsing van de uitzettingen en financieringsbronnen, naar land, sector, type instrument, valuta en looptijd. Deze gegevens hebben geen betrekking op individuele tegenpartijen maar zijn wel bijzonder fijnmazig. Zo kan direct worden ingezoomd op bijvoorbeeld beleggingen in Grieks overheidsschuldpapier of in Ierse banken, uitgesplitst naar looptijd en valuta. Ook kunnen funding-profielen worden gemonitord, zoals de afhankelijkheid van dollarfinanciering door Amerikaanse geldmarktfondsen. Dergelijke analyses maken duidelijk in hoeverre systeemrisico’s bestaan doordat banken gevoelig zijn voor dezelfde schokken. Gegevens die niet zijn gebonden aan een vast rapportage-format en een vaste frequentie, maar niettemin van belang zijn om systeemrisico te kunnen vaststellen en effectief te kunnen ingrijpen. Een voorbeeld is de rol van een G-SIB bij vitale financiële activiteiten zoals het betalingsverkeer. Daarnaast is inzicht in de groepsstructuur van een G-SIB belangrijk, meestal een grote verzameling van juridische entiteiten. Bij het ontwikkelen van de voorstellen is nadrukkelijk een kosten-baten afweging gemaakt. In principe kan de frequentie van de rapportages worden verhoogd en kunnen nog veel meer uitsplitsingen worden opgevraagd. Dergelijke verfijningen moeten echter worden afgewogen tegen de substantiële kosten die G-SIBs moeten maken om hun systemen aan te passen. Bovendien is het belangrijk om ook te investeren in flexibiliteit. Een deel van de rapportage-eisen is daarom “passief” en wordt alleen geactiveerd indien de omstandigheden daartoe aanleiding geven. Zo kan bijvoorbeeld tijdelijk het aantal tegenpartijen worden uitgebreid of de rapportagefrequentie worden verhoogd van wekelijks naar dagelijks. Het rapportageraamwerk is een belangrijke stap vooruit, maar ook in andere opzichten zijn de FSB-voorstellen een doorbraak. Om de informatie goed te kunnen interpreteren is het essentieel om de gegevens van individuele G-SIBs te bundelen in één dataset. Tot op heden zijn nationale autoriteiten altijd zeer terughoudend geweest met het delen van instellingsspecifieke gegevens en wordt dergelijke informatie alleen uitgewisseld met buitenlandse toezichthouders ten behoeve van het (micro-) prudentiële toezicht op de betreffende instelling. De FSB stelt voor om alle gegevens bijeen te brengen in een centrale “data hub”, die wordt ondergebracht bij de Bank for International Settlements (BIS) in Bazel. Daar worden analyses uitgevoerd; de gegevens worden vervolgens (beperkt) gedeeld met nationale autoriteiten die G-SIBs huisvesten en met internationale organisaties zoals het IMF. De nieuwe G-SIB-rapportage wordt stapsgewijs ingevoerd. Na de consultatie worden de rapportage-eisen definitief vastgesteld en geïmplementeerd. Daarbij zijn ook institutionele aanpassingen nodig, aangezien nog veel belemmeringen bestaan om instellingsspecifieke gegevens te kunnen delen met buitenlandse autoriteiten. Naar verwachting zijn eind 2012 de eerste onderdelen geïmplementeerd en is eind 2014 het gehele nieuwe rapportagekader operationeel. In eerste instantie krijgen alleen banken hiermee te maken; één van de vervolgstappen is om ook een dergelijk rapportageraamwerk te ontwikkelen voor niet-bancaire instellingen. De nieuwe gegevens zijn een belangrijke bijdrage aan de totstandkoming van het bredere G-SIB-raamwerk, waarover recentelijk ook andere voorstellen ter consultatie zijn uitgebracht. Onderdelen hiervan zijn een extra kapitaalopslag voor systeemrelevante instellingen en eisen in de sfeer van herstel- en resolutieplannen waarmee effectiever crisismanagement mogelijk wordt. [1] FSB, 'Understanding financial linkages: a common data template for global systemically important banks, 6 oktober 2011, Terug naar  Inhoud De beurswereld vanuit een technisch perspectief Spreker: Wessel Aslander Wessel Aslander van WAvisie.nl bekijkt de beurswereld vanuit technisch perspectief. Hij trakteert de bezoekers van ons symposium op een flink portie technische analyse. Wessel geeft zijn mening over een veelvoud aan zaken die met de beurs te maken hebben, van aandelen tot indices, van valuta tot grondstoffen en van (macro)economische zaken tot politieke invloed op de beurs. Er wordt door Wessel vanuit vele oogpunten naar de dynamische beurzen gekeken. Met TA als leidraad, neemt Wessel een duik in kwaliteit en kwantiteit, psychologie en (macro)-economisch fundament van de beurs. Terug naar  Inhoud Winaars van de "Nobelprijs" voor de Economie Bron: Redactie De "Nobelprijs voor de economie" of beter gezegd "De prijs van de Zweedse Rijksbank voor economie ter nagedachtenis aan Alfred Nobel", werd ingesteld en voor het eerst uitgereikt in 1969, ter herdenking van het 300-jarig bestaan van de bank (Sveriges Riksbank is de centrale bank van Zweden). De verwarring is ontstaan door het feit dat de prijs wordt uitgereikt tijdens dezelfde ceremoniële gebeurtenis als de Nobelprijzen van de Nobelstichting (met uitzondering van de Nobelprijs voor de Vrede) in Stockholm. De prijs wordt jaarlijks toegekend door een commissie van de Kungliga Vetenskapsakademien (Koninklijke Zweedse Academie voor Wetenschappen) . Een uitgebreide (engelstalige) uitleg, opsomming en categorisering van de uitgereikte prijzen is te vinden op de website van Nobelprice.org Dit artikel belicht enkele winaars van deze, ook wel alternatieve Nobelprijs genoemde, prijs van de Zweedse Rijksbank voor economie ter nagedachtenis aan Alfred Nobel. 2011 Thomas J. Sargent, Christopher A. Sims Thomas J. Sargent Thomas John Tom Sargent (19 juli 1943) is een Amerikaans wetenschapper, econoom, en Nobelprijswinnaar. Sargent kreeg in 2011 de Nobelprijs voor economie (die hij deelt met Christopher Sims) voor hun onderzoeken over de macro-economie waarbij Sargent zich richtte op structurele veranderingen in de economie. Hij is verbonden aan het Hoover Institution van Stanford University. Christopher Sims Christopher Chris Albert Sims (21 oktober 1942) is een Amerikaans wetenschapper, econoom en Nobelprijswinnaar. Sims kreeg in 2011 de Nobelprijs voor economie (die hij deelt met Thomas Sargent) voor hun onderzoeken over de macro-economie waarbij Sims zich richtte op onverwachte en tijdelijke veranderingen in de economie. Hij is hoogleraar aan de Princeton University. 2008 Paul Krugman Paul Robin Krugman (New York, 28 februari 1953) is een Amerikaans neo-Keynesiaans econoom, columnist en publicist. Hij is sedert 2000 hoogleraar in de economie en internationale betrekkingen aan de Princeton university. Deze uitgesproken en temperamentvolle econoom ontwikkelde theorieën over de vrije handel en globalisering. Ook hield Krugman zich bezig met de economische oorzaken en gevolgen van urbanisatie. Hij is één van de grondleggers van de zogenoemde "nieuwe handelstheorie", waarvoor hij in 1991 al een prestigieuze Amerikaanse prijs ontving. Krugmans huidige onderzoek richt zich onder meer op valutacrisis en economische problemen als gevolg van deze crisis. Hij won deze prijs van ongeveer 1,1 miljoen euro voor zijn analyse van handelspatronen en de plaatsbepaling van economische activiteiten. Zijn analyse had met name betrekking op schaalgrootte in internationale handel.  zie: International Trade and Economic Geograph . Voorheen werd er vooral aandacht besteed aan handel tussen landen met grote verschillen, ditmaal werd de handel tussen gelijksoortige landen geanalyseerd (zoals de export van BMW's naar Zweden en van Volvo's naar Duitsland). Op kennislink.nl staat een uitgebreider artikel:   Waarom Amerikanen auto’s in Frankrijk kopen en Fransen in de VS waarin dit wordt toegelicht. 1997 Robert C. Merton, Myron S. Scholes Voor hun baanbrekende nieuwe manier om de waarde van derivaten (opties) te bepalen Robert Carhart Merton Robert Carhart Merton,  31 juli 1944, is een Amerikaans econoom. Robert Merton is een van de drie pioniers op het gebied van de financiële waardering van opties. Hij verbeterde het werk van collega economen Fischer Black en Myron Scholes. In 1997 ontving hij samen met Myron Scholes de Prijs van de Zweedse Rijksbank voor economie, beter bekend als de Nobelprijs voor de Economie. Merton is een zoon van de Amerikaanse socioloog Robert K. Merton - bedenker van het selffulfilling prophecy-concept. Robert C. Merton is verder bekend van o.a. ICAPM Merton's portfolio problem Merton Model Jarrow-Turnbull model Long-Term Capital Management Myron Samuel Scholes Myron Samuel Scholes, 1 juli 1941, is een Canadees econoom. Hij is één van de auteurs van de bekende Black-Scholes-formule. In 1997 ontving hij de Prijs van de Zweedse Rijksbank voor economie (bekend als Nobelprijs voor de Economie) door deze formule die hij samen met Fischer Black uitwerkte. Het belang van de formule is dat ze de kapitaalmarkt een eerste goede methode gaf voor de waardering van financiële instrumenten zoals opties. In 1994 maakte Scholes deel uit van het hedgefonds Long-Term Capital Management (LTCM) dat ondanks zijn kennis in 1998 met veel rumoer failliet ging. 1990 Harry M. Markowitz, Merton H. Miller, William F. Sharpe Harry M. Markowitz In de jaren vijftig publiceerde Markowitz een artikel getiteld “Portfolio Selection”, waarin hij de aandacht vestigde op de wijze waarop een belegger, door middel van diversificatie, risico inherent aan zijn beleggingsportefeuille kan reduceren. Deze publicatie vormt de grondslag van de zogenaamde Moderne portefeuilletheorie (MPT). De MPT tracht het risico te minimaliseren bij een bepaalde rendementsverwachting, dan wel het rendement te maximaliseren bij een gegeven risicoverwachting. Markowitz toonde aan dat de verschillen tussen de werkelijk behaalde rendementen en de eerdere verwachtingen daarvan, of ten opzichte van het gemiddelde van een datareeks, een gekwantificeerd beeld geeft van de beleggingsrisico’s. Voorts stelde hij dat, door beleggingen met een onderling lage correlatie in de portefeuille op te nemen, het specifieke risico te difersifiëren is. De MPT is later uitgebreid en vereenvoudigd middels het Capital Asset Pricing Model (CAPM). zie verder  http://en.wikipedia.org/wiki/Harry_Markowitz Merton H. Miller Miller werd geboren in Boston, Massachusetts. Gedurende de Tweede Wereldoorlog werkte hij als econoom in de belastingonderzoekafdeling van het Amerikaanse ministerie van financiën. Zijn eerste academische aanstelling was als Visiting Assistant Lecturer aan de London School of Economics. Hij werd fellow van de Econometric Society in 1975 en was president van de American Finance Association in 1976. Hij was van 1961 tot zijn pensioen in 1993 aan de University of Chicago Graduate School of Business verbonden. Het Modigliani-Miller theorema is slechts één van zijn bijdragen waarvoor hij zijn nobelprijs heefty ontvangen. Selectie van publicaties Merton H. Miller, Merton Miller on Derivatives. John Wiley & Sons, New York. ISBN 0-471-18340-7, 1991 Merton H. Miller, Financial Innovations and Market Volatility. Blackwell Publishing, Cambridge, MA. ISBN 1-55786-252-4, 1991 Merton, Miller H., Charles W. Upton, Macroeconomics: A Neoclassical Introduction. University of Chicago Press, Chicago. ISBN 0-226-52623-2, 1986 Kessel, Reuben A., R. H. Coase, Merton H. Miller, Essays in Applied Price Theory. University of Chicago Press, Chicago. ISBN 0-226-43200-9, 1980 Fama, Eugene F., Merton H. Miller, The Theory of Finance. Holt, Rinehart & Winston, New York. ISBN 0-03-086732-0, 1972 William F. Sharpe Sharpe stond aan de basis van onder meer de naar hem vernoemde Sharpe ratio en was betrokken bij de ontwikkeling van het Capital Asset Pricing Model (CAPM).  De definitie van de Sharp ratio luidt: Vaak wordt voor de rendementen van de benchmark het risicovrije rentepercentage gebruikt. De Sharpe-ratio wordt gebruikt om te beschrijven in hoeverre het extra rendement het extra risico compenseert. Hoe hoger de ratio, hoe relatief hoger de compensatie voor de investering. Investeerders zullen dus een voorkeur hebben voor investeringen met een hoge Sharpe-ratio. De Sharpe-ratio van de combinatie van een risicoloze en een risicodragende investering is gelijk aan die van de risicodragende, want het rendementoverschot en zijn standaarddeviatie worden met dezelfde factor verkleind. De Sharpe ratio van de combinatie van twee risicodragende investeringen met dezelfde positieve Sharpe-ratio is groter dan die van de afzonderlijke investeringen (risicospreiding), behalve als de rendementoverschotten een correlatiecoëfficiënt 1 hebben. De ratio is ontwikkeld door William Forsyth Sharpe. Sharpe noemde het in eerste instantie "reward-to-variability" totdat academici en financieel economen de term Sharpe-ratio in gebruik namen. In eerste instantie achtte Sharpe Rf constant, hij kwam hier in 1994 op terug en paste de stelling aan. lees verder http://en.wikipedia.org/wiki/Sharpe_ratio 1976 Milton Friedman Milton Friedman (Brooklyn, 31 juli 1912 - San Francisco, 16 november 2006) was een Amerikaanse econoom, voorvechter van vrije marktkapitalisme en een beperkte overheid. In 1976 won hij de Nobelprijs voor de Economie voor zijn werk met betrekking tot de monetaire theorie en hij kreeg in 1988 de Presidential Medal of Freedom (Presidentiële Vrijheidsmedaille) uitgereikt door toenmalig Amerikaans president Ronald Reagan. Friedman was vanaf 1946 verbonden aan de Graduate School of Business van de Universiteit van Chicago. Daar ontwikkelde hij een leer die haaks stond op de toen gangbare theorie van de Britse econoom John Maynard Keynes. Keynes bepleitte het stimuleren van de vraag in tijden van economisch teruggang. Friedman legde de nadruk op de aanbodkant van de economie. Een kleine overheid, weinig beperkingen voor het bedrijfsleven, en een krap-geld-politiek vormden de kernbegrippen van de Chicago-school. Friedman stond hiermee bekend als een monetarist. Dat houdt in dat hij een grote rol toekende aan het geld in het economisch verkeer. Een vergroting van de geldhoeveelheid veroorzaakt inflatie op de lange termijn en volgens de monetaristen mogelijk ook op de korte termijn. Daarom pleitten Friedman en de zijnen ervoor dat de centrale bank ervoor moet zorgen dat de geldhoeveelheid slechts met een bepaald maximumpercentage per jaar groeit. Dit maximumpercentage zou gerelateerd moeten zijn aan het werkelijke deel van alle economische transacties. De monetaristen denken dat hierdoor inflatie en werkloosheid effectief worden tegengegaan. Ook zijn zij voorstander van een sterke liberalisering van het economisch verkeer omdat zij menen dat dit de maatschappij ten goede komt. Friedmans ideeën werden onder andere toegepast door de Amerikaanse president Reagan en de Britse premier Thatcher. Ook in het Chili van dictator Pinochet werden ze uitgevoerd. Friedman veroordeelde de Chileense dictatuur, maar hij meende dat onder president Allende Chili een Cuba-achtige staat zou zijn geworden. Hij zag er geen bezwaar in lezingen te houden in Chili en dacht dat de vrijemarkteconomie, vanwege haar niet-centralistische karakter, uiteindelijk de macht zou ontnemen aan Pinochet. Milton Friedman overleed op 94-jarige leeftijd aan een hartaanval. 1969 Ragnar Frisch, Jan Tinbergen Ragnar Anton Kittil Frisch Ragnar Anton Kittil Frisch (Oslo, 3 maart 1895 – aldaar, 31 januari 1973) was een Noors econoom. Frisch behaalde in 1919 een academische graad in de economie aan de Universiteit van Oslo. Daarna studeerde hij in Parijs en Engeland, alvorens hij in 1925 zijn postdoctoraat in wiskundige statistiek behaalde. Hij werd benoemd tot assistent-professor aan de Universiteit van Oslo in 1925 en tot professor in 1931. Hij richtte in 1932 een economie-instituut op aan de Universiteit van Oslo en werd daar het hoofd van de onderzoeksafdeling. In 1969 won Frisch de prijs van de Zweedse Rijksbank voor economie, een prijs die hij deelde met Jan Tinbergen voor het analyseren van economische processen en het ontwikkelen van dynamische economische modellen. Frisch deed een aantal belangrijke onderzoeken op het gebied van economie en muntte een aantal nieuwe economische begrippen waaronder econometrie. Hij formaliseerde productietheorie (1965) en werkte aan tijdreeksen (1927) en lineaire regressieanalyse Jan Tinbergen Jan Tinbergen (Den Haag, 12 april 1903 - aldaar, 9 juni 1994) was een Nederlands econoom en natuurkundige. Hij was (samen met Ragnar Frisch) in 1969 de eerste die de prijs van de Zweedse Rijksbank voor economie (de "Nobelprijs" voor de Economie) kreeg uitgereikt. Hij wordt beschouwd als de grondlegger van de econometrie. In de econometrie is de wellicht bekendste stelling van Tinbergen de zogenoemde regel van Tinbergen (de 'Tinbergen rule'), die stelt dat binnen elk systematisch en samenhangend model van een economie het noodzakelijk is dat er minstens evenveel instrumenten zijn als doelstellingen. Het ruilbeginsel van Tinbergen stelt dat er sprake is van een ideale inkomensverdeling indien niemand van werk wil veranderen (ook al verdient iemand anders meer). De Tinbergen Norm behelst dat een verhouding van het laagste en hoogste inkomen in een bedrijf groter dan 1:5 contraproductief is. Tinbergen ontwikkelde het eerste omvattende nationale macro economische model. Het model werd aanvankelijk gemaakt voor Nederland, maar na de Tweede Wereldoorlog paste hij het toe op de VS en het Verenigd Koninkrijk. Terug naar  Inhoud Asset allocatie ter bescherming van uw portefeuille Spreker: Richard de Jong Richard de Jong van Van Lieshout & Partners N.V. geeft de presentatie "Asset allocatie ter bescherming van uw portefeuille" Een belangrijk onderdeel om uw portefeuille te beschermen is asset allocatie, op basis van uw beleggingshorizon en uw risicohouding uw vermogen gaan alloceren. Deze verdeling bepaald uiteindelijk het overgrote deel van het rendement, terwijl de keuze welke aandelen en/of obligaties er in uw effectenportefeuille zitten maar 10% van het eindresultaat bepaald. Kortom, asset allocatie moet veruit het meest belangrijke onderdeel van uw beleggingsstrategie zijn. Richard stemt zijn presentatie af op het aanwezige publiek en hij heeft daartoe een korte enquette ( 9 vragen ) samengesteld.  De uitkomsten van deze enquête gebruikt hij voor zijn presentatie.  De uitkomsten zijn geanonimiseerd. Met andere woorden, Richard de Jong en/of de HCC Beleggen zullen en kunnen de uitkomsten niet herleiden naar één persoon. Terug naar  Inhoud Commerzbank Standhouder Commerzbank is een uitgever van o.a. Speeders, Reverse Exchangeable Notes en Warrants. Met een aanbod van meer dan 70.000 financiële producten in Europa en een jarenlange ervaring geldt Commerzbank als een van de meest vooraanstaande derivatenhuizen. Onze service als market maker, het aanbod van een gratis telefoonnummer waar u terecht kunt voor al uw vragen en opmerkingen en een continue aandacht voor onze producten maakt Commerzbank een ideale handelspartner.   Met producten als Speeders, Reverse Exchangeable Notes en Warrants laat Commerzbank zien dat het een innovatief derivatenhuis is. Commerzbank biedt u dankzij een uitgebreid aanbod van producten altijd een passende risico/ rendement verhouding. Als marktleider in aanbod en in uitgiftes van derivaten op Euronext, streven wij ernaar om de meest actuele producten op de markt te brengen. De stand Bij de informatiestand van Commerzbank kunt u terecht met uw vragen wat betreft Commerzbank, investeren en handelen in derivaten, de diensten die wij aanbieden en de presentaties die wij geven. Voor zowel beginnende als voor gevorderde investeerders geven wij uitleg en informatie over de werking van onze producten en de mogelijke doeleinden voor welke deze gebruikt kunnen worden. Daarnaast kunnen wij samen met u bekijken welke producten eventueel het beste bij uw scenario passen. Tevens kunt u bij de informatiestand de brochures behorende bij onze producten vinden zodat u deze thuis op uw gemak nog eens kunt nalezen. Ook is de hand-out van de door ons op het symposium gegeven presentatie verkrijgbaar bij de informatiestand en kunt u zich indien gewenst inschrijven voor onze dagelijkse mailing. Terug naar  Inhoud Turbulente zomer Bron: KBC Sneller dan verwacht verloor de internationale conjunctuur de voorbije maanden aan kracht. Dat kwam onder meer tot uiting in een afname van de groeidynamiek van de wereldhandel en in een stevige terugval van het producentenvertrouwen in de westerse economieën. Ook de uiterst zwakke groei in de EMU in het tweede kwartaal (+0,7% op jaarbasis) kwam als een verrassing. Vooral de stagnatie van de activiteit in Duitsland (+0,5%) en Frankrijk (+0,0%) ontgoochelde. De plotse verslechtering van de conjunctuur heeft veel, zoniet alles te maken met de aanhoudende schuldencrisis in de eurozone, die op het vertrouwen van bedrijven en gezinnen weegt, en met de zware saneringen in vooral de zuidelijke lidstaten, die er de bestedingen aantasten. De financiële markten houden intussen rekening met een stevige recessie. Sinds begin juli daalde de MSCI-aandelenindex voor de EMU met bijna 20%. De Duitse tienjaarsrente bereikte eind september even een ongezien dieptepunt van 1,7%. In de reële economie loopt het nog niet zo’n vaart. De kans van een negatieve kwartaalgroei voor de EMU als geheel in het derde en vierde kwartaal van 2011 (een zogenoemde ‘technische recessie’) is beduidend toegenomen. Doemscenario’s (een nieuwe ‘grote recessie’) zijn evenwel nog niet aan de orde. Voorwaarde is wel dat de Europese economischebeleidsmakers snel een einde maken aan hun onderlinge verdeeldheid en eensgezind de noodzakelijke maatregelen uitvoeren om de schuldencrisis op te lossen. Terug naar  Inhoud HCC Standhouder Contact! Gezellig communiceren over uw hobby met andere liefhebbers! HCC brengt u in contact met mensen met dezelfde interesses, via een van onze vele groepen van enthousiaste hobbyisten. Als HCC-lid kunt u gratis bij een van deze groepen aansluiten (een paar groepen vragen een aanvullend bedrag), voor aansluiting bij meerdere groepen wordt een kleine vergoeding gevraagd. Daarnaast is er het HCC-webforum en zijn er vele activiteiten, met uiteenlopende onderwerpen, die door het hele land worden georganiseerd. Hulp! Problemen bij het computergebruik? HCC levert u de oplossing! Voor ondersteuning bij computerproblemen is er HCC!forums, een groot aantal cursussen op onze website en de telefonische helpdesk van HCC!hulp. Daarnaast zijn er nog tal van leden die andere leden helpen bij vragen over de digitale wereld. Informatie! HCC vertelt u alles over de digitale wereld! Via onze website en digitale nieuwsbrieven blijft u op de hoogte van alle ontwikkelingen in de computerwereld. Het blad HCC!nieuwsscan is exclusief voor leden. Het informeert en adviseert over digitale producten en diensten. Voordelen! Snel uw lidmaatschap terugverdiend! HCC-leden ontvangen aantrekkelijke kortingen, zoals: - 10% korting bij HEMA online fotoservice. - Collectieve voordelen op OHRA verzekeringen, tot enkele honderden euros per jaar. Vind alle voordelen en diensten op het diensten gedeelte van de HCC site Lid worden van HCC>> Deze info is van 14 oktober 2011 voor meest recente pagina kijk op http://www.hcc.nl/eCache/DEF/34/116.html Terug naar  Inhoud Programma overzicht: Bron: Redactie  tijd  aula  zaal 1.17  zaal 0.07 10.00 tot 10.50 uur Eric Senger & Jos van Went Moeilijke tijden overleven met langetermijn-beleggen..... Commerzbank Investeren met een hefboom, vergroot uw beleggingskansen . 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Bob Hendriks Grondstoffen: Is het alleen goud dat blinkt? Ronald Kok Fundamental indexation Lynx Eenvoudig zelf automatische handelssystemen bouwen met multicharts 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur Wessel Aslander De markt door de TA loep bekeken. René Kreileman Geld verdienen in iedere markt, ook in crisistijd Willem v Heemskerck Düker Virtualisatie en Cloud computing 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Richard de Jong Asset allocatie ter bescherming van uw portefeuille Robert Jabroer Verdedigen en aanvallen met opties . 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Wilbert Geers Beleggen in edelmetaal: Ken je risico’s en begrijp wat je koopt  . . Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

14 oktober 2011

Nieuwsbrief 20111001 Symp57-3

57-ste HCC Beleggen Symposium 5 november  2011 "Beleggen van crisis tot crisis" inhoud:    Symposium Bericht: 3  Conjunctuurherstel ontgoochelend zwak Omslag Nederlandse conjunctuur Moeilijke tijden overleven met langetermijn-beleggen.. Virtualisatie en Cloud computing VS-werkloosheid wordt structureel Geld verdienen in iedere markt, ook in crisistijd Fundamental indexation Standhouder Ronald Kars Besmettingsgevaar voor de reële economie Programma overzicht 57 HCC Beleggen Symposium Aanmelden en routebeschrijving Agenda Conjunctuurherstel ontgoochelend zwak: Bron: KBC-groep De wereldwijde groeivertraging komt het duidelijkst tot uiting in het feit dat de Amerikaanse arbeidsmarkt in september per saldo geen nieuwe banen meer creeerde. Een noemenswaardig herstel op de arbeidsmarkt bleef daarmee beperkt tot de maanden februari tot april (met een gemiddelde maandelijkse creatie van 215000), waarna de banencreatie geleidelijk aan stilviel. Het zwakke en trage conjunctuurherstel is nog steeds het gevolg van het uiteenspatten van de zeepbel op de Amerikaanse vastgoedmarkt en van de globale financiele crisis die daarop volgde. Onder meer uit empirisch onderzoek van het IMF blijkt dat een herstel dat hierop volgt gemiddeld langer nodig heeft dan normaal. Terug naar  Inhoud Omslag Nederlandse conjunctuur: Diverse bronnen w.o. Redactie, DNB en  wikipedia Conjunctuur of fluctuatie is de verandering van het groeipercentage van de economie of de productie op de korte termijn. De gemiddelde groei over de lange termijn noemen we de trendmatige groei. Als de productiegroei vertraagt of zelfs negatief wordt dan spreekt men van een recessie. Als de productiegroei achterblijft bij de trendmatige groei dan spreken we van een laagconjunctuur. Als de productiegroei groter is dan de trendmatige groei dan spreken we van hoogconjunctuur. Deze verhoogde groei kan leiden tot een oververhitting van de economie (overspanning), omdat de effectieve vraag groter is dan de productiecapaciteit van het land. Door onder andere bestedingsinflatie kan de hoogconjunctuur omslaan en begint de neergang naar een laagconjunctuur, een recessie. Het punt van omslaan heet crisis. Elk conjunctuurbeleid is erop gericht om tot bestedingsevenwicht te komen want daar ondervindt men niet de nadelige gevolgen, werkloosheid, van een laagconjunctuur en het gevaar, inflatie, dat een hoogconjunctuur met zich meebrengt. Laag- en hoogconjuctuur gaat vaak samen met recessie en depressie. Nationaal product, procentuele verandering. De Nederlandse conjunctuurgolf als afwijking ten opzichte van de trend wordt weergegeven door de conjunctuurindicator van De Nederlandsche Bank Deze conjunctuurindicator blikt momenteel vooruit tot met januari 2012 en voorziet op korte termijn een omslag van de Nederlandse conjunctuur, die daarmee een periode van afkoeling ingaat. De DNB-conjunctuurindicator, die onlangs is herzien, heeft tot doel omslagen in de Nederlandse conjunctuur tijdig te signaleren. De indicator bestaat uit twee reeksen: de realisatie van de conjunctuur en de verwachte ontwikkeling daarvan in de nabije toekomst. De realisatie van de conjunctuur is gebaseerd op actuele cijfers van de industriële productie. Door zijn internationale oriëntatie is de industrie een belangrijke graadmeter voor de Nederlandse conjunctuur, die in grote mate wordt beïnvloed door de internationale omgeving. De laatste conjunctuuromslag trad op in het derde kwartaal van 2009. Daarna heeft de opgang voortgeduurd tot en met juni 2011 (de meest recente maand waarvoor gegevens voor de industriële productie beschikbaar zijn; zie de lichtblauwe lijn in de grafiek). De indicator voor de toekomstige conjunctuur blikt tot zeven maanden vooruit op de 'realisatie' van de conjunctuur en is samengesteld op basis van consumenten- en producentenenquêtes, financiële gegevens en indicatoren voor de uitvoer. Daarbij is gebruik gemaakt van economische gegevens tot en met juli. De voorlopende indicator voorspelt momenteel dat de Nederlandse conjunctuur binnenkort een fase van afkoeling ingaat (zie donkerblauwe lijn). De omslag naar de fase van afkoeling ligt naar verwachting in september, een maand eerder dan volgens de vorige meting van de conjunctuurindicator. Daarmee voorspelt de indicator op korte termijn een einde aan de conjuncturele opgang, in lijn met de recente verslechtering van verscheidene economische indicatoren. Zo is de verwachte bedrijvigheid onder producenten verder afgenomen en zijn de vooruitzichten voor de Nederlandse uitvoer verslechterd. De DNB-conjuncuurindicator is onlangs herzien. Zo is de realisatiereeks teruggebracht naar één indicator, de industriële productie, en is de voorlopende indicator opnieuw samengesteld (voor meer achtergrondgegevens daarvan zie het artikel in Economisch Statistische Berichten van 2 september 2011, nr. 96-4617). Door de aanpassingen kunnen omslagen in de conjunctuur in een eerder stadium worden voorspeld. De nieuwe DNB-conjunctuurindicator is maandelijks te vinden op de DNB-website onder het kopje 'Conjunctuurindicator'. Terug naar  Inhoud Eric Senger en Jos van Went: Moeilijke tijden overleven met langetermijn-beleggen... Sprekers: Eric Senger van Finservice en Jos van Went (privé belegger) In deze barre tijden hebben veel beleggers moeite om de juiste beslissingen te nemen. Voor sommigen is dit zelfs een aanslag op een goede nachtrust. Toch zijn er manieren om zonder zorgen te beleggen in goede én slechte tijden. Een tipje van de sluier: besef de noodzaak van beleggen, anders dan sparen of speculeren. Probeer niet alles zelf te doen, maar maak gebruik van fondsmanagers die al jaren hebben bewezen de juiste beslissingen te nemen. Deze topbeleggers zijn veelal niet te vinden bij uw eigen bank, of zelfs niet in Nederland. En toch zijn ze voor iedereen toegankelijk via beleggingsfondsen, die ruimschoots hun index weten te verslaan. Vind daarin een combinatie om de risico’s te verlagen en probeer met enigszins actief beheer de portefeuille te beschermen. Hoe? Wij vertellen u graag meer tijdens onze presentatie..  Terug naar  Inhoud Willem van Heemskerck Düker: Virtualisatie en Cloud computing Spreker: Willem van Heemskerck Düker van HCC Beleggen  Virtualisatie en cloud computing zijn momenteel de snelstgroeiende sport in de ICT naast de mobiele telefonie. Met virtualisatie bij computers wordt bedoeld dat meerdere besturingssystemen tegelijkertijd op één computer kunnen draaien. Cloud computing is een model dat het mogelijk maakt om door middel van een computernetwerk gedeelde configureerbare computermiddelen (zoals netwerken, servers, opslag, applicaties en diensten) op aanvraag beschikbaar te stellen op een snelle, gemakkelijke manier met minimale beheermoeite of interactie van een service provider. Wat moet een PC gebruiker hiervan weten en hoe kan hij er zijn voordeel mee doen.  Terug naar  Inhoud VS-werkloosheid wordt structureel: Bron: KBC-groep De ontgoochelende banencreatie op de Amerikaanse arbeidsmarkt hangt nauw samen met de structurele problemen waarmee de Amerikaanse bouwsector kampt. Een belangrijk deel van de aanhoudend hoge werkloosheidsgraad (9,1% van de beroepsbevolking) neemt immers de werkloosheidsgraad in de bouwsector voor zijn rekening. Ook blijkt dat deelstaten met een belangrijker aandeel van de bouwsector in hun regionale bbp hun werkloosheidsgraad tijdens de vastgoedcrisis sterker zagen oplopen dan andere deelstaten. Als gevolg van de toegenomen langdurige werkloosheid dreigt deze meer en meer structureel te worden, via het verlies van ervaring en vaardigheden. Naast de sectorale aspecten lijkt bovendien ook de arbeidsmobiliteit af te nemen. De dispersie van de werkloosheidsgraden tussen de verschillende VS-staten sprong fors op bij het begin van de Grote Recessie en ligt nog steeds op historisch hoge niveaus. Het feit dat veel gezinnen opgezadeld zitten met een hypothecaire schuld die groter is dan de actuele waarde van hun huis speelt hierbij allicht een belangrijke rol. Wanneer we daar nog aan toevoegen dat het uiteenspatten van de vastgoedzeepbel na 2007 gezorgd heeft voor een abnormaal hoge voorraad van onverkochte huizen, komen we tot het besluit dat de bouwsector binnen afzienbare tijd slechts een ondermaatse groeibijdrage zal leveren en de werkloosheidsgraad slechts zeer geleidelijk zal afnemen. Historische voorbeelden hiervoor zijn de vastgoedcrisis in Japan aan het einde van de jaren ’80 en die in Oost-Duitsland na de vastgoedboom die volgde op de hereniging in de jaren ’90. Door de hoog blijvende Amerikaanse werkloosheid zal ook de reële loongroei beperkt blijven en daardoor de groei van de particuliere consumptie, die 70% van het Amerikaanse bbp vertegenwoordigt, temperen.  Terug naar  Inhoud Geld verdienen in iedere markt, ook in crisistijd: Spreker: René Kreileman van BeursToppers. "Geld verdienen in iedere markt, ook in crisistijd" is gebaseerd op ‘eenvoud loont’, het uitgangspunt van de lezing van René Kreileman van BeursToppers.   50% verlies in 10 jaar, dat moet beter kunnen. De afgelopen 10 jaar is de AEX gedaald van 600 naar 280, een verlies van meer dan 50%. Hoe de komende 10 jaar uitpakken kan niemand ons vertellen. Zelfs hoe de dag van morgen er op de beurs uit ziet, is onvoorspelbaar. Het pad in deze wereld is bezaaid met Bulls en Bears die de arena vormen van miljoenen beleggers. Hoe kunt u dan toch overeind blijven op de beurs in deze onzekere tijden? Oftewel hoe komt u bij die kleine groep van nog geen 20% van winnaars op beurs? Hoe beleg ik met welke strategieën? In deze lezing geef ik inzicht in de opbouw van mijn portefeuille en welke strategieën ik toepas om in iedere markt geld te verdienen, ook in crisistijd, zonder weet te hebben van hoe de dag van morgen er uit ziet. Ik ga in op de spreiding die ik toepas in mijn portefeuille, als tegenhanger van de traditionele manier van spreiden. Daarnaast komen aspecten aan de orde op het gebied van het omgaan met een StopLoss (wanneer neem ik verlies), TakeProfit (wanneer neem ik winst), Money Management (hoeveel investeer ik, wat doe ik met winsten en hoe beperk ik mijn risico’s). Daarnaast geef ik concreet inzicht in één van mijn eigen ontwikkelde strategieën en geef ik aan hoe ik strategieën selecteer. Wat heb ik nu in portefeuille? Wat de dag van morgen brengt weet niemand, maar inzicht in de opbouw aan de portefeuille geeft wel een indicatie. In dit deel van de lezing wordt aandacht gegeven aan de actuele opbouw van mijn modelportefeuille van BeursToppers en wat dat zegt over gisteren, vandaag en morgen. BeursToppers BeursToppers is eigendom van Rean Invest en is opgezet door René Kreileman. Het investeren in de financiële markt is hij in de jaren 90 als hobby gestart. Na het vallen en opstaan, heeft hij zich als self-made investeerder succesvol bekwaamd in de financiële wereld. Dit heeft geresulteerd in het beleggingsmodel BeursToppers, dat hij zelf in praktijk toepast voor eigen rekening en risico. Volg de dagelijkse handelsactiviteiten van René op de beurs via twitter  Terug naar  Inhoud RonaldKok: Fundamental indexation Spreker: Ronald Kok van Analist.nl Door simpelweg andere wegingen aan indexcomponenten te geven is het relatief eenvoudig om diezelfde index te verslaan “Fundamental Indexation” is een portefeuilleconstructie methodiek die deels op actief en deels op passief beheer leunt. De afgelopen jaren zijn de passievere beleggingsstrategieën steeds populairder geworden maar natuurlijk kleven er ook nadelen aan deze strategie. Zo worden ook de te dure aandelen klakkeloos gekocht met relatief onnodig hoge wegingen. De “Fundamental Indexation” is als het ware een ontnuchtering voor de enorme euforie over het klassieke passieve beleggen. Terug naar  Inhoud Ronald Kars: Standhouder Ronald Kars (1963) is twintig jaar actief beurshandelaar. Met zijn analyses is hij altijd op zoek naar kruispunten van tijd, prijs en kracht. Hij weet dit om te zetten in concrete aan- en verkoopadviezen voor zowel de korte- als de lange termijn belegger. Met zijn veel omvattende analyses en unieke vermogen om verbanden te leggen weet Kars de toekomstige koersen en sociaal economische ontwikkelingen in de wereld opvallend vaak accuraat te voorspellen. Kars heeft een unieke methode ontwikkeld om het toekomstig koersverloop te voorspellen. Zijn handelssysteem is bekend onder de naam “Hotspot methode”.  Het Hotspot beleggingssysteem heeft tot doel een gestage groei van het kapitaal, waarbij wel de voordelen van een trendvolgend systeem worden genoten maar niet de nadelen. Zijn systeem bestaat uit 3 onderdelen.   1.Trend Analyzer a. Maand Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Maandvisie nieuwsbrief) b .Week Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Weekvisie- en Trade2Live  nieuwsbrief)   2.Hotspot  data Dit zijn berekende data (±3 werkdagen) op basis van zijn cyclus theorie. De verwachting in deze perioden is een koerswijziging van minimaal 4%. De hotspot data en de invloed hiervan op het toekomstig koersverloop komen in alle nieuwsbrieven uitvoerig aan bod. De hotspot data worden een jaar van tevoren bepaald en zijn vastgelegd in de Beleggerskalender   3.Overige analyses Afhankelijk van de situatie op de beurs wordt het hele spectrum van analyse technieken toegepast, zoals technische analyse, koerspatroon herkenning, Elliottwave, Gann, Candlesticks , interpretatie van beleggerpsychologie etc etc.  In een aantal gevallen wordt  kennis gekocht via de top analisten op een bepaald vlak, kennis die wordt meegenomen in de totaal analyse.   Terug naar  Inhoud Besmettingsgevaar voor de reële economie: Bron: KBC-groep Het grootste gevaar voor de economische groei in de ontwikkelde economieën is op dit ogenblik een besmetting door de perikelen op de financiële markten. Dat gevaar is reëel. Nog steeds zijn er bijvoorbeeld in de EMU meer banken die hun krediet verstrakken dan versoepelen. Als belangrijkste drijfveren hiervoor worden de moeilijke liquiditeitsvoorziening en de algemene economische onzekerheid aangehaald. De financiële markten houden alvast rekening met een stevige recessie. Sinds begin augustus daalde bijvoorbeeld de MSCI-aandelenindex voor de EMU met 17,5%, terwijl de Amerikaanse en Duitse tienjaarsrente ongeziene dieptepunten van respectievelijk 1,9% en 1,7% bereikten. Bij de reële economie loopt het echter nog niet zo een vaart. Mede als gevolg van de zware saneringen in de zuidelijke EMU en de vertragende Duitse economie is een negatieve kwartaalgroei voor de EMU als geheel in het derde kwartaal van 2011 echter niet uitgesloten. Indien de economischebeleidsmakers een einde maken aan hun onderlinge verdeeldheid en eensgezind de noodzakelijke maatregelen uitvoeren, kan een nieuwe recessie allicht nog worden vermeden. Terug naar  Inhoud Enquête: "Beleggingshorizon en risicohouding" Bron: Redactie  Richard de Jong van Van Lieshout & Partners N.V. geeft op 5 november een presentatie over hoe u uw portefeuille kunt beschermen. Een belangrijk onderdeel hiervan is asset allocatie. Met uw beleggingshorizon en uw risicohouding kunt u het vermogen gaan alloceren.    Deze enquette bestaat uit slechts 9 vragen en vraagt nog geen minuut om te complementeren. De uitkomsten van deze enquête gebruikt hij voor zijn presentatie. De uitkomsten zijn geanonimiseerd. Met andere woorden, Richard de Jong en/of de HCC Beleggen zullen en kunnen de uitkomsten niet herleiden naar één persoon. Terug naar  Inhoud Programma overzicht: Bron: Redactie  tijd  aula  zaal 1.17  zaal 0.07 10.00 tot 10.50 uur Eric Senger & Jos van Went Moeilijke tijden overleven met langetermijn-beleggen..... Commerzbank Investeren met een hefboom, vergroot uw beleggingskansen . 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Bob Hendriks Grondstoffen: Is het alleen goud dat blinkt? Ronald Kok Fundamental indexation Lynx Eenvoudig zelf automatische handelssystemen bouwen met multicharts 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur Wessel Aslander De markt door de TA loep bekeken. René Kreileman Geld verdienen in iedere markt, ook in crisistijd Willem v Heemskerck Düker Virtualisatie en Cloud computing 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Richard de Jong Asset allocatie ter bescherming van uw portefeuille Robert Jabroer Verdedigen en aanvallen met opties . 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Wilbert Geers Ken je risico’s en begrijp wat je koopt  . . Terug naar  Inhoud Item9: Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie De HCC Beleggen Kalender op onze website en  deze Agenda zijn inmiddels een begrip onder beleggers in Nederland en België geworden. Voor veel andere sites zijn wij de de-facto bron van informatie. Toch zijn nog niet alle events in onze Agenda opgenomen, daarom willen we ook aanbieders van seminars, cursussen en beleggersbijeenkomsten in de gelegenheid stellen, zelf hun events aan te kondigen, zowel op ons forum als in onze nieuwsbrieven. Plaatsing van (vrij toegangkelijke) educatieve bijeenkomsten zijn kostenloos. (Bijeenkomsten met een educatief karakter welke niet gratis toegankelijk zijn danwel bijeenkomsten met een niet uitsluitend educatief karakter kunnen onder voorwaarden ook in onze agenda opgenomen worden. Wilt u meer weten neemt u dan even contact  op met de redactie) Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

30 september 2011

Nieuwsbrief 20110917 Symp57-2

57-ste HCC Beleggen Symposium 5 november  2011 "Beleggen van crisis tot crisis" inhoud:    Symposium Bericht: 2  Optiestrategie: De long straddle Verdedigen en aanvallen met opties. Grondstoffen: Is het alleen goud dat blinkt? Foxware Enquête: "Beleggingshorizon en risicohouding" Forest Bergen Prinsjesdag, troonrede, miljoenennota, belastingplan Aanmelden en routebeschrijving Optiestrategie: De long straddle Bron: Euronext.nl In tijden waarin de verwachtingen gunstig zijn, hoeft een optiebelegger zich niet het hoofd te breken over welke strategie hij zal kiezen. Met een calloptie lift hij mee met de opgaande koers van het aandeel en door het hefboomeffect van opties zal de winst vermoedelijk vele malen groter zijn dan bij de belegger die zich beperkt tot aandelen. Maar als de economie er wat minder welvarend uitziet en onzekerheid de markten beheerst, is het tijd voor strategisch handelen. Een optiestrategie die wordt toegepast bij turbulente verwachtingen is de long straddle. Hierbij sluit een optiebelegger niet uit dat de koers van het onderliggende aandeel omhoog gaat, maar hij houdt tevens rekening met daling. Jaarcijfers De long straddle lijkt op het eerste gezicht weinig voordeel te bieden. Want wat kun je winnen als je als optiebelegger tegelijkertijd een putoptie en een calloptie koopt op hetzelfde aandeel, met dezelfde looptijd en met dezelfde uitoefenprijs? Het antwoord ligt besloten in de verwachting omtrent een fonds. Een gebeurtenis in de toekomst die het aandeel sterk doet stijgen of juist flink laat dalen. Te denken valt hierbij aan het al dan niet lukken van een overname, een innovatie waarvan veel wordt verwacht - maar die ook kan tegenvallen - en natuurlijk de publicatie van de jaarcijfers. Kortom, er is iets op til maar of het gaat vriezen of dooien ligt in de toekomst besloten. Investering De investering bij een long straddle is duidelijk: premie plus transactiekosten voor een putoptie en premie plus transactiekosten voor een calloptie. Blijft de verwachte koersbeweging uit en lopen beide opties out-of-the-money af, dan is dit het maximale verlies dat de belegger lijdt. Stijgt het onderliggende aandeel dan neemt de waarde van de calloptie toe, daalt het onderliggende aandeel dan stijgt de waarde van de putoptie. De stijging of daling moet wel zo groot zijn dat men de totale investering terugverdient en liefst er nog wat aan overhoudt. Voorbeeld Laten we als voorbeeld nemen de fabrikant van kantoormaterialen Desk. Door sterke concurrentie uit het buitenland en door de crisis is het aandeel al een tijd aan het kwakkelen. De situatie is gaandeweg zo zorgelijk geworden dat men alle hoop heeft gevestigd op een Chinese investeringsmaatschappij. Als de Chinezen Desk willen helpen met een kapitaalinjectie zal het aandeel daarop heel gunstig reageren. Maar besluiten de Chinezen dat Desk oninteressant is, dan is sterke waardedaling van het aandeel onontkoombaar. Het aandeel van Desk is € 4,58 waard. Een calloptie met een uitoefenprijs van € 4,70 kost € 0,12. Een putoptie met een uitoefenprijs van € 4,70 kost € 0,20. Omdat het per contract gaat om 100 aandelen zijn de totale kosten van de calloptie 100 x € 0,12 = € 12. De putoptie kost € 100 x € 0,20 = € 20. De totale kosten - los van transactiekosten - zijn dus € 32. Het aandeel Desk moet nu stijgen naar € 5,02 (6,8%) om de calloptie zoveel meer waard te laten worden dat de investering is terugverdiend. Alles wat het aandeel verder stijgt is pure winst. Zakt het aandeel onder de € 4,38 dan begint de putoptie winst op te leveren. Nog een situatie Tot nu toe gingen we uit van het kopen van een put en een call op hetzelfde moment. Maar een andere situatie is ook denkbaar. Stel dat u beschikt over een calloptie en dat de koers van het onderliggende aandeel een mooie stijging heeft laten zien. U twijfelt tussen winst nemen door de calloptie te verkopen of nog even te wachten op verdere stijging. Beide mogelijkheden hebben voordeel en nadeel. Houdt u de call dan maakt u nog meer winst als het aandeel stijgt. Maar daalt het aandeel dan verliest ook de calloptie waarde. Verkoopt u de calloptie dan heeft u weliswaar (een deel van) de winst veiliggesteld, maar deelt u niet mee in eventuele verdere stijging van het aandeel. Door middel van een putoptie kunt u de tot nu toe gemaakte winst veilig stellen en toch profiteren van een eventuele verdere stijging met de calloptie. Hierbij gaat uiteraard wel iets van de winst verloren door de premie die moet worden betaald voor de putoptie, maar daar staat wel wat  tegenover. Stijgt het aandeel verder, dan neemt de waarde van de calloptie toe. In dat geval kunt u het geld dat is betaald voor de putoptie zien als een verzekeringspremie. Daalt het aandeel echter, dan verkoopt u de calloptie en neemt het putoptiecontract in waarde toe. Afhankelijk van de daling verdient u de premie voor de putoptie terug, of maakt u misschien zelfs winst in een dalende markt. Uiteraard is er ook nog een mogelijkheid dat een aandeel na aanvankelijke stijging geruime tijd op het nieuwe hogere niveau blijft hangen. In dat geval levert de call winst op en diende de putoptie slechts als verzekering. Terug naar  Inhoud Verdedigen en aanvallen met opties. Spreker: Robert Jabroer, oprichter en eigenaar van Fundtrack.nl Opties blijven een prachtig instrument om mee te beleggen. Of de markt nu stijgt, daalt of gelijk blijft, voor elke verwachting bestaat er een strategie. Natuurlijk blijft één essentiële factor van allergrootst belang, de richting! Ook al gebruiken we hulpmiddelen zoals technische of fundamentele analyse, de markt verrast ons iedere keer weer. Vandaar dat we moeten zoeken naar strategieën die ons een reëel risico/rendement verhouding opleveren. Er zullen verschillende strategieën worden behandeld. Robert Jabroer is vermogensbeheerder bij Onafhankelijk Vermogens Beheer ’s-Gravenhage (OVG) en oprichter  en eigenaar van Fundtrack, aanbieder van onafhankelijke informatie en nieuwsbrieven over beleggingsfondsen, trackers, turbo’s, sprinters en opties. Terug naar  Inhoud Grondstoffen: Is het alleen goud dat blinkt?: Spreker: Bob Hendriks, head of retail distribution Netherlands van BlackRock. Bob Hendriks, head of retail distribution Netherlands van BlackRock geeft de presentatie "Grondstoffen: Is het alleen goud dat blinkt?" Bob Hendriks zal in deze presentatie aan de hand van praktijkvoorbeelden de toestand op de diverse grondstoffenmarkten toelichten. De presentatie zal dieper ingaan op de vraag-aanbodverhoudingen, maar ook op welke wijze beleggers toegang kunnen krijgen tot deze markten. Denk hierbij bijvoorbeeld de vraag of het een goed moment om is in goud te beleggen of juist in de aandelen van goudmijnbedrijven, maar ook aan vragen als "is het handiger om via een ETF in grondstoffen te beleggen of via een beleggingsfonds"? Terug naar  Inhoud Foxware Standhouder Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van geavanceerde software voor beleggers die handelen in opties en futures. Wij demonstreren ons optieanalyse-programma OPTIEMAAT. Dit ondersteunt al meer dan 20 jaar vele (optie)beleggers bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen.   Het programma beschikt over een uitgebreide functionaliteit en u kunt elke positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, moeiteloos opbouwen en beoordelen op rendement, risico en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende factoren.   De module “Adviezen” stelt u in staat om, gebaseerd op uw visie op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, de meest winstgevende optiestrategieën te genereren. De module “BackTrack(e-o-d)” beschikt over een database met ruim 8 jaar end-of-day optiehistorie van alle Euronext optiefondsen. Op basis hiervan kunt u “terug in de tijd” en uw posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Hiermee kunt u lering trekken uit het handelen op basis van “echte” beursgegevens zonder dat daarbij ook “echt” geld op het spel staat. De module “BackTrack(intra-day)” gaat nog een stap verder. Deze biedt u de unieke mogelijkheid de historische optiedatabase uit te breiden met intra-day optienoteringen met een instelbaar interval van (minimaal) 15 minuten! Ook de noteringen op uw handelsmomenten worden hierin vastgelegd.   Het pakket werkt met realtime beurskoersen, maar kan desgewenst ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties uitstekende mogelijkheden voor het behalen van een positief beleggingsresultaat. OPTIEMAAT, als betrouwbaar en geavanceerd “gereedschap”, vormt hiervoor de basis Terug naar  Inhoud Enquête: "Beleggingshorizon en risicohouding" Bron: Redactie Richard de Jong van Van Lieshout & Partners N.V. geeft op 5 november een presentatie over hoe u uw portefeuille kunt beschermen. Een belangrijk onderdeel hiervan is asset allocatie. Met uw beleggingshorizon en uw risicohouding kunt u het vermogen gaan alloceren.     Deze enquette bestaat uit slechts 9 vragen en vraagt nog geen minuut om te complementeren. De uitkomsten van deze enquête gebruikt hij voor zijn presentatie. De uitkomsten zijn geanonimiseerd. Met andere woorden, Richard de Jong en/of de HCC Beleggen zullen en kunnen de uitkomsten niet herleiden naar één persoon. Terug naar  Inhoud Forest Bergen Standhouder Forest Bergen is gespecialiseerd in opleidingen en technische produkten voor beleggers en traders. Wij leveren allerlei software voor de technische belegger, computerapparatuur en netwerken. Wij zijn gespecialiseerd in handelstrainingen voor ForexTraders. Ons uitgangspunt is dat iedereen na afloop geld moet kunnen verdienen in de Forex handel. Ook kunt u bij ons optie cursussen volgen, koersdata-abonnementen afsluiten en boeken kopen.. In onze stand zullen wij een aantal produkten demonstreren, waaronder de overbekende Omnitraderem Metastock software software, met een presentatie handelen in valuta. Terug naar  Inhoud Prinsjesdag, troonrede, miljoenennota, belastingplan. Bron: Redactie "Leden van de Staten-Generaal..." Met deze woorden begint de Konigin de Troonrede op prinjesdag. Prinsjesdag markeert de eerste vergadering van de Staten-Generaal (Eerste en Tweede Kamer). Het nieuwe werkjaar begint op de derde dinsdag van septemper en wordt geopend met het uitspreken van de Troonrede. Daarna biedt de minister van Financiën de Tweede Kamer de rijksbegroting en de Miljoenennota van het eerstkomende kalenderjaar aan. De Miljoenennota is een algemene toelichting op de rijksbegroting. In de Miljoenennota 2012 worden de belangrijkste kabinetsplannen en keuzes samengevat en wordt duidelijk wat deze plannen kosten. Daarnaast wordt een toelichting gegeven op de economische en financiële situatie van Nederland. Ook de verwachte ontwikkelingen komen aan bod. Ook wordt elk jaar op Prinsjesdag het Belastingplan aan de voorzitter van de Tweede Kamer aangeboden, tegelijk met de begrotingswetsvoorstellen en de Miljoenennota. Het Belastingplan is een fiscaal wetsvoorstel, dat voor een belangrijk deel de wijzigingen van premies en belastingen regelt. Download Troonrede 2011 hier   (Nadat de Koningin deze heeft uitgesproken op prinjesdag) Download Miljoenennota 2012 hier Download Belastingplan 2012 hier Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving: Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

16 september 2011

Nieuwsbrief 20110801

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20110801 EMU: We’re in it together Fed tot het uiterste bereid Grondstoffen: sterke prijsschommelingen Beleggen in indextrackers Deelnemende Nederlandse banken doorstaan de Europese stresstest goed Uur van de waarheid Belangstellingsgroep(BG) Daytraders Interesse om aan te sluiten bij de groep Noordbeleggen Regiogroep(RG) Noord Holland Agenda EMU: We’re in it together: Bron: DNB Europa is van groot belang voor de economische ontwikkeling en welvaart van Nederland. De interne markt heeft de handel sterk gestimuleerd, wat voor Nederland als open economie bijzonder gunstig is. Van de financiële integratie in het eurogebied hebben met name Nederlandse financiële instellingen, met een kleine thuismarkt en hoge binnenlandse besparingen, sterk geprofiteerd. Deze verwevenheid kan echter ook leiden tot stabiliteitsrisico’s, zoals nu te zien bij de besmettingseffecten van de Griekse problematiek. Dit vraagt om een voortvarende aanpak, waarbij strikte budgettaire discipline en het voorkomen van economische onevenwichtigheden nodig zijn om de onschatbare meerwaarde van Europa voor de groei en werkgelegenheid te bestendigen. Dat is in het belang van Europa en daarmee van Nederland. Economische en financiële verwevenheid De sterke economische verwevenheid van Europese landen is een natuurlijk gevolg van de interne markt voor goederen en diensten. Door het wegvallen van grenzen is de handel binnen Europa toegenomen, en is het Europese buitenland belangrijk geworden als investeringslocatie. Met de introductie van de euro, in 1999, namen de intra-Europese handel en investeringen verder toe. Wisselkoersrisico’s bij internationale betalingen verdwenen en prijsverschillen tussen landen werden transparant. Het resultaat is dat inmiddels circa 60% van de buitenlandse investeringen en bijna driekwart van de buitenlandse handel van Europese landen plaatsvindt met andere Europese landen. Europese landen zijn dus economisch sterk afhankelijk van elkaar. Dat geldt in het bijzonder voor Nederland: de Nederlandse economie is twee maal zo open als het gemiddelde EU-land. De groei van intra-Europese handel en investeringen is gepaard gegaan met een toename van grensoverschrijdende financiële dienstverlening. Dit is overigens geen specifiek Europees, maar een mondiaal fenomeen – in elk geval tot aan het begin van de financiële crisis. De effectenmarkten en het interbancaire verkeer zijn het sterkst geïntegreerd. Zo is bijna 30% van de leningen tussen banken in het Eurogebied grensoverschrijdend, wat is bevorderd door het uniforme betalingssysteem Target. De integratie van aandelen- en obligatiemarkten is gestimuleerd door de eurobrede infrastructuur voor effectenafwikkeling. Ook het gemeenschappelijke monetaire beleid heeft de integratie in het eurogebied gestimuleerd, waarbij banken in alle lidstaten te maken hebben met dezelfde geldmarktrentes. In vergelijking met de professionele geld- en kapitaalmarkten is de consumentenmarkt vooralsnog minder geïntegreerd door nationale verschillen in wetgeving, producten en betaalmethoden. De financiële integratie blijkt ook uit de vorderingen van banken op andere landen in het eurogebied, die gezamenlijk goed zijn voor bijna EUR 3.400 mrd (Bron: BIS). Er is sprake van een complex netwerk van financiële relaties, waardoor problemen in een relatief klein land als Griekenland zich kunnen verspreiden naar de hele Europese financiële sector (en daarbuiten). Onderstaande figuur geeft een overzicht van grensoverschrijdende vorderingen van – en verplichtingen aan – banken vergeleken met het bruto binnenlands product (bbp) in 10 geselecteerde eurolanden. De banken van deze landen hebben gemiddeld 37% van het nationale bbp uitstaan op andere eurolanden, waarvan bijna de helft op andere banken. Van de totale vorderingen van banken op andere eurolanden staat een derde uit op de landen in de periferie, waarvan het grootste deel op Italië en Spanje. De periferielanden, maar ook relatief open economieën als België, Oostenrijk en Nederland, hebben dan ook grote verplichtingen aan banken in het eurogebied. De waarde van uitzettingen van Nederlandse banken op het eurogebied is boven gemiddeld met 69% van het Nederlandse bbp (waarvan 24% op de perifere landen). Ter illustratie: dat is meer dan twee keer zo veel als de exposure op de VS. Ook voor Nederlandse pensioenfondsen, verzekeraars en beleggingsfondsen geldt dat het grootste deel (circa 43%) van hun buitenlandse beleggingen uitstaat op andere eurolanden. Dit reflecteert het grote belang van Europa voor de Nederlandse financiële sector. Grote voordelen door integratie, maar grote risico’s door besmetting De reële en financiële integratie is een belangrijke stimulans voor de economische ontwikkeling en welvaart. De handelsgroei binnen het eurogebied ligt sinds 1998 ongeveer 3 procentpunten hoger dan de groei van de handel in vergelijkbare landen buiten de eurozone (Denemarken, Zweden, VK). Ook financiële instellingen – en hun klanten – hebben sterk geprofiteerd van de financiële integratie in het eurogebied. Banken beschikken door de diepe en brede financiële markt over ruime afzet- en fundingmogelijkheden. Institutionele beleggers als pensioenfondsen kunnen dankzij de financiële integratie hun beleggingen beter spreiden zonder wisselkoersrisico te lopen. Met name voor Nederland, met een kleine thuismarkt en hoge binnenlandse besparingen, is dit een belangrijk voordeel. Integratie kan echter ook leiden tot stabiliteitsrisico’s indien Nederlandse instellingen worden besmet door problemen in andere landen. Zo leidden twijfels over de financiële gezondheid van tegenpartijen tijdens de crisis in 2008 tot het opdrogen van de interbancaire markt in het hele eurogebied (en daarbuiten). De Europese schuldencrisis toont aan hoe ernstig financiële besmetting kan zijn. Griekenland is een relatief kleine economie en de uitzettingen van de Nederlandse financiële sector op het land zijn beperkt. Niettemin kan door de grote economische en financiële verwevenheid in het Eurogebied een lokaal probleem uitgroeien tot een risico voor de hele Europese economie en financiële sector. Dat is een logisch gevolg van een gemeenschappelijke markt en de monetaire unie. Het is daarom een gezamenlijke verantwoordelijkheid van de eurolanden om die problemen te voorkomen of – als dat niet lukt – op te lossen. Een structurele oplossing van de problemen in de Europese periferie moet recht doen aan de grote economische en financiële verwevenheid en de voordelen die daaraan verbonden zijn. De Griekse crisis vraagt daarom om een voortvarende aanpak en geloofwaardige flankerende maatregelen om besmetting naar andere Europese landen te voorkomen. Dit houdt in strikte budgettaire discipline, met een versterking van het stabiliteits- en groeipact, automatische sancties in het geval van overtreden, en verankering van begrotingsregels in nationale wetgeving. Ook moeten economische onevenwichtigheden tijdig worden aangepakt. Deze stappen vragen veel van de overheden, maar zij zijn hard nodig om ook in de toekomst crises te voorkomen. Een geloofwaardige Europese oplossing is voorwaarde voor het economische herstel en een sterke euro. Dat is in het belang van Europa en daarmee van Nederland. Terug naar  Inhoud Fed tot het uiterste bereid: Bron: KBC Bank De EMU-problematiek speelt zich af tegen de achtergrond van een algemene groeimatiging. De indicatoren van het producentenvertrouwen zijn wereldwijd over hun piek heen. Vooral de opnieuw sputterende dynamiek van de Amerikaanse arbeidsmarkt baart hierbij zorgen. In juni werden in de private sector slechts 57000 nieuwe banen gecreëerd, te weinig om de hoge werkloosheidsgraad te doen dalen. Tegen deze achtergrond kondigde de Fed aan om desnoods tot het uiterste te gaan om een nieuwe recessie te vermijden. Mogelijke maatregelen zijn een bijkomende ronde van kwantitatieve versoepeling (“QE3”), een vastlegging van een minimale periode van het huidige beleid van gratis liquiditeiten en de verlenging van de looptijd van de overheidsobligaties die de Fed op haar balans heeft. De onderliggende fundamenten van de wereldconjunctuur zijn echter nog steeds sterk genoeg om na de groeimatiging in het derde kwartaal van 2011 weer een aantrekkende groei tegen het jaareinde te verwachten. Vooral de aanhoudend sterke groei in de Opkomende Economieën ondersteunt dit scenario. De voorwaarde is echter dat zowel de EMU-crisis als de malaise op de Amerikaanse arbeidsmarkt snel naar de achtergrond verdwijnen. Terug naar  Inhoud Grondstoffen: sterke prijsschommelingen: Bron: Dexia De prijs van een vat ruwe olie (Brent) stevende na de vergadering van de OPEC op 8 juni opnieuw af op de 120 dollardrempel. De financiële markten waren ontgoocheld omdat het oliekartel haar productiequota niet optrok en ze anticipeerden op een sterkere vraag naar ruwe olie in de tweede helft van het jaar. Maar of hun verwachtingen zullen uitkomen is een andere vraag. De laatste tijd neemt de onzekerheid over de wereldeconomie immers toe. En terecht, want de wereldeconomie zal dit jaar duidelijk minder krachtig groeien dan vorig jaar. Dat heeft ook een weerslag op de wereldwijde behoefte aan ruwe olie. Zowel het Internationale Energie Agentschap als de OPEC verwachten voor 2011 een kleinere stijging van de wereldwijde vraag naar aardolie dan in 2010. Toch moet het uitblijven van een verhoging van de productiequota genuanceerd worden. In feite pompen de OPEC-landen (zonder Irak) al sinds januari 2009 meer olie op dan hun productiequota toelaten. De komende maanden zullen Saoedi-Arabië en zijn drie medestanders (Koeweit, Qatar en de Verenigde Arabische Emiraten) wellicht meer olie oppompen. Daardoor zal het aanbod van ruwe olie op peil blijven, wat de onrust op de oliemarkten zou moeten doen afnemen. De olievoorraden zijn nog steeds goed gevuld, zowel in de Verenigde Staten als in de OESO-landen. De opflakkering van de Griekse crisis en de beslissing, op 23 juni, van de 28 landen die lid zijn van het Internationaal Energie Agentschap om de komende 30 dagen 60 miljoen vaten ruwe olie uit hun strategische voorraden vrij te geven, duwden de olieprijzen in de tweede helft van juni terug naar omlaag. Door de combinatie van een minder dynamische conjunctuur, goed gevulde voorraden en een verdere productiestijging door de belangrijkste OPEC-landen, hebben de olieprijzen op korte termijn niet veel stijgingspotentieel. Maar een daling van de olieprijzen tot hun niveaus van begin dit jaar zit er niet in, zolang er geen einde komt aan de burgeroorlog in Libië. Bovendien is op 1 juni in de Golf van Mexico het orkanenseizoen gestart, dat nog tot eind november duurt. Indien deze regio door zware orkanen getroffen wordt, zullen de prijzen van petroleum en aardgas de komende zes maanden sterke schommelingen kennen. Op lange termijn zullen de olieprijzen hun opwaartse trend voortzetten. De bestaande en gemakkelijk te exploiteren olievelden raken uitgeput. Japan zal in de toekomst voor zijn energievoorziening minder een beroep kunnen doen op kernenergie en meer andere energiebronnen moeten aanspreken, zoals aardolie, aardgas en steenkool. De vraag naar aardolie vanuit de Aziatische groeilanden (India en China) zal blijven aanzwellen. Grondstoffen zullen aantrekkelijk blijven voor speculanten, door de erg lage rentevoeten en door de bescherming die ze bieden tegen een zwakkere Amerikaanse dollar en een eventuele inflatiestijging. Ten slotte zullen de sociaal-politieke ontwikkelingen in de Arabische olieproducerende landen hun stempel op de olieprijzen blijven drukken. Indien de onrust naar Saoedi-Arabië zou overslaan en er de olieproductie zou onderbreken, zijn de gevolgen voor de olieprijzen niet te overzien. Terug naar  Inhoud Beleggen in indextrackers: Bron: AFM Indextrackers, of Exchange Traded Funds (ETF’s) die een index volgen, zijn beursgenoteerde, open-end beleggingsfondsen met als beleggingsdoel het zo goed mogelijk volgen van een onderliggende index. Er zijn verschillende soorten ETF’s, zoals ETF’s die geen index, maar een sector, opkomende markt, grondstof of valuta volgen. In deze publicatie wordt met een ‘ETF’ alleen de variant bedoeld die een index volgt. De meest eenvoudige ETF’s zijn transparante producten. Met deze ETF’s wordt de onderliggende index één op één gevolgd. De indextracker wordt vervolgens passief beheerd; er vinden alleen transacties plaats om ervoor te zorgen dat de indextracker de onderliggende index zo goed mogelijk blijft volgen. Een voorbeeld hiervan is een AEX tracker, die de AEX volgt door exact dezelfde aandelen, in dezelfde verhouding, op te nemen als de AEX index. Om deze reden is deze soort ETF ook transparant. Een ETF-belegger kan namelijk te allen tijde zien hoe zijn ETF is samengesteld. De samenstelling is namelijk gelijk aan de samenstelling van de AEX index. De afgelopen tijd is er een sterke groei waarneembaar in het aanbod van ETF’s op de Nederlandse markt. Gevolg van deze groei is dat er steeds nieuwe productvarianten op de markt komen. Zo zijn er ETF’s, die niet één index, maar meerdere indices volgen of (deels) actief beheerd worden. Ook bestaan er ETF’s die niet worden samengesteld door dezelfde onderliggende aandelen of obligaties als de te volgen index op te nemen, maar die gebruik maken afgeleide producten. Deze nieuwe varianten brengen elk hun eigen productkenmerken en specifieke risico’s met zich mee. Deze kenmerken kunnen in sterke mate afwijken van de productkenmerken van de meest eenvoudige ETF’s. Om voor de aanschaf van een ETF een goede beoordeling van het product te kunnen maken heeft de AFM een aantal aandachtspunten opgesteld. Dit is geen volledige opsomming van alle relevante productkenmerken en is daarom enkel bedoeld als handvat. Voor de meest volledige informatie verwijst de AFM u daarom naar het volledige prospectus en de overige informatieverstrekking van de aanbieder van de indextracker. Aandachtspunten indextrackers: Risico De belangrijkste financiële risico’s van een ETF kun je aflezen uit de risico-indicator. Aan de stand van de risico-indicator is te zien hoe groot het risico van een ETF is. Tegenpartijrisico In het beleggingsbeleid kan zijn vastgelegd dat er gewerkt wordt met derivaten (afgeleide producten) of het uitlenen van de onderliggende waarden. Hierdoor ontstaat een zogenoemd tegenpartijrisico. Het risico bestaat immers dat de tegenpartij niet meer aan zijn verplichtingen kan voldoen. Tracking error De tracking error geeft aan in hoeverre een ETF er in slaagt de onderliggende index te volgen. De beheerskosten en transactiekosten voor het verhandelen van ETF’s zorgen ervoor dat er een verschil kan ontstaan tussen het rendement van een ETF en de onderliggende index. Ook het dividendbeleid en verschillen in samenstelling van een ETF en de onderliggende index kunnen ervoor zorgen dat de waarde van een ETF anders is dan de waarde van de gevolgde index. Het verschil wordt aangeduid met het begrip ‘tracking error’. Wanneer er sprake is van tracking error betekent dit dus dat de onderliggende index niet één op één gevolgd wordt. In de praktijk wordt in plaats van tracking error in sommige gevallen ook de term ‘tracking difference’ gebruikt. Spreiding Als kenmerk van een ETF wordt vaak het beperkte risico door de brede spreiding genoemd. Ondanks een brede spreiding kan er echter wel sprake zijn van een ‘concentratierisico’. Concentratierisico ontstaat bijvoorbeeld wanneer er een hele specifieke index wordt gevolgd, zoals een telecomindex of index met voornamelijk aandelen uit de financiële sector. Weergave rendementen Rendementen worden geregeld in grafiekvorm weergegeven. Kijk goed welke rendementen er met elkaar vergeleken worden en over welke periode de resultaten getoond worden. In sommige gevallen worden er ‘appels met peren’ vergeleken en zegt de vergelijking daardoor weinig. Wanneer de AFM dergelijke vergelijkingen ziet, zal er uiteraard actie worden ondernomen. Meer informatie? Op deze website  is meer informatie te lezen over indextrackers. Hier vind je ook een samenvatting van een onderzoek van de AFM naar de informatieverstrekking over indextrackers. Deze samenvatting kan je ook gebruiken als je wilt beslissen of je wel of niet gaat beleggen in indextrackers. Terug naar  Inhoud Deelnemende Nederlandse banken doorstaan de Europese stresstest goed: Bron: DNB ING Bank, Rabobank, ABN AMRO en SNS Bank hebben onder toezicht van de Nederlandsche Bank (DNB) deelgenomen aan de stresstest van de European Banking Authority (EBA). Aan de Europese bankenstresstest namen in totaal 90 Europese banken deel. De vier Nederlandse banken die hebben deelgenomen aan de Europese bankenstresstest blijven alle ruim boven de minimumnorm, een core tier 1-kapitaalratio van 5,0 procent. De gemiddelde core tier 1-ratio van de vier banken  bedroeg per eind 2010 10,6 procent, en neemt in de stresstest af tot 9,4 procent. De Nederlandse bancaire sector komt daarmee sterk uit de Europese stresstest, ondanks een stevig stress-scenario. In de stresstest rekenden de banken een voorgeschreven stress-scenario door, om vast te stellen of zij daaruit voortvloeiende verliezen kunnen dragen. Dat is beoordeeld aan de hand van de core tier 1-ratio, een indicator van de solvabiliteit van banken waarin alleen kapitaal van de hoogste kwaliteit wordt meegeteld. In totaal schrijven de Nederlandse banken als gevolg van het scenario EUR 19 miljard van hun activa af, ongeveer een kwart van het core tier 1-kapitaal. Zij zijn het meest gevoelig voor verliezen op de commercieelvastgoedportefeuille. De rentes die de Nederlandse banken moeten betalen voor hun financiering, stijgen in het scenario voor alle banken met de helft of meer. Ondanks de substantiële impact van het stress-scenario blijven alle vier de banken in het scenario ruim voldoende gekapitaliseerd. De resultaten van de stresstest zijn grondig getoetst op juistheid, consistentie, en prudente doorrekening door zowel DNB als EBA. In hun eigen publicatie geven banken inzicht in hun individuele resultaten. Bovendien geven zij gedetailleerd inzicht in de omvang van de uitzettingen op de verschillende Europese landen, uitgesplitst naar verschillende typen portefeuilles (overheid, banken, consumenten, bedrijven en commercieel vastgoed). Verder publiceren zij hun bezit van staatsobligaties, gedifferentieerd naar land en looptijd. Methodologie en scenario De stresstest gaat uit van twee macro-economische scenario’s voor de jaren 2011 en 2012: een baseline en een adverse scenario, samengesteld door de ECB en de Europese Commissie. Het baseline scenario is gebaseerd op verwachtingen over economische groei per eind 2010. In het baseline scenario neemt de gemiddelde core tier 1-ratio van de banken toe tot 12,1 procent. Het fictieve adverse scenario vormt de kern van de stresstest, en houdt voor Nederland een twee jaar durende recessie in. Daarin loopt de werkloosheid fors op, terwijl tegelijkertijd huizen- en commercieelvastgoedprijzen dalen. De financieringskosten van banken stijgen in dit scenario door een vervlakkende rentecurve en oplopende spanningen op de interbancaire markt. Verder schrijft het scenario schokken voor op de handelsportefeuille van banken, en extra voorzieningen voor verliezen op overheids- en bankenuitzettingen in Europese landen. De deelnemende instellingen hebben de impact van dit stress-scenario op hun vermogen en resultaat doorgerekend met behulp van hun eigen modellen, waarna de berekeningen zijn getoetst door DNB en EBA. De test is uitgevoerd op basis van de geconsolideerde balans per ultimo 2010. Meer informatie over de gebruikte scenario’s en methodologie is openbaar en te vinden op de website van EBA. De resultaten van individuele banken in deze stresstest zijn hier terug te vinden Terug naar  Inhoud Uur van de waarheid: Bron: KBC Bank De problemen in Ierland, Portugal en Griekenland zijn in wezen een politieke kwestie, vermits de overheden van deze landen dankzij de internationale hulp voorlopig niet afhankelijk zijn voor hun financiering van de financiële markten. Voor Italië geldt dat echter niet. Bovendien is de markt voor Italiaanse overheidsobligaties de grootste van de EMU, waardoor een eventuele crisis catastrofale gevolgen zou hebben voor de EMU als geheel. Bovendien zijn de bestaande hulpfondsen wat hun omvang betreft absoluut niet in staat om Italië effectief te steunen. Om het helemaal erg te maken wordt Italië geleid door een premier met een eerder beperkte geloofwaardigheid. Nu de vertrouwenscrisis met Italië een kernland van de EMU heeft bereikt, is het uur van de waarheid voor de EMU aangebroken. De diverse hulppakketten waren tot nu toe noodoplossingen die enkel tijdelijk voor rust zorgden tot de volgende crisis uitbrak. Nu is echter een structurele oplossing nodig. Pas dan zal de geloofwaardigheid in het europroject weer terugkeren en zullen de financiële markten weer tot rust komen. Een dergelijke oplossing zou kunnen bestaan in het uitbouwen van een gemeenschappelijk begrotingsluik binnen de EMU, samen met de uitgifte van gemeenschappelijke euro-obligaties. Het ontstaan van een budgettaire naast de bestaande monetaire peiler zou een belangrijke constructiefout van de EMU wegwerken. Op termijn is voor deze piste geen alternatief. Zolang de EMU kwetsbaar blijft door de begrotingssituatie in individuele lidstaten is de EMU op termijn gedoemd om te mislukken. Terug naar  Inhoud Belangstellingsgroep(BG) Daytraders: Bron: Redactie Traders 'lijden' meestal een eenzaam bestaan. Interactie met andere traders doorbreekt die eenzaamheid en kan een verrijking zijn voor alles dat met traden te maken heeft. Wij zijn dan ook op zoek naar traders die af en toe samen willen komen om van elkaars ervaringen wijs te worden in een informele setting. Op dergelijke bijeenkomsten kan een trader zijn/haar werkwijze toelichten en is er ruimte voor inhoudelijke discussie waar alle deelnemers aan mee kunnen doen. Als blijkt dat diverse leden van de groep meer willen weten over een bepaald onderwerp dan kan men als groep ook een externe spreker uitnodigen die zaken specifieker kan toelichten. "Het lijkt ons erg leerzaam om een bepaald onderwerp dieper te kunnen doorgronden; in ieder geval voorbij het niveau van een introductie praatje." Ook onderwerpen zoals:     •     Money-management, traders-psychologie,     •     het maken van een trade-plan wat moet daar eigenlijk allemaal in staan?,     •     hoe kan ik afspraken met mij zelf maken tijdens het traden?,     •     waarom zou ik mijn trade-resultaten moeten bijhouden en wat kan ik daarvan leren? Allemaal zaken die bepalend zijn voor het succes van een trader en die zich prima lenen om sprekers uit te nodigen. Sterker nog: deze laatste zaken bepalen wellicht meer het succes van een trader dan een zogenaamde “super” entry middels een “systeem”. Kortom: er zijn veel interessante onderwerpen die traders heel goed kunnen helpen om succesvol te zijn/worden en te blijven, want wat is mooier dan (deels?)onafhankelijk te kunnen zijn met behulp van traden. Heeft u interesse om deel te nemen aan de BG Daytraders laat het ons dan via de mail weten. Terug naar  Inhoud Interesse om aan te sluiten bij de groep Noordbeleggen? Bron: Redactie Op 8 maart 2006 is in Noord Nederland een groep gebruikers van het beleggingsprogramma Vestics van start gegaan om zich individueel en collectief verder te verdiepen in de boeiende wereld van het beleggen. In eerste instantie was het doel om elkaar te ondersteunen bij het leren kennen en gebruik van Vestics beleggingssoftware. Inmiddels ondersteunen en informeren we elkaar op meerdere terreinen uit de beleggingswereld en HCC Beleggen doet ook een duit in het zakje. Wij doen we onze beleggingen op individuele basis. Onze groep bestaat momenteel uit zo’n tien leden (van enigszins gevorderd tot behoorlijk gevorderd op beleggingsgebied) en we komen zo’n vijf keer per jaar bijeen. Het zijn ‘interactieve’ bijeenkomsten waarin nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld. Onderwerpen als ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's enz. komen aan bod Benieuwd geworden naar deze groep beleggers en de informele sfeer die de groep kenmerkt? Kom gerust eens een keer kijken of het iets voor je is. Volgende bijeenkomst op donderdag 4 augustus 2011 Naast het bespreken van het vaste onderwerp de 'echte' portefeuille, komende de volgende onderwerpen komen aan bod: De rode draad is, selecteren. • Selecteren van aandelen. • Selecteren van Opties. • Werking en selectie van Turbo's. • Selecteren van Beleggingsfondsen Voor meer informatie mail naar Ben Rietveld. Terug naar  Inhoud Regiogroep(RG) Noord Holland: Bron: Redactie Beleggen kan een lucratieve en fascinerende hobby zijn. Maar er zijn ook risico's aan verbonden. Kennis en vaardigheid zijn noodzakelijke voorwaarden voor duurzaam succes. Door bijeen te komen kunnen beleggers van elkaar leren. Daarnaast is bijeenkomen met gelijkgestemden een belangrijk ingrediënt voor gezelligheid. Wij zijn dan ook op zoek naar (beginnende) beleggers die deel willen nemen aan regionale bijeenkomsten in de provincie Noord Holland. Tijdens deze bijeenkomsten komen zowel algemenere thema’s (bijv. beleggingsmethodieken) alsook specifiek productgebruik (bijvoorbeeld beleggingspakketten) aan de orde. Heeft u interesse om deel te nemen aan de RG Noord-Holland laat het ons dan via de mail weten. Terug naar  Inhoud Zet alvast in uw agenda:  5 november 2011 57 ste HCC Beleggen Symposium Agenda Bron: HCC Beleggen redactie Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

31 augustus 2011

Nieuwsbrief 20110901 Symp57-1

57-ste HCC Beleggen Symposium 5 november  2011 "Beleggen van crisis tot crisis" inhoud:    Symposium Bericht: 1 1 Beleggen van crisis naar crisis Beleggen in Edelmetaal door Wilbert Geers Grondstoffen: zenuwachtigheid op de markten => bruuske prijsschommelingen Eenvoudig zelf automatische handelssystemen bouwen! Interactieve workshop: “Investeren met een hefboom, vergroot uw beleggingskansen” Analist.nl Aanmelden en routebeschrijving Agenda Beleggen van crisis naar crisis Bron: HCC Beleggen Symposium organisatie Het lijkt er op dat we van de ene crisis in de andere belanden. Vanuit historisch perspectief bezien valt dat wel mee. In 2000 stond de AEX op circa 700 punten en in 2003 waren daar nog maar 250 punten van over. Vervolgens steeg de index tot ruim 550 punten in 2007, om vervolgens weer te dalen tot iets onder de 200 punten. Die indexstand werd in 2009 bereikt. In februari van dit jaar stond de index op 375 en zes maanden later 100 punten lager. Hebben we nu te maken met de veelgenoemde valutacrisis en/of schuldencrisis? Daar zijn de economen het nog niet over eens. Economisch gezien is er wel wat aan de hand, maar niet alle economische hobbels zijn direct als crisis te betitelen. Evenals we nog niet kunnen bepalen of we te maken hebben met een crisis weten we ook niet of het bij een daling van 100 punten blijft. Dat kunnen we achteraf pas vaststellen. Als de 275 punten de bodem is dan valt de daling historisch gezien wel mee, maar daardoor is het nog geen koersbeweging waar je als belegger op zit te wachten. Kortom, het zijn lastige tijden voor beleggers. Hoe kunnen we hierop anticiperen? Tijdens het 57ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Beleggen van crisis naar crisis" zullen gerenommeerde sprekers u handvatten aanreiken om ook te beleggen in deze lastige periode, dus zorg dat u erbij bent en schrijf u snel in. De toegang is voor leden van HCC Beleggen gratis, niet-leden betalen bij binnenkomst een bijdrage in de administratiekosten van 15 euro. Zij kunnen ook lid worden van de HCC Beleggen waardoor de toegang gratis is. Terug naar  inhoud Beleggen in Edelmetaal Spreker: Wilbert Geers oprichter van Edelmetaal-info.nl Goud, en in mindere mate zilver, staan al enkele jaren in de belangstelling. Vooral de berichtjes over de “all time high” van goud en de daar aan gekoppelde gedachte dat goud in een bubbel verkeert zijn gemeen goed in de media. Controversieel is de berichtgeving over de drukte bij de goudhandelaren: iedereen schijnt z’n goud en zilver te willen verkopen. Goud omzetten in geld, alsof goud geen geld is. Alsof fiatgeld wel veilig is. Goud is al ruim 10 jaar in een bullmarket en sinds die tijd volgt de spreker het wel en wee van goud en zilver. Stond de goudprijs in 2000 nog op 273 dollar, onlangs hebben we een ‘all time high’ gezien van 1810 dollar. Dat is een winst van ruim 560%, wie doet goud na? De AEX en Dow Jones zeker niet. Overigens zilver wel: 700%! ETF’s, fysiek edelmetaal in baren of munten, turbo’s en speeders, mijnbouwaandelen? Ken je risico’s en begrijp wat je koopt. Deze spreekbeurt kan je startpunt zijn voor verder onderzoek! Terug naar  inhoud Grondstoffen: zenuwachtigheid op de markten =>  bruuske prijsschommelingen Bron: Dexia Bank Research Tussen 13 juli en 9 augustus zakte de CRB-index, die de prijs van 19 grondstoffen groepeert, met 9,5%. Nadien ging deze index terug wat naar omhoog. Zoals onderstaande tabel aangeeft, liep de evolutie van de verschillende grondstoffenprijzen erg uiteen. De edele metalen profiteerden van de zenuwachtigheid op de financiële markten. De beleggers vluchtten naar het goud, dat klom van de ene naar de andere recordprijs. De aanleiding was het erg onzekere financieel-economische klimaat: de schuldencrisis in de eurozone, de Amerikaanse ratingverlaging en naar beneden bijgestelde economische groeiverwachtingen. De langdurige monetaire status quo die de Federal Reserve op 9 augustus aankondigde en de interventies van de Zwitserse en de Japanse centrale banken om de appreciatie van hun munten te stoppen, deden de aantrekkelijkheid van het goud als beleggingsalternatief nog toenemen. Ten slotte duwden de omvangrijke aankopen van goud door een aantal centrale banken (192,3 ton in de eerste helft van 2011 versus 72,9 ton in de eerste helft van 2010) de goudprijs de voorbije maanden mee naar boven. Maar op 23 en 24 augustus leidden winstnemingen tot een bruuske en forse daling van de goudprijs (met 7,1%).  De graanprijzen gingen ook naar omhoog. Het Amerikaanse ministerie van Landbouw verlaagde in augustus zijn vooruitzichten voor de Amerikaanse maïsoogst, wegens de ongewone hitte en droogte in de “Corn Belt”. De stevige Chinese vraag naar Amerikaanse maïs maakte maïs ook duurder. Op wereldvlak zullen de graanvoorraden in 2011/2012 met 3,5% verminderen (nadat ze in 2010/2011 al met 7,9% gedaald waren), omdat de verwachte verbetering van de graanoogsten samenvalt met een alsmaar toenemende vraag. Energie en de industriële metalen werden de voorbije maanden opmerkelijk goedkoper, door het groeiende economische pessimisme. De prijs van ruwe olie (Brent) schommelde tussen 7 juli en 2 augustus in een erg nauwe marge (tussen 116 en 119 dollar per vat). Tussen 3 en 9 augustus dook de olieprijs naar omlaag (tot 102,6 dollar per vat), als gevolg van een hele reeks tegenvallende economische indicatoren, die aantonen dat de conjunctuur in de Verenigde Staten, Europa en de Aziatische groeilanden aan het afkoelen is. Vanaf 10 augustus steeg de olieprijs weer een beetje.   Waarschijnlijk zullen de olieprijzen tijdens de komende maanden opnieuw lager noteren. De vooruitzichten voor de groei van de wereldeconomie worden immers naar beneden bijgesteld en hierdoor zal ook de groei van de vraag naar ruwe olie verminderen. Het Internationaal Energie Agentschap (IEA) en de OPEC verwachten dat de wereldwijde vraag naar ruwe olie dit jaar maar met 1,4% zal toenemen, na een stijging met 2,7% in 2010. Volgens het IEA zal de groei van de vraag in 2012 versnellen tot 1,8%, onder meer omdat Japan kernenergie zal vervangen door energie uit fossiele brandstoffen. Maar het is erg waarschijnlijk dat deze groeiraming naar beneden zal moeten bijgesteld worden, door de mondiale afkoeling van de conjunctuur. Wat het aanbod betreft, is er geen tekort aan ruwe olie. In de Verenigde Staten dalen de commerciële olievoorraden (dus zonder de twee keer zo omvangrijke strategische olievoorraden) weliswaar sinds eind mei. Maar ze waren op 19 augustus nog steeds 5,6% groter dan begin januari. Ze lagen toen ook nog boven hun vijfjarige gemiddelde. De Amerikaanse benzinevoorraden zijn kleiner dan in dezelfde periode van vorig jaar (-6,3% op 19 augustus). Maar dat vormt geen probleem, omdat de vraag naar benzine, ondanks de vakantieperiode, ook geringer is dan een jaar geleden (-3,9% op 19 augustus). Ondertussen blijft de OPEC maand na maand meer olie oppompen. In juli was de productie van het oliekartel (inclusief Irak) de hoogste sinds december 2008, en dat ondanks het bijna volledig wegvallen van de Libische olieproductie. In juli haalde Libië amper 0,100 miljoen vaten olie per dag naar boven, tegenover 1,585 miljoen vaten in januari, vlak voor het uitbreken van de oorlog. Vooral Saoedi-Arabië, dat de grootste productiecapaciteit van de OPEC-landen heeft, verhoogt stelselmatig zijn productie: van 8,250 miljoen vaten per dag in december 2010 tot 9,400 miljoen vaten in juli 2011. De OPEC heeft immers geen belang bij overdreven hoge olieprijzen, omdat ze een bedreiging vormen voor de vraag naar petroleum en dus ook voor de inkomsten van de olieexporterende landen. De keerzijde van de medaille is dat de buffercapaciteit van de OPEC-landen (zonder Libië) slinkt: van 5,450 miljoen vaten per dag in december 2010 tot 3,585 miljoen vaten per dag in juli 2011. Indien de olieprijzen te sterk zouden dalen, kan de OPEC overgaan tot een verlaging van haar productie. De val van het regime van Kadhafi werd door de oliemarkten positief onthaald. Toch zal het nog lang duren (sommige specialisten spreken van twee tot drie jaar) voordat de Libische olieproductie terug op haar normale peil zal komen. Er moet immers een nieuwe regering gevormd worden die de stabiliteit en de veiligheid in het land verzekert, de buitenlandse investeerders moeten terugkeren, de schade aan de olie-infrastructuur moet hersteld worden, … Deze factoren beperken het dalingspotentieel van de petroleumprijzen. Het orkanenseizoen, dat momenteel aan de gang is in de Golf van Mexico, kan nog voor onaangename verrassingen zorgen. Bij eventuele zware stormschade aan de olieinfrastructuur in deze regio, kunnen de olieprijzen terug naar omhoog geduwd worden, aangezien 43% van de Amerikaanse olieraffinagecapaciteit zich in dit gebied bevindt. Ondanks de verwachte daling van de olieprijzen op korte termijn, zullen ze op heel lange termijn verder blijven stijgen. De vraag naar aardolie vanuit India en China zal blijven aanzwellen, wat samenhangt met hun industriële ontwikkeling en de exponentiële groei van hun voertuigenpark. De bestaande en gemakkelijk te exploiteren olievelden raken uitgeput. Japan zal in de toekomst voor zijn energievoorziening minder een beroep doen op kernenergie en meer fossiele energiebronnen moeten aanspreken, zoals aardolie, aardgas en steenkool. Grondstoffen zullen aantrekkelijk blijven voor speculanten, door de erg lage rentevoeten en door de bescherming die ze bieden tegen een zwakkere Amerikaanse dollar. Ten slotte zal de Arabische lente haar stempel op de olieprijzen blijven drukken. Indien de onrust naar SaoediArabië zou overslaan en er de olieproductie zou onderbreken, zijn de gevolgen voor de olieprijzen niet te overzien. Terug naar  inhoud Eenvoudig zelf automatische handelssystemen bouwen met multicharts Standhouder / Presentatie Lynx In deze presentatie wordt getoond hoe u als belegger op een simpele manier een eenvoudig automatisch handelssysteem maakt waarbij het plaatsen van de orders zonder uw tussenkomst direct uitgevoerd worden op het platform van Lynx. Er wordt hierbij gebruik gemaakt van de bekroonde handelssoftware van Multicharts. Multicharts Multicharts biedt handelssoftware aan waarbij u onder andere aan de slag kunt met zeer uitgebreide technische analyse en het backtesten, optimaliseren en automatisch uitvoeren van verschillende automatische handelsstrategieën. Dit programma wordt gekoppeld aan het Lynx handelsplatform zodat de orders direct naar de beurs gestuurd worden zonder tussenkomst van menselijke handelingen! Wie is Lynx?   • Lynx is in Nederland, België en Duitsland dé specialist in online beleggen • Lynx is door de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) verkozen tot goedkoopste broker • Beleggers Belangen heeft Lynx uitgeroepen tot beste broker van Nederland • Via Lynx heeft u direct online toegang tot meer dan 60 beurzen wereldwijd • Real-time koersen van Euronext, Amerika, olie en goud! Allemaal op 1 scherm • Supersnel orders inleggen met het revolutionaire 1-click trading Terug naar  inhoud Interactieve workshop: “Investeren met een hefboom, vergroot uw beleggingskansen”. Workshop Commerzbank Alles over hefboomproducten Tijdens de interactieve workshop “Investeren met een hefboom, vergroot uw beleggingskansen” van Commerzbank  wordt uitgebreid aandacht besteed aan de verschillende soorten hefboomproducten die momenteel beschikbaar zijn. Zo wordt bijvoorbeeld uitgelegd wat een Speeder is, hoe deze precies werkt, waar u Speeders voor kunt gebruiken maar ook waar u op moet letten als u investeert in een hefboomproduct. Naast Speeders heeft Commerzbank sinds enkele maanden ook Factor Certificaten in Nederland. Met Factor Certificaten profiteert u elke dag opnieuw van een vaste hefboom van 5. Het bijzondere aan een Factor Certificaat is dat het product geen stop loss-niveau heeft en het kan daarom dan ook niet gedeactiveerd worden. Ook de Factor Certificaten worden tijdens de workshop behandeld. Uitgelegd wordt hoe het kan dat deze producten een vaste hefboom bieden, wat er gebeurt als de onderliggende waarde een erg sterke beweging laat zien en waarom Factor Certificaten interessant voor u kunnen zijn. Daarnaast komen enkele overeenkomsten en verschillen tussen deze nieuwe generatie hefboomproducten en Speeders aan bod. Voor diegenen onder u die reeds (meer dan) bekend zijn met Speeders en Factor Certificaten en die wellicht interesse hebben in de wat geavanceerdere mogelijkheden die deze producten u kunnen bieden, zoals bijvoorbeeld het afdekken van risico op uw aandelenportefeuille, zijn wij aanwezig op het symposium met een stand. Onze medewerkers beantwoorden daar graag al uw vragen dus komt u gerust langs! Terug naar  inhoud Analist.nl Standhouder Analist.nl    Nieuws & Analyse Analist.nl biedt gratis overzichten van koop- en verkoopadviezen van Europese en Amerikaanse aandelen afgegeven door gerenommeerde (effecten)banken. Ook biedt Analist.nl inzicht in de behaalde rendementen op de afgegeven adviezen van deze instellingen. De koop- en verkoopadviezen worden de gehele dag door gevolgd en geupdate door een team van onafhankelijke researchers. Momenteel inventariseert Analist.nl een 700-tal aandelen uit de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, België, Duitsland, Nederland en Zwitserland. De informatie wordt gratis verspreid via de website www.Analist.nl en via een digitale nieuwsbrief welke wekelijks wordt verspreid. Wilt u zich gratis en vrijblijvend aanmelden voor deze nieuwsbrief, dan kan dat op de website. Analist.nl genereert haar inkomsten via advertenties die worden geplaatst op de website en in de nieuwsbrieven. Ratings · Aandelen Amsterdam       Alle Nederlandse ratings Terug naar  inhoud Aanmelden en routebeschrijving Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  inhoud Agenda Bron: HCC Beleggen redactie Terug naar  inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads  Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies. De schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit het verleden geven geen garantie voor de toekomst.

31 augustus 2011

Nieuwsbrief 20110501

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20110501 Brussel houdt vertrouwen in Griekenland Belangstellingsgroep(bg) Daytraders Overzicht Financiële Stabiliteit april 2011 Nederlands overschot op de lopende rekening hangt samen met spaaroverschot bedrijven Nederlandse huishoudens zetten spaargeld weer langer vast Wat wijzigt de UCITS IV richtlijn voor Nederlandse beleggingsinstellingen? Strengere eisen aan banken vergen economische offers Geldmarkt: de ECB zorgt voor een verrassing  HCC!linux Themadag op zaterdag 21 mei Regiogroep(RG) Noord Holland Agenda Brussel houdt vertrouwen in Griekenland Bron: Analist.nl De Europese Commissie twijfelt niet aan de wil van de Griekse regering om haar overheidsfinanciën op orde te krijgen. De regering in Athene heeft onlangs ''ambitieuze'' maatregelen aangekondigd om het begrotingstekort terug te dringen en is bovendien van plan voor 50 miljard euro aan overheidsbelangen te privatiseren. De woordvoerder van eurocommissaris Olli Rehn (Monetair Beleid) heeft dat dinsdag gezegd in reactie op nieuwe cijfers van Eurostat. Daaruit blijkt dat het Griekse financieringstekort vorig jaar 10,5 procent van het bruto binnenlands product bedroeg, terwijl op 9,5 procent was gerekend. Cijfers De woordvoerder onderstreepte dat de cijfers van Eurostat overeenstemmen met de gegevens die Athene had aangeleverd. Daaruit blijkt dat de Griekse cijfers, anders dan in het verleden, betrouwbaar zijn. De zegsman wees er ook op dat het Griekse tekort in 2009 nog ruim 15 procent bedroeg. Speculeren over extra maatregelen die de Griekse regering zou kunnen treffen, noemde hij ''prematuur''. Griekenland  Griekenland kreeg vorig jaar noodleningen toegezegd van in totaal 110 miljard euro door de eurolanden en het Internationaal Monetair Fonds. Het heeft beloofd zijn begrotingstekort in 2014 onder de EU-limiet van 3 procent te brengen. Dat het tekort over 2010 hoger uitvalt dan verwacht, wijt Athene aan de zware economische inzinking waarmee het land kampt. EU-president Herman Van Rompuy ontkende dinsdag in de Belgische krant De Standaard dat er een herschikking van de Griekse schuld ophanden is, waardoor de schuldeisers naar een deel van hun geld zouden kunnen fluiten. Van Rompuy vindt dat Griekenland de tijd moet krijgen om zijn schulden weg te werken. Terug naar  Inhoud Belangstellingsgroep(BG) Daytraders: Bron: Redactie Traders 'lijden' meestal een eenzaam bestaan. Interactie met andere traders doorbreekt die eenzaamheid en kan een verrijking zijn voor alles dat met traden te maken heeft. Wij zijn dan ook op zoek naar traders die af en toe samen willen komen om van elkaars ervaringen wijs te worden in een informele setting. Op dergelijke bijeenkomsten kan een trader zijn/haar werkwijze toelichten en is er ruimte voor inhoudelijke discussie waar alle deelnemers aan mee kunnen doen. Als blijkt dat diverse leden van de groep meer willen weten over een bepaald onderwerp dan kan men als groep ook een externe spreker uitnodigen die zaken specifieker kan toelichten. Het lijkt ons erg leerzaam om een bepaald onderwerp dieper te kunnen doorgronden; in ieder geval voorbij het niveau van een introductie praatje. Ook onderwerpen zoals:     •     Money-management, traders-psychologie,     •     het maken van een trade-plan                wat moet daar eigenlijk allemaal in staan?,     •     hoe kan ik afspraken met mij zelf maken tijdens het traden?,     •     waarom zou ik mijn trade-resultaten moeten bijhouden en wat kan ik daarvan leren? Allemaal zaken die bepalend zijn voor het succes van een trader en die zich prima lenen om sprekers uit te nodigen. Sterker nog: deze laatste zaken bepalen wellicht meer het succes van een trader dan een zogenaamde “super” entry middels een “systeem”. Kortom: er zijn veel interessante onderwerpen die traders heel goed kunnen helpen om succesvol te zijn/worden en te blijven, want wat is mooier dan (deels?)onafhankelijk te kunnen zijn met behulp van traden. Heeft u interesse om deel te nemen aan de BG Daytraders laat het ons dan via de mail weten.  Terug naar  Inhoud De Nederlandsche Bank publiceert het Overzicht Financiële Stabiliteit april 2011 Bron: DNB Europese schuldencrisis blijft grootste bedreiging voor financiële stabiliteit - Groei opkomende economieën drijft grondstoffenprijzen en inflatierisico op - Opkomende handel in grondstofderivaten kan tot plotselinge verliezen leiden. Deze en andere boodschappen zijn te vinden in het vandaag gepubliceerde halfjaarlijkse Overzicht Financiële Stabiliteit van De Nederlandsche Bank (DNB). Met dit overzicht beoogt DNB de financiële stabiliteit in Nederland te bevorderen door middel van monitoring en identificatie van de belangrijkste risico’s voor het financiële systeem. De Europese schuldencrisis blijft de grootste bedreiging voor de stabiliteit van de Nederlandse financiële sector. Het samenspel met andere factoren vergroot de risico's. Zo blijven verschillen tussen eurolanden toenemen, bijvoorbeeld in concurrentiepositie. Daarnaast blijft het risico aanwezig dat financiële instellingen worden geraakt door verdere prijsdalingen op Europese vastgoedmarkten. Op de Nederlandse kantorenmarkt dreigt bijvoorbeeld structurele leegstand. Om te voorkomen dat verliezen verborgen blijven, is het belangrijk dat banken, verzekeraars en pensioenfondsen transparant zijn over hun investeringen in vastgoed en in landen die door de schuldenproblematiek zijn getroffen. Tevens moet de waarde van deze investeringen voorzichtig genoeg worden ingeschat. De vooruitzichten voor de wereldeconomie zijn de afgelopen maanden verbeterd. Door het economische herstel zijn de kapitaalbuffers van financiële instellingen aangesterkt. Het blijft echter belangrijk dat zij hun buffers verder versterken om minder kwetsbaar te worden voor nieuwe schokken. Dit zal ook worden afgedwongen door de internationaal overeengekomen strengere regelgeving, waaronder de Bazel III normen voor banken, en extra eisen aan systeemrelevante instellingen. Deze regelgeving wordt de komende jaren ingevoerd. Het economische herstel, dat deels wordt gedreven door sterke groei in opkomende economieën, gaat gepaard met stijgingen van grondstoffenprijzen en toenemende inflatiedruk. Sommige financiële instellingen proberen te profiteren van de ontwikkelingen op grondstoffenmarkten, waarbij de opkomst van complexe producten en handelsstrategieën een risico vormt als de huidige trend plotseling keert. Tevens is door de recente economische ontwikkelingen de kans op renteschokken toegenomen. Een plotselinge stijging van de marktrente zou Nederlandse huishoudens, banken en de overheid treffen. Nederlandse huishoudens zijn hier de laatste jaren kwetsbaarder voor geworden doordat de totale uitstaande hypotheekschuld is opgelopen. Het hele rapport is te zien op de site van de DNB:   Terug naar  Inhoud Nederlands overschot op de lopende rekening hangt samen met spaaroverschot bedrijven: Bron: DNB Het nationale spaaroverschot van Nederland, dat tot uiting komt in het overschot op de lopende rekening, is grotendeels gelokaliseerd bij niet financiële bedrijven. Sinds het uitbreken van de eurocrisis staan de onevenwichtigheden binnen de EMU in de schijnwerpers. De landen met tekorten op de lopende rekening van de betalingsbalans zijn relatief hard geraakt door de financiële crisis, terwijl landen met een overschot op de lopende rekening (zoals Nederland) de crisis relatief goed zijn doorgekomen. Het Nederlandse overschot op de lopende rekening hangt vooral samen met de internationalisering van het bedrijfsleven. Het nationale spaaroverschot is sinds de eeuwwisseling grotendeels gelokaliseerd bij de niet-financiële bedrijven. Verder heeft ook de daling van het begrotingstekort van de overheid sinds begin jaren negentig bijgedragen aan het overschot. De veelgehoorde redenering dat het spaaroverschot dankzij de hoge pensioenbesparingen vooral bij huishoudens gelokaliseerd is, is niet correct. Het spaaroverschot van huishoudens is sinds de eeuwwisseling nihil. Sinds begin jaren negentig is het overschot op de lopende rekening in Nederland opgelopen door een toenemend uitvoeroverschot van goederen en diensten. De lopende rekening van de betalingsbalans geeft een overzicht van de belangrijkste transacties van een land met het buitenland. Daarbij gaat het om de ex- en import van goederen en diensten maar bijvoorbeeld ook om betalingen van salarissen, dividenden en rente van en naar het buitenland. Het Nederlandse lopende rekeningoverschot behoort nu tot de hoogste in het eurogebied. In het eurogebied en de G20 wordt momenteel gesproken over hoe de mondiale onevenwichtigheden in te dammen. Daarbij speelt ook de vraag in welke mate landen met een overschot op de lopende rekening – zoals Nederland - hun economisch beleid zouden moeten aanpassen. Volgens DNB is dit alleen wenselijk als duidelijk is dat de onbalans samenhangt met een onderliggende economische verstoring. In landen als Spanje, Portugal, Ierland en Griekenland hangen de omvangrijke tekorten op de lopende rekeningen samen met langdurige verslechteringen in hun concurrentieposities, waardoor de export relatief duurder en de import goedkoper werd. De loonontwikkeling liep in deze landen lange tijd uit de pas met de productiviteitsontwikkeling. Volgens dezelfde redenering kan een overschot op de lopende rekening samenhangen met een te gematigde loonontwikkeling. In Nederland is hier echter geen sprake van geweest. De prijsconcurrentiepositie van Nederland is ten opzichte van de tweede helft van de jaren 90 juist verslechterd, met name ten opzichte van ontwikkelde landen buiten het eurogebied. Het externe overschot van Nederland is per definitie gelijk aan het saldo van inkomens en bestedingen, ofwel het spaarsaldo. Anders gezegd: Nederland heeft een overschot op de lopende rekening omdat het in totaliteit meer verdient dan het besteedt, m.a.w. het heeft een positief nationaal spaarsaldo. Dit biedt een ander perspectief om tegen het externe overschot aan te kijken. Het spaarsaldo wordt berekend door de investeringen af te trekken van de besparingen. Wanneer we het nationale spaarsaldo uitsplitsen naar het spaarsaldo van de verschillende economische sectoren (bedrijven, overheid en gezinnen) kunnen we achterhalen hoe het overschot op de lopende rekening (dus het nationale positieve spaarsaldo) is opgebouwd. Uit de bijgaande grafiek blijkt dat er een significante stijging in het spaarsaldo van Nederlandse niet-financiële bedrijven heeft plaatsgevonden. Het spaarsaldo van bedrijven is toegenomen door een combinatie van aanzienlijk hogere bedrijfsbesparingen en wat lagere binnenlandse investeringen. De investeringen van Nederlandse bedrijven in het buitenland zijn in deze periode juist sterk toegenomen. Er zijn echter geen aanwijzingen dat er iets mis is het Nederlandse investeringsklimaat. In tegendeel, Nederland scoort doorgaans zeer goed op de internationale ranglijsten voor het investeringsklimaat en de Nederlandse arbeidsmarkt floreert. De hogere netto investeringen in het buitenland hangen waarschijnlijk samen met het internationaliseren van het bedrijfsleven sinds de jaren negentig. De mogelijkheden voor buitenlandse investeringen zijn in deze periode steeds groter geworden. Dit hangt samen met technologische ontwikkelingen (zoals in de ICT), met het tot stand brengen van vrij kapitaalverkeer in de EU in 1990 en het verdwijnen van wisselkoersrisico met het invoeren van de euro in 1999. Verder heeft ook de daling van het begrotingstekort (negatieve spaarsaldo) van de overheid bijgedragen aan de stijging van het nationale spaaroverschot. Het begrotingstekort is in de jaren negentig sterk gedaald in aanloop naar de EMU. Ook na de vorming van de EMU is het begrotingstekort initieel relatief laag gebleven, in lijn met de afspraken in het Stabiliteits- en Groeipact. De veelgehoorde redenering dat het spaaroverschot dankzij de hoge pensioenbesparingen vooral bij huishoudens gelokaliseerd is, is niet correct. Het spaaroverschot is sinds de eeuwwisseling immers nauwelijks meer gelokaliseerd bij de huishoudens. Ook als de verplichte pensioenbesparingen worden meegerekend, liggen de totale besparingen van Nederlandse huishoudens al geruime tijd onder die van het eurogebied. Sinds midden jaren negentig zijn Nederlandse huishoudens meer hypotheekleningen aangegaan. Dit hangt deels samen met de stijgende huizenprijzen en de versoepeling van hypotheekvoorwaarden in de jaren negentig. Hierdoor werd het makkelijker om overwaarde van de eigen woning te verzilveren. De consumptie kon zodoende meer toenemen dan het besteedbaar inkomen, waardoor de besparingen daalden. Bovendien zijn huishoudens meer gaan investeren in hun eigen huis. Het spaaroverschot van huishoudens is sinds de jaren negentig dan ook gestaag afgenomen en schommelt het afgelopen decennium rond de nul. Terug naar  Inhoud Nederlandse huishoudens zetten spaargeld weer langer vast: Bron: DNB In het eerste kwartaal van 2011 hebben Nederlandse huishoudens voor EUR 2,5 miljard aan spaargeld voor langere tijd vast gezet. Het vastzetten van het spaargeld ging voor een groot deel ten koste van het eenvoudig opneembaar spaargeld, waarvan ruim EUR 2 miljard werd opgenomen. Deze switch naar vaststaand spaargeld kan zijn ingegeven door het licht oplopende renteverschil tussen beide spaarvormen. Bovendien lijken huishoudens sinds november 2010 minder moeite te hebben met het feit dat ze een tijdje niet bij hun geld kunnen. Het gaat hierbij om besparingen van huishoudens bij Nederlandse banken, exclusief de besparingen voor de oude dag onder beheer van pensioenfondsen en levensverzekeraars. In 2007 en 2008 hadden huishoudens onder invloed van de toen sterk oplopende rente op vaststaand spaargeld ook al veel geld voor langere periodes op deposito geplaatst. Destijds liep dat bedrag zelfs op van ruim EUR 20 miljard naar bijna EUR 100 miljard. Zo ver is het momenteel nog niet, mogelijk is daarvoor het verschil tussen de rente op beide manieren van sparen nog niet groot genoeg. In maart 2011 stond ongeveer EUR 35 miljard aan spaargeld vast. In het eurogebied is geen sprake van een grotere tendens richting het vaststaande spaargeld, maar in de muntunie wordt in het algemeen al meer geld voor langere perioden vastgezet. De huishoudens van het gehele eurogebied hebben gezamenlijk ongeveer EUR 3.500 miljard aan spaargeld waarvan ongeveer de helft voor langere tijd vast staat. De Nederlandse huishoudens hebben EUR 300 miljard aan spaargeld en hiervan staat iets meer dan 10% vast. Als we kijken naar de afzonderlijke landen dan hebben Belgische en Italiaanse huishoudens procentueel ongeveer net zoveel geld op deposito geplaatst als Nederlandse. De grootste spaarlanden van het eurogebied, Duitsland en Frankrijk, hebben respectievelijk EUR 950 miljard en EUR 800 miljard aan spaargeld waarvan in beide landen ongeveer 35% voor langere tijd vast staat. Terug naar  Inhoud Wat wijzigt de UCITS IV richtlijn voor Nederlandse beleggingsinstellingen? Bron: AFM Vanaf 1 juli 2011 moet de UCITS IV richtlijn geïmplementeerd zijn in de Nederlandse wet- en regelgeving. UCITS (de regelgeving voor beleggingsinstellingen met een Europees paspoort) wordt op een aantal punten aangepast, voornamelijk om grensoverschrijdend verkeer gemakkelijker te maken en om consumenten beter te informeren:   •   •   •   •   • er komt een beheerderspaspoort grensoverschrijdende fusies worden makkelijker de master-feeder constructie wordt ook voor UCITS mogelijk de notificatie wordt eenvoudiger er komt een nieuwe Financiële Bijsluiter (Essentiële Beleggersinformatie) In Nederland zal de Essentiële Beleggersinformatie voor alle gereguleerde beleggingsinstellingen gelden, dus ook voor niet-UCITS. De Essentiële Beleggersinformatie komt meer tegemoet aan de wens van consumenten om een beknopter document met minder disclaimers. Het lijkt daarin op de Financiële Bijsluiter die we in Nederland kennen voor andere complexe producten. Een voorbeeld vindt u op de website van ESMA (de samenwerking van toezichthouders in Europa). Voor bestaande beleggingsinstellingen geldt een overgangstermijn van een jaar. Uiterlijk 1 juli 2012 moeten alle beleggingsinstellingen de nieuwe Essentiële Beleggersinformtie beschikbaar hebben. De AFM is volop bezig om zich op deze richtlijn voor te bereiden. Zo worden bijvoorbeeld de procedures rond notificatie en de uitwisseling van informatie daarbij met buitenlandse toezichthouders aangepast. In de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen worden de regels voor de Financiële Bijsluiter voor beleggingsinstellingen geschrapt, omdat de regels voor de Essentiële Beleggersinformatie per Europese verordening rechtstreeks gelden. De AFM is verder nauw betrokken bij de invulling van bepalingen waarvoor ESMA bindende regels kan stellen. Dit gaat dan bijvoorbeeld over de berekening van de nieuwe risico-indicator in de Essentiële Beleggersinformatie of het vaststellen van de toepassing van de beleggingsrestricties voor UCITS bij bijzondere financiële instrumenten. Via de AFM-website wordt u de komende tijd op de hoogte gehouden van de invoering van UCITS IV.  Terug naar  Inhoud Strengere eisen aan banken vergen economische offers: Bron en lees meer: MeJudice.nl Nieuwe eisen aan de kapitaalbuffers van banken brengen forse extra kosten met zich mee. Deze hoge kosten vormen een rem op het economisch herstel, stellen Rabobank-economen Wim Boonstra en Nicole Smolders. Zij schrijven dat Arnoud Boot en Rens van Tilburg dit feit over het hoofd zien in hun recente MJ-artikel over Basel III, het nieuwe pakket reguleringen voor banken. Basel III is een stap vooruit, maar vormt een sterk onderschatte kostenpost voor het bankwezen en de economie. Nieuwe eisen aan banken hebben ook kosten en nadelen Arnoud Boot en Rens van Tilburg geven in hun MJ-artikel ‘Juist risicovolle banken zijn dure banken’ een prikkelende visie op het bankwezen. Op hoofdlijnen zijn wij het eens met hun analyse. De financiële crisis heeft aangetoond dat het toezicht op banken niet afdoende is geweest. Het stelsel van schaduwbankieren via ‘special purpose vehicles’ bleek een bron van instabiliteit. De vermogensposities van veel banken bleken in de praktijk aanmerkelijk zwakker dan door de gepubliceerde BIS-ratio’s werd gesuggereerd. De komst van het nieuwe toezichtkader (Basel III) is alleen al om die reden een belangrijke stap vooruit. Hoewel men op onderdelen van mening kan verschillen of Basel III afdoende zal zijn, mag worden verwacht dat na invoering banken zwaarder en kwalitatief beter gekapitaliseerd zullen zijn (Basels Comité voor Bankentoezicht, 2010a en b;  Smolders, 2011). Toch kleven er aan de invoering van Basel III (aangevuld met andere ingrepen van overheidswege) ook kosten en nadelen, die in de discussie te weinig aandacht krijgen omdat deze zich vooral richt op de lange termijn beoogde voordelige effecten van Basel III. Ook Boot en Van Tilburg (BT) lijken deze kosten en nadelen te onderschatten. Waar banken tegenwerpen dat de vereiste zwaardere kapitalisatie leidt tot oplopende kosten als gevolg van deze maatregelen, werpen BT tegen dat zwaarder gekapitaliseerde banken zich als gevolg van hun verbeterde risicoprofiel juist goedkoper zullen kunnen financieren. Met deze stellingname gaan zij voorbij aan twee zaken. Ten eerste mag het zo zijn dat zwaarder gekapitaliseerde banken zich goedkoper kunnen funden, maar eerst moeten banken de komende jaren zien dat zij aan de gevraagde solvabiliteitsvereisten voldoen. En de route naar stevigere kapitaalbuffers zal allesbehalve kosteloos zijn. Ten tweede gaan BT voorbij aan het feit dat Basel III niet alleen gaat over zwaardere solvabiliteitsvereisten, maar dat er ook aanvullende liquiditeitsvereisten zijn gesteld. Die hebben een eigenstandige invloed op de rentabiliteit en fundingkosten van de betrokken banken. Wim Boonstra Rabobank Nicole Smolders Rabobank Referenties Barth, J.R., G. Caprio Jr. & R. Levine (2004), Bank regulation and supervision: what works best?, Journal of Financial Intermediation, 13 (2), 205-248. Basels Comité voor Bankentoezicht (2010a), Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems, 16 december. Basels Comité voor Bankentoezicht (2010b), Basel III: International framework for liquidity risk measurement, standards and monitoring, 16 december. Basels Comité voor Bankentoezicht (2010c), Results of the comprehensive quantitative impact study, 16 december 2010. DNB (2010), Overzicht Financiële Stabiliteit in Nederland, november, nr. 12. IMF (2011), Global Financial Stability Report, april 2011. Smolders (2011), Basel 3: Stevig maar realistisch, Bank- en Effectenbedrijf, januari/februari. Terug naar  Inhoud Geldmarkt: de ECB zorgt voor een verrassing: Bron: Dexia De  Fed geeft de indruk ontspannen toe te kijken op de conjunctuurverbetering, de opflakkering van de inflatie en de sterke stijging van de olieprijs. Hij gaat onverstoorbaar voort met zijn massale obligatieaankopen, want eigenlijk kan hij moeilijk terug. Uit de verklaring die de centrale bank na afloop van haar vergadering medio maart aflegde, kan men geen versnelde verhoging van de basisrente in de komende maanden afleiden. Terwijl de Fed gewoonlijk vooral aandacht besteedt aan de evolutie van de werkloosheid en de inflatie, merkt hij in zijn mededeling op dat de werkloosheid hoog en de kerninflatie laag blijft. De gerustgestelde markten verwachten trouwens geen snelle renteverhoging. Dat blijkt uit de evolutie van de IRSrente op 2 jaar, die de evolutie van de basisrente voor ongeveer het komende jaar voorspelt. Nochtans vormen de prijsexplosie van de ruwe olie en de onzekere vooruitzichten ervan (hoe zal de politieke crisis in de Arabische landen evolueren? Wordt Saoedi-Arabië de volgende in de rij?) een groot probleem voor de centrale banken. Want • de economische heropleving is maar zwakjes, rekening houdend met de diepte van de voorbije recessie. De werkloosheid begint nog maar net te dalen en dan nog vanop een heel hoog niveau. De banken zijn hun wonden nog aan het likken en een nieuwe recessie is helemaal niet denkbeeldig (laag consumentenvertrouwen, aanhoudende massale inbeslagnemingen van gebouwen, nieuwe daling van de vastgoedprijzen). Het is dus te vroeg om de basisrente op te trekken. • anderzijds zou een ontsporende inflatie wel eens hardnekkig kunnen blijken, als de Fed later toch nog besluit ze aan te pakken. Dan zal de Fed misschien wel verplicht zijn om de rente drastischer te verhogen. Als de olieprijzen hun opmars nog lang voortzetten, kan de geloofwaardigheid van de Fed in het gedrang komen, wat hem wellicht ertoe zal aanzetten om het geweer van schouder te veranderen. Waarschijnlijk zal de centrale bank zich niet al te veel zorgen maken zolang de inflatie niet duurzaam boven 2,5% uitstijgt (tegen 2,2% nu). Boven die grens, zal ze misschien een andere taal aanslaan en de markten enkele maanden respijt geven om zich voor te bereiden op een hogere basisrente (de Fed heeft niet de gewoonte om voor verrassingen te zorgen). Een eerste verhoging is wellicht voor de lente van 2012 of misschien zelfs voor het einde van 2011. De verklaring die de voorzitter van de ECB aflegde na de vergadering van begin maart, heeft de markten verrast. Ze hadden immers niet gedacht dat JC Trichet een renteverhoging zou aankondigen en dan nog wel voor volgende maand al. De economie boert beter dan enkele maanden geleden nog verwacht werd en de onverwachte opflakkering van de inflatie levert problemen op. In februari liep ze op tot 2,4 %, waarmee de norm van 2 % die de ECB hanteert, werd overschreden. Als de olieprijs blijft stijgen, zal de inflatie waarschijnlijk nog verder klimmen. Ten slotte hebben de massale kapitaalinjecties van de westerse centrale banken de oververhitting van de opkomende economieën gevoed. Die oververhitting wakkert op haar beurt de inflatie in het Westen aan en de ECB wil dat spel niet langer meespelen. Logisch dus dat de ECB haar basisrente niet langer op het uitzonderlijk lage niveau van 1% wenst te houden. Ook politieke motieven kunnen een rol spelen, nu deze instelling zich opmaakt om van voorzitter te veranderen: ze wil bewijzen dat ze, wat inflatie betreft, onvermurwbaar zal blijven, ongeacht de nationaliteit van haar volgende voorzitter. Deze verklaringen hebben de euro omhooggeduwd, waardoor de ingevoerde inflatie (ook die welke te wijten is aan de ruwe olie) enigszins verminderd wordt. Na die vergadering, is de euribor als reactie geklommen van 1,10% op 2 maart naar 1,19% op 23 maart. De IRSrente op 2 jaar, een voorbode van de evolutie van de basisrente op middellange termijn, is intussen gestegen van 2,12% tot 2,26%. JC Trichet heeft de impact van zijn woorden echter afgezwakt, door eraan toe te voegen dat de eerstvolgende renteverhoging waarschijnlijk niet de eerste in een reeks wordt. De ECB zal ook haar onbegrensde inbreng van middelen in de banken verlengen tot ten minste midden juli. De financiering bij de ECB is immers van vitaal belang voor veel banken van de perifere landen die moeilijk toegang hebben tot de financiële markten. Een verlenging van die steun is niet onverzoenbaar met een beleid van verhogingen van de basisrente. De ECB staat voor een moeilijke opdracht:   • enerzijds kent de Duitse economie een krachtige groei, die misschien nog versterkt zal worden door een heel lage basisrente. Dat zou op middellange termijn in dit land tot een oververhitting kunnen leiden. De ECB zal haar basisrente over enkele maanden dus optrekken. • Anderzijds zitten de perifere economieën in het slop. Sommige kampen met een zware recessie, zodat de ECB herstelmaatregelen zal moeten nemen. Een renteverhoging in april is niet zeker. De markten lijken er niet vast van overtuigd. Want indien ze zouden verwachten dat de basisrente begin volgende maand 1,25% zal bedragen, dan zou de euribor op 3 maanden (momenteel 1,19%) al boven de 1,25% moeten liggen. De markten denken eerder aan een renteverhoging in mei. De ramp in Japan zou de ECB er trouwens toe kunnen aansporen om haar beslissing uit te stellen. Nog vóór het einde van het jaar zal de ECB haar reporente in drie stappen opkrikken van 1% tot 1,75% (waarschijnlijk in april of mei, in september en december). Terug naar  Inhoud Veiligheid centraal tijdens HCC!linux Themadag op zaterdag 21 mei: Bron: Redactie Het Platform Linux van HCC organiseert op zaterdag 21 mei aanstaande een themadag in Bunnik met veel aandacht voor het veilig omgaan met computers en persoonlijke gegevens. De unieke samenwerking van HCC!Linux met NLLGG, de Nederlandse gebruikersgemeenschappen van Ubuntu, OpenSUSE, Certified Secure, Security.nl en Linux Magazine zorgt voor een stevig programma met lezingen voor zowel de beginnende als de meer ervaren computergebruiker. Open source software bevat geen verborgen valkuilen en wordt vaak als veiliger ervaren door computergebruikers. “De controle op de kwaliteit en veiligheid is bij open source software beter te regelen dan bij de traditionele software”, aldus Bas van den Dikkenberg, coördinator van het HCC!Platform Linux. “De verschillende gemeenschappen op het gebied van open source zetten zich in om computergebruikers goed voor te lichten over de veiligheidsrisico’s bij het gebruik van software en persoonlijke gegevens op internet. Bij de Linux Themadag staat dit onderwerp centraal. We geven veel praktische lezingen over veiligheid zodat elke bezoeker zijn kennis hierover kan verbreden.” Niet bewust van online risico’s Niet iedereen is zich bewust van de online risico’s.   •  Zo komt het regelmatig voor dat persoonlijke gegevens van klanten, patiënten en organisaties op straat komen te liggen door slecht beveiligde computers of verloren of gestolen USB-sticks.   •  Mobiele applicaties blijken gegevens door te geven aan ontwikkelaars waarvoor de gebruiker geen toestemming heeft gegeven.   •  Persoonlijke gegevens worden in steeds meer ICT-systemen opgeslagen. Het is dan ook noodzakelijk dat computergebruikers zich meer bewust worden van de gevaren en de mogelijkheden om toegang tot gegevens beter te beveiligen. Ook Thomas de Graaff van Ubuntu-nl is enthousiast over de samenwerking met HCC: “Het HCC! Platform Linux is opgericht om kennis en mensen samen te brengen en om de samenwerking tussen open source-gemeenschappen te bevorderen. Het is fantastisch dat ook OpenSUSE dit jaar mee doet, naast alle andere partijen.” De Linux Themadag  21 mei 2011 10.00 uur tot 16.00 uur in het Postillion Hotel te Bunnik. Het laatste nieuws over het evenement staat op de website www.hcc-linux.nl en is via twitter te volgen onder de hashtag #hcclinux. Terug naar  Inhoud Regiogroep(RG) Noord Holland: Bron: Redactie Beleggen kan een lucratieve en fascinerende hobby zijn. Maar er zijn ook risico's aan verbonden. Kennis en vaardigheid zijn noodzakelijke voorwaarden voor duurzaam succes. Door bijeen te komen kunnen beleggers van elkaar leren. Daarnaast is bijeenkomen met gelijkgestemden een belangrijk ingrediënt voor gezelligheid. Wij zijn dan ook op zoek naar (beginnende) beleggers die deel willen nemen aan regionale bijeenkomsten in de provincie Noord Holland. Tijdens deze bijeenkomsten komen zowel algemenere thema’s (bijv. beleggingsmethodieken) alsook specifiek productgebruik (bijvoorbeeld beleggingspakketten) aan de orde. Heeft u interesse om deel te nemen aan de RG Noord-Holland laat het ons dan via de mail weten. Terug naar  Inhoud Zet alvast in uw agenda:  5 november 2011 57 ste HCC Beleggen Symposium Agenda Bron: HCC Beleggen redactie Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | | Downloads 

30 mei 2011

Nieuwsbrief 20110410

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20110410 Een zeer geslaagd 56ste HCC Beleggen Symposium Belangstellingsgroep(BG) Daytraders Bedrijven kopen eigen aandelen Pensioenfondsen kochten per saldo aandelen bij tijdens crisis Regiogroep(RG) Noord Holland Centraal-Europese alternatieven voor de euro Research Topic: de Turkse economie  Agenda Een zeer geslaagd 56ste HCC Beleggen Symposium : Bron: Redactie Op 2 april jl. hebben de sprekers hun uiterste best gedaan om de bezoekers te trakteren op perfecte presentaties. Olie, grondstoffen, handelssystemen, risico, rendement, kortom alle facetten van het beleggen kwamen aan bod. Niet zelden heb ik gehoord dat de bezoekers grote problemen hadden met het kiezen van de presentaties die ze bij wilden wonen.  Tijdens de pauzes hebben veel bezoekers de standhouders in de hal bezocht. Zij hebben kennis gemaakt met innovatieve beleggingsproducten en beleggingskennis, al dan niet in boekvorm. Twee van onze leden hebben daytraders een kijkje in de keuken van hun tradingwijze gegeven. Daarbij stonden ze open voor de input van anderen. De invulling van de interactieve tradersstand was dan ook een groot succes. Zo groot dat de het pad dat we vrij wilde houden voor de doorloopruimte regelmatig dichtgeslibde. Op basis van dit succes verwachten wij dat er animo is voor een belangstellingsgroep Daytraden. Elders in deze nieuwsbrief treft u een oproep voor het oprichten van deze groep aan. U kunt hieraan deelnemen door te reageren op deze oproep. Overigens was er nog een presentatie van een lid van de HCC Beleggen, die over uw computer ging. Vooral over de narigheid die u ermee kunt krijgen. Of nog specifieker, hoe u de narigheid kunt voorkomen. Over dat onderwerp kan Willem van Heemskerck Düker wel dagen praten en de bezoekers werden door zijn verhaal dan ook langer geboeid dan de geplande 50 minuten. Inmiddels hebben zijn de meeste gegeven presentaties al beschikbaar  via onze website Klik Hier De HCC Beleggen kan met trots terugkijken op een inhoudelijk interessant, maar ook zeker een gezellig symposium. Hiervoor moet ik iedereen bedanken die aan de totstandkoming van deze dag heeft bijgedragen. Dit geldt voor de sprekers, standhouders, de bezoekers, de organisatie en iedereen die heeft bijgedragen aan deze succesvolle dag. Op naar het volgende symposium, dat we op 5 november houden. Terug naar  Inhoud Advertentie: TradersClub Magazine nu ieder kwartaal in full color print! TradersClub Magazine is het nieuwe blad voor technische en kwantitatieve analyse. Een nieuwe frisse kwaliteitstitel voor actieve beleggers. Goed leesbaar, zonder de diepgang te schuwen, onder redactie van Harry Geels.   TradersClub magazine verschijnt 4 keer per jaar met 52 pagina’s boordevol informatie voor de actieve belegger. Met artikelen over technische analyse, kwantitatieve analyse, handelssystemen en verder alles wat een actieve belegger bezighoudt. Met een duidelijke focus op praktisch toepasbare informatie. Voor 79 euro per jaar krijgt u ieder kwartaal een nieuw magazine in uw brievenbus. Bovendien kunt u naar een gratis workshop naar keuze en profiteert u van alle voordelen van  de TradersClub website. Word nog vandaag lid, want: Samen meer rendement! www.tradersclub.nl Terug naar  Inhoud Belangstellingsgroep(BG) Daytraders: Bron: Redactie Traders lijden meestal een eenzaam bestaan. Interactie met andere traders doorbreekt die eenzaamheid en kan een verrijking zijn voor alles dat met traden te maken heeft. Wij zijn dan ook op zoek naar traders die af en toe samen willen komen om van elkaars ervaringen wijs te worden in een informele setting. Op dergelijke bijeenkomsten kan een trader zijn/haar werkwijze toelichten en is er ruimte voor inhoudelijke discussie waar alle deelnemers aan mee kunnen doen. Als blijkt dat diverse leden van de groep meer willen weten over een bepaald onderwerp dan kan men als groep ook een externe spreker uitnodigen die zaken specifieker kan toelichten. Het lijkt ons erg leerzaam om een bepaald onderwerp dieper te kunnen doorgronden; in ieder geval voorbij het niveau van een introductie praatje. Ook onderwerpen zoals: •     Money-management, traders-psychologie, •     het maken van een trade-plan            wat moet daar eigenlijk allemaal in staan?, •     hoe kan ik afspraken met mij zelf maken tijdens het traden?, •     waarom zou ik mijn trade-resultaten moeten bijhouden en wat kan ik daarvan leren? Allemaal zaken die bepalend zijn voor het succes van een trader en die zich prima lenen om sprekers voor uit te nodigen. Sterker nog: deze laatste zaken bepalen wellicht meer het succes van een trader dan een zogenaamde “super” entry middels een “systeem”. Kortom: er zijn veel interessante onderwerpen die traders heel goed kunnen helpen om succesvol te zijn/worden en te blijven, want wat is mooier dan (deels?)onafhankelijk te kunnen zijn met behulp van traden. Heeft u interesse om deel te nemen aan de BG Daytraders laat het ons dan via de mail weten.  Terug naar  Inhoud Bedrijven kopen eigen aandelen: Bron: KBC Bank De voorbije kwartalen zijn de winsten van de beursgenoteerde bedrijven wereldwijd fors gestegen. Daardoor beschikken heel wat bedrijven over een pak liquiditeiten. Sterke  bedrijfswinsten De mooie winststijgingen van de bedrijven zijn deels te danken aan de hogere omzet. Om te onthouden Bedrijven die hun eigen aandelen inkopen presteren over een periode van drie à vier jaar sterker dan het beursgemiddelde Zelfs tijdens de jongste laagconjunctuur in het westen slaagden de westerse bedrijven erin om hun omzet te verhogen. Dat was te danken aan de opkomende markten. Die zijn namelijk een belangrijke afzetmarkt geworden voor de westerse bedrijven. Ook de scherpe daling van de kosten zorgde voor een stevige stijging van de winsten. Zowel de loonkosten als de financiële kosten en de afschrijvingen daalden en dat had een belangrijke invloed op de winstontwikkeling. Winstbestemming Bedrijven beschikken maar over een beperkt aantal mogelijkheden om de beschikbare liquiditeiten aan te wenden. •     Ofwel kunnen ze hun schulden er (deels) mee terugbetalen. •     Ofwel kunnen ze die middelen investeren in groei, hetzij intern, hetzij extern door overnames. •     Ofwel kunnen ze hun winsten uitkeren aan hun aandeelhouders. De winst uitkeren aan de aandeelhouders kan gebeuren via dividenden. Maar sommige bedrijven kiezen ervoor om eigen aandelen in te kopen waardoor de liquiditeiten op een onrechtstreekse manier bij de aandeelhouders terechtkomen. Inkoop van eigen aandelen Door de ingekochte aandelen te vernietigen daalt het aantal uitstaande aandelen. Bijgevolg moet de winst over minder aandelen verdeeld worden waardoor de winst per aandeel en bijgevolg de beurskoers kunnen stijgen. In de meeste landen worden dividenden zwaarder belast dan aandelen. De inkoop van eigen aandelen door een bedrijf is dan ook een voordelige keuze voor de aandeelhouder. Voor bedrijven is de inkoop van eigen aandelen een flexibel middel om liquiditeiten naar de aandeelhouders te laten vloeien. Een aandeleninkoopprogramma creëert namelijk geen verplichtingen voor de toekomst.  Een verhoging van het dividend doet dat wel. Aandeelhouders verwachten het volgend jaar namelijk een dividend dat minstens even hoog is (en liefst nog hoger). Bedrijven die hun eigen aandelen inkopen presteren over een periode van drie à vier jaar sterker dan het beursgemiddelde. De onmiddellijke koersreactie kan bescheiden uitvallen. Er zit namelijk nogal wat tijd tussen de aankondiging en de effectieve uitvoering ervan. Maar op middellange termijn is beleggen in bedrijven die hun eigen aandelen inkopen een lonende strategie.  Terug naar  Inhoud Advertentie: Op talrijk verzoek : BAM ! Beurs Analyse Magazine NL www.BamNL.nl 10      Handelssystemen per jaar voor  ambitieuze traders door Frans Schreiber Elke maand bespreking van een nieuw handelsmodel,  op basis van onder andere : De voormalige reeks Handelssystemen, sinds feb’2000 geschreven door F. Schreiber RBA© in het blad TKA (dat gestopt is per dec 2010), zal worden voortgezet in het blad BamNL. Hiermee wordt een podium gecreëerd waarop traders en investeerders zich kunnen aansluiten, van kunnen leren en de beschreven tactieken mogen verbeteren, zodat er een sterk platform voor actieve handelaren ontstaat. Een eigen uitgave geeft bovendien meer ruimte om op specifieke situaties – backtesten, programmeren, codes, resultaten en vragen - in te gaan. Bij voldoende deelname zal er een BamNL-dag worden georganiseerd, waar de modellen nog eens uitgebreid aan bod komen. In het eerste nummer: VOLA XIV Word Nu abonnee! Meld u aan via www.BamNL.nl meer info verkrijgbaar in info@BamNL.nl, het eerste nr verschijnt in de eerste week van februari Zorg dat u geen nummer mist! BamNL verschijnt tienmaal per jaar op blad, een jaarabonnement kost E 99.50, dat is slecht E 9.95 per trading systeem Terug naar  Inhoud Pensioenfondsen kochten per saldo aandelen bij tijdens crisis: Bron: DNB 07 april 2011 De veertig grootste Nederlandse pensioenfondsen hebben op het hoogtepunt van de financiële crisis per saldo voor 1,8 miljard euro aandelen bijgekocht. Dit blijkt uit onderzoek van De Nederlandsche Bank (DNB). Pensioenfondsen hebben bijgedragen aan stabiliteit Een analyse van aan- en verkopen van aandelen in oktober 2008 tot en met maart 2009 laat zien dat de veertig grootste pensioenfondsen (totale activa eind 2008 490 mrd euro, 85% van de sector) gezamenlijk per saldo aandelen bijkochten. Dit was op het hoogtepunt van de kredietcrisis, toen aandelenkoersen wereldwijd sterk daalden (de wereldwijde aandelenindex MSCI World daalde met 28% in deze periode). Het beleggingsgedrag van de pensioensector tijdens de crisis is dus licht anticyclisch geweest en heeft bijgedragen aan financiële stabiliteit. Ten opzichte van de totale omvang van de totale beleggingsportefeuille was dit effect klein. Herbalancering De meeste pensioenfondsen gebruiken een strategie van herbalancering. Als aandelenkoersen gedaald zijn, kopen fondsen aandelen bij om het percentage aandelen in de beleggingsportefeuille op niveau te houden. Andersom verkopen fondsen bij een dergelijke strategie aandelen als de koersen zijn gestegen. Op macroniveau dempt deze strategie zowel opgaande als neergaande bewegingen op de aandelenmarkt. Dat is goed voor de financiële stabiliteit. De veertig grootste fondsen verschilden onderling aanzienlijk. Een meerderheid van vierentwintig fondsen kocht tijdens de crisis per saldo aandelen bij. In de grafiek zijn dat de fondsen met een herbalancering groter dan 0.   Vijf fondsen hadden zelfs een herbalancering van meer dan 1. Dat betekent dat ze meer aandelen aankochten dan nodig was om het percentage aandelen in hun beleggingsportefeuille op peil te houden. Dit beleggingsgedrag kan als anticyclisch beschouwd worden. Daartegenover staat dat zestien fondsen per saldo aandelen verkochten. Bij drie fondsen in een dusdanige mate dat dit als sterk procyclisch gedrag kan worden beschouwd. Een verband tussen de mate van herbalancering en de dekkingsgraad is niet waar te nemen. De angst dat fondsen met een lage dekkingsgraad tijdens de crisis massaal risico’s hebben afgebouwd door aandelen te verkopen, is dus ongegrond gebleken. Het gedrag van de sector als geheel was per saldo anticyclisch. Doel van de analyse Met deze analyse wil DNB meer inzicht geven in de invloed van het beleggingsgedrag van pensioenfondsen op de economische cyclus. Daarbij is niet alleen gekeken naar de totale waarde van de aandelenportefeuille. Bij dalende beurskoersen daalt deze namelijk ook zonder dat verkopen plaatsvinden. Er is gecorrigeerd voor de waardevermindering door prijsdalingen om zo de echte aankopen te vinden. Vervolgens is een maatstaf voor de mate van herbalancering bepaald die varieert tussen -2 en 2, waarbij -2 staat voor sterk procyclisch, 0 voor niet-cyclisch en 2 voor sterk anticyclisch beleggingsgedrag. Terug naar  Inhoud Regiogroep(RG) Noord Holland: Bron: redactie Beleggen kan een lucratieve en fascinerende hobby zijn. Maar er zijn ook risico's aan verbonden. Kennis en vaardigheid zijn noodzakelijke voorwaarden voor duurzaam succes. Door bijeen te komen kunnen beleggers van elkaar leren. Daarnaast is bijeenkomen met gelijkgestemden een belangrijk ingrediënt voor gezelligheid. Wij zijn dan ook op zoek naar (beginnende) beleggers die deel willen nemen aan regionale bijeenkomsten in de provincie Noord Holland. Tijdens deze bijeenkomsten komen zowel algemenere thema’s (bijv. beleggingsmethodieken) alsook specifiek productgebruik (bijvoorbeeld beleggingspakketten) aan de orde. Heeft u interesse om deel te nemen aan de RG Noord-Holland laat het ons dan via de mail weten. Terug naar  Inhoud Centraal-Europese alternatieven voor de euro: Bron: KBC Bank Het economisch herstel in Centraal-Europa zet zich voort. Maar de situatie verschilt van land tot land. In Polen blijft de groei sterk. Hij wordt vooral gedragen door de stijging van de binnenlandse vraag waardoor het herstel een duurzaam karakter heeft gekregen. Om te onthouden Overheidsobligaties uit Centraal-Europa hebben een coupon die twee tot drie procent hoger is dan die voor een Belgische of Duitse overheidsobligatie. Dat is een mooie vergoeding voor het muntrisico. In Hongarije en Tsjechië wordt de groei vooral gedragen door de uitvoer en is hij nog kwetsbaarder. Turkije blijft de groeimotor van de regio. Stevige groeicijfers zorgen nu ook voor een verbetering op de arbeidsmarkt waardoor de werkloosheid is gedaald. Eerste renteverhogingen in polen en hongarije De Hongaarse centrale bank heeft tussen november 2010 en januari 2011 haar beleidsrente in verschillende stappen stelselmatig verhoogd. De voorbije maanden heeft ook de Poolse centrale bank haar beleidsrente verhoogd met 25 basispunten. En voor Tsjechië verwachten we een eerste renteverhoging in het tweede kwartaal van 2011. Turkije vaart een eigenzinnige monetaire koers. Door haar beleidsrente te verlagen probeert de Turkse centrale bank de koers van de Turkse lira te verzwakken. Tegelijk worden de reservevereisten van de banken voor kortetermijnkredieten stevig opgetrokken. Dat alles om de binnenlandse vraag en de kredietgroei af te remmen en een oververhitting van de economie te voorkomen. Interessant renteverschil met de euro Overheidsobligaties uit Centraal-Europa hebben een coupon die twee tot drie procent hoger is dan die voor een Belgische of Duitse overheidsobligatie. Dat is een mooie vergoeding voor het muntrisico. Door de toenemende convergentie tussen de CentraalEuropese landen en de landen uit de eurozone zal het renteverschil tussen beide dalen. Dat zal de beleggers in Centraal-Europese obligaties extra rendement opleveren. Vooral Polen en Turkije bieden mogelijkheden. In Polen ligt de bezettingsgraad van de productiecapaciteit hoog. De aandacht voor een toename van de inflatie nam er dan ook toe. Het klimaat op de arbeidsmarkt is er veel verbeterd maar het consumentenvertrouwen blijft er nog laag. De Turkse lira bevindt zich nu weer op een correct koersniveau. Vorig jaar trokken de kredietbeoordelaars hun score voor Turkije op. Verdere verhogingen liggen bovendien in het verschiet, zeker als de regering een begrotingsnorm in de grondwet zou laten opnemen. Terug naar  Inhoud Research Topic: de Turkse economie : Bron: Dexia Bbp De reële economische groei van Turkije beliep bijna 8% in 2010 en was volledig te danken aan de ontwikkeling van de binnenlandse vraag en aan het basiseffect van het voorgaande jaar. In 2009 had het land nog een inkrimping gekend van 4,75% tegenover een gemiddelde groei van ongeveer 6% over de periode 2004-2008. In 2011zou de groei tussen 5 à 6% liggen. In december 2010 lag de industriële productie 16,9% hoger dan een jaar eerder. Door de gestegen bezettingsgraad van de productiecapaciteit in de industrie (van 67,8% in februari 2010 tot 73,0% in februari 2011) zijn de bedrijfsinvesteringen in uitrustingsgoederen fors gestegen met ongeveer 22%. De totale bruto vorming van vast kapitaal lag 9% hoger dan het voorgaande jaar. De directe buitenlandse investeringen (DBI) beliepen 7,1 miljard USD in 2010 tegenover de 8,9 miljard USD die in 2009 geregistreerd werden. Men hoopt dat de DBI in 2011 zullen liggen tussen 12 à 15 miljard USD. De indexen van het producentenvertrouwen en van het consumentenvertrouwen zijn doorheen 2010 hoger komen te liggen. De particuliere consumptie nam toe met 6,8%, terwijl ook de overheidsconsumptie 5,5% groeide. De aanvulling van de bedrijfsvoorraden leverde een positieve bijdrage met 1,4%.   Buitenlandse handel In 2010 stond tegenover een sterke toename van de export van goederen met 11,5% een nog veel hogere toename van de import met 31,6%, op een ogenblik dat de inkomsten uit diensten daalden met 15,2% (toerisme - 6,6%; transport -79,2%). Sommigen stellen voor 2011 een groei van de export voorop van 15% en van de import met 15% à 17%, wat zou betekenen dat het tekort op de lopende rekening in termen van het bbp verder zou oplopen. Dit blijft het zwakke punt van de Turkse economie. Het tekort op de balans van de lopende verrichtingen met het buitenland kwam voor geheel 2010 uit op 48,6 miljard USD, wat bijna het drievoud is van de 13,9 miljard USD in 2009. In termen van het bbp is dit tekort dus opgelopen van 2,3% in 2009 tot 6,7% in 2010, het hoogste ooit. Als verklaring voor deze snelle achteruitgang worden meerdere redenen gegeven: er was de sterke Turkse lira voor het grootste deel van 2010 die bijgedragen heeft tot een forse toename van de vraag naar geïmporteerde consumptiegoederen, er was een herleving van de privé investeringen die eveneens meer import meebracht, er waren nog enkele zwakke exportmarkten, maar er was natuurlijk ook de duurdere energierekening. Van het totale tekort op de lopende rekening zou 33,5 miljard USD voor rekening van energie zijn of ongeveer 70%. Maar in 2009 beliep de energierekening 25,9 miljard USD, of m.a.w. in 2009 was er exclusief energie een overschot op de lopende rekening. In 2010 was er dus in de kering een toegenomen tekort van 27 miljard USD op het niet-energie deel van de lopende rekening. Gegeven de hoge olieprijzen in 2011, zal een verbetering van het lopend tekort dus vooral daar moeten gezocht worden. Positief was wel dat de afhankelijkheid van de Turkse export van de EU kon dalen van 58% in 2004 tot 46% in 2010, omdat meer gediversifieerd werd naar het MiddenOosten, Rusland en Noord-Afrika. Maar de recente spanningen in de Arabische wereld hebben een zware impact op de Turkse economie. Ongeveer 27% van de Turkse export gaat naar de regio tussen Libië en Oman en deze vraag zal sterk teruglopen, juist op het ogenblik dat Turkije meer moet betalen voor de geïmporteerde energie. De Turkse regering schat dat voor elke stijging van de prijs van ruwe aardolie met 10 USD het tekort op de lopende rekening toeneemt met 0,6 procentpunt van het bbp en de inflatie 0,4 procentpunt hoger komt te liggen. Het tekort op de handelsbalans zou oplopen tot 9,9% van het bbp in 2011 en het tekort op de lopende rekening zou uitkomen op 6,7% tot 7,6% van het bbp. Arbeidsmarkt In 2010 nam de tewerkstelling toe met 6,2%. Einde 2010 was de werkloosheidsgraad gedaald tot 11,0%, komende van een piek van 16,1% in het eerste kwartaal van 2009. Dat deze nog zo hoog ligt ondanks de zeer sterke economische groei is toe te schrijven aan de snelle groei van de arbeidsbevolking. Verder moet men bedenken dat de deelname van vrouwen aan de arbeidsmarkt nog maar 28% bedraagt in Turkije, terwijl dat bij de mannen 71% is.   Inflatie Tegen het einde van 2010 was de inflatie afgenomen tot 6,4%, wat beneden het streefcijfer van 6,5% lag. In januari 2011 was de inflatie verder afgenomen tot 4,9% en in februari zelfs tot 4,2%, het laagste cijfer in vier decennia. Wat nog belangrijker is, is dat de onderliggende inflatie (zonder niet-verwerkte voedingsstoffen, energie, tabak, alcohol en goud) einde 2010 tot 3% gedaald is, historisch een laagterecord. Minder gunstig is de evolutie van de index van de productieprijzen. Deze steeg in februari 2011 met 1,7%, wat de stijging over de voorgaande twaalf maanden op 10,9% brengt. Dit zal ongetwijfeld een effect hebben op de consumptieprijzen binnen enkele maanden. Bovendien zal een negatief basiseffect beginnen spelen in de volgende maanden, omdat de jaarinflatie op zijn laagst was in mei 2010. Verder is er natuurlijk de recente stijging van de petroleum- en gasprijzen en de depreciatie van de Turkse lira. Sommigen stelden dan ook hun inflatieverwachtingen voor 2011 scherp bij van 6,9% tot 8,3%. Ook de onderliggende inflatie is reeds terug aan het oplopen en klom van 3% in december 2010 tot 3,2% in januari 2011 en 3,8% in februari. Monetaire politiek Op 20 januari 2011 verlaagde de Turkse centrale bank verrassend de beleidsrente tot 6,25%, een historisch dieptepunt, ondanks de zeer sterke groei in 2010. De bedoeling was de lira te verzwakken, de import van consumptiegoederen af te remmen, de eigen export te vergemakkelijken, het tekort op de lopende rekening te verkleinen en minder zogenaamde “hot money” aan te trekken. Het stimulerende effect van de renteverlaging op de groei van de kredieten zou men dan trachten op te vangen door een verhoging van de reserveverplichtingen van de banken om de kredietgroei af te remmen (maximum target 25%). Of deze onorthodoxe monetaire politiek kan aangehouden blijven of zelfs nog versterkt worden (verdere verlaging repo rente en verstrakking reserveverplichtingen) zal afhangen van de evolutie van de inflatie en de ontwikkeling van de rente in het buitenland. Sommigen verwachten een terugkeer naar een meer orthodoxe politiek en een verhoging van de basisrente in de tweede helft van het jaar. Het betekent alleszins dat de Turkse kortetermijnrente wel eens zeer volatiel zou kunnen zijn in de loop van de volgende maanden. De langetermijnrente is alleszins aan het klimmen gegaan. Zo evolueerde de 5 jaar overheidsobligatie van 8,1% bij het begin van 2011 naar 9,4% midden maart en de IRS 5 jaar ging van 9,4% naar 10,25% over deze periode. Publieke financiën Dankzij de sterke groei van het bbp en de in het begin van het jaar doorgevoerde belastingverhogingen lagen de totale overheidsinkomsten in 2010 18,1% hoger dan het voorgaande jaar. De overheidsuitgaven daarentegen stegen slechts met 9,9% over het jaar, o.a. dank zij een afname van de rentelasten met 9,2%. Daardoor kwam het overheidstekort in 2010 uit op 39,6 miljard Turkse lira, wat liefst 24,2% minder was dan het tekort van 52,2 miljard Turkse lira in 2009. In termen van het bbp evolueerde het overheidstekort van 5,5% in 2009 naar 3,6% in 2010. Het primaire saldo (voor rentelasten) was positief ten belope van 8,7 miljard Turkse lira tegenover 0,9 miljard Turkse lira in 2009, wat neerkomt op 0,8% van het bbp. Voor 2011 wordt er gestreefd om het overheidtekort verder te reduceren tot 2,8% van het bbp. Of dit zal gehaald worden hangt af van verschillende factoren. Er zijn vooreerst de verkiezingen van 12 juni, die normaal gezien extra uitgaven meebrengen. Verder is er de ambitie om nog in 2011 de status “investment grade” als rating te verwerven, wat zal aanzetten tot verdere besparingen. Er zijn ook plannen om een vorm van fiscale amnestie door te voeren, wat toch eenmalige opbrengsten moet meebrengen. Tot slot is er natuurlijk de economische groei, waar de Turkse regering hoopt op een toename van het bbp in reële termen met 4,5%, wat best mogelijk is gezien de algemene marktverwachtingen van 4% à 6%. De verhouding van de overheidsschuld tegenover het bbp is in 2010 gedaald tot 42,8% en zou einde 2011 kunnen uitkomen rond 40%. Wisselkoers In de eerste helft van 2010 is de Turkse lira aanzienlijk geapprecieerd tegenover de euro en klom van 2,1478 Turkse lira voor een euro bij het begin van het jaar tot een piek van 1,9024 Turkse lira voor een euro midden mei (+11,4%). Ook tegenover de dollar was er een opwaardering, maar deze was geringer en de piek situeerde zich pas begin november 2010 (+6,7%). Dit heeft bijgedragen tot de veel sterkere groei van de import dan van de export. Mede onder invloed van de gewijzigde monetaire politiek is deze appreciatie sindsdien meer dan gecompenseerd en de Turkse lira noteert midden maart 2011 2,1992 tegenover de euro en 1,5767 tegenover de dollar. Banksector De banksector is in 2010 sterk gegroeid en de totale activa namen met 20% toe. De bankleningen stegen met 34%. De consumptiekredieten (inclusief de credit cards) stegen met 33%. Alhoewel de verhoogde reserveverplichtingen de kredietgroei zullen afremmen in de nabije toekomst, toch is een sterke groei op termijn verzekerd, want het totale volume van de kredieten aan de gezinnen beloopt in Turkije slechts 16% van het bbp, tegen 30% in OostEuropa, 60% in de eurozone en 80% in de Verenigde Staten. Aandelenmarkt Tegenover zijn piek van november 2010 was de “ISE National 100”-beursindex is met 17,4% gedaald begin maart 2011. Nadien trad er een zeker herstel in, zodat deze index nu slechts 10% beneden zijn piek zit. Buitenlandse beleggers bleven in februari 2011 nettoverkopers van Turkse aandelen voor een bedrag van 748 miljoen USD. Samen met de zorgen om het oplopende tekort op de balans van de lopende verrichtingen met het buitenland wegens de gestegen olieprijzen, moet de voornaamste reden gezocht worden bij de toenemende spanningen in Noord-Afrika. De totale netto-uitstroom in 2011 beloopt nu 1,5 miljard USD. In 2010 was er nog een positieve instroom vanwege buitenlandse investeerders in Turkse aandelen van 2,1 miljard USD en in 2009 was dit 2,3 miljard USD. Door de netto verkopen tijdens de vier voorbije maanden is het percentage van Turkse aandelen op de ISE dat in handen is van buitenlandse beleggers afgenomen tot 63,75%, komende van een piek van 72,37% in 2007. De verhouding van de koers tegenover de winst verschilt niet veel tussen Turkse aandelen en deze van de eurozone, was deze is respectievelijk 11,9 en 13. Rating Moody’s heeft in oktober 2010 de outlook voor de Turkse schuld verbeterd van “stabiel” naar “positief”. Algemeen wordt nu verwacht dat een verdere verbetering van de rating tot “investment grade” binnen de twaalf maanden zal plaats hebben, waarschijnlijk na de verkiezingen van juni 2011. Terug naar  Inhoud Zet alvast in uw agenda:  5 november 2011 57 ste HCC Beleggen Symposium Agenda Bron: HCC Beleggen redactie Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

30 april 2011

Nieuwsbrief 20110319 Symp56-4

56-ste HCC Beleggen Symposium 2 april  2011 "Waarin beleggen in 2011" inhoud:    Symposium Bericht: 4  Fred Huibers: "De beste value aandelen selecteren" Grondleggers van Value beleggen Forest Bergen Roelof Foppen: "Center of Gravity (COG)" Analist Over value beleggen HCC Inhoud HCC Beleggen Symposium 56 nieuwsbrieven Aanmelden en routebeschrijving Programma van het 56-ste HCC Beleggen Symposium Fred Huibers: "De beste value aandelen selecteren" Bron: Fred Huibers Tot voor kort ging de financiële wereld ervan uit dat markten efficiënt waren: relevante informatie zou in korte tijd in de effectenkoersen verwerkt zijn. Bij deze visie past de gedachte dat het onmogelijk is om op lange termijn een hoger rendement te behalen dan de index. Aandelenselectie zou dan ook geen zin hebben. Onderzoek heeft echter aangetoond dat aandelenselectie wel degelijk zin heeft. Beleggers die vasthouden aan een uitgekiende beleggingsstrategie, behalen op termijn duidelijk hogere rendementen. Van de verschillende beleggingsstrategieën blijkt de value-strategie het beste te scoren. In het kort komt de strategie neer op het consequent kopen van aandelen met een lagere waardering dan het marktgemiddelde, om deze vast te houden totdat de waardering normaliseert. Hoe komt het dat de value-strategie - mits correct uitgevoerd - tot hoge rendementen leidt? Het antwoord ligt in de psychologie van angst en hebzucht. Hierdoor extrapoleren beleggers trends te lang. Als een bedrijf een aantal kwartalen goede resultaten rapporteert waardoor de koers oploopt, dan hebben beleggers de neiging om dat bedrijf lang te positief te beoordelen. Hierdoor loopt de waardering van dit inmiddels populaire aandeel verder op, verder dan objectief het geval zou moeten zijn. Vroeg of laat kunnen dergelijke bedrijven de steeds hogere verwachtingen niet waarmaken: de koers stort in en beleggers lijden verlies. Hierna treedt de angstfase in, waarbij beleggers het bedrijf de rug toekeren. Zoals beleggers eerder overdreven in optimisme, doen zij dat nu in pessimisme. De koers zakt door, waardoor forse onderwaarderingen kunnen ontstaan. En dat biedt juist bijzondere kansen voor de value-belegger. Hoewel het algemeen bekend is dat beleggers handelen onder invloed van angst en hebzucht weten maar weinigen hier munt uit te slaan. Hoe komt dit? Het antwoord ligt opnieuw in de psychologie: de meeste beleggers laten zich meeslepen door de consensus en brengen het niet op om contrair te handelen. Bij onze value-fondsen gebeurt dat wel. Dankzij een in eigen beheer ontwikkelde methodiek, zijn wij in staat om laag gewaardeerde aandelen te selecteren, waarvan de waardering op korte termijn normaliseert. Deze beleggingsstrategie hebben wij rigoureus getest en de resultaten laten zien dat deze methodiek tot uitzonderlijke rendementen leidt. Terug naar  Inhoud Advertentie: TradersClub Magazine nu ieder kwartaal in full color print! TradersClub Magazine is het nieuwe blad voor technische en kwantitatieve analyse. Een nieuwe frisse kwaliteitstitel voor actieve beleggers. Goed leesbaar, zonder de diepgang te schuwen, onder redactie van Harry Geels.   TradersClub magazine verschijnt 4 keer per jaar met 52 pagina’s boordevol informatie voor de actieve belegger. Met artikelen over technische analyse, kwantitatieve analyse, handelssystemen en verder alles wat een actieve belegger bezighoudt. Met een duidelijke focus op praktisch toepasbare informatie. Voor 79 euro per jaar krijgt u ieder kwartaal een nieuw magazine in uw brievenbus. Bovendien kunt u naar een gratis workshop naar keuze en profiteert u van alle voordelen van  de TradersClub website. Word nog vandaag lid, want: Samen meer rendement! www.tradersclub.nl Terug naar  Inhoud Grondleggers van value beleggen Bron: redactie De fundamenten van Value Beleggen werden gelegd door Benjamin Graham. Samen  met David Dodd schreef hij in 1934, na de ongekende verliezen op Wallstreet,   “Security Analysis”, voor wat later de basis zou blijken te zijn van het huidige "Value Investing".  Verder schreef een het  meesterwerk:  “The Intelligent Investor”. In dit boek bepleit hij het belangrijke concept van de  "margin of safety", hetgeen een voorzichtige benadering van het investeren vraagt. In termen van aandelenkeuze adviseert hij een defensieve houding door aandelen onder hun vaste activa waarde te kiezen als bescherming tegen ongunstige toekomstige ontwikkelingen op de effectenbeurs. Graham maakte onderscheid tussen de passieve investeerder en de actieve investeerder. De passieve investeerder investeert defensief en koopt gericht op de lange termijn. De actieve investeerder heeft gespecialiseerde kennis van een bepaald terrein en koopt gericht op dat terrein. Voorzichtigheid en kennis van zaken waren de handelsmerken van Benjamin Graham. Benjamin Graham was voorstander van investeren op basis van onderzoek en analyse. Hij definieerde een belegging als een op een diepgaande analyse gebaseerde operatie die streeft naar het terugverdienen van het ingelegde kapitaal plus een bevredigend rendement. Elke beursoperatie die niet aan deze criteria voldoet schaarde Graham onder het begrip speculatie, waar hij een grondige hekel aan had. Speculatie was volgens Graham een vorm van gokken, terwijl investeren volgens hem een vorm van wetenschap was.  Graham was de leermeester van niemand minder dan Warren E. Buffett. Warren Buffett en zijn zakenpartner Charles T. Munger behaalden middels hun beleggingsvehikel Berkshire Hathaway een gemiddelde jaarlijkse return van 21,5% sinds 1965 tot eind 2005. Over die tijdsspanne van 41 jaar groeide de boekwaarde van Berkshire van 19 USD naar 59.377 USD of een return van 305.134% tegenover slechts een jaarlijkse aangroei van de beurs (S&P 500) van 10,3% of 5.583% over 41 jaar.   Dat is de kracht van de samengestelde intrest en de kracht van … de lange termijnvisie! Value Beleggen aan de hand van citaten van Graham en Buffett. “Alle ervaren beleggers erkennen dat het concept van de veiligheidsmarge essentieel is in de keuze van gezonde aandelen en obligaties.” Benjamin Graham  Heel wat ervaren beleggers zijn het erover eens dat de aankoopprijs van een investering heel belangrijk is. Door goedkoop te kopen tegenover de intrinsieke waarde beschermt u zich met een zekere veiligheidsmarge. “Bij gewone goede aandelen die gekocht worden onder normale omstandigheden ligt deze veiligheidsmarge in het feit dat de winstcapaciteit (of de omgekeerde koers-winstverhouding) aanzienlijk hoger moet zijn dan de huidige lange termijnrente. " Benjamin Graham Stel: u heeft een aandeel met een k/w van 10, het winstrendement of de winstcapaciteit bedraagt dan 1/10 of 10%. De intrest op 10-jarige staatsobligaties bedraagt 4%. Dan werkt dit aandeel in uw voordeel voor 6% (10% - 4%) per jaar. Dit alles in de veronderstelling dat de winst van het betreffende bedrijf op hetzelfde peil kan blijven. “Indien zo’n veiligheidsmarge aanwezig is in elk van een gediversifieerde lijst van 20 of meer aandelen, dan is de kans heel groot dat u als belegger een mooi resultaat zult boeken.” Benjamin Graham    Iedereen zou de nodige aandacht moeten schenken aan een evenwichtige portefeuillesamenstelling om de risico’s te spreiden. Dit impliceert dat u niet meer dan 5% van een portefeuille in één enkel aandeel moet beleggen.   "Na jarenlange observatie is gebleken dat beleggers de grootste verliezen leiden door de aankoop van aandelen van een lage kwaliteit in economisch gunstige tijden. De kopers gaan ervan uit dat de huidige goede winsten zich ook in de toekomst zullen voordoen en verwarren tevens voorspoed met veiligheid." Benjamin Graham   Het probleem is dat het gros van de beleggers pas in actie komt nadat de beurs er al een mooie rit op heeft zitten. Vaak begint de massa pas aandelen te kopen na het lezen van hoeraberichten over de beurs (bijvoorbeeld : “De Beurs bereikt al voor de zevende dag op rij een nieuw record”), of als hun buurman gratis tips komt geven. Vaak komen in een dergelijke periode aandelen op de markt van een  bedenkelijk allooi met weinig of geen trackrecord.   “De groeiaandelen benadering kan een veiligheidsmarge opleveren op voorwaarde dat berekeningen naar de toekomst conservatief gebeuren en indien er voldoende marge is in verhouding tot de betaalde prijs. In de beleggingstheorie is er geen reden waarom zorgvuldig berekende toekomstige winsten een minder betrouwbare gids zouden zijn dan de pure historische cijfers; in feite verlegt de aandelenanalyse de focus steeds meer naar een competent uitgevoerde evaluatie van de toekomst.”.” Benjamin Graham   Value wordt vaak diametraal tegenover Groei geplaatst. Dit hoeven echter geen tegengestelde begrippen te zijn. Wel zijn groeiaandelen meer sexy, staan ze meer in de mediabelangstelling en spreken de grote massa meer aan. Dit heeft als neveneffect dat hun beurswaardering vaak navenant is. Groeiaandelen zijn zelden goedkoop, tenzij op bodemkoersen op het ogenblik dat de beurs niet sexy is. De aandelenanalyse heeft zich de laatste decennia meer en meer verlegd naar het inschatten van de toekomstige winsten. Vanuit dat perspectief kunnen groeiaandelen ook Value aandelen zijn. De fout die vele beleggers maken bij het kopen van groeiaandelen is dat ze te weinig aandacht schenken aan de “margin of safety” en dat ze vaak te optimistische schattingen maken van de toekomst. En daarin verschilt een Value belegger juist van een speculant. Een speculant is meer bezig met wat iemand anders voor zijn belegging zou willen betalen dan wat die belegging hem zou opleveren aan cash en/of dividenden de volgende jaren. De meeste speculanten denken vaak dat ze het geluk aan hun zijde hebben als ze een “gokje” wagen op de beurs. Ze denken ook steevast dat de timing gunstig is en dat ze het beter weten dan de rest van de markt. Dit is uiteraard een subjectief oordeel.   "We hebben sterke twijfels of iemand die geld inzet louter en alleen op zijn verwachting dat de markt hoger of lager gaat, ooit beschermd kan worden door een veiligheidsmarge.” Benjamin Graham   Er zijn geen goeroes en beleggers hebben ook geen kristallen bol. U kunt zich dan ook niet laten leiden door de beurs maar wel door de fundamenten. Wie dit niet doet zal vaak met het hoofd tegen de muur lopen. Warren Buffett omschrijft dit fenomeen als “Mister Market”, iemand die regelmatig aan uw deur komt kloppen om uw aandelen te kopen of zijn aandelen aan u te verkopen. “Volg Graham en je zult profiteren van de gekte in plaats van er zelf aan deel te nemen.” Warren E. Buffett   “Wat nodig is, is een stevig intellectueel kader voor het maken van investeringsbeslissingen en de kunst om te voorkomen dat emoties dit kader zouden aantasten.” Warren E. Buffett Benjamin Graham 8-05-1894 - 21-09- 1976 Een belangrijke Amerikaanse econoom en investeerder. Hij wordt de vader van het waarde beleggen genoemd. Hij onderwees multimiljardair Warren Buffett, die hem beschrijft als de belangrijkste man in zijn leven na zijn vader. Tijdens de Eerste Wereldoorlog veranderde de familie de achternaam van Grossbaum in Graham, omdat een Duitse achternaam argwaan wekte. Graham groeide op in grote armoede, en voelde zich verplicht om goed te presteren in zijn opleiding. Hij studeerde aan de Columbia-universiteit, waarna hij carrière maakte in de financiële wereld. David LeFevre Dodd 23-08-1895 – 18-09-1988 Een Amerikaans  financieëel analist, auteur, econoom, docent, professioneel belegger, en in zijn studententijd, een beschermeling van, en na zijn afstuderen een collega van Benjamin Graham aan de  Columbia Business School. Charles T. Munger  1 januari 1924 - heden Amerikaans belegger. Charlie Munger is de zaken partner van superbelegger Warren Buffett in de beleggingsmaatschappij Berkshire Hathaway. Na verschillende studies heeft Munger zichzelf ingeschreven aan Harvard waar hij binnen drie jaar magna cum laude afstudeerde in de rechten. Samen met Warren Buffett heeft hij sinds 1962 ongeëvenaarde beleggingsresultaten behaald. Charlie Munger is een vermogend man geworden door zijn beleggingen met een geschat vermogen van 1,7 miljard dollar. Warren Edward Buffett 30 augustus 1930- heden Amerikaans belegger, zakenman en filantroop. Hij is met 38% van de aandelen grootaandeelhouder in Berkshire Hathaway, en is sinds september 2008 de op een na rijkste persoon ter wereld, met een geschat vermogen van meer dan 52 miljard dollar. Dit was voor de kredietcrisis nog 62 miljard dollar; toen was Buffett ook nog de rijkste man van de wereld. Buffett is de zakenpartner van superbelegger Charlie Munger in de beleggingsmaatschappij Berkshire Hathaway. Buffett is een uitgesproken tegenstander van excessieve beloningen in het bedrijfsleven. Vanuit die overtuiging betaalt Berkshire Hathaway de eigen top dan ook geen grote bonussen. Op 26 juni 2006 maakte Buffett bekend dat hij 37 miljard dollar zou geven aan liefdadigheids organisaties, waaronder de Bill and Melinda Gates Foundation van Bill Gates. Op 5 maart 2008 maakte Forbes bekend dat Bill Gates niet langer meer de rijkste persoon op aarde is, maar dat hij is ingehaald door Buffett.  In september 2008 maakte hetzelfde blad bekend dat Buffett weer is ingehaald door Gates.  bron: wikipedia Berkshire Hathaway is een Amerikaanse holding met haar hoofdkantoor in Omaha. De holding beheert een groot aantal bedrijven in meerdere sectoren, van verzekeraars tot bouwbedrijven. Berkshire Hathaway heeft ook minderheidsbelangen in onder andere The Coca-Cola Company en American Express. Anno 2009 is Warren Buffett de CEO en voorzitter van het bestuur, ook is hij met 38% van de aandelen de grootste aandeelhouder. Zijn zakenpartner, Thomas Munger, is de vicevoorzitter en heeft ook een aanzienlijk belang in het bedrijf. Geschiedenis Het bedrijf werd als een textielfabrikant, genaamd de Valley Falls Company, in 1839 door Oliver Chace opgericht. In 1927 fuseerde het bedrijf met de Berkshire Cotton Manufacturing Company, om daarna door het leven te gaan als de Berkshire Fine Spinning Associates. Het verlieslatende Hathaway Manufacturing Company werd in 1955 geïntegreerd, waarna het bedrijf haar huidige naam kreeg. Destijds had Berkshire Hathaway in haar 15 fabrieken 12.000 werknemers. In 1962 begon Warren Buffett met het kopen van aandelen van het bedrijf, hoewel de samenwerking met de Stanton-familie, de voormalige eigenaren van Hathaway, niet soepel verliep, kreeg Buffett al gauw een grote invloed in het bedrijf. In eerste instantie veranderde er niet veel, maar na vijf jaar besloot men om uit te breiden en te gaan investeren in o.a. verzekeringsmaatschappijen. Dit leidde tot de aankoop van de verzekeraar GEICO aan het einde van de jaren zeventig. In 1985 sloot uiteindelijk de laatste textielfabriek. Bestuur De leden van de raad van bestuur zijn momenteel: Warren Buffett, Charlie Munger, Walter Scott, Jr., Thomas S. Murphy, Howard Graham Buffett, Ronald Olson, Donald Keough, Charlotte Guyman, David Gottesman, Bill Gates, Stephen Burke en Susan Decker. Oprichter en CEO Warren Buffett verklaarde na zijn tachtigste verjaardag dat hij opgevolgd zou worden door iemand van de raad van bestuur bijgestaan door vier investement managers. Tenslotte:             "Als je geen verstand van juwelen hebt zorg dan dat je de juwelier kent." Warren E. Buffett   Terug naar  Inhoud Forest Bergen Standhouder Forest Bergen is gespecialiseerd in opleidingen en technische produkten voor beleggers en traders. Wij leveren allerlei software voor de technische belegger, computerapparatuur en netwerken. Wij zijn gespecialiseerd in handelstrainingen voor ForexTraders. Ons uitgangspunt is dat iedereen na afloop geld moet kunnen verdienen in de Forex handel. Ook kunt u bij ons optie cursussen volgen, koersdata-abonnementen afsluiten en boeken kopen.. In onze stand zullen wij een aantal produkten demonstreren, waaronder de overbekende Omnitraderem Metastock software software, met een presentatie handelen in valuta. Terug naar  Inhoud Advertentie: Op talrijk verzoek : BAM ! Beurs Analyse Magazine NL www.BamNL.nl 10      Handelssystemen per jaar voor  ambitieuze traders door Frans Schreiber Elke maand bespreking van een nieuw handelsmodel,  op basis van onder andere : De voormalige reeks Handelssystemen, sinds feb’2000 geschreven door F. Schreiber RBA© in het blad TKA (dat gestopt is per dec 2010), zal worden voortgezet in het blad BamNL. Hiermee wordt een podium gecreëerd waarop traders en investeerders zich kunnen aansluiten, van kunnen leren en de beschreven tactieken mogen verbeteren, zodat er een sterk platform voor actieve handelaren ontstaat. Een eigen uitgave geeft bovendien meer ruimte om op specifieke situaties – backtesten, programmeren, codes, resultaten en vragen - in te gaan. Bij voldoende deelname zal er een BamNL-dag worden georganiseerd, waar de modellen nog eens uitgebreid aan bod komen. In het eerste nummer: VOLA XIV Word Nu abonnee! Meld u aan via www.BamNL.nl meer info verkrijgbaar in info@BamNL.nl, het eerste nr verschijnt in de eerste week van februari Zorg dat u geen nummer mist! BamNL verschijnt tienmaal per jaar op blad, een jaarabonnement kost E 99.50, dat is slecht E 9.95 per trading systeem Terug naar  Inhoud Roelof Foppen: "Center of Gravity (COG)" Bron: Roelof Foppen Roelof Foppen van WH Selfinvest Nederland geeft de presentatie "Één van de dertien nieuwe Trading Strategieën van WH Selfinvest". Deze strategieën zijn zowel toe te passen binnen de nieuwe NanoTrader als ProStation. De Center of Gravity (COG) indicator gaat ervan uit dat koersen rond een zwaartepunt bewegen. Indien er een extreme afwijking is, dan wordt dit aangeduid door deze indicator. Een tegenreactie in de andere richting wordt verwacht en de trader neemt een positie in richting van het middelpunt in. Met  de Timing indicator bepaalt de trader het moment waarop de positie wordt gesloten. Uitgebreide beschrijving van de strategie El Mostafa Belkhayate is een gerenommeerd technisch analist, die een grote populariteit geniet in Frankrijk. In 2009 werd zijn indicator Centre de Gravité bekroond met de gouden Trofee op de Salon van de Technische Analyse. Om een grafiek te analyseren wendt El Mostafa Belkhayate 2 indicatoren aan, gebaseerd op het principe van de middelpunt van de zwaartekracht van een koersbeweging. De eerste indicator Belkhayate Centre de Gravité berekent het dynamische zwaartepunt van de koers en wordt voorgesteld door parallelle banden, die dienst doen als steun en weerstand. De tweede indicator Belkhayate Timing berekent het statische zwaartepunt van een koersbeweging en duidt de aankoop- of verkoopzones aan waarin de probabiliteit om in de markt te stappen optimaal is. Het analyseren van beide indicatoren geeft een snel inzicht in de markt. De trader, die deze methodiek hanteert, ziet snel of hij dient te kopen te verkopen of aan de zijlijn te staan. In positie geeft de Timing Indicator het uitstapmoment aan. Tijdens de presentatie zal de trading setup verder worden verfijnd met de Supertrend en Dynamische RSI indicator (deze zijn al eerder op de HCC Beleggersdag gepresenteerd). Alle indicatoren maken deel uit van het professionele ProStation platform, waarop u CFD´s kunt verhandelen. Terug naar  Inhoud Analist Standhouder    Nieuws & Analyse Analist.nl biedt gratis overzichten van koop- en verkoopadviezen van Europese en Amerikaanse aandelen afgegeven door gerenommeerde (effecten)banken. Ook biedt Analist.nl inzicht in de behaalde rendementen op de afgegeven adviezen van deze instellingen. De koop- en verkoopadviezen worden de gehele dag door gevolgd en geupdate door een team van onafhankelijke researchers. Momenteel inventariseert Analist.nl een 700-tal aandelen uit de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, België, Duitsland, Nederland en Zwitserland. De informatie wordt gratis verspreid via de website www.Analist.nl en via een digitale nieuwsbrief welke wekelijks wordt verspreid. Wilt u zich gratis en vrijblijvend aanmelden voor deze nieuwsbrief, dan kan dat op de website. Analist.nl genereert haar inkomsten via advertenties die worden geplaatst op de website en in de nieuwsbrieven. Ratings · Aandelen Amsterdam       Alle Nederlandse ratings Terug naar  Inhoud Over value beleggen Bron: Redactie  Value beleggen is een beleggingsstrategie. Aanhangers van deze stijl kopen over het algemeen bedrijven van wie de aandelen  ten opzichte van de beurskoers ondergewaardeerd (middels fundamentele analyse ) lijken. Dat kan door b.v aandelen te selecteren van bedrijven die op meer dan één manier een extra waarde vertegenwoordigen, met hoge dividend opbrengsten of lage prijs-aan-verdienende (price-to-earnings) of prijs-aan-boek (price-to-book) verhoudingen enz.  Zij maken dus gebruik van het verschil van de beurskoers en de onderliggende (veronderstelde) waarde van het bedrijf.  Het verschil met de marktprijs  noemt Benjamin Graham vervolgens "margin of safety". Deze stijl van het investeren werd oorspronkelijk ontwikkeld door Benjamin Graham, die vele beroemde investeerders tijdens zijn periode bij de Universiteit van Columbia onderwees. In zijn boek The Intelligent Investor, dat hij in 1934 samen met David Dodd schreef, bepleit hij het belangrijke concept van de  "margin of safety", hetgeen een voorzichtige benadering van het investeren vraagt. In de heruitgave van The Intelligent Invester (HarperBusiness Essentials, 2003)  nuanceert Graham: "De 'margin of safety' is altijd afhankelijk van de prijs die betaald is". In termen van aandelenkeuze adviseert hij een defensieve houding door aandelen onder hun vaste activa waarde te kiezen als bescherming tegen ongunstige toekomstige ontwikkelingen op de effectenbeurs. Het  concept waarde (evenals "boekwaarde" of “book value”) is sinds de jaren '70  flink geëvolueerd en sindsdien  wordt de boekwaarde niet meer altijd als even zinvol beschouwd.  Boekwaarde is zeer bruikbaar in industrieën met materiële vaste activa en vast kapitaal (patenten, software, merken en goodwil zijn moeilijk kwantificeerbaar en blijken niet altijd waardevast), maar is moeilijk in te schatten als een industrie een snelle technologische ontwikkeling doormaakt. Een typisch voorbeeld van minder bruikbare boekwaarde is te vinden in de detailhandels- en dienstensector. Een modenere manier van waardeberekening is middels het  cash flow model (DCF). Value beleggen heeft zich in de loop der jaren dientengevolge ook  verder ontwikkeld. Bekende Value beleggers waaronder Warren Buffett betogen nu dat de essentie van het waarde beleggen is "de kunst van het kopen van aandelen van kwaliteitsbedrijven voor een redelijke prijs". Dit in tegenstelling tot het generiek "goedkoop" (dus onder hun intrinsieke waarde) kopen van aandelen.  De bekendste waarde investeerders die deze methode hanteren zijn o.a. Berkshire Hathaway's topman Warren Buffett, John Templeton, Martin J. Whitman,Irving Kahn, John Neff, Joel Greenblatt en Michael F. Price. Terug naar  Inhoud HCC Standhouder Contact! Gezellig communiceren over uw hobby met andere liefhebbers! HCC brengt u in contact met mensen met dezelfde interesses, via een van onze vele groepen van enthousiaste hobbyisten. Als HCC-lid kunt u gratis bij een van deze groepen aansluiten (een paar groepen vragen een aanvullend bedrag), voor aansluiting bij meerdere groepen wordt een kleine vergoeding gevraagd. Daarnaast is er het HCC-webforum en zijn er vele activiteiten, met uiteenlopende onderwerpen, die door het hele land worden georganiseerd. Hulp! Problemen bij het computergebruik? HCC levert u de oplossing! Voor ondersteuning bij computerproblemen is er HCC!forums, een groot aantal cursussen op onze website en de telefonische helpdesk van HCC!hulp. Daarnaast zijn er nog tal van leden die andere leden helpen bij vragen over de digitale wereld. Informatie! HCC vertelt u alles over de digitale wereld! Via onze website en digitale nieuwsbrieven blijft u op de hoogte van alle ontwikkelingen in de computerwereld. Het blad HCC!nieuwsscan is exclusief voor leden. Het informeert en adviseert over digitale producten en diensten. Voordelen! Snel uw lidmaatschap terugverdiend! HCC-leden ontvangen aantrekkelijke kortingen, zoals: - 10% korting bij HEMA online fotoservice. - 20% korting op McAfee beveiligingssoftware. - Collectieve voordelen op OHRA verzekeringen, tot enkele honderden euros per jaar. Vind alle voordelen en diensten op het diensten gedeelte van de HCC site Lid worden van HCC>> Deze info is van 19 maart 2011 voor meest recente pagina kijk op http://www.hcc.nl/eCache/DEF/34/116.html Terug naar  Inhoud Inhoud HCC Beleggen Symposium 56 nieuwsbrieven Bron: xyz Symposium Bericht 1 Introductie: Waarin beleggen in 2011  Robert Jabroer: "ETF's:  Wat u moet weten" Kenmerken van trackers Johan Braem: "Beleggen in de oliesector" Vooruitzichten prijs ruwe olie (Brent) Vat ruwe olie:  hoogste peil sinds september  2008 HEK Value Funds Symposium Bericht 2 Grondstoffen: Hausse van de prijzen stopt niet Jan de Koning: "Succesvol beleggen in grondstoffen" Danone vreest dure grondstoffen niet, Unilever denkt daar iets anders over Foxware Verband tussen risico en rendement Ronald Kok: "Minder risico is meer rendement" Risico en rendement zijn moeilijk te schatten WH Selfinvest Symposium Bericht 3 Piet Veenema: "Kendrion, we magnetise the world!" Laat u niets wijsmaken over daytrading V.S.Goudzoeker: Basetrading Dirk Jan Breeman:  "Op zoek naar meer rendement" Behoorlijk Beleggen Futures Daytrader: Interactieve tradersstand Ronald Kars Lynx: "Leer om als een professional te handelen" Symposium Bericht 4 Fred Huibers: "De beste value aandelen selecteren" Grondleggers van Value beleggen Forest Bergen Roelof Foppen: "Center of Gravity (COG)" Analist Over value beleggen HCC Inhoud HCC Beleggen Symposium 56 nieuwsbrieven Terug naar  Inhoud Item9: Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud Programma van het 56-ste HCC Beleggen Symposium Bron: HCC Beleggen redactie  tijd  aula  zaal 1.17 en 1.18 zaal 0.07 10.00 tot 10.50 uur Algemene Leden Vergadering HCC Beleggen (zie agenda) Lynx Leer om als een professional te handelen 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze V.S.Goudzoeker Basetrading 11.05 tot 11.55 uur Johan Braem Beleggen in de oliesector Dirk Jan Breeman Op zoek naar meer rendement 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur Jan de Koning Succesvol beleggen in grondstoffen Robert Jabroer Exchange Traded Funds, Wat u moet weten! 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Piet Veenema Kendrion, we magnetise the world! Ronald Kok Minder risico is meer rendement 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Fred Huibers De beste value aandelen selecteren Roelof Foppen  Één van de dertien nieuwe Trading Strategieën van WH Selfinvest Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

25 maart 2011

Nieuwsbrief 20110312 Symp56-3

56-ste HCC Beleggen Symposium 2 april  2011 "Waarin beleggen in 2011" inhoud:    Symposium Bericht: 3  Piet Veenema: "Kendrion, we magnetise the world!" Laat u niets wijsmaken over daytrading V.S.Goudzoeker: Basetrading Dirk Jan Breeman:  "Op zoek naar meer rendement" Behoorlijk Beleggen Futures Daytrader: Interactieve tradersstand Ronald Kars Lynx: "Leer om als een professional te handelen" Aanmelden en routebeschrijving Programma van het 56-ste HCC Beleggen Symposium Piet Veenema: "Kendrion, we magnetise the world!" Bron: Kendrion Kendrion ontwikkelt, produceert en verkoopt elektromagnetische componenten voor industriële en automotive toepassingen. Kendrion’s elektromagneten worden wereldwijd toegepast in bijvoorbeeld liften, deursluitingen, industriële robots, medische apparatuur, elektrische schakelsystemen, dieselmotoren en airco- en motorkoelsystemen. Kendrion zal de uitbreiding van zijn activiteiten door zowel autonome groei als door overnames blijven nastreven. Kendrion is sinds 1859 operationeel onder de naam Schuttersveld, lang een bekende textielfabrikant te Enschede. In 1984 werd met andere activiteiten nieuw leven in de onderneming geblazen. Sindsdien heeft Kendrion zich in een veelbelovende richting ontwikkeld. Met de acquisitie van Binder Magnete in 1997 is de grondslag gelegd voor het huidige Kendrion. Eind 2007 werd ter versterking de Linnig Antriebstechnik Groep geacquireerd. In 2008 werd Tri-Tech, LLC (Verenigde Staten) overgenomen. Op 25 februari 2010 heeft Kendrion magneta GmbH & Co. KG in Aerzen, Duitland, geacquireerd. Kendrion focust zich op nichemarktleiderschap in business-to-businessmarkten, waarbij een gezonde autonome groei en rendement prioriteit hebben. Het bedrijf heeft zich de laatste jaren ontwikkeld tot een marktleider, met vestigingen over de hele wereld waaronder China en de Verenigde Staten. Terug naar  Inhoud Advertentie: TradersClub Magazine nu ieder kwartaal in full color print! TradersClub Magazine is het nieuwe blad voor technische en kwantitatieve analyse. Een nieuwe frisse kwaliteitstitel voor actieve beleggers. Goed leesbaar, zonder de diepgang te schuwen, onder redactie van Harry Geels.   TradersClub magazine verschijnt 4 keer per jaar met 52 pagina’s boordevol informatie voor de actieve belegger. Met artikelen over technische analyse, kwantitatieve analyse, handelssystemen en verder alles wat een actieve belegger bezighoudt. Met een duidelijke focus op praktisch toepasbare informatie. Voor 79 euro per jaar krijgt u ieder kwartaal een nieuw magazine in uw brievenbus. Bovendien kunt u naar een gratis workshop naar keuze en profiteert u van alle voordelen van  de TradersClub website. Word nog vandaag lid, want: Samen meer rendement! www.tradersclub.nl Terug naar  Inhoud Laat u niets wijsmaken over daytrading Bron: Redactie  Laat u niets wijsmaken over daytrading door mensen die dure cursussen geven maar zelf hun brood niet met traden verdienen. Dat soort lieden zijn er genoeg. Gek eigenlijk want daytrading is geen spel, het is handel. Volgens een systeem koopt of verkoopt u producten en zorgt u er voor dat u aan het eind van de dag "los" bent. Je hebt  het in je of niet en daarom geven echte traders geen "cursus". Die laten zien wat zij doen. Gedegen kennis Traden zult u zelf moeten doen, al dan niet met hulp van indicatoren, dom,  meerdere schermen, software, en verder alles waarbij u zich prettig voelt. De basis is altijd een gedegen kennis van de producten, de markt, de uitzonderingen, de kansen, de risico's, en vooral  vanuzelf. Hebt u het gevoel dat u wel moet omdat u geld nodig hebt, ligt u er wakker van als u verliest?... Doe het dan vooral niet!  Dan is het absoluut niets voor u. Maar als u toch wilt traden, houd dan een paar dingen in het oog: Volle blaas leidt tot betere beslissingen   nu.nl Als mensen een volle blaas hebben, houden ze bij het nemen van beslissingen de lange termijn beter in de gaten dan wanneer ze geen aandrang voelen om te plassen. Dat melden onderzoekers van de Universiteit van Twente in het wetenschappelijk tijdschrift Psychological Science. Volgens hoofdonderzoekster Mirjam Tuk leidt de controle die het brein moet uitoefenen over de blaas ertoe dat ook de controle over andere taken en gedachten wordt vergroot. Mensen gedragen zich daardoor minder impulsief. Zelfcontrole “Het hersengebied dat dit signaal verstuurt, wordt niet alleen geactiveerd om de blaas onder controle te houden, maar ook bij andere vormen van zelfcontrole”, verklaart ze in de Britse krant The Daily Telegraph. “Het in toom houden van ons impulsieve verlangen naar een onmiddellijke beloning ten faveure van een beloning op lange termijn is één van de mechanismen die in dit hersengebied ontstaat.” De wetenschappers kwamen tot hun bevindingen door proefpersonen 750 milliliter water te laten drinken, of slechts enkele slokken. Na veertig minuten – de tijd die water ongeveer nodig heeft om de blaas te bereiken – werd hun mate van zelfcontrole getest. Beloningen Alle deelnemers aan het experiment kregen acht scenario’s voorgelegd, waarbij ze moesten kiezen tussen een kleine beloning op korte termijn en een grotere beloning die ze pas later zouden ontvangen. De mensen met een volle blaas bleken minder impulsief te handelen dan de proefpersonen die weinig water hadden gedronken. Ze kozen vaker voor de grote beloning op lange termijn en negeerden de verleiding van snel geld. Fles water “Het lijkt er op alsof je betere beslissingen neemt, wanneer je een volle blaas hebt”, aldus Tuk. “Misschien zouden mensen een fles water moeten drinken voordat ze besluiten over bijvoorbeeld de aankoop van aandelen.” Positief denken kan schadelijk zijn De onderzoekers van de University of Waterloo bepaalden voor hun experiment het zelfvertrouwen van tientallen proefpersonen met een psychologische test. Vervolgens lieten ze alle deelnemers een aantal positieve stellingen herhalen, zoals: ‘ik zal slagen’ en ‘ik ben een beminnelijk persoon’. Uit de onderzoeksresultaten bleek dat zelfverzekerde mensen nog meer zelfvertrouwen kregen door het uitspreken van de positieve spreuken. Maar onzekere proefpersonen kregen juist een negatiever zelfbeeld door de oefening. Afgenomen zelfvertrouwen Na de 'positiviteitstraining' hadden ze gemiddeld genomen minder zelfvertrouwen dan   onderzoeksdeelnemers die ook een onzeker karakter hadden, maar niet op commando positieve stellingen hadden herhaald. De resultaten van het experiment zijn gepubliceerd in het wetenschappelijk tijdschrift Psychological Science. Overtuiging Volgens de wetenschappers werken oefeningen waarbij mensen worden aangemoedigd om positief te denken vermoedelijk alleen als hun bestaande overtuigingen daarmee worden bevestigd. “Het lijkt erop dat positieve stellingen averechts werken bij mensen die ze het hardste nodig hebben”, zo verklaart hoofdonderzoeker Joanne Wood in de Britse krant The Times. Slaapgebrek verandert de houding van verliesmijdend naar winstzoekend Als mensen niet genoeg slaap krijgen, zijn ze geneigd om overmatig optimistische besluiten te nemen. Ze gaan dan vaker riskant gokken, meldden Amerikaanse wetenschappers in het vakblad Neuroscience. Wetenschappers onderzochten met MRI-scans de hersens van mensen die kort hadden geslapen en van anderen die een goede nachtrust hadden. Scans De scans van de kortslapers toonden meer activiteit in hersengebieden die uitkomsten positief inschatten. Tegelijk hadden ze juist minder activiteit in de hersengebieden voor negatieve resultaten. Ik heb geluk: Doe maar dubbel of niets Mensen veranderen hun gokstrategie als ze een nacht niet hebben geslapen.Dat schrijven onderzoekers van de Duke Universiteit in North Carolina in het wetenschappelijk tijdschrift Journal of Neuroscience. Onevenwichtig “Mensen kunnen als gevolg van nacht zonder slaap onevenwichtig gedrag gaan vertonen", verklaart hoofdonderzoeker Scott Huettel in het Britse tijdschrift New Scientist. "Ze zijn dan vooral gefocust op het maken van zo veel mogelijk winst, terwijl ze de negatieve consequenties daarvan negeren.” Gokspelletjes De wetenschappers kwamen tot hun bevindingen door 29 proefpersonen een nacht wakker te houden. Vervolgens moesten de proefpersonen enkele gokspelletjes spelen. Al snel bleek dat  de onuitgeslapen mensen daarbij gemiddeld genomen veel meer risico namen dan personen die wel een goede nachtrust hebben gehad. Ook bleek uit hersenscans dat de proefpersonen bijzonder veel activiteit vertoonden in hersengebieden die betrokken zijn bij het waarderen van goederen en het opwekken van negatieve emoties. Fitheid Overigens hing het roekeloze gedrag van proefpersonen niet samen met hun gevoel van fitheid. Ook mensen die zich na het nachtje doorhalen fit voelden, namen meer risico dan normaal. Conclusie ''Slaapgebrek verandert de houding van verliesmijdend naar winstzoekend'', concludeerden de onderzoekers van de Duke University in de Amerikaanse staat North Carolina. ''Zij schatten de kansen op positieve gevolgen groter in en zien minder risico's.'' Koffiedrinken, frisse lucht of lichaamsbeweging verhelpen het effect niet. Middagdutje verbetert geheugen Proefpersonen die een middagdutje hebben gedaan van honderd minuten, presteren daarna ongeveer 20 procent beter bij geheugentesten dan mensen die vooraf niet hebben geslapen. “Dit lijkt het eerste definitieve bewijs te zijn dat slaap daadwerkelijk een proactief voordeel oplevert”, verklaart onderzoeker Matthew Walker van de Universiteit van Berkely op nieuwssite LiveScience. “Het is niet zo simpel dat je alleen hoeft te slapen na het leren om nieuwe informatie te verwerken. Ook voorafgaand aan het leren is slapen aan te bevelen.” Gezichten Walker heeft zijn bevindingen gepubliceerd in het wetenschappelijk tijdschrift Current Biology. Bij zijn experiment liet hij 44 proefpersonen een testje maken, waarbij ze 100 namen en gezichten moesten onthouden. Vervolgens mocht de helft van de deelnemers aan het experiment een middagdutje doen, voordat ze de test nog eens maakten. Tijdens het slapen werd hun hersenactiviteit geanalyseerd. De andere proefpersonen deden de tweede test zonder dat ze eerst een middagslaapje hielden. Nieuwe informatie Uit het onderzoek bleek dat mensen normaal gesproken steeds slechter presteren bij geheugentests naarmate de dag vordert. Mensen die ‘s middags slapen hebben echter geen last van dit effect. Zij presteren na hun middagdutje zelfs beter dan daarvoor. Volgens Walker zorgt een dutje ervoor dat er informatie uit het korte-termijn-geheugen wordt opgeslagen in het lange-termijngeheugen. Wees wijs draag grijs Mensen die rode kleding dragen, hebben bovengemiddeld veel succes bij onderhandelingen. Dat hebben wetenschappers van de Universiteit van Tilburg vastgesteld. Zowel kopers als verkopers halen aanmerkelijk betere resultaten bij onderhandelingen als ze een rood shirt aantrekken. Verder stellen mensen in witte kleding hun openingsbod bij een onderhandeling eerder naar beneden bij dan 'rode' onderhandelaars. Dat meldt onderzoekster Daphne Hachmang van de Universiteit van Tilburg in haar afstudeeronderzoek. Emotie Dat kleur een grote invloed heeft op emoties, gedrag, functioneren en perceptie is al langer bekend. Zo bewees eerder onderzoek dat proefpersonen die voetballers op hun kwaliteiten moeten beoordelen, spelers in het rood beschouwen als betere voetballers dan voetballers in het wit. Slimmer met grijs Ook presteren mensen die voorafgaand aan een IQ-test zijn blootgesteld aan de kleur rood, minder goed dan mensen die bijvoorbeeld de kleur grijs te zien krijgen. Verder is bekend dat mensen terugdeinzen bij het zien van de kleur rood. Volgens Hachmang kan dit ontwijkgedrag een verklaring zijn voor het succes van rood in onderhandelingen: we vertonen ontwijkgedrag bij het zien van de kleur rood en daardoor conformeren we ons onbewust aan iemand die rood draagt. Conclusie "Mensen zouden zich misschien iets bewuster moeten zijn van welke kleding ze aantrekken", aldus Hachmang, "Onderhandelen doe je namelijk bijna elke dag. Niet duidelijk is overigens of de keuze van kleding de schermenhandel beïnvloedt. Tenslotte: OEFENEN want: Doen zonder denken maakt gelukkig Hoe gedachtelozer iemand automatische handelingen verricht als het oppakken van een koffiekopje of het omdraaien van een sleutel, hoe gelukkiger die persoon zich voelt. Dat blijkt uit onderzoek van de Vrije Universiteit. Fluency Centraal in het onderzoek van onderzoekster Nina Regenberg stond het gemak waarmee mensen handelen en informatie verwerken en welk gevoel ze daarbij krijgen. Zo moesten proefpersonen tijdens een computertaak op simpele objecten op het  beeldscherm reageren. De vereiste bewegingen pasten bij de stand of ligging van de objecten (en waren dus gemakkelijk), bijvoorbeeld een beweging met de rechterhand naar een koffiekop met het oortje naar rechts, of de bewegingen pasten juist niet bij de stand of ligging van de objecten (en waren dus minder gemakkelijk), bijvoorbeeld een beweging met de rechterhand naar een koffiekop met het oortje naar links. Uit de resultaten blijkt dat de proefpersonen zich positiever voelen na de makkelijkere acties. De proefpersonen gaven dan ook aan een fluency-gevoel te ervaren. Experimenten Verdere experimenten tonen aan dat de verwachting van fluency voldoende is om voorkeurbeslissingen te beïnvloeden, zodat men een voorkeur heeft voor de actie die de minste hoeveelheid moeite zou vereisen. De onderzoekster: "Dit soort moeiteloze acties zijn niet alleen makkelijker, maar geven ook echt een goed gevoel." Autopilot Iedereen heeft een soort 'autopilot' en traders vertrouwen daarop, maar bedenk één ding: Het moet wel uw eigen autopilot zijn, uw handelingen moeten bij u passen en in (day)-trading moet u niet hoeven te bedenken wat uw guru zou doen. Eigenlijk is het dus heel simpel.  Oefenen, oefenen en nog eens oefenen tot u uw eigen systeem niet alleen ontwikkeld hebt, maar ook nog eens op de autopilot kunt uitvoeren. Doen dus zonder denken want dat maakt gelukkig. Tenslotte is dát de basis voor succes. Terug naar  Inhoud V.S.Goudzoeker: Basetrading Bron: V.S.Goudzoeker V.S.Goudzoeker geeft op 2 april 2011 in zaal 0.07 een presentatie over Basetrading (een vorm van daytrading), die begint om 11.05 uur. In de grafiek die onderaan dit artikel is opgenomen is op 8 maart, 16.41 uur divergentie waarneembaar zowel op de macd als de stochastic . Toch telt in Basetrading alleen de stochatic divergence, andere geldige argumenten zijn : matched highs (dubbele top) en de ligging op sma1300. 3 argumenten is hier voldoende voor een shorttrade, goed voor 1 punt, 100dollar. De hoge bodems van stochastic in het volgend halfuur geven aan dat de prijs graag omhoog wil die dag. Bij een positieve macd is een stochastic bodem waarschijnlijk een koersbodem. Bij negatieve macd is een stochastic top waarschijnlijk een koerstop. Dit soort zaken komen aan de orde in een presentatie Basetrading (een vorm van daytrading). Terug naar  Inhoud Advertentie: Op talrijk verzoek : BAM ! Beurs Analyse Magazine NL www.BamNL.nl 10      Handelssystemen per jaar voor  ambitieuze traders door Frans Schreiber Elke maand bespreking van een nieuw handelsmodel,  op basis van onder andere : De voormalige reeks Handelssystemen, sinds feb’2000 geschreven door F. Schreiber RBA© in het blad TKA (dat gestopt is per dec 2010), zal worden voortgezet in het blad BamNL. Hiermee wordt een podium gecreëerd waarop traders en investeerders zich kunnen aansluiten, van kunnen leren en de beschreven tactieken mogen verbeteren, zodat er een sterk platform voor actieve handelaren ontstaat. Een eigen uitgave geeft bovendien meer ruimte om op specifieke situaties – backtesten, programmeren, codes, resultaten en vragen - in te gaan. Bij voldoende deelname zal er een BamNL-dag worden georganiseerd, waar de modellen nog eens uitgebreid aan bod komen. In het eerste nummer: VOLA XIV Word Nu abonnee! Meld u aan via www.BamNL.nl meer info verkrijgbaar in info@BamNL.nl, het eerste nr verschijnt in de eerste week van februari Zorg dat u geen nummer mist! BamNL verschijnt tienmaal per jaar op blad, een jaarabonnement kost E 99.50, dat is slecht E 9.95 per trading systeem Terug naar  Inhoud Dirk Jan Breeman: "Op zoek naar meer rendement" Bron: RBS Obligatiekoersen kalven af, aandelen koersen lopen op, Brent olie staat ruim boven de 100 dollar terwijl Light Sweet olie bijna 20 dollar lager noteert. Er zijn genoeg actuele ontwikkelingen voor beleggers die kansen bieden op de wereldwijde financiële markten.   Met het uitgebreide productenpalet biedt RBS Markets voor elk type belegger een instrument om in te spelen op deze ontwikkelingen. Van de behouden belegger die op zoek is naar meer rendement en in obligatieproducten een alternatief ziet, of de belegger die met aandelenrisico een belegging over de landsgrenzen zoekt met Trackers tot  de actieve ervaren belegger die met een hefboom extra rendement zoekt.   RBS Markets is met 65% van de omzet marktleider in beursgenoteerde producten op Euronext Amsterdam en voorziet beleggers van inspiratie, educatie en innovatieve producten. Op de 56ste editie van het HCC Beleggen Symposium verzorgt RBS in een presentatie een overzicht van de producten waarmee u kunt inspelen op de actuele ontwikkelingen waarbij de nadruk zal liggen op Turbo's. Terug naar  Inhoud Behoorlijk Beleggen Standhouder Dit wekelijks blad, uitgegeven door Johan Braem, brengt de belegger elke keer een diepgaande fundamentele analyse over waarde-aandelen die de wereld van vandaag en morgen zullen bepalen. De voornaamste thema’s die regelmatig aan bod komen zijn energie, landbouw & voeding en grondstoffen. De op deze strategie gebaseerde belegging heeft zijn succes bewezen want sinds 2003 bedraagt het gemiddeld jaarlijks rendement van de modelportefeuille ruim 11%. De Euronext 100 doet over die periode slechts 4% en de S&P 500 6%. Behoorlijk Beleggen is bestemd voor de actieve belegger die wil weten waarom hij een aandeel dient te kopen (of verkopen), eerder dan af te gaan op tips of  beknopte adviezen. Behalve het wekelijks blad publiceerde Johan Braem tevens het boek Behoorlijk Beleggen, waarin hij zijn eigen kijk geeft over de basisprincipes op dewelke zijn strategie en fundamentele analyses gebaseerd zijn. Als vervolg op een eerder werk “Beleggen in de Oliesector”, mogen we dit jaar nog een nieuwe publicatie over de energiesector in het algemeen en de hiermee verbonden grondstoffen problematiek in het bijzonder, verwachten. Terug naar  Inhoud Futures Daytrader: Interactieve tradersstand Bron: Futures Daytrader Futures Daytrader heeft het initiatief genomen voor deze interactieve tradersstand en hij laat graag in alle openheid zijn schermen zien, met toelichting en verklaring van definities en instellingen zonder enig voorbehoud of geheimhouding.   Futures Daytrader is een daytrader die handelt in Euro futures op de CME (www.cmegroup.com). Daarnaast volgt hij ook andere futures. Een daytrader zit alleen in de markt gedurende de dag en uiterlijk voor het sluiten van de markt zal de daytrader zijn posities afbouwen. Gedurende twee jaren heeft Futures Daytrader gewerkt met de gangbare indicatoren zoals Moving Average, RSI, CCI of andere indicatoren die voorkomen in boekjes over technische analyse, op forums of op cursussen. Futures Daytrader zocht een instant oplossing in de veronderstelling dat met pijltjes en kruisingen van lijntjes de markten kon worden veroverd. De conclusie was dat deze systemen niet consistent werken omdat de markt in de loop van de tijd anders zal worden; bovendien zijn deze indicatoren lagging en geven de trader geen inzicht in het gedrag van de markt.   Pas toen Futures Daytrader de gangbare indicatoren verliet en ging kijken naar Market Profile en Order Flow concepten werd het hem duidelijk waarom de markten bewegen. Als men de markt begrijpt heeft men geen gangbare indicatoren meer nodig om trade beslissingen te nemen. Futures Daytrader maakt gebruik van Market Delta als charting pakket .   Futures Daytrader wil graag zijn ervaringen delen met andere HCC beleggen leden. Traden is veel meer dan een computerscherm. Veel beleggers hebben niet altijd een optimaal oog voor: - de marktplaats waaarop men denkt te handelen - hoe prijzen tot stand komen op de marktplaats; maar vooral hoe de prijzen tot stand komen die men ziet op het eigen computerscherm - risico analyse - belang van bijhouden trade resultaten - uitsluitend handelen vanuit een plan - bepalen van de targets, m.a.w. waar zet ik mijn winst/verlies niveaus?   Futures daytrader heeft zeker niet de heilige graal die veel traders zoeken; maar wil graag zijn ervaringen delen in de hoop daarmee andere traders te helpen of in ieder geval te laten nadenken over bepaalde zaken. Nog mooier zal zijn als U Uw ervaringen wilt delen met Futures Daytrader en andere traders tijdens het Symposium! U kunt Futures Daytrader altijd mailen voor of na het Symposium op futures.daytrader Terug naar  Inhoud Ronald Kars: Standhouder Ronald Kars (1963) is twintig jaar actief beurshandelaar. Met zijn analyses is hij altijd op zoek naar kruispunten van tijd, prijs en kracht. Hij weet dit om te zetten in concrete aan- en verkoopadviezen voor zowel de korte- als de lange termijn belegger. Met zijn veel omvattende analyses en unieke vermogen om verbanden te leggen weet Kars de toekomstige koersen en sociaal economische ontwikkelingen in de wereld opvallend vaak accuraat te voorspellen. Kars heeft een unieke methode ontwikkeld om het toekomstig koersverloop te voorspellen. Zijn handelssysteem is bekend onder de naam “Hotspot methode”.  Het Hotspot beleggingssysteem heeft tot doel een gestage groei van het kapitaal, waarbij wel de voordelen van een trendvolgend systeem worden genoten maar niet de nadelen. Zijn systeem bestaat uit 3 onderdelen.   1.Trend Analyzer a. Maand Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Maandvisie nieuwsbrief) b .Week Trend Analyzer© (wordt gebruikt voor de Weekvisie- en Trade2Live  nieuwsbrief)   2.Hotspot  data Dit zijn berekende data (±3 werkdagen) op basis van zijn cyclus theorie. De verwachting in deze perioden is een koerswijziging van minimaal 4%. De hotspot data en de invloed hiervan op het toekomstig koersverloop komen in alle nieuwsbrieven uitvoerig aan bod. De hotspot data worden een jaar van tevoren bepaald en zijn vastgelegd in de Beleggerskalender   3.Overige analyses Afhankelijk van de situatie op de beurs wordt het hele spectrum van analyse technieken toegepast, zoals technische analyse, koerspatroon herkenning, Elliottwave, Gann, Candlesticks , interpretatie van beleggerpsychologie etc etc.  In een aantal gevallen wordt  kennis gekocht via de top analisten op een bepaald vlak, kennis die wordt meegenomen in de totaal analyse.   Terug naar  Inhoud Lynx: "Leer om als een professional te handelen" Bron: Lynx In deze presentatie wordt getoond hoe u als belegger als een professional kan handelen via het geavanceerde platform Lynx. Dit zijn de onderwerpen die aan bod komen: OptionTrader: hoe maak ik gebruik van de optiegrieken en volatiliteit om altijd de juiste beslissing te maken bij de aan- en verkoop van alle opties GrafiekTrader: hoe handel ik direct vanuit de grafiek, zodat ik razendsnel kan inspringen bij het breken van weerstanden en steunen.   TA-module: hoe maak ik gebruik van alle TA-studies en hoe zet ik de juiste steun- en weerstandslijnen.   Wie is Lynx? • Lynx is in Nederland, België en Duitsland dé specialist in online beleggen • Lynx is door de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) verkozen tot goedkoopste broker • Beleggers Belangen heeft Lynx uitgeroepen tot beste broker van Nederland • Via Lynx heeft u direct online toegang tot meer dan 60 beurzen wereldwijd • Real-time koersen van Euronext, Amerika, olie en goud! Allemaal op 1 scherm • Supersnel orders inleggen met het revolutionaire 1-click trading Terug naar  Inhoud Item9: Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud Programma van het 56-ste HCC Beleggen Symposium Bron: HCC Beleggen redactie  tijd  aula  zaal 1.17 en 1.18 zaal 0.07 10.00 tot 10.50 uur Algemene Leden Vergadering HCC Beleggen (zie agenda) Lynx Leer om als een professional te handelen 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze V.S.Goudzoeker Basetrading 11.05 tot 11.55 uur Johan Braem Beleggen in de oliesector Dirk Jan Breeman Op zoek naar meer rendement 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur Jan de Koning Succesvol beleggen in grondstoffen Robert Jabroer Exchange Traded Funds, Wat u moet weten! 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Piet Veenema Kendrion, we magnetise the world! Ronald Kok Minder risico is meer rendement 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Fred Huibers De beste value aandelen selecteren Roelof Foppen  Één van de dertien nieuwe Trading Strategieën van WH Selfinvest Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

11 maart 2011

Nieuwsbrief 20110306 Symp56-2

56-ste HCC Beleggen Symposium 2 april  2011 "Waarin beleggen in 2011" inhoud:    Symposium Bericht: 2  Grondstoffen: Hausse van de prijzen stopt niet Jan de Koning: "Succesvol beleggen in grondstoffen" Danone vreest dure grondstoffen niet, Unilever denkt daar iets anders over Foxware Verband tussen risico en rendement Ronald Kok: "Minder risico is meer rendement" Risico en rendement zijn moeilijk te schatten WH Selfinvest Aanmelden en routebeschrijving Programma van het 56-ste HCC Beleggen Symposium Grondstoffen: De hause van prijzen stopt niet: Bron: Dexia De grondstoffenprijzen blijven hun opmars voortzetten.  Vooral de non-ferrometalen werden de voorbije maand fors duurder.  Tabel: evolutie van de grondstoffenprijzen (CRB-indexen, op 22 februari) De prijzen van koper, tin en katoen klommen tot nieuwe recordhoogten. Naar verwachting zal de productie van koper dit en volgend jaar de stijgende vraag ernaar niet kunnen volgen, waardoor de nu al lage voorraden nog verder zullen slinken. De bloeiende conjunctuur in China (dat 40% van de wereldvraag naar koper voor zijn rekening neemt en  in januari 25% meer koper importeerde dan een jaar geleden) en het groeiende optimisme over de Amerikaanse economie, zullen niet alleen de fysieke vraag naar industriële metalen aanwakkeren, maar ze trekken ook speculanten aan, die de prijzen nog meer opdrijven. De wereldwijde voedselprijzen stegen volgens de Wereld Voedsel- en Landbouworganisatie (FAO) in januari met 3,4% tegenover december en ze bereikten daardoor het hoogste peil sinds de FAO de voedselprijzen in 1990 begon op te volgen. Deze evolutie wordt ook bevestigd door de CRB-voedselprijsindex, die de voorbije weken klom tot een recordhoogte. De FAO-voedselprijsindex is samengesteld uit de volgende categorieën: graan, oliën en vetten, zuivelproducten, suiker en vlees. In januari steeg de zuivelcomponent het sterkst op maandbasis (+6,2%), gevolgd door oliën en vetten (+5,6%), suiker (+5,4%) en granen (+3,0%). De vleesprijzen bleven stabiel. Begin februari bereikte de suikerprijs zelfs het hoogste peil in 30 jaar. Ongunstige weersomstandigheden, zoals de overstromingen in Australië, de droogte in Argentinië en China en de voorbije koudegolf in de Verenigde Staten, dreigen de komende  graanoogsten parten te spelen. Daarbij komt nog dat de Noord-Afrikaanse landen en de landen uit het Midden-Oosten massaal tarwe invoeren en hamsteren, om sociale onrust te voorkomen. Dit slechte nieuws valt samen met het vooruitzicht op een aanzienlijke vermindering van de graanvoorraden in  de Verenigde Staten, die de graanschuur van de wereld zijn. Volgens het Amerikaanse Ministerie van Landbouw zullen de totale Amerikaanse graanvoorraden in het seizoen 2010/2011 41,1% kleiner zijn dan in het seizoen 2009/2010. De Amerikaanse tarwevoorraden zullen in  het seizoen 2010/2011 met 16,2% dalen (maar nog altijd groter zijn dan in 2008/2009) en die van de andere graangewassen (waarvan maïs de belangrijkste is) zullen met 56,9% verminderen. De Amerikaanse maïsvoorraden zullen terugvallen tot het laagste peil sinds 1995/1996, wat ook een gevolg is van de alsmaar stijgende productie van de brandstof ethanol. De wereldwijde graanvoorraden zullen in het lopende seizoen 12,7% kleiner zijn dan in 2009/2010. Het einde van de stijging van de graanprijzen is dus nog niet in zicht. Door de lagere rijstopbrengsten als gevolg van de overvloedige regenval, zal Indonesië, een van de belangrijkste rijstimporteurs ter wereld, meer van  het graangewas moeten invoeren. Hierdoor is de prijs van rijst onlangs, in navolging van die van tarwe en maïs, naar omhoog gegaan. Terug naar  Inhoud Advertentie: TradersClub Magazine nu ieder kwartaal in full color print! TradersClub Magazine is het nieuwe blad voor technische en kwantitatieve analyse. Een nieuwe frisse kwaliteitstitel voor actieve beleggers. Goed leesbaar, zonder de diepgang te schuwen, onder redactie van Harry Geels.   TradersClub magazine verschijnt 4 keer per jaar met 52 pagina’s boordevol informatie voor de actieve belegger. Met artikelen over technische analyse, kwantitatieve analyse, handelssystemen en verder alles wat een actieve belegger bezighoudt. Met een duidelijke focus op praktisch toepasbare informatie. Voor 79 euro per jaar krijgt u ieder kwartaal een nieuw magazine in uw brievenbus. Bovendien kunt u naar een gratis workshop naar keuze en profiteert u van alle voordelen van  de TradersClub website. Word nog vandaag lid, want: Samen meer rendement! www.tradersclub.nl Terug naar  Inhoud Jan de Koning: "Succesvol beleggen in grondstoffen" Bron: Jan dre Koning Jan de Koning is analist en fondsbeheerder bij Somerset Capital Partners Management B.V. geeft de presentatie "Succesvol beleggen in grondstoffen" Tijdens deze presentatie komen de volgende onderwerpen aan de orde:           -           -           -           -           -           -           - Waarom grondstoffen? Hoe beleggen in grondstoffen? Direct of indirect? Hoe beleggen in grondstoffen? Actief of passief? Actief beleggen in de praktijk: 1) Stappenplan voor de actieve belegger 2) Voorbeeldcases 3) Live case   Terug naar  Inhoud Danone vreest dure grondstoffen niet, Unilever denkt daar iets anders over: Bron: Redactie Danone Grondstoffen worden duurder, maar dat hoeft de marges van Danone niet aan te tasten, klonk het vorige week bij de Franse voedingsreus, naar aanleiding van de presentatie van beter dan verwachte jaarcijfers. Danone verwacht dat grondstoffen en verpakkingen dit jaar 6 à 9 procent in prijs zullen stijgen. De groep begint de extra kosten stilaan door te rekenen. Ze schat dat de operationele marge, die in 2010 eindigde op 15,16 procent, in het eerste halfjaar lichtjes onder druk zal komen, maar dat dit zich in het tweede halfjaar vlot zal corrigeren en dat de marge over heel 2011 0,2 procentpunt hoger zal uitkomen. De omzet zal naar verwachting in 2011 6 à 8 procent stijgen op vergelijkbare basis. De langetermijndoelstelling van de groep is 6 procent. De vooruitzichten konden de beleggers bekoren. Dat de overname van het Russische zuivelbedrijf Unimilk vorig jaar, ertoe leidt dat Danone nu ongeveer de helft van zijn omzet haalt uit groeimarkten, plaatst de groep in een betere positie dan directe concurrenten als Unilever en Nestlé. In 2000 haalde Danone nog 70 procent van zijn omzet uit West-Europa en Noord-Amerika. Babyvoeding De betere spreiding maakt dat Danone een beduidend hogere groei kan halen. Markten als China, Mexico en Brazilië zijn de landen waar nog heel wat potentieel zit. In 2010 haalde China trouwens voor het eerst Frankrijk in als belangrijkste markt voor Danones babyvoeding. Heel Azië tekent al voor 1 miljard euro omzet in die divisie. De waterafdeling boekte het voorbije jaar een dubbelcijferige groei in de opkomende markten, terwijl de medische voeding behalve in Frankrijk en het VK het vooral goed deed in China, Brazilië en Turkije.  De zuiveldivisie, waar Unimilk in 2011 volledig in geïntegreerd zal worden, scoorde vooral in de BRIC-landen. Activia blijft in die divisie, nog steeds de grootste van de groep, de belangrijkste groeipool. Unilever Door toenemende concurrentie is Unilever daarentegen minder goed in staat om de stijging van de grondstofprijzen op te vangen met prijsverhogingen voor consumenten. Het doorberekenen van de prijzen naar de klanten is dan ook een belangrijk thema voor 2011. Unilever verwacht dat ook dit jaar de grondstofprijzen sterk zullen stijgen, evenals de voedselprijzen. Daarnaast merkte het concern op dat, door inflatie, de druk op de consumentenbestedingen verder zal toenemen. Robustere wereldeconomie ,,Uitdagende zaken'', zo omschreef topman Paul Polman de onderwerpen. Toch zag zijn rechterhand, financieel bestuurder Jean-Marc Huët ook lichtpuntjes. ,,Het is niet zo heftig als in 2008. De staat van de wereldeconomie is nu robuuster'', zo gaf hij aan. Het bedrijf zelf vindt steun in de prestaties van de opkomende markten, die worden gezien als de groeimotor. Ook de verzadigde markten, zoals West-Europa en de Verenigde Staten, presteerden volgens kenners redelijk in de afgelopen periode. Bestuurder Huët sprak echter zelf van een ,,trage groei'' in deze gebieden. Hij verwacht geen snel verder herstel. Conclusie Beide concerns zijn er van overtuigd dat de prijzen voor grondstoffen in 2011 blijven stijgen. Dannone verwacht de stijgende kosten te kunnen doorberekenen aan de klanten, Unilever is daar minder zeker van.   Terug naar  Inhoud Advertentie: Op talrijk verzoek : BAM ! Beurs Analyse Magazine NL www.BamNL.nl 10      Handelssystemen per jaar voor  ambitieuze traders door Frans Schreiber Elke maand bespreking van een nieuw handelsmodel,  op basis van onder andere : De voormalige reeks Handelssystemen, sinds feb’2000 geschreven door F. Schreiber RBA© in het blad TKA (dat gestopt is per dec 2010), zal worden voortgezet in het blad BamNL. Hiermee wordt een podium gecreëerd waarop traders en investeerders zich kunnen aansluiten, van kunnen leren en de beschreven tactieken mogen verbeteren, zodat er een sterk platform voor actieve handelaren ontstaat. Een eigen uitgave geeft bovendien meer ruimte om op specifieke situaties – backtesten, programmeren, codes, resultaten en vragen - in te gaan. Bij voldoende deelname zal er een BamNL-dag worden georganiseerd, waar de modellen nog eens uitgebreid aan bod komen. In het eerste nummer: VOLA XIV Word Nu abonnee! Meld u aan via www.BamNL.nl meer info verkrijgbaar in info@BamNL.nl, het eerste nr verschijnt in de eerste week van februari Zorg dat u geen nummer mist! BamNL verschijnt tienmaal per jaar op blad, een jaarabonnement kost E 99.50, dat is slecht E 9.95 per trading systeem Terug naar  Inhoud Foxware Standhouder Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van geavanceerde software voor beleggers die handelen in opties en futures. Wij demonstreren ons optieanalyse-programma OPTIEMAAT. Dit ondersteunt al meer dan 20 jaar vele (optie)beleggers bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen.   Het programma beschikt over een uitgebreide functionaliteit en u kunt elke positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, moeiteloos opbouwen en beoordelen op rendement, risico en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende factoren.   De module “Adviezen” stelt u in staat om, gebaseerd op uw visie op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, de meest winstgevende optiestrategieën te genereren. De module “BackTrack(e-o-d)” beschikt over een database met ruim 8 jaar end-of-day optiehistorie van alle Euronext optiefondsen. Op basis hiervan kunt u “terug in de tijd” en uw posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Hiermee kunt u lering trekken uit het handelen op basis van “echte” beursgegevens zonder dat daarbij ook “echt” geld op het spel staat. De module “BackTrack(intra-day)” gaat nog een stap verder. Deze biedt u de unieke mogelijkheid de historische optiedatabase uit te breiden met intra-day optienoteringen met een instelbaar interval van (minimaal) 15 minuten! Ook de noteringen op uw handelsmomenten worden hierin vastgelegd.   Het pakket werkt met realtime beurskoersen, maar kan desgewenst ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties uitstekende mogelijkheden voor het behalen van een positief beleggingsresultaat. OPTIEMAAT, als betrouwbaar en geavanceerd “gereedschap”, vormt hiervoor de basis.  Terug naar  Inhoud Verband tussen risico en rendement Bron: Corporate Finance Jaargids  *) Anekdotische bewijzen dat het nemen van risico’s kan leiden tot winst zijn alom bekend. Iedereen kent wel (inmiddels) succesvolle ondernemers die ooit begonnen zijn met een door weinigen gedeelde visie. Verhalen met slechte afloop zijn echter eveneens bekend.  Er is veel statistisch onderzoek gedaan naar de relatie tussen risico en rendement. Bekend is dat tussen verschillende soorten activa (staatsobligaties, bedrijfsobligaties, achtergestelde leningen, en aandelenkapitaal) het risicoprofiel en de historische rendementen sterk gecorreleerd zijn.   Tussen bedrijfssectoren onderling gerankt in volgorde van risicoprofiel, is een duidelijke correlatie met rendementen uit het verleden te vinden. Ook binnen eenzelfde bedrijfssector zijn er studies die een verband aanduiden tussen risico en rendement. Zo toont een onderzoek onder 50 Amerikaanse olieproducenten dat de bedrijven die in exploratie en ontwikkeling van nieuwe olie- en gasvelden de meeste risico’s nemen beter renderen dan de branchegenoten die voorzichtiger opereren. Andere onderzoeken tonen echter aan dat het nemen van risico eerder tot negatieve rendementen leidt dan tot hogere. Bekend in dit verband is het werk van Bowman uit de 80-er jaren. Hij stelde in de meeste bedrijfssectoren een negatieve correlatie vast tussen risico en rendement. Deze conclusie lijkt in tegenspraak met de algemene regel dat je voor risico ook meer rendement mag verwachten, en is verder geanalyseerd als de ‘Bowman paradox’. Nader onderzoek bracht aan het licht dat bovengemiddeld presterende bedrijven wél de verwachtte wetmatigheid volgden, maar dat juist de ondermaats presterende bedrijven die risico’s nemen er geen betere resultaten mee boeken. Dit leidt tot de geruststellende conclusie dat waardecreatie uiteindelijk om de kwaliteit van de onderneming of ondernemer gaat. Het gaat erom hoe die de risico’s selecteert en exploiteert, en er bestaat geen ‘wetmatige’ compensatie voor onbezonnen gedrag. Bedrijfsspecifieke risicopremies Hierna worden verschillende risicofactoren benoemd die tot een verhoging (premie) van de rendementseis voor een onderneming kunnen leiden. illiquiditeitspremie De illiquiditeitspremie heeft niet zozeer met de ondernemingsrisico’s te maken, als wel met de risico’s die de investeerder loopt doordat zijn bezit niet zo liquide is als in de eerder genoemde ‘perfecte markt’ wordt verondersteld. Het vergt tijd een tegenpartij te vinden, en prijsvorming is meer van situationele factoren afhankelijk. Bovendien zijn de transactiekosten doorgaans significant hoger dan bij een beursgenoteerd fonds. Deze factoren vertalen zich in een hoger vereist rendement voor een illiquide vermogenstitel als een middelgrote of kleine onderneming. Afhankelijkheid van het management Bij kleinere bedrijven is de continuïteit en kwaliteit van de bedrijfsvoering vaak afhankelijk van één of enkele personen. Hun relaties, ervaring, inzet en kennis zijn bepalend voor het succes van de onderneming. Opvolging en back-up van sleutelposities is een probleem, en als het niet goed geregeld is dan dient een aandeelhouder beloond te worden voor het accepteren van dit additionele risico. Afhankelijkheid afnemers en/of leveranciers Middelgrote of kleinere bedrijven kunnen in een bijzondere afhankelijkheidsrelatie staan tot hun klanten of leveranciers. Bijvoorbeeld een onderneming die de helft van zijn omzet levert aan één klant, of die vanwege een bijzonder lange krediettermijn niet meer onafhankelijk is van zijn hoofdleverancier. Dit risicoprofiel heeft mede invloed op de rendementseis. Reputatie en track-record. De juiste antecedenten en een gunstig trackrecord leiden tot een risicoprofiel dat vergelijkbaar is met de grotere professionele bedrijven. Gebroken beloften of ongefundeerde ambitie, daarentegen, zullen leiden tot scepsis en hogere kosten in het aantrekken van vermogen. Spreiding van activiteiten Vaak zal een middelgrote of kleinere onderneming zich concentreren op een beperkt aantal producten en/of markten. Dit leidt tot specifieke risico’s die niet binnen de onderneming gediversifieerd zijn. Naarmate deze risico’s continuïteitsbedreigend zijn, zullen deze een opwaarde invloed hebben op de kosten van vermogen. Toetredingsbarrières voor concurrenten Een lage toetredingsdrempel voor nieuwe partijen in een markt, impliceert een hoger risico voor de bestaande bedrijven. Bijvoorbeeld kleinere call centres hebben met dit risico te maken. Voor beursgenoteerde bedrijven zouden de hierboven genoemde risico’s grotendeels getypeerd worden als bedrijfsspecifieke en niet-systematische risico’s. Dergelijke risico’s zijn goed te elimineren door diversificatie van een portefeuille. Aangezien het bezit van middelgrote bedrijven voor de meeste partijen niet in een perfect gediversifieerde portefeuille is opgenomen, blijkt dat middels specifieke risicopremies door deze bedrijven een hoger rendement gerealiseerd moet worden om vermogen aan te kunnen trekken. *) Ir. A.B. Sparrius RV: Hoe meer risico, hoe meer rendement?   Terug naar  Inhoud Ronald Kok: "minder risico is meer rendement" Bron: Ronald Kok De traditionele gedachtegang in beleggingsland is dat is rendement en risico hand in hand gaan. Meer risico zou daarom meer rendement op moeten leveren. Deze vuistregel is echter niet meer van toepassing want het blijkt dat veel aandelen met een lager risico niet inleveren op hun rendement en vaak nog een hoger rendement behalen dan risicovollere aandelen. Hoe hier van te profiteren? Terug naar  Inhoud Risico en rendement zijn moeilijk te schatten Bron: Een deel van de rede uitgesproken door Arie Buijs ter aanvaarding van het ambt van bijzonder hoogleraar (Universiteit Utrecht)  In 1952 is door Harry Markowitz een begin gemaakt met ontwikkeling van de Portefeuilletheorie. Uitgangspunt is dat rationele beleggers op basis van hun nutsfunctie een afweging maken op basis van twee grootheden, namelijk risico en rendement. Daarbij geldt dat men bij gelijk risico gaat kiezen voor de belegging met het hoogste verwachte rendement, en bij twee beleggingen met gelijk rendement kiest men voor het laagste risico. Met andere woorden: risico is niet erg, mits daarvoor een vergoeding wordt gegeven in de vorm van een hoger verwacht rendement. De belangrijkste bevinding van Markowitz is dat men bij het samenstellen van een beleggingsportefeuille niet te veel aandacht moet geven aan de afzonderlijke keuzes die men kan maken, maar dat men moet kijken naar het geheel. Het gaat dan om het risico van de totale portefeuille. We moeten dan ook letten op de onderlinge afhankelijkheid van de beleggingsmogelijkheden. Dit vereist de beschikbaarheid van een schier eindeloze lijst van covarianties. Beleggen zou op deze manier eigenlijk onder het vakgebied kansrekening en statistiek moeten vallen.   Prof. Dr. A. Buijs Bijzonder hoogleraar en leerstoelhouder UCEME Lid van het Tjalling C. Koopmans Onderzoeksinstituut Professor Extraordinary and chairholder of UCEME Member Tjalling C. Koopmans Research Institute Vermeldenswaard is dat de ideeën van Markowitz ook van toepassing zijn op reële investeringen van een onderneming. Bij het beoordelen van investeringsprojecten gaat het niet om risico en rendement van ieder project afzonderlijk, maar om de samenhang binnen het totale pakket plannen.   Eigenlijk is het allemaal eenvoudig: de modellen van Markowitz en wat er verder op volgt kunnen worden toegepast zodra we maar in staat aan te geven welke getalwaarden we moeten invullen. De individuele investeerder zal daar echter heel wat moeite mee hebben. Het gaat namelijk niet om een berekening op basis van gegevens uit het verleden, maar om het formuleren van een taxatie van denkbare rendementen in de toekomst. Daar komt dan nog bij dat de individuele belegger met zijn of haar persoonlijke nutsfunctie moet gaan bepalen aan welke combinatie van rendement en risico uiteindelijk de voorkeur moet worden gegeven. En wie kent er nou zijn eigen nutsfunctie? Troost is wel dat men in de context van de Markowitz aanpak kan beredeneren dat men zich eigenlijk niet moet richten op de individuele beleggingen, maar op een breed gespreide marktportefeuille. Dus afzonderlijke fondsen hoeven we dan niet te analyseren. Afhankelijk van de persoonlijke voorkeuren moet men zijn vermogen verdelen over risicovrije en risicovolle beleggingen. Maar goed, laten we ons concentreren op het toekomstige rendement en risico van een investering. Kunnen we dat eigenlijk wel beoordelen? Nou, in ieder geval kunnen we het niet allemaal! Dat blijkt bijvoorbeeld uit de prognoses die zogenaamde deskundigen kort na Nieuwjaar op de televisie geven. Zij geven aan welke aandelen de winnaars van het komende jaar zullen zijn. En kijk nu eens een jaar later. Regelmatig is gebleken dat hun favoriete aandelen gemiddeld zelfs slechter presteerden dan de beursindex! En dan hebben we het hier in feite alleen nog maar over het voorspellen van een rendement en niet eens over de graad van risico.  Terug naar  Inhoud WHselfinvest: Standhouder De broker voor actieve beleggers. WH Selfinvest is bekend om zijn snelle trading software en uitstekende helpdesk in het Nederlands. Populaire produkten zijn Futures en CFD´s. Via het geavanceerde FutureStation en Prostation kunnen vele typen orders worden ingevoerd. Nieuw is de NanoTrader waarop zowel Futures als CFD´s kunnen worden verhandeld. WHS biedt zijn klanten kant en klare stralingsstrategieën waarvan er inmiddels 20 binnen de platformen kunnen worden geactiveerd. Wereldwijd handelen op aandelen, grondstoffen, valuta, indices tegen zeer scherpe tarieven met realtime koersent ligt allemaal binnen de mogelijkheden van de actieve belegger. WH Selfinvest besteedt veel aandacht aan opleiding en training tot professioneel trader door middel van seminars en webinars. Klanten zijn altijd welkom op een van de kantoren in Amsterdam, Gent of Luxemburg voor een persoonlijke afspraak. WH Selfinvest geniet als Europese broker de bescherming van de Europese wetgever, die de klant de maximale  zekerheid geeft van een veilige rekening. Meer weten? Bel:  020-6823593 (algemene informatie)  of mail info@whselfinvest.com  Terug naar  Inhoud Item9: Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud Programma van het 56-ste HCC Beleggen Symposium Bron: HCC Beleggen redactie  tijd  aula  zaal 1.17 en 1.18 10.00 tot 10.50 uur Algemene Leden Vergadering HCC Beleggen  zaal gesloten 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Johan Braem Beleggen in de oliesector Rogier San Giorgi Op zoek naar meer rendement 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur Jan de Koning Succesvol beleggen in grondstoffen Robert Jabroer Exchange Traded Funds, Wat u moet weten! 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Piet Veenema Kendrion, we magnetise the world! Ronald Kok Minder risico is meer rendement 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Fred Huibers De beste value aandelen selecteren Roelof Foppen  Één van de dertien nieuwe Trading Strategieën van WH Selfinvest Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

11 maart 2011

Nieuwsbrief 20110301

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20110301 Normalisatie monetair beleid De Chinese invloed in Europa: enter the dragon? Krachtig conjunctuurherstel Bescheiden toename fondsvermogen Nederlandse beleggingsfondsen Nederlandse banken profiteren in 2010 van lage rente Flexibele arbeidsmarkt beperkt gevolgen crisis HCC Beleggen Symposium: "Waarin beleggen in 2011" Agenda Normalisatie monetair beleid: Bron: KBC bank  In het licht van het conjunctuurherstel en de verdwenen deflatievrees zijn er meer en meer tekenen dat een eerste stap naar een normalisatie van het monetaire beleid door de ECB dichterbij komt.  Het huidige extreem soepele beleid was immers vooral ingegeven door het vermijden van een nieuwe recessie en het ondersteunen van de aangeslagen financiële sector. Meer en meer beschouwt de ECB haar beleid van extreem goedkope liquiditeiten echter als ongepast en als potentieel destabiliserend op middellange termijn. Ze wil zich herbezinnen op haar kerntaak van inflatiebestrijding en daarom de stabilisatie van het financiële systeem, in het bijzonder de steun aan perifere overheden in begrotingsperikelen, overlaten aan de budgettaire overheden. In dit kader zou de ECB haar aangekochte overheidsobligaties liefst zo snel mogelijk willen doorverkopen aan het Europese stabilisatiefonds EFSF. Concreet betekent dit dat de ECB het peil van haar beleidsrente als volledig onafhankelijk beschouwt van haar nog bestaande onconventionele maatregelen, namelijk de herfinancieringsoperaties met een (langer dan normale) driemaandse looptijd en de volledige toekenning van gevraagde liquiditeiten voor de financiële instellingen. De beleidsrente kan bijgevolg worden verhoogd zelfs vooraleer de uitzonderlijke maatregelen zijn uitgedoofd, indien het behalen van de inflatiedoelstelling dat zou vereisen. Een eerste stap naar een normalisatie van de beleidsrente van het huidige erg lage peil is dan ook zeer waarschijnlijk al in het najaar van 2011. De ECB gaat ervan uit dat de gestegen energieprijzen eerder een permanent karakter hebben en dat de prijs van olie, en van grondstoffen in het algemeen, de komende jaren in lijn met de robuuste groei van de wereldeconomie verder zullen stijgen. Dat kan leiden tot een hoger dan verwachte geïmporteerde inflatie, zodat de ECB stilaan haar beleid moet verstrakken indien ze haar inflatiedoelstelling wil bereiken. Per saldo zou dit betekenen dat Amerikaanse Fed en tot op zekere hoogte de Bank of England de enige centrale banken zijn die nog vasthouden aan hun zeer accommoderende monetaire beleid terwijl de Fed haar beleid zelfs nog verder versoepelt (“QE2”). Terug naar  Inhoud Advertentie: TradersClub Magazine nu ieder kwartaal in full color print! TradersClub Magazine is het nieuwe blad voor technische en kwantitatieve analyse. Een nieuwe frisse kwaliteitstitel voor actieve beleggers. Goed leesbaar, zonder de diepgang te schuwen, onder redactie van Harry Geels.   TradersClub magazine verschijnt 4 keer per jaar met 52 pagina’s boordevol informatie voor de actieve belegger. Met artikelen over technische analyse, kwantitatieve analyse, handelssystemen en verder alles wat een actieve belegger bezighoudt. Met een duidelijke focus op praktisch toepasbare informatie. Voor 79 euro per jaar krijgt u ieder kwartaal een nieuw magazine in uw brievenbus. Bovendien kunt u naar een gratis workshop naar keuze en profiteert u van alle voordelen van  de TradersClub website. Word nog vandaag lid, want: Samen meer rendement! www.tradersclub.nl Terug naar  Inhoud De Chinese invloed in Europa: enter the dragon? Bron: DNB De afgelopen tijd heeft China opzien gebaard met een aantal transacties in Europa, die door Chinese bedrijven, staatsfondsen of direct door de politiek zijn geïnitieerd. Waar komt dit geld vandaan en met welke bedoelingen investeren de Chinezen in Europa? Hoewel steeds vaker gehoord wordt dat Europese landen met Chinees geld gesteund worden, is het voorbarig te spreken van een 'Chinese invasie' en is het ook in het eigen belang van China stabiliteit in de eurozone te waarborgen. Externe reserves China: better SAFE than sorry De afgelopen maanden heeft China veel geld gestoken in Europees schuldpapier voor de stabiliteit van de hele eurozone. Dit werd voornamelijk gefinancierd vanuit haar internationale reserves, die enorm zijn toegenomen in de afgelopen 20 jaar vanwege de combinatie van een groot handelsoverschot en een min of meer vaste wisselkoers (figuur 1). Veel van de reserves van China worden belegd in andere valuta. Zo bezat het land per juni 2009 voor USD 1.350 miljard aan Amerikaanse overheidsschuld. Aangenomen kan worden dat tussen de 25% en 30% van de reserves van China in euro’s wordt aangehouden, een bedrag van EUR 550 tot 650 miljard. Het grootste deel hiervan betreft waarschijnlijk staatsobligaties. Zeker nu er in Europa nog altijd zorgen zijn over de schulden van perifere landen, is het geld uit China welkom. Voor China is dit dus een mogelijkheid politieke invloed te winnen. De EU daarnaast is de belangrijkste handelspartner van China, dus de stabiliteit van het eurogebied is ook in het belang van China. Staatsfondsen Volledig los van de internationale reserves beheert het Chinese ministerie van Financiën een staatsfonds, genaamd CIC. Het fonds wordt gefinancierd en bestuurd door het ministerie. Met de geschatte USD 332 miljard aan vermogen is het CIC qua grootte vergelijkbaar met staatsfondsen van andere, voornamelijk olie en gas exporterende, landen (figuur 2). Hoewel informatie over transacties en beleggingen van het fonds schaars is, lijken de buitenlandse investeringen van CIC voornamelijk toegespitst op financiële instellingen en energiebedrijven. Investeringen vanuit het bedrijfsleven De voorgaande voorbeelden moeten los worden gezien van investeringen vanuit het Chinese bedrijfsleven. Hoewel veel bedrijven nog (indirect) worden bestuurd door de politiek, zijn overnames in de private sector over het algemeen niet politiek van aard, maar eerder een logisch gevolg van de groeiende positie van China in de wereldeconomie. De investeringen van China in het buitenland zijn echter nog relatief klein. De totale waarde van (aangekondigde) overnames van Chinese bedrijven in West-Europa bedroeg in de periode 2001 tot 2010 zo’n USD 47 miljard, met in totaal 136 transacties. Hoewel deze aantallen de afgelopen jaren flink zijn gestegen, is gezien de grootte van de Chinese economie allerminst sprake van een “Chinese invasie” vanuit het bedrijfsleven. De algemene verwachting is echter wel dat de kapitaalberg waar de Chinese overheid en bedrijfsleven op zitten de komende jaren steeds meer impact zal hebben in Europa – zowel politiek als economisch. Terug naar  Inhoud Krachtig conjunctuurherstel: Bron: KBC De conjunctuur zet zijn herstel wereldwijd krachtig voort. Dat komt bijvoorbeeld tot uiting in de verdere stijging van het producentenvertrouwen in de VS,  de sterke Amerikaanse onderliggende bbp-groei in het vierde kwartaal van 2010 (6,8% kwartaalgroei op jaarbasis exclusief voorraden), Verder zien we dat aan het historisch hoge peil van de Duitse IFO-indicator en de aanhoudend sterke groei van het Chinese reële bbp. De robuustheid van de wereld- conjunctuur wordt ook geïllustreerd door de verdere stijging van de grondstoffenprijzen in het algemeen en van de olieprijs in het bijzonder. Zo steeg de olieprijs begin februari voor het eerst sinds september 2008 weer boven de drempel van 100 USD per vat. Dit globaal herstel betekent dat de economische overcapaciteit, die fors was opgelopen tijdens de “Grote Recessie”, langzaam maar zeker afneemt. Dit proces is het verst gevorderd in de opkomende economieën (vooral in Azië en Latijns-Amerika), maar is ook in de VS en in Europa zichtbaar. Tegen deze achtergrond is de vrees van de financiële markten voor een nieuwe recessie en een deflatie (de zogenoemde dubbele dip) nagenoeg volledig geweken. Vooral in de opkomende economieën vormt de opborrelende inflatie een probleem, mee aangewakkerd door de stijging van de voedsel- en energieprijzen. Zo bedroeg de meest recente jaarwijziging van de consumentenprijzen in China en in Brazilië respectievelijk 4,9% en 5,9%. De centrale banken zijn er dan ook al sinds enige tijd aan een verkrappingscyclus begonnen. De meest recente verkrapping gebeurde in China op 9 februari toen de centrale bank haar beleidsrente verhoogde tot 6,06%. In de ontwikkelde markten loopt het ondertussen niet zo’n vaart, maar stijgt de inflatie toch geleidelijk. In de VS bedroeg de inflatie in december 1,5%, terwijl ze in de EMU in januari opliep tot 2,4%. De inflatie is in beide regio’s nog altijd gematigd en in aanzienlijke mate het gevolg van de gestegen energieprijzen. De zogenoemde kerninflatie (exclusief voedings- en energieprijzen) blijft er met respectievelijk 0,8% en 1,1% immers nog altijd erg laag. De ECB hecht echter minder dan de Fed belang aan de kerninflatie als indicator voor toekomstige inflatie, zodat ze zich stilaan ongemakkelijk begint te voelen met haar erg soepele monetaire beleid. De actuele inflatie ligt immers boven haar middellangetermijndoelstelling van iets minder dan 2%. Terug naar Inhoud Advertentie: Op talrijk verzoek : BAM ! Beurs Analyse Magazine NL www.BamNL.nl 10      Handelssystemen per jaar voor  ambitieuze traders door Frans Schreiber Elke maand bespreking van een nieuw handelsmodel,  op basis van onder andere : De voormalige reeks Handelssystemen, sinds feb’2000 geschreven door F. Schreiber RBA© in het blad TKA (dat gestopt is per dec 2010), zal worden voortgezet in het blad BamNL. Hiermee wordt een podium gecreëerd waarop traders en investeerders zich kunnen aansluiten, van kunnen leren en de beschreven tactieken mogen verbeteren, zodat er een sterk platform voor actieve handelaren ontstaat. Een eigen uitgave geeft bovendien meer ruimte om op specifieke situaties – backtesten, programmeren, codes, resultaten en vragen - in te gaan. Bij voldoende deelname zal er een BamNL-dag worden georganiseerd, waar de modellen nog eens uitgebreid aan bod komen. BamNL! Word Nu abonnee! Meld u aan via www.BamNL.nl meer info verkrijgbaar in info@BamNL.nl, het eerste nr verschijnt in de eerste week van februari Zorg dat u geen nummer mist! BamNL verschijnt tienmaal per jaar op blad, een jaarabonnement kost E 99.50, dat is slecht E 9.95 per trading systeem Terug naar  Inhoud Bescheiden toename fondsvermogen Nederlandse beleggingsfondsen: Bron: DNB Ultimo 2010 kwam het fondsvermogen van Nederlandse beleggingsfondsen uit op EUR 441 miljard, een groei van 1,6% ten opzichte van het derde kwartaal. Deze groei ligt lager dan die geregistreerd in het derde kwartaal (2,8%). In beide kwartalen was de toename van het fondsvermogen voornamelijk het resultaat van behaalde koerswinsten op de aandelenbeleggingen. In het laatste kwartaal van 2010 stonden daar een grote netto-uitstroom en het verlies op beleggingen in overheidsobligaties tegenover.  Het rendement op de beleggingsportefeuile liet een gemengd beeld zien. Op de beleggingen in aandelen werd een winst van 9,1% gehaald. Dit is hoger dan de stijging van de MSCI World Index met 7,9% en de AEX met 6,0% in het laatste kwartaal. De depreciatie van de euro vis-à-vis de Amerikaanse dollar (2,1%) en de Japanse yen (4,4%) had een licht opwaarts effect op het rendement van de aandelenbeleggingen. Op de beleggingen in obligaties werd een negatief rendement behaald van 2,7%. Op overheidspapier werd zelfs een verlies geleden van 4,2%. Dit kan worden toegeschreven aan de opgelopen rente in zowel de VS als het eurogebied als gevolg van een marktverwachting van een doorzettend economisch herstel. Ook de aankondiging begin november van de extra aankopen van staatsobligaties ter waarde van US$ 600 miljard (in het kader van het tweede kwantitatieve verruimingsprogramma) door de Federal Reserve veroorzaakte een lichte stijging van de lange rente. Deze stijging kan worden toegeschreven aan de verwachtingen van beleggers dat de economische vooruitzichten door dit aankoopprogramma positief worden beïnvloed, waardoor de inflatieverwachtingen toenemen met een hogere rente als gevolg. Op bedrijfsobligaties werd een licht negatief rendement behaald van 1,3%, doordat de gestegen rente op staatsobligaties een negatieve invloed had op de koersen van bedrijfsobligaties. In totaal onttrokken beleggers EUR 7,6 miljard aan de beleggingsfondsen in het laatste kwartaal van 2010. Dit is inclusief het effect van een zogenaamde negatieve overheveling ter waarde van EUR 3,4 miljard vanuit beleggingsfondsen naar direct aangehouden beleggingen op de balans door institutionele beleggers. Per saldo resteerde een ‘reguliere’ uitstroom van EUR 4,2 miljard in het laatste kwartaal van 2010. De netto-uitstroom uit aandelen aandelenfondsen bedroeg EUR 1,8 miljard, terwijl obligatiefondsen een netto-uitstroom van EUR 2,1 miljard registreerden. Hedgefondsen boekten – als één van de weinige beleggingscategorieën - een netto-inleg van EUR 0,2 miljard. Terug naar  Inhoud Nederlandse banken profiteren in 2010 van lage rente: Bron: DNB Nederlandse banken gaven in 2010 voor EUR 39 miljard aan schuldpapier uit (geldmarktpapier en obligaties), minder dan half zo veel als in 2009 (EUR 92 miljard). Net als in 2009 was de hieruit resulterende groei van het uitstaande schuldpapier (8%) aanzienlijk hoger dan het gemiddelde van banken in het eurogebied . In tegenstelling tot 2009 maakten Nederlandse banken hierbij geen gebruik van de garantieregeling opgezet door de overheid. Een belangrijk aandeel van de totale netto emissie door Nederlandse banken in 2010 kwam voor rekening van de Rabobank, de Bank voor Nederlandse Gemeenten en de Nederlandse Waterschapsbank, alle drie banken met de hoogst mogelijke kredietstatus (AAA). De Nederlandse banken profiteerden van het in 2010 relatief lage te vergoeden rendement op het schuldpapier Door middel van het uitgeven van schuldpapier kunnen banken meer krediet verstrekken dan wanneer de financiering beperkt zou blijven tot deposito’s, de voornaamste financieringsbron voor banken. Financiering met schuldpapier heeft echter als consequentie dat jaarlijks middelen moeten worden aangetrokken ter aflossing van aflopend schuldpapier. Banken zijn hiervoor afhankelijk van voornamelijk buitenlandse beleggers. Deze bezaten eind 2010 circa 90% van het door Nederlandse banken uitgeven schuldpapier. In 2011 moeten Nederlandse banken naar schatting voor EUR 140 miljard aan aflopend schuldpapier herfinancieren, waarvan EUR 78 miljard geldmarktpapier (schuldpapier met een looptijd minder dan een jaar). Door de in 2010 gedaalde lange rente werd het vanuit kostenoogpunt aantrekkelijker om schuldpapier met een langere looptijd uit te geven. Banken verhoogden de gemiddelde looptijd van hun uitgegeven obligaties van 5 jaar in 2009 naar 6,5 jaar in 2010. Daarnaast verlaagden de banken het aandeel geldmarktpapier als percentage van het totaal uitstaande schuldpapier van 16% naar 15%. Daarmee was het aandeel van het uitstaande geldmarktpapier ten opzichte van het totaal uitstaande schuldpapier nog altijd ruim twee keer zo hoog als voor de kredietcrisis en tevens hoger dan het gemiddelde van de banken in het eurogebied (12%).   Terug naar  Inhoud Flexibele arbeidsmarkt beperkt gevolgen crisis: Bron: DNB De financiële crisis heeft vrijwel alle landen getroffen. Het inkomensverlies van landen tijdens de crisis loopt echter sterk uiteen, zo blijkt uit onderzoek van de Nederlandsche Bank (DNB). Landen met een flexibele arbeidsmarkt hebben minder te lijden onder de crisis. De wereldwijde financiële crisis heeft zijn sporen getrokken, maar niet alle landen zijn even hard getroffen. Terwijl in ons land het verlies aan inkomen door de crisis circa 5 procent bedraagt, komt dit verlies in Nieuw Zeeland uit op ruim 2 procent. Er zijn echter ook landen waar het inkomensverlies door de crisis veel hoger is dan in Nederland. Het inkomensverlies is in het onderzoek gemeten als het verschil tussen de top van het inkomen voor de crisis en het laagste niveau van het inkomen tijdens de crisis. Het DNB-onderzoek, dat binnenkort in het wetenschappelijke tijdschrift Kyklos zal verschijnen, analyseert in hoeverre deze verschillen in het effect van de crisis samenhangen met de flexibiliteit van de arbeidsmarkt. Meegenomen zijn de mate van arbeidsmarktregulering, de kosten verbonden aan het ontslaan van werkenden en de kosten om medewerkers aan te nemen. Deze factoren zijn vervolgens gerelateerd aan het inkomensverlies tijdens de crisis. Onderstaande figuur toont het verband tussen inkomensverlies (verticale as) en flexibiliteit (horizontale as). De flexibiliteit loopt van laag (links op de as) naar hoog (rechts op de as). De figuur laat een negatief verband zien tussen flexibiliteit (gemeten aan de hand van aannamekosten) en inkomensverlies tijdens de crisis. Met andere woorden: meer flexibiliteit gaat gepaard met een geringer inkomensverlies. Uiteraard dient rekening te worden gehouden met andere verklarende variabelen. Daartoe wordt een econometrisch model geschat om het inkomensverlies tijdens de crisis te verklaren. Ook hieruit blijkt dat grote flexibiliteit om personeel aan te nemen samenhangt met een lager inkomensverlies tijdens de crisis. De schatting impliceert dat wanneer Spanje (het land met de laagste flexibiliteit) een net zo flexibele arbeidsmarkt zou hebben als Nieuw Zeeland (het land met de hoogste flexibiliteit) het inkomensverlies in Spanje 2 procentpunt lager zou zijn geweest. Overigens blijkt ook dat landen met een stabiele inflatie ook minder zijn getroffen door de crisis dan landen waar de autoriteiten niet in staat bleken om de inflatie op een stabiel laag niveau te houden. Voor de geïndustrialiseerde landen wordt bovendien geen significante samenhang gevonden tussen de flexibiliteit van de arbeidsmarkt en de duur van de crisis. Een beleidsimplicatie kan dan ook zijn dat een flexibele arbeidsmarkt geïndustrialiseerde landen beter in staat stelt om de gevolgen van de crisis op te vangen. In het onderzoek is gebruik gemaakt van diverse indicatoren voor de flexibiliteit van de arbeidsmarkt, zoals gepubliceerd door het Fraser Instituut uit Canada. Het onderzoek heeft betrekking op 56 landen. De drie maatstaven om de flexibiliteit van de arbeidsmarkt in kaart te brengen, arbeidsmarktregulering, ontslagkosten en aannamekosten, zijn geconstrueerd door op de indicatoren van het Fraser Instituut een zogenoemde factoranalyse toe te passen. Terug naar  Inhoud Waarin beleggen in 2011 Bron: Redactie HCC Beleggen 2 April 2011, op het 56ste HCC Beleggen Symposium "Waarin beleggen in 2011"  worden in het licht van de huidige economische ontwikkelingen de mogelijkheden bekeken die u als belegger heeft  om in te beleggen in de komende periode. De meeste beleggers kwalificeren 2010 als een goed beleggingsjaar. Ze hebben kennelijk voldoende rendement behaald en de beurzen sloten over het algemeen hoger dan de stand waarop ze het jaar begonnen. Toch was 2010 een turbulent jaar. De AEX begon het jaar op circa 343 punten en eindigde rond de 355. Overigens stond de beurs in april ook al op 355 punten om vervolgens twee weken later de 305 punten aan te tikken.  Maar zoals gezegd zijn de meeste beleggers tevreden over het beleggingsjaar 2010. Ook economisch gezien gaat het beter dan verwacht. De centrale bank verwacht een economische groei van 0,7 procent in 2010, terwijl men eerder uitging van krimp. De opleving komt deels doordat de wereldhandel eerder terugveert dan verwacht. De uitvoer wordt aangezwengeld door landen die relatief weinig last hebben gehad van de financiële crisis, zoals China, India en Brazilië. Ook de zogenoemde commodities deden het goed. Kijkend naar deze assets bereikten edelmetalen, goud en zilver, en grondstoffen, koffie en graan, recordhoogten. Ze noteerde in 2010 spectaculaire rendementen. Kunnen we in 2011 wederom een goed beleggingsjaar verwachten? Hoewel de groei in de Eurozone gematigd is lijkt Duitsland de crisis ver achter zich te laten. De Duitse economische groei is meer dan behoorlijk te noemen en de werkgelegenheid is daar op het hoogste niveau sinds 1992. Daarentegen plaatst de centrale bank de kanttekening in haar vooruitzicht dat er:   ...  „geen wonderen" te verwachten zijn van de opkomende regio’s in Azië en Latijns Amerika.   ...  „Zij zijn onmogelijk in staat de gehele wereldeconomie voor langere tijd op sleeptouw te nemen." Dit betekent dat we ook in 2011 op moeten passen. We kunnen niet zo maar in ‘van alles’ beleggen en veronderstellen dat het wel goed komt. Maar waarin 'moeten' we dan beleggen en welke beleggingsassets moeten juist we juist mijden? Moeten we beleggen in aandelen en zo ja welke? Beleggen in energie en/of in grondstoffen en zo ja, hoe doen we dat? Op het 56ste HCC Beleggen Symposium "Waarin beleggen in 2011" krijgt u antwoord op al uw vragen.  Kijk ook even op onze website onder symposium voor het programma overzicht Terug naar  Inhoud Aanmelden en routebeschrijving 56ste HCC Beleggen Symposium: Een entreebewijs voor het HCC Beleggen Symposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud Zet alvast in uw agenda:  2 april 2011 56 ste HCC Beleggen Symposium Agenda Bron: HCC Beleggen redactie Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

6 maart 2011

Nieuwsbrief 20110220 Symp56-1

56-ste HCC Beleggen Symposium 2 april  2011 "Waarin beleggen in 2011" inhoud:    Symposium Bericht: 1  Introductie: Waarin beleggen in 2011  Robert Jabroer: "ETF's:  Wat u moet weten" Kenmerken van trackers Johan Braem: "Beleggen in de oliesector" Vooruitzichten prijs ruwe olie (Brent) Vat ruwe olie:  hoogste peil sinds september  2008 HEK Value Funds Aanmelden en routebeschrijving Programma van het 56-ste HCC Beleggen Symposium Introductie: Waarin beleggen in 2011 Bron: redactie De meeste beleggers kwalificeren 2010 als een goed beleggingsjaar. Ze hebben kennelijk voldoende rendement behaald en de beurzen sloten over het algemeen hoger dan de stand waarop ze het jaar begonnen. Toch was 2010 een turbulent jaar. De AEX begon het jaar op circa 343 punten en eindigde rond de 355. Overigens stond de beurs in april ook al op 355 punten om vervolgens twee weken later de 305 punten aan te tikken. Maar zoals gezegd zijn de meeste beleggers tevreden over het beleggingsjaar 2010. Ook economisch gezien gaat het beter dan verwacht. De centrale bank verwacht een economische groei van 0,7 procent in 2010, terwijl men eerder uitging van krimp. De opleving komt deels doordat de wereldhandel eerder terugveert dan verwacht. De uitvoer wordt aangezwengeld door landen die relatief weinig last hebben gehad van de financiële crisis, zoals China, India en Brazilië. Ook de zogenoemde commodities deden het goed. Kijkend naar deze assets bereikte edelmetalen, goud en zilver, en grondstoffen, koffie en graan recordhoogten. Ze noteerde in 2010 spectaculaire rendementen. Kunnen we in 2011 wederom een goed beleggingsjaar verwachten? Hoewel de groei in de Eurozone gematigd is lijkt Duitsland de crisis ver achter zich te laten. De Duitse economische groei is meer dan behoorlijk te noemen en de werkgelegenheid is daar op het hoogste niveau sinds 1992. Daarentegen plaatst de centrale bank de kanttekening in haar vooruitzicht dat er   ...  „geen wonderen" te verwachten zijn van de opkomende regio’s in Azië en Latijns Amerika.   ...  „Zij zijn onmogelijk in staat de gehele wereldeconomie voor langere tijd op sleeptouw te nemen." Dit betekent dat we ook in 2011 op moeten passen. We kunnen niet zo maar in ‘van alles’ beleggen en veronderstellen dat het wel goed komt. Maar waarin 'moeten' we dan beleggen en welke beleggingsassets moeten juist we juist mijden? Moeten we beleggen in aandelen en zo ja welke? Beleggen in energie en/of in grondstoffen en zo ja, hoe doen we dat? Op het 56ste HCC Beleggen Symposium "Waarin beleggen in 2011" krijgt u antwoord op al uw vragen. De hierna genoemde gerenommeerde sprekers hebben wij bereid gevonden om ons op 2 april a.s. te informeren over de mogelijkheden en hun visies op de markten. Terug naar  Inhoud Advertentie: TradersClub Magazine nu ieder kwartaal in full color print! TradersClub Magazine is het nieuwe blad voor technische en kwantitatieve analyse. Een nieuwe frisse kwaliteitstitel voor actieve beleggers. Goed leesbaar, zonder de diepgang te schuwen, onder redactie van Harry Geels.   TradersClub magazine verschijnt 4 keer per jaar met 52 pagina’s boordevol informatie voor de actieve belegger. Met artikelen over technische analyse, kwantitatieve analyse, handelssystemen en verder alles wat een actieve belegger bezighoudt. Met een duidelijke focus op praktisch toepasbare informatie. Voor 79 euro per jaar krijgt u ieder kwartaal een nieuw magazine in uw brievenbus. Bovendien kunt u naar een gratis workshop naar keuze en profiteert u van alle voordelen van  de TradersClub website. Word nog vandaag lid, want: Samen meer rendement! www.tradersclub.nl Terug naar  Inhoud Robert Jabroer: "Exchange Traded Funds, Wat u moet weten!" Bron: Robert Jabroer Exchange Traded Funds ( ETF’s) ook wel Trackers genoemd maken een enorme ontwikkeling door. In de VS ging de omzet recentelijk door de barriere van $1000 miljard. Een product om mee rekening te houden. Begonnen als product om indices te volgen, zijn er inmiddels door het enorme succes en aantal aanbieders vele varianten ontstaan. Inmiddels zijn er zo veel verschillende ETF's dat we door de bomen het bos niet meer zien. Robert Jabroer geeft u een inzicht in de verschillende producten, hun structuur, de aanbieders, kosten, risico's en uiteraard de kansen. Robert Jabroer is vermogensbeheerder bij Onafhankelijk Vermogensbeheer 's-Gravenhage (OVG) en sinds kort oprichter en eigenaar van Fundtrack, aanbieder van onafhankelijke informatie en nieuwsbrieven over Beleggingsfondsen en Trackers. Met zijn Core Satellite strategie, een combinatie van passief en actief beleggen, streeft hij naar een zo hoog mogelijk absoluut resultaat. Terug naar  Inhoud Kenmerken van trackers: Bron: Euronext Trackers zijn: Gemakkelijk Met slechts één transactie bouwt u een goed en ruim gespreide portefeuille op. Doordat u in een index belegt hoeft u niet in afzonderlijke ondernemingen te investeren. Trackers combineren de eenvoud van een aandeel met de risicospreiding van een beleggingsfonds. Transparant De koers van een tracker komt grofweg overeen met een vast percentage van de index waarop hij is gebaseerd. Omwille van de verhandelbaarheid is de indexstand gereduceerd tot bijvoorbeeld 1/10e of 1/100e. Als de stand van de index 500 is en de verhouding 1/10, dan zal de koers van een tracker in de buurt van 50 euro liggen. De koers zal echter niet exact 1/10e van de indexstand bedragen, als gevolg van afwijkende vraag- en aanbodprijzen op de beurs en omdat opgebouwd dividend en beheerskosten in de koers verwerkt kunnen zijn. Trackers die hun dividendinkomsten herkapitaliseren zullen in koers sterker van de index afwijken. Beleggers kunnen de koersontwikkeling van hun trackers eenvoudig en op elk gewenst tijdstip volgen: De stand van de onderliggende index wordt doorlopend gepubliceerd. Elke dag wordt op een vast tijdstip de officiële Net Asset Value (NAV) berekend en bekend gemaakt. Dit is de theoretische waarde van een tracker, gebaseerd op de actuele waarde van de samenstellende aandelen en eventuele synthetische aanvullingen, plus opgebouwde dividenden, minus gemaakte beheerskosten. Om tot de theoretische waarde van één tracker-aandeel te komen wordt de uitkomst van deze berekening gedeeld door 10 of 100, het vaste getal waar de corresponderende index door is gedeeld om de verhandelbaarheid te vergroten. De Indicatieve NAV wordt berekend als de NAV, maar wordt gedurende de handelsdag elke 15 seconden geactualiseerd. Voor verschillende doeleinden geschikt Trackers zijn geschikt voor iedere belegger en kunnen voor allerlei doeleinden worden gebruikt: voor beleggingen op korte termijn, voor de langere termijn, voor het volgen van een benchmark, voor strategieën met derivaten die op dezelfde indices zijn genoteerd, voor het tijdelijk omzetten van liquiditeiten in effecten, ter afdekking van risico's, voor arbitrage, enz. Voordelig Hoewel men in een hele index investeert, betaalt men maar éénmaal provisie, alsof het om een enkel aandeel gaat. Bovendien zijn de beheerskosten van trackers laag en zijn er géén in- en uitstapkosten. Trackers kunnen net als aandelen dividend uitkeren. Het is goedkoper om trackers te kopen en verkopen dan alle aandelen uit een index afzonderlijk: er hoeven minder orders te worden geplaatst en bij het beheer van de portefeuille zijn minder administratieve kosten en handelingen gemoeid. Bij een tracker zorgt de fondsbeheerder daarvoor. Gemakkelijk verhandelbaar Beleggers kunnen er zeker van zijn dat ze op elk moment van de handelsdag trackers kunnen kopen en verkopen, tegen een marktconforme prijs. Van verschillende kanten wordt handel in trackers gegenereerd: professionele handel in aandelenmandjes, derivatenhandel, en natuurlijk door het kopen en verkopen van trackers zelf. Bovendien wordt de handel ondersteund door liquidity providers; marktpartijen die zorgen dat er altijd in trackers kan worden gehandeld, ook als er onvoldoende koop- en verkooporders vanuit de markt voor handen zijn. Meer mogelijkheden met trackers Buy and hold-strategie Als u vertrouwen hebt in de economische ontwikkelingen op de langere termijn, hetzij algemeen, hetzij voor een specifieke sector, dan kunt u hiervan via trackers profiteren. U kunt eenmaal aangeschafte trackers zo lang aanhouden als u maar wilt. Strategie voor de korte termijn Omdat trackers goed verhandelbaar zijn en de koers met de indexstand meebeweegt, zijn ze geschikt voor handel op de korte termijn. Alternatief voor mandjeshandel Trackers kopen is eenvoudiger en voordeliger dan het apart aanschaffen van alle aandelen die een index samenstellen. Strategieën met opties en futures op dezelfde onderliggende index Trackers bieden mogelijkheden voor het afdekken en optimaliseren van posities in derivaten op dezelfde index. Gemakkelijk en goedkoop internationaal portefeuillebeheer Met trackers dekt u in één keer de prestaties van een land, een regio of een economische sector. U kunt tegen lokale provisies beleggen in Europese en mondiale aandelen. Core/satellite -strategieën Trackers zijn bij uitstek geschikt voor een beleggingsstrategie die uitgaat van een solide kern (de ‘core’), met daaromheen wat specifiekere aanvullingen (de ‘satellites’). Als core kunnen trackers worden gebruikt die een algemene, goed gespreide index volgen. Als satellites kunnen individuele aandelen dienen, of trackers die zijn gebaseerd op specifieke sectorindices (bijvoorbeeld telecom, technologie, farmacie of banken). Lees meer http://www.euronext.com/editorial/wide/editorial-2673-NL.html  Terug naar  Inhoud Advertentie: Op talrijk verzoek : BAM ! Beurs Analyse Magazine NL www.BamNL.nl 10      Handelssystemen per jaar voor  ambitieuze traders door Frans Schreiber Elke maand bespreking van een nieuw handelsmodel,  op basis van onder andere : De voormalige reeks Handelssystemen, sinds feb’2000 geschreven door F. Schreiber RBA© in het blad TKA (dat gestopt is per dec 2010), zal worden voortgezet in het blad BamNL. Hiermee wordt een podium gecreëerd waarop traders en investeerders zich kunnen aansluiten, van kunnen leren en de beschreven tactieken mogen verbeteren, zodat er een sterk platform voor actieve handelaren ontstaat. Een eigen uitgave geeft bovendien meer ruimte om op specifieke situaties – backtesten, programmeren, codes, resultaten en vragen - in te gaan. Bij voldoende deelname zal er een BamNL-dag worden georganiseerd, waar de modellen nog eens uitgebreid aan bod komen. BamNL! Word Nu abonnee! Meld u aan via www.BamNL.nl meer info verkrijgbaar in info@BamNL.nl, het eerste nr verschijnt in de eerste week van februari Zorg dat u geen nummer mist! BamNL verschijnt tienmaal per jaar op blad, een jaarabonnement kost E 99.50, dat is slecht E 9.95 per trading systeem Terug naar  Inhoud Johan Braem: "Beleggen in de oliesector" Bron: Johan Braem De wereld verbruikt enorm veel energie, bijna een derde hiervan komt van olie en een vijfde uit gas. Het grootste deel ervan wordt verbrand ter wille van het transport, verwarming of het opwekken van elektriciteit. Op korte termijn lijkt een omschakeling  naar hernieuwbare en/of alternatieve energie hoogstens een aanvulling, zeker geen grootschalige oplossing. De wereldvoorraden zijn beperkt en eindig, en slechts een handvol partijen controleert het grootste deel ervan. Naast het bezit van bestaande reserves is ook de zoektocht naar nieuwe voorraden dus enorm belangrijk. Het tijdperk van de gemakkelijke en goedkope olie is definitief voorbij, niet alleen de zgn. oliemajors maar ook een ganse toeleveringssector is wereldwijd bezig om nieuwe voorraden op te sporen en productieklaar te maken. Hoe zal het verbruik van olie en gas de komende jaren evolueren, en hoe kunnen we als belegger daar het best op inspelen? Johan Braem is uitgever van het aandelen analyseblad Behoorlijk Beleggen.  Dit wekelijks blad brengt de belegger elke keer een diepgaande fundamentele analyse over waarde-aandelen die de wereld van vandaag en morgen zullen bepalen. De voornaamste thema’s die regelmatig aan bod komen zijn energie, landbouw & voeding en grondstoffen. De op deze strategie gebaseerde belegging heeft zijn succes bewezen want sinds 2003 bedraagt het gemiddeld jaarlijks rendement van de modelportefeuille ruim 11%. De Euronext 100 doet over die periode slechts 4% en de S&P 500 6%. Behoorlijk Beleggen is bestemd voor de actieve belegger die wil weten waarom hij een aandeel dient te kopen (of verkopen), eerder dan af te gaan op tips of  beknopte adviezen. Behalve het wekelijks blad publiceerde Johan Braem tevens het boek Behoorlijk Beleggen, waarin hij zijn eigen kijk geeft over de basisprincipes op dewelke zijn strategie en fundamentele analyses gebaseerd zijn. Als vervolg op een eerder werk “Beleggen in de Oliesector”, mogen we dit jaar nog een nieuwe publicatie over de energiesector in het algemeen en de hiermee verbonden grondstoffen problematiek in het bijzonder, verwachten. Terug naar  Inhoud Vooruitzichten prijs ruwe olie (Brent): Bron: Dexia.be De prijs van ruwe olie (Brent) klom de voorbije weken verder tot boven de 100 dollardrempel. De strenge winter in Europa en de Amerikaanse Oostkustdreef de vraag naar brandstoffen op. De Chinese energiehonger blijft enorm. Er werden vorig jaar in China meer dan 18 miljoen nieuwe voertuigen verkocht, een stijging met 32,5% op jaarbasis. Daardoor moest China vorig jaar 17,4% meer ruwe olie invoeren dan in 2009, de sterkste jaar op jaargroei sinds 2004. De sluiting, wegens een lek, van een pijplijn in Alaska, die bijna 15% van de Amerikaanse olieproductie transporteert, duwde de olieprijzen in de tweede week van januari verder naar omhoog. De positieve Amerikaanse economische indicatoren wakkeren de verwachting aan dat de wereldwijde vraag naar ruwe olie sterker zal toenemen en trekt speculanten aan. Ondertussen zijn de Amerikaanse commerciële olievoorraden (dus zonder de strategische olievoorraden) sinds begin november gedaald. De tijdelijke productieonderbreking in Alaska zal deze trend nog versterken. Maar deze voorraaddaling is niet dramatisch, omdat het niveau van de commerciële olievoorraden nog steeds normaal is voor deze tijd van het jaar. Bovendien zijn de Amerikaanse strategische olievoorraden, die 2,2 keer zo groot zijn als de commerciële voorraden, nauwelijks kleiner dan hun recordpeil van begin 2010. In de Verenigde Staten zijn de voorraden van diesel, stookolie en benzine de voorbije weken duidelijk gestegen en ze zijn groter dan een jaar geleden. De Amerikaanse voorraden van ruwe olie en geraffineerde producten kunnen dus probleemloos de binnenlandse vraag naar olieproducten opvangen. De OPEC, die 40% van de globale olieproductie voor haar rekening neemt, heeft nog voldoende vrije capaciteit (zonder Irak 5,5 miljoen vaten per dag in december) om in geval van nood meer petroleum op te pompen. Maar zowel Koeweit (de vierde belangrijkste OPECproducent) als Iran (na SaudiArabië de belangrijkste olieproducent binnen de OPEC en de huidige voorzitter van het oliekartel), zien, ondanks de huidige hoge olieprijzen, geen reden om een bijzondere vergadering van de OPEC bijeen te roepen en de productiequota’s te verhogen. Normaal gezien komt de OPEC pas op 2 juni opnieuw bijeen. Ondertussen pompen verschillende OPECleden, waaronder SaoediArabië, wel geleidelijk meer olie op. Na het einde van de winter zal de vraag naar brandstoffen wellicht tijdelijk verminderen en kan de opwaartse druk op de olieprijzen afnemen. De grondstoffenprijzen in het algemeen en de olieprijzen in het bijzonder, zullen hoofdzakelijk gedirigeerd worden door de evolutie van de wereldeconomie. En omdat die dit jaar minder krachtig zal groeien dan vorig jaar, verwachten we dat de gemiddelde olieprijzen in 2011 minder sterk zullen stijgen dan in 2010. Het Internationaal Energie Agentschap gaat ervan uit dat de wereldwijde vraag naar ruwe olie in 2011 met 1,6% zal groeien, na een stijging met 3,2% in 2010. De OPEC is minder optimistisch en verwacht voor dit jaar slechts een groei van de vraag met 1,4%. Terug naar  Inhoud Vat ruwe Brent-olie op hoogste peil sinds september 2008: Bron: Tijd.be De protestgolf die de Arabische wereld overspoelt, joeg de olieprijs gisteren even boven 104 dollar. Daarmee zette een vat ruwe (Brent) olie in Londen zijn opmars onverminderd voort tot het hoogste peil in 29 maanden. Met Bahrein komt het straattumult akelig dicht bij Saudi-Arabië, dat geldt als de 'centrale bankier' van de wereldwijde oliebevoorrading. Behalve de politieke klasse dreigt de economie van Bahrein een zware tol te betalen voor de onlusten. Gisteren waarschuwde Fitch voor een ratingverlaging als het land de situatie niet snel onder controle krijgt. ‘De onrust heeft economische en politieke onzekerheden gecreëerd, die het risico voor het kredietprofiel verhogen’, zei het ratingagentschap. Voor de wereldwijde oliebevoorrading is het risico geringer. Het eilandstaatje, dat slechts 125 miljoen vaten bewezen oliereserves telt, geldt als een lichtgewicht in de energiewereld. Maar beleggers houden al weken hun hart vast dat het protest, dat in Tunesië ontkiemde, uitdeint naar Saudi-Arabië. Dat land was in 2009, na Rusland, de grootste olieproducent van de wereld. Met meer dan 262 miljard vaten schuilen bovendien ’s werelds grootste reserves onder de Saudische woestijn, leren cijfers van het Amerikaanse energieagentschap EIA. Als de olieproductie van het land in het gedrang komt, zijn de gevolgen voor de wereldeconomie nauwelijks in te schatten. Domino Door het protest dat al twee regimes op de knieën dwong, zat de olieprijs de jongste weken stevig in de lift. Tunesië en Egypte herbergen geen grote olievoorraden, maar beleggers vreesden voor een domino-effect naar andere oliestaten. Bovendien zat de schrik erin dat het tumult langs de Nijl-delta de bevoorrading in het gedrang zou brengen. Het Suezkanaal fungeert als een cruciale schakel in de wereldhandel en het transport van olie. Behalve in Bahrein kwam het gisteren opnieuw tot confrontaties in Jemen en ook Libië, waar kolonel Khadaffi de autoritaire greep op zijn volk dreigt te verliezen. Het land herbergt de zesde grootste reserves in de woelige regio. Analisten wezen de jongste dagen ook op de spanningen tussen Iran en aartsrivaal Israël. Volgens de Israëlische minister van Buitenlandse Zaken Avigdor Lieberman plannen twee Iraanse oorlogsbodems om via het Suezkanaal, langs de Middellandse Zee, naar Syrië te varen. Israël sprak van een ‘provocatie’ door Teheran, dat de derde grootste oliereserves en de tweede grootste gasreserves in de wereld heeft. ‘Het Midden-Oosten staat nadrukkelijk in de schijnwerpers van de oliemarkten’, onderstrepen de Britten van Barclays. ‘De onzekerheid die over de regio hangt, ondersteunt dat sentiment verder’, schrijft het gereputeerde beurshuis. Uit cijfers van de Britse oliereus BP blijkt dat het Midden-Oosten en Noord-Afrika instaan voor meer dan een derde van de wereldwijde olieproductie. De regio telt zo’n 61 procent van de bewezen reserves.  Terug naar  Inhoud HEK Value Funds  Standhouder HEK Value Funds is de beheerder van drie aandelenfondsen die wereldwijd beleggen volgens de value-methodiek. Het team achter HEK Value Funds heeft tezamen meer dan 50 jaar ervaring op de financiële markten. HEK Value Funds is ontstaan uit een idee van fondsmanager Fred Huibers. In zijn loopbaan heeft hij o.a. bij Robeco en Rabobank als belegger aan de koopkant van de markt gestaan, maar als Head Equity Capital Markets bij ING ook aan de verkoopkant. Deze unieke combinatie van ervaringen, tezamen met zijn academische achtergrond, heeft hem inzicht gegeven in de psychologie van angst en hebzucht die de financiële markten domineert. "Laag kopen, hoog verkopen", dat dit de juiste manier is om te beleggen daar is iedereen het over eens, maar slechts weinig beleggers handelen ernaar door de strategie in praktijk te brengen. Sterker nog, de meeste beleggers kopen juist aandelen die het in de afgelopen periode goed gedaan hebben en die daarom populair zijn. Hun overtuiging is dat stijgende aandelenkoersen lang kunnen aanhouden. Maar goedkoop zijn deze aandelen doorgaans niet meer, waardoor teleurstelling zal volgen. Het is daarom niet verwonderlijk dat de meeste beleggingsfondsen onder de benchmark presteren. HEK gaat bewust tegen de stroom in. Met een gedisciplineerde methode worden aandelen uitgeselecteerd die tot de laagst gewaardeerde van de beurzen behoren. Deze aandelen worden vervolgens gescreend op herstelpotentieel. Als herstel optreedt - vaak binnen een jaar - dan volgt de beloning in de vorm van 10-tallen procenten rendement. Terug naar  Inhoud Aanmelden en Routebeschrijving: Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, 4103 NR, Culemborg Bekijk ligging >> Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: Terug naar  Inhoud Programma van het 56-ste HCC Beleggen Symposium Bron: HCC Beleggen redactie  tijd  aula  zaal 1.17 en 1.18 10.00 tot 10.50 uur Algemene Leden Vergadering HCC Beleggen  zaal gesloten 10.50 tot 11.05 uur pauze pauze 11.05 tot 11.55 uur Johan Braem Beleggen in de oliesector Rogier San Giorgi Op zoek naar meer rendement 11.55 tot 12.10 uur pauze pauze 12.10 tot 13.00 uur Jan de Koning Succesvol beleggen in grondstoffen Robert Jabroer Exchange Traded Funds, Wat u moet weten! 13.00 tot 13.30 uur pauze pauze 13.30 tot 14.20 uur Piet Veenema Kendrion, we magnetise the world! Ronald Kok Minder risico is meer rendement 14.20 tot 14.35 uur pauze pauze 14.35 tot 15.25 uur Fred Huibers De beste value aandelen selecteren Roelof Foppen  Één van de dertien nieuwe Trading Strategieën van WH Selfinvest Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

26 februari 2011

Nieuwsbrief 20110201

inhoud:    HCC Beleggen Nieuwsbrief 20110201 Overheidsfinanciën binnen de EMU blijven voor onrust zorgen Beleggen in grondstoffen: actief of passief? Aandelenmarkten: solide basis voor herstel? Adviseer Nout Wellink eens een keer AFM beboet SNS om Madoff-fondsen De droom-machine Agenda Overheidsfinanciën binnen de EMU blijven voor onrust zorgen: Bron: KBC Bank Het belangrijkste agendapunt van de financiële markten tijdens de voorbije weken was de houdbaarheid van de overheidsfinanciën binnen de EMU.  Vanaf de tweede helft van december liepen de CDS-premies op 5 jaar voor overheidsobligaties van de zogenaamde GIPSlanden verder fors op. De uitschieter was de Griekse CDS-premie die opliep tot 10,3 procentpunten op 10 januari. Als gevolg van de aanslepende politieke impasse kwamen ook de Belgische overheidsobligaties in het vizier van de financiële markten. Voornamelijk dankzij ingrepen door de ECB daalden de CDS-premies weer, maar zij blijven niettemin nog altijd op een onrustwekkend hoog peil. De onzekerheid op de financiële markten zal nog een hele tijd aanhouden en allicht pas structureel afnemen wanneer de EMU-overheden expliciet een garantie geven voor alle overheidsobligaties binnen de EMU. Het permanent maken van het bestaande reddingsmechanisme EFSF vanaf midden 2013 is een belangrijke eerste stap, maar nog niet voldoende om de markten gerust te stellen. De afwezigheid van een onvoorwaardelijke garantie speelt hierin allicht een cruciale rol. Een bijkomend probleem is de sterke verwevenheid van de problematiek van de overheidsfinanciën met de gezondheid van de financiële sector. Die is het gevolg van ten eerste de belangrijke blootstelling van die sector aan overheidsobligaties, en ten tweede van de sterke onderlinge afhankelijkheid van de financiële instellingen, die het gevaar van een domino-effect na een eventuele schuldherschikking inhoudt. Dit besmettingsgevaar geeft aan de problematiek van de overheidsschulden een toxisch karakter, dat voor een stuk vergelijkbaar is met dat van de CDO-problematiek. Het besmettingsgevaar leidt bovendien tot de vrees dat het bestaande reddingsmechanisme EFSF niet voldoende gekapitaliseerd zou zijn om alle overheden in financieringsproblemen desnoods te kunnen ondersteunen. Voor een deel kan dit probleem worden opgelost door de middelen van het EFSF te verhogen. Het EFSF beschikt op dit ogenblik indien nodig over 750 miljard EUR (inclusief de hulp door het IMF). De uiteindelijke finaliteit van een dergelijke piste ligt echter in een volledige en onvoorwaardelijke garantie voor alle EMU-overheidsobligaties, voorzien van de nodige controlemaatregelen om gebrekkige budgettaire discipline door individuele lidstaten te voorkomen. Terug naar  Inhoud Beleggen in grondstoffen: actief of passief? Bron: Jan de Koning De aanhoudende prijsstijging van veel grondstoffen trekt een toenemend aantal particuliere beleggers richting deze markt. Of het nu om goud, zilver of tarwe gaat, beleggers willen een graantje meepikken van de onevenwichtige vraag- en aanbod verhoudingen in de grondstoffenmarkt. En geef ze eens ongelijk. Een belegger in grondstoffen profiteert van de groei in opkomende landen, beschermd zijn vermogen op optimale wijze tegen hoge inflatie en ‘last but not least’: een belegging in grondstoffen verlaagt het risico van de totale portefeuille. Echter: hoe te beleggen in grondstoffen? Direct Een belegger die een goudklomp koopt omdat hij denkt dat de goudprijs gaat stijgen, investeert op een directe manier in grondstoffen. Direct beleggen in grondstoffen betekent zonder grote omwegen investeren in deze beleggingscategorie. Als belegger kunt u vanzelfsprekend een goudklomp of zilveren munten kopen, maar wie direct wil inspelen op een prijsstijging van olie of aardgas wordt geconfronteerd met de nodige problemen. Zelfs wanneer u de ruimte heeft om een olievaten in uw tuin op te slaan, zal uw partner, de buurt en de overheid niet staan te juichen over uw nieuwste investering. Gelukkig is er een alternatief. Op de wereldwijde termijnmarkten (futuresmarkten) worden veel grondstoffen namelijk op een andere ‘directe’ manier verhandeld. Op deze markten kunnen handelaren contracten kopen (of verkopen) die recht geven op de fysieke levering (of leverplicht) van een bepaalde grondstof op een vastgesteld moment in de toekomst. Spreekt men over de handel in grondstoffen, dan bedoelt men in de regel de handel in termijncontracten op grondstoffen. Koopt u een dergelijk contact, dan profiteert u direct van een eventuele prijsstijging van de desbetreffende grondstof. Heel direct dus. Een groot nadeel voor veel beleggers is de omvang van deze financiële contracten. Wanneer u bijvoorbeeld een termijncontract op een vat Texaanse ruwe olie koopt, dan heeft u weliswaar recht op de levering van 1000 olievaten, maar wordt u ook geacht ruim 87.000 dollar neer te leggen voor een dergelijk contract. Geen sinecure voor de gemiddelde belegger die direct in grondstoffen wil beleggen… Banken en fondsbeheerders hebben dit probleem voor u opgelost door gestructureerde producten te creëren of fondsen te lanceren die direct in grondstoffen beleggen. Door deel te nemen in een dergelijk fonds, kunt u met een veel kleiner bedrag direct inspelen op de bewegingen van de grondstoffenmarkt. Grafiek: Relatieve rendementsontwikkeling van Grondstoffen  (DJ UBS Commodity Total Return Index versus Eurostoxx-50). Bron: Bloomberg en Somerset.nl Indirect Indirect beleggen in grondstoffen is ook mogelijk. Een belegger die op deze manier investeert in grondstoffen doet dit met een omweg. Om te investeren in een prijsstijging van goud koopt hij of zij bijvoorbeeld de aandelen van een mijnbouwbedrijf dat deze grondstof delft. Een andere mogelijkheid is het kopen van de aandelen van een bedrijf dat speciale machines produceert die gebruikt worden bij de mijnbouwproductie. Er is nog een indirecte manier. Enkele landen zijn rijk aan grondstoffen. Denk hierbij aan Zuid-Afrika, Australië en Canada. U zult begrijpen dat deze landen volop profiteren van de toegenomen activiteit in de grondstoffensector. Sommige beleggers kiezen er dan ook voor om een indextracker te kopen op de belangrijkste beursindex van bijvoorbeeld Australië of Canada. Enig nadeel hierbij is dat u ook indirect belegt in ondernemingen die in deze index zijn opgenomen, maar zelf op geen enkele wijze profiteren van de grondstoffensector. Tot slot is het mogelijk om in vastgoed te beleggen dat zich in de buurt van mijnbouwlocaties bevindt. Een groei van de grondstoffensector heeft namelijk een aanzuigende werking op veel andere economische activiteit in een bepaalde regio, waardoor vastgoedprijzen kunnen stijgen. Beste keuze Direct of indirect in grondstoffen: wat is de beste keus? Persoonlijk geef ik de voorkeur aan een zo direct mogelijke investering in grondstoffen middels de termijnmarkt of via afgeleide producten. Ik beleg dus liever zelf in goud dan in een mijnbedrijf dat naar goud zoekt. Hier heb ik een drietal motieven voor. Ten eerste is een directe investering minder tijdrovend dan een indirecte. Het analyseren van de vraag- en aanbod verhoudingen van een bepaalde grondstof kan intensief zijn. Heeft u research gedaan, dan kunt u vervolgens meteen een directe positie in de betreffende grondstof nemen. Belegt u echter indirect, dan moet u ook nog opzoek naar het juiste bedrijf dat het beste profiteert van de stijging die u voor ogen heeft. Zo kom ik tot het tweede motief. Heeft u namelijk een onderneming gevonden waarvan u denkt dat deze profiteert van een stijgende grondstofprijs, dan heeft u bij lange na geen garantie dat deze onderneming daar daadwerkelijk van gaat profiteren. Stakende werknemers, onbehoorlijk ondernemingsbestuur, het doen van te dure overnames: als indirecte belegger in grondstoffen zijn er tal van zaken die u mee moet nemen in uw analyse. Tot slot blijkt volgens de Universiteit van Yale, dat het direct beleggen in grondstoffen uitzicht biedt op een tot drie maal toe (!) zo hoog rendement als een indirecte belegging. Vanzelfsprekend zijn er bedrijven te vinden die veel meer in waarde kunnen stijgen dan de grondstof die zij delven. Maar hoe verder grondstoffen in prijs stijgen, hoe groter de stakingsdreiging bij producenten wordt en hoe meer ondernemingsfraude op de loer ligt. Laat ik daarom afsluiten met een uitspraak van de bekende Amerikaanse schrijver (en belegger!) Mark Twain over het indirect beleggen in grondstoffen: “Een goudmijn is een gat in de grond met een leugenaar erboven”. Terug naar  Inhoud Aandelenmarkten: solide basis voor herstel?: Bron: Dexia Bank 2010  was  een moeilijk  beursjaar. Het contrast met 2009 was groot omdat de beurzen vanaf de lente een grillig en volatiel verloop kenden  ingevolge het uitbreken  van  de Europese schuldencrisis  en  de remmende invloed  die ervan uitging voor het economisch herstel. De meeste hier beschouwde Europese beurzen sloten het jaar af met een bescheiden  positieve return  van  3  à  5%. Frankfurt daarentegen was uitstekend op dreef (+16,1%) en kon zo wedijveren met de Amerikaanse beurzen die allemaal ruim 11%  hogerop  klommen. De Eurostoxx50  presteerde ondermaats  (­5,8%) omwille van  de CAC40  (­3,4%) en natuurlijk  de zeer slechte score voor de Zuid Europese beurzen die 10 tot 35% verloren. Op mondiaal vlak viel de mooie opmars van  zg. grondstoffenlanden  op, naast de merkwaardige 16%  daling  van de Chinese beurs. Bij de sectoren waren de banken de negatieve uitschieters gezien de zowat 40% indexdaling. Voor  2011  zijn  de verwachtingen  hoog  gespannen. Men gaat ervan  uit dat de economische opleving  zich  zal doorzetten  ondanks  de begrotingsbesparingsmaatregelen die reeds  in  heelwat Europese landen  werden  genomen. Normaal zal de bbp­groei lager uitvallen dan in 2010 maar van  een  mogelijke “double dip”  is  geenzins  sprake. De economie wordt natuurlijk ondersteund door de voortzetting van  het soepel monetair beleid  door de centrale baken, alsook  van  de liquiditeiteninjectie ten  voordele van  de financiële instellingen, die nog volop in herstructurering zijn na  de crisis  van  2008.  Daarnaast wordt gerekend  op  de Duitse locomotief die na een +3,6% expansie in 2010 nog eens met 2,4%  zou  kunnen  groeien  onder impuls van de sterkere concurrentiekracht en een hernemende vraag van de gezinnen. Met grote belangstelling  wordt uitgekeken naar een politieke doorbraak op Europees vlak omtrent de lancering van  een  permanent en  waarschijnlijk  sterk  verruimd Europees  stabilisatiefonds  (2  000 miljard  euro?), alsook omtrent de “collective action” clausule voor de obligaties die vanaf midden 2013 zullen worden uitgegeven, omtrent de concrete invulling  van  het economisch  beleid met eventuele sancties en misschien ook omtrent de lancering van een programma van euro­obligaties. Begin  februari zou hieromtrent meer duidelijkheid moeten komen. Als  dat het geval is  dan  zou  kunnen  gewerkt worden  aan een  ietwat duurzame oplossing  voor de aanslepende schuldencrisis. Er moet worden vermeden dat de opeenvolgende veilingen  van  Portugese, Spaanse en Italiaanse overheidsobligaties  telkens  uitgroeien  tot speculatieve bewegingen en verhoogde onrust. Tegen  deze achtergrond zouden  de bedrijven moeten  in staat zijn  om hun winsten  te verbeteren, na de financiële herstructureringen  die vele onder hen reeds  gedaan hebben  in de nasleep van de crisis. In elk geval wijzen de waarderingsindicatoren op een context die geenszins duur is. Gehoopt wordt dat de dividenduitkeringen  zouden kunnen  stijgen, wetende dat  het dividendrendement vorig jaar reeds hoger lag dan het obligatierendement. De focus op  aandelen  met een  aantrekkelijk  dividend  is  niet zo abnormaal als men weet dat de  return die de aandelen in de  voorbije decennia  konden  neerzetten  voor  meer dan 50%  bestond  uit dividenden. Opvallend  is  ook  de hernieuwde fusie­ en  overnameactiviteit, die grotendeels wordt gefinancierd met de ruim beschikbare liquiditeiten en of aandelenruil. Het is  dan ook  niet verwonderlijk  dat beheerders  het gewicht voor aandelen  in  een gediversifieerde portefeuille optrekken, hoewel niet iedereen zover gaat om aandelen te overwegen tegenover de gebruikte benchmark. De risico’s ten aanzien van dit vertrouwvol vooruitzicht zijn nochtans niet te onderschatten. Het gevaar bestaat dat de snel oplopende grondstoffenprijzen, die al dan niet uitgelokt worden  door speculatieve posities, uitmonden  in een hogere inflatie, die dan door een  verstrakking  van  de monetaire politiek  door de centrale banken  zou  kunnen bestreden  worden. Uiteraard is  dergelijk scenario  nefast voor  de economische groei, voor  de herstructurering  van de financiële sector en voor de beurs. Een analoge evolutie zou  eveneens  kunnen  uitgelokt worden  door een  uit de hand  lopende kwantitatieve versoepeling door de Federal Reserve en  een  weigering  van  de Amerikaanse regering om een  geloofwaardig meerjarig  begrotingssaneringsplan aan te kondigen. Een  algemene verhoging  van  het rentepeil wordt dan onvermijdelijk.  Een ander risico is dat de schuldencrisis ontspoort en toch aanleiding  geeft tot een  herschikking  voor een  van  de zwaar  belaagde Zuid­Europese landen. Hoewel de Europese Unie dit kost wat kost wil vermijden, blijft de mogelijkheid bestaan zolang er geen doorbraak komt zoals hierboven werd beschreven. Het is evident dat we dan op onbekend  terrein  komen  en  alles  uiteindelijk  mogelijk wordt. Zeker is dat we dan een nieuwe bankcrisis moeilijk zullen  kunnen  ontlopen  omwille van  de  omvangrijke posities in Zuid­Europees overheidspapier. De beurzen en de economie zouden hieronder zwaar lijden. Een  derde risico  is  het uiteenspatten  van  de al dan  niet zeepbelachtige expansie van  de groeimarkten  ingevolge een  te  snelle verstrakking  van  het Chinese monetaire beleid  of een  op  de spits  gedreven valutaoorlog  met hernieuwd  protectionisme. Hoewel de  kans hierop  relatief klein is, mag de mogelijkheid niet worden uitgesloten in een marktomgeving die bol staat van speculaties en hypes die telkens uitmonden in overdreven volatiliteit. Hoewel institutionele en  particuliere beleggers  nog altijd drempelvrees  hebben  ten  aanzien  van  aandelen, zou  de aantrekkingskracht van de beurzen toch moeten toenemen. In  het meest gunstige scenario, wanneer we gespaard blijven van de vermelde risico’s, is een positieve return van 7 to 10% haalbaar voor dit kalenderjaar. Deze prognose is veeleer bescheiden  maar vrij realistisch  gezien  de verwachte dividendenexpansie en  de overtuiging  dat de economische opleving  zich  zal doorzetten, zij het waarschijnlijk vertraagd. Terug naar  Inhoud Advertentie: Op talrijk verzoek : BAM ! Beurs Analyse Magazine NL www.BamNL.nl 10      Handelssystemen per jaar voor  ambitieuze traders door Frans Schreiber Elke maand bespreking van een nieuw handelsmodel,  op basis van onder andere : De voormalige reeks Handelssystemen, sinds feb’2000 geschreven door F. Schreiber RBA© in het blad TKA (dat gestopt is per dec 2010), zal worden voortgezet in het blad BamNL. Hiermee wordt een podium gecreëerd waarop traders en investeerders zich kunnen aansluiten, van kunnen leren en de beschreven tactieken mogen verbeteren, zodat er een sterk platform voor actieve handelaren ontstaat. Een eigen uitgave geeft bovendien meer ruimte om op specifieke situaties – backtesten, programmeren, codes, resultaten en vragen - in te gaan. Bij voldoende deelname zal er een BamNL-dag worden georganiseerd, waar de modellen nog eens uitgebreid aan bod komen. BamNL! Word Nu abonnee! Meld u aan via www.BamNL.nl meer info verkrijgbaar in info@BamNL.nl, het eerste nr verschijnt in de eerste week van februari Zorg dat u geen nummer mist! BamNL verschijnt tienmaal per jaar op blad, een jaarabonnement kost E 99.50, dat is slecht E 9.95 per trading systeem Terug naar  Inhoud Adviseer Nout Wellink eens een keer: Bron: DNB Games: de interactieve manier van leren De Europese Centrale Bank en de nationale centrale banken van het Eurosysteem, waaronder DNB, hebben een paar educatieve games uitgebracht. Uitgangspunt in deze games is dat er telkens naar een advies aan Nout Wellink moet worden toegewerkt Inflatie en het dagelijkse leven Deze in ECB-verband ontwikkelde game Inflation-island laat de speler ervaren hoe inflatie het dagelijkse leven beïnvloedt. In Inflation Island leren de spelers over de voordelen van prijsstabiliteit en de negatieve effecten van deflatie, hoge inflatie en hyperinflatie op particulieren en de samenleving. Het geeft inzicht in de gevolgen van inflatie voor de economie en de maatschappij als geheel. Ook wordt aandacht geschonken aan 'uitwassen' als hyperinflatie en deflatie. Monetaire beleid  In €conomia – het monetairbeleidsspel - zitten de spelers zelf aan de knoppen van het monetaire beleid. Ze nemen besluiten over de rente om de inflatie te beteugelen. Ze worden bijgestaan door een team van adviseurs en door indicatoren als de geld- en productiegroei. Macro-economie Wat gebeurt er als de olieprijs stijgt of de koers van de euro omhoog gaat? En wat zijn de gevolgen van de Chinese economie die 'boomt' en van de vergrijzing in Nederland? Het interactieve online programma Scoren met beleid maakt duidelijk hoe deze actuele gebeurtenissen de macro-economie beïnvloeden. Scoren met beleid  Dit programma maakt aanschouwelijk hoe bepaalde gebeurtenissen de macro-economie beïnvloeden en is gebaseerd op een economisch kringloopmodel. Het schetst de verbanden tussen diverse macro-economische grootheden. Zowel monetair beleid als budgettair beleid komen aan bod. Evenals de dilemma's waar de beleidsmakers mee te maken krijgen. Terug naar  Inhoud Advertentie: Samen meer rendement TradersClub Magazine 50 pagina’s vol technische en kwantitatieve analyse, redactie: Harry Geels Workshops o.a. met Aloys Mattijssen, Geert-Jan Nikken, Gokhan Erem, Michael Ahrens en Rombout Kerstens Nieuwsbrieven Need-to-know informatie voor actieve beleggers Meld u gratis aan op de website en ontvang 1 magazine ter kennismaking: www.tradersclub.nl Terug naar  Inhoud AFM beboet SNS om Madoff-fondsen: Bron: redactie SNS Bank is door de AFM beboet wegens nalatigheid in de advisering van klanten in buitenlandse beleggingsfondsen in de jaren 2008 en 2009. Het ging onder meer om fondsen die belegden in constructies gelieerd aan beleggingsfraudeur Bernard Madoff. SNS Bank, onderdeel van de financiële beursgenoteerde instelling SNS Reaal, gaat mogelijk in beroep tegen de boete. De twee bestuurlijke boetes van ieder 30.000 euro betreffen de periode januari 2008 tot en met mei 2009. Volgens de Autoriteit Financiële Markten heeft SNS Bank onder meer nagelaten klanten vooraf te wijzen op de risico's van buitenlandse beleggingsfondsen die niet onder (adequaat) toezicht staan. Kennis en ervaring De klant is door SNS Bank niet gevraagd naar zijn kennis en ervaring met dit type fondsen, aldus de toezichthouder. ,,Hierdoor kon SNS niet beoordelen of dit type fondsen wel geschikt was voor deze klanten en was zij niet in staat om indien nodig de klanten hiervoor te waarschuwen.'' Volgens SNS Bank ging het om een beperkte groep klanten die op advies van hun eigen financieel adviseur belegden in de niet-geregistreerde buitenlandse beleggingsfondsen. Toch staakte SNS Bank de dienstverlening en legde begin december 2009 een voorstel neer tot tegemoetkoming bij gedupeerde klanten. Hierop is ongeveer 75 procent van hen ingegaan. Derde boete SNS Bank is ook een derde boete opgelegd, van 5000 euro, die nog niet door de AFM openbaar is gemaakt. De grondslag van deze boete is nog niet definitief vastgesteld. Bernard Madoff werd eind 2008 gearresteerd voor megazwendel. Beleggers wereldwijd gingen voor tientallen miljarden het schip door de piramidespel-constructie. In 2009 werd Madoff veroordeeld tot een gevangenisstraf van 150 jaar. Werkwijze van Madoff Madoff bediende zich van een piramidespel-achtig soort bedrog, waarbij oude "investeerders" hun rendement krijgen uitgekeerd uit de inleg van nieuwe "investeerders". Dit gaat goed zolang het nieuw aangetrokken kapitaal de uitkeringen te boven gaat. De fraudeur heeft echter wel een goed verkopend verhaal nodig, en bovendien een zich uitbreidend netwerk in sneeuwbalvorm. Een Ponzifraude wordt daarom wel een affinity fraud genoemd: het leunt sterk op onderling vertrouwen van de deelnemers. Madoffs systeem voldeed aan beide voorwaarden; hij zorgde er bovendien voor dat zijn uitkeringen niet al te hoog waren, zodat zijn kaartenhuis niet te snel zou instorten. De 'strategie' waarmee Madoff zijn vehikel verkocht, bestond uit een stelsel van door middel van opties afgedekte aandelen van de 35 meest indexgerelateerde beursfondsen. Risico's werden verkleind door put-opties te kopen die een minimumprijs garandeerden. In ruil hiervoor werden call-opties geschreven (verkocht), die echter de mogelijke winsten op de aandelen afdempten. Dat leidt tot verkleind risico, maar ook tot geringere winstmarges. De strategie van Madoffs fonds was echter niet opzienbarend: hij keerde rendementen uit van rond de 10%. Het opzienbarende was dat zijn fonds vrijwel nooit verliezen registreerde: slechts drie maal in 87 maanden. Het netwerk dat Madoff exploiteerde was aanvankelijk dicht bij huis: goede vrienden en sociale kringen waarin hij verkeerde, exclusieve clubs in Florida en New York, en charitatieve instellingen. Naderhand werd veel van het netwerk verzorgd door hedge funds en banken, die het door hen beheerde kapitaal geheel of gedeeltelijk in Madoffs fonds investeerden en daarvoor commissie en een percentage opstreken. Die instellingen werden dus tussenpersonen die geen vragen stelden en meeprofiteerden van het netwerk. Madoff hoefde zelf geen contact meer te onderhouden met individuele klanten en dat deed hij dan ook niet. Hij volstond met het verzenden van maandelijkse staatjes van uitgekeerde bedragen en een korte uitleg van zijn split-strike strategy. Nadere vragen ging hij stelselmatig uit de weg. Het is tot dusverre onmogelijk te reconstrueren of Madoff zijn zwendel vanaf het begin zo had opgezet, of dat hij pas na verloop van tijd op zijn Ponzi-plan overging. De vroegste aanwijzingen voor fraude dateren van het begin van de jaren '80. Op dat moment was Madoff, via zijn beleggingskantoor, reeds een zeer gerespecteerd man op Wall Street.   meer over  Bernard Madoff  zie:  Wikipedia Terug naar  Inhoud De droom-machine: Bron: Traders  Emilio Tomasini Minstens een keer in zijn trading-carrière zoekt elke trader naar de „droom-machine“ – of hij dit nu toegeeft of niet. Maar wat is dat eigenlijk? Als men hiernaar zoekt is het tenslotte belangrijk om te weten of ze überhaupt bestaat en mocht dit het geval zijn, hoe ze eruit ziet. We zouden ook kunnen vaststellen dat er helemaal geen droom-machine bestaat en dat we ons enkel inbeelden dat we iets dergelijks gevonden hebben. De droom-machine is een algoritme dat zonder een of ander risico veel geld genereert. Als men hierover nadenkt, heeft men meestal een tool voor ogen dat tientallen of zelfs honderde trades per dag doet – en wel met een heel geringe drawdown en een zekere dagelijkse winst. Mocht het tot verliezen komen, dan verdelen we ze over de hele dag. En omdat het algoritme vele trades per dag doet, is het eenvoudig om de break-even te bereiken en nu en dan een aantal mooie winsten te bereiken. Emilio Tomasini Emilio Tomasini is een professionele, full time trader. Hij handelt aandelen discretionair en is systeemhandelaar voor futures (grondstoffen, aandelen- en obligatie-futures). Verder adviseert hij institutionele handelaars bij het quantitatieve traden. Meer informatie over hem leest u op www.emiliotomasini.com. Zijn e-mailadres is tomasini@emiliotomasini.com In een paar boeken vindt men een functie die de drawdown en het rendement met het aantal trades in verbinding brengt. Het zou dan net hetzelfde zijn als men honderden trades per dag doet of honderden trades in zijn volledige carrière. Dit betekent: wat men als actieve trader op korte termijn op een dag ziet, ziet een trader op lange termijn in zijn gehele loopbaan. De droom-machine is nu het volgende: Ze doet talrijke intraday trades, heeft enkel binnen een dag drawdowns en elke dag eindigt met winst. Bevalt deze machine u? Het is een high-frequency-trading-systeem. Niemand weet wat een high-frequency-trading-systeem is, maar iedereen weet wat een droom-machine is. Nadat we de machine gedefinieerd hebben, praten we nu over de mogelijkheid dat ze daadwerkelijk bestaat. De eerste gedachte is of we de droom-machine al ooit een keer in actie hebben gezien. Ik kan deze vraag met ja beantwoorden. Bijvoorbeeld: Laatst hebben een paar trader-collega’s 300 000 Euro gewonnen – met een Excel-programma dat automatisch vraag en aanbod genereert. Uw trading-kapitaal bedroeg 100 000 Euro. Niet slecht. Dit gebeurt echter enkel als er iets ergs op de markten gebeurt, zoals bijvoorbeeld Griekenland dat blut raakte. Anders verdient de droom-machine 200 tot 300 Euro per dag, dus peanuts in vergelijking met haar succesdagen. Ongeveer 13 jaar geleden zag ik een andere droom-machine in de derivatenmarkt. Ze kocht en verkocht aandelen-index-futures in de 50-tick-chart. Na een paar maanden ging de machine echter alweer op de fles, hoewel haar uitvinders met meerdere 100 000 (vandaag Euro’s) schuld achterbleven.  Vandaag de dag zijn er veel software-aanbieders die producten verkopen waarmee men een systeem met gewoonlijke indicatoren zoals de RSI of stochastiek kan ontwikkelen en dat een ondoorzichtige logica en een genetisch optimeringsproces vertoont. Gewoonlijk gaat het bij dergelijke software-programma’s om de zogenaamde „Black Boxes“, die men alleen kan gebruiken als men voldoende vertrouwen heeft in een God. Volgens mijn ervaring kan een trader met de codes van deze systemen echter aantrekkelijke winsten op de DAX behalen. Al bij al kunnen we vaststellen dat sommige vormen van de droom-machine ook vandaag nog bestaan of tenminste in het verleden hebben bestaan. Het gerucht dat er vandaag de dag high-frequency-trading-systemen bestaan die elke dag een vermogen genereren maar die zelden in actie worden beleefd, is onder traders alom bekend. Ik ben van mening dat men het geloof in een droom-machine nooit mag opgeven.  Elke trader heeft dat geloof. Het is bijna een religieus geloof, dat u een goed gevoel geeft. Gooi de droom-machine dus niet over boord. Laat me hopen dat er op zekere dag zo’n machine bestaat die me rijk zal maken zonder pijn en zonder drawdowns; die het geld in mijn portefeuille schudt zoals de waterkraan dat doet met het gieten van water in een fles. Wat zou ons tradersleven zijn zonder de hoop om op een dag een droom-machine te vinden? " Terug naar  Inhoud Zet alvast in uw agenda:  2 april 2011 56 ste HCC Beleggen Symposium Agenda Bron: HCC Beleggen redactie Terug naar  Inhoud | HCC beleggen Website | HCC beleggen Vacatures | Adverteren | Forum | Downloads 

21 februari 2011

Nieuwsbrief 20081101

51-ste HCC Beleggen Symposium 15 november  2008 Symposium Bericht no 3 inhoud:  Natuurlijk kredietcrisis Een bekende technisch analist Unieke presentatie fundamentele analyse tool: WAS Introductie Ronald Kok Wat Advance Beleggingsadviezen voor u kan betekenen Resultaten GoodLife Trader® Gezocht: Leden voor de redactie Beleggers in producten van Lehman Brothers Aanmelden en Routebeschrijving Natuurlijk kredietcrisis Het HCC Beleggen Symposium staat - natuurlijk - in het teken van de kredietcrisis.   Bijna iedere financiële website publiceert een chronologisch overzicht van de belangrijkste momenten van de kredietcrisis.  Wij hebben een paar data van de website van het FD overgenomen. "Het begon op de Amerikaanse huizenmarkt en slaat over naar de (al)gehele (financiële) wereld." In maart 2007 ontstont er in de Verenigde Staten beroering. Een groot aantal huizenkopers blijken wanbetalers. Twee Amerikaanse hypotheekbanken zitten zwaar in de problemen. Hoewel er wel wat reparatiewerk wordt verricht duurt het tot oktober 2008 voordat de overheden echt ingrijpen:     1 oktober 2008: De Amerikaanse senaat keurt het reddingsplan alsnog goed.  3 oktober 2008: De Nederlandse overheid neemt Fortis Nederland voor euro 16,8 mrd volledig over.  8 oktober 2008: Centrale banken wereldwijd verlagen gelijktijdig de rente in een gecoördineerde actie.  9 oktober 2008: Steunfonds van 20 mrd euro voor de Nederlandse financiële sector.  12 oktober 2008: Eurolanden staan voor honderden miljarden euro's garant voor leningen tussen banken na topoverleg G7 en IMF in Washington. Nederland staat garant voor euro 200 mrd. De vraag is echter; zijn de genomen stappen voldoende om het tij te keren?   De volgende sprekers zullen, evenals de in de vorige nieuwsbrieven geïntroduceerde sprekers, ieder op de voor hen bekende, geheel eigen stijl, hierop ingaan:  .......Klik hier om aanmelden voor het 51ste HCC Beleggen Symposium  terug naar Inhoud Een bekende technisch analist Eén van de sprekers is Royce P.B. Tostrams, één van de bekendste technisch analisten van Nederland.   In 2003 werd Royce Tostrams door de lezers van Beleggers Belangen gekozen tot 'Beste Analist van het jaar’. In 2002, 2004 en 2005 won hij drie keer de prestigieuze Binck Bull & Bear Award, voor de meest accurate voorspelling van de AEX en de Top3-fondsen. Royce Tostrams is de enige die deze prijs meer dan eens in de wacht heeft gesleept.   Royce stelt dat de AEX-index op het punt staat uit bed te vallen. Het dieptepunt van 2003 rond 217,80 zal in de komende week onder druk gezet worden. Technisch bezien is een daling eronder niet meer uit te sluiten. In dat geval zou de waarde van de Amsterdamse beurs nogmaals gehalveerd kunnen worden. Het eerstvolgende vangnet voor de AEX-index ligt er pas rond de koersbodems van 1991 (omgerekend noteerde de AEX-index toen een dieptepunt van 98,50).   terug naar Inhoud Unieke Presentatie fundamentele analyse tool: WAS Op de aankomende Culumborgdag wordt aan de leden van de HCC groep beleggen een unieke presentatie aangeboden. Ruud Snoeker zal uitgebreid laten zien hoe zijn programma WAS werkt. WAS betekent Waarde Analyse Solidita$ en het programma stelt de belegger in staat om op eenvoudige wijze de aantrekkelijkheid van een aandeel te bepalen. Hiervoor wordt de verhouding van de koers (=prijs) ten opzichte van een aantal fundamentele ratio’s van een bedrijf bepaald. De gebruiker kan eventueel zelf aangeven welke hij belangrijk vindt en meer gewicht wil geven. De database bevat gegevens vanaf 1980. Op de aankomende Culumborgdag wordt aan de leden van de HCC groep beleggen een unieke presentatie aangeboden. Ruud Snoeker zal uitgebreid laten zien hoe zijn programma WAS werkt. WAS betekent Waarde Analyse Solidita$ en het programma stelt de belegger in staat om op eenvoudige wijze de aantrekkelijkheid van een aandeel te bepalen. Hiervoor wordt de verhouding van de koers (=prijs) ten opzichte van een aantal fundamentele ratio’s van een bedrijf bepaald.  De gebruiker kan eventueel zelf aangeven welke hij belangrijk vindt en meer gewicht wil geven. De database bevat gegevens vanaf 1980. Deze methode is ontwikkeld in de Verenigde Staten in de jaren ’50 en wordt sindsdien toegepast door de NAIC (National Association of Investors Corporation). De NAIC methodiek presteert het sinds sinds 1952 jaarlijks 2,9% beter dan de S&P 500!!!               HCC beleggen heeft samen met Ruud Snoeker het voornemen om dit programma voor internet geschikt te maken en haar leden hiervan gebruik te kunnen laten maken. Voor het bijhouden van de database doet zij een beroep op hen. Van deze vrijwilligers verwachten wij dat ze de database voeden met de fundamentele gegevens van 10 tot 15 bedrijven. Dat kunnen de bedrijven zijn die u toch al in de gaten houdt, dus als u bezig bent met fundamentele analyse en wilt helpen bij het instant houden van een perfecte database -waar u dan uiteraard ook gebruik van kunt maken- meld u dan nu aan bij de Redactie.  Tijdens de presentatie van de heer Snoeker krijgt u meer informatie over de werking van het programma WAS en hopen we dat een aantal toehoorders uit de zaal zich zullen melden als vrijwilliger.  terug naar Inhoud Introductie Ronald Kok Ronald Kok, M. sc. is hoofd research Analist.nl en aspirant VBA-lid. Ronald doet geregeld onderzoeken naar de prijsvorming op de aandelenmarkten. Tijdens het symposium geeft Ronald een presentatie over de factoren die het rendement op de aandelenmarkten het best kunnen verklaren Aan de hand van een voorbeeldanalyse over een aandeel uit de AEX-index komen de belangrijkste value drivers van het aandeel aan bod. Tevens wordt de link met portefeuillemanagement gelegd terug naar Inhoud Wat Advance Beleggingsadviezen voor u kan betekenen Directeur en eigenaar Gerard Jager zit inmiddels zo'n 40 jaar in het beleggersvak. De eerste 15 jaar bij de ING als vermogensbeheerder, daarna 20 jaar als hoofd beleggingsvoorlichting bij Fortis Bank NL. Sinds 1-1-2003 maakt hij gebruik van een pré vut regeling en is hij gestart met Advance Beleggingsadviezen . In de stand van Advance Beleggingsadviezen kunt u kennismaken met de producten en diensten van Gerard Jager.     Naast beleggingstips geeft hij commentaar op nieuwe beleggingsproducten in Nederland en België. Abonnées die wensen te beleggen conform zijn aanpak kunnen dat doen via Onafhankelijk Vermogensbeheer 's-Gravenhage, waar hij als vermogensbeheerder aan verbonden is. In het kader van het benutten van extra kansen op specifiek terrein bij mogelijk minder risico's maken enige garantieproducten van grootbanken deel uit van zijn strategie. De tot nu toe door hem geadviseerde obligaties en garantieproducten zijn niet getroffen door het omvallen van banken. Omdat er in het jaar 2000 al eens negatieve geruchten de ronde deden rondom de kwaliteit van de onlangs omgevallen Amerikaanse zakenbank Lehman Brothers, heeft hij veiligheidshalve garantieproducten van deze aanbieder altijd gemeden. HCC leden genieten 50% prijsvoordeel op zijn nieuwsbrieven. terug naar Inhoud Resultaten GoodLife Trader® + 8,3% over de periode van de kredietcrisis  Ton Winter over : GoodLife Trader® Op de website van GoodLife Trader®  zijn de grafieken te vinden die de resultaten weergeven van de door GoodLife Trader geselecteerde fondsen. Ter vergelijking is de ontwikkeling van de AEX weergegeven. De fondsen zijn geselecteerd op een hoog rendement bij een beperkt risico. Sinds het begin van de kredietcrisis (nov. 2007) t/m september 2008 maakten onze fondsen gemiddeld +8,3% De AEX daalde in diezelfde periode met 45% De fondsen worden beheerd door De Veste Vermogensbeheer. Meer details en/of resultaten van de fondsen kunt u verkrijgen in de stand van GoodLife Trader® terug naar Inhoud Gezocht: Leden voor de redactie HCC Beleggen heeft grootse plannen met haar website. Vernieuwen en de inhoud verbeteren zijn kernwoorden in de plannen. Om dat te realiseren hebben we mensen nodig die bereid zijn periodiek iets te doen voor de website. De taken die gedaan moeten worden kunnen heel goed aansluiten bij uw interessen. Met andere woorden: het is een leuke klus. Om u te inspireren volgt hier een aantal voorbeelden die we op onze website zouden kunnen publiceren. Publiceerbare artikelen/adviezen/strategieën zoeken van 'bekende' schrijvers/adviseurs. Leuke en/of spannende tips die lezers al dan niet kunnen volgen. Uitleg over combinaties van beleggingsinstrumenten door het toepassen van Opties met Futures,Turbo's,Speeders,Trackers enz. Het opzetten van fictieve portefeuilles op basis van bepaalde strategieën. Videorubriek met beleggingsvideo's. Voor u gelezen, gezien. Software  besprekingen. Rubriek over financiële websites (periodiek recensies schrijven over een website). Rubriek TA indicatoren (periodiek schrijven over een indicator).  Aarzel niet en meld u aan. Dit kan via redactie@beleggersonline.nl of telefonisch bij Michel Hupkens (0320-707127).U kunt uiteraard ook via de mail of telefonisch informatie opvragen over de activiteiten, voordat u besluit zich aan te melden.  terug naar Inhoud Beleggers in producten van Lehman Brothers Nieuws over de beurzen is momenteel hot. Mede daardoor krijgen wij regelmatig verzoeken van de media die in contact willen treden met beleggers ten behoeve van reportages, artikelen, etc. etc. Soms zoekt men naar specifieke beleggers. Nu zoekt men beleggers die hebben belegd in procucten van Lehman Brothers en andere keren gewoon naar beleggers die over hun wijze van beleggen willen  vertellen. Heeft u belegd in producten van Lehman Brothers, al dan niet via Wijs & Van Oostveen, en wilt u daarover het een en ander vertellen stuur dan een mail naar de redactie: redactie@beleggersonline.nl terug naar Inhoud Aanmelden en Routebeschrijving Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, Bekijk ligging >> 4103 NR, Culemborg Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads | terug naar Inhoud

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20081201

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20081201 inhoud:  Met zijn allen de WAS doen - NAIC methode Beta gebruikers gezocht voor nieuwe optie trading software Computerbeleggersgroep Zuid Holland Beleggers kalender Met zijn allen de Was doen - NAIC methode Op 15 november jl. heeft de heer R.Snoeker een voordracht gehouden over het programma WAS dat de belegger in staat stelt op eenvoudige wijze de aantrekkelijkheid van een aandeel te bepalen. Daarbij wordt gebruik gemaakt van de database van Solidita$, waarin de gegevens van alle fondsen die aan de Amsterdamse beurs zijn genoteerd. In fundamentele analyse geïnteresseerde leden van de HCC Beleggen gaan de database van WAS bijhouden.  Op 8 december 2008  houden we een kickoff meeting voor deze leden. U kunt zich hiervoor nog aanmelden. . De leden die met de database aan de slag gaan krijgen uiteraard direct de beschikking over het programma. In een later stadium hebben wij het voornemen om de analyses gemaakt met dit programma voor internet geschikt te maken, zodat de overige leden hiervan gebruik kunnen maken Lees meer op onze website. terug naar Inhoud Beta gebruikers gezocht voor nieuwe optie trading software Scientific Options Trader Scientific Options Trader (SOT) is een nieuw software product voor optie trading dat op dit moment nog in de ontwikkelfase verkeert. De basis van SOT wordt gevormd door de Long Condor optieconstructie.   The Balanced Condor is asymmetrical around the index at positioning and takes into account the trend of the previous period.   This results in a more targeted positioning above and below the index. The profit is substantially improved by this more specific optimisation of the Call- and Put spreads.            Scientific Options Trader komt in de beta fase De productontwikkeling van de Scientific Options Trader komt nu in de beta fase. Dit betekent dat het prototype ter beschikking wordt gesteld aan een selectie van beta gebruikers met als doel het product gereed te maken voor de commerciële lancering. In de beta fase wordt met name gekeken naar: - robuustheid c.q. debuggen van de software - de kwaliteit van de User Interface en het gebruikersgemak - de functionaliteit van het ontwerp - de doelmatigheid van het product De beta gebruikers krijgen gedurende de beta fase gratis de beschikking over de SW applicatie....... Lees meer op onze website.   terug naar Inhoud Computerbeleggersgroep Zuid Holland In 2002 is het beleggingsprogramma Vestics uitgebracht dat al snel honderden gebruikers telde. Bij deze gebruikers ontstond de behoefte aan een platform om beter geïnformeerd te worden over de wijze waarop het uitgebreide programma gebruikt kon worden. Daarnaast wilde men gezamenlijk onderzoeken welke toepassingen ontwikkeld zouden kunnen worden. Onder de vlag van HCC Beleggen werd daarom de landelijke Interesse Groep Vestics opgericht. Vanuit deze groep zijn een aantal regionale Vestics groeperingen opgericht waarvan de Interesse Groep Vestics Zuid Holland er een was. Deze groep was primair bedoeld voor HCC leden van de GG Beleggen in de regio’s Rijnmond en Haaglanden, maar het lidmaatschap staat ook open voor leden die de afstand geen bezwaar vinden. De eerste jaren werd inderdaad vooral aandacht besteed aan het gezamenlijk bespreken van de mogelijkheden van het programma en het uitwisselen van knelpunten, vragen en ervaringen. Pierre Dolmans, de producent van deze software, was regelmatig aanwezig bij onze bijeenkomsten om de noodzakelijke toelichting te geven en de ervaringen van de gebruikers te vernemen om het programma verder te verbeteren. In de loop der jaren nam de noodzaak om Vestics te bespreken af en werd steeds meer aandacht gegeven aan andere onderwerpen uit de wereld van het beleggen. Het accent lag daarbij wel op zaken die met behulp van Vestics kunnen worden onderzocht en/of beheerd. Dat verklaart bijvoorbeeld dat een onderwerp als Fundamentele analyse nauwelijks aan bod kwam. Bij de start van het seizoen 2008-2009 zijn onderstaande afspraken vastgelegd ten aanzien van doelstellingen en de werkwijze. We hebben daarbij gekozen voor een verbreding van onze doelstellingen omdat na zes jaar Vestics er geen behoefte of noodzaak meer is ons uitgebreid in het gebruik van deze software te verdiepen. Dit heeft tevens geleid tot het wijzigen van onze naam in Computerbeleggersgroep Zuid-Holland. Doelstellingen De Computerbeleggersgroep Zuid-Holland stelt zich ten doel de kennis van en het inzicht in beleggen van de leden te vergroten. Daarbij houden we ons vooral met onderwerpen bezig waarbij gebruik gemaakt wordt van de mogelijkheden van de computer om analyses etc. uit te voeren. Beleggen met behulp van de computer is dus in feite het gemeenschappelijk kader. Relevante aspecten/hulpmiddelen zijn in ieder geval: • Vestics; • Excel; • TraderWorkStation van InterActive Brokers: automatisch handelen; • Vesticode en EasyLanguage (programmeertalen waarin indicatoren of handelssystemen kunnen worden geschreven); • Het verkrijgen van (koers-)data. Door gebruik te maken van deze hulpmiddelen besteden we aandacht aan technische, kwantitatieve en fundamentele analyse toegepast op assets op verschillende markten. Werkwijze De groep tracht de doelstelling te realiseren door • het organiseren van maandelijkse bijeenkomsten waarin onderwerpen uit de wereld van het beleggen worden besproken en/of gepresenteerd door deskundigen van binnen en buiten de Interessegroep; • onderlinge kennisoverdracht door presentaties van de leden tijdens de bijeenkomsten; • het stimuleren van onderlinge contacten; • het organiseren van een website en emailplatform waardoor informatie kan worden uitgewisseld door de leden; • het bespreken van de mogelijkheden van Vestics; • het inventariseren van wensen ten aanzien van Vestics en het overbrengen van deze wensen aan de leverancier van Vestics; • het instellen van tijdelijke en permanente sub-groepen waarin aandacht wordt besteed aan thema’s m.b.t. beleggen. Een tijdelijke groep kan bijvoorbeeld een thema uitdiepen en de resultaten schriftelijk of mondeling presenteren aan de overige leden; • het organiseren van seminars/cursussen voor de leden; • overige activiteiten die van belang worden geacht. Naast de bovengenoemde activiteiten kunnen tijdens de maandelijkse bijeenkomsten ook cases besproken worden die voorgelegd zijn bij de uitnodiging voor de vergadering. Verder wordt ruimte geboden aan nabesprekingen of follow-up van presentaties waarbij ook de vraag aan de orde komt in hoeverre een en ander toepasbaar is in de eigen situatie. Activiteiten Voor elk seizoen wordt een thema gekozen waaraan tijdens de maandelijkse bijeenkomsten in ieder geval aandacht besteed zal worden. Vorig seizoen was dat Asset Allocation en dit seizoen houden we ons vooral bezig met Money Management. Naast het thema komen ook vaste, kleinere onderwerpen aan bod. Dit jaar presenteert een van onze leden tijdens elke bijeenkomst de maandelijkse resultaten van zijn set van handelssystemen. Een ander lid beoordeelt de koopwaardigheid van een aandeel aan de hand van de NAIC methode. Dit is een methodiek uit de fundamentele analyse van aandelen die al 50 jaar met succes wordt toegepast. De Computerbeleggersgroep Zuid Holland komt jaarlijks negen keer plenair bijeen. In de maanden januari, maart, mei, september en november op de tweede maandag in Capelle a/d IJssel in het Buurthuis De Wel; Bongerd 2A. In februari, april, juni en oktober op de tweede donderdag in Delft in het Wijkgebouw Wippolder; Prof. Krausstraat 50. Daarnaast kunnen incidenteel workshops voor (een deel van) de leden worden verzorgd buiten de reguliere avonden. Financiën Ter bekostiging van voornamelijk zaalhuur wordt van elk lid een financiële bijdrage gevraagd. Gewone leden betalen een jaarlijkse bijdrage van €20. We kennen ook zgn. incidentele leden die hebben aangegeven slechts een beperkt aantal van de bijeenkomsten te kunnen bijwonen. Zij betalen per avond €5 contant aan de penningmeester te voldoen. Het clubseizoen loopt van september tot september in het volgende jaar. Onze website   Leden hebben toegang tot de verschillende onderdelen van de website waarin u o.a. informatie vindt over de activiteiten, e-mails van de leden aan elkaar, sheets van presentaties op bijeenkomsten. Belangstelling? Als u geïnteresseerd bent geraakt en bijvoorbeeld ter kennismaking eens een bijeenkomst zou willen bijwonen dan bent van harte welkom! Neem dan contact op met onze voorzitter, Jan van der Meulen via  e-mail    of telefonisch 010-5215833. terug naar Inhoud Beleggers kalender terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl|

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090411 Symp52

52-ste HCC Beleggen Symposium  4 april 2009 Symposium "Nieuwe ronde -- Nieuwe kansen?" Nawoord inhoud:  Nawoord 52-ste HCC Beleggen Symposium Pauze video's Beleggen eenvoudig en helder uitgelegd Technical Indicators Analysis introduction Kredietcrises in vogelvlucht -video en boek- Helpen bij een volgend symposium? Gezocht: actieve leden Nawoord 52-ste HCC Beleggen Symposium Wij danken u hartelijk voor uw belangstelling en wij hopen u tijdens ons volgende symposium (oktober/november 2009) weer te mogen begroeten. De presentaties gegeven door de sprekers en voorzover wij er over kunnen beschikken zijn te vinden op deze pagina:  Sprekers sturen ons nog steeds presentaties toe. Deze zullen we eveneens op onze website publiceren. De filmpjes die in de pauze zijn vertoond (en nog veel meer als bonus) kunt u via de linkjes op deze pagina nogmaals bekijken. Hoewel wij kunnen spreken van een geslaagde dag gaan er altijd een aantal zaken anders dan verwacht. Wellicht heeft u ook verbeterpunten gesignaleerd. Uw verbeterpunten ten aanzien van het HCC Beleggen Symposium ontvangen wij graag per email aan:  redactie@beleggersonline.nl Nogmaals dank voor uw komst en tot een volgende keer! Met vriendelijke groet, HCC Beleggen terug naar Inhoud Pauze filmpjes Serie korte humoristische filmpjes, gevonden op Youtube, die de pauzes gedraaid zijn om naar de filmpjes te gaan  Briljante conference van  'Bird and Fortune' waarin oorzaken van de kredietcrisis worden verklaard 2 filmpjes van ieder bijna 9 minuten Youp van 't Hek in 1984 in de rol van kredietbewaker bij 'De bank die met u meedenkt'  filmpje van plusminus 5 min In een drietal korte filmpjes van samen zo'n 6 minuten laat  Koefnoen  de politiek,  de wanhopige bankbediende en hoe heet ie ook alweer van Quote aan het woord Een muziekaal  Drukwerkje Inflatie in 'Duck style' in 4 minuten Niet alles veranderd (0,5 minuut) om naar de filmpjes te gaan  terug naar Inhoud Beleggen eenvoudig en helder uitgelegd In een serie van 6 korte video's wordt beleggen, fundamentele analyse, technische analyse en opties eenvoudig en helder uitgelegd door de 3 sirenen van Zecco Om naar de filmpjes te gaan  terug naar Inhoud Technical Indicators Analysis introduction In deze 9 minuten durende video worden de volgende indicatoren in het kort besproken: ema macd bollinger bands stochastic momentum Om naar deze TA introductie te gaan  terug naar Inhoud Kredietcrises in vogelvlucht Informatieve, leerzame en humoristische presentatie over de oorzaken en gevolgen van de kredietcrisis; duur 11 minuten.   Video bekijken Het boek (pdf), geschreven door Paul van Kempen,  over de Structuren in de kredietcrisis is gratis te downloaden  Meer over Paul van Kempen zie: medylo.nl terug naar Inhoud Helpen bij een volgend Symposium? Vindt u organiseren leuk en wilt u wel eens helpen bij de organisatie van een volgend symposium, stuur ons dan een mail aan bestuur@beleggersonline.nl met uw naam en telefoonnummer. Wij nemen dan contact met u op om te bespreken wat u zou kunnen en willen doen terug naar Inhoud Gezocht actieve leden Zoals elke vereniging is ook HCC Beleggen afhankelijk van de inzet van actieve leden..... HCC Beleggen is op zoek naar actieve leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dit hoeft niet meteen de gehele coördinatie van de Culemborgdagen te zijn (mag wel!), maar een deeltaak verrichten -die relatief weinig tijd kost- is ook zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger.  Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn Om u te inspireren volgt hier een aantal voorbeelden:  het op ad-hoc basis een artikel schrijven of een cursus willen geven over optiebeleggen, aandelenbeleggen, beleggingsfondsen, onroerend goed, technische analyse, fundamentele analyse, emotie en beleggen etc., etc. software willen beoordelen CD samenstellen met software, koersen , links etc. redacteur of verslaggever worden voor ons nieuwsmagazine en onze website het actueel houden van (een deel van) onze website en/of ons forum adviseren over en meewerken aan de nieuwe inrichting van website het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia het verrichten van (deel)taken tijdens beurzen public relations het behartigen van de commerciële zaken. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen, laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: Vele handen maken licht werk; het vooral leuk moet blijven;  zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen, of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Aarzel niet en meld u aan. Dit kan via redactie@beleggersonline.nl of telefonisch bij Michel Hupkens (0320-707127).U kunt uiteraard ook via de mail of telefonisch informatie opvragen over de activiteiten, voordat u besluit zich aan te melden.  terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090301

52-ste HCC Beleggen Symposium  4 april 2009 Symposium "Nieuwe ronde -- Nieuwe kansen?" Bericht no 1 inhoud:  Inleiding De Premselaar methode Willem Okkerse - OK score Fundamentele gegevens op Analist.nl Demonstratie optieanalyseprogramma Optiemaat Hoe beleg ik een Miljoen Aanmelden en Routebeschrijving Symposium Inleiding Het zijn lastige tijden voor beleggers. Eerst hebben we hard moeten werken om de waarde van onze aandelenportefeuilles op peil te houden en nu wordt het dividend geminimaliseerd. Het ene na het andere bedrijf ziet zich door de economische crisis namelijk gedwongen deze winstuitkering te schrappen. Dus kunnen we niet lekker achterover leunen tijdens het dividendseizoen, maar moeten we actief blijven. We moeten de markt op de voet volgen, want dan houden we zicht op de nieuwe beleggingskansen.. In deze onzekere tijden is het wel prettig dat we de hierna genoemde gerenommeerde sprekers bereid hebben gevonden om ons deelgenoot te maken van hun visie op de markt.  terug naar Inhoud De Premselaar methode Tijdens het komende symposium zal Harry Premselaar u wegwijs maken in het beleggen volgens zijn methodiek.  De Premselaar Methode behelst het gebruik van de effectenbeurs als middelaar tussen enerzijds kosten, provisie en rente, en anderzijds inkomsten, ontvangen dividenden en call-premies. Dit betekent dat de portefeuille wordt gebruikt als een indirect middel tot rijkdom-vermeerdering. Uitgangspunt voor de methode is dat er niets kan worden verdiend aan koersstijgingen en -dalingen. Bovendien ligt het koersverloop niet in onze handen, terwijl de effectenbeurs als middel tot (over)leven wel degelijk hanteerbaar is. Premselaar richt zich vooral op de "kleine belegger", die niet alleen de waarde van zijn kapitaal wenst te behouden, maar er ook van wil leven. Behoud van kapitaal, rendement van kapitaal én het leven van kapitaal gaan bij hem hand in hand. terug naar Inhoud OK Score Willem Okkerse is doorgewinterd in strategische en financiële bedrijfsvoering. Na het succesvolle optreden in december 2006 waarin Willem Okkerse in een fascinerend overzicht inging op de risico's van het beleggen in aandelen zal hij op 4 april 2009 ingaan op de samenstelling van zijn AEX portfolio. Aan de orde komen de wijzigingen in de portfolio, het moment van indekken en de redenen waarom. Aangezien deze portfolio door het aanzienlijk kleinere verlies dan de AEX in 2008 over de laatste zes jaar een rendement maakte van 78%, hetgeen 90% (sic!) beter is dan de AEX, 64% beter dan de Eurostoxx 50, 64% beter dan de S&P 500 ja zelfs 50% beter dan Warren Buffett valt hier voor velen interessante informatie te halen. Meer informatie over de OK-score. Deelnemers krijgen daarbij gratis het jaarverslag over 2008. terug naar Inhoud Fundamentele analyse op analist.nl Op de website van Analist.nl is een schat aan informatie te vinden die voor u als belegger belangrijk kan zijn. Van de aandelen van alle belangrijke beurzen zijn de ratings, de adviezen van analisten, de fundamentele gegevens van de afgelopen vier jaar, het huidige jaar en de consensus van de taxaties voor het komende jaar te vinden. Naast de vrij toegankelijke informatie kunt u zich aanmelden voor AnalistPro. AnalistPro is er voor beleggers die op zoek zijn naar exclusieve beleggingsanalyses en hoogstaande research. De belangrijkste dienst van AnalistPro is AnalistPro-fundamentele analyse. Daarnaast kan er ook een abonnement voor technische analyse worden afgesloten. De diensten kunt u dus in één pakket (tegen een extra scherp tarief) of apart afnemen. Voor meer informatie over de website van Analist.nl en AnalistPro kunt u terecht bij de stand van Analist.nl terug naar Inhoud Demonstratie optieprogramma Optiemaat Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van software voor beleggers die handelen in opties en futures.  Wij demonstreren ons optieanalyseprogramma OPTIEMAAT, dat al bijna 20 jaar vele beleggers ondersteunt bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen. Dit programma beschikt over vrijwel alle denkbare praktische voorzieningen om elke bestaande of beoogde positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, te kunnen beoordelen op rendement/risico profiel en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende variabelen. Het pakket beschikt tevens over de mogelijkheid om, gebaseerd op de visie van de gebruiker op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, zelfstandig de meest winstgevende optiestrategieën te adviseren. De module BackTrack beschikt over een database met 5 jaar “optiehistorie”. Hiermee kan de gebruiker “terug in de tijd” en bepaalde posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Dit biedt de mogelijkheid lering te trekken uit het handelen op basis van echte beursgegevens zonder dat er “echt” geld op het spel staat. Het pakket werkt met realtime beursgegevens, maar kan ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties mogelijkheden voor het bereiken van positief rendement. Goed “gereedschap” vormt hiervoor de basis. terug naar Inhoud Hoe Beleg ik een Miljoen Gerard Jager geeft een presentatie met als thema "Hoe beleg ik een miljoen?"   Voor veel bezoekers van de Culemborgdagen is Gerard Jager als spreker een oude bekende. Voor degenen die hem nog niet kennen volgt onderstaande introductie.   Jager zit inmiddels zo'n 40 jaar in het beleggersvak. De eerste 15 jaar bij de ING als vermogensbeheerder, daarna 20 jaar als hoofd beleggingsvoorlichting bij Fortis Bank NL. Sinds 1-1-2003 maakt hij gebruik van een pré vut regeling en is hij gestart met Advance Beleggingsadviezen . Hij is beursgoeroe van De Telegraaf en columnist van de Nederlandstalige krant Hallo in Spanje.   De huidige beurscrisis biedt naar zijn mening ook enorme kansen bij een toekomstig marktherstel. Historie laat zien dat marktherstel komt op een moment dat beleggers nog in shock zijn. Wel is het zaak om dan de juiste beleggingsvormen te selecteren en de juiste aandelen. Deze aspecten lopen als een rode draad door zijn te geven lezing heen. terug naar Inhoud Aanmelden en Routebeschrijving Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, Bekijk ligging >> 4103 NR, Culemborg Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090101

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20090101 inhoud:  Bestuurswisseling Vacatures HCC Beleggen 2009 52ste HCC Beleggen Symposium Fortis lijdt stevig verlies HCC Beleggen wenst u een voorspoedig 2009 Agenda Bestuurswisseling Hans van Kleef heeft enige tijd terug aangegeven om persoonlijke redenen te willen stoppen met de bestuurswerkzaamheden voor de HCC Beleggen. Het is altijd lastig als een bestuurslid zijn taken neerlegt maar in het geval van Hans van Kleef is dat wel extra zuur, want Hans is al lange tijd verbonden met de HCC Beleggen en kent onze groep zeer goed. Hoewel we het vertrek van Hans betreuren, respecteren we zijn besluit. Gelukkig hebben we een goede vervanger gevonden in de persoon van Ernest Denis.   Ernest Denis is ook geen onbekende voor de HCC Beleggen. Ernest heeft al diverse presentaties gegeven en heeft een echt HCC Beleggen hart. Ernest levert dan ook graag een bijdrage aan de ambities van de HCC Beleggen.   Overigens zijn de kennis en expertise van Hans niet verloren voor de HCC Beleggen. Hans is namelijk deelnemer van de nieuwe vaste ledenraad van de HCC. De Ledenraad, die uit het gehele kader bestond van ongeveer 350 bestuurders van de afdelingen en gebruikersgroepen is vervangen door een Ledenraad van 50 vaste mensen, waarbij bij de samenstelling ook op deskundigheid gelet kan worden. Naast Hans van Kleef heeft Willem van Heemskerck Düker zitting in de ledenraad.   Tot slot danken wij Hans van Kleef voor de tomeloze inzet die hij voor de HCC Beleggen heeft getoond. Vooral in de periode dat de HCC Beleggen zich in zwaar weer bevond was geen golf te hoog voor Hans. Daarmee heeft Hans een stevige bijdrage geleverd aan het voortbestaan van de HCC Beleggen terug naar Inhoud Vacatures HCC Beleggen 2009 De HCC Beleggen heeft een bestuur bestaande uit vier leden en een aantal actieve leden die meer dan het gemiddelde lid tijd en energie investeren in de vereniging zodat we u als belegger een ontmoetingspunt en een kennisplatform kunnen bieden. De bestuurs/actieve- leden kunnen echter niet alles en daarom zoeken wij meer mensen die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen de gehele coördinatie van de Culemborgdagen te zijn (mag wel!), maar een deeltaak verrichten -die relatief weinig tijd kost- is ook zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken waarvoor wij mensen zoeken zijn: - het op ad-hoc basis een artikel schrijven of een cursus willen geven over optiebeleggen, aandelenbeleggen, beleggingsfondsen, onroerend goed, technische analyse, fundamentele analyse, emotie en beleggen etc, etc. - software willen beoordelen - CD samenstellen met software, koersen , links etc - redacteur of verslaggever worden voor ons nieuwsmagazine en onze website; - het actueel houden van (een deel van) onze website/forum; - adviseren over en meewerken aan de nieuwe inrichting van website; - het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia; - het verrichten van (deel)taken tijdens beurzen; - public relations; - het behartigen van de commerciële zaken; Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u onze vereniging met één of meerdere belegger(s) wilt helpen, laat dat ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: Vele handen maken licht werk, het vooral leuk moet blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen, of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Stuur ons  dan even een mailtje naar het bestuur  ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. terug naar Inhoud 52ste HCC Beleggen Symposium Na het 51ste HCC Beleggen Symposium zijn we begonnen met de organisatie van het 52 ste Symposium dat wederom een boeiend, informatief en gevarieerd programma zal worden waarin alle facetten van het beleggen aan bod komen. Technische analyse, fundamentele analyse, een CEO, derivaten, rente etc. etc. zijn de invalshoeken of onderwerpen van de presentaties. Kortom, een dag die u niet mag missen. Noteer: 4 april 2009  52 ste HCC Beleggen Symposium alvast in uw agenda  Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in de scholengemeenschap Lek en Linge. Locatie Mutatulilaan 6, 4103 NR te Culemborg. Heeft u als belegger goede suggesties of wilt u een bijdrage leveren aan het programma van die dag neem dan per email contact op met HCC Beleggen. Via onze digitale nieuwsbrief zullen wij u te zijner tijd informeren over het actuele programma van het symposium.  terug naar Inhoud Fortis lijdt stevig verlies De bankverzekeraar Fortis heeft een verlies van 295 miljoen euro geleden door de uitstel van de verkoop van onderdelen aan de Franse bank BNP Paribas. Fortis kocht Amerikaanse dollars en Britse ponden om de verkoop van onderdelen af te ronden. Fortis maakte dit woensdagochtend  24 december 2008 middels een persbericht bekend. Lagere koers Reden voor de aankoop van Amerikaanse dollars en Britse ponden was vanwege de portefeuille met probleemkredieten die Fortis diende te verkopen in valuta en ervoor koos om deze in dollars en ponden te laten voldoen. Fortis realiseerde het grote verlies van 295 miljoen euro doordat de Belgische rechter op 12 december jl. besloot de verkoop aan BNP Paribas op te schorten. Na deze uitspraak besloot Fortis de ponden en dollars weer te verkopen tegen een fors lagere koers aangezien beide valuta sterk zijn gedaald de afgelopen periode. Eigen vermogen Het netto eigen vermogen van Fortis is door het extra verlies gedaald naar 6,4 miljard euro. Fortis liet vorige week nog weten naar aanleiding van de uitstel van de verkoop aan BNP Paribas nog een eigen vermogen van 6,7 miljard euro te hebben. terug naar Inhoud HCC Beleggen wenst u een voorspoedig 2009 terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090201

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20090201 inhoud:  AEX, AMX en AScX Index Futures en opties op Goud AFM waarschuwt voor oplichting met aandelentransacties Kredietgroei aan bedrijven neemt verder af Crisis geen vrijbrief voor verboden afspraken Agenda AEX, AMX en AScX Index Definitieve selectie AEX, AMX en AScX Index Amsterdam, 29 januari 2008- NYSE Euronext Global Index Group maakt het volgende bekend voor de AEX-index, de AMX-index en de AScX-index. Na het slot van de handel op maandag 2 maart 2009 zal de jaarlijkse herweging plaatsvinden voor de AEX-index, de AMX-index en de AScX-index. De jaarlijkse herweging zal er toe leiden dat vanaf de opening van de handel op dinsdag 3 maart 2009 de AEX-index, AMX-index en AScX-index zullen wijzigen van samenstelling. Na het slot van de handel op maandag 2 maart 2009 zullen de AEX-index, de AMX-index en de AScX-index als volgt wijzigen: Euronext Voor de AEX-index: - De aandelenfondsen Koninklijke Boskalis Westminster (vanuit de AMX-index) en Air France–KLM zullen worden opgenomen in de AEX-index; - De aandelenfondsen USG People (naar AMX-index) en Fortis zullen verdwijnen uit de AEXindex. Voor de AMX-index: - De aandelenfondsen USG People (vanuit de AEX-index) en Prologis European Properties zullen worden opgenomen in de AMX-index; - De aandelenfondsen Koninklijke Boskalis Westminster (naar AEX-index) en Pharming Group (naar AScX-index) zullen verdwijnen uit de AMX-index. Voor de AScX-index: - De aandelenfondsen Pharming Group (vanuit de AMX-index), Homburg Invest, Hunter Douglas en Liberty Acquisition Holdings (International) Company zullen worden opgenomen in de AScXindex; - De aandelenfondsen Fornix BioSciences, Gamma Holding, Van Lanschot en Spyker Cars zullen verdwijnen uit de AScX-index. De selectie is mede uitgevoerd op basis van de op donderdag 25 september 2008 aangekondigde regelwijzigingen in verband met de invoering van het “Single Order Book”, waarvan de belangrijkste elementen zijn: - Het selectie universum bestaat uit alle fondsen met een officiële notering aan NYSE Euronext Amsterdam met Amsterdam als Market of Reference. De fondsen met een officiële notering aan NYSE Euronext Amsterdam die Amsterdam niet als Market of Reference hebben, zijn door de AEX Steering Committee getoetst aan de hand van aanvullende criteria om te beoordelen of deze fondsen behoren tot het selectie universum. - Van alle fondsen die tot het selectie universum behoren is bij de bepaling van de omzettelling de “regulated turnover” meegeteld van de locaties Amsterdam, Brussel en Parijs. De periodieke herweging zal plaatsvinden onder voorwaarde dat in minimaal 95% van de kapitalisatiewaarde van een index officiële verhandeling heeft plaatsgevonden. Als dit voor een index niet het geval is, dan zal de periodieke herweging voor de desbetreffende index met één dag worden uitgesteld, waarbij dezelfde voorwaarde zal gelden. De index-compiler behoudt zich het recht voor de in deze mededeling aangekondigde selectie van de drie indices te wijzigen indien er in de periode tot de periodieke herweging fusies, overnames, stopzetting of hervatting van de officiële notering e.d. zullen plaatsvinden. Voor verdere informatie: Euronext Amsterdam: 020 550 4488 terug naar Inhoud Futures en opties op Goud Op 2 februari 2009, Eurex breidt haar productaanbod met futures en opties op goud. De in dollars genoteerde contracten zullen worden gebaseerd op de goudprijs van de London Bullion Market , die is gekoppeld aan de grootste goud spotmarket in de wereld. De goudprijs- die door de The London Gold Market Fixing Ltd. voor de eerste keer is afgegeven in 1919 - is een internationale benchmark gebruikt door consumenten, fabrikanten, investeerders en banken. Via het door de Commodity Futures Trading Commission goedgekeurde 100 troy ounce contracten biedt Eurex de beleggers tot de goudmarkt aan beleggers die de voorkeur geven aan in geld afgewikkelde contracten. Voor meer (contract)informatie Klik hier . terug naar Inhoud AFM waarschuwt voor oplichting met aandelentransacties De Autoriteit Financiële Markten (AFM) waarschuwt consumenten niet in te gaan op aanbiedingen per telefoon of e-mail om aandelen te kopen of te verkopen. Ook raadt de AFM het af kosten te betalen voor de verkoop van aandelen aan buitenlandse instellingen. Er zijn zogeheten ‘boiler rooms’ actief die vanuit het buitenland consumenten benaderen voor deze vorm van oplichting. Een boiler room houdt zich bezig met de telefonische verkoop van aandelen, op een agressieve en vasthoudende manier. De aangeboden aandelen zijn vaak waardeloos of bestaan zelfs niet eens. De boiler room doet zich echter voor als een betrouwbare  aandelenhandelaar en maakt gebruik van documenten en een website die vertrouwen uitstralen. De AFM heeft regelmatig gewaarschuwd voor boiler rooms. Gezien het toenemend aantal signalen over deze vorm van oplichting, vraagt de toezichthouder nogmaals om erg waakzaam te zijn. Boiler room tweede fase Tevens waarschuwt de AFM voor een specifieke vorm van oplichting die steeds vaker lijkt voor te komen. De AFM heeft recentelijk meerdere meldingen ontvangen van Nederlandse consumenten die door buitenlandse instellingen zijn benaderd om hun aandelen te verkopen. Deze consumenten kochten in het verleden via een boiler room aandelen en worden nu benaderd door een buitenlands bedrijf dat aanbiedt om de inmiddels waardeloos geworden aandelen te kopen voor een erg aantrekkelijke prijs. De consument wordt echter gevraagd eerst een zogeheten ‘restriction fee’ te betalen, een premie die nodig zou zijn om de aandelen vrij te geven voor de verkoop. Na betaling van deze kosten, veelal een bedrag tussen de 2.000 en 20.000 euro, wordt er echter nooit meer iets van het bedrijf vernomen. De consument blijkt dan voor de tweede keer te zijn opgelicht door een ‘recovery room’, ook wel ‘boiler room tweede fase’ genoemd. De AFM heeft meldingen gekregen over de volgende instellingen die op deze manier opereren: Benton Wells & Associates LLC, Seattle, USA; Brentwood Group Ltd., Tokyo, Japan; Maganura Mergers & Acquisitions, Tokyo, Japan; Matterhorn International, Bern, Switzerland; Summit M&A Inc., New York, USA; Taiyo Financial, Tokyo, Japan; Thomas and Hyde Consulting, Los Angeles, USA. Geen van deze instellingen is in het bezit van een vergunning van de AFM en zij mogen daarom niet bemiddelen in aandelen. Let op! Boiler rooms staan er om bekend regelmatig van naam te veranderen. Ook onder andere namen kan dus worden geprobeerd u op te lichten! Hoe te voorkomen Het is onverstandig om in te gaan op aanbiedingen voor het kopen van aandelen per telefoon of e-mail. Betaal ook geen ‘restriction fee’ of andere onduidelijke kosten aan onbekende instellingen. Wees altijd alert als bedrijven of personen vragen geld over te maken naar een buitenlandse bankrekening of via zogenaamde Moneytransfer-systemen. De AFM raadt consumenten die met een instelling of persoon zaken willen gaan doen aan, altijd vóóraf op de website van de AFM in het relevante register te controleren of de desbetreffende instelling of persoon is geregistreerd. De AFM adviseert consumenten tevens dringend om vooraf de waarschuwingslijsten te raadplegen. Op de consumenten site van  de Afm  toont de AFM twee waarschuwingslijsten: (1) Waarschuwingslijst Binnenland: Hier staan instellingen en personen die geen vergunning hebben terwijl ze die volgens de wet wel zouden moeten hebben. Ook staan er instellingen die geen prospectus uitgeven bij hun effecten, terwijl ze dat wel zouden moeten doen volgens de wet. (2) De waarschuwingslijst buitenland. Hier staan instellingen waartegen buitenlandse toezichthouders hebben gewaarschuwd. Consumenten kunnen bij vragen of klachten ook contact opnemen met het Meldpunt Financiële Markten van de AFM: 0900- 5400 540 (0,05 euro per minuut). terug naar Inhoud Kredietgroei aan bedrijven neemt verder af De groei van de bancaire kredietverlening aan bedrijven in Nederland is in de laatste maand van 2008 verder afgenomen. Dit blijkt uit de nieuwste monetaire cijfers die door de Nederlandsche Bank zijn gepubliceerd. In de tweede helft van vorig jaar was reeds een zichtbare groeivertraging opgetreden, waarbij de maandelijkse netto toename minimaal was.  In december daalden de uitstaande leningen aan bedrijven in Nederland ten opzichte van de maand ervoor met circa EUR 2,2 miljard tot ruim EUR 301 miljard. Aangezien het cijfer van december door seizoenseffecten negatief wordt beïnvloed, is moeilijk in te schatten of dit wijst op een structurele afname. De daling betrof vooral de conjunctuurgevoelige leningen met een looptijd tot één jaar, die voornamelijk gebruikt worden als werkkapitaal. De jaar-op-jaar groei, waarin de toename in de eerste helft van 2008 nog doorwerkte, vertraagde hierdoor tot 12%. In de zomer van vorig jaar was de groei van de kredietverlening nog uitgekomen op 17%, mede door omvangrijke bedrijfsinvesteringen in de eerste helft van 2008. De balansen van de banken toonden een lagere stand van de kredietverlening aan bedrijven: EUR 291 miljard eind 2008. Dit hing samen met de verkoop van bedrijfsleningen - zogenoemde securitisaties - die in december op circa EUR 10 miljard uitkwamen. Bij een securitisatie haalt een bank leningen van de balans en brengt ze onder in een speciaal hiervoor opgerichte dochterinstelling. Die financiert de aankoop van de leningen door effecten uit te geven. De laatste tijd kochten de Nederlandse banken deze effecten steeds meer zelf op; vervolgens boden zij deze bij DNB aan als onderpand voor liquide middelen. Deze werkwijze werd versterkt doordat banken de laatste maanden nog slechts beperkt bereid waren om geld aan elkaar uit te lenen. In december 2008 hebben de banken voor een bedrag van omstreeks EUR 30 miljard leningen gesecuritiseerd, waarvan een derde bedrijfskredieten en twee derde woninghypotheken. Het bedrag viel mede zo hoog uit door een inhaaleffect. Banken hebben een onafhankelijke waardering van de effecten door een derde partij nodig om deze in te kunnen brengen als onderpand bij DNB. Het kostte kredietbeoordelaars enige tijd voor zij een waardering konden afgeven. Bron: www.dnb.nl terug naar Inhoud Crisis geen vrijbrief voor verboden afspraken "Ondernemingen die elkaars concurrenten zijn, moeten onderling geen verboden (prijs)afspraken maken en de economische crisis daarbij als makkelijk excuus hanteren.”  Deze waarschuwing komt van Pieter Kalbfleisch, voorzitter van de raad van Bestuur van de Nederlandse Mededingingsautoriteit bij de publicatie van het NMa-Jaarbericht over 2008. De NMa ontvangt signalen dat ondernemers bij elkaar gaan zitten om te bespreken hoe om te gaan met de economische crisis.  “Daar is op zich niets mis mee, maar het wordt wel een probleem als daar ongeoorloofde afspraken uit voortvloeien die de concurrentie beperken, bijvoorbeeld door met elkaar prijzen te bepalen of de markt te verdelen.” Iedere onderneming moet zijn eigen (prijs)beleid bepalen. “Wij hebben zonder meer oog voor de zware omstandigheden waarin ondernemers zich bevinden, maar dat is geen vrijbrief voor allerlei verboden afspraken. Om een crisis te boven te komen is innovatief vermogen en creatief ondernemerschap nodig. Kartelafspraken zetten daar juist een rem op en dat leidt uiteindelijk tot hogere prijzen en minder keuze voor de consument”, aldus Kalbfleisch. De NMa-voorman wijst tevens op cijfers waarmee de NMa de effecten van haar mededingingstoezicht in kaart heeft gebracht over 2008. “Het effect van ons optreden, dus wat wij de consument bespaard hebben, is ongeveer EUR 700 miljoen. Dit bedrag komt met name voort uit de regulering van de energie- en vervoersmarkten.” De NMa laat in het jaarbericht over 2008 in kort bestek zien hoe zij de NMa-agenda 2008 heeft uitgevoerd. Een uitgebreider overzicht volgt in het jaarverslag in april. Er ging onder andere veel aandacht uit naar zorg en energie. Lees het volledige bericht  op de Site van de NMA Zie ook: Kartel in Wikipedia terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090501

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20090501 inhoud:  Adviezen van Banken Fundamenteel beleggen op basis van de NAIC-methode De beginselen van de technische analyse AFM: wil trouwe aandeelhouders belonen We zijn weer gaan sparen! Wat vindt u ervan ? Agenda Adviezen van Banken -terug van weggeweest- Tot begin 2008 publiceerden wij wekelijks een Excel document met de adviezen van banken en brokers van alle AEX, AMX, AScX en Bel20 fondsen.  Het is een bestand dat wordt verzorgd door Gerard Jager en is met name interessant voor beleggers die behoefte hebben aan de opinie van derden. Het document bevat een schat aan informatie zoals: het aantal aandelen, dat meeweegt in de index het percentage dat het aandeel uitmaakt op de gehele index het resultaat in koers van het aandeel sinds 31 december 2008. de koersbeweging in de afgelopen week de koers/winstverhouding het meest afgegeven advies voor het betreffende aandeel publicatie eerstvolgende cijfers datum van ex dividend gaan bedrag waarmee ex-dividend koersdoel afgegeven door analisten Met de hernieuwde publicatie van het Excel document met de adviezen van banken en brokers bieden wij u een extra tool om succesvol te kunnen beleggen.  Deze Excelsheets met Adviezen van Banken kunnen uit de sectie Beleggers Info-Downloads-Adviezen van Banken van onze site gedownload worden. Om deze files te kunnen downloaden moet u eerst inloggen.  Nog geen account? Maak er één aan! terug naar Inhoud Fundamenteel beleggen op basis van de NAIC-methode Start van de SSG-werkgroep In de aanloop naar de Algemene Leden Vergadering van HCC-beleggen op 04 april 2009 in Culemborg is een werkgroep gevormd die zich gaat bezighouden met hulpmiddelen voor het vergemakkelijken van fundamenteel beleggen. In die vergadering is daar mededeling van gedaan en dat werd met applaus begroet. De werkgroep bestaat momenteel uit 9 leden van zowel HCC-beleggen als van de CoSA-werkgroep van de NCVB. Het is dus een gezamenlijke activiteit van HCC-beleggen en de NCVB. De werkgroep begint met de aanpak van het werk en de onderlinge takenverdeling. De eerste prioriteit hierbij is het verder actualiseren en eventueel uitbreiden van de bestaande NCVB/CoSA-verzameling van bedrijfsgegevens om aldus te komen tot een gemeenschappelijk te gebruiken SSG-verzameling door leden van NCVB en HCC-beleggen, Momenteel zijn van 135 Nederlandse, Belgische en Amerikaanse bedrijven bestanden met kerncijfers beschikbaar. Zo'n bestand wordt een SSG-bestand genoemd. De SSG-werkgroep hoopt bij de leden van HCC-beleggen en NCVB de interesse voor toepassen van fundamenteel beleggen te wekken en uit te breiden. Daartoe worden hulpmiddelen, zoals de SSG-verzameling en programmatuur om gebruik te kunnen maken van die SSG-bestanden, beschikbaar gesteld. Uiteraard zal voorlichting en informatie nodig zijn. De werkgroep zal in toekomstige nieuwsbrieven van HCC-beleggen de leden op de hoogte houden van de verdere ontwikkelingen, maar vooral aandacht besteden aan hoe leden gebruik kunnen maken van de beschikbare (gratis) programmatuur en SSG-verzameling. Degenen die reeds informatie over deze methode willen inzien, kunnen dat doen op de web-pagina's van CoSA, te weten: http://www.ncvb.nl/CoSA . Vragen kunt u stellen aan E.R.Kooi@XS4all.NL . Uitleg van de afkortingen. NAIC   = National Association of Investors Corporation,   tegenwoordig BetterInvesting community geheten. NCVB = Nederlandse Centrale voor Vermogensopbouw  en Beleggingseducatie, vroeger Nederlandse  Centrale van Beleggingsstudieclubs geheten. CoSA  = Computerondersteunde Selectie van Aandelen. SSG    = Stock Selection Guide terug naar Inhoud De beginselen van de technische analyse Keyword heeft op haar website een interessant nieuw pdf-document geplaatst over de beginselen van de technische analyse. Het document bevat de volgende onderwerpen: Technische analyse       Technische analyse versus fundamentele analyse       Chart reading Bewegingen en trends       De primaire beweging       De secundaire beweging       De korte beweging       Het bepalen van de 3 soorten trends       Steun en weerstand       Hoe worden trendlijnen getrokken       Het belang van trendlijnen       Trendkanalen       Voortschrijdend gemiddelden (moving average)       Technische Analyse Indicatoren Zelfstudie    Technische analyse software Onder het hoofdstuk Zelfstudie treft u een lijst met aanbevolen Nederlandstalige en Engelstalige literatuur terug naar Inhoud AFM: wil trouwe aandeelhouders belonen Een beursgenoteerde bank kan en moet zowel zijn klanten als zijn aandeelhouders serieus nemen. Misbruik van aandeelhoudersmacht moet worden aangepakt, maar het is geen goed idee ondernemingen af te schermen voor de kritische blik van de aandeelhouder. Dat stelt Hans Hoogervorst, bestuursvoorzitter van de AFM, in reactie op het rapport van de Commissie Maas. Die bracht onlangs ruim zeventig aanbevelingen uit over de toekomst van de Nederlandse banken. Maas stelt namens de banken dat de klant weer centraal moet komen te staan, en niet langer de aandeelhouder, zoals de afgelopen jaren. "Op korte termijn kan er een belangenconflict bestaan tussen aandeelhouderswaarde en het klantbelang, maar op de lange termijn zou dat conflict er niet hoeven zijn. Een bank kan geen winst voor de aandeelhouders maken als zijn klanten ontevreden weglopen. En een bank kan evenmin zijn klanten bedienen als zijn aandeelhouders weglopen", aldus Hoogervorst dinsdag in zijn bijdrage aan het congres “The financial system under review” van de Financiële Studentenvereniging Amsterdam (FSA). Hoogervorst onderschreef de aanbevelingen van Maas om aandeelhouders te motiveren om langer aan een onderneming verbonden te blijven, bijvoorbeeld door een extra loyaliteitsdividend. Ook gaf hij aan dat registratie van aandeelhouders en het stemmen op aandeelhoudersvergaderingen wellicht beloond zou moeten worden. Er moet kritisch gekeken worden naar ‘empty voting’, het stemmen met geleende aandelen. Institutionele beleggers kunnen beter zelf hun zeggenschap uitoefenen. "We moeten misbruik van aandeelhoudersmacht zo veel mogelijk zien te voorkomen. Maar we moeten het kind niet met het badwater weggooien. Terugkeer naar de situatie waarin de besturen van ondernemingen sterk afgeschermd zijn van hun aandeelhouders is geen lonkend perspectief. We zijn in Nederland pas zeven jaar bezig om aandeelhoudersdemocratie op een serieuze manier vorm te geven. Een echte vertrouwensrelatie kost tijd en investeringen . Zowel de ondernemingen als de aandeelhouders hebben hier veel te doen. Managers moeten een lange termijnstrategie ontwikkelen en die adequaat communiceren naar de aandeelhouder. Van de aandeelhouder mag worden verwacht dat hij niet geobsedeerd is door korte termijnresultaten en een goede lange-termijnstrategie de kans geeft." U kunt een uittreksel uit de speech van Hans Hoogervorst hier in PDF-formaat downloaden. terug naar Inhoud We zijn weer gaan sparen! Sinds december 2008 hebben Nederlandse huishoudens netto 14,6 miljard euro ingelegd op snel opneembare spaarrekeningen. De stortingen van spaargeld op rekeningen met een vaste looptijd en op snel opneembare rekeningen vertonen doorgaans tegengestelde bewegingen: een stijging van de ene vorm van sparen gaat gepaard met een daling van de andere vorm. Tot december 2008 legden huishoudens meer geld in op vaste rekeningen dan zij opnamen. Hiermee profiteerden zij van de aantrekkelijke rentes die golden voor vastgezet spaargeld. Een deel van deze inleg was afkomstig van de snel opneembare spaarrekeningen, zoals internetspaarrekeningen, waarvan huishoudens tot december 2008 meer geld opnamen dan zij erop inlegden. Dit beeld is sinds december 2008 omgedraaid. In februari 2009 namen spaarders van hun spaarrekeningen met vaste looptijd per saldo een bedrag op van 2,9 miljard euro, de grootste netto opname sinds oktober 2001.  Dit bedrag is voor een groot deel weggezet op snel toegankelijke spaarrekeningen. Een reden hiervoor is dat de rente op vaste spaartegoeden in oktober vorig jaar 1,8% hoger lag maar dat dit verschil is teruggelopen tot 1,1% in januari. Daarnaast is het mogelijk dat de Nederlandse huishoudens als gevolg van de financiële crisis de voorkeur geven aan liquide vormen van spaargeld. terug naar Inhoud Wat vindt U ervan? Waneer denkt U  weer vol in de aandelen te kunnen gaan ? Is de crisis al over? Komt er nog een terugval?  Kortom wanneer denkt U weer vol in de aandelen te kunnen gaan? Stem en kijk wanneer anderen verwachten er weer voldoende vertrouwen in te hebben om vol in de aandelen te gaan. HCC Beleggen Symposia Ook ons laatste symposium was weer een groot succes. Goede sprekers, meer bezoekers, veel 'eerste keer' bezoekers en lovende reacties. Toch valt er altijd wel iets te verbeteren  dus:  Wat zou U als een echt verbeterpunt willen zien? Stem en/of neem contact op met de redactie en kijk wat anderen belangrijk vinden. terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090601

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20090601 inhoud:  Boek: Structuren in de kredietcrisis Verbod short selling vervalt Computercursus AFM: Wat zijn de gevolgen van de kredietcrisis voor de pensioenen Overzicht Financiële Stabiliteit (OFS) mei 2009 Europese verkiezingen op 4 juni 2009! Wat vindt U ervan:  62,5% wacht nog even af Agenda Gratis boek over de kredietcrisis Op Mydylo.nl vindt u een boek: Structuren in de kredietcrisis, door Paul van Kempen, dat de achtergronden beschrijft van de kredietcrisis die begon in 2007 en in volle hevigheid losbarstte in het najaar van 2008. Met scherpe analyses tracht de schrijver een verklaring te vinden voor het ontstaan van de crisis en geeft hij suggesties voor verbeteringen van de financiële structuren. Het boek kunt u hier gratis downloaden Van dit boek kunt u een exemplaar afdrukken maar het boek is dusdanig samengesteld dat het ook goed te lezen is vanaf het computerscherm. Daarnaast kunt u in het menu "Film" een powerpoint-presentatie van 12 minuten downloaden die een goed overzicht geeft van het ontstaan van de crisis. Nadat u de powerpoint heeft gedownload moet ook het bijbehorende muziekje worden gedownload. Indien u vervolgens de powerpoint opent moet u kiezen voor"alleen lezen" en vervolgens de voorstelling starten. Tenslotte is er de mogelijkheid om een Engelstalige versie te downloaden. terug naar Inhoud Verbod short selling vervalt, meldingsregeling aangepast Het verbod op short selling vervalt per 1 juni 2009. Omdat waakzaamheid geboden blijft voert de AFM een nieuwe tijdelijke maatregel in. Onder deze nieuwe maatregel dienen short posities in Nederlandse financiële instellingen aan de AFM te worden gemeld. De reacties van marktpartijen op de door de AFM gehouden consultatie in februari 2009 onderstreepten het belang van short selling voor de handel en een goede werking van de financiële markten. De AFM meent daarom dat het verbod niet langer mag duren dan noodzakelijk is.   Eerder schafte de FSA, de toezichthouder op de belangrijkste kapitaalmarkt in Europa, haar verbod op short selling af. In andere Europese landen zijn nu nog tijdelijke, minder strenge, maatregelen tegen short selling van kracht dan in Nederland het geval is. Ook die maatregelen lopen binnenkort af. De AFM verwacht dat meer landen binnenkort hun nationale maatregelen zullen beëindigen. De huidige marktomstandigheden op de financiële markten vragen om waakzaamheid. Daarom acht de AFM een meldingsplicht voor significante short posities nog wel noodzakelijk. De meerderheid van de reacties op de AFM-consultatie steunt de verplichting short posities te melden. Deze meldingsplicht stelt de AFM in staat short posities in de gaten te houden en maakt verbanden tussen short posities en manipulatieve strategieën zichtbaar. Om de administratieve lasten te beperken dienen vanaf 1 juni bij de AFM alleen short posities te worden gemeld bij het bereiken, overschrijden of onderschrijden van bepaalde drempelwaarden. De meldingsplicht is van kracht tot 1 januari 2010. Zowel de duur als de inhoud van de regeling kunnen tussentijds worden gewijzigd.   Daarnaast streeft de AFM naar het vergroten van de transparantie van short posities op de lange termijn. Eerder hebben de Britse toezichthouder FSA en de Franse toezichthouder AMF voorstellen gepresenteerd voor permanente maatregelen die de transparantie van short posities vergroten. In CESR-verband blijft de AFM zich inspannen voor internationale convergentie van toekomstige maatregelen die de transparantie van short selling vergroten. terug naar Inhoud Computercursus Leden van een computerclub hoeven wij niet te vertellen dat er enorm veel informatie te vinden is op internet. Zo is er op internet veel te vinden over cursussen over  computerprogramma’s. U kunt er ook gratis online cursussen vinden. Op de allereerste plaats zijn er natuurlijk op onze HCC-site al meer dan 100 gratis cursussen en workshops te vinden. Op de website van ComputerTotaal   is veel te vinden, maar de website waar u ongeveer alles kunt vinden ten aanzien van cursussen over de Microsoft applicaties is http://www.gratiscursus.be/.  Hier kunt u ook recente cursussen vinden over Photoshop, Dreamweaver en Publisher. Kortom: een bezoekje aan deze website maakt u een stuk ‘computerwijzer’. terug naar Inhoud AFM: Wat zijn de gevolgen van de kredietcrisis voor de pensioenen De kredietcrisis heeft de Nederlandse pensioenfondsen hard geraakt. Doordat de rente is gedaald en de aandelenbeleggingen momenteel minder waard zijn is de dekkingsgraad van een aantal pensioenfondsen gedaald. De dekkingsgraad geeft de verhouding weer tussen de bezittingen en de huidige en toekomstige pensioenuitkeringen (dit noemen wij de verplichtingen). Als de bezittingen en verplichtingen van een pensioenfonds precies overeenkomen is de dekkingsgraad 100%. Eind 2008 hadden de pensioenfondsen een gemiddelde dekkingsgraad van 95%. Een dekkingsgraad beneden de 100% betekent dat een pensioenfonds onvoldoende bezit om aan de toekomstige verplichtingen te voldoen. De Nederlandsche Bank (DNB) houdt toezicht op de financiële positie van pensioenfondsen. Als de dekkingsgraad te laag is moet het pensioenfonds dit meteen bij DNB melden. Pensioenfondsen met een te lage dekkingsgraad moesten voor 1 april 2009 bij DNB een herstelplan indienen.  In dit plan staat welke maatregelen het pensioenfonds gaat nemen om ervoor te zorgen dat de dekkingsgraad weer hoog genoeg wordt. Als de dekkingsgraad te laag is dan is de kans groot dat de pensioenen de eerstkomende jaren niet worden verhoogd met de stijging van de prijzen of de lonen. Vanaf 2009 moeten pensioenfondsen verplicht een toeslagenlabel opnemen in alle brieven aan haar deelnemers en gepensioneerden. Het toeslagenlabel is een plaatje dat laat zien hoe groot de kans is dat het pensioenfonds in de toekomst de pensioenen laat meestijgen met de prijzen of de lonen. Pensioenfondsen mogen er in 2009 nog voor kiezen om het toeslagenlabel niet op te nemen. Pensioenfondsen die het toeslagenlabel niet opnemen moeten de deelnemers en gepensioneerden vóór de zomer een brief sturen met informatie over de kredietcrisis. In deze brief staat welke maatregelen het pensioenfonds gaat nemen om de dekkingsgraad weer boven de 100% te krijgen en wat de gevolgen voor de deelnemers of de gepensioneerden zijn, bij voorbeeld de gevolgen voor de toeslag op de pensioenen en de gevolgen voor de hoogte van de pensioenuitkeringen of het opgebouwde pensioen. Een dekkingsgraad onder de 100% heeft ook gevolgen wanneer je van baan verandert. Als de dekkingsgraad van je vorige of nieuwe pensioenuitvoerder onder de 100% ligt mag je jouw opgebouwde pensioen niet meenemen naar de pensioenuitvoerder van de nieuwe werkgever. Ook hierover zal het pensioenfonds haar deelnemers in de brief informeren. terug naar Inhoud Overzicht Financiële Stabiliteit (OFS) mei 2009 De Nederlandsche Bank publiceert het Overzicht Financiële Stabiliteit (OFS) mei 2009 Nog geen herstel Nederlandse economie fors geraakt Financiële sector: focus op balansversterking Deze en andere onderwerpen zijn te lezen in de nieuwe editie van het halfjaarlijkse Overzicht Financiële Stabiliteit (OFS) mei 2009  in Nederland. Doelstelling van deze publicatie van de Nederlandsche Bank is het bevorderen van de financiële stabiliteit in Nederland door monitoring en identificatie van de risico’s voor het financiële systeem. Nog geen herstel In het afgelopen halfjaar heeft de kredietcrisis zich verdiept en verbreed door de wisselwerking tussen de financiële crisis en de wereldwijde economische recessie. De komende tijd is het essentieel om deze negatieve spiraal te doorbreken. Het verbeterde marktsentiment en andere indicaties dat het tempo van verslechtering vertraagt kunnen hieraan een belangrijke bijdrage leveren. Tegelijk blijft de financiële sector onder grote druk staan. Het is dan ook nog te vroeg om van herstel te kunnen spreken. Nederlandse economie fors geraakt In lijn met het mondiale beeld is ook de Nederlandse economie flink getroffen. Zowel het tempo van de economische vertraging als de diepte van de recessie zijn voor Nederland ongekend in de naoorlogse periode. Bedrijven kampen met een inzakkende exportvraag en een verslechterende binnenlandse dynamiek, terwijl huishoudens te maken hebben met vermogensverliezen en oplopende werkloosheid. Een belangrijk aandachtspunt is de huizenmarkt, waar kwetsbaarheden kunnen ontstaan bij een combinatie van een diepe recessie en verdere aanscherping van kredietvoorwaarden. Financiële sector: focus op balansversterking Het Nederlandse bankwezen heeft over het afgelopen jaar historisch grote verliezen geleden en krijgt de komende tijd bovendien te maken met toenemende kredietrisico’s als gevolg van de economische neergang. In reactie hierop zijn banken druk bezig met het versterken en opschonen van hun balansen, hoewel dit proces wordt bemoeilijkt doordat de mogelijkheden om via de markt kapitaal aan te trekken vooralsnog beperkt zijn. Institutionele beleggers hebben te kampen met een combinatie van sterk negatieve beleggingsresultaten en een gedaalde rente. De meeste pensioenfondsen zijn zelfs in onderdekking geraakt en hebben herstelplannen gemaakt om hun financiële situatie weer te verbeteren. Voor de meeste fondsen staat vast dat ze de pensioenen voorlopig niet kunnen indexeren. Indien de vooruitzichten niet verbeteren, valt niet uit te sluiten dat verdergaande maatregelen noodzakelijk zijn. terug naar Inhoud Europese verkiezingen op 4 juni 2009!  Overheden laten zich licht verleiden tot protectionistische maatregelen. De overheid is marktmeester en stelt kaders voor toezichthouders. De staat moet geen marktpartij worden. De ‘vrije markt economie’ vormt de beste kans op herstel. In deze is er een belangrijke rol voor de EU weggelegd: verdere voltooiing van de interne markt, handhaving van concurrentieregels en vasthouden aan de regels van het Stabiliteits- en Groeipact. De instelling van een onafhankelijke Europees toezichthouder vind ik van groot belang. Deze supranationale autoriteit moet vergaande onderzoeks- en beslissingsbevoegdheden hebben en sancties kunnen instellen. De autoriteit houdt toezicht op -en kan ingrijpen bij alle grensoverschrijdende en systeemrelevante banken. Weet waar je voor stemt op 4 juni! Jeanine Hennis-Plasschaert Lid Europees Parlement VVD terug naar Inhoud Wat vindt U ervan? Waneer denkt U  weer vol in de aandelen te kunnen gaan ?    -Resultaat per 29 mei 2009- Komt er nog een terugval? - 62,5 % van alle stemmers wacht nog liever even af voor ze weer vol in de aandelen gaan Stem en kijk wanneer anderen verwachten er weer voldoende vertrouwen in te hebben om vol in de aandelen te gaan. HCC Beleggen Symposia Ook ons laatste HCC Beleggen symposium no 52 was weer een groot succes. Goede sprekers, meer bezoekers, veel 'eerste keer' bezoekers en lovende reacties. Toch valt er altijd wel iets te verbeteren  dus: Wat zou U als een echt verbeterpunt willen zien? Stem en kijk wat anderen als een echt verbeterpunt  zien. Staat uw antwoord er niet bij?  Neem dan even contact op met de  redactie terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090701

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20090701 inhoud:  Olie: speculanten negeren werkelijkheid op de markten Het actuele getal: USD 18 miljard Berichten Nederlandse Bank Geld lenen voor een koopsom kost ook geld Website: wijzeringeldzaken.nl  vernieuwd Wat vindt U ervan? Agenda Olie: speculanten negeren werkelijkheid op de markten Ook de olieprijzen zetten de voorbije maand hun opmars verder en overschreden in de tweede week van juni zelfs de 70 dollargrens. De oliehandelaars spelen in op een heropleving van de wereldconjunctuur, na de beter dan verwachte economische indicatoren in de Verenigde Staten, Europa en China. Maar volgens de analisten van Dexia negeren ze daarbij de werkelijke toestand op de oliemarkten (aanbod, vraag en voorraden). Wereldwijde vraag naar en aanbod van ruwe olie (miljoen vaten per dag, bron: Bloomberg)  Er is momenteel immers geen sprake van een olietekort of van bevoorradingsproblemen.  De Amerikaanse olievoorraden zijn, ondanks de daling sinds mei, nog steeds comfortabel. Ze zijn niet alleen groter dan een jaar geleden, maar overtreffen ook hun vijfjarige gemiddelde. Op wereldvlak blijven de vooruitzichten voor de vraag naar ruwe olie somber. Het Internationaal Energie Agentschap (IEA) gaat voor dit jaar nog steeds uit van een sterke daling van de wereldwijde vraag naar aardolie met 2,9%, de grootste afname van de vraag sinds 1982. Volgens het IEA waren de olievoorraden in de OESO-landen in april 2009 nog steeds 7,5% groter dan in april 2008. De OPEC, die door haar voorbije productieverlagingen een stevige bodem onder de olieprijzen gelegd heeft, wijzigde haar productiequota niet na haar vergadering van 28 mei. Evolutie van de olieprijzen (USD/vat) sinds 2007 Nu de olieprijzen zo snel gestegen zijn en het door het oliekartel gewenste niveau benaderen, zal de OPEC haar productiequota’s waarschijnlijk niet meer verder verlagen. De recente hausse van de olieprijzen is duidelijk overdreven, gezien de huidige toestand van de wereldconjunctuur, de bescheiden economische groeivooruitzichten voor volgend jaar en de nog steeds hoge voorraden. Daarom sluiten we een neerwaartse prijscorrectie tijdens de komende maanden niet uit, op voorwaarde dat het orkanenseizoen in de Golf van Mexico (dat tot eind november duurt) geen zware schade zal aanrichten aan de olie-infrastructuur. Pas naarmate de wereldconjunctuur in 2010 aan vaart zal winnen, zullen de olieprijzen definitief en krachtiger stijgen, aldus de analisten van Dexia. terug naar Inhoud Het actuele getal: USD 18 miljard Tot medio vorig jaar is de olieprijs enorm gestegen, waarbij in één jaar tijd de prijs verdubbelde tot USD 120 per vat. Hierdoor hebben de olie-exporterende landen de opbrengsten van hun olie-exporten fors zien toenemen. Aangezien de economie van een olie-exporteur in veel gevallen behoorlijk eenzijdig is, kunnen de grote hoeveelheden oliedollars vaak niet direct in de binnenlandse economie worden aangewend. Daarom worden oliedollars veelal in het buitenland geïnvesteerd, bijvoorbeeld door de aankoop van buitenlandse effecten en deelnemingen, of door ze als deposito´s te plaatsen bij buitenlandse banken. Ook Nederlandse banken hebben hiervan geprofiteerd. De afgelopen jaren hebben olie-exporterende landen steeds grotere bedragen gestald in de vorm van deposito´s bij banken in Nederland. Op het hoogtepunt (eind 2007) bedroegen de gezamenlijke deposito's van de OPEC-landen plus Rusland en Indonesië bij het Nederlandse bankwezen ruim USD 27 miljard (waarvan zestig procent in Amerikaanse dollars). Met de financiële en, in een later stadium, economische crisis is in 2008 de mondiale vraag naar olie afgenomen en de olieprijs sterk gedaald.   Als gevolg hiervan zagen de olie-exporterende landen de opbrengsten van hun uitvoer, en daarmee de oliedollarstroom, teruglopen.  Deze ontwikkeling is terug te zien in het verloop van de deposito's van olielanden bij het Nederlandse bankwezen. Momenteel hebben deze deposito's nog een waarde van zo'n USD 18 miljard (waarvan de helft in Amerikaanse dollars), een daling van ruim dertig procent ten opzichte van het hoogtepunt eind 2007.  terug naar Inhoud Berichten Nederlandse Bank Hoe meet DNB dat het buitenland voor bijna EUR 1400 miljard Nederlandse effecten bezit?   Een groot deel van de effecten die Nederlandse bedrijven, banken en de overheid hebben uitgegeven is in handen van buitenlandse beleggers. Eind 2008 bezaten zij voor EUR 1.359 miljard Nederlandse effecten (zowel aandelen als schuldpapier). Een zeer groot deel van de Nederlandse effecten wordt in het buitenland uitgegeven, zo is bekend uit informatie van de Nederlandse emittenten. Welk deel buitenlandse beleggers daarvan bezitten wordt bepaald door er van af te trekken het binnenlandse bezit dat aan DNB wordt gerapporteerd door Nederlandse beleggers en bewaarbedrijven. Sinds het einde van de jaren ’80 van de vorige eeuw is het aandeel van het effectenverkeer in de totale financiële verplichtingen aan het buitenland sterk gestegen. In 1986 bedroeg het aandeel van effecten nog 30 procent. In 2008 was dat gestegen tot 38 procent. Ten behoeve van een juiste interpretatie van dergelijke cijfers gaat het Statistisch Bulletin ditmaal in op het meten van het effectenverkeer en op een aantal definities en begrippen, omdat die in de betalingsbalansstatistiek soms significant kunnen afwijken van die in de 'markt'. De invloed van securitisaties op de statistieken van kredietverlening   Het securitiseren, dat wil zeggen bundelen en verkopen van hypotheken en andere activa, is in enkele jaren tijd uitgegroeid tot een belangrijk financieel fenomeen. Voor de groei van de kredietverlening door Nederlandse banken dient namelijk behalve naar de balans van de banken zelf ook te worden gekeken naar die van de zogeheten Special Purpose Vehicles. Dat zijn instellingen die ze oprichten om er hypotheken en andere activa aan over te dragen. Die tellen dan niet meer mee in het bedrag dat banken bij een gegeven eigen vermogen maximaal mogen uitlenen, zodat er ruimte ontstaat voor nieuwe kredietverlening. Eind 2008 stond op de balans van SPV’s een bedrag van EUR 250 miljard aan overgenomen kredieten. Door de sterke toename in de laatste jaren van dit zogeheten securitiseren van vooral hypotheken was eind 2008 op de balans van de banken zelf nog slechts de helft zichtbaar van de totale groei in de kredietverlening sinds 2000. Op haar website heeft DNB daarom nieuwe tabellen gepubliceerd waarin de groeicijfers zijn gecorrigeerd voor securitisaties. Internationale vorderingen Nederlandse banken afgenomen   De vorderingen van Nederlandse banken op het buitenland zijn onder invloed van de financiële crisis en de splitsing van ABN AMRO in 2007 en 2008 met ongeveer 25% afgenomen. ABN AMRO nog meegerekend deed het grootste deel van die daling zich voor bij Nederlandse (hoofd)kantoren en de rest bij lokale, buitenlandse vestigingen. De vorderingen van de Nederlandse bankensector zijn het hardst gedaald op het VK en de VS, twee landen met een grote financiële sector, waar de gevolgen van het afgenomen vertrouwen tussen banken het eerst zichtbaar werden. De vorderingen op sommige landen zijn per saldo nog toegenomen, maar ook daar is inmiddels een kentering opgetreden door de doorwerking van de financiële crisis op de reële economie in deze landen. Toegenomen gevoeligheid pensioenfondsen voor beleggingen in buitenland   De liberalisering en deregulering van de kapitaalmarkten in de jaren tachtig en negentig van de vorige eeuw hebben, in combinatie met de vooruitgang in de informatietechnologie, een impuls gegeven aan een sterke internationalisering van het kapitaalverkeer, de internationale samenhang van financiële markten en de creatie van geavanceerde financiële producten. In toenemende mate hebben partijen uit de financiële sector dan ook grensoverschrijdende vorderingen en verplichtingen opgebouwd. Dit geldt ook voor pensioenfondsen, althans voor hun beleggingen. Eind 2008 bedroegen de beleggingen van pensioenfondsen bijna EUR 700 miljard en daarvan betrof drie kwart buitenlandse vermogenstitels. Tegenover deze vorderingen staan de verplichtingen van pensioenfondsen, maar die bestaan nog altijd vrijwel volledig uit  toekomstige, op de AOW aanvullende  pensioenuitkeringen aan Nederlandse gepensioneerden. Wel worden momenteel ook voor buitenlandse pensioenspaarders mogelijkheden ontwikkeld om bij Nederlandse pensioenfondsen een pensioen op te bouwen. Bovenstaande artikelen "Hoe meet DNB dat het buitenland voor bijna EUR 1400 miljard Nederlandse effecten bezit? ", "Internationale vorderingen Nederlandse banken afgenomen",  "De invloed van securitisaties op de statistieken van kredietverlening",  "Toegenomen gevoeligheid pensioenfondsen voor beleggingen in buitenland"  publiceerde de DNB in haar Statistisch Bulletin juni 2009. terug naar Inhoud Geld lenen voor een koopsom kost ook geld Vaak sluiten mensen tegelijk met een lening ook een verzekering af. Zo sluit bijna een op de vijf consumenten bij een nieuwe hypotheek ook een woonlastenverzekering af. Deze verzekering betaalt (tijdelijk) je maandelijkse hypotheeklasten als je werkloos of arbeidsongeschikt raakt. Ook bij een persoonlijke lening of ander consumptief krediet kun je een verzekering afsluiten voor als je de lening niet meer kunt aflossen. Bijvoorbeeld omdat je arbeidsongeschikt of werkloos raakt. Bijna een kwart van de consumenten die een krediet sluit, doet dit in combinatie met een betalingsbeschermingsverzekering.    Van sommige kredietverstrekkers moet je een verzekering afsluiten. Als de kredietverstrekker je verplicht om een verzekering af te sluiten, dan mag jij altijd zelf bepalen waar je dat doet. Dat hoeft niet per se bij de aanbieder van de lening. De verzekeringspremie kan je op twee manieren betalen; (1) via periodieke premiebetaling (bijvoorbeeld elke maand een bepaald bedrag) of (2) via een koopsom. Bij een koopsom betaal je vooraf in één keer alle verzekeringspremies voor de gehele looptijd van de lening. Los je de lening eerder af? Dan loopt je koopsomverzekering onnodig door. De verzekeringspremie die je al vooruit betaald hebt, krijg je dan meestal niet terug. Voordeel van koopsom is dat het vaak goedkoper is als je wel de hele looptijd vol maakt. De koopsom kan betaald worden uit de lening. Hierdoor wordt de lening hoger, want je leent het totale bedrag voor de verzekeringspremies. Je betaalt dan dus ook meer rente. Uit de AFM Consumentenmonitor blijkt dat bijna de helft van de woonlastenbeschermers bij hypotheken met een koopsom betaald wordt door een koopsom. Hiervan is ongeveer de helft (22% van het totaal) meegefinancierd in de hypotheek. Bijna tweederde van de mensen die een betalingsbeschermer koopt bij hun consumptief krediet, doet dit via een koopsom. Bijna de helft van alle betalingsbeschermers bij een lening wordt meegefinancierd in de lening.   Bij alle verzekeringen geldt dat je goed moet kijken naar de risico’s die je er mee afdekt en wat de voorwaarden en kosten zijn. Het kan voordeliger zijn om de verzekeringspremie in een keer vooraf via een koopsom te betalen, maar controleer goed of dit voor jouw situatie ook geldt. En bedenk dat geld lenen voor een koopsom ook geld kost. terug naar Inhoud Website: wijzeringeldzaken.nl  vernieuwd Meer dan de helft van de Nederlanders vindt het moeilijk om goede financiële informatie te vinden, zo blijkt uit recent onderzoek van het CentiQ-platform. Er is een overvloed aan financiële informatie, maar waar vind je betrouwbare gegevens? De nieuwe, uitgebreide website www.wijzeringeldzaken.nl wijst consumenten met vragen over geldzaken de weg. Financiële kennis vergroten Uit onderzoek blijkt dat bijna 5 miljoen mensen onvoldoende kennis hebben over financiële producten. Ruim de helft van de Nederlanders heeft moeite om goede en relevante informatie te vinden, vooral omdat niet duidelijk is of de informatie ook altijd betrouwbaar is. Daardoor gaan mensen financiële producten kopen die niet aansluiten bij hun budget. Daardoor raken mensen het overzicht kwijt en lopen zo grote financiële risico's. Men heeft behoefte aan informatie over belastingen en financiële regelingen; hoe met zijn geld en vermogen om te gaan en de werking van bepaalde financiële producten. Wijzeringeldzaken.nl helpt de bezoekers het antwoord te vinden op alle vragen en verwijst ook door naar partners en derden die betrouwbare informatie bieden. Bovendien bevat de site geen commerciële boodschappen. Geldzaken en levensfasen centraal op website Geldzaken als sparen, lenen, hypotheken, beleggen en pensioen zijn op de site de basistrefwoorden. Omdat mensen belangrijke financiële beslissingen nemen op de 'kruispunten' van hun leven, staan de verschillende levensfasen eveneens centraal op www.wijzeringeldzaken.nl. Wat verandert er als je gaat studeren, een baan krijgt, gaat samenwonen, een huis wilt huren of kopen, of een kind krijgt? Wat moet je regelen, waaraan moet je denken en waar vind je betrouwbaar advies als je je baan verliest, bij echtscheiding of pensionering? Dit zijn de momenten om stil te staan bij je financiële zaken, zoals verzekeringen, (veranderingen in) je inkomen, je woning of pensioen.  Over Wijzer in geldzaken: Financiële zelfredzaamheid is een basisvoorwaarde om zelfstandig te kunnen functioneren in een steeds complexere samenleving. In Wijzer in geldzaken, een initiatief van het ministerie van Financiën, werkt een veertigtal partners, waaronder De Nederlandsche Bank, aan financiële educatie van de consument. terug naar Inhoud Wat vindt U ervan?  Verder gedaald vertrouwen of komt de vakantie eraan? Vorige maand gaf 62,5 % van alle stemmers te kennen dat ze liever even afwachten voor ze weer vol in de aandelen gaan. Dat  is nu gestegen tot 69,4% van de stemmers.   2 - jaars grafiek  AEX met 200 daags  MA  Stem en kijk wanneer anderen verwachten er weer voldoende vertrouwen in te hebben om vol in de aandelen te gaan.    HCC Beleggen Symposia Ook ons laatste HCC Beleggen symposium no 52 was weer een groot succes.  Goede sprekers, meer bezoekers, veel 'eerste keer' bezoekers en lovende reacties. Toch valt er altijd wel iets te verbeteren  dus:  Wat zou U als een echt verbeterpunt willen zien? Stem en kijkwat anderen als een echt verbeterpunt  zien. Staat uw antwoord er niet bij?  Neem dan even contact op met de redactie terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads | NB Het bestuur van de HCC groep Beleggen heeft een klacht gehad over plaatsing van een artikel over de europese verkiezingen. In overleg met de redactie bleek dat de intentie van het plaatsen van het stukje was om de mensen ter herinneren aan en te stimuleren mee te doen aan de europese verkiezingen. En niet om een stemadvies te geven. Wij als bestuur ondersteunen de redactie in hun streven om mensen actief hun stem te laten uitbrengen, maar we willen natuurlijk geen stemadvies  geven. .

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090801

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20090801 inhoud:  FA verslaat TA Particuliere beleggers zien portefeuille met EUR 30 miljard afnemen Daytraders Boete voor Vedior Is een Economisch herstel in 2010 realiteit ? Wat vindt U ervan Agenda FA verslaat TA Dat er al openlijk getwijfeld wordt aan de relevantie van technische analyse voor het nemen van beleggingsbeslissingen is al jaren bekend. Het feit dat technische analyse een bekend fenomeen is heeft weinig met haar relevantie van doen. Binnen de academische wereld worden modellen die gebaseerd zijn op technische analyse steevast van tafel geworpen. Is het beleggen volgens fundamentele analyse dan zaligmakend?  Dat ook zeker niet. Vooral op de korte termijn is de beurs 100% een casino; totaal onvoorspelbaar. Ook al zou u vandaag alle bedrijven kopen die er fundamenteel sterk voor staan dan kunnen de koersen toch nog alle kanten opzwiepen. Wel is het zo dat er op de langere termijn een bepaalde voorspelbaarheid bestaat. De 2 belangrijkste variabelen zijn het dividenrendement en koers/winst-verhouding. Fundamentele analyse is de enige relevante manier is om aandelen te gaan selecteren. Beleggers raad ik dan ook sterk aan om de beurs op de korte termijn als een echt casino te beschouwen. Voor de langere termijn is er zeker geld te verdienen maar dan moet u niet achter trends aanlopen, want dan zult u de benchmark niet verslaan. Voor beleggen in aandelen zijn daarom een lange beleggingshorizon en een gezond verstand om de juiste aandelen op basis van hun intrinsieke waarden te selecteren essentieel. Geschreven door Ronald Kok, hoofd research Analist.nl, ronald.kok@analist.nl terug naar Inhoud Particuliere beleggers zien portefeuille met EUR 30 miljard afnemen De malaise op de effectenbeurs heeft aanzienlijke gevolgen gehad voor het vermogen van particuliere beleggers. Als gevolg van koersdalingen zijn de eigen actieve beleggingen sinds begin 2008 met EUR 30 miljard afgenomen, ongeveer een kwart van de portefeuille. Dit komt overeen met gemiddeld EUR 25.000 per particuliere belegger. Na de slechte prestatie van de effectenbeurs in de tweede helft van vorig jaar is het beursklimaat in de loop van het tweede kwartaal licht verbeterd en heeft de portefeuille weer enig herstel laten zien. De totale effectenportefeuille van Nederlandse particulieren komt volgens informatie verzameld door DNB in mei 2009 op zo´n EUR 80 miljard uit. In de afgelopen anderhalf jaar hebben particuliere beleggers per saldo voor ruim EUR 2 miljard obligaties aangeschaft. Ook staken zij bijna EUR 1 miljard in de aanschaf van nieuwe aandelen. Daartegenover hebben zij per saldo voor bijna EUR 4 miljard participaties in beleggingsfondsen van de hand gedaan. De beleggingen in aandelen hebben met een waardedaling van veertig procent de zwaarste klappen gekregen. Het vermogen in beleggingsfondsen - nog altijd de grootste component in de beleggingsportefeuille - is met ongeveer dertig procent afgenomen. Naast koersdalingen hebben ook verkopen een belangrijke rol gespeeld. De waarde van beleggingen in obligaties veranderde ondanks de aanschaf van nieuw papier nauwelijks. De aandelenportefeuille van particuliere beleggers bedraagt momenteel bijna EUR 20 miljard. Zij bestaat voor zeventig procent uit waardepapieren uitgegeven door Nederlandse ondernemingen, veelal met een AEX-notering. De waarde van AEX-fondsen in handen van particuliere beleggers is het afgelopen anderhalf jaar met EUR 6,5 miljard afgenomen, voornamelijk veroorzaakt door koersdalingen van EUR 7,5 miljard. Particuliere beleggers hebben in deze periode per saldo voor bijna EUR 1 miljard aan AEX-fondsen gekocht. Door de aanhoudende koersdalingen werden sommige aandelen weer aantrekkelijk. Beleggers toonden inderdaad voornamelijk interesse in fondsen die stevige koersdalingen hebben laten zien, zoals ING Groep, Aegon en TomTom. Momenteel bedraagt de AEX-portefeuille van Nederlandse particuliere beleggers ongeveer EUR 11 miljard, zo´n vier procent van de totale marktkapitalisatie van de AEX. Het aandeel Royal Dutch Shell is het meest populair onder de beleggende particulier met een bezit van ruim EUR 3 miljard, gevolgd door het aandeel ING Groep met ruim EUR 1 miljard. In procenten van de totale marktkapitalisatie per afzonderlijk aandeel is het aandeel Koninklijke BAM Groep het meest populair. Bijna 17 procent van de beurswaarde is in handen van Nederlandse particulieren. Bron: website DNB terug naar Inhoud Daytraders Tijdens de in april 2009 gegeven presentatie heb ik aangegeven welke instellingen ik gebruik voor traden op 1 minuutbasis met het programma Ninjatrader (NT). De inleiding van die presentatie is hier te vinden. Ik heb u destijds gevraagd om het gratis TA-programma Ninjatrader (NT) te downloaden dat onder andere functioneert op basis van de koersen van Interactive Brokers (IB). Het is heel geschikt voor daytrading. Het downloaden kunt u doen op de website van Ninjatrader ; navigeer naar  ‘’download’’ voor een gratis demoaccount onder ‘’New Users’’, vul bv  in: friends/IB/ emailadres /klik aan ‘’futures’’.  Je ontvangt  dan per email een Userkey. Daarnaast zijn er enkele screenshots van de installatie van Ninjatrader hier te vinden.  Volgende presentatie De ervaringen die u in ik hebben opgedaan hoop ik met u te kunnen delen op 31 oktober 2009 het volgende HCC Beleggen Symposium in Culemborg. Communicatie via het Forum Als u wat ervaring heeft opgedaan met Ninjatrader dan zult u merken dat het een veelomvattend en veelzijdig programma is. Om van en met elkaar te leren is er een board aangemaakt   Daar kunt u informatie over NT vinden, plaatsen en vragen stellen aan overige NT gebruikers. Maak er gebruik van.  Geschreven door V.S. Goudzoeker terug naar Inhoud AFM legt Vedior boete op voor niet tijdig publiceren koersgevoelige informatie De Autoriteit Financiële Markten (AFM) heeft op 8 mei 2009 een bestuurlijke boete van 96.000 euro opgelegd aan Randstad Holding N.V. als rechtsopvolgster van Vedior N.V. voor het niet tijdig publiceren van koersgevoelige informatie. In de ochtend van 30 november 2007 was sprake van geruchtenvorming in verschillende media over overnamegesprekken waarbij Vedior werd genoemd als doelwit van overname. De koers van het aandeel Vedior, genoteerd op Euronext Amsterdam, steeg deze ochtend aanzienlijk. Op 30 november 2007 vonden verkennende overnamegesprekken plaats tussen Vedior en Randstad. Naar het oordeel van de AFM had Vedior moeten inzien dat van uitstel van publicatie misleiding te duchten was. Nu Vedior heeft nagelaten deze koersgevoelige informatie zo spoedig mogelijk te publiceren in een persbericht, heeft zij artikel 5:59, eerste lid, Wet op het financieel toezicht overtreden.   Dit bericht is half juli gepubliceerd op de website van de AFM . De redactie is van mening dat dit een prima ontwikkeling voor de beleggers, maar wel opmerkelijk dat er in juli pas een bericht naar buiten komt over een boete die in mei is opgelegd.  Op dezelfde dag publiceerde de VEB het volgende bericht. Hof verklaart Vedior-schikking algemeen verbindend     De schikking tussen de VEB en Randstad is door het Hof Amsterdam algemeen verbindend verklaard. Alle beleggers die op vrijdagochtend van 30 november 2007 hun aandelen Vedior hebben verkocht ontvangen circa 80 procent van de door hen misgelopen koerswinst terug.   De VEB bereikte eerder met Vedior een schikking om gedupeerde aandeelhouders van Vedior te compenseren. De schikking geldt voor alle aandeelhouders die aandelen Vedior hebben verkocht op vrijdagochtend 30 november 2007, voorafgaand aan een persbericht waarin Vedior bekendmaakte dat het in gesprek was met Randstad. Gedupeerde Vedior-aandeelhouders moeten gecompenseerd worden voor de geleden schade na het vroegtijdig uitlekken van de overname van het uitzendconcern door Randstad.   De VEB en Randstad hadden de rechter gevraagd om de onderling overeengekomen schikking algemeen verbindend te verklaren voor alle gedupeerde beleggers. Dat heeft het Hof inmiddels gedaan. Voor de aandeelhouders is een bedrag van 4,25 miljoen euro beschikbaar. De aandeelhouders die deelnemen aan de schikking krijgen een vergoeding ter hoogte van ongeveer 80 procent van het verschil tussen de verkoopprijs en de prijs van het aandeel Vedior toen de handel diezelfde middag om 13.20 uur werd hervat. Vervolg Nu het gerechtshof Amsterdam de schikking tussen de VEB en Vedior algemeen verbindend heeft verklaard, kan gestart worden met de uitbetaling van de vergoedingen aan gedupeerde aandeelhouders die hun claim op de voorgeschreven (nog bekend te maken) wijze hebben aangemeld. Voor de uitvoering van de schikking is een onafhankelijke stichting opgericht, de Stichting Uitvoering Vedior Schikking. Al met al een goed resultaat voor de beleggers. Nu maar hopen dat het misleiden van beleggers tot het verleden behoort, want bij het beleggen horen risico's. Misleiden hoort niet bij de normale beleggingsrisico's. terug naar Inhoud Is een Economisch herstel in 2010 realiteit? De economie is in 2009 wereldwijd sterk verzwakt, met een krimp in alle geïndustrialiseerde landen. Deze kredietcrisis is de ergste economische crisis sinds de jaren’30 van de vorige eeuw. Hopelijk hebben we het ergste achter de rug, al zal dat niet voor alle mensen zijn die in de problemen gekomen zijn, door een (te) zware schuldenlast. De redactie van XEA.nl ziet een snel economisch herstel in China en omliggende regio. In Europa zullen we tot de 2e helft van 2010 moeten wachten. In de VS verwacht XEA.nl het herstel rond de jaarwissel met 2010 duidelijk naar voor komen. XEA.nl staat in zijn visie niet alleen, want ook volgens het IMF is de economie bezig zich te stabiliseren van de eerste mondiale recessie sinds de Tweede Wereldoorlog. In de tweede helft van dit jaar zou er een einde moeten komen aan deze recessie. Dit jaar verwacht het IMF een krimp van het mondiale bruto binnenlands product met 1,4 procent. In 2010 zou de economie opnieuw groeien met 2,5 procent. Enkele maanden geleden ging het IMF nog uit van een mondiale groei met 1,9 pct in 2010. Zo is de nieuwste raming van de OESO voor de VS bijgesteld naar nu een krimpt van 2.8% (was 4.0%) terwijl de raming voor de Eurozone naar beneden is bijgesteld van een krimp van 4.1% naar 4.8%. In China gaat de OESO uit van een economische groei van 7.7% en dat was eerst 6.3%. Wat moet/kunt u doen als beleggers? Kijk naar bedrijven die weten te profiteren of slachtoffer worden van een overnemende partij. Nu zijn bedrijven tegen redelijke prijzen over te nemen. En er is een concurrent minder. De uitzendbranche laat meestal als een van de eerste zien of het herstel echt voet aan de grond heeft. Zo snel die weer extra personeel binnen gaan halen, is er werk aan de winkel, voor hen en voor de beleggers. Selectief te werk gaan is nu zeker geboden. Bron XEA.nl terug naar Inhoud Wat vindt U ervan Camping rally of  blijvend herstel? Vorige maand gaf 69,4% van alle stemmers te kennen dat ze liever even afwachten voor ze weer vol in de aandelen gaan. Dat  is nu 69% van de stemmers. 2 - jaars grafiek  AEX met 200 daags  MA Stem en kijk wanneer anderen verwachten er weer voldoende vertrouwen in te hebben om vol in de aandelen te gaan. HCC Beleggen Symposia Ook ons laatste HCC Beleggen symposium no 52 was weer een groot succes.  Goede sprekers, meer bezoekers, veel 'eerste keer' bezoekers en lovende reacties. Toch valt er altijd wel iets te verbeteren  dus:  Wat zou U als een echt verbeterpunt willen zien? Stem en kijkwat anderen als een echt verbeterpunt  zien. Staat uw antwoord er niet bij?  Neem dan even contact op met de redactie terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090901

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20090901 inhoud:  Beleggingsfondsen in de plus Banken zuchten onder malaise kantorenmarkt Onduidelijkheid over Icesave-gelden Wist U dat: Gerard Jager: Kans op een superrendement ! 53ste HCC Beleggen Symposium Wat vindt U ervan? Agenda Beleggingsfondsen in de plus In het tweede kwartaal van 2009 is het fondsvermogen van de Nederlandse beleggingsfondsen voor het eerst sinds het uitbreken van de kredietcrisis, medio 2007, gestegen, zo blijkt uit cijfers van de Nederlandsche Bank. Het fondsvermogen nam als gevolg van een waardestijging van de beleggingen van EUR 9,4 miljard en een netto inleg van EUR 1,7 miljard ten opzichte van een kwartaal eerder toe met zeven procent. De stijging door beide ontwikkelingen was het grootst bij de aandelenfondsen. Het fondsvermogen van de Nederlandse beleggingsfondsen nam daarnaast nog eens met bijna de helft toe door herstructureringen bij twee pensioenfondsen en kwam al met al eind tweede kwartaal uit op EUR 241 miljard.   Het positieve beleggingsresultaat in het tweede kwartaal kwam grotendeels door koerswinsten op aandelen, in lijn met de opgaande beweging van de aandelenbeurs vanaf begin maart (MSCI World: + 15 procent in tweede kwartaal). Het fondsvermogen van de aandelenfondsen nam als gevolg van waardestijgingen van de beleggingen dan ook fors toe (zie grafiek). Hun rendement, waarin naast koerswinsten ook dividendbetalingen zijn meegenomen, kwam uit op 13,6 procent. Ook de obligatieportefeuille van de Nederlandse fondsen nam in het tweede kwartaal toe in waarde (kleine drie procent), vooral door forse koerswinsten op bedrijfsobligaties. Met name obligatiefondsen profiteerden daarvan en behaalden een rendement van 3,7 procent. De netto inleg in het tweede kwartaal was vooral opvallend bij de obligatiefondsen (twee procent van het fondsvermogen), aangezien deze de negen kwartalen ervoor netto onttrekkingen hadden genoteerd. Ook de inleg in aandelenfondsen was groter dan in voorgaande kwartalen. De instroom kwam voor rekening van de pensioenfondsen, die EUR 1,7 miljard inlegden. Particulieren, die de twee kwartalen ervoor ook al geld uit Nederlandse fondsen hadden gehaald, onttrokken dit kwartaal EUR 0,2 miljard. Het ABP en het Pensioenfonds Zorg en Welzijn brachten in het tweede kwartaal een deel van hun beleggingen (samen bijna EUR 71 miljard) onder in hiervoor nieuw opgerichte fondsen. Het aandeel van de participaties in Nederlandse beleggingsfondsen in handen van Nederlandse pensioenfondsen steeg tot ongeveer tweederde. Bron: DNB.nl   terug naar Inhoud Banken zuchten onder malaise kantorenmarkt Het gaat dramatisch slecht in de vastgoed-sector. Door de recessie staan steeds meer bedrijfsgebouwen leeg; en er waren al teveel kantoren. Bedrijfsgebouwen zijn de afgelopen maanden soms tientallen procenten minder waard geworden. Vooral kantoren die niet voldoen aan de nieuwste technische en milieu-eisen en op minder aantrekkelijke locaties, staan leeg. Er is daardoor sprake van een huurdersmarkt: huurders kunnen scherp onderhandelen over de prijs. Dat heeft vervolgens ook effect op de verkoopprijzen van kantoorgebouwen: die zijn onder meer afhankelijk van de huurprijs en de looptijd van het contract van de huurders. In de knel Vastgoedondernemers komen al snel in de knel door de dalende huur- en verkoopprijzen. Veel vastgoed is gekocht met veel geleend geld: vaak wel 70 tot 80 procent van de koopsom. Daardoor is er een relatief kleine buffer om prijsdalingen op te vangen. Veel vastgoedleningen hebben looptijden van minder dan tien jaar, zonder aflossing. Na die periode moet de lening worden vernieuwd. Als de marktwaarde van het pand teveel gedaald is, kan de bank het geleende bedrag opeisen en verkoop van het pand afdwingen. De vastgoedondernemer kan dan zelfs met een restschuld blijven zitten. Cor van Zadelhoff, één van de bekendste bedrijfsmakelaars van ons land, zegt dat opnieuw blijkt dat het onverstandig is om meer dan de helft van de prijs van vastgoed te lenen. Tweede-ronde-effecten In veel gevallen draait de bank op voor een deel van het verlies. De grote banken hebben al verliezen van honderden miljoenen in hun boekhouding opgenomen. Hoogleraar finance Casper de Vries (Erasmus School of Economics en Duisenberg School of Finance) spreekt van tweede-ronde-effecten: waar de banken eerst miljarden verloren door gammele leningen, voelen ze nu de gevolgen van de daarop volgende recessie. De meeste banken hebben het afgelopen jaar hun buffers versterkt om dergelijke klappen op te vangen, maar de kans bestaat dat opnieuw banken in de problemen komen. Bron: dethuisjournalist.nl  terug naar Inhoud Onduidelijkheid over Icesave-gelden Het IJslandse parlement heeft vrijdag ingestemd met terugbetaling van 1,3 miljard euro aan Nederland. Maar de voorwaarden die er aan de goedkeuring zijn gesteld maken het onduidelijk of minister Wouter Bos van Financiën zijn geld binnen de afgesproken termijn terugkrijgt. Het IJslandse parlement heeft sinds de deal tussen Nederland en IJsland begin juni werd gesloten, met tussenpozen gedebatteerd over het akkoord. Veel IJslanders en ook veel parlementariërs vonden dat de bevolking de dupe werd van de fouten bij de IJslandse internetspaarbank Icesave. Die ging vorig najaar failliet terwijl er nog voor miljarden aan spaarrekeningen van Nederlanders en vooral Britten openstonden. In Nederland schoot minister Bos het grootste deel van het geld voor aan de Nederlandse spaarders. Maar hij kwam met de IJslandse regering overeen dat die de schuld van 1,3 miljard tussen 2016 en 2024 helemaal aan Nederland zou terugbetalen. De Britse regering heeft nog 2,5 miljard euro tegoed van Reykjavik. Afhankelijk De Althingi, het IJslandse parlement, maakt dat nu afhankelijk van het economische herstel in IJsland, dat bijzonder zwaar werd getroffen door de internationale financiële crisis vorig najaar en praktisch failliet ging. Het parlement wil dat IJsland Nederland jaarlijks niet meer terugbetaalt dan 2 procent van de opgetelde groei van de economie, gemeten vanaf het crisisjaar 2008. Een tegenvallende economische groei in IJsland zou dan negatief uitwerken voor Nederland. Het parlement stelt ook dat Nederland en Groot-Brittannië moeten instemmen met de voorwaarden, anders is er wat het IJslandse parlement betreft geen akkoord. Bos wilde vrijdag niet ingaan op de eisen. Hij toonde zich vooral tevreden dat er nu een uitspraak van het parlement ligt. ,,Dat is een goede stap vooruit en een stap dichterbij de beoogde situatie waarin de Nederlandse belastingbetaler zijn geld terug krijgt''. Bos wil eerst van de IJslandse regering horen hoe zij de situatie nu interpreteert. Maar hij zei wel er volledig van overtuigd te zijn dat ,,we ons geld terug krijgen''.  Bron: Belegger.nl  terug naar Inhoud Wist U Dat: De financiële crisis de wereldeconomie tot eind dit jaar $ 10,5 biljoen (euro 7300 mrd) kost. Voor elke inwoner op aarde komt dit neer op ongeveer $ 1500. Dit hebben analisten van de Duitse bank Commerzbank berekend, zo meldde de Duitse krant Die Welt zaterdag. De grootste verliezen worden geleden door dalingen van de waarde van huizen in de Verenigde Staten en Groot-Brittannië ($ 4650 mrd). De economische neergang kost $ 4200 mrd. Banken zullen door afschrijvingen en faillissementen ongeveer $ 1600 mrd hebben verloren.  Bron: FD.nl Op ons HCC Beleggen forum diverse verwijzingen staan naar websites die gratis realtime koersen aanbieden. Op ons forum inmiddels ook een Topic over Ninjatrader actief is? Beleggen - Forum NYSE Euronext Real-Time Aandelenkoersen eenvoudige en gratis beschikbaar voor beleggers is. Direct vanuit de bron, Nu beschikbaar op de webiste van Euronext  Euronext en NYSE Alternext Real-Time Aandelenkoersen tonen de koers van de laatste transactie, direct vanuit de bron -- NYSE Euronext, the world's leading exchange group. Real-Time Aandelenkoersen worden getoond op de koerspagina's van de individuele aandelen. De Officiële Prijs Courant van Amsterdam beschikbaar vanaf 1 juli jl  is via deze Euronext website. Prijsinterval van 1 eurocent voor opties met premies lager dan € 0,20 NYSE Liffe, de optiebeurs van NYSR euronext, introduceert op 2 juni 2009 "Premium Based Tick Size" (PBTS) in alle aandelenoptieseries in Amsterdam.   Langer Handelen in AEX futures Vanaf 3 augustus kan er tot 22h00 gehandeld worden in AEX Futures zie NYSE Euronext persbericht NYSE Euronext lanceert 2 nieuwe dividend Indices 26 August 2009 – NYSE Euronext (NYX)  announced the launch of two new dividend indices, the CAC 40 Dividend Index and the AEX Dividend Index. terug naar Inhoud Kans op een superrendement met ABN-AMRO Sector Momentum Europa certificaten Een aandelenrendement van 86% op een mandje grote Europese beursfondsen binnen een tijdsbestek van vier maanden. Een prestatie van formaat. Voor herhaling vatbaar? Na een duikvlucht in februari/maart van dit jaar lieten aandelenmarkten in de maanden daarna een krachtig herstel zien. Zo is de AEX met 50% gestegen, de EuroStoxx 50 met 55%, de AscX Small caps met 56% en de AMX Mid caps zelfs met 76%. Geweldig nieuws natuurlijk. Maar er had nóg meer in kunnen zitten. Had u tijdens deze periode belegd in de Sector Momentum Europa certificaten van ABN-AMRO/RBS, dan had u liefst 86% verdiend. Redenen genoeg om dit boeiende beleggingsproduct eens nader te analiseren. De succesformule is eigenlijk kinderlijk eenvoudig. Dit beleggingsproduct belegt haar hele vermogen in één Europese aandelensector. En wel in die sector die in de voorafgaande maand het beste heeft gepresteerd. Een maand later wordt dit spel herhaald. Zo kan het gebeuren dat dit beleggingfonds haar totale beleggingsprortefeuille 12 maal per jaar volledig omzet in een andere (Europese) sector, zoals Automobielen, chemie, banken, farmacie, industrie, energie, retailhandel, technologie, telecom en nutsbedrijven. Gekozen strategie: een combinatie van Sector Rotation en Buy the Winners. Bij Sector Rotation wordt telkens belegd in de sector waar op dat moment de meeste beleggersvraag naar uit gaat. Bij de Buy the Winners aanpak (ook wel Momentum beleggen genoemd) wordt verondersteld dat zodra koersen van specifieke aandelen snel opgelopen zijn, inmiddels de meeste verkooplimiet barrieres zijn genomen en dat de weg vrij is voor een versnelde verdere koersstijging, mits uiteraard het algemene beursklimaat geen roet in het eten gooit. Performance Dit beleggingsproduct is gestart op 5-10-2006 tegen een startwaarde van 10 euro. Op het hoogtepunt van de beurshausse in oktober 2007 wordt een koerswinst genoteerd van 46%.Ter vergelijking: de AEX en de EuroStxx 50 stegen over die periode met slechts 13%. Ook is het belangrijk te weten hoe dit product het gedaan heeft in tijden van een aandelenbaisse. Dus de periode van october 2007 tot maart 2009. Koersdaling 70%. Niet gering. Echter ook de AEX en de EuroStoxx 50 scoorden toen resp. min 63 en 70%. Hierbij de kanttekening dat de kans niet uitgesloten is dat de koers van het sector/momentum product in maart j.l. extra is gedaald vanwege de bankencrisis, resp. gebrek aan liquiditeit bij de marketmaker op de beurs in dit product. Maak ik per saldo de balans op dan heeft de sector/momentum strategie van dit product over de gehele periode oktober 2006 tot heden een min gescoord van 17% in een periode dat de AEX met  ruim het dubbele (38%) is gedaald en de EuroStoxx 50 met 29% omlaag is gegaan (niet dividendgecorrigeerd). Conclusie: de sector/momentum certificaten kunnen beleggers bij een aanvaardbaar risisco veel extra rendement opleveren in jaren dat de beurzen omhoog gericht zijn. Net als bij een gewone aandelenbelegging is het zaak tijdig winst te nemen op het moment dat tijdens een beurshausse menig belegger in een roes verkeert van hoogconjunctuur, maar aandelenmarkten de daling hebben ingezet voor langere tijd. Of liever zelf doen? Dat kan ook. Bijvoorbeeld door middel van de vele sector trackers te vinden op www.ishares.nl . Trackers brengen nagenoeg geen beheerskosten in rekening (verdisconteerd in de beurskoers). Advance zal hier een speciale rubriek aan wijden, waarbij wekelijks de performance van Europese sectoren in kaart zal worden gebracht. De sector/momentum certificaten bevatten geen hoofdsomgarantie en hebben geen eindlooptijd. In feite is deze belegging te vergelijken met een aandelenbeleggingsfonds. Notering beurs Amsterdam. ISIN code NL0000290799 / fondscode 29079. Coupures per stuk. Koers 28-8-09 € 8,24 . Nadere info: www.abnamromarkets.nl   Voor disclaimer zie www.amail.nl Website AdvanceBeleggen.nl vernieuwd Wellicht interessant te weten dat met ondersteuning van HCC-lid Leo Rasch de website van Advance volledig is vernieuwd. Advies: kijk er eens naar. Het menu biedt namelijk een aantal items die u op vrijwel alle andere websites zult missen. Heel handig voor de zelfstandige belegger. Gerard Jager is directeur van Advance en werkzaam als vermogensbeheerder bij  www.OVGBeheer.nl terug naar Inhoud 53ste HCC Beleggen Symposium Het 53 ste Symposium zal wederom een boeiend, informatief en gevarieerd symposium worden waarin alle facetten van het beleggen aan bod komen. Technische analyse, fundamentele analyse,  derivaten, rente etc. etc. zijn de invalshoeken en/of onderwerpen van de presentaties. Kortom, een dag die u niet mag missen. Noteer: 31 oktober 2009  53 ste HCC Beleggen Symposium alvast in uw agenda  Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in de scholengemeenschap Lek en Linge. Locatie Mutatulilaan 6, 4103 NR te Culemborg. Heeft u als belegger goede suggesties of wilt u een bijdrage leveren aan het programma van die dag neem dan per email contact op met HCC Beleggen. Via onze digitale nieuwsbrief zullen wij u te zijner tijd informeren over het actuele programma van het symposium. terug naar Inhoud Wat vindt U ervan? Bijna 50 % van alle stemmers geeft nu aan weer vol in de aandelen te zitten.  Dat is veel vertrouwen na 50% stijging sinds het dieptepunt van dit jaar. Stem en kijk wanneer anderen verwachten er weer voldoende vertrouwen in te hebben om vol in de aandelen te gaan. HCC Beleggen Symposia   Ook ons laatste HCC Beleggen symposium no 52 was weer een groot succes.  Goede sprekers, meer bezoekers, veel 'eerste keer' bezoekers en lovende reacties. Toch valt er altijd wel iets te verbeteren  dus:  Wat zou U als een echt verbeterpunt willen zien? Stem en kijk wat anderen als een echt verbeterpunt  zien. Staat uw antwoord er niet bij?  Neem dan even contact op met de  redactie terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20090926

53-ste HCC Beleggen Symposium  31 oktober 2009 "Beleggen: Uitbesteden of Zelfdoen" inhoud:  Symposium Bericht: 1 Introductie: 53ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Beleggen, uitbesteden of zelf doen?" Martien van Winden: Nederlandse rente en aandelen in historisch perspectief  Ronald Kok geeft twee presentaties Het failiet van de technische analyse Beurscourant, het nieuwe allround beleggingsportaal Hendrik Oude Nijhuis meet & greet Demonstratie optieprogramma Optiemaat Wat AdvanceBeleggen.nl voor u kan betekenen Aanmelden en Routebeschrijving Overzicht Uitbesteden of Zelfdoen Introductie: 53ste HCC Beleggen Symposium met de titel "Beleggen, uitbesteden of zelf doen?" Sinds maart is de AEX al meer dan 50% gestegen, maar lang niet iedereen heeft hiervan kunnen profiteren. Beleggers worden heen en weer geslingerd tussen "Greed and Fear". Professionele hulp is voor velen een uitkomst, maar hoe zit het dan met het rendement en risico?  Wat is voor mijn situatie het beste: Uitbesteden of Zelf doen? Op dit 53ste HCC Beleggen Symposium "Beleggen, uitbesteden of zelf doen"  worden beide kanten belicht. Met zicht op het einde van de crisis hebben we weer veel gerenommeerde sprekers bereid hebben gevonden om ons deelgenoot te maken van hun visie op de markt. In de komende weken worden er in de HCC Beleggen Symposium Nieuwsbrieven telkens een aantal sprekers aan u voorgesteld terug naar Inhoud Martien van Winden: Nederlandse rente en aandelen in historisch perspectief Martien van Winden (1957) is ruim 25 jaar actief als belegger en bekleedde op dat terrein directiefuncties bij o.m. Robeco en Theodoor Gilissen Bankiers. Sinds 2006 is hij beheerder van Beleggingsfonds Hoofbosch. In 2000 publiceerde hij “Rijk Blijven”, over de Nederlandse economische geschiedenis. In 2001 volgde “Nederland De schatkist van Europa”, over het wel en wee van de Europese eenwording en de gevolgen voor financiële markten. In 2003 publiceerde hij een studie over scenarioplanning: “Slag om de toekomst’ en was hij in 2008 mede-auteur van Bubbles, Market Crashes Throughout History. Van Winden is gastdocent strategisch Management aan de Vrije Universiteit. De titel van de presentatie van Martien van Winden luidt: Nederlandse rente en aandelen in historisch perspectief, het wel en wee van de Europese eenwording en hoe nu verder met uw beleggingen terug naar Inhoud Ronald Kok geeft  twee presentaties:   Het failiet van de technische analyse Beurscourant, het nieuwe allround beleggingsportaal Ronald Kok geeft twee presentaties. De eerste  gaat over Beurscourant, het nieuwe allround beleggingsportaal. Beurscourant.nl is de nieuwste beleggingssite van Nederland. Beurscourant.nl is de enige beleggingssite die het totale beleggingsspectrum dekt voor zowel de professionele als de particuliere belegger. Directeur Ronald Kok zal uit de doeken dan wat de voordelen van deze site zijn en hoe de belegger er zijn voordeel mee kan doen. De tweede presentatie heeft de pakkende titel "Het failiet van de technische analyse". Nog steeds zijn er beleggers die geloven in causale verbanden tussen historische en toekomstige koersen. Dit is het grondvest van de failliete technische analyse. Vele onderzoekers bestrijden een rechtvaardig bestaansrecht van de technische analyse. Ronald Kok zal de belangrijkste zeepbellen van de technische analyse doorprikken en uitleggen waarom technische analyse failliet is. terug naar Inhoud Hendrik Oude Nijhuis meet & greet Value beleggen ‘meet & greet’Deze sessie betreft geen presentatie maar biedt de mogelijkheid andere (value-)beleggers te ontmoeten, beleggingsstrategieën te bespreken en ervaringen uit te wisselen. Aanwezig zijn onder meer drs. Hendrik Oude Nijhuis en ir. Björn Kijl, de auteurs van het boek ‘Leer beleggen als Warren Buffett’, de analisten achter de gewaardeerde beleggingsservice ValueSelections en de personen achter de veelgelezen Warren Buffett-nieuwsbrief die wekelijks aangeboden wordt. In geval u een persoonlijke kennismaking waardeert, andere gelijkgestemde beleggers wilt ontmoeten of indien u specifieke beleggingsvragen graag eens wilt voorleggen zorg er dan voor dat u deze value-beleggen ‘meet & greet’ zeker niet misloopt! terug naar Inhoud Demonstratie optieprogramma Optiemaat Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de ontwikkeling van software voor beleggers die handelen in opties en futures. Wij demonstreren ons optieanalyseprogramma OPTIEMAAT, dat al bijna 20 jaar vele beleggers ondersteunt bij het onderbouwen van hun beleggingsbeslissingen. Dit programma beschikt over vrijwel alle denkbare praktische voorzieningen om elke bestaande of beoogde positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden, te kunnen beoordelen op rendement/risico profiel en gevoeligheid voor alle (optie)prijsbepalende variabelen. Het pakket beschikt tevens over de mogelijkheid om, gebaseerd op de visie van de gebruiker op toekomstige onderliggende koersontwikkelingen, zelfstandig de meest winstgevende optiestrategieën te adviseren. De module BackTrack beschikt over een database met 5 jaar “optiehistorie”. Hiermee kan de gebruiker “terug in de tijd” en bepaalde posities uit het verleden naspelen en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Dit biedt de mogelijkheid lering te trekken uit het handelen op basis van echte beursgegevens zonder dat er “echt” geld op het spel staat. Het pakket werkt met realtime beursgegevens, maar kan ook functioneren met end-of-day noteringen. In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties mogelijkheden voor het bereiken van positief rendement. Goed “gereedschap” vormt hiervoor de basis. terug naar Inhoud Wat AdvanceBeleggen.nl voor u kan betekenen Oprichter/eigenaar Gerard Jager zit inmiddels zo'n 40 jaar in het beleggersvak. De eerste jaren bij de ING als vermogensbeheerder, daarna als hoofd beleggingsvoorlichting bij Fortis Bank NL. Sinds 1-1-2003 maakt hij gebruik van een pré vut regeling en is hij gestart met AdvanceBeleggen.nl . In de stand van AdvanceBeleggen kunt u kennismaken met alle producten en diensten van Advance  .      De nieuwsbrieven van Advance bestrijken het hele spectrum aan spaar- en beleggingsvormen. Naast renteproducten, obligaties, aandelen, opties, turbo’s, opkomende markten, vastgoed en grondstoffen geeft Advance commentaar op alle nieuwe beleggingsproducten in Nederland en België. Abonnees die wensen te beleggen conform de beleggingsportefeuilles van Advance d.m.v. vermogensbeheer kunnen dat doen via Onafhankelijk Vermogensbeheer 's-Gravenhage, waar Jager als vermogensbeheerder werkzaam is. In het kader van het benutten van extra kansen op specifiek terrein bij mogelijk minder risico's, maken enige garantieproducten van grootbanken deel uit van de strategie. De tot nu toe door Advance geadviseerde beleggingen zijn niet getroffen door fraude (o.m. Madoff) of omgevallen banken.  HCC-leden genieten 50% prijsvoordeel op de nieuwsbrieven van Advance. PS: vermeld bij uw aanmelding voor een gratis proefabonnement dat u lid bent van de HCC terug naar Inhoud Aanmelden en Routebeschrijving Een entreebewijs voor het HCC BeleggenSymposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: in:  Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, Bekijk ligging >> 4103 NR, Culemborg Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: terug naar Inhoud Overzicht Wat 53ste HCC Beleggen Symposium "Beleggen, uitbesteden of zelf doen"   Waar Scholengemeenschap Lek en Linge, Multatulilaan 6,  4103 NR, Culemborg Waneer Zaterdag 31 oktober 2009 U bent welkom vanaf 10.00 tot 16.30 uur Kosten De toegang is gratis voor HCC Leden, maar inschrijven is verplicht! Van niet leden vragen wij een bijdrage in de kosten van 10 euro Uitbesteden of Zelfdoen terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20091024 Symp53

53-ste HCC Beleggen Symposium  31 oktober 2009 "Beleggen: Uitbesteden of Zelfdoen" inhoud:  Symposium Bericht: 5 HCC Beleggen NieuwsMagazine no. 53 is uit Leden HCC gratis entree HCC!dagen Actieve leden gezocht die geïnteresseerd zijn in opties en andere derivaten Vacatures HCC Beleggen 2009 Aanmelden en Routebeschrijving Overzicht Uitbesteden of Zelfdoen HCC Beleggen NieuwsMagazine no. 53 is uit Naast de visie van analisten van KBC Asset Management BV en Dexia Bank komt het fundamenteel beleggen met behulp van de SSG methode in dit magazine aan de orde. U kunt zelf met deze methode aan de slag. Ronald Kok geeft alvast een voorproefje van zijn presentatie met het artikel waarin hij beschrijft dat fundamentele analyse de technische analyse verslaat. Voordat Ronald zijn presentatie heeft gegeven ontvingen wij een uitgebreide reactie van Bob Emanuels. Bob deelt de mening van Ronald niet, zo blijkt uit zijn artikel. Er is ook een artikel uit Beleggers Belangen opgenomen dat gaat over de grote mogelijkheden die CFD’s bieden. De forse hefboom maakt goed risicomanagement wel noodzakelijk. Vervolgens is er een interessant artikel van Rombout Kerstens opgenomen genaamd "Minder trades meer resultaat. Trading systeem op de EUR/USD met een DMI en Moving Average". Ook zijn er stukjes opgenomen van de groepen Vestics Noord en de Computergroep Zuid-Holland. Deze actieve groepen staan open voor belangstellenden. Dus als u in contact wilt komen met andere leden neem dan contact op met de leden van één van deze groepen. Naast voornoemde artikelen zijn de andere bijzonder lezenswaardige artikelen mede verantwoordelijk voor een Nieuwsmagazine dat u niet mag missen. U kunt het Nieuwsmagazine ophalen van onze website. Klik hier om het Nieuwsmagazine te downloaden. Wij wensen u veel leesplezier! Mocht u zich nog niet hebben aangemeld voor het HCC Beleggen Symspoium van 31 oktober a.s. doe dat dan snel. U kunt zich via deze pagina inschrijven.  terug naar Inhoud Leden HCC gratis entree HCC!dagen / HME2009! HCC-leden kunnen dit jaar gratis naar de HCC!dagen / Home Multimedia Entertainment 2009. Het evenement vindt plaats op vrijdag 27, zaterdag 28 en zondag 29 november in de Jaarbeurs te Utrecht. Vorig jaar trok het evenement 52.000 bezoekers! Beleef en bekijk de nieuwste multimediaproducten en consumentenelektronica. Volg een workshop, speel een game of maak gebruik van fantastische beursaanbiedingen. HCC-paviljoen HCC is aanwezig met een interactief paviljoen van maar liefst 1500m². Ontmoet andere leden of volg één van de tientallen lezingen of workshops over bijvoorbeeld Windows 7, Ubuntu, fotografie of VoIP. HCC Beleggen ook aanwezig Ook wij zijn weer aanwezig tijdens de HCC! dagen op het diversiteitenplein. U kunt daar HCC leden/beleggers ontmoeten. Gratis entree Op vertoon van uw HCC-ledenpas bij de kassa ontvangt u een gratis entreebewijs voor één dag.. LET OP: HCC-leden die in de voorverkoop al een dagkaart voor de HME2009/HCC!dagen hebben gekocht, krijgen uiterlijk op 15 november 2009 de prijs voor het toegangsticket inclusief de betalingskosten op hun bankrekening teruggestort. Het terugstorten gebeurt automatisch, hiervoor hoeft geen actie te worden ondernomen Meer weten over de HCC!dagen  Klik hier terug naar Inhoud Actieve leden gezocht die geïnteresseerd zijn in opties en andere derivaten Wellicht zijn er leden zijn die in contact willen komen met andere leden die geïnteresseerd zijn in opties en andere derivaten. Elkaar bijpraten over strategieën en/of over de in de markt verkrijgbare derivaten kan zeer verhelderend werken. Daarnaast is het gewoon gezellig om periodiek bijeen te komen of contact te hebben met andere leden met dezelfde belangstelling voor dit specifieke onderwerp. Ook belangrijk is dat u met behulp van opties en derivaten veel veiliger kunt beleggen dan menigeen denkt, zonder uw (toekomstige) winst als sneeuw voor de zon te zien verdwijnen. Het doel van deze oproep is om te inventariseren of er voldoende leden zijn om een nieuwe interessegroep (IG) Opties en Derivaten binnen de HCC Beleggen te realiseren. Hebt u belangstelling om deel te nemen in de op te richten groep, neem dan contact op met  het bestuur. terug naar Inhoud Vacatures HCC Beleggen 2009 Om onze bezigheden in goede banen te leiden zijn we op zoek naar leden die een bijdrage willen leveren aan de activiteiten van onze vereniging. Dat hoeft niet meteen de gehele coördinatie van het HCC Beleggen Symposium te zijn (mag wel!), maar een deeltaak verrichten -die relatief weinig tijd kost- is ook zeer welkom. Met meer mensen kunnen we immers meer doen en dat maakt het bovendien ook veel gezelliger. Enkele voorbeelden van deeltaken, waarvoor wij mensen zoeken, zijn: - het op ad-hoc basis een artikel schrijven of een cursus willen geven over optiebeleggen, aandelenbeleggen, beleggingsfondsen, onroerend goed, technische analyse, fundamentele analyse, emotie en beleggen etc, etc. - software willen beoordelen - CD samenstellen met software, koersen, links etc. - redacteur of verslaggever worden voor ons nieuwsmagazine en onze website; - het actueel houden van (een deel van) onze website/ons forum; - het actueel houden van ons deel van de HCC website; - adviseren over en meewerken aan de nieuwe inrichting van onze website; - het coördineren en organiseren van onze HCC Beleggen symposia; - het verrichten van (deel)taken tijdens beurzen; - public relations; - het behartigen van de commerciële zaken. Uiteraard mag u zich aanmelden in groepjes. Dus als u, eventueel samen met medebeleggers, onze vereniging wilt helpen laat het ons dan weten. Trefwoorden hierbij zijn: vele handen maken licht werk, het moet vooral leuk blijven, zo doe je ook nog eens interessante contacten op. Denk aan het geven van een aardige lezing, met anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt. Lijkt het u iets om actief te worden? Heeft u vragen over de functies of heeft u goede ideeën voor onze vereniging? Meld u zich dan via de website ... een echte vereniging kan niet zonder u als actief lid. terug naar Inhoud Aanmelden en Routebeschrijving Een entreebewijs voor het HCC Beleggen Symposium kunt u  bestellen door u aan te melden via onze website: Klik hier om u aan te melden   Het HCC Beleggen Symposium wordt gehouden in: Scholengemeenschap Lek en Linge,  Multatulilaan 6, Bekijk ligging >> 4103 NR  Culemborg Laat de route zien in een nieuw venster Voer je postcode in: terug naar Inhoud Overzicht Wat 53ste HCC Beleggen Symposium "Beleggen, uitbesteden of zelf doen" Programma Begin- en eindtijden 53ste symposium   Waar Scholengemeenschap Lek en Linge, Multatulilaan 6,  4103 NR, Culemborg Waneer Zaterdag 31 oktober 2009 U bent welkom vanaf 10.00 tot 16.30 uur Kosten De toegang is gratis voor HCC Leden, maar inschrijven is verplicht! Van niet-leden vragen wij een bijdrage in de kosten van 10 euro Uitbesteden of Zelfdoen Toegang Toegangsbewijzen worden vanaf aanstaande woensdag 28 oktober 2009 aan inschrijvers verzonden. Zonder  HCC - pasje: 10 Euro betalen bij binnenkomst. Neem dus uw HCC pasje mee! terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20091108

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20091108 inhoud:  DNB Magazine HCC Beleggen op de HCC Dagen Activiteiten Computerbeleggersgroep ZH Interessegroep Vestics Noord, voor theorie en praktijk op beleggingsgebied Zelf fundamenteel beleggen met behulp van de SSG methode Geïnteresseerd in opties en andere derivaten? Agenda DNB Magazine Old boys netwerk alleen bezig zichzelf in stand te houden De financiële crisis heeft volgens publicist Heleen Mees duidelijk gemaakt dat de neiging tot groepsdenken in de financiële wereld groot is. Diversiteit, niet alleen op basis van sekse maar ook op basis van cultuur en etniciteit, is effectief om deze valkuil te omzeilen. Mees betoogt in een essay in DNB Magazine dat Nederlandse financiële instellingen zich niet kunnen handhaven in een globaliserende markt, zolang zij vrouwen blijven negeren. Bankiers als struisvogels Topmensen in Nederland die meer dan 1,5 miljoen euro per jaar verdienen, ontvingen in 2008 een bonus van gemiddeld 311 procent van hun salaris. In zijn column in DNB Magazine vergelijkt DNB-onderzoeker Robert Mosch het gedrag van bankiers met dat van struisvogels. Het vertrouwen van het publiek in de deskundigheid en integriteit van bestuurders van financiële instellingen is gehalveerd tussen 2007 en 2009. ‘Om in te kleuren hoe groot deze daling is: het vertrouwen daalde grofweg van het niveau ‘vertrouwen in justitie’ tot onder het niveau ‘vertrouwen in politici’, aldus Mosch. Omdat je vertrouwen makkelijker verliest dan wint, moet het roer volgens hem drastisch om. Doemdenken Amerikadeskundige Willem Post noemt in een uitvoerig dossier over de al vier eeuwen durende economische relatie tussen de VS en Nederland het doemdenken ten opzichte van Amerika volkomen misplaatst. In het diepe dal waarin de mondiale economie zit, komen de lichtpuntjes volgens hem ook weer uit de VS. Post prijst president Obama voor de lef die hij toont om enorme overheidsinvesteringen te doen, ‘want in de ogen van veel Amerikanen ben je dan al snel een halve socialist’. Scherpe daling schade motorrijtuig De gemiddelde schade per motorrijtuig is scherp gedaald, in de afgelopen dertien jaar met maar liefst twintig procent. Het gemiddelde schadebedrag staat nu op 340 euro. Opmerkelijk, want het wagenpark nam in deze periode ruim een derde (2,4 miljoen voertuigen) toe. De verbeterde verkeersveiligheid is een belangrijke reden voor de afname. Verder in DNB Magazine  onder meer aandacht voor nut en noodzaak van de geheimhoudingsplicht van DNB, en een pleidooi voor een vermindering van de mondiale onevenwichtigheden op de betalingsbalansen.  terug naar Inhoud HCC Beleggen is aanwezig tijdens de HCC!dagen / HME2009! HCC Beleggen is dit jaar met een stand op het diversiteitenplein aanwezig tijdens de HCC!dagen / Home Multimedia Entertainment 2009. Het evenement vindt plaats op vrijdag 27, zaterdag 28 en zondag 29 november in de Jaarbeurs te Utrecht. HCC-paviljoen HCC is aanwezig met een interactief paviljoen van maar liefst 1500m². Ontmoet andere leden of volg één van de tientallen lezingen of workshops over bijvoorbeeld Windows 7, Ubuntu, fotografie of VoIP. Meer weten over de HCC!dagen Klik hier. Gratis entree HCC-leden kunnen dit jaar gratis naar de HCC!dagen / Home Multimedia Entertainment 2009. Op vertoon van uw HCC-ledenpas bij de kassa ontvangt u een gratis entreebewijs voor één dag. Helpen in de HCC Beleggen stand We kunnen meer hulp gebruiken om onze HCC Beleggen stand te bemensen. Als u graag iets over de HCC Beleggen wilt vertellen en het leuk vindt om andere HCC leden/beleggers te ontmoeten, meldt u zich dan aan bij Willem van Heemskerck Düker terug naar Inhoud Activiteiten Computerbeleggersgroep ZH Het afgelopen seizoen mogen we zonder meer een succes noemen. Boeiende en leerzame bijeenkomsten zorgden voor een gestage groei van het aantal leden die als belegger zeker hun (financieel) voordeel konden doen met de onderwerpen die aan bod kwamen. Van enkele nieuwe leden kregen we wel de opmerking dat “het niveau nogal hoog is”. We zullen daarom tijdens het komende seizoen zorgen voor inleidingen en besprekingen die er mede op gericht zijn om beginners zich verder te laten ontwikkelen tot een deskundig belegger zonder overigens afbreuk te doen aan de aantrekkelijkheid voor de leden die beschouwd kunnen worden als professioneel belegger. In een recent artikel werd gesteld dat de achterstand van de particuliere belegger ten opzichte van de professionele vermogensbeheerders (veel) kleiner is geworden dankzij de computer. Deze stelt ook de particulierin staat om snel over informatie te beschikken en om analyses van mogelijke beleggingsinstrumenten te maken.   Wij onderschrijven deze stelling. Met behulp van de computer kun je op een groot universum van assets analyses toepassen naar keuze op basis vanfundamentele, technische, statistische of kwantitatieve analyse. Daarbij is het uiteraard essentieel dat het beleggingsproces uit gaat van een gestructureerde aanpak. Onze groep stelt zichten doel om de deskundigheid van onze leden op deze gebieden te vergroten. Tijdens de bijeenkomsten worden inleidingen gehouden, meestal door eigen leden die hun deskundigheid overdragen aan de anderen. Daarbij hebben we gekozen voor een werkwijze waarbij gedurende het seizoen een thema centraal staat. Het vorige seizoen was dit "Money Management". Het thema voor dit seizoen is "Handelssystemen". Zonder nadere invulling zou dit onderwerp veel te breed zijn. Het is bovendien essentieel dat een handelssysteem aansluit bij je persoonlijke omstandigheden: met een drukke baan kun je geen daytrader zijn en zelfs een Endof-Day-systeem vraagt dan wellicht teveel tijd. We hebben daarom geïnventariseerd bij de leden aan welke soorten systemen en markten we prioriteit moeten geven.  We hebben nog plaats voor nieuwe leden. Dus als uw interesse gewekt is bent u welkom om eens vrijblijvend deel te nemen aan een bijeenkomst om te bezien of het lidmaatschap iets voor u is. Datum en plaats van onze maandelijkse bijeenkomsten worden gepubliceerd op de site van de HCC Beleggersgroep. U kunt voor nadere informatie natuurlijk ook contact opnemen met dit mailadres. terug naar Inhoud Interessegroep Vestics Noord, voor theorie en praktijk op beleggingsgebied Op 8 maart 2006 is in Noord Nederland een groep gebruikers van het beleggingsprogramma Vestics van start gegaan om zich individueel en collectief verder te verdiepen in de boeiende wereld van het beleggen. In eerste instantie was het doel om elkaar te ondersteunen bij het leren kennen en gebruik van Vestics beleggingssoftware. Vandaag is ons interesse gebied breder en ondersteunen en informeren we elkaar op meerdere terreinen uit de beleggingswereld. Hoewel we als experiment op papier gezamenlijk een portefeuille samenstellen, doen we onze echte beleggingen op individuele basis. De groep bestaat momenteel uit zo’n tien leden (van enigszins gevorderd tot behoorlijk gevorderd op beleggingsgebied) en we komen zo’n vijf keer per jaar bijeen. Het zijn ‘interactieve’ bijeenkomsten waarin nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld. Een aantal van de leden is een eigen handelssysteem aan het ontwikkelen en doet daar periodiek verslag van. Anderen werken met zelf ontwikkelde handelsindicatoren en sommige leden passen geavanceerde handelsstrategieën toe. Op elke bijeenkomst wordt door één of meerdere van de leden een voordracht gehouden; dit kan gaan over de eigen activiteiten maar ook meer algemene onderwerpen op beleggingsgebied komen aan de orde. En natuurlijk wordt er ook uitvoerig gesproken over diverse praktische zaken: andere beleggingsprogramma’s, de diverse koersenaanbieders, de gang van zaken op de beurzen, enz. Benieuwd geworden naar deze groep beleggers en de informele sfeer die de groep kenmerkt? Kom gerust eens een bijeenkomst bijwonen en kijk of het iets voor je is. Aanmelden en/of informatie kunt u via dit  mailadres verkrijgen. terug naar Inhoud Zelf fundamenteel beleggen met behulp van de SSG methode De SSG werkgroep van HCC Beleggen en NCVB/VEB poogt het zelf fundamenteel beleggen te bevorderen op een wijze zoals reeds meer dan vijftig jaar succesvol wordt toegepast met de in Amerika door George A. Nicholson ontwikkelde Stock Selection Guide, SSG. Wij noemen het hier de SSG methode; tot nu toe werd het echter de NAIC-methode* genoemd. De SSG-methode gebruikt voor de fundamentele analyse maximaal 70 financiële basisgegevens van een bedrijf om te beoordelen of aandelen van het bedrijf geschikt zijn om aan te schaffen en gedurende meerdere jaren in portefeuille te houden. Geselecteerd wordt o.a. op groeiaandelen, de stabiliteit van het bedrijf en de kwaliteit van het management. De doelstelling van de SSG-methode is om ruwweg een verdubbeling van het ingezette vermogen in vijf jaren te bereiken door koerswinst en dividenduitkeringen. Het is dus kopen van aandelen en vervolgens houden zolang dat zinvol is en het bedrijf blijft voldoen aan de SSG-criteria. De methode is heel geschikt voor particuliere beleggers mits die bereid zijn zich in de SSG methode te verdiepen en is bedoeld om eigen vermogen op te bouwen voor de wat langere termijn, zoals (aanvullend) pensioen. De methode gebruikt de in bovenstaande tabel getoonde kerncijfers en koersen van een bedrijf. Deze cijfers zijn te vinden in de financiële jaarverslagen van bedrijven. De SSG werkgroep heeft een verzameling van ruim 150 SSG’s van Nederlandse, Amerikaanse en Belgische bedrijven opgebouwd. Deze verzameling is op aanvraag toegankelijk voor leden van HCC Beleggen en NCVB/VEB. Een deel van deze cijfers wordt afgebeeld in een semilogaritmische grafiek, zoals hieronder getoond. Als de gemiddelde jaarlijkse procentuele groei van het bedrijf redelijk stabiel is, komen de omzetten en winsten per aandeel in de grafiek in de buurt van een rechte lijn te staan. De helling van die rechte lijn is een maat voor de gemiddelde procentuele groei. De stabiliteit van een bedrijf is af te lezen aan het dicht in de buurt van de betreffende groeilijnen liggen van de jaarlijkse omzetten en de winsten per aandeel. De hellingen van de groeilijnen dienen redelijk met elkaar overeen te komen, d.w.z. de beide groeilijnen moeten min of meer evenwijdig lopen. Als aan deze voorwaarden wordt voldaan wordt aangenomen dat zulks voor de komende jaren ook het geval zal zijn zolang de financiële jaar- en kwartaalverslagen daar geen reden tot wijziging in brengen. De prognose van de koersgroei in de voorliggende jaren is gebaseerd op de aanname dat de gemiddelde koers/winstverhouding van de laatste boekjaren geldig blijft in de komende jaren. Zonder hier verder in details te treden, dat gebeurt in de presentatie, kunnen uit de 70 cijfers conclusies getrokken worden over de koop- of verkoopwaardigheid van een aandeel dan wel het aanhouden van het aandeel indien reeds in bezit. Voor het analyseren en grafisch weergeven van de bedrijfsgegevens zijn gratis programma’s beschikbaar op de webpagina’s van CoSA. De verzameling van SSG bestanden wordt door de SSG werkgroep in stand gehouden en geactualiseerd. Die verzameling is op verzoek toegankelijk voor leden van HCC Beleggen en NCVB/VEB. Stuur een email met daarin uw lidnummer, naam met voornaam of voorletters en uw emailadres. Aan de hand van voorbeelden wordt in de presentatie getoond hoe je een bedrijf kunt beoordelen en tot een handelsbesluit/transactie kunt komen. Degenen die nu reeds meer informatie over de NAIC- of SSG-methode willen weten, kunnen die o.a. vinden via deze web-pagina. * Aangezien de Amerikaanse NAIC inmiddels van naam is veranderd is het beter om het neutrale SSG te gebruiken. terug naar Inhoud Geïnteresseerd in opties en andere derivaten? Wellicht zijn er leden zijn die in contact willen komen met andere leden die geïnteresseerd zijn in opties en andere derivaten. Elkaar bijpraten over strategieën en/of over de in de markt verkrijgbare derivaten kan zeer verhelderend werken.  Daarnaast is het gewoon gezellig om periodiek bijeen te komen of contact te hebben met andere leden met dezelfde belangstelling voor dit specifieke onderwerp. Ook belangrijk is dat u met behulp van opties en derivaten veel veiliger kunt beleggen dan menigeen denkt, zonder uw (toekomstige) winst als sneeuw voor de zon te zien verdwijnen. Het doel van deze oproep is om te inventariseren of er voldoende leden zijn om een nieuwe interessegroep (IG) Opties en Derivaten binnen de HCC Beleggen te realiseren. Hebt u belangstelling om deel te nemen in de op te richten groep, neem dan contact op per email met  het bestuur. terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads |

13 februari 2011

Nieuwsbrief 20091201

HCC Beleggen Nieuwsbrief  20091201 inhoud:  HCC dagen Vermogen Nederlandse beleggingsfondsen Economische vooruitzichten volgens de KBC Bank Belangstellingsgroep Opties en Derivaten (BOD) Interviews gehouden tijdens het 53ste HCC Beleggen Symposium Veilig Internetten Agenda HCC dagen Het evenement vindt plaats op vrijdag 27, zaterdag 28 en zondag 29 november, dagelijks van 10:00 - 17:00 uur in de Jaarbeurs te Utrecht. Vorig jaar trok het evenement 52.000 bezoekers! Beleef en bekijk de nieuwste multimediaproducten en consumentenelektronica. Volg een workshop, speel een game of maak gebruik van fantastische beursaanbiedingen. Gratis entree Op vertoon van je HCC-ledenpas bij de kassa krijg je gratis toegang voor één dag. LET OP: Reeds een kaartje gekocht via internet? De organisator MagEvents informeert je binnenkort via e-mail over hoe je restitutie zult ontvangen. Hoogtepunten per dag Vrijdag: studenten- en jongerendag Guitar Hero competitie: word de beste gitaarspeler Zaterdag: seniorendag Wedstrijd: test je computerkennis Puzzeltocht computergeschiedenis Zondag: familiedag Modeshow en fotograferen van modellen HCC-paviljoen HCC is aanwezig met een interactief paviljoen van maar liefst 1500m². Ontmoet andere leden of volg één van de tientallen lezingen of workshops over bijvoorbeeld Windows 7, Ubuntu, fotografie of VoIP. Er is veel te beleven op ons paviljoen, klik op 'programma' in het menu's links voor meer informatie. HCC Beleggen. Ook wij zijn weer aanwezig tijdens de HCC! dagen op het diversiteitenplein. U kunt daar mede HCC leden/beleggers ontmoeten. Tijdens de HCC!dagen 2009 tonen grote en kleine hardwarefabrikanten hun nieuwste producten en technologieën op het HCC-paviljoen. Ook LG is dit jaar weer aanwezig met de nieuwste lcd-tv's en -monitoren, waaronder de zeer energievriendelijke ultraplatte W2286L led-monitor. Win een energie - vriendelijke monitor Aan het eind van iedere dag wordt deze schitterende monitor verloot op het HCC-paviljoen! Klik hier voor meer informatie! terug naar Inhoud Vermogen Nederlandse beleggingsfondsen neemt verder toe Bron: Statistisch Nieuwsbericht van de DNB. Datum  17 november 2009 In het derde kwartaal van 2009 is het fondsvermogen van de Nederlandse beleggingsfondsen voor het tweede kwartaal op rij toegenomen, zo blijkt uit cijfers van de Nederlandsche Bank. Deze stijging volgt op een periode van teruggang die was ingetreden na het uitbreken van de kredietcrisis. Het fondsvermogen steeg door een waardetoename van de beleggingen van EUR 17 miljard en een netto inleg van EUR 0,5 miljard met zeven procent. Verder zorgden herstructureringen bij twee grote pensioenfondsen voor een aanzienlijke toename van het fondsvermogen, die een kleine 40 procent bedroeg. Het fondsvermogen kwam eind derde kwartaal uit op EUR 367 miljard. De waardestijging van de beleggingen in het derde kwartaal kwam voor het grootste deel door koerswinsten op de aandelenportefeuille (17 procent; MSCI World: +14 procent). Dit leidde samen met een netto instroom tot een toename van het fondsvermogen van de aandelenfondsen met 19 procent (zie grafiek). Net als op aandelen werd ook op obligaties koerswinst genoteerd (4 procent). Daarentegen werd opnieuw afgeboekt op Nederlands onroerend goed. In een jaar tijd waardeerden vastgoedfondsen Nederlands onroerend goed met bijna zes procent lager. Bijzondere transacties van het ABP en het Pensioenfonds Zorg en Welzijn deden in het derde kwartaal de Nederlandse beleggingsfondsensector fors toenemen. Samen verwisselden zij voor ruim EUR 97 miljard aan rechtstreeks aangehouden beleggingen voor participaties in hiervoor nieuw opgerichte fondsen. Inclusief eerdere overhevelingen in het tweede kwartaal brachten deze pensioenfondsen in totaal bijna EUR 182 miljard aan beleggingen over naar beleggingsfondsen. Voor nadere informatie kunt u contact opnemen met Tobias Oudejans (tel. 020-5243100, 0652496961) en Herman Lutke Schipholt (020-5242712, 0652496900). terug naar Inhoud Economische vooruitzichten volgens de KBC Bank De zware recessie moest de voorbije zes maanden plaats ruimen voor een spectaculair herstel. De aarzelende lichtpuntjes van de vroege lente groeiden uit tot overtuigende bewijzen van het einde van de recessie. De meeste Aziatische economieën knoopten in de lente al terug aan met mooie groeicijfers. Het merendeel van de klassieke industrielanden, met uitzondering van Spanje en het VK, volgden in de zomer. Zo nam de economische activiteit in de VS in het derde kwartaal met 3,5% op jaarbasis toe, terwijl in de eurozone een groei van 1,6% te noteren viel. Dat was een verademing na de zware terugval in de voorgaande kwartalen, maar wordt nog altijd overschaduwd door de sterke prestaties in Azië. Daar konden o.a. Japan (4,8%), China (10,2%) en Zuid-Korea (12,3%) duidelijk betere cijfers voorleggen. De recente indicatoren bevestigen ook de factoren achter het huidige herstel. De globale industrie maakt een krachtige herleving door dankzij de kentering in de voorraadcyclus en het terug op gang komen van de internationale handel. Vooral landen met een belangrijke industriële basis, o.a. in Azië, profiteren daarvan. Daarnaast werd in heel wat landen de impact van verschillende overheidsingrepen duidelijk. Voorlopende indicatoren suggereren dat de positieve trend de komende maanden moet aanhouden of zelfs nog aan kracht kan winnen. Het vierde kwartaal zal zo goed als zeker een nieuwe reeks fraaie groeicijfers opleveren en die dynamiek kan ook de toon zetten voor de eerste maanden van 2010. Voorlopig blijft het evenwel onduidelijk of de huidige mooie cijfers de basis vormen voor een duurzaam herstel. De belangrijkste factoren achter het huidige herstel, de kentering in de voorraadcyclus en de overheidsmaatregelen, zijn tijdelijke factoren die in het beste geval enkele kwartalen de groei kunnen ondersteunen. Daarna zal de groei terugvallen op de onderliggende groeifactoren, meer bepaald de bestedingen van gezinnen en bedrijven. Beide gingen tot nog toe nog niet echt volledig mee in het herstel. De huidige herleving kan pas uitgroeien tot een nieuwe fase van hoogconjunctuur als gezinnen en bedrijven er volop in mee stappen. De sleutel daarvoor ligt allicht nog maar eens in de VS. De cruciale vraag blijft of de bedrijven daar snel opnieuw gaan investeren en aanwerven en op die manier het inkomen en de bestedingen van de gezinnen gaan voeden. De Amerikaanse niet-financiële bedrijfswereld staat er financieel vrij goed voor. Door zware ingrepen in hun kosten slaagden de Amerikaanse bedrijven erin hun winstvooruitzichten spectaculair op te krikken. Keerzijde daarvan is dat de kostenbesparingen de inkomensgroei voor de gezinnen overschaduwen. Mooie winstvooruitzichten bleken in het verleden een belangrijke reden om de investeringen op te voeren, maar niet zo belangrijk als de vooruitzichten voor de eindvraag. Tegen de achtergrond van de nog altijd extreem lage capaciteitsbezetting en onzekerheid over de finale afzetmogelijkheden is het dan ook lang niet zeker dat bedrijven de mooie winstcijfers op korte termijn zullen aangrijpen om fors meer te gaan investeren. Dezelfde onzekerheid weegt ook op de werkgelegenheidsvooruitzichten. Zowat alle voorlopende indicatoren van de arbeidsmarkt verbeterden (lees: werden minder slecht) de voorbije maanden. Niettemin gingen er in de vier maanden sinds het einde van de recessie nog een klein miljoen jobs verloren. Daarmee doet het huidige herstel eerder denken aan de magere ‘jobless recoveries’ van begin jaren 90 en begin dit decennium en niet zozeer aan eerdere krachtige herstelfases toen er in een gelijkaardige periode al snel verschillende honderdduizenden jobs bijkwamen. Voorlopende indicatoren suggereren dat de werkgelegenheid in de loop van het eerste kwartaal van 2010 kan stabiliseren, maar geven voorlopig aan dat dat gevolgd zal worden door een vrij magere jobcreatie. Gegeven de natuurlijke aangroei van de bevolking op actieve leeftijd moet de Amerikaanse economie per maand evenwel iets meer dan 200.000 jobs creëren om de werkloosheidsgraad te stabiliseren. Een spectaculaire opklaring op de arbeidsmarkt, incl. een duidelijke daling van de werkloosheidsgraad, zit er de komende kwartalen dan ook nog niet meteen in. Samen met de structurele problemen, o.a. in de financiële balansen van de gezinnen en de financiële sector, zal dat op het herstel wegen. Het meest waarschijnlijke scenario blijft er dan ook één waarbij het herstel na een eerste krachtige fase duidelijk gas terugneemt. Het ziet er naar uit dat 2010 een jaar wordt van positieve economische groei, maar toch minder dan wat een ‘normaal’ herstel suggereert. terug naar Inhoud We gaan van start met de Belangstellingsgroep Opties en Derivaten (BOD) Op zaterdag 19 december 2009 wordt de kick off meeting in de regio Utrecht gehouden. Tijdstip en locatie volgt. Het doel van deze meeting is om vast te stellen met welke activiteiten we ons gaan bezighouden en hoe we dat vorm gaan geven. Ten aanzien van de indeling van de  activiteiten denken wij aan het volgende: -  Mensen die voornamelijk kennis op willen doen over programma's en brokers -  Mensen die kennis over opties/derivaten willen opdoen. Dit kan bijvoorbeeld door externe en interne deskundigen hun kennis te laten overdragen. -  Mensen die geïnteresseerd zijn in marktmogelijkheden en die in de interessegroep een platform zien om potentieel meer marktkennis te vinden -  Kennisbank opzetten U kunt nog meedoen door zich aan te melden bij het bestuur (per Email) of via de website. De deelname is gratis en u ontvangt na de aanmelding alle benodigde informatie.  terug naar Inhoud Interviews gehouden tijdens het 53ste HCC Beleggen Symposium Martine Hafkamp   is oprichter, algemeen directeur en mede-eigenaar van Fintessa Vermogensbeheer. Zij zit inmiddels ruim 15 jaar in het beleggingsvak. Na haar studie bedrijfseconomie aan de Vrije Universiteit in Amsterdam rondde zij de postdoctorale opleiding tot beleggingsanalist eveneens met goed gevolg af. Na een carrière bij Aegon Beleggingen en de beleggingsafdeling van Stad Rotterdam koos zij 9 jaar geleden voor particulier vermogensbeheer. Daarnaast geeft zij haar visie op de beleggingswereld en de kansen die er zijn in de tv-programma's Business Class op RTL7 en Beursbriefing en Beurstips van FTV.  Ook geeft zij lezingen voor studie- en beleggingsclubs. In 2008 won zij De Gouden Stier als Beursvrouw van het jaar. Dit jaar was zij wederom genomineerd voor een gouden stier, deze keer in de categorie 'Beursidool'. Martine Hafkamp heeft een presentatie gegeven met de titel "Gelijk hebben of gelijk krijgen?" Martine heeft ook het volgende interview gegeven in Culemborg Martien van Winden (1957) is ruim 25 jaar actief als belegger en bekleedde op dat terrein directiefuncties bij o.m. Robeco en Theodoor Gilissen Bankiers. Sinds 2006 is hij beheerder van Beleggingsfonds Hoofbosch. In 2000 publiceerde hij “Rijk Blijven”, over de Nederlandse economische geschiedenis. In 2001 volgde “Nederland De schatkist van Europa”, over het wel en wee van de Europese eenwording en de gevolgen voor financiële markten. In 2003 publiceerde hij een studie over scenarioplanning: “Slag om de toekomst’ en was hij in 2008 mede-auteur van Bubbles, Market Crashes Throughout History. Van Winden is gastdocent strategisch Management aan de Vrije Universiteit.  De titel van de presentatie die Martien van Winden heeft gegegeven luidt: Nederlandse rente en aandelen in historisch perspectief, het wel en wee van de Europese eenwording en hoe nu verder met uw beleggingen. Zijn interview is hier te vinden. Jean-Paul van Oudheusden, sinds mei 2007 verantwoordelijk voor de retailactiviteiten van RBS in ondermeer Nederland.  Jean-Paul demonstreerde de werking van Marketindex en bood de bezoekers volop de gelegenheid om vragen te stellen. Ook werd de gelegenheid geboden om het platform zelf te bedienen en informatiemateriaal mee te nemen. Het interview met Jean-Paul Femke Bos is sinds januari 2009 fondsmanger van Triodos Microfinance Fund, een van de vier gespecialiseerde microfinancieringsfondsen van Triodos Bank. Daarnaast is Femke verantwoordelijk voor een aantal participaties in microfinancieringsbanken in Azië. Zij zit in de raad van commissarissen van ACLEDA Bank in Cambodja en ACLEDA Bank Lao in Laos. Femke Bos is in 2002 bij Triodos Bank begonnen als Senior Investment Officer Asia.  Daarvoor heeft ze verschillende functies bekleed binnen ABN AMRO Bank Nederland. In 1994 heeft ze haar studie rechten aan de Universiteit van Amsterdam afgerond. Triodos Bank financiert bedrijven, instellingen en projecten met een meerwaarde op sociaal, milieu en cultureel gebied, daartoe in staat gesteld door spaarder en beleggers die kiezen voor maatschappelijk verantwoord ondernemen en een duurzame samenleving. Femke heeft een presentatie gegeven over Beleggen in Microfinanciering en het volgende interview. HCC Beleggen lid Eppo Kooi heeft in voorgaande jaren meerdere presentaties verzorgd over fundamentele analyse met behulp van de NAIC-methode. Voor leden van HCC Beleggen was het onderwerp deze keer extra interessant, omdat zij gebruik kunnen gaan maken van een verzameling van zogenaamde SSG-bestanden met financiële bedrijfsgegevens die benodigd zijn voor fundamentele analyse. Sinds het voorgaande HCC Beleggen Symposium is er namelijk een samenwerking tussen leden van HCC Beleggen en de NCVB tot stand gekomen in de vorm van een werkgroep die o.a. tot taak heeft de verzameling met SSG-bestanden actueel te houden en uit te breiden. Enkele tientallen leden van HCC Beleggen hebben reeds toegang tot de verzameling, maar dat aantal zeker toenemen. Eppo heeft daarom voor geïnteresseerden een presentatie gegeven over de NAIC-methode en hoe gebruik te maken van de beschikbare bedrijfsgegevens. Zie ook het interview met Eppo. Michel Hupkens vervult als  bestuurslid van HCC Beleggen de functie van penningmeester en coördinator van de HCC Beleggen symposia. Tevens is hij lid van de redactie. Als onderdeel van de HCC (met circa 130.000 leden de grootste computer club in West Europa) is de HCC Beleggen een vereniging "van, voor en door" leden.  Wij hebben als voornaamste doelstellingen: - Het vergroten van de kennis en vaardigheid van onze leden op het gebied van beleggen met de computer - Het bevorderen van onderlinge contactmogelijkheden voor de uitbouw van persoonlijke "netwerken" - Het werven van nieuwe, actief bijdragende leden. Voor meer informatie over de Klik hier voor meer informatie over de HCC Beleggen  Zie het interview met Michel Hupkens over de HCC Beleggen . terug naar Inhoud HCC Veilig Internetten dag Op zondag 6 december aanstaande, de dag na sinterklaasavond, organiseert HCC de Veilig Internetten Dag. Tijdens deze actie kunt u met gratis software uw computer op veiligheid controleren Deelname aan deze actie is gratis, voor leden en niet-leden. Als u zich via onderstaande link aanmeldt dan ontvangt u op zondag 6 december een mail om de software te downloaden en tips over hoe u uw computer veiliger kunt maken. Prijzen Onder de deelnemers worden 12 (elk uur één) Packard Bell netbooks verloot. Inschrijven U kunt zich inschrijven via https://www.hccveiliginternettendag.nl/ terug naar Inhoud Agenda terug naar Inhoud | Voorpagina HCC beleggen Website| HCC beleggen Vacatures| Adverteren op beleggersonline.nl| Forum | Downloads | Afmelden : Surf naar https://ors.hccnet.nl/mijnhccnet/index.cfm?fuseaction=home.nieuwsbrieven  om de ontvangst van dit exemplaar te stoppen (om in te loggen heb je je eigen HCC-lidmaatschapsnummer en HCC-code nodig).(voorheen https://ors.hccnet.nl ) Kies in het menu voor Nieuwsbrief aan- / afmelden. Zet een vinkje voor de nieuwsbrief van de HCC Beleggen gg en klik onderaan op "meld selectie af'. 

13 februari 2011