..
|
 |
|
Januari
2018
|
|
|
|
..
|
|
|
Inschrijving
geopend: 70ste HCC beleggers symposium 28 april 2018 |
André
Brouwers
-Opties-
|
Geert-Jan
Nikken
-TA-
|
Hans van der
Helm
-Hedgefund
strategieën-
|
Brian
Scharrenberg
-Beleggen
&
emoties-
|
Het mooie van beleggen is dat de manier waarop je dat doet niet
uitmaakt, zolang je het doel maar in de gaten houdt.
"Het kan de berg niks
schelen
waarlangs je hem beklimt".
Zoals in deze Japanse spreuk kun je linksom, maar ook rechtsom naar
de top. Oftewel, er zijn vele wegen en methoden die tot succes
leiden. En net als bij het beklimmen van een berg, ga je bij het
beleggen soms eerst een beetje naar beneden om verderop weer verder
omhoog te kunnen gaan.
Het 70ste HCC-beleggen symposium wordt dan ook
weer een zeer interessante dag!
Als altijd zijn er diverse sprekers die je iets geheel 'nieuws'
laten zien, of het reeds bekende weer eens in een ander daglicht
plaatsen.
Naast de huidige toestand van de economie en het beleggen komen
onder meer opties, kwantitatief beleggen, de emoties rond het
beleggen en hoe daar mee om te gaan, value beleggen en zelfs
beleggen in de filmindustrie aan de orde.
Het doel is dat je aan het eind van de dag met een groot aantal
ideeën naar huis gaat. Je kunt deze dan zelf direct, afhankelijk
van jouw eigen situatie, inpassen en toepassen in jouw
beleggingen.
De locatie is verder heel geschikt om je in de loop van de jaren
opgedane contacten aan te halen en nieuwe contacten te leggen.
|
|
Zet zaterdag 28 april 2018
vast in
je agenda, en schrijf je nu
al in voor dit Symposium! |
HCC-leden: Gratis
Entreekaart
(inschrijven verplicht!) >>
Klik hier
Niet leden: Entreekaart à €15,- >>
Klik hier
Locatie:
Cultureel & Vergader Centrum H.F. Witte
Henri
Dunantplein 4
3731
CL,
De Bilt
|
|
|
|
Programma overzicht
70ste HCC Beleggen symposium 28 april 2018
|
|
|
HCC Beleggen
Gelegenheid tot
kennismaking met medebezoekers, standhouders en
HCC
Beleggen
|
|
|
HCC Beleggen
Jaarlijkse ALV
HCC! Beleggen
|
|
|
Agenda |
|
| 11:00 - 11:50 |
Collenbergh zaal |
|
| 11:00 - 11:50 |
Statenkamer |
|
|
|
|
| 12:30 - 13:20 |
Collenbergh zaal |
|
| 12:30 - 13:20 |
Statenkamer |
|
|
|
|
| 13:40 - 14:40 |
Collenbergh zaal |
|
| 13:40 - 14:40 |
Statenkamer |
|
|
|
|
| 14:55 -
15:45 |
Collenbergh zaal |
|
|
|
|
|
|
16:00 Einde |
|
|
|
| Locatie: Cultureel & Vergader Centrum H.F.
Witte, Henri Dunantplein 4, 3731 CL, De Bilt |
|
|
|
|
|
|
|
Hcc Beleggen interessegroep
Computerbeleggersgroep-ZH |
|
Computerbeleggersgroep-ZH
|
 Sinds de oprichting in 2002
houden wij ons bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het
accent ligt daarbij op het vergroten van de kennis van het
ontwikkelen en exploiteren van handelssystemen. Deze zijn vooral
gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en statistische analyse.
Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan ondersteunende
software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere
vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we
altijd uit van het beschrijven en bespreken van een gestructureerde
aanpak die gebaseerd is op objectieve grondslagen. |
| Wij komen 9 keer per jaar
bijeen.
Afwisselend in Berkel & Rodenrijs en Delft. |
| Klik hier voor meer info
Contactadres: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Actueel
dividend opgenomen in Rangtabel en CoFA |
Bron: HCC Beleggen
CoSA-werkgroep
|
|
|
CoSA, Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op
fundamentele analyse van bedrijven. Er wordt primair gekeken naar
omzet, nettowinst, eigen vermogen, dividenden en winst per aandeel
om de kwaliteit van een bedrijf te bepalen. Pas als het bedrijf
kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er naar de koersen
gekeken.
|
Indien u
meer wilt
weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige
CoSA-webpagina (klik hier),
raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter: Jan van der Meulen via
e-mail.
U kunt zich met hetzelfde mailadres
aanmelden voor het
ontvangen van informatie, zoals de wekelijks verschijnende
CoSA-nieuwsbrief en voor het verkrijgen van toegang tot de voor
CoSA-leden beschikbare Europese
CoSA/SSG-verzameling.
|
De CoSA-werkgroep heeft drie methoden ontwikkeld voor het beleggen
in aandelen op de lange termijn.
Allereerst was dat de methode Koers- Groeibeleggen(KG) die beoogt
aandelen te selecteren waarvan we rendement verwachten te behalen
door koersstijging van het aandeel.
Later zijn daaraan toegevoegd de methoden
DividendGroeiBeleggen(DG), rendement te behalen door aandelen te
selecteren die een redelijk dividend bieden dat bovendien zal
groeien en DividendHerbeleggen(DH), waarbij het uitgekeerde
dividend wordt herbelegd in het aandeel.
Voor elk van deze methoden maken we gebruik van kengetallen om tot
een oordeel over de geschiktheid van het aandeel als belegging te
komen.
Voor elk kengetal hebben we daarbij grenzen gekozen die bepalen of
een Koop-, Houden- dan wel Verkoop-advies geldt.
Deze kengetallen worden afgeleid uit data als Omzet, Winst/aandeel,
EigenVermogen/aandeel en Dividend/aandeel.
We gebruiken hierbij de data uit de laatste 10 jaarverslagen. In
eerdere artikelen, die in het archief van HCC Beleggen beschikbaar
zijn, zijn we uitgebreid op deze werkwijze ingegaan.
Kwartaaldividend
In het jaar na het verschijnen van het laatste jaarverslag moeten
we een schatting maken van de cijfers die voor dat jaar zullen gaan
gelden. Dat is niet helemaal bevredigend als we bij voorkeur de
actuele waarde willen zien. Dat geldt bijvoorbeeld voor het
Dividendrendement. In onze rapportages vermelden we het Actuele
Dividendrendement en dan verdient het de voorkeur dat dit actuele
rendement ook feitelijk overeenkomt met het rendement dat een koper
van het aandeel zal ontvangen. Tot voor kort was dit actuele
dividendrendement echter het resultaat van een extrapolatie van de
dividenden in de beschikbare boekjaren. Sinds kort hebben we de
beschikking over de grootte van het laatste kwartaaldividend dat
een bedrijf uitkeert. Door dit met de factor vier te
vermenigvuldigen ontstaat een reële benadering van het actueel
uitgekeerde dividend, waaruit o.b.v. de actuele koers eenvoudig het
actuele dividendrendement valt te berekenen. Veel Europese
bedrijven keren slechts 1 of 2 keer per jaar dividend uit. Daarvoor
geldt dus een andere vermenigvuldiging. Vooral voor
dividendbeleggers - methoden DG en DH – is dit naar onze mening een
duidelijke verbetering van de informatie die we verschaffen.
Dit is mede van belang omdat het dividend voor de aandeelhouder een
belangrijke maatstaf is om te beoordelen of het ‘bedrijf nog goed
op de rails staat’. De dividenduitkering is niet manipuleerbaar.
Het is natuurlijk ook verstandig om het dividend te vergelijken met
de Winst/aandeel en de CashFlow/aandeel.
Aanpassing Rangtabel en
CoFA
In onze Rangtabel tonen we een overzicht van alle aandelen die we
volgen. In dit overzicht wordt nu dus het Actuele Dividendrendement
getoond. Tevens hebben we een apart werkblad toegevoegd waarin voor
elk aandeel ook het actuele dividend zelf wordt gegeven. Hieronder
is een deel van de Rangtabel opgenomen. Deze is daarbij gesorteerd
voor de DG-methode. Bovenaan staan de aandelen die op dit moment
een DG-Koop-advies krijgen. We zien verder de kolommen met
kengetallen die bij onze beoordelingen van belang zijn.
We stellen ook het programma CoFA beschikbaar waarmee de gebruiker
een diepgaande analyse van een aandeel kan maken. In dit programma
kunnen nu het actuele dividend en koers worden ingevoerd. Waardoor
in de tabellen met kengetallen het advies dat wordt gegeven
gebaseerd is op deze actuele
Bovenstaand plaatje toont een deel van het werkblad met Conclusies.
Getoond worden o.a. de ontwikkeling van de Omzet, WpA en DpA in de
lopende en komende boekjaren van het Duitse bedrijf Continental AG.
Ook zien we het zgn. Koerskanaal. Dit geeft de prognose voor de
koersontwikkeling in de komende 5 boekjaren o.b.v. de door onze
berekeningen bepaalde groei van de Winst/aandeel.
|
|
|
|
|
|
|
|
Trump
en de beurs |
Bron: Martin Boer,
Florizon
|
|
|
Martin Boer
Data analist, ICT specialist en is samen met Erick Erdtsieck
oprichter van Florizon.com. |
| Martin Boer heeft zich
na zijn
studie Sterrenkunde aan de Rijks Universiteit Groningen in zijn
werk als ICT specialist altijd bezig gehouden met data analyse en
patroonherkenning. De beurs lijkt weliswaar een complex probleem
maar bestaat de praktijk uit kleine behapbare deelproblemen zodra
je in staat bent voldoende afstand te nemen. Dit is een van de
pijlers waarop Florizon is gebaseerd. |
Eigenlijk wilde ik het deze keer hebben over het effect van Trump
op beurskoersen wereldwijd. Zijn aankondiging van afgelopen week
over de invoering van handels-belemmeringen had een duidelijk
effect op de koersen wereldwijd. Kort gezegd, de beleggers waren er
niet gelukkig mee. Omdat er wel vaker sterke koersdalingen zijn
geweest leek het me aardig om eens wat terug te
kijken.
Invloed van het nieuws
Zo was er dus een sterke daling in de week voorafgaand aan
bijvoorbeeld 16 oktober 2014. Door nu te kijken op wikipedia
probeerde ik terug te vinden waar beleggers
toen zo nerveus van werden. De meest voor de hand liggende
kandidaten waren de inval van Rusland op de Krim, en de oorlog
tegen IS.
In beide situaties was er echter geen echt aanwijsbare reden te
vinden waarom beleggers juist in die weken zo van de leg
raakten.
Een andere sterke afwijking was te vinden in januari 2016. Hier
lijkt Noord Korea de boosdoener, zie weer wikipedia
, maar terugkijkend is het nu ook weer niet
zo dat de situatie voor of na die tijd nou zo heel veel anders
was.
Ontwikkeling van de
AEX de
afgelopen 5 jaar, nu weer in correctiemode
En dat is eigenlijk steeds het geval; wereldnieuws, zoals ook de
uitslag van het Brexit referendum, heeft een directe invloed op de
beurskoersen, maar een paar weken later lijkt alles alweer vergeten
te zijn.
Marktsentiment
We gebruiken zelf een andere grafiek, het zogenaamde
marktsentiment, waarin stijgingen en dalingen van de beurs sterker
opvallen. Kort gezegd: een hoog sentiment betekent dat de koersen
relatief laag staan, en andersom. Als het sentiment sterk stijgt,
betekent dat dat de beurzen flinke klappen krijgen.
Het marktsentiment:
lagere
koersen in de AEX geven betere verwachtingen
Trek je eigen plan
Eigenlijk is er maar 1 conclusie te trekken; beleggers wereldwijd
reageren nerveus en zelfs paniekerig op nieuws en het lijkt
onverstandig om in die paniek mee te gaan. Trek dus gewoon uw eigen
plan, en zie een hoog sentiment, dus lage koersen, eerder als
signaal om in- dan om uit te stappen.
En de aankondiging van Trump? Hoewel die op het moment van
schrijven nog niet echt van mening veranderd lijkt te zijn, hebben
de beurzen zich alweer hersteld. Of het een storm in een glas
water is zal de toekomst uitwijzen, maar de beleggers zijn alweer
gekalmeerd.
Trek dus gewoon uw eigen plan en ga niet mee in de paniek van het
moment. Als er iets gebeurt wat relevant genoeg is om koersen
wereldwijd echt blijvend te laten kelderen, dus een permanente
verlaging van bedrijfswinsten in alle sectoren voor de komende
jaren, dan helpt uitstappen u ook niet.
Instappen daarentegen wellicht wel.
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
Noordbeleggen |
groep
Noordbeleggen is gestart in maart 2006 rond het
beleggingsprogramma Vestics.
Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het
beleggen.
Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf
keer per jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin
nieuwtjes en ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden
uitgewisseld.
Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte'
portefeuille, komen ook onderwerpen als: ervaring met broker
software, handelssystemen, indicatoren, werking van opties/turbo's
enz aan bod.
Met als rode draad:
- Selecteren van Aandelen.
- Selecteren van Opties.
-
Werking en selectie van Turbo's - Selecteren van
Beleggingsfondsen
Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is.
Mail voor meer info naar Ben Rietveld |
|
|
|
|
|
|
|
Buffett’s
nieuwe ingezonden brief |
Bron: Hendrik Oude Nijhuis,
Beterinbeleggen.nl
|
 |
Hendrik Oude Nijhuis
Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger.
Oprichter Warrenbuffet.nl |
|
Hendrik Oude Nijhuis
heeft zich
jarenlang
verdiept in ‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van
Beterinbeleggen.nl
en zijn bestseller over Warren
Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/ gratis
beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot
het doen van beleggingen. |
"Ik heb goed nieuws. Ten eerste zullen de meeste Amerikaanse
kinderen een veel beter leven krijgen dan hun ouders. En ten tweede
zal de levensstandaard nog vele generaties blijven stijgen." Met
deze woorden begint Warren Buffett zijn ingezonden brief in het
Amerikaanse opinieblad Time.
Economisch wonder
Over de toekomst van de Verenigde Staten is Buffett zoals altijd
optimistisch gestemd. Zelfs toen pessimisme hoogtij vierde ten
tijde van de kredietcrisis was Buffett optimistisch.
In een ingezonden brief in de New York Times met de titel
"Buy American. I Am"
stelde hij in 2008 immers dat het juist toen een gunstig moment was
om aandelen te kopen.
Wie eind 2008 het reguliere nieuws volgde zou juist vermoeden dat
het einde der tijden aanstaande was. Huizenprijzen daalden,
aandelen waren wereldwijd al fors gedaald, vele banken moesten
worden gered en de werkloosheid liep sterk op.
In zijn brief stelde Buffett toen dat veel grote bedrijven over
vijf, tien en twintig jaar opnieuw recordwinsten zouden laten zien.
Inmiddels zijn we tien jaar verder en hebben aandelenmarkten nieuwe
records bereikt, is de werkloosheid in de Verenigde Staten nog niet
eerder zo laag geweest en ook waren de winsten bij bedrijven nog
nooit zo hoog als nu. Exact zoals door Buffett voorspeld tien jaar
geleden.
Buffett's vertrouwen in economische groei is terug te voeren op
twee zaken: voortdurende innovatie en productiviteitsverbetering.
"Het economische wonder is nog maar net begonnen. Amerikanen zullen
in de toekomst profiteren van nog veel meer en betere goederen en
diensten", aldus Buffett in zijn nieuwe brief in opinieblad Time
zoals beschikbaar via de link hierboven.
Enige zorgen
Technologische vooruitgang is uiteindelijk positief voor een
economie. Maar op korte termijn leidt het dikwijls tot verlies van
werkgelegenheid en tot onzekerheid bij de mensen die hun banen als
gevolg van automatisering en technologische vooruitgang zien
verdwijnen.
"De uitdaging zal zijn om de baten [van het economische wonder] ten
goede te laten komen aan zowel degenen die hiervan zelf nadeel
ondervinden als aan degenen die er profijt van hebben. Wat dit
aspect betreft maken veel Amerikanen zich terecht zorgen", aldus
Buffett.
Buffett is overigens ook wat bovenstaand aandachtspunt betreft zelf
optimistisch gestemd: "De vele jaren van voorspoed die we nog voor
ons hebben leiden ongetwijfeld tot rijkdom bij velen en een goed
bestaan voor ieder ander." "Met minder moeten we geen genoegen
nemen", zo besluit Buffett zijn ingezonden brief.
|
|
|
|
|
|
|
|
Lente
brengt optimisme |
Bron: Corné van Zeijl,
ACTIAM.
|
|
|
Corné van Zeijl
Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. |
Daarnaast
is hij een
graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en
schrijft hij columns voor verschillende media. Zijn opleiding heeft
hij aan de Haagse Hogeschoold
gevolgd.
|
Hierbij de uitslag aan de enquête onder beursexpert voor april. Men
is duidelijk een stuk positiever geworden, vooral door de
voortdurende lage rente en de afname van de politieke onrust.
Opvallend is dat voor de wat langere tijd dat optimisme wat minder
is terug te zien. De individuele aandelenkeuzes waren heel mooi
over de afgelopen maand.
Voor april staat ING op nieuw op nummer 1 bij de toppers.
Bij de floppers staat het gebruikelijke stel, Arcelor, Altice, AKZO
en Unibail.
Afgelopen maand waren de experts neutraal en de index kwam per
saldo ook nauwelijks van zijn plek (-1,1%).
Voor de komende zien de experts het weer zitten. 42% van de experts
denkt dat de AEX gaat stijgen in april. 25% verwacht een
daling.
De optimisten zien een goede economie, een lage rente en minder
onrust op het politieke front als pluspunten.
Eén expert ziet de onrust op de beurs als aanleiding voor Draghi om
het voet nog iet langer op het gaspedaal te houden. Dat levert
langer een lage rente op en dat is weer positief voor aandelen. Men
denkt wel dat de toegenomen bewegelijkheid in de markten aanwezig
blijft
Voor de halfjaar prognoses zien de experts het wat minder
rooskleurig in. Er zijn slechts 4,3 procentpunten meer optimisten
dan pessimisten. Opvallend, want meestal is men positiever op de
langere termijn dan op de kortere, maar dat is deze maand niet
zo.
Prima keuzes in maart
De aandelenkeuzes waren prima de afgelopen maand. De topper hadden
iets beter gekund. Alleen Ahold sprong er echt bovenuit. Maar
gescoord werd er vooral met de floppers. Altice, Arcelor Mittal,
Galapagos en vooral Boskalis (die zat toen nog in de AEX) lieten
flinke minnen zien. Alleen jammer van Unilever. Dat aandeel ging
met 6,7% omhoog. Maar per saldo gingen de floppers met bijna 7%
naar beneden. Vandaar dat een fictief long/short fonds afgelopen
maand maar liefst 5% zou hebben verdiend. Een top maand dus. Ook de
IEX lezers lieten een positieve performance zien, maar een stuk
minder dan de experts. Hun netto performance was 1,9%.
ING weer bovenaan bij toppers
Bij de toppers van april staat ING weer fier bovenaan, net als
vorige maand. Alleen leverde het toen een min van een dikke 5% op.
Galapagos is een opvallende mover. Afgelopen maand stond het nog
bij de floppers en dat was een goede keuze, maar de experts vinden
het aandeel wel genoeg gedaald. Voor april staat het op nummer 2
bij de toppers. Aan de flopperskant komen we allemaal bekenden
tegen. Arcelor, Altice, AKZO en Unibail.
Er deden
69
experts met de enquête mee.
|
|
|
|
|
|
|
|
Herbalanceren
loont |
Bron: Tjerk Smelt,
Indexus
|
|
|
Tjerk Smelt
Financieel- en beleggingsadviseur bij Indexus. |
| Tjerk
schrijft
regelmatig over diverse beursgerelateerde onderwerpen en maakt
dagelijks de vertaalslag van uitgangspunten en doelstellingen naar
een verantwoorde beleggingsportefeuille. Meer weten over
indexbeleggen? Download
gratis ons eBook ‘ETF, Theorie &
Praktijk’ |
De beurzen zijn in beweging, dat is een understatement. Na jaren
van gestage opmars en ook een positief begin van 2018, heeft er nu
een correctie plaatsgevonden. Is dat nieuw? Welnee, een beurs is
niet langs een liniaal te leggen.
Onder invloed van positief en negatief bedrijfsnieuws,
beleidsaanpassingen, uitspraken van Centrale Banken, presidenten
met boute acties, up- en downgrades van koersdoelen en nog veel
meer
ingrediëntenwordt
de dagelijkse handel en koersvorming bepaald. Hoe ga je als
belegger daarmee om? Toekijken en het over je heen laten komen,
heel actief inspelen op deze bewegingen of de middenweg?
Voor elk van deze strategieën is wat te zeggen en het is ook te
onderbouwen. Op het moment dat je dit verpakt in een goed
commercieel verhaal zal de gemiddelde belegger er geen
tegenargumenten op kunnen verzinnen, enthousiast worden en er in
meegaan.
Bijvoorbeeld is er op een website van een aanbieder van
indexbeleggingen het advies te lezen dat je het financiële nieuws
met een gerust hart kan overslaan, dat je er niet mee bezig moet
zijn, koers moet houden en er wel verstandig aan te doen om zo nu
en dan toch te kijken of je moet herbalanceren.
Eens per jaar is wel voldoende. De onderbouwing bij
indexbeleggingen is dan dat een beurs toch niet te verslaan is en
handelen alleen tot extra kosten zal leiden. Dus koop simpelweg de
index!
De belegger of beheerder die actief inspeelt op de beurs zal als
argument gebruiken dat de beurs in beweging is. De wereld verandert
en dan lijdzaam toekijken kan dan niet het devies zijn.
Bijvoorbeeld in staatsobligaties beleggen terwijl het rendement
bijna 0% is en het risico aanwezig is dat de rente gaat stijgen, is
je kop op een hakblok leggen.
Nee, dan moet je actie ondernemen. De economie kent bovendien een
cyclus en bij elk segment past een (combinatie van) andere sectoren
om in te beleggen. Dat betekent dus monitoren en aanpassen. Voor
het actieve beleggen bestaan natuurlijk 1001 verschillende
strategieën.
Of moet je dus de middenweg kiezen? Waarom herbalanceren we
eigenlijk? Wanneer er bijvoorbeeld belegd wordt in een breed
gespreide portefeuille, zoals belegd in beleggingsfondsen of
indexbeleggingen, sluit je de specifieke risico’s sowieso uit. Maar
door de marktwerking kan de verhouding tussen aandelen en
obligaties (asset allocatie) door de tijd heen veranderen. Dan
verandert dus ook het risicoprofiel. Bij een herbalancering draag
je dan zorg voor een constantere asset allocatie. Daarnaast room je
winsten af en koop je lager bij. Herbalanceren werkt dus niet bij
een beurs die doorlopend één kant op beweegt; maar juist uitermate
goed in beurzen in beweging.
De hamvraag is vervolgens hoe vaak en wanneer moet je
herbalanceren? Daar zijn ook 1001 theorieën over. Herbalanceren na
een minieme beweging kost meer dan het oplevert, alhoewel
transactietarieven de afgelopen 10 jaar hard gedaald zijn.
Herbalanceren na een minimale beweging van bijvoorbeeld 5% zou dan
logischer zijn. Maar wat nu als de portefeuille schommelt binnen
een bandbreedte van 4,5%? Dan een frequentie instellen;
bijvoorbeeld per week, maand, kwartaal of jaar?
Er zijn ontelbaar veel onderzoeken naar gedaan. De uitkomsten zijn
redelijk vergelijkbaar en de conclusie is dat herbalanceren loont.
Vooral bij de portefeuilles met een mix van aandelen en obligaties
levert het herbalanceren een extra rendement op. Dat is logisch te
verklaren omdat er niet alleen tussen de regio’s of sectoren
geherbalanceerd wordt, maar ook tussen de verschillende assets. En
de verschillende assets (aandelen en obligaties) reageren anders op
de verschillende omstandigheden. Herbalanceren tussen aandelen
(regio’s en sectoren) loont minder omdat de correlatie veel groter
is. Wel kan er dan voordeel behaald worden (in koers of minder
risico) door valutabewegingen.
Maar welke frequentie zou aangehouden moeten worden? Wat verwacht u
van de beurs? Kijk maar eens dicht bij huis naar de AEX van de
afgelopen 10 jaar; enorm veel pieken en dalen en die houden zich
niet aan een bepaalde regelmaat of kalender. Eens per jaar
herbalanceren lijkt dan te weinig. De frequentie en het nut daarvan
hangt dus af van uw risicoperceptie, de asset allocatie en
uiteindelijk de volatiliteit van de beurzen (aandelen en
obligaties). Dit laatste is helaas niet te sturen, het periodiek
herbalanceren wel!
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen
interessegroep CoSA |
CoSA, Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op
fundamentele analyse van bedrijven. Er wordt primair gekeken naar
omzet, nettowinst, eigen vermogen, dividenden en winst per aandeel
om de kwaliteit van een bedrijf te bepalen. Pas als het bedrijf
kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er naar de koersen
gekeken. |
Indien
u meer wilt weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de
voorlopige CoSA-webpagina (klik hier), raadplegen of contact opnemen met
de voorzitter: Jan van der Meulen via
U kunt zich met hetzelfde mailadres aanmelden voor het ontvangen
van informatie, zoals de wekelijks verschijnende CoSA-nieuwsbrief
en voor het verkrijgen van toegang tot de voor CoSA-leden
beschikbare Europese CoSA/SSG-verzameling. |
|
|
|
|
|
|
|
Aankopen
van insiders nu niet meer zo relevant |
Bron: Ronald Kok,
Analist.nl
|
|
|
Ronald Kok (RBA)
Financieel analist, entrepeneur en uitgever van o.a. Analist.nl |
| Na zijn
economie
opleiding aan de Erasmus Universiteit Rotterdam, VBA aan de
VU Universiteit van Amsterdam bleef hij zich verder
specialiseren w.o. EFFAS , en focust hij zich nu vooral op
financiële analyse en de praktische toepasbaarheid van
beleggingsstrategieën. Zijn aandachtsgebieden zijn vooral de
Amerikaanse en Europese aandelen. Daarnaast focust Ronald zich ook
op derivatenstrategieën, asset-allocatie en
risicomanagement. |
Veel beleggers kijken vaak met grote belangstelling naar de
aankopen van insiders bij bedrijven.
We zouden kunnen denken dat als grote beleggers die dicht bij het
vuur zitten hun belangen uitbreiden dat dit goede voortekenen
kunnen zijn.
Denkt u bijvoorbeeld maar naar de voorbeeldfuncties die o.a. George
Soros, Marc Coucke en Warren Buffett hebben.
Wanneer we echter naar de resultaten kijken van deze ‘insider
portefeuilles’ dan vallen de resultaten erg tegen..
Met insiders bedoelen we, op basis van de Securities Exchange Act
uit 1934, beleggers die een belang van 10 procent of meer in een
bedrijf hebben. De term betreft dus individuele beleggers, fondsen,
directieleden et cetera. Wanneer iemand die al een heel groot
belang in het bedrijf heeft zijn belang wijzigt heeft dit vaak veel
exposure in de media. Het idee er achter is dat wie dichter bij het
vuur zit ook een informatievoorsprong zou kunnen hebben.
De FSMA publiceert dagelijks alle mutaties van de grote
beleggers (evenals de shortposities).
In Nederland houdt de AFM dit bij. Wij houden deze wijzigingen
dagelijks bij en we zien wel dat het vaak maar een klein groepje
aandelen is waarbij er relatief veel wijzigingen zijn bij de
meerderheidsdeelnemers. Het zijn vaak de kleinere bedrijven waarbij
vaak grote aandeelhouders hun belangen wijzigingen.
Dit is ook vrij logisch want het is natuurlijk eenvoudiger om een
groot belang in een kleiner bedrijf te kopen dan in een grotere.
Daarnaast zien we vooral bij de biotechaandelen veel mutaties bij
de grootaandeelhouders.
Criteria aandelenscreener insiders:
- Marktkapitalisatie tussen 50 miljoen en 1 miljard dollar
- Financials en vastgoed niet erbij
- Minimaal drie aankopen van insiders afgelopen 6 maanden
- Pers saldo meer aankopen dan verkopen door insiders
- Minimaal 2 procent van het aandelentotaal afgelopen 6
maanden
aangekocht door insiders
Voorsprong insiders
gesmolten
Onze collega’s van het Amerikaanse AAII (American Association of
Individual Investors) houden een speciale screener bij die
automatisch de aandelen koopt waar relatief veel
meerderheidsaandeelhouders in zitten (alleen de aankopen). In de
periode 1966 tot 1996 outperformde deze screener de markten met
ruim 7 procent per jaar. Dit was natuurlijk een gigantisch verschil
en deels goed te verklaren door de forse informatie-asymmetrie die
er in de jaren voor het internet was. In de afgelopen jaren zien we
maar hele magere rendementen van deze screener. Het lijkt er op dat
de grote beleggers die dichtbij het vuur zitten een maar marginale
informatievoorsprongen hebben en dat deze eigenlijk wel door de
markten verdisconteerd zijn.
Erg volatiele rendementen:
gemiddeld negatief.
Over de periode 2003 tot en met 2017 lag het gemiddelde rendement
van deze aandelenscreener op -0,8 procent per jaar. Dit is
natuurlijk heel bedroevend laag want de S&P 500 leverde
bijvoorbeeld ruim 5,5 procent per jaar op over dezelfde periode
(zie de onderstaande grafiek). We zien verder ook een enorme
volatiliteit bij de rendementen hetgeen vooral verklaard kan worden
doordat er voornamelijk kleinere bedrijven in deze screener
zitten.
Insiders versus S&P
500
Bron:
AAII
|
|
|
|
|
|
|
|
Dit
zijn de aantrekkelijkste wereldwijde large cap aandelen |
Bron: Robert van den Oever,
Morningstar
|
De wereldwijde aandelenindices zijn nog altijd overgewaardeerd,
hoewel de beurscorrectie van begin februari wel effect had. De
overwaardering is daardoor iets verminderd. Het had ook effect op
welke volgens Morningstar de aantrekkelijkst gewaardeerde
wereldwijde aandelen zijn. Dit is de Large Cap Global Core Pick
List voor maart..
Morningstar's
Large Cap Global Core Pick List is de maandelijkse lijst met de
aantrekkelijkst gewaardeerde wereldwijde large cap aandelen die een
Narrow of Wide Moat rating hebben. De bedrijven op de lijst hebben
concurrentievoordelen voor de lange termijn, ofwel Economic
Moat.
De aandelenanalisten van Morningstar selecteren voor elke sector
‘top picks’ die concurrentievoordeel hebben en tegelijk
ondergewaardeerd zijn. Daarin verschilt de Large Cap Global Core
Pick List van die andere lijst, de Ultimate Stock Pickers, want die
wordt samengesteld uit de aandelen die favoriet zijn bij een groep
van 26 fondsmanagers die Morningstar hoog aanslaat op hun
deskundigheid.
De Large Cap Global Core Pick List legt de nadruk op Amerikaanse
aandelen en wereldwijde aandelen die op de Amerikaanse
aandelenbeurzen verhandelbaar zijn. Op de wereldwijde lijst kunnen
dus aandelen verschijnen die ook deel uitmaken van de Europe Core
Pick List.
De lijst wordt, net als de Europe Core Pick List, maandelijks
herzien; aandelen die minder ondergewaardeerd zijn, vallen af, en
worden vervangen door bedrijven waar nog wel ruimte zit tussen de
actuele koers en de Fair Value die Morningstar voor ze
berekent.
Ondergewaardeerde
sectoren
Omdat de lijst wordt samengesteld uit ondergewaardeerde aandelen,
is de waardering duidelijk anders dan die van de wereldwijde large
cap markt. De lijst noteert aan de hand van de data per eind
februari 2018 op 87% van de Fair Value, terwijl de S&P 500
aandelen die actief worden gevolgd door Morningstar-analisten samen
op 102% noteren. Een maand geleden was dat respectievelijk 91% en
106%.
De gedaalde percentages illustreren het effect van de correcte op
de aandelenmarkten van begin februari. De S&P 500 daalde 3,89%
in februari, maar desondanks is de markt nog altijd
overgewaardeerd.
De sector met de laagste waardering is nu gezondheidszorg die
noteert op 81% van zijn Fair Value. De aandelenanalisten van
Morningstar zien ook aantrekkelijke waardering in de sectoren
consumer discretionary, consumer staples, energie, industrie,
grondstoffen, vastgoed, telecommunicatie en nutsbedrijven, die
allemaal op minder dan 90% van hun Fair Value noteren.
Sectoren in detail:
'consumer
discretionary'
We bekijken de sectoren meer in detail, te beginnen met 'consumer
discretionary'. Daar verdwijnen Under Armour en TripAdvisor ten
gunste van Expedia en Tractor Supply. Morningstar-analist Dan
Wasiolek licht toe waarom Expedia interessant is:
'Expedia heeft een toonaangevend netwerk van travel services
opgebouwd en dat heeft een sterk klantenbestand opgeleverd. Dat zal
ook de komende jaren van kracht blijven, al zal de concurrentiedruk
toenemen door consolidatie bij andere aanbieders en door het
gevecht om een plek in opkomende markten. Het opbouwen van een
netwerk van kleinere hotels in Europa, die een groot deel van die
markt uitmaken, is tamelijk kostenintensief, maar geen
onoverkomelijke horde, en het is nodig om het netwerk verder
dekkend te maken. Expedia versnelt dit jaar zijn internationale
expansie. In opkomende markten heeft Expedia belangrijke
partnerships gesloten met lokale partijen, onder andere in China,
dat de komende 5 jaar goed zal zijn voor 20% van de online
boekingenmarkt.'
'Consumer staples'
Kijken we vervolgens naar de sector 'consumer staples', dan
verdwijnen Mondelez International, Anheuser-Busch InBev en Campbell
Soup. om plaats te maken voor Reckitt Benckiser Group, General
Mills en Unilever. Analist Erin Lash over de keuze voor General
Mills:
'General Mills krijgt een Wide Moat rating vanwege zijn sterke
merken zoals Cheerios, Haagen-Dasz en Yoplait en zijn
kostenvoordelen. Bovendien verwachten wij dat het rendement op
geïnvesteerd vermogen hoger zal blijven dan de kapitaalkosten,
zelfs in een dalende markt. Door de sterke merken en de schaal
kunnen retailers niet om General Mills heen; ze willen die
producten graag in hun schappen hebben en dat is de basis voor
sterke langdurige relaties met afnemers, ondanks de sterke
concurrentie van andere merkfabrikanten. General Mills werkt aan
innovaties die meeliften op consumententrends, zoals natuurlijke en
biologische voeding. De schaalgrootte en kostenefficiency zorgen
voor veel middelen om te investeren in toekomstige groei en dat
businessmodel blijft op lange termijn werken.'
Energie
In de energiesector moeten de drie aandelen Total en Range
Resources wijken voor Andeavor en Royal Dutch Shell.
Financials
In de financiële sector komen Mitsubishi UFJ Financial Group,
Canadian Imperial Bank of Commerce en Franklin Resources nieuw op
de lijst. Dat gaat ten koste van BlackRock, Societe Generale en
Lloyds Banking Group.
Gezondheidszorg
In de sector gezondheidszorg verdwijnen Cardinal Health en Royal
Philips van de lijst en daarvoor in de plaats komen Biogen en
Celgene. Morningstar-analist Karen Andersen over Biogen:
'Biogen heeft een sterke winstgevendheid bereikt met drie
belangrijke geneesmiddelen op het gebied van oncologie en
neuro-immunologie, en tevens heeft een nieuw middel tegen MS het
marktleiderschap op dat gebied verder versterkt. Wij denken dat de
concurrentie de middelen van Biogen niet kan matchen en door de
nadruk op onderzoek en ontwikkeling zal Biogen zijn voorsprong
weten te behouden. Dit draagt bij aan de Wide Moat rating.'
Industrie
De sector Industrie ziet Siemens komen en neemt afscheid van United
Continental Holdings. Morningstar-analist Jeffrey Vonk over de
keuze voor Siemens:
'Siemens is een sterke innovator in technologie en heeft wereldwijd
een leidende positie in electrical engineering. De diverse
activiteiten van het conglomeraat zullen gestroomlijnd worden zodat
een beter gefocust bedrijf ontstaat dat duideolijke keuzes maakt
over waar het zijn investeringsgeld aan alloceert. Zo zal de
divisie gezondheidszorg verzelfstandigd worden. De vereenvoudiging
van het concern moet het beter bestand maken tegen cyclische
effecten. Overnames in de toekomst zullen alleen voor bepaalde
kernactiviteiten plaatsvinden.'
Zeven wissels bij IT
In de IT-sector vinden we zeven wisselingen: Motorola Solutions,
Kyocera, Analog Devices, Canon, Alibaba Group, Altaba en Facebook
zijn nieuw en Adobe Systems, Broadcom, LM Ericsson Telephone, Nokia
Oyj, Skyworks Solutions, CSRA en Qorvo verdwijnen van de lijst.
Grondstoffen
De sector telecommunicatie services neemt afscheid van Mosaic en
verwelkomt CRH. Een maand eerder was het nog andersom.
Vastgoed
In de vastgoedsector wisselt Vornado Realty van plek met
Welltower.
Bekijk hier de volledige Large Cap Global Core Pick List voor
maart:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ben
je goed in communicatie? |
Wat doe jij met je geld?
En met je vrije tijd?
HCC!beleggen is voortdurend op zoek naar actieve
vrijwilligers ( Op dit
moment
zoeken we
dringend leden die mee willen helpen komende
symposia te organiseren).
Verder zoeken we leden die deel willen nemen aan het bestuur
(secretaris)
en
ook bijvoorbeeld mensen die de redactie over de nieuwsbrief mede
willen voeren of als webmaster willen fungeren.
Ben jij een enthousiaste belegger en wil je ook wat doen voor onze
vereniging? Meld je dan aan via het
bestuur of de redactie
van HCC!beleggen.
Wie zoeken we?
Er is behoefte aan vrijwilligers die zich met verschillende zaken
willen bezighouden. Zo zoeken we mensen die graag in het bestuur
willen plaatsnemen, verschillende redacteuren voor diverse
werkzaamheden, maar ook zijn we opzoek naar mensen die graag
contacten onderhouden met bijvoorbeeld leden, en/of
sprekers/standhouders voor onze symposia.
Bestuur
Binnen het bestuur van HCC!beleggen is dringend behoefte aan
versterking. We zijn op zoek naar een secretaris, maar
indien je affiniteit hebt met beleggen en je bestuurlijke ambities
op een ander gebied liggen, komen we ook heel graag met je in
contact.
Redacteuren
We zoeken redacteuren
die
zo’n één à twee uur per week willen besteden aan het aanleveren van
artikelen voor onze website en/of sociale media en de
nieuwsbrieven. Het gaat dan om onder meer artikelen over
economische onderwerpen, specifieke beleggingsartikelen of andere
voor onze leden interessante onderwerpen selecteren dan wel
schrijven beoordelen promoten etc.
Die nieuwsbrief moet natuurlijk ook in elkaar gezet worden. Ben je
handig met een computer en heb je ongeveer vier uur per maand tijd,
dan kun je je hiervoor aanmelden. Dit kan natuurlijk ook in
combinatie met het leveren van de content voor website en/of
nieuwsbrief.
Contactpersonen
Heb je meer affiniteit met mensen dan met teksten? Wees welkom want
we zijn ook naarstig op zoek naar sociaal bedreven, communicatief
vaardige mensen die contacten met bijvoorbeeld sprekers voor
symposia maar ook met leden willen onderhouden. Dit zal ongeveer
twee uur van je tijd per maand kosten. Ook hiervoor wordt
natuurlijk wel interesse in beleggen verwacht.
Heb je zin en tijd ons te helpen, meld je dan aan via het het bestuur of de redactie van HCC!beleggen |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Disclaimer: Deze publicatie komt tot stand op de redactie
van beleggersonline.nl de website van de HCC IG Beleggen. Noch de
mate waarin de berichten, voorgestelde scenario’s, risico’s en
voorspellingen de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate
waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen, kunnen worden
gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in deze
publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet
worden beschouwd als beleggingsadvies. De
schrijver(s) van deze publicatie en het
bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de Redactie van de Nieuwsbrief
zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele verliezen. De
waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit
het verleden geven geen garantie voor de
toekomst. |
|
|
|
