De Duitse economie, de grootste van Europa en de belangrijkste handelspartner van Nederland, is in het tweede kwartaal van 2025 met 0,3 procent gekrompen. Dat blijkt uit nieuwe cijfers van statistiekbureau Destatis. Economen rekenden op een afname van slechts 0,1 procent. Ter vergelijking: in het eerste kwartaal was nog sprake van een plus van 0,3 procent, wat betekent dat de motor van de Duitse economie in korte tijd flink is afgezwakt.
De neergang wordt vooral veroorzaakt door een daling in de industriële productie en de bouw. Ook investeringen namen met bijna 2 procent af, terwijl de export zelfs 2,4 procent lager uitviel. Alleen de Duitse consumenten en overheid hielden de schade enigszins beperkt: de consumptie steeg met 1,5 procent. Omdat inkomens minder hard stegen, wijst dit erop dat Duitsers hun spaargeld aanspreken om de uitgaven op peil te houden.
Achtbaan sinds 2019
Het is opnieuw een tegenvaller voor de Duitse economie, die sinds 2019 in een achtbaan zit met vaker dalingen dan stijgingen. De energiecrisis, toenemende concurrentie uit China en de recente handelsspanningen met de VS zorgden voor langdurige druk. Eerder dit jaar was er nog een opleving doordat Amerikaanse importeurs extra veel Duitse goederen bestelden om hogere tarieven voor te zijn, maar dat effect is alweer uitgewerkt.
ING-econoom Carsten Brzeski noemt het "hamstergedrag" van Amerikaanse bedrijven een belangrijke reden dat de exportcijfers nu weer terugvallen.
Ondernemers optimistischer
Toch zijn er ook positieve signalen. Uit de laatste inkoopmanagersindices blijkt dat bedrijven in augustus beter presteren dan verwacht. Vooral in de industrie lijkt de bodem in zicht. Voor de eurozone als geheel werd voor het eerst sinds medio 2022 weer een lichte groei in de industriële productie gemeten.
Alle ogen op de ECB
De gemengde signalen leiden ertoe dat beleggers en economen vooral kijken naar de Europese Centrale Bank. In september neemt de ECB een nieuw rentebesluit. Als de economie verder verzwakt, kan een renteverlaging helpen om de groei te stimuleren.
De kans op zo’n verlaging wordt door de markt nu ingeschat op 45 procent. ECB-president Christine Lagarde waarschuwde eerder deze week wel dat de nieuwe Amerikaanse importheffingen de groei in de eurozone verder kunnen drukken. Dat maakt de beslissing in september extra spannend.
Vergelijking met Nederland
Voor Nederlandse beleggers is de Duitse situatie extra belangrijk, omdat Duitsland veruit de grootste exportpartner van Nederland is. Nederlandse bedrijven exporteren jaarlijks voor meer dan 120 miljard euro aan goederen en diensten naar Duitsland. Een groeivertraging daar heeft dus vrijwel direct invloed op de Nederlandse economie en bedrijfswinsten.
Het contrast met Nederland is interessant: hoewel ook onze economie onder druk staat door hoge energieprijzen en geopolitieke spanningen, viel de groei hier in het eerste halfjaar iets gunstiger uit dan in Duitsland. Nederland profiteert momenteel meer van de sterke dienstensector, terwijl Duitsland zwaar leunt op de industrie en auto-export – sectoren die juist hard geraakt worden door internationale handelsspanningen en de opkomst van elektrische voertuigen uit China.
Voor beleggers betekent dit dat Duitse bedrijven, vooral in de industrie, gevoeliger blijven voor geopolitieke risico’s en handelsbeleid. Nederlandse ondernemingen in de exportsector (bijvoorbeeld hightech, landbouw en logistiek) zijn indirect kwetsbaar, maar hebben meer spreiding.
Disclaimer: Dit artikel is opgesteld door HCC!beleggen ter informatie voor haar leden. HCC heeft geen enkel financieel belang in de genoemde bedrijven, landen, organisaties of instellingen. Het artikel is geen beleggingsadvies; leden en lezers dienen altijd hun eigen onderzoek te doen en, indien nodig, professioneel advies in te winnen voordat zij financiële beslissingen nemen.
