|
Evenals
voor de methode Dividendgroeibeleggen gebruiken wij een aantal
basisgegevens uit de jaarverslagen van de laatste 10 jaar die de basis vormen
voor het selecteren van koopwaardige aandelen.
- De Omzet en de Nettowinst;
- Per aandeel de Nettowinst, het Dividend en de Vrije
Kasstroom;
- Bedrijfskenmerken, zoals meerjarige schulden, vrije
kasstroom, K/W en
W/EV.
Uit deze basisgegevens leiden we weer kengetallen af die in de
selectieprocedure worden gebruikt. Zie hiervoor aan het einde van dit artikel.
Aan de hand van een DividendHerbeleg aandeel bespreken we enkele relevante
kengetallen. Als voorbeeld van een DH-aandeel (=DividendHerbelegaandeel) kiezen
we Union Pacific Corporation, een zeer groot spoorwegbedrijf in de USA
- Union Pacific Corporation zien we in het hier
afgebeelde deel van de
wekelijks geactualiseerde CoSA-rangtabel op de vierde plaats. Slechts de voor
DH-aandelen meest relevante kenmerken worden hier getoond. Van de 520 in de
huidige CoSA-verzameling voorkomende aandelen blijken momenteel 31 DH-aandelen
bovenin de ranglijst koopwaardig te zijn. De tien hier getoonde DH-aandelen
zijn de meest koopwaardige.
- Het kenmerk, dat de plaats in de ranglijst bepaalt, is
de SJHR, het
samengesteld jaarlijkse procentuele herbeleggingsrendement. De SJHR wordt
berekend met behulp van de geprognosticeerde herbeleggingswaarden in de vijf
boekjaren volgend op de historische boekjaren. In de SJHR wordt de opbrengst
van de koerswinst en de herbelegde dividenden getalsmatig uitgedrukt.
- Union Pacific Corporation verzorgt de infrastructuur en
het vervoer van
reizigers en vracht in 23 staten van West-Amerika. Het bedrijf bestaat sinds
1863 en de spoorwegen hebben een totale lengte van ruim 50.000 km. Het is
minstens vanaf 1980 beursgenoteerd op de NYSE.
- De afgebeelde CoFA-grafiek laat zien, dat de groei van
de omzet en WpA
stabiel is en redelijk gelijk oplopen, hetgeen vertrouwen voor de (nabije)
toekomst rechtvaardigt. De R-kwadraten van omzet en WpA in de tabel hierboven
bevestigen dat. We zien ook, dat de W/EV, de meerjarige schuld (%LS), de CFpA,
de K/W, de WpA-groei en de het uitkeringspercentage t.o.v. de nettowinst
(Payout) goede tot zeer goede cijfers hebben.
- De dividenduitkeringen, DpA, groeiden gedurende 10
historische boekjaren
gemiddeld met 25,7 %/jr en hebben een R^2 = 0,99, zodat de dividenduitkeringen
een stabiele inkomstenbron zijn. Wel zal de dividendgroei in de jaren na 2016
wat moeten afnemen om, meer dan tot nu toe het geval was, gelijk met de WpA op
te lopen.
Conclusie: Bij koop
van een DH-aandeel
voor de lange termijn gaat het niet primair om hoge WpA- en omzetgroei, maar om
dividenduitkeringen met een aantrekkelijk samengesteld jaarlijks procentueel
dividendrendement, SJHR, nu 7,0 %/jr. Omdat de omzet en winst van Union Pacific
voor een belangrijk deel bestond uit vervoer van steenkolen en dat de laatste
jaren is afgenomen, zal er een wijziging in het beleid van het bedrijf
noodzakelijk zijn. Amerikaanse beleggers hebben er meerdere artikelen over
geschreven, w.o. Visie op groei na het derde .kwartaalrapport.
Alles bij elkaar genomen is Union Pacific terecht op een hoge koopwaardige
plaats in de ranglijst terecht gekomen.
Betekenis afkortingen:
| TR |
= |
Total
Return =
Prognose rendement/jr uit koerswinst en dividend komende 5 jaar. |
|
|
Het
koersdoel over
5 jaar is de prognose voor de hoogste koers over 5 jaar. |
|
W/V-ratio |
=
|
De
verhouding
tussen de verschillen van de recente koers |
|
|
*
met de
(berekende) hoogste koers en |
|
|
*
met de
(berekende) laagste koers in de periode van - 5 tot + 5 boekjaren. |
W/EV
|
=
|
(RoE)
De winst
t.o.v. het eigen vermogen in het laatste boekjaar. |
| %LS |
=
|
(Debt/Equity) LS/(LS+EV) in
het laatste boekjaar
(LS=Langlopende schuld). |
| R^2 |
=
|
De
R-kwadraat; een
maat voor de gemiddelde afwijkingen t.o.v. de groeilijnen. |
| K/W |
=
|
De
verhouding van
de koers t.o.v. de winst per aandeel (WpA). |
| CFpA |
=
|
(Vrije
kasstroom
per Aandeel) Als alle CFpA de laatste 5 boekjaren ≥ 0 dan zien we de CFpA
van het laatste boekjaar, anders de laagste in die boekjaren. |
|
Omzetgr% |
=
|
Op
basis van
historische data berekende groei% van de Omzet |
| WpAgr% |
=
|
O.b.v.
historische
data berekende groei% van de Winst/aandeel |
| SJDR% |
=
|
Samengestelde
Jaarlijkse Dividendgroei Rendement, volgens DG methode. |
| Gem.
Payout
ratio |
=
|
Gemiddelde
van
Dividend/aandeel als percentage van Winst/aandeel over de
laatste 5 historische boekaren. |
| Voor
elk
kengetal hebben we grenzen geformuleerd waaraan het kengetal moet voldoen om
het aandeel op grond van dat kengetal als koopwaardig te mogen beschouwen. In
de Rangtabel kleurt de desbetreffende cel dan bruin. Vervolgens krijgt een
aandeel alleen dan een Koop-oordeel als het voor alle kengetallen koopwaardig
is. |
Voor
de DG-
kengetallen zijn de grenzen:
| SJDR ≥
3,5% |
Actueel div.
rend. ≥ 2,0% |
R^2 DpAgroei
≥ 0,97 |
CFpA >
0 |
DpAgroei ≥
5% |
| Omzetgroei%
≥ 0% |
WpAgroei% ≥
2% |
Aantal
Dividendcijfers ≥ 5 |
20% ≤
Gem |
Pay-out ≤
75% |
|
Werkgroep CoSA
Indien u meer wilt weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige
CoSA-webpagina (klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter:Jan
van der Meulen via CoSA-L@beleggersonline.nl
U kunt zich met hetzelfde
mailadres aanmelden voor het ontvangen van informatie, zoals de wekelijks
verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het verkrijgen van toegang tot de voor
CoSA-leden beschikbare Europese CoSA/SSG-verzameling.
|
|
|
|
