De razendsnelle opkomst van stablecoins, cryptomunten die gekoppeld zijn aan traditionele valuta zoals de Amerikaanse dollar, zorgt voor toenemende bezorgdheid binnen de wereld van digitale betalingen. Grote spelers als Adyen en PayPal lijken vooralsnog weinig te merken van deze ontwikkeling, maar met nieuwe regelgeving in aantocht zou dat in de toekomst zomaar kunnen veranderen.
Vorige week heeft de Amerikaanse Senaat een belangrijke stap gezet richting formele regulering van stablecoins met de aanname van de zogeheten GENIUS Act (Guaranteeing Essential Nonbank Issuance Under Supervision). Dit wetsvoorstel verplicht uitgevers van stablecoins om volledige dekking in contante dollars of kortlopende Amerikaanse staatsobligaties aan te houden, én om maandelijks openheid van zaken te geven over hun reserves. Dat betekent: minder ruimte voor speculatief gedrag, en een veel grotere focus op transparantie.
Waarom stablecoins relevant zijn voor het betaalverkeer
Stablecoins onderscheiden zich van meer bekende cryptomunten zoals bitcoin of ethereum doordat hun waarde gekoppeld is aan traditionele valuta. In de praktijk betekent dit vaak een vaste verhouding met de Amerikaanse dollar, waarmee ze een stabiel en voorspelbaar ruilmiddel worden. Dat biedt voordelen voor wie snel, goedkoop en zonder tussenkomst van banken geld wil overmaken.
Tot nu toe bleven stablecoins vooral binnen de crypto-ecosystemen. Ze worden gebruikt als tussenstap voor het kopen of verkopen van andere munten, of voor internationale transfers tussen exchanges. Maar door hun toenemende adoptie – en vooral door het ontstaan van nieuwe wetgeving die het vertrouwen versterkt – groeit ook de potentie voor toepassingen in het dagelijks betalingsverkeer. Denk aan het betalen van een taxi, een kop koffie, of je maandelijkse Netflix-abonnement.
Is Adyen kwetsbaar? En wat doet PayPal?
Voor Adyen, het Nederlandse fintechbedrijf dat vooral bekend is om zijn innovatieve betaalsystemen voor webshops en bedrijven, is de impact van stablecoins momenteel nog beperkt. Het bedrijf is nauwelijks actief in de wereld van cryptovaluta en heeft zich nog niet inhoudelijk uitgesproken over hoe het deze technologie wil omarmen of integreren. Dat lijkt op korte termijn geen probleem, maar op langere termijn kan die passieve houding risicovol blijken.
PayPal zit in een andere positie. De Amerikaanse betaaldienstverlener loopt voorop en lanceerde vorig jaar al zijn eigen stablecoin: PYUSD, een digitale munt gekoppeld aan de dollar. Daarmee kan het geldverkeer binnen het PayPal-ecosysteem (waar ook Venmo onder valt) sneller, goedkoper en efficiënter verlopen. Dat gebruikers geld aanhouden binnen het platform betekent feitelijk dat ze de digitale munt al gebruiken, ook als ze zich daar niet van bewust zijn.
Concurrentie van nieuwe én oude partijen
De beweging richting stablecoins beperkt zich niet tot cryptobedrijven en fintechs. Ook traditionele financiële instellingen zoals Visa en Mastercard bereiden zich al jaren voor op deze technologische verschuiving. Door middel van overnames en samenwerkingen met opkomende bedrijven in de crypto- en blockchainsector bouwen zij gestaag aan infrastructuur voor de toekomst. Zo ontwikkelen ze tools die het mogelijk maken om direct met stablecoins te betalen of ze automatisch om te zetten in lokale valuta op het moment van aankoop.
Daarbij komt nog een andere kracht opzetten: centrale banken. Wereldwijd wordt er volop gewerkt aan zogeheten CBDC's (Central Bank Digital Currencies), digitale versies van bestaande valuta zoals de euro, de dollar of de yuan. Hoewel deze digitale munten formeel geen stablecoins zijn, opereren ze in een vergelijkbare ruimte. Ze kunnen bijvoorbeeld de efficiëntie van nationale en grensoverschrijdende betalingen verbeteren zonder afhankelijk te zijn van commerciële banken of fintechs.
Toekomstige dreiging of tijdelijke hype?
Hoewel de marktomvang van stablecoins met circa $250 miljard in omloop nog relatief klein is in vergelijking met het totale wereldwijde betalingsverkeer, is de groei indrukwekkend. Uitgevers als Tether (USDT) en Circle (USDC) domineren de markt en winnen dagelijks aan gebruikers, vooral in landen met een zwakke munt of beperkte toegang tot bancaire infrastructuur. Voor veel consumenten in ontwikkelingslanden is een stablecoin een veiliger alternatief dan hun eigen valuta.
In rijke westerse economieën – waar het betalingsverkeer snel, betrouwbaar en gereguleerd verloopt – is de noodzaak voor stablecoins kleiner. Maar dat betekent niet dat bedrijven als Adyen en PayPal achterover kunnen leunen. Als stablecoins zich ontwikkelen tot een algemeen geaccepteerd betaalmiddel, dan komt de traditionele betaalinfrastructuur onder druk te staan. Zeker wanneer complexe transacties eenvoudiger worden en consumenten via hun digitale wallet zonder tussenkomst van banken of betaalproviders kunnen betalen.
Een voorzichtig, maar groeiend risico
Voorlopig zijn de gevolgen voor Adyen en PayPal dus nog beperkt. Ze verdienen momenteel nauwelijks aan het verhandelen van crypto en worden ook niet significant geraakt door de opkomst van stablecoins in het alledaags betalingsverkeer. Toch is het goed denkbaar dat dit in de komende vijf tot tien jaar verandert. Op dat moment zouden ze gedwongen kunnen worden om hun verdienmodel aan te passen – met lagere marges en meer concurrentie van nieuwe partijen tot gevolg.
Voor beleggers en analisten betekent dit dat het waardevol is om ontwikkelingen in de stablecoinsector nauwlettend te volgen. Niet alleen vanwege de technologische impact, maar ook vanwege de structurele veranderingen die het teweeg kan brengen in het wereldwijde financiële ecosysteem.
Dit artikel is gebaseerd op een eerder artikel op iex.nl
