De Amerikaanse economie laat opnieuw duidelijke tekenen van afkoeling zien. Dat blijkt uit het meest recente Beige Book van de Federal Reserve, waarin twaalf regionale Fed-districten hun economische situatie rapporteren. De signalen zijn voor beleggers relevant, omdat de VS nog steeds de belangrijkste motor van de wereldeconomie vormt. Hoewel er geen sprake is van een recessie, zijn er wel steeds meer indicatoren die wijzen op vertraging van groei, afkoeling van de arbeidsmarkt en druk op het consumentenvertrouwen. ING-hoofdeconoom Carsten Brzeski noemt de VS inmiddels zelfs the coolest economy on earth.
Arbeidsmarkt koelt verder af
In ongeveer de helft van de Fed-districten neemt de vraag naar personeel af. Dat is een opvallende wending na jaren van extreme krapte. Het effect is vooral zichtbaar in:
* Industrie – juist de sector waar Trump beloofde banen terug te brengen naar de VS.
* Publieke sector – waar de recente shutdown voor ontslagen en hiring freezes zorgde.
* Minder vraag naar arbeid kan uiteindelijk leiden tot lagere loonstijgingen, wat de inflatie verder drukt.
Consument laat het afweten
Door de shutdown en de onzekerheid op de arbeidsmarkt daalde vooral de consumptie van lagere inkomensgroepen. Dit is relevant omdat 70% van de Amerikaanse economische groei afkomstig is van consumentenbestedingen. Een dalend consumentenvertrouwen zorgt doorgaans voor:
* minder retailomzet,
* lagere investeringen van bedrijven,
*meer volatiliteit op aandelenmarkten.
Importheffingen drukken én verhogen prijzen
Hoewel de inflatie in de meeste sectoren afzwakt, zijn er uitzonderingen. In sectoren waar importheffingen van kracht zijn, worden goederen juist duurder. Voor beleggers betekent dit dat marges onder druk kunnen staan in bedrijven die afhankelijk zijn van buitenlandse grondstoffen of onderdelen.
Witte Huis maakt zich zichtbaar zorgen
Volgens Brzeski groeit de nervositeit binnen het Witte Huis. Trump zou opnieuw denken aan:
* steunmaatregelen voor lage en middeninkomens,
* cheques om kosten van levensonderhoud te drukken,
* mogelijk nieuwe fiscale impulsen richting verkiezingsjaar.
Of deze plannen worden uitgevoerd, blijft onzeker — eerder beloofde cheques werden niet gerealiseerd.
Wat betekent dit voor HCC-beleggers?
De afkoeling is niet dramatisch, maar wél belangrijk voor portefeuillebeheer.
1. Voorzichtigheid bij cyclische aandelen
Industrie, retail en de transportsector blijven kwetsbaar zolang de consument hapert.
2. Defensieve sectoren kunnen aantrekkelijker worden
Gezondheidszorg, consumentengoederen en utilities profiteren vaak van lagere economische druk.
3. Renteverlagingen kunnen in zicht komen
Een verdere afkoeling verhoogt de kans op toekomstige Fed-verruiming, wat tech- en groeiaandelen kan ondersteunen.
4. Dollar kan volatiel worden
Een zwakkere arbeidsmarkt en mogelijke steunmaatregelen kunnen de dollar drukken op de middellange termijn.
Conclusie
De VS bevindt zich niet in een recessie, maar wel in een duidelijke vertraging. Voor beleggers is het een periode van verhoogde onzekerheid, waarin spreiding en risicobeheer essentieel zijn. De komende Beige Book-updates zullen richting geven aan het monetaire beleid én aan de markten.
Disclaimer: Dit artikel is bedoeld als algemene informatie voor HCC-leden en vormt geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico’s met zich mee; resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
