Defensief beleggen met een meer dan gemiddeld rendement
Er zijn vele vormen van
defensief beleggen. Ook zijn er beleggingsmogelijkheden die defensief
ogen, maar het in werkelijkheid niet zijn. Nog mooier is het om te
beleggen in obligaties, waarbij een rendement te behalen valt, dat kan
concurreren met die van een aandelenbelegging. Tijdens het eerstkomend
symposium van HCC Beleggen in De Bilt zal Gerard Jager diverse vormen
van defensief beleggen in obligaties en aandelen beknopt behandelen,
zoals:
- High Yield obligaties wereldwijd, al dan niet afgedekt in euro’s
- High Yield obligaties in opkomende landen
- Bijzondere garantieproducten van grootbanken met 100% hoofdsomgarantie
- Hoog Dividend aandelen Nederland
- Dividend Groei aandelen Nederland
- Vastgoedfondsen genoteerd aan de Amsterdamse beurs
- Aziatische vastgoedfondsen
- Hoog Dividend aandelen wereldwijd
- Hoog Dividend aandelen in opkomende landen
Één van deze vormen licht ik nu alvast toe, namelijk High Yield obligaties. High Yield obligaties zijn leningen van bedrijven en/of banken met een S&P rating van minder dan BBB, ook wel junkbonds genoemd. Deze term klinkt geladen maar hoeft dat helemaal niet te zijn, indien er op de juiste wijze mee omgegaan wordt.
De meeste pensioenfondsen mogen uitsluitend beleggen in obligaties met een S&P rating van AAA, AA, A en BBB. Verlaagt S&P de rating van een onderneming in BB of nog lager dan zijn beheerders van pensioenvermogens in rep en roer. Dan dient er immers verkocht te worden. Omdat er meerdere pensioenfondsen zijn die moeten verkopen geschiedt de verkoop van de obligaties tegen fors lagere koersen. Onnodig, leert de geschiedenis. Ook debiteuren met een rating van B en BB blijken in de praktijk praktisch allemaal netjes aan hun rente- en aflossingsverplichtingen te voldoen.
Dus zijn er in de loop der jaren obligatiebeleggingsfondsen opgericht met als doel dit soort leningen te kopen tegen afbraakprijzen. Verzamelnaam: High Yield Bond funds.
Om de risico’s te spreiden beleggen dit soort funds in meer dan 200 debiteuren. Mocht er af en toe een debiteur omvallen dan wordt een verlies ruimschoots gecompenseerd door de extra koerswinst op de overige leningen bij aflossing. Doelrendement 10 à 15% per jaar gemiddeld. Dat is zelfs meer dan een gemiddelde aandelenbelegging.
Er zijn twee soorten High Yield Bond funds. De ene vorm belegt conform een index. Uw rendement is ongeveer gelijk aan dat van de gewogen High Yield bond index. De andere soort zijn actief beheerde funds, die een nóg beter rendement er uit proberen te halen. Hoe gebeurt dat?
Het Deense Sparinvest (eigendom van een groep banken en pensioenfondsen) bijvoorbeeld, beschikt over een researchafdeling, die alle grotere ondernemingen in de wereld met uitgegeven obligaties, met een lage rating analyseert. Jaarverslagen en kwartaalrapportages worden uitgeplozen. Vaak zit daar een onderneming tussen die een hogere waardering (BBB of meer) verdient dan tot nu toe gepubliceerd door S&P, Moody’s, enz.
Onmiddellijk worden de obligaties van deze debiteur gekocht, anticiperend op een upgrading door de grote ratingbureaus. U mag één keer raden wat er gebeurt zodra een debiteur een hogere rating krijgt. Precies, de obligatiekoers schiet omhoog. Bezitters van dit soort leningen zijn hier dus de winnaars. Zo kon het gebeuren dat bijvoorbeeld Sparinvest High Yield Value Fund dit jaar op een plus zit van 21%. Hierbij de kanttekening dat High Yield obligaties vorig jaar vanwege de eurocrisis per saldo niet hebben gescoord. Een hersteleffect dus. Met name in de sfeer van Europese bankobligaties.
Ondanks de enorme risicospreiding in de obligatieportefeuilles van High Yield Bond Funds dient u als belegger rekening te houden met grotere waardeschommelingen in uw portefeuille. Ten tijde van de bankencrisis ging bijvoorbeeld de koers van bovengenoemd fund van Sparinvest met 30% omlaag, om een jaar later met liefst 80% op te veren. Per saldo aanzienlijk meer forse plussen dan minnen door de jaren heen. High Yield obligaties zijn minder geschikt voor voorzichtige beleggers. Defensief ingestelde beleggers daarentegen kunnen zich enig risico permitteren met als doel een fraai rendement op langere termijn.
Tip: bezoek onze stand in De Bilt voor meer informatie, of de stand van onze buurman Edward Loef, die u graag meer wil vertellen over het binnenkort op te richten Loef Technische Analyse Fund.
Graag tot 10 november in De Bilt!
